Es gibt mehrere Anwärter auf den Vermögenswert, darunter ausländische Investoren, Rosneft, Tatneftegaz und die Strukturen von Alexei und Yuri Khotin.
Das unabhängige Öl- und Gasunternehmen (NOC) von Eduard Khudainatov wird zum Verkauf angeboten, sagten der Kontrahent des Unternehmens, ein Bundesbeamter, und zwei Personen, die potenziellen Käufern nahe stehen, gegenüber Vedomosti. Der NOC-Vertreter beantwortete die Fragen von Wedomosti nicht. Eine dem Unternehmen nahestehende Person behauptet, die Angaben zum Verkauf seien nicht wahr – „es gibt keine aktive Suche nach Käufern“.
Angebote zum Kauf des Unternehmens gingen ein und zeigten Interesse an den Vermögenswerten von Tatneftegaz (letztes Jahr bat es darum, Bashneft für 10 Jahre in sein Management zu übernehmen), Rosneft sowie Alexei und Yuri Khotin, sagen zwei Gesprächspartner von Vedomosti. Der Deal könnte auch für ausländische Investoren interessant sein, fügt ein anderer hinzu. Es war am Sonntag nicht möglich, Vertreter von Tatneftegaz zu kontaktieren, der Vertreter von Rosneft lehnte eine Stellungnahme ab, und der Vertreter der Khotins beantwortete keine Fragen von Vedomosti.
Die Kopfstruktur von NOC ist Aliance Oil von Eduard Khudainatov. Im Jahr 2015 betrug der Umsatz 2,2 Milliarden US-Dollar, das EBITDA 318,3 Millionen US-Dollar und der Nettoverlust 153 Millionen US-Dollar. Nettoergebnis- 116,4 Mio. USD Ende September betrug das Verhältnis von Nettoverschuldung zu EBITDA 5,6 im Vergleich zu 5,2 zu Beginn des Jahres 2016. 2015 gab das Unternehmen 170,5 Mio. USD für den Schuldendienst aus, und in den ersten neun Monaten des Jahres 2016 wurden Ausgaben getätigt 116,5 Mio. $ - 122 Mio. $, ein Teil der Zinszahlungen wurde kapitalisiert, laut dem Bericht von Aliance Oil.
Aliance Oil gehörte früher Musa Bazhaev. Aber 2014 fusionierten er und Khudaynatov ihre Vermögenswerte. Zu dieser Zeit schätzten Analysten das Vermögen des Joint Ventures auf 4 Milliarden US-Dollar, Quellen in der Nähe des Deals - auf 6 bis 7 Milliarden US-Dollar.Bazhaev hatte 60%, aber im September 2014 verließ er das Unternehmen.
Wie viel das NOC kosten darf, sagen die Gesprächspartner von Vedomosti nicht. NOC könnte jetzt einen Wert von etwa 4 Milliarden US-Dollar haben, schätzt Sergey Vakhrameev, Geschäftsführer von GL Asset Management. Seit 2014 seien die Ölpreise deutlich gefallen, und die einzige Raffinerieanlage von NOC, die Khabarovsk Oil Refinery, sei seit 2012 unrentabel, betont der Experte. Im Jahr 2015 erhielt das Unternehmen 7,4 Milliarden Rubel. Verlust.\
Es ist sehr schwierig, NOC zu bewerten, da die wichtigsten Vermögenswerte des Unternehmens mit geliehenen Mitteln erworben wurden, die meisten davon Projekte in einem frühen Entwicklungsstadium sind, sagt Vitaly Kryukov, Direktor von Small Letters. Beispielsweise kaufte das Unternehmen 2013 die Payakhskoe-Felder in Taimyr mit Reserven von 11 Millionen Tonnen Öl und Kondensat (im Sommer 2016 wurde bekannt, dass NOC es versäumt hat, 100 Milliarden Rubel von der NWF zur Finanzierung dieses Projekts aufzubringen). . Im Jahr 2014 kaufte NOC die Saratov-Lagerstätten in der Wolga-Region und investierte mehr als 2 Milliarden Rubel in sie. und im Dezember 2016 zwei Felder in Betrieb genommen (Produktionsbeginn - 1 Million Kubikmeter Gas pro Tag), schrieb Interfax. Es sei möglich, über einen gewissen Wert zu sprechen, erst nachdem die Projekte ihre geplante Kapazität erreicht haben und nachdem das Unternehmen mit den Schulden fertig geworden ist, sagte Kryukov.
Die Gründe für die Suche nach Käufern sind den Gesprächspartnern von Vedomosti ebenfalls nicht bekannt.
„Anfangs war klar, dass NOC irgendwann verkauft wird. Dies ist eine globale Praxis – kleine Vermögenswerte zu sammeln, zu optimieren und an einen großen Player zu verkaufen“, sagt Andrey Polishchuk, Analyst bei der Raiffeisenbank. Das Unternehmen sei besonders für Rosneft, Lukoil oder Surgutneftegaz interessant, sagte er. Jetzt ist es durchaus möglich, sich mit den Käufern auf einen guten Preis zu einigen, Rosneft, wie der Bashneft-Deal gezeigt hat, ist bereit zu zahlen, gibt Polishchuk zu.
Wenn der Deal scheitert, müssen die NOCs ihre eigenen Vermögenswerte entwickeln und das Produktionsniveau erhöhen, glaubt der Experte.
Vielleicht haben die hohen Schulden das Unternehmen dazu veranlasst, einen Investor zu suchen. In Anbetracht der schwierigen finanziellen Situation hätte das NOC möglicherweise nicht genügend Mittel, um Investitionsprojekte zu finanzieren, und es musste nach Geld suchen, argumentiert Kryukov. Auf der anderen Seite gibt es Beispiele von Unternehmen in einer viel schwierigeren Situation finanzielle Lage und alleine überleben, erinnert Kryukov. Als Beispiel nennt er Igor Zyuzin und Mechel.
Gleich zwei Bundesblätter gaben sich gegenseitig ausschließend Auskunft über den Verkauf JSC Unabhängiges Öl- und Gasunternehmen.
Laut Vedomosti wird NNK JSC vollständig verkauft. Darüber hinaus wurden bereits Kaufangebote an mehrere große Marktteilnehmer verschickt - "Tatneftgaz", Rosneft und belarussische Unternehmer Alexej und Juri Chotin. Auch ausländische Investoren könnten sich für das Unternehmen interessieren. Bisher gab es noch keine offizielle Stellungnahme von potenziellen Käufern.
Experten können den Deal zum Verkauf von NOCs nur schwer einschätzen. Vermutlich ist der Preis des Unternehmens für dieser Moment könnte bis zu 4 Milliarden Dollar betragen. Die Angelegenheit wird durch die seit 2014 gesunkenen Ölpreise und die Unrentabilität des einzigen Raffinerievermögens von NOC, der Chabarowsk-Ölraffinerie, verkompliziert, die 2015 mit einem Verlust von 7,4 Milliarden Rubel endete.
Darüber hinaus wurden die wichtigsten Vermögenswerte der NOCs mit Fremdmitteln erworben und sind hauptsächlich Projekte in der Entwicklungsphase. Beispielsweise erwarb NOC 2013 die Payakhskoye-Felder in Taimyr mit Reserven von 11 Millionen Tonnen Öl und Kondensat, begann jedoch nicht mit deren Entwicklung. Besser ist die Situation in der Region Saratow, wo NOC Gasfelder ausbeutet.
Erinnern Sie sich, wie BV früher schrieb, Anfang 2016, das Unternehmen im Gasfeld Zavolzhye Novo-Koptevskoye mit Reserven von rund 420 Millionen Kubikmetern, und am Ende des Jahres wurde es in Betrieb genommen. Eine Tochtergesellschaft des Unternehmens ist in der Region Saratow tätig - OOO NNK-Saratovneftegazdobycha, das Lizenzen für die Produktion von Kohlenwasserstoffen in 5 Distrikten besitzt. Innerhalb der vom Unternehmen betriebenen Gebiete wurden 4 Lagerstätten entdeckt.
Laut Analysten wäre der Verkauf von NOCs ein logischer Schritt – das Sammeln kleiner Vermögenswerte, um sie an einen großen Player zu verkaufen, ist eine weltweit gängige Praxis. Unter den möglichen Käufern von NOCs nennen Experten auch Lukoil und Surgutneftegaz. Einer der Gründe für den Verkauf des Unternehmens könnte seine hohe Verschuldung sein – NOCs haben möglicherweise einfach nicht genügend Mittel, um ihre Investitionsprojekte zu entwickeln.
Gleichzeitig hat der Eigentümer von NOC, der frühere Chef von Rosneft, Eduard Chudainatov, dementierte die Daten zum Verkauf seines Unternehmens kategorisch. In einem Interview mit RBC erklärte er offiziell, dass er nicht beabsichtige, es irgendjemandem anzubieten.
Hilfe "BV". NNK JSC wurde 2013 von Eduard Khudainatov von Grund auf neu gegründet, als er bereits den Posten des Präsidenten von Rosneft verlassen hatte. Im Jahr 2014 erwarb das Unternehmen seinen wichtigsten Vermögenswert Alliance-Öl aus einer Unternehmerfamilie Musa Baschajew und begann von diesem Moment an aktiv Lizenzen für die Ölförderung zu erwerben. Aber der Rückgang der Ölpreise im Jahr 2014 machte ihre Pläne ziemlich durcheinander. Im Jahr 2015 betrug der Umsatz des Unternehmens 2,2 Milliarden US-Dollar und ein Nettoverlust von 153 Millionen US-Dollar. In den neun Monaten des Jahres 2016 erzielte NOC Einnahmen in Höhe von 1,5 Milliarden US-Dollar und einen Gewinn von 116,4 Millionen US-Dollar. Insgesamt besitzen NOCs derzeit 53 Lizenzen für die Nutzung von unterirdischen Grundstücken in 8 Teilgebieten der Russischen Föderation sowie in Kasachstan.
Das unabhängige Öl- und Gasunternehmen von Eduard Khudainatov, das traditionell als Rosneft nahe gilt, verkaufte es für 40 Milliarden Rubel. seinen größten Ölaktivposten Kondaneft. Der Deal verstärkte Gerüchte über einen Ausverkauf des Geschäfts von NOC, das aufgrund aggressiver Übernahmen mit hohen Schulden belastet war. Experten halten den Preis für Rosneft für angenehm, bezweifeln jedoch, dass er alle Vermögenswerte von NOC in Anspruch nehmen wird.
Rosneft gab die Übernahme von 100 % von Kondaneft, das Lizenzen für die Ölfelder Kondinskoye, Zapadno-Erginskoye, Chaprovskoye und Priobskoye besitzt, von NNK bekannt. Der Deal belief sich auf 40 Milliarden Rubel. Die PRMS-Reserven dieser Felder werden auf 157 Millionen Tonnen Öläquivalent geschätzt. Die Blöcke der Kondinskaya-Gruppe befinden sich 100 km vom Priobskoye-Feld von Rosneft entfernt und grenzen auch an den größten der nicht zugewiesenen Blöcke, das Erginsky-Feld, das von Rosneft und Gazprom Neft beansprucht wird (die Auktion ist für Sommer 2017 geplant). .
Nun hofft Rosneft auf eine beschleunigte Inbetriebnahme der Felder der Kondinskaya-Gruppe, 2016 soll NOC selbst das Feld Kondinskoye im vierten Quartal 2017 starten. Nach verschiedenen Schätzungen kann das "Regal" der Produktion 3-5 Millionen Tonnen Öl pro Jahr betragen. Die Gesamtinvestition in das Projekt wurde auf 200 Milliarden Rubel geschätzt.
Zusammen mit Kondaneft hat Rosneft laut Alexander Kornilov von ATON eine Nettoverschuldung von etwa 25 Milliarden Rubel. Gleichzeitig hält er den Deal, basierend auf einer Schätzung von 1 US-Dollar pro Barrel Reserven, für „sehr erfolgreich“ für Rosneft. Andrey Polishchuk von der Raiffeisenbank ist derselben Meinung: Rosneft selbst verkaufte zum Beispiel Anteile an Vankorneft und VCNG an Inder bzw. Chinesen für durchschnittlich 3 Dollar pro Barrel. Nach Angaben des Experten wird "Kondaneft" nach dem Start der kommerziellen Produktion doppelt so viel kosten wie die aktuelle Schätzung. „Das Entstehen neuer Produktionskapazitäten für Rosneft ist im Hinblick auf die Attraktivität des Exports zielführend“, meinen die Experten von SBS Consulting und fügen hinzu: „Die Einschätzung erscheint, wenn nicht fair, so doch zumindest interessant für Rosneft.“
Kondaneft ist der erste Vermögenswert, aus dem NNK aussteigt, obwohl die Marktteilnehmer seit mindestens anderthalb Jahren über einen möglichen Ausverkauf sprechen. Zwei Kommersant-Quellen aus der Branche wissen, dass 2016 ernsthafte Kürzungen bei NOCs begannen. Das Unternehmen verließ aus verschiedenen Gründen drei wichtige Vizepräsidenten Alexei Strelchenko, Dmitry Bashunov und Sergei Lobachev (später trat der Vorstand von Bashneft bei), und niemand ersetzte sie. In diesem Jahr sind einige NOC-Mitarbeiter, insbesondere Vizepräsident Vladimir Chernov, zu Rosneft gewechselt.
NOC, das Ende 2012 vom Ex-Präsidenten von Rosneft Eduard Khudainatov gegründet wurde, kaufte ziemlich aggressiv Vermögenswerte auf, darunter die Ölraffinerie Chabarowsk im Fernen Osten. Herr Khudainatov, der als dem Chef von Rosneft, Igor Sechin, nahestehend gilt, versprach, ein vollwertiges vertikal integriertes Unternehmen zu gründen. Nach dem Rückgang der Ölpreise und dem Steuermanöver ging die Rentabilität des NOC-Geschäfts jedoch stark zurück, und es häuften sich ernsthafte Schulden, hauptsächlich gegenüber VTB. Es war nicht möglich, den Vertreter von NOC zu kontaktieren, sagte Herr Khudainatov gegenüber TASS, dass es sich bei der derzeitigen Kreditbelastung als sehr teuer herausgestellt habe, den Vermögenswert zu entwickeln. Der Umsatz von Alliance Oil (dem wichtigsten Vermögenswert von NOC) für 2015 beträgt 2,1 Milliarden US-Dollar, das EBITDA 318 Millionen US-Dollar und der Nettoverlust 211 Millionen US-Dollar.
Auf dem Markt wird NNK traditionell als Rosneft-freundliches Unternehmen wahrgenommen. Dies hing insbesondere mit der Antragstellung von NOCs auf Privatisierung von Bashneft zusammen, da eine Beteiligung von Rosneft an der Privatisierung zunächst ausgeschlossen war. Die Gesprächspartner von Kommersant fanden es schwierig zu erraten, wer außer Rosneft ein Käufer von NOC-Vermögenswerten werden könnte, angesichts der hohen Bewertung durch das Unternehmen selbst. Die Chabarowsk-Ölraffinerie scheint der problematischste Vermögenswert zu sein. Laut Kirill Tachennikov von BCS kann er wegen geringer Effizienz für Rosneft kaum interessant sein. Er stellt fest, dass "Rosneft nach der Übernahme von Bashneft selbst über die Optimierung der Raffineriekapazitäten nachgedacht hat".
Die VTB Bank ist daran interessiert, die Zahl der Aktionäre der Independent Oil and Gas Company zu erweitern, die jetzt im Besitz von Eduard Khudainatov, einem Mitarbeiter von Igor Sechin, ist. NOC hat vor dem Ölpreiscrash Vermögenswerte gekauft, jetzt erhöht es die Schulden, verschiebt Projekte und Kreditrückzahlungen
Eduard Chudainatov (Foto: Alexey Druzhinin / RIA Novosti)
Die VTB ist daran interessiert, die Zahl der Aktionäre der Independent Oil and Gas Company (NOC) zu erweitern, insbesondere wenn sie neues Geld, Know-how oder Märkte anziehen können“, sagte Andrey Kostin, Vorstandsvorsitzender der Bank, gegenüber RBC. Jetzt gehört das Unternehmen Eduard Khudainatov, der als Mitarbeiter des Chefs gilt Geschäftsführer Rosneft Igor Setschin. Khudainatov habe NOC zum Verkauf angeboten, schrieb Wedomosti Anfang Februar. „Ja, wir sind uns dessen bewusst. Im Prinzip interessiert uns das sogar“, sagte Kostin gegenüber RBC. Khudainatov selbst dementierte Anfang Februar Informationen über den Verkauf an RBC. „Ich kann diese Information nicht bestätigen“, sagte er RBC auch nach Kostins Aussage.
Gleichzeitig sucht NOC nach einem strategischen Partner: Wir haben viele interessante und vielversprechende Projekte, sowohl Upstream als auch Downstream, sagte Khudainatov gegenüber Energy Insider.
„Das Unternehmen ist aus meiner Sicht sehr vielversprechend und interessant. Aber dies ist ein wachsendes Unternehmen, und es braucht Investitionen, um die Möglichkeiten zu nutzen, die es hat“, erklärte Kostin. Ihm zufolge sind nicht nur russische, sondern auch ausländische Investoren aktiv an einer Beteiligung an NOC interessiert. Ob ein Block von NNK-Aktien an die VTB verpfändet wurde, sagte Kostin nicht. Das NOC habe keine Zahlungsrückstände, aber die Schulden könnten umstrukturiert werden, sagte der Banker. VTB werde weiterhin mit NOC zusammenarbeiten, unabhängig davon, ob es zu einem Deal kommt, schloss Kostin.
Eduard Khudainatov, der als dem Rosneft-Präsidenten Igor Setschin nahestehend gilt, gründete das NOC im Jahr 2013. Zuvor, in den Jahren 2010-2012, leitete Khudainatov Rosneft und trat diesen Posten dann an Sechin ab, nachdem er einige Zeit als erster Vizepräsident gearbeitet hatte. NOC begann sofort, kleine Vermögenswerte und Bergbaulizenzen zu kaufen, und 2014 kaufte Khudainatov seine größtes Gut- Allianzöl aus der Familie Bazhaev. Khudainatov kaufte Alliance-Öl mit geliehenen Mitteln, schrieben sie unter Bezugnahme auf Kommersant- und Forbes-Quellen, dies wurde von RBC und einem Bekannten von Khudainatov bestätigt. Laut Kommersant und Forbes belief sich der Deal auf 3,5 bis 5 Milliarden US-Dollar, der Gesprächspartner von RBC sagte, der Preis belief sich auf 4 Milliarden US-Dollar. VTB war einer der Gläubiger, Igor Sechin habe Andrey Kostin angeblich persönlich danach gefragt, schrieb Forbes. VTB ruft den Kreditgeber und den Gesprächspartner von RBC an. Der Vertreter der Bank beantwortete die Frage von RBC nicht. Ende 2013, vor dem Delisting, hatte Alliance Oil einen Wert von 3,7 Milliarden US-Dollar, ohne Schulden, die 1,6 Milliarden US-Dollar betrugen.
NOC begann mit dem Kauf von Vermögenswerten, als die Ölpreise ihren Höhepunkt erreichten, und fast unmittelbar nach dem Kauf von Alliance-Öl im September 2014 brachen die Preise ein. Im Juni 2014 kostete Brent 115 $ pro Barrel, und im Dezember durchbrach es 60 $ pro Barrel. Die Volatilität hält bis heute an, obwohl die Entscheidung der OPEC, Russlands und einer Reihe von Ländern, die Produktion einzufrieren, die Preise über 50 $ pro Barrel stabilisiert hat.
Infolgedessen verschob das NOC aufgrund von Finanzierungsproblemen die Erschließung der größten "grünen Wiese" - des Payakhskoye-Feldes, sagte Khudainatov. Im Jahr 2015 war NOC nicht in der Lage, Eurobonds im Wert von 350 Millionen US-Dollar zurückzuzahlen, einigte sich jedoch mit den Gläubigern auf eine Refinanzierung. In den ersten neun Monaten des Jahres 2016 wuchs die Verschuldung von NOC auf 2 Milliarden US-Dollar, und dies ist eine schwere Belastung für das Unternehmen: Die Schuldenlast beträgt fast 6 EBITDA. Die Kreditgeber untersagten NOC, die Schulden zu erhöhen, und das Unternehmen kündigte eine Kostenoptimierung an.
Der größte Teil des Geschäfts von NOC liegt in der Ölraffination: 2016 plante die einzige Raffinerie in Chabarowsk, 4,7 Millionen Tonnen Öl zu verarbeiten, während die eigene Produktion von 2,5 Millionen auf 2,3 Millionen Tonnen Öl zurückging. Die Raffineriemarge in Russland sei zwischen 2015 und 2017 aufgrund des Steuermanövers und fallender Ölpreise gesunken, stellten Analysten und Unternehmen fest. Rosneft zum Beispiel hat sich mit einem Vorschlag an die Regierung gewandt, bestimmten Raffinerien, die für ihre eigenen Raffinerien und die Chabarowsk-Raffinerie von NNK in Frage kommen, Steuererleichterungen zu gewähren. Ein weiteres Problem der NOCs ist die Betonung schwer zu fördernder Reserven, deren Erschließung bei einem niedrigen Ölpreis unrentabel geworden ist. Bis 2018 plante NOC, 4,8 Millionen Tonnen Öl zu fördern, von denen mehr als die Hälfte aus schwer zu fördernden Reserven stammt.
Die Finanzlage des gesamten NOC wird nicht offengelegt, und es ist unmöglich, den Vermögenswert zu bewerten, sagt Andrey Polishchuk, Analyst bei der Raiffeisenbank. Aber Alliance Oil hat die niedrigste EBITDA-Marge in der Branche, was höchstwahrscheinlich auf die Ausrichtung des Geschäfts auf Raffination zurückzuführen ist, argumentiert er. Wenn Alliance-Öl von einem Unternehmen gekauft wird, das über genügend eigenes Öl verfügt, könnte die Rentabilität sofort steigen, schlussfolgert der Analyst. Die Bergbauanlagen des NOC in Timan-Pechora könnten für LUKOIL und die Raffinerie Chabarowsk für Rosneft interessant sein, die eine Raffinerie in Komsomolsk in der Region hat, argumentiert er.
das einzige Russisches Unternehmen, die nun Vermögenswerte aufkauft Russischer Markt, - Rosneft, aber es scheint bereits „besetzt“ zu sein und es muss bereits erworbene Vermögenswerte integrieren, sagt Valery Nesterov, Senior Analyst bei Sberbank CIB. Europäische Investoren sind von russischen Ölanlagen nicht begeistert: Sanktionen sind in Kraft, und das Risiko einer Verschärfung der Beziehungen zur Ukraine bleibt bestehen. Theoretisch können sich insbesondere asiatische Investoren an NOCs beteiligen Indische Unternehmen die bereits das Risiko einer Investition in Russland eingegangen sind, sagte der Analyst. Der Verkauf einer Beteiligung an einem separaten NOC-Asset wird schwieriger sein: Das Unternehmen hat noch keine hochkarätigen vielversprechenden Projekte, schließt Nesterov.
