VTB Bank는 현재 Igor Sechin의 동료인 Eduard Khudainatov가 소유하고 있는 Independent Oil and Gas Company의 주주 수를 늘리는 데 관심이 있습니다. NOC는 유가 폭락 이전에 자산을 매입했지만 지금은 부채를 늘리고 프로젝트 및 대출 상환을 연기하고 있습니다.
에두아르드 쿠다이나토프 (사진설명: 알렉세이 드루지닌/RIA Novosti)
VTB는 특히 NOC(Independent Oil and Gas Company)의 주주 수를 늘리는 데 관심이 있습니다. 특히 새로운 자금, 노하우 또는 시장을 유치할 수 있다면 더욱 그렇습니다.”라고 은행 이사회 의장인 Andrey Kostin이 RBC에 말했습니다. 이제 회사는 Eduard Khudainatov가 소유하고 있으며, 그는 국장의 동료로 간주됩니다. 전무이사로스네프트 이고르 세친. Khudainatov는 NOC를 판매용으로 내놓았습니다. Vedomosti는 2월 초에 썼습니다. “예, 우리는 알고 있습니다. 원칙적으로 우리는 이것에도 관심이 있습니다.”라고 Kostin은 RBC에 말했습니다. Khudainatov 자신은 2월 초에 RBC에 매각되었다는 정보를 부인했습니다. 그는 코스틴의 발언 이후에도 "이 정보를 확인할 수 없다"고 말했다.
동시에 NOC는 전략적 파트너를 찾고 있습니다. 우리는 업스트림 및 다운스트림 모두에 흥미롭고 유망한 프로젝트가 많이 있다고 Khudainatov는 Energy Insider에 말했습니다.
“제 생각에 회사는 매우 유망하고 흥미롭습니다. 그러나 이 회사는 성장하고 있으며, 가지고 있는 기회를 마스터하기 위해서는 투자가 필요합니다.”라고 Kostin이 설명했습니다. 그에 따르면 러시아인 뿐만 아니라 외국인 투자자들도 NOC 지분 인수에 적극 관심을 갖고 있다. NNK 주식이 VTB에 담보로 제공되었는지 여부에 대해서는 Kostin이 밝히지 않았습니다. NOC는 연체가 없지만 부채는 재구성될 수 있다고 은행가는 말했다. VTB는 거래 여부에 관계없이 NOC와 계속 협력할 것이라고 Kostin은 결론지었습니다.
NOC는 2013년 이고르 세친(Igor Sechin) 로스네프트 회장과 가까운 것으로 평가되는 에두아르드 쿠다이나토프(Eduard Khudainatov)가 만들었다. 그 이전에는 2010-2012년에 Khudainatov가 Rosneft를 이끌었고, 이후 이 직위를 Sechin에게 양도했습니다. NOC는 즉시 소규모 자산과 광업 라이센스를 구매하기 시작했으며 2014년 Khudainatov는 Bazhaev 가족으로부터 가장 큰 자산인 Alliance 오일을 구매했습니다. Khudainatov는 빌린 자금으로 Alliance 오일을 구입했으며 Kommersant 및 Forbes 출처를 참조하여 썼습니다. 이것은 RBC와 Khudainatov의 지인에 의해 확인되었습니다. Kommersant와 Forbes에 따르면 거래 금액은 35억~50억 달러이고 RBC의 대담자는 가격이 40억 달러라고 밝혔습니다. Igor Sechin이 Andrey Kostin에게 이에 대해 개인적으로 물은 것으로 추정되는 채권자 중 한 명이 VTB였습니다. VTB는 대출 기관과 RBC의 대담자를 부릅니다. 은행 대표는 RBC의 질문에 대답하지 않았다. 2013년 말, 상장폐지 전 얼라이언스 석유의 가치는 16억 달러인 부채를 제외하고 37억 달러였습니다.
NOC는 유가가 최고조에 달했을 때 자산을 매입하기 시작했고, 2014년 9월 Alliance 석유를 매입한 직후에 가격이 폭락했습니다. 2014년 6월 브렌트유 가격은 배럴당 115달러였으며 12월에는 배럴당 60달러를 돌파했습니다. OPEC, 러시아 및 여러 국가의 생산 동결 결정으로 배럴당 50달러 이상으로 가격이 안정화되었지만 변동성은 오늘날까지 계속됩니다.
결과적으로 자금 조달 문제로 인해 NOC는 가장 큰 "그린 필드"인 Payakhskoye 필드의 개발을 연기했다고 Khudainatov는 말했습니다. 2015년 NOC는 3억 5,000만 달러 상당의 유로본드를 상환할 수 없었지만 채권자들과 재융자하기로 합의했습니다. 2016년 첫 9개월 동안 NOC의 부채는 20억 달러로 증가했으며 이는 회사에 큰 부담이 됩니다. 부채 부담은 거의 6EBITDA입니다. 대출 기관은 NOC가 부채를 늘리는 것을 금지했으며 회사는 비용 최적화를 발표했습니다.
NOC 사업의 대부분은 정유에 있습니다. 2016년에 NOC의 유일한 하바롭스크 정유소는 470만 톤의 석유를 처리할 계획이었지만 자체 생산량은 250만 톤에서 230만 톤으로 감소했습니다. 러시아의 정제 마진은 세금 책략과 유가 하락으로 인해 2015~2017년에 하락했다고 애널리스트와 기업들이 지적했다. 예를 들어 Rosneft는 자체 정제소와 NNK의 Khabarovsk 정제소에 자격이 있는 특정 정제소에 세금 감면을 부여하는 제안을 정부에 제안했습니다. NOC의 또 다른 문제는 회수가 어려운 매장량에 대한 강조이며, 이 매장량은 낮은 유가로 인해 수익성이 없습니다. NOC는 2018년까지 480만 톤의 석유를 생산할 계획이며 이 중 절반 이상이 회수가 어려운 매장량에서 나옵니다.
Raiffeisenbank의 분석가인 Andrey Polishchuk은 전체 NOC의 재무 상태가 공개되지 않았으며 자산을 평가하는 것도 불가능하다고 말했습니다. 그러나 얼라이언스 오일은 업계에서 가장 낮은 EBITDA 마진을 가지고 있는데, 이는 아마도 정제에 대한 비즈니스의 편향 때문일 것이라고 그는 주장합니다. 자체 석유가 충분한 회사가 Alliance 석유를 구입하면 수익성이 즉시 증가할 수 있다고 분석가는 결론지었습니다. Timan-Pechora에 있는 NOC의 광산 자산은 LUKOIL이 관심을 가질 수 있고 Khabarovsk 정유는 이 지역에 Komsomolsk 정유 공장이 있는 Rosneft에 관심이 있을 수 있다고 그는 주장합니다.
유일한 러시아 회사, 현재 자산을 매입하고 있습니다. 러시아 시장, - Rosneft, 그러나 이미 "직원이 있는" 것으로 보이며 이미 구입한 자산을 통합해야 한다고 Sberbank CIB의 수석 분석가인 Valery Nesterov는 말합니다. 유럽 투자자들은 러시아 석유 자산에 열광하지 않습니다. 제재가 시행되고 있으며 우크라이나와의 관계가 악화될 위험이 있습니다. 이론적으로 아시아 투자자는 특히 NOC의 지분을 구매할 수 있습니다. 인도 기업분석가는 이미 러시아에 투자하는 위험을 감수한 사람들이라고 말했습니다. 별도의 NOC 자산에 대한 지분을 매각하는 것은 더 어려울 것입니다. 회사에는 아직 주목할만한 유망한 프로젝트가 없다고 Nesterov는 결론지었습니다.
자산에 대한 여러 경쟁자가 있으며 그 중에는 외국인 투자자인 Rosneft, Tatneftegaz 및 Alexei 및 Yuri Khotin의 구조가 있습니다.
Eduard Khudainatov의 독립 석유 및 가스 회사(NOC)가 매각될 예정이며 회사의 상대방인 연방 관리와 잠재적 구매자와 가까운 두 사람이 Vedomosti에 말했습니다. NOC 담당자는 Vedomosti의 질문에 대답하지 않았습니다. 회사와 가까운 사람은 판매에 대한 정보가 사실이 아니라고 주장합니다. "구매자에 대한 적극적인 검색이 없습니다."
두 명의 Vedomosti 대담자에 따르면 Tatneftegaz(지난해 10년 동안 Bashneft를 경영진에게 양도할 것을 요청함), Rosneft, Alexei 및 Yuri Khotin의 자산에 회사 인수 제안이 접수되었고 관심을 보였습니다. 이 거래는 또한 외국인 투자자들에게 흥미로울 수 있다고 또 다른 사람은 덧붙입니다. 일요일에 Tatneftegaz 대표에게 연락하는 것은 불가능했으며 Rosneft 대표는 논평을 거부했으며 Khotins 대표는 Vedomosti의 질문에 답변하지 않았습니다.
NOC의 헤드 구조는 Eduard Khudainatov의 Aliance Oil입니다. 2015년 매출 22억 달러, EBITDA 3억 1830만 달러, 순손실 1억 5300만 달러 2016년 첫 9개월간 매출 15억 7000만 달러, EBITDA 2억 5510만 달러, 순이익 1억 1640만 달러였다. 9월의 EBITDA에 대한 순 부채 비율은 2016년 초의 5.2에 비해 5.6이었습니다. 2015년에 회사는 부채 상환에 1억 7,050만 달러를 지출했으며 2016년 첫 9개월 동안 이자 지불의 일부인 1억 2,200만 달러를 지출했습니다. Aliance Oil은 보고서에서 자본화했다고 말했습니다.
Aliance Oil은 Musa Bazhaev의 소유였습니다. 그러나 2014년 그와 Khudaynatov는 자산을 합병했습니다. 당시 분석가들은 합작 투자 자산을 40억 달러로 추정했으며 거래에 가까운 소식통은 60~70억 달러로 바자예프가 60%를 소유했지만 2014년 9월 회사를 떠났습니다.
NOC의 비용은 얼마인지, Vedomosti의 대담자는 말하지 않습니다. NOC는 현재 약 40억 달러의 가치가 있을 수 있다고 GL Asset Management의 전무 이사인 Sergey Vakhameev는 추정합니다. 전문가는 2014년 이후 유가가 크게 하락했고 NOC의 유일한 정제 자산인 하바롭스크 정유 공장도 2012년 이후 흑자를 내고 있다고 지적했다. 2015년에 기업은 74억 루블을 받았습니다. 손실.\
Small Letters 이사인 Vitaly Kryukov는 회사의 주요 자산이 차입금으로 구입되었기 때문에 NOC를 평가하는 것은 매우 어렵습니다. 대부분이 개발 초기 단계의 프로젝트라고 합니다. 예를 들어, 2013년에 회사는 1,100만 톤의 석유와 응축수가 매장되어 있는 Taimyr의 Payakhskoe 유전을 구입했습니다(2016년 여름, NOC는 이 프로젝트에 자금을 지원하기 위해 NWF에서 1,000억 루블을 모으지 못한 것으로 알려졌습니다) . 2014년 NOC는 볼가 지역의 사라토프 매장지를 사들여 20억 루블 이상을 투자했습니다. Interfax는 2016년 12월에 2개의 필드(생산 시작 - 하루 100만 입방 미터의 가스)를 가동했다고 밝혔습니다. Kryukov는 프로젝트가 계획된 용량에 도달하고 회사가 부채를 처리한 후에만 가치에 대해 이야기할 수 있다고 말했습니다.
Vedomosti의 대담 자도 구매자를 찾는 이유를 알지 못합니다.
“처음에는 NOC가 언젠가는 매각될 것이 분명했습니다. Raiffeisenbank의 분석가인 Andrey Polishchuk은 작은 자산을 수집하여 최적화하고 주요 업체에 판매하는 글로벌 관행입니다. 그는 회사가 Rosneft, Lukoil 또는 Surgutneftegaz에 특히 관심을 가질 것이라고 말했습니다. 이제 Bashneft 거래에서 알 수 있듯이 Rosneft는 구매자와 좋은 가격에 합의하는 것이 가능하다고 Polishchuk은 인정합니다.
거래가 실패하면 NOC는 자체적으로 자산을 개발하고 생산 수준을 높여야 할 것이라고 전문가는 믿습니다.
아마도 높은 부채로 인해 회사는 투자자를 찾았을 것입니다. 어려운 재정 상황을 고려할 때 NOC는 투자 프로젝트에 자금을 조달할 자금이 충분하지 않을 수 있으며 자금을 찾아야 한다고 Kryukov는 주장합니다. 반면에 훨씬 더 어려운 상황에 처한 기업의 예가 있습니다. 재정 상태그리고 스스로 살아남는 것이 Kryukov를 상기시킵니다. 그는 Igor Zyuzin과 Mechel을 예로 들었습니다.
두 개의 연방 간행물이 판매에 대한 상호 배타적인 정보를 즉시 제공했습니다. JSC 독립 석유 및 가스 회사.
Vedomosti에 따르면 NNK JSC는 전체 판매될 예정입니다. 또한, 이미 여러 주요 시장 참여자에게 구매 제안을 보냈습니다. "타트네프트가즈", 로즈네프트벨로루시 기업가 알렉세이그리고 유리 코틴. 외국인 투자자도 회사에 관심을 가질 수 있습니다. 아직 잠재 구매자로부터 공식적인 논평은 없습니다.
전문가들은 NOC 판매에 대한 거래를 평가하기가 어렵다는 것을 알게 되었습니다. 아마도 회사의 가격은 이 순간 40억 달러에 이를 수 있습니다. 문제는 2014년 이후 하락한 유가와 74억 루블의 손실로 2015년을 마감한 NOC의 유일한 정제 자산인 Khabarovsk Oil Refinery의 수익성이 없다는 점으로 인해 복잡합니다.
또한 NOC의 주요 자산은 차입금으로 취득했으며 대부분 개발 단계의 프로젝트입니다. 예를 들어, 2013년 NOC는 1,100만 톤의 석유 및 응축수 매장량이 있는 Taimyr의 Payakhskoye 유전을 인수했지만 개발을 시작하지 않았습니다. 상황은 NOC가 가스전을 이용하고 있는 사라토프 지역에서 더 좋습니다.
BV가 이전에 쓴 것처럼 2016년 초에 Zavolzhye Novo-Koptevskoye 가스전의 회사는 매장량이 약 4억 2천만 입방 미터였으며 연말에 운영에 들어갔다. 회사의 자회사 구조는 사라토프 지역에서 운영됩니다. OOO NNK-Saratovneftegazdobycha, 5개 지구에서 탄화수소 생산에 대한 라이센스를 소유하고 있습니다. 회사가 운영하는 구역 내에서 4개의 광상이 발견되었습니다.
분석가에 따르면 NOC의 매각은 논리적인 움직임이 될 것입니다. 대규모 자산을 매각하기 위해 작은 자산을 수집하는 것은 일반적인 글로벌 관행입니다. NOC의 가능한 구매자 중 전문가들은 다음을 언급합니다. 루코일그리고 수르구트네프테가즈. 회사 매각의 이유 중 하나는 높은 부채 때문일 수 있습니다. NOC는 단순히 투자 프로젝트를 개발할 자금이 충분하지 않을 수 있습니다.
동시에 전 Rosneft의 수장이었던 NOC의 오너는 에두아르드 쿠다이나토프, 자신의 회사 매각에 대한 데이터를 절대적으로 거부했습니다. RBC와의 인터뷰에서 그는 공식적으로 누구에게도 제안할 생각이 없다고 밝혔습니다.
도움말 "BV". NNK JSC는 Eduard Khudainatov가 Rosneft의 회장직을 이미 떠난 2013년에 처음부터 만들었습니다. 2014년에 회사는 핵심 자산을 인수했습니다. 얼라이언스 오일기업가의 가족으로부터 무사 바자예프그 순간부터 석유 생산에 대한 라이센스를 적극적으로 취득하기 시작했습니다. 그러나 2014년의 유가 하락은 그녀의 계획을 상당히 뒤엎었습니다. 2015년 회사의 매출은 22억 달러, 순손실은 1억 5,300만 달러였습니다. 2016년 9개월 동안 NOC는 15억 달러의 매출과 1억 1,640만 달러의 이익을 얻었습니다. 총체적으로 NOC는 현재 러시아 연방의 8개 구성 기관과 카자흐스탄에서 하층토 사용에 대한 53개의 라이센스를 소유하고 있습니다.
전통적으로 Rosneft와 가깝다고 여겨지는 Eduard Khudainatov의 독립 석유 및 가스 회사는 400억 루블에 매각했습니다. 주요 석유 자산인 Kondaneft. 이 거래는 공격적인 인수로 인해 높은 부채를 안고 있는 NOC의 사업 매각 소문을 강화했습니다. 전문가들은 가격이 Rosneft에게 편안하다고 생각하지만 NOC의 모든 자산을 빼앗을지는 의문입니다.
Rosneft는 Kondinskoye, Zapadno-Erginskoye, Chaprovskoye 및 Priobskoye에 대한 라이센스를 소유한 NNK로부터 Kondaneft의 100% 인수를 발표했습니다. 유전. 거래 금액은 400억 루블에 달했습니다. 이들 유전의 PRMS 매장량은 1억 5700만 톤의 석유 환산으로 추산된다. Kondinskaya 그룹의 블록은 Rosneft의 Priobskoye 필드에서 100km 떨어져 있으며 Rosneft와 Gazprom Neft가 주장하는 가장 큰 할당되지 않은 블록인 Erginsky 필드에 인접해 있습니다(경매는 2017년 여름 예정). .
이제 Rosneft는 2016년 NOC 자체가 2017년 4분기에 Kondinskoye 유전을 출시할 것으로 예상되는 Kondinskaya 그룹의 필드 시운전을 가속화하기를 희망합니다. 다양한 추정에 따르면 생산의 "선반"은 연간 3-5백만 톤의 석유에 달할 수 있습니다. 이 프로젝트에 대한 총 투자는 2000억 루블로 추산되었습니다.
ATON의 Alexander Kornilov에 따르면 Rosneft는 Kondaneft와 함께 약 250억 루블의 순 부채를 얻었습니다. 동시에 그는 매장량 배럴당 $1로 추정되는 거래가 Rosneft에게 "매우 성공적인" 거래라고 생각합니다. Raiffeisenbank의 Andrey Polishchuk도 같은 의견입니다. 예를 들어 Rosneft는 Vankorneft와 VCNG의 주식을 각각 배럴당 평균 3달러에 인도인과 중국인에게 판매했습니다. 전문가에 따르면 상업 생산이 시작된 후 "Kondaneft"는 현재 견적의 두 배의 비용이들 것입니다. SBS컨설팅 전문가들은 "로스네프트의 신규 생산능력의 등장은 수출 매력도 측면에서 바람직하다"며 "평가가 공정하지 않더라도 적어도 로스네프트에게는 흥미로울 것 같다"고 덧붙였다.
Kondaneft는 NNK가 나가는 첫 번째 자산이지만 시장 참가자들은 적어도 지난 1년 반 동안 매각 가능성에 대해 이야기해 왔습니다. 업계의 두 Kommersant 소식통은 2016년 NOC에서 심각한 감축이 시작되었음을 알고 있습니다. 회사는 여러 가지 이유로 Alexei Strelchenko, Dmitry Bashunov 및 Sergei Lobachev(나중에 Bashneft 이사회에 합류) 주요 부사장 세 명을 남겼고 아무도 그들을 대체하지 않았습니다. 올해 많은 NOC 직원, 특히 부사장 Vladimir Chernov가 Rosneft로 이전했습니다.
Rosneft Eduard Khudainatov 전 사장이 2012년 말에 설립한 NOC는 극동 지역의 하바롭스크 정유공장을 포함해 상당히 공격적으로 자산을 매입하고 있었다. Rosneft의 수장인 Igor Sechin과 가까운 것으로 평가되는 Khudainatov 씨는 본격적인 수직 통합 회사를 만들겠다고 약속했습니다. 그러나 유가 하락과 세금 책략 이후 NOC 사업의 수익성이 급격히 떨어지고 주로 VTB에 심각한 부채가 축적되었습니다. Khudainatov씨는 NOC의 대표에게 연락할 수 없다고 TASS에 말했습니다. 2015년 Alliance Oil(NOC의 주요 자산)의 매출은 21억 달러, EBITDA는 3억 1,800만 달러, 순 손실은 2억 1,100만 달러입니다.
시장에서 NNK는 전통적으로 Rosneft에 친숙한 회사로 인식되었습니다. 특히, 이것은 Rosneft의 민영화 참여 가능성이 처음에 배제되었기 때문에 Bashneft의 민영화에 대한 NOC의 신청서 제출과 관련이 있습니다. Kommersant의 대화 상대는 Rosneft 외에 누가 NOC 자산의 구매자가 될 수 있는지 추측하기가 어렵다는 것을 알게 되었습니다. 회사 자체의 높은 평가를 감안할 때입니다. 하바롭스크 정유공장은 가장 문제가 많은 자산으로 보인다. BCS의 Kirill Tachennikov에 따르면 Rosneft는 효율성이 낮기 때문에 거의 관심을 끌지 못합니다. 그는 "Bashneft를 인수한 후 Rosneft 자체가 정제 능력 최적화에 대해 생각했습니다."라고 말합니다.
Nefteyugansk(아카이브) 사이트의 "멋진 90년대"의 Eduard Khudainatov
NOC(Independent Oil and Gas Company)의 소유주인 Eduard Khudainatov는 투자자들에게 회사 주식의 최소 25%와 Khabarovsk Oil Refinery 및 회사의 여러 광산 자산을 매입할 것을 제안했습니다. RBC는 Vedomosti를 참조하여 이에 대해 씁니다. 이 신문은 판매자와 잠재적 구매자, 그리고 관련 연방 공무원과 가까운 두 소식통을 인용합니다.
이 간행물의 대담자들은 국제 투자자를 포함하여 광범위한 투자자와 협상이 진행 중이라고 밝혔습니다. 그러나 NOC가 거래를 통해 얼마나 많은 자금을 조달할 계획인지는 알려지지 않았습니다.
GL Asset Management의 CEO인 Sergey Vakhrameev에 따르면 NOC는 현재 유가에서 매우 안정적인 회사이며 가치는 약 40억 달러입니다. 지분의 25%를 매각하는 금액은 각각 10억 달러가 됩니다.
BCS 분석가인 Kirill Tachennikov는 2012년부터 2015년까지 하바롭스크 정유소의 수익성이 좋지 않았음에도 불구하고 작년정유소는 142 억 루블을 받았습니다. 순이익. 공장의 EBITDA는 연간 약 2억 5000만~3억 달러이고 기업의 비용은 15억 달러지만 순 부채는 640억 루블 이상이라고 Tachennikov는 강조했습니다.
Rosneft는 NOC로부터 석유 회사를 인수하고 Erginskoye 유전에 대한 야망을 발표했습니다.
NOC는 이미 자산을 매각해야 했습니다. 4월에 Rosneft는 Eduard Khudainatov의 회사로부터 Kondaneft의 지분 100%를 약 400억 루블(4월 11일 중앙 은행 환율로 약 7억 달러)에 구입했습니다. Kondaneft는 Khanty-Mansiysk Autonomous Okrug에서 Kondinsky, Zapadno-Erginsky, Chaprovsky 및 Novo-Endyrsky 라이센스 영역을 개발하고 있습니다. 이 그룹의 유전(2P)의 매장량은 1억 5,700만 톤의 석유에 달합니다. VTB 은행은 거래의 재정 고문이었습니다.
이전에 Vedomosti는 NOC가 판매를 위해 올려졌다고 보고했습니다. VTB 이사회 의장 Andrey Kostin은 은행이 Independent Oil and Gas Company의 주주 수를 늘리는 데 관심이 있다고 RBC에 말했습니다. “제 생각에 회사는 매우 유망하고 흥미롭습니다. 그러나 이것은 성장하는 회사이고 그것이 가진 기회를 마스터하기 위해서는 투자가 필요합니다.”라고 Kostin이 말했습니다.
