Jest kilku pretendentów do aktywów, wśród nich inwestorzy zagraniczni, Rosnieft', Tatnieftiegaz oraz struktury Aleksieja i Jurija Chotinów.
Niezależna firma naftowo-gazowa (NOC) Eduarda Chudainatowa została wystawiona na sprzedaż, powiedział Vedomosti kontrahent firmy, urzędnik federalny i dwie osoby bliskie potencjalnym nabywcom. Przedstawiciel NOC nie odpowiedział na pytania Wiedomosti. Osoba bliska firmie twierdzi, że informacja o sprzedaży nie jest prawdziwa – „nie ma aktywnego poszukiwania nabywców”.
Otrzymano oferty kupna firmy, które wykazały zainteresowanie aktywami Tatnieftiegazu (w zeszłym roku poprosił o przeniesienie Baszniefti na 10 lat do zarządu), Rosniefti, a także Aleksieja i Jurija Chotinów, mówią dwaj rozmówcy Wiedomosti. Transakcja może zainteresować również inwestorów zagranicznych – dodaje inny. W niedzielę nie udało się skontaktować z przedstawicielami Tatnieftiegazu, przedstawiciel Rosniefti odmówił komentarza, a przedstawiciel Chotinów nie odpowiadał na pytania Wiedomosti.
Naczelną strukturą NOC jest Aliance Oil autorstwa Eduarda Khudainatova. W 2015 roku jej przychody wyniosły 2,2 mld USD, EBITDA – 318,3 mln USD, strata netto – 153 mln USD. zysk netto- 116,4 mln USD.Na koniec września relacja długu netto do EBITDA wyniosła 5,6 w porównaniu do 5,2 na początku 2016 r. W 2015 r. spółka wydała 170,5 mln USD na obsługę zadłużenia, a w pierwszych dziewięciu miesiącach 2016 r. 116,5 miliona dolarów - 122 miliony dolarów, część płatności odsetkowych została skapitalizowana, zgodnie z raportem Aliance Oil.
Aliance Oil należał kiedyś do Musy Bazhaeva. Ale w 2014 roku on i Chudaynatov połączyli swoje aktywa. W tym czasie analitycy oszacowali aktywa wspólnego przedsięwzięcia na 4 miliardy dolarów, źródła bliskie transakcji - na 6-7 miliardów dolarów.Bażajew miał 60%, ale we wrześniu 2014 roku opuścił biznes.
Ile może kosztować NOC, rozmówcy Wiedomosti nie mówią. NOC może być teraz wart około 4 miliardów dolarów, ocenia Sergey Vachramejew, dyrektor zarządzający GL Asset Management. Od 2014 r. ceny ropy znacznie spadły, a jedyny aktyw rafineryjny NOC, Rafineria Chabarowska, od 2012 r. jest nierentowny – zwraca uwagę ekspert. W 2015 roku przedsiębiorstwo otrzymało 7,4 mld rubli. strata.\
Bardzo trudno jest ocenić NOC, ponieważ główne aktywa firmy zostały zakupione z pożyczonych środków, większość z nich to projekty na wczesnym etapie rozwoju – mówi Witalij Kryukow, dyrektor Small Letters. Na przykład w 2013 roku firma kupiła złoża Payakhskoe w Tajmyrze z rezerwami 11 mln ton ropy i kondensatu (latem 2016 roku okazało się, że NOC nie pozyskało od NWF 100 mld rubli na sfinansowanie tego projektu) . W 2014 roku NOC kupił złoża Saratowa w regionie Wołgi i zainwestował w nie ponad 2 miliardy rubli. a w grudniu 2016 roku oddano do eksploatacji dwa złoża (rozpoczęto produkcję - 1 mln m3 gazu dziennie), napisał Interfax. O jakiejś wartości można mówić dopiero po doprowadzeniu projektów do planowanej wydajności i po uporaniu się firmy z długami – powiedział Kryukow.
Rozmówcy Vedomosti również nie są świadomi przyczyn poszukiwania nabywców.
„Początkowo było jasne, że NOC zostanie sprzedane w pewnym momencie. Jest to praktyka globalna - zbierać małe aktywa, optymalizować je i sprzedawać dużemu graczowi ”- mówi analityk Raiffeisenbank Andrey Polishchuk. Powiedział, że firma byłaby szczególnie interesująca dla Rosniefti, Łukoilu czy Surgutnieftiegazu. Teraz całkiem możliwe jest uzgodnienie dobrej ceny z kupującymi, Rosnieft', jak pokazała umowa z Basznieft', jest gotowa zapłacić, przyznaje Połszczuk.
Ekspert uważa, że jeśli transakcja się nie powiedzie, NOC będą musiały samodzielnie rozwijać aktywa, zwiększać poziom produkcji.
Być może wysokie długi skłoniły firmę do poszukiwania inwestora. Biorąc pod uwagę trudną sytuację finansową, NOC mógł nie mieć wystarczających środków na finansowanie projektów inwestycyjnych i musiał szukać pieniędzy, przekonuje Kryukov. Z drugiej strony istnieją przykłady firm w znacznie trudniejszej sytuacji pozycja finansowa i przetrwają na własną rękę, przypomina Kryukov. Jako przykład podaje Igora Zyuzina i Mechela.
Dwie publikacje federalne natychmiast podały wzajemnie wykluczające się informacje o sprzedaży JSC Niezależne Przedsiębiorstwo Naftowo-Gazowe.
Według Vedomosti, NNK JSC zostanie sprzedana w całości. Co więcej, oferty jego zakupu zostały już wysłane do kilku głównych graczy rynkowych - „Tatnieftgaz”, Rosnieft i białoruscy przedsiębiorcy Aleksiej oraz Jurij Chotin. Spółką mogą zainteresować się również inwestorzy zagraniczni. Nie ma jeszcze oficjalnych komentarzy potencjalnych nabywców.
Eksperci mają trudności z oceną umowy sprzedaży NOCs. Przypuszczalnie cena firmy za ten moment może wynosić nawet 4 miliardy dolarów. Sprawę komplikują ceny ropy, które spadły od 2014 roku oraz nierentowność jedynego aktywa rafineryjnego NOC – Rafinerii Ropy Naftowej Chabarowsk, która zakończyła rok 2015 ze stratą 7,4 mld rubli.
Ponadto główne aktywa NOCs zostały nabyte z pożyczonych środków i są to głównie projekty na etapie rozwoju. Na przykład w 2013 roku NOC nabył złoża Payakhskoye w Tajmyrze z rezerwami 11 mln ton ropy i kondensatu, ale nie rozpoczął ich zagospodarowania. Sytuacja jest lepsza w regionie Saratowa, gdzie NOC eksploatuje złoża gazu.
Przypomnijmy, jak pisał wcześniej BV, na początku 2016 r. spółka na złożu gazowym Zavolzhye Novo-Koptevskoye z rezerwami około 420 mln metrów sześciennych, a pod koniec roku została oddana do eksploatacji. Struktura filii firmy działa w regionie Saratowa - OOO NNK-Saratovneftegazdobycha, która posiada koncesje na wydobycie węglowodorów w 5 okręgach. Na obszarach obsługiwanych przez spółkę odkryto 4 złoża.
Według analityków sprzedaż NOC byłaby logicznym posunięciem – zbieranie małych aktywów w celu sprzedaży ich dużemu graczowi jest powszechną praktyką globalną. Wśród potencjalnych nabywców NOC eksperci również wymieniają Łukoil oraz Surgutnieftiegaz. Jednym z powodów sprzedaży firmy może być jej wysokie zadłużenie – NOCs mogą po prostu nie mieć wystarczających środków na rozwój swoich projektów inwestycyjnych.
Jednocześnie właściciel NOC, były szef Rosniefti, Eduard Chudainatov kategorycznie zdementował dane o sprzedaży jego firmy. W rozmowie z RBC oficjalnie oświadczył, że nie zamierza nikomu go oferować.
Pomoc "BV". NNK JSC została stworzona przez Eduarda Khudainatova od podstaw w 2013 roku, kiedy już odszedł ze stanowiska prezesa Rosniefti. W 2014 roku firma nabyła swój kluczowy majątek Olej Przymierza z rodziny przedsiębiorcy Musa Bazhaev i od tego momentu zaczął aktywnie pozyskiwać koncesje na wydobycie ropy naftowej. Jednak spadek cen ropy w 2014 roku dość pokrzyżował jej plany. W 2015 roku przychody firmy wyniosły 2,2 miliarda dolarów, a strata netto 153 miliony dolarów. Za 9 miesięcy 2016 r. NOC uzyskał 1,5 mld USD przychodów i 116,4 mln USD zysku. Łącznie NOCs posiadają obecnie 53 koncesje na użytkowanie działek gruntowych w 8 podmiotach wchodzących w skład Federacji Rosyjskiej, a także w Kazachstanie.
Niezależna firma naftowo-gazowa Eduarda Chudainatowa, tradycyjnie uważana za bliską Rosniefti, sprzedała ją za 40 mld rubli. jego główne aktywo naftowe, Kondaneft. Transakcja wzmocniła pogłoski o wyprzedaży biznesu NOC, obarczonego wysokim zadłużeniem z powodu agresywnych przejęć. Eksperci uważają cenę za wygodną dla Rosnieftu, ale wątpią, czy zabierze wszystkie aktywa NOC.
Rosnieft poinformowała o nabyciu od NNK 100% spółki Kondaneft, która posiada licencje na pola naftowe Kondinskoje, Zapadno-Erginskoye, Chaprovskoye i Priobskoye. Transakcja wyniosła 40 miliardów rubli. Zasoby PRMS tych złóż szacowane są na 157 mln ton ekwiwalentu ropy naftowej. Bloki grupy Kondinskaya znajdują się 100 km od pola Priobskoye w Rosniefti, a także sąsiadują z największym z nieprzydzielonych bloków, polem Erginsky, do którego pretendują Rosnieft' i GazpromNieft (aukcja zaplanowana jest na lato 2017 r.) .
Teraz Rosnieft liczy na przyspieszone oddanie do eksploatacji złóż grupy Kondinskaja, w 2016 r. sam NOC spodziewał się uruchomienia złoża Kondinskoje w IV kwartale 2017 r. Według różnych szacunków „półka” produkcji może wynosić 3-5 mln ton ropy rocznie. Całkowitą inwestycję w projekt oszacowano na 200 miliardów rubli.
Wraz z Kondaneftem Rosnieft ma swój dług netto, według Aleksandra Korniłowa z ATON, około 25 miliardów rubli. Jednocześnie uważa transakcję, opierając się na szacunkach 1 dolara za baryłkę rezerw, za „bardzo udaną” dla Rosniefti. Podobnego zdania jest Andrey Polishchuk z Raiffeisenbank: na przykład sam Rosnieft sprzedał udziały w Vankorneft i VCNG odpowiednio Hindusom i Chińczykom po średnio 3 USD za baryłkę. Zdaniem eksperta "Kondaneft" po uruchomieniu komercyjnej produkcji będzie kosztował dwa razy więcej niż obecny szacunek. „Pojawienie się nowych mocy produkcyjnych dla Rosniefti jest celowe z punktu widzenia atrakcyjności eksportu” – uważają eksperci SBS Consulting, dodając, że „ocena wydaje się, jeśli nie sprawiedliwa, to przynajmniej interesująca dla Rosniefti”.
Kondaneft jest pierwszym wyjściem aktywów NNK, chociaż uczestnicy rynku mówili o możliwej wyprzedaży przynajmniej od półtora roku. Dwa źródła Kommiersant w branży wiedzą, że poważne cięcia rozpoczęły się w NOCs w 2016 roku. Firma z różnych powodów pozostawiła trzech kluczowych wiceprezesów Aleksieja Strelczenkę, Dmitrija Bashunova i Siergieja Łobaczowa (później wszedł zarząd Baszniefti) i nikt ich nie zastąpił. W tym roku wielu pracowników NOC, w szczególności wiceprezydent Władimir Czernow, przeniosło się do Rosniefti.
NOC, utworzony pod koniec 2012 roku przez byłego prezesa Rosniefti Eduarda Chudainatowa, dość agresywnie skupował aktywa, w tym rafinerię w Chabarowsku na Dalekim Wschodzie. Chudajnatow, uważany za bliski szefowi Rosniefti Igorowi Sieczinowi, obiecał stworzyć pełnoprawną, zintegrowaną pionowo firmę. Jednak po spadku cen ropy i manewrze podatkowym rentowność działalności NOC gwałtownie spadła, narosły poważne długi, głównie wobec VTB. Nie było możliwości skontaktowania się z przedstawicielem NOC, pan Khudainatov powiedział TASS, że przy obecnym obciążeniu kredytowym rozwój aktywów okazał się bardzo kosztowny. Przychody Alliance Oil (główne aktywa NOC) za 2015 r. wynoszą 2,1 mld USD, EBITDA 318 mln USD, strata netto 211 mln USD.
Na rynku NNK tradycyjnie postrzegana jest jako firma przyjazna Rosnieftowi. Wiązało się to w szczególności ze złożeniem przez NOC wniosku o prywatyzację Baszniefti, ponieważ początkowo wykluczono możliwość udziału Rosniefti w prywatyzacji. Rozmówcom Kommiersanta trudno było odgadnąć, kto oprócz Rosniefti mógłby zostać nabywcą aktywów NOC, biorąc pod uwagę ich wysoką ocenę przez samą spółkę. Rafineria w Chabarowsku wygląda na najbardziej problematyczny aktyw. Zdaniem Kirilla Tachennikova z BCS, nie może on zainteresować Rosniefti ze względu na niską skuteczność. Zauważa, że „po przejęciu Baszniefti sama Rosnieft’ myślała o optymalizacji zdolności rafineryjnych”.
VTB Bank jest zainteresowany zwiększeniem liczby akcjonariuszy Niezależnej Spółki Naftowej i Gazowniczej, której właścicielem jest obecnie Eduard Chudainatow, współpracownik Igora Sieczina. NOC kupował aktywa przed załamaniem cen ropy, teraz zwiększa zadłużenie, odracza projekty i spłaty kredytów
Eduard Chudainatov (Zdjęcie: Aleksiej Druzhinin / RIA Novosti)
VTB jest zainteresowane zwiększeniem liczby akcjonariuszy Niezależnej Spółki Naftowej i Gazowniczej (NOC), zwłaszcza jeśli mogą oni przyciągnąć nowe pieniądze, know-how lub rynki – powiedział RBC Andrey Kostin, prezes zarządu banku. Teraz właścicielem firmy jest Eduard Khudainatov, który jest uważany za współpracownika szefa dyrektor wykonawczy Rosnieft Igor Sieczin. Chudajnatow wystawił NOC na sprzedaż, napisał Wiedomosti na początku lutego. „Tak, jesteśmy świadomi. Zasadniczo jesteśmy nawet tym zainteresowani ”- powiedział Kostin RBC. Sam Chudajnatow zaprzeczył informacjom o sprzedaży RBC na początku lutego. „Nie mogę potwierdzić tych informacji”, powiedział RBC nawet po oświadczeniu Kostina.
Jednocześnie NOC poszukuje partnera strategicznego: mamy wiele interesujących i obiecujących projektów, zarówno upstream, jak i downstream, powiedział Khudainatov Energy Insider.
„Moim zdaniem firma jest bardzo obiecująca i interesująca. Ale jest to rozwijająca się firma i potrzebuje inwestycji, aby wykorzystać możliwości, jakie ma” – wyjaśnił Kostin. Według niego nabyciem udziałów w NOC aktywnie zainteresowani są nie tylko inwestorzy rosyjscy, ale także zagraniczni. Kostin nie powiedział, czy jakikolwiek pakiet akcji NNK został zastawiony na rzecz VTB. Bankier powiedział, że NOC nie ma żadnych zaległości, ale długi można zrestrukturyzować. VTB będzie nadal współpracować z NOC, niezależnie od tego, czy dojdzie do porozumienia, podsumował Kostin.
Eduard Khudainatov, uważany za bliskiego prezydentowi Rosniefti Igorowi Sieczinowi, utworzył Narodowy Komitet Olimpijski w 2013 roku. Wcześniej, w latach 2010-2012, Chudajnatow stanął na czele Rosniefti, a następnie przekazał to stanowisko Sieczinowi, który przez pewien czas pracował jako pierwszy wiceprezydent. NOC natychmiast zaczął kupować małe aktywa i licencje wydobywcze, a w 2014 roku Khudainatov kupił największy zasób- Olej Przymierza z rodziny Bazhaevów. Chudajnatow kupił ropę Sojuszu za pożyczone fundusze, pisali, powołując się na źródła Kommiersant i Forbes, potwierdziło to RBC i znajomy Chudajnatowa. Według Kommiersanta i Forbesa transakcja wyniosła 3,5-5 mld USD, rozmówca RBC mówi, że cena wyniosła 4 mld USD, VTB był jednym z wierzycieli, Igor Sieczin rzekomo osobiście zapytał o to Andreya Kostina, napisał Forbes. VTB dzwoni do pożyczkodawcy i rozmówcy RBC. Przedstawiciel banku nie odpowiedział na pytanie RBC. Pod koniec 2013 roku, przed wycofaniem z giełdy, ropa Alliance była warta 3,7 miliarda dolarów, nie licząc długu, który wyniósł 1,6 miliarda dolarów.
NOC zaczął kupować aktywa, gdy ceny ropy osiągnęły szczyt, a niemal natychmiast po zakupie ropy Alliance, we wrześniu 2014 r., ceny załamały się. W czerwcu 2014 r. Brent kosztował 115 USD za baryłkę, aw grudniu przekroczył 60 USD za baryłkę. Zmienność utrzymuje się do dziś, chociaż decyzja OPEC, Rosji i kilku krajów o zamrożeniu produkcji ustabilizowała ceny powyżej 50 USD za baryłkę.
W rezultacie, z powodu problemów z finansowaniem, Narodowy Komitet Olimpijski odłożył zagospodarowanie największego „greenfield” - złoża Payakhskoye, powiedział Chudainatow. W 2015 r. NOC nie był w stanie spłacić euroobligacji o wartości 350 mln USD, ale zgodził się z wierzycielami na refinansowanie. W ciągu pierwszych dziewięciu miesięcy 2016 r. zadłużenie NOC wzrosło do 2 miliardów dolarów, co jest dużym obciążeniem dla firmy: zadłużenie wynosi prawie 6 EBITDA. Pożyczkodawcy zabronili NOC zwiększania zadłużenia, a firma zapowiedziała optymalizację kosztów.
Większość działalności NOC to rafinacja ropy naftowej: w 2016 roku jedyna rafineria w Chabarowsku planowała przetworzyć 4,7 mln ton ropy, podczas gdy jej własna produkcja spadła z 2,5 mln do 2,3 mln ton. Marża rafineryjna w Rosji spadła w latach 2015-2017 z powodu manewru podatkowego i spadających cen ropy, zauważają analitycy i firmy. Na przykład Rosnieft zwróciła się do rządu z propozycją przyznania ulg podatkowych niektórym rafineriom, które kwalifikują się do jego własnych rafinerii oraz rafinerii NNK w Chabarowsku. Kolejnym problemem NOCs jest nacisk na trudne do odzyskania złoża, których eksploatacja stała się nieopłacalna przy niskiej cenie ropy. Do 2018 roku NOC planowało wyprodukować 4,8 miliona ton ropy, z czego ponad połowa pochodzi z trudnych do odzyskania rezerw.
Kondycja finansowa całego NOC nie jest ujawniana i nie można ocenić aktywów – mówi Andrey Polishchuk, analityk Raiffeisenbanku. Ale ropa Alliance ma najniższą marżę EBITDA w branży, najprawdopodobniej ze względu na skłonność biznesu do rafinacji, argumentuje. Jeśli ropę Alliance kupi firma, która ma wystarczającą ilość własnej ropy, rentowność może natychmiast wzrosnąć, podsumowuje analityk. Przekonuje, że aktywami górniczymi NOC w Timan-Peczorze mogą zainteresować się ŁUKOIL, a rafineria Chabarowska Rosniefti, która ma w regionie rafinerię w Komsomolsku.
jedyny Rosyjska firma, która teraz skupuje aktywa na Rynek rosyjski, - Rosnieft, ale wydaje się, że jest już „obsadzony” i musi zintegrować już zakupione aktywa, mówi Valery Nesterov, starszy analityk w Sbierbank CIB. Inwestorzy europejscy nie są entuzjastycznie nastawieni do rosyjskich aktywów naftowych: obowiązują sankcje i nadal istnieje ryzyko pogorszenia relacji z Ukrainą. Teoretycznie inwestorzy azjatyccy mogą kupić w szczególności udziały w NOC Indyjskie firmy którzy już podjęli ryzyko inwestowania w Rosji, powiedział analityk. Sprzedaż udziałów w osobnym aktywie NOC będzie trudniejsza: firma nie ma jeszcze głośnych, obiecujących projektów, podsumowuje Niestierow.
