Ikki yirik kompaniyaning birlashishi. Birlashish va jamg'arish: asosiy biznes birlashmalari

Kompaniyalarni sotib olish va birlashtirish bir necha tashkilotlarni bir iqtisodiy birlikka birlashtirishga qaratilgan bir qator iqtisodiy va huquqiy tartiblardir. Birlashish tartibi bitimning barcha tomonlarining ixtiyoriy roziligi tamoyillariga asoslanadi.

Kompaniyalarning qo'shilishi va qo'shilishi: jarayonlarning asosiy xususiyatlari

Iqtisodiy nazariya va me'yoriy-huquqiy baza Rossiya Federatsiyasi“kompaniyalarning birlashishi” tushunchasini xorijiy tajriba analoglaridan boshqacharoq tushuntiradi.

Shunday qilib, ostida xorijiy talqin bilan birlashish kompaniyalar bir nechta faoliyat yurituvchi firmalarning birlashuvini bildiradi, buning natijasida yagona biznes birligi paydo bo'ladi.

Agar Rossiya Federatsiyasi qonun hujjatlariga amal qilinsa, u holda birlashishlar Kompaniyalar, yangi yuridik shaxs tashkil etiladi, u o'tkazish aktiga muvofiq qayta tashkil etilgan kompaniyalarning barcha majburiyatlari va huquqlarini vorisi bo'ladi (Rossiya Federatsiyasi Fuqarolik Kodeksining 58-moddasi 1-bandi) va ishtirokchilarning o'zlari, qo'shilish tartibidan oldin alohida kompaniyalar hisoblanganlar o'z faoliyatini to'xtatadilar.

Shunday qilib, Rossiya qonunchiligiga ko'ra, birlashish bitimining zaruriy sharti yangisini ro'yxatdan o'tkazishdir yuridik shaxs. Misol uchun, A, B va C uchta kompaniya mavjud. A ob'ekti B va C firmalari bilan birlashishni yakunlaydi, buning natijasida yangi D korxonasi tashkil topadi, qolganlari esa bekor qilinadi. Shu bilan birga, A, B va C kompaniyalarining boshqaruvi, aktivlari va majburiyatlari to'liq D kompaniyasining boshqaruviga o'tadi. Chet el amaliyoti qo'shilayotgan xo'jalik yurituvchi sub'ektlardan biri o'z ishini davom ettirishini nazarda tutadi. Mamlakatimiz qonunchiligida bunday jarayon "qo'shilish" (A = A + B + C) deb ataladi.

Rossiya Federatsiyasining qonunchilik bazasi "qo'shilish" va "qo'shilish" ni amalga oshirish shartlarini aniq ajratib turadi, shuningdek, boshqa mamlakatlar qonunlarida uchramaydigan uchinchi tushunchaga ega - "qo'shilish".

Qo'shilishning qo'shilishdan farqi shundaki, birinchisi natijasida bir kompaniya boshqasini sotib oladi va uni butunlay o'z boshqaruviga oladi. Shu bilan birga, "yegan" kompaniya ustav kapitalining kamida 30 foizini yoki uning nazorati ostidagi ma'muriy va xo'jalik yurituvchi sub'ektning aktsiyalari paketini oladi.

Birlashish - bu ikki yoki undan ortiq xo'jalik yurituvchi sub'ektlarning birlashmasi bo'lib, natijada yangi birlashgan iqtisodiy birlik hosil bo'ladi.

Kompaniyalarning qo'shilishi quyidagi printsiplardan biriga muvofiq amalga oshirilishi mumkin:

1. Xo'jalik yurituvchi sub'ektlarni qayta qurish ularning yuridik va soliq shakllari sifatida keyinchalik to'liq tugatilishi bilan amalga oshiriladi. Yangi tashkil etilgan kompaniya unga kiritilgan firmalarning barcha aktivlari va majburiyatlarini oladi.
2. Aktivlarni birlashtirish - qo'shilishda ishtirok etuvchi kompaniyalarning huquqlarining qisman investitsiya hissasi sifatida o'tkazilishi mavjud. Shu bilan birga, ishtirokchilar o'zlarining ma'muriy va xo'jalik faoliyatini saqlab qoladilar.

Jamiyatlarni qo'shishning har qanday turi yangi yuridik shaxsning majburiy shakllanishi bilan birga keladi.

Qanday qilib kompaniyalarni qo'shilish yoki sotib olish paytida qimmatbaho xodimlarni yo'qotmaslik kerak?

Sizning raqobatchilaringiz kompaniyaning yaqinlashib kelayotgan qo'shilishi yoki sotib olinishi haqida bilib olishlari va eng yaxshi xodimlar uchun tajovuzkor ovni boshlashlari mumkin. Qimmatli xodimlarni saqlab qolish uchun "CEO" jurnali muharrirlarining ko'rsatmalariga amal qiling.

Qo'shilishda qayta tuzilgan kompaniyalardan biri asosiy hisoblanadi va bitim tuzilgandan keyin yuridik shaxs sifatida qoladi, qolgan ishtirokchilar tugatiladi. Shunday qilib, asosiy kompaniya bekor qilingan firmalarning barcha huquq va majburiyatlarini oladi.

Amaliy iqtisod kompaniyalarning birlashuvining quyidagi sabablarini biladi:

• korxona egalarining biznesni kengaytirish istagi;
• faoliyat hajmini oshirish orqali xarajatlarni kamaytirish;
• sinergiya orqali daromadlarni oshirish istagi;
• faoliyatni muvofiqlashtirishni diversifikatsiya qilish usullari bilan o'zgartirish, shu bilan birga maqsad bozor maydonini o'zgartirish yoki ishlab chiqarilgan / sotiladigan mahsulot turlarini kengaytirish;
• turli kompaniyalarning qo'shimcha resurslari salohiyatini birlashtirish;
• firmalarning top-menejerlarining subyektiv asoslari;
• boshqaruv texnologiyalarini takomillashtirish;
• monopollashtirish va raqobatdosh ustunliklarni qo'lga kiritish;
• himoya choralari.

Ko'pincha qo'shilish chorasi bir vaqtning o'zida bir nechta sabablarga ko'ra qo'llaniladi. Kompaniyalarni birlashtirishdan maqsad har doim birgalikda boshqarish orqali katta moliyaviy natijalarga erishish va bu jarayonda ishtirok etuvchi firmalarning samaradorligini oshirishdir. Rossiya bozorida kompaniyalarni birlashtirishning amaliy tajribasi shuni ko'rsatdiki, ushbu tadbir progressiv globalga qo'shilish imkoniyatini beradi iqtisodiy tizim va sog'lom raqobat muhitida qo'shimcha ustuvorliklarga ega bo'lish.

Qayta tashkil etishda ishtirok etuvchi kompaniyalar o'zlarini belgiladilar asosiy maqsadlar kompaniyaning birlashishi:

• bozorni kengaytirish;
• mahsulotlarning sifat ko'rsatkichlarini yaxshilash;
• raqobatdosh ustunlik sifatida xarajatlarni kamaytirish;
• ishlab chiqarilgan / sotiladigan mahsulotlar assortimentini ko'paytirish;
• brendning xabardorligi va hissiy mazmunini oshirish;
• mahsulotni farqlash;
• innovatsion texnologiyalarni joriy etish,
• tashqi iqtisodiy aloqalarda raqobatbardoshlikni oshirish;
• kattalashtirish; ko'paytirish moliyaviy natija biznes yuritishdan;
• passiv daromadning oshishi;
• investitsiya salohiyatini oshirish;
• kredit qobiliyatini va investitsiya jozibadorligini oshirish;
• aylanma mablag'larning ko'payishi;
• o'z aktsiyalarini qadrlash;
• foyda tizimini takomillashtirish.

Kompaniyalarning birlashishi: operatsiyaning ijobiy va salbiy tomonlari

Kompaniyalarning qo'shilishi va sotib olinishi ular uchun jozibador afzalliklari:

• tez ijobiy ta'sir olishning yuqori ehtimoli;
• bu chora yuqori raqobatbardoshdir;
• muhim nomoddiy aktivlar ustidan nazoratni imkon qadar tezroq olish ehtimoli;
• biznesning geografik kengayishi;
• allaqachon tashkil etilgan tashkiliy tizimni nazorat qilish;
• bozor sektorini bir zumda sotib olish;
• sotib olish ehtimoli bor aylanma mablag'lar ilgari past narxda.

Mana o'shalar minuslar tadbirkorlarga ma'lum bo'lgan bu voqealar:

• bekor qilingan kompaniyalarning sobiq aktsiyadorlari va xodimlariga jarimalar to'lash bilan bog'liq katta pul xarajatlari;
• tranzaktsiyaning afzalliklarini baholashda "sog'indim" bo'lishi mumkin;
• turli sohalarda biznes yuritishda kompaniyalarni birlashtirish jarayoni murakkab va qimmatli operatsiya hisoblanadi;
• qo'shilish yoki sotib olish tugagandan so'ng, sotib olingan kompaniya xodimlari bilan qiyinchiliklar paydo bo'lishi mumkin;
• xorijiy kompaniyalarni qayta qurishda milliy va madaniy nomuvofiqlik xavfi mavjud.

Kompaniyaning qo'shilish turlari: tasniflash uchun asoslar

Bugungi kunda korporativ boshqaruv qo'shilish va sotib olishning turli xil variantlarini ajratib turadi.

Ushbu protseduralarning tasniflash xususiyatlari:

• korxonalarni birlashtirish turi;
• qayta tuzilgan tashkilotlarning milliy-madaniy xususiyatlari;
• integratsiya bitimi nuqtai nazaridan kompaniyalarning pozitsiyasi;
• resurslarni ulash usuli;
• aktivlar turi;
• kompaniyaga ulanish texnologiyasi.

Shu darajada birlashma turi ushbu tartib bilan amalga oshiriladi, birlashish turlarini farqlang.

1. Gorizontal qo'shilish - bir xil hududda ishlaydigan yoki o'xshash mahsulotni ishlab chiqaradigan / sotadigan, bir xil texnologik va texnologik xususiyatlarga ega bo'lgan bir xil turdagi kompaniyalarning integratsiyasi. texnik tuzilma ishlab chiqarish jarayoni;
2. Vertikal qo'shilish - bir xil ishlab chiqarish tizimida joylashgan ko'p tarmoqli tashkilotlarning ulanishi, ya'ni asosiy kompaniya ishlab chiqarishning oldingi bosqichlarini xom ashyo manbasiga yaqinroq yoki keyingi bosqichlarni iste'molchiga o'z nazoratiga olganida.
3. Umumiy assotsiatsiya - o'zaro bog'langan mahsulot ustida ishlaydigan ishlab chiqarishlar birlashadi. Mobil qurilmalar ishlab chiqaruvchisi ishlab chiquvchi kompaniya bilan birlashishi bunday birlashishga misol bo'ladi. dasturiy ta'minot yoki uyali telefon aksessuarlar ishlab chiqaruvchisi bilan.
4. Konglomerat assotsiatsiyasi - bu sanoat, texnologik yoki raqobatbardosh o'xshashliklarga ega bo'lmagan diversifikatsiyalangan kompaniyalarning birlashishi. Ushbu turdagi integratsiyada asosiy ishlab chiqarish tushunchasi yo'qoladi. Konglomerat birlashmalari quyidagi turlarga bo'linadi:
5. Bir qator assortimentlarning ko'payishi bilan kompaniyalarning birlashishi (mahsulot liniyasini kengaytirish birlashuvi), ya'ni qayta tuzilgan kompaniyalar raqobatdosh bo'lmagan mahsulotlarni ishlab chiqaradigan, lekin bir xil tarqatish kanallari va o'xshash texnologik ishlab chiqarish tsikliga ega bo'lganda. Ushbu turdagi harakatlarga misol sifatida oqartiruvchi kir yuvish vositalarini ishlab chiqarishga ixtisoslashgan Procter & Gamble detarjen ishlab chiqaruvchisi tomonidan Clorox sotib olinishi mumkin.
6. Kompaniyalarning kengayishi-geografik birlashishi (bozorni kengaytirishning birlashuvi), ya'ni mahsulotni sotish uchun qo'shimcha hududlar sotib olinganda. Bunga misol qilib, ilgari xizmat ko'rsatilmagan hududlarda giper- va supermarketlarni sotib olish mumkin.
7. Hech qanday o'xshashlik bo'lmagan haqiqiy (sof) konglomerat birlashuvi.

tomonidan milliy va madaniy xususiyatlar Qayta tuzilgan kompaniyalar qo'shilishlarni ajratib ko'rsatishadi:

• milliy - birlashuvchi tadbirkorlik sub'ektlari o'z faoliyatini bir mamlakat hududida amalga oshiradi;
• transmilliy - turli mamlakatlar kompaniyalarining qo'shilishi (transmilliy qo'shilish) yoki boshqa mamlakatda joylashgan firmalarni sotib olish (transchegaraviy sotib olish) mavjud.

So'nggi paytlarda biznes miqyosi tendentsiyasining bir qismi sifatida korxonalarning qo'shilishi va qo'shilishi nafaqat turli davlatlar, balki transmilliy korporatsiyalar tomonidan ham amalga oshirilmoqda.

Nimaga qarab sharoitlarda kompaniyalarning o'rni integratsiya bitimlari, baham ko'ring:

• kompaniyalarning do'stona birlashishi - kompaniyalar rahbariyati shiddatli raqobat sharoitida qo'shilish yanada foydali biznesni qurishga yordam beradigan o'zaro qarorga kelganda sodir bo'ladi;
• maqsadli firma menejerlari bitimni istamaydigan dushman birlashma. Maqsadli kompaniyani sotib olish aksiyalarning nazorat paketini sotib olish uchun fond bozorida tender taklifi orqali amalga oshiriladi.

Har xil bo'yicha qo'shilish texnikasi Resurslar kompaniyalarning qo'shilish shakllarini ajratib turadi:

• korporativ alyanslar - kompaniyalarning birlashishi, ularning vazifasi ma'lum bir biznes sohasida, kompaniya faoliyatining boshqa segmentlarida ular mustaqil ravishda ishlaydigan ijobiy sinergiya effektini olishdir. Korporativ ittifoqni tashkil qilish uchun ko'pincha alohida infratuzilmalar yoki qo'shma korxonalar yaratiladi;
• korporatsiyalar - bu tadbirda resurslarni birlashtirish to'liq hajmda, kompaniyalar faoliyatining barcha sohalarida amalga oshiriladi.

Nimadan ko'rinish aktivlar ustuvor hisoblanadi operatsiyalar, birlashishlar mavjud:

• ishlab chiqarish aktivlarining birlashishi - ishlab chiqarish ko'lamini kengaytirish va xarajatlarni kamaytirishni kutishda kompaniyalarning ishlab chiqarish salohiyatini birlashtirishni nazarda tutadi;
• moliyaviy aktivlarni birlashtirish - fond bozorida yetakchi o‘rinni egallash yoki investitsiya faoliyatidan qo‘shimcha foyda olish maqsadida kompaniyalar kapitalini birlashtirish.

Kompaniyalarning integratsiyalashuvi jarayoni teng sharoitlarda (50/50) sodir bo'lishi mumkin. Ammo amaliyot shuni ko'rsatadiki, teng sharoitlar har doim ko'zlangan yuksaklik va manfaatlarga erishish uchun qo'shimcha to'siqlarni yaratadi. Birlashish har doim sotib olish bilan yakunlanishi mumkin.

Qayta tuzilayotgan kompaniyalar o'zlari uchun qanday qo'shilish turini belgilashlari nafaqat o'zaro manfaatlarga, balki bozor muhiti sharoitlariga, shuningdek, ularning har bir xo'jalik yurituvchi sub'ektining salohiyatiga bog'liq.

Qo'shilish va qo'shib olishning jahon amaliyoti ham tashkilotlar faoliyat yuritayotgan mamlakatga qarab o'ziga xos xususiyatlarga ega. Buning yorqin misoli Amerikada yirik korporatsiyalarning qo'shilish va sotib olish tendentsiyasidir. Aksincha, dunyoning Yevropa qismida bozorning bir sektorida kichik oilaviy korxonalar yoki kichik aktsiyadorlik jamiyatlarini tashkil etuvchi kompaniyalar ko'pincha maqsadli kompaniyalarga aylanadi.

• "Omni-kanalli tijorat hozirda trendga aylangan va yaqin kelajakda zarurat bo'lib qoladi": Kino Kvok elektron tijorat va chakana savdoning birlashishi haqida

Evropa amaliyotida va Rossiya Federatsiyasi amaliyotida kompaniyalarni birlashtirish usullari

Evropadagi birlashishlar 1978 yil 9 oktyabrdagi 78/855/EEC № direktivasi bilan tartibga solinadi. birlashtirishning ikkita usuli:

• qo'shilish ishtirokchilarining infratuzilmasi qisman saqlanib qolgan yirik kompaniya tomonidan kichik firmalarning aktivlarini sotib olish yoki o'zlashtirish;
• yangi kompaniyani unga qo'shilgan firmalarning huquq va majburiyatlarining to'liq paketini o'tkazish yo'li bilan tashkil etish, bunda bitimning har bir ishtirokchisining tarkibi butunlay o'zgartiriladi.

Jamiyatlarni egallab olish yo'li bilan qo'shilish - qo'shilish, uning natijasi kompaniyaning / jamiyatning barcha mulki va majburiyatlarini birinchisini tugatmasdan boshqa xo'jalik yurituvchi sub'ektga sotib olingan kompaniyaning aktsiyadorlariga dividendlar to'lash shartlarida o'tkazishdir. naqd pul yoki sotib olingan kompaniyaning aktsiyalari ko'rinishida, lekin 10% dan oshmasligi kerak. Shu bilan birga, singib ketgan tashkilotlar tugatiladi.

Yangi kompaniyani tashkil etish yo'li bilan kompaniyalarning qo'shilishi - Evropa standartlariga muvofiq, kompaniyaning / kompaniyalarning barcha mulki va majburiyatlari shartlar asosida tugatilmasdan boshqa xo'jalik birligiga o'tkazilganda sodir bo'ladigan hodisa. sotib olingan jamiyat aktsiyadorlariga dividendlarni naqd pulda yoki yangi jamiyatning aktsiyalari shaklida, lekin 10 foizdan ko'p bo'lmagan miqdorda to'lash. Shu bilan birga, birinchi holatda bo'lgani kabi, so'rilgan tashkilotlar tarqatib yuboriladi.

Ba'zan ishlab chiqarish xususiyatlari bo'yicha bir xil turdagi bir nechta tashkilotlarning birlashishi holatlarida "birlashma" tushunchasi qo'llaniladi.

Qayta qurish Rossiya kompaniyalari qo'shilish / sotib olish shaklida biroz boshqacha ko'rinadi.

Rossiya Federatsiyasining qonunchilik bazasi, Evropa amaliyotiga o'xshash, "kompaniyalarni sotib olish yo'li bilan qo'shish" va "yangi kompaniya tashkil etish orqali kompaniyalarni qo'shish" usullari kompaniyalarni qo'shilish shaklida o'zgartirish tartib-qoidalari sifatida qaraladi. va yuridik shaxslarning qo'shilishi.

Rossiya Federatsiyasi Fuqarolik Kodeksining normativ-huquqiy hujjatlari kompaniyalarni integratsiyalashuvining quyidagi choralarini ham tartibga soladi:

• mavjud yuridik shaxs negizida sho'ba/qaram jamiyatni tashkil etish;
• uyushmalar yoki uyushmalar shaklidagi tashkilotlarni tashkil etish;
• tadbirkorlik huquqiy munosabatlarining ishtirokchilari - shaxslar o'rtasidagi shartnoma munosabatlari (moliyaviy va ishlab chiqarish guruhlari, oddiy sheriklik shartnomasi);
• tashkilotning aktivlarini boshqa kompaniya tomonidan sotib olish;
• kompaniyaning aktsiyalarini (ulushlarini) sotib olish (sotib olish qimmatli qog'ozlar naqd pulda to'lash yoki boshqa qimmatli qog'ozlar bilan to'lash bilan qimmatli qog'ozlarni sotib olish).

Birlashishni tashkil etish: M&A shartnomasi

Qo'shilish/qo'shib olish bitimining ijobiy ta'siri quyidagi omillarga bog'liq:

• optimal turni aniqlash tashkiliy shakl qo'shilish yoki sotib olish;
• bitimni davlatning monopoliyaga qarshi siyosatiga qat'iy rioya qilgan holda amalga oshirish;
• integratsiyani yakunlash uchun etarli moliyaviy manba;
• kelajakdagi munosabatlarning asosiy ishtirokchisini tanlash bo'yicha eng tezkor va o'zaro qaror qabul qilish;
• yuqori va o'rta darajadagi xodimlarni birlashtirish operatsiyasiga tezkor ulanish.

Birlashish jarayonida jarayonning (g'oyaning) boshidan uning tugaguniga qadar ushbu chora-tadbirlarning mohiyati ijobiy samaraga erishishdan iborat ekanligini yodda tutish kerak. qo'shma tadbirlar va natijada yuqori daromad. Ushbu turdagi qayta qurishni rejalashtirishda eng muhim vazifalar bitim turini belgilash bo'ladi, yakuniy maqsad va strategiyani ishlab chiqish.

Sinerji davomida nafaqat birlashishning ijobiy ta'sirini, balki qo'shilish jarayonida yo'l qo'yilgan xatolarni ham ko'rish muhimdir. Yangi tashkil etilgan kasaba uyushmasini boshqarish bo'yicha yo'riqnoma nafaqat sinergik samarani olish, balki uni saqlab qolish bo'lishi kerak.

Qo'shilish/qo'shib olish jarayoni quyidagi yo'llar bilan amalga oshirilishi mumkin:

• A korxonasi B korxonasining aktivlarini naqd pulda to'lash yo'li bilan sotib oladi;
• A korxonasi B xo'jalik yurituvchi sub'ektning aktivlarini A korxonasi tomonidan chiqarilgan qimmatli qog'ozlar bilan to'lash yo'li bilan sotib oladi;
• A ob'ekti xolding kompaniyasi sifatida faoliyat yuritadi, faol iqtisodiy birlik bo'lib qoladigan B sub'ektida nazorat ulushini oladi;
• A va B sub'ektlari o'z ulushlarini almashtiradilar;
• A va B tashkilotlarining qo'shilishi natijasi S kompaniyasining paydo bo'lishi. A va B ishtirokchilari o'zlarining qimmatli qog'ozlarini C kompaniyasining aktsiyalariga mutanosib ravishda almashtiradilar.

Bitimni davlatning monopoliyaga qarshi siyosatiga qat'iy rioya qilgan holda amalga oshirish muvaffaqiyatli qo'shilish yoki qo'shib olishning shartlaridan biridir.

Har qanday davlat nazorati ostida bu tur uning barcha bosqichlarida kompaniyalarni qayta qurish. Hududida qoʻshilish yoki qoʻshib olish sodir boʻlayotgan davlatning davlat hokimiyati organlari, agar uning jarayonining harakatlari monopoliyaga qarshi siyosatga zid boʻlsa, bitimni istalgan vaqtda toʻxtatib qoʻyishga haqli. Kompaniyalarni birlashtirish yo'li bilan o'z biznesini kengaytirmoqchi bo'lgan rossiyalik tadbirkorlar, ma'lum shartlarda, ushbu bitimni bajarish uchun Rossiya Federal Monopoliyaga qarshi xizmatining roziligini olishlari kerak (Federal Federal qonunning 23-moddasi 1-qismi 8-bandi, 27-moddasi 1-qismi). 2006 yil 26 iyuldagi 135-sonli qonun - "Raqobatni himoya qilish to'g'risida" Federal qonuni).

Qo'shilish/qo'shib olish operatsiyalari ham soliq organlari tomonidan nazorat qilinadi. Shunday qilib, agar birlashuvchi kompaniyalar o'zlarining qimmatli qog'ozlarini sotuvchisi sifatida harakat qilsalar, kapitalni oshirish uchun soliq to'lash ularning mas'uliyati hisoblanadi. Agar eski aktsiyalar yangilariga almashtirilsa, bitim soliqqa tortilmaydi.

Agar bitim soliqqa tortiladigan deb tan olinsa, foyda yoki zararni aniqlash va ular bo'yicha soliqni hisoblash uchun sho''ba korxona aktivlarining qiymatini tekshirish majburiy chora hisoblanadi.

Ushbu bitimning soliq holati, shuningdek, kompaniya sotib olingandan keyin to'laydigan soliqlar miqdoriga ta'sir qiladi. Bitim soliqqa tortiladigan deb e'tirof etilganda, sho''ba jamiyatining aktivlari qayta baholanadi va ularning qiymatining oshishi yoki kamayishi soliqqa tortiladigan foyda yoki zarar sifatida hisobga olinadi.

Birlashish yoki qo'shib olishni yakunlash uchun zarur bo'lgan moliyaviy resurs assotsiatsiya a'zolari ushbu hodisaning sinergiya ta'sirini qanday baholashlari asosida hisoblanadi. Agar kelajakdagi natijalar oshirilsa, xaridorning ko'p pul xarajatlari asossiz bo'ladi.

Birlashish yoki qabul qilish to'g'risidagi qaror bir-biriga zid bo'lmasligi kerak strategik maqsadlar ishtirokchi kompaniyalar.

Kompaniyalarni birlashtirish jarayoni o'z oldiga quyidagi muhim vazifalarni hal qiladi:

• hajmlarning ortishi (bir tarmoq korxonalari birlashmasi);
• hududiy kengayish;
• xavflarni kamaytirish va qo'shimcha raqobatdosh ustunliklarni olish (vertikal birlashish);
• ishlab chiqarilgan / sotiladigan mahsulotlar assortimentini ko'paytirish, asosiy faoliyat jarayonlarining ishlab chiqarish qobiliyatini yaxshilash va boshqalar.

Dekor shartnoma munosabatlari bilan kompaniyalarni birlashtirishda ularning o'ziga xosligi cheklangan javobgarlik.

Bu chora va uning qonuniy ro'yxatga olish moddasi bilan tartibga solinadi. "Mas'uliyati cheklangan jamiyatlar to'g'risida" Federal qonunining 52-moddasi.

Bitim ishtirokchilarining har birining advokatlari birlashuvchi kompaniyalar egalarining umumiy yig'ilishi tayinlanishidan oldin qo'shilish shartnomalarini ishlab chiqadilar. Shartnomaning barcha pozitsiyalari ma'qullangandan so'ng, ikkinchisi yagona vakolatga ega bo'lgan shaxslar tomonidan imzolanadi. ijro etuvchi organ har bir tomon (bosh direktor, prezident va boshqalar).

"Mas'uliyati cheklangan jamiyatlar to'g'risida" Federal qonunining 53-moddasi 3-bandiga binoan qo'shilish shartnomasida quyidagilar aks ettirilishi kerak:

• Birlashish jarayonining bosqichlari va qoidalari:
• qo'shilayotgan jamiyatlar ishtirokchilarining umumiy yig'ilishini tayinlash sanasi va muddatlari;
• kreditorlarni xabardor qilish bosqichlari va muddatlari;
• shartnoma bo'yicha har bir tomonning huquq va majburiyatlari to'liq taqsimlangan holda kompaniyalar ishtirokchilarining qo'shma yig'ilishini tayinlash sanasi va vaqti;
• bitim faktini ommaviy axborot vositalarida e'lon qilish bosqichlari va muddatlari.
• integratsiya qiluvchi kompaniyalar va yangi tashkil etilgan MChJ aktsiyalarini o'zaro almashish bosqichlari va shartlari.

Boshqa MChJ - qo'shilish ishtirokchisi tarkibiga kiruvchi kompaniyaning o'zgartirilayotgan aktsiyalari avtomatik ravishda bekor qilinadi.

Shuni esda tutish kerakki, qayta tashkil etish paytida MChJning ustav kapitali faqat qonuniy salafning majburiyatlari (ustav kapitali va boshqa o'z mablag'lari) hisobidan shakllantiriladi. Shu bilan birga, yangi MChJ tashkil etilganda, boshqaruv kompaniyasini shakllantirish uchun faqat aktivlar olinadi.

Har qanday aktivlarni topshirish topshirish aktiga muvofiq tartibga solinadi (Rossiya Federatsiyasi Fuqarolik Kodeksining 58-moddasi 1-bandi, "Mas'uliyati cheklangan jamiyatlar to'g'risida" gi Qonunning 52-moddasi 5-bandi).

Birlashma bitimi davomida tuzilgan yangi MChJning ustav kapitaliga quyidagilar kiradi:

• barcha MChJlar - uyushma ishtirokchilarining ustav kapitali;
• qayta tashkil etilayotgan MChJlarning boshqa o'z mablag'lari (qo'shimcha kapital, taqsimlanmagan foyda, zaxira kapitali va boshqalar).

Ustav kapitalini shakllantirishning ushbu tamoyili aktsiyadorlik jamiyatlari uchun ishlab chiqilgan, ammo amalda u MChJ uchun ham amal qiladi.

Tashkil etilgan MChJning ustav kapitali 10 000 rubldan kam bo'lmasligi kerak ("Mas'uliyati cheklangan jamiyatlar to'g'risida" gi Qonunning 14-moddasi 2-bandi 1-bandi).

Birlashish to'g'risidagi bitim qayta tashkil etilgan kompaniyalar ishtirokchilarining qo'shma yig'ilishida barcha tomonlar tomonidan imzolanganidan keyin kuchga kiradi, bu ham mumkin bo'lgan tushunmovchiliklarni oldini olish uchun ushbu hujjatda aks ettirilgan.

Mas'uliyati cheklangan jamiyatlarni birlashtirganda topshirish dalolatnomasida quyidagi qoidalar aks ettiriladi.

1. Qayta tashkil etilgan MChJlarning huquq va majburiyatlarini tashkil etilgan kompaniyaga o'tkazish shartlari, birinchisining kreditorlik va debitorlik qarzlari bo'yicha (Rossiya Federatsiyasi Fuqarolik Kodeksining 59-moddasi 1-bandi). Agar ushbu band topshirish dalolatnomasida ko'rsatilmagan bo'lsa, soliq organlari yangi MChJni tashkil etishni rad etishlari mumkin (Rossiya Federatsiyasi Fuqarolik Kodeksining 59-moddasi 2-bandi 2-bandi).
2. O'tkazish dalolatnomalari qo'shilish jarayonida ishtirok etuvchi har bir kompaniya tomonidan tuziladi. Shunday qilib, qo'shilish/qo'shib olish to'g'risidagi bitimning tomonlari qancha bo'lsa, shuncha ko'p o'tkazish aktlari bo'ladi.

Amaliyotchi aytadi

Andrey Voronin, ATH Business Travel Solutions egasi, Moskva

Ikki marta men o'zim ikkita kompaniyaning birlashishini kuzatishga majbur bo'ldim, bu "ichkaridan" deb ataladi. Har safar men kompaniya uchun ushbu qiyin davrda raqobatchilarning tajovuzkor hujumi faol brakonerlikda qanday namoyon bo'layotganiga guvoh bo'lganman. eng yaxshi kadrlar o'z davlatiga zaif jamiyat. Ular ko'pincha kafolatlanadi ish haqi O'rtacha 30-50% yuqori. Bizda eng qimmatli xodimlarni o'z tomonimizda ushlab turish uchun o'z strategiyamiz bor edi.

Hammaga bitta jamoa ekanligingizni ko'rsating. Jamoada ishlash xodimlardagi noqulay vaziyatni sezilarli darajada kamaytiradi: buning uchun birinchi qadam kompaniyalarni birlashtirish to'g'risidagi hujjatlar imzolangandan so'ng darhol ikkita kompaniyani bitta ofisga ko'chirish bo'ladi. Agar jamoalarni darhol ulashning iloji bo'lmasa, hech bo'lmaganda tarqatilgan barcha ma'lumotlar bir xil ekanligiga ishonch hosil qiling. Bizning tajribamiz bunday vaziyatga misol bo'ldi: birlashuvchi kompaniyalarning filiallari turli shaharlarda - Sankt-Peterburgdan Yujno-Saxalinskgacha joylashgan edi. Biz uchun mukammal yechim bu edi umumiy yig'ilishlar Skype orqali ularning majburiy translyatsiyasi bilan, shuning uchun barcha shaharlardagi xodimlar boshqaruv jamoasining qarorlaridan xabardor edilar. Hammamiz bir jamoa ekanligimizni ko'rsatish nafaqat jamoaga, balki mijozlarga ham kerak. Shunday qilib, biz uchun bunday muhim voqea Saxalin bo'yicha konferentsiya bo'ldi, unda biz nafaqat biz bilan birlashgan kompaniya xodimlarini, balki Uzoq Sharqdagi mijozlarni ham taklif qildik. Demak, hududiy o‘zgarishlar ishimiz natijalariga zarracha ta’sir qilmasligini hamma tushundi.

Bitta biznesni boshqasiga birlashtirmaslikni, balki ikkala kompaniyaning eng yaxshisini olib, yangisini qurishni talab qiling. Shunday qilib, birlashishdan oldin kompaniyamiz iste'molchi bilan ikki yo'l bilan o'zaro aloqada bo'lishi mumkin edi: yoki mijoz to'g'ridan-to'g'ri bizning ofisimizda ma'lumot oldi, yoki xizmat masofaviy edi. Boshqa kompaniya bilan birlashish bizga hamkorlikning boshqa variantlari bo'yicha o'z tajribasini qo'llash imkonini berdi.

Xodimlarning martaba imkoniyatlarini ko'rsating. Jamoaning ijobiy kayfiyati ularga qo'shilishdan keyin biznes rivojlanishining mumkin bo'lgan istiqbollarini ko'rsatganingizda sezilarli darajada oshadi. Birlashishning ijobiy ta'siri va katta rag'batlantiruvchi turtki misoli ish haqini oshirish yoki ba'zi xodimlar uchun uzoq kutilgan lavozimlarni egallash bo'lishi mumkin.

Ikkala kompaniyaning odamlarini tanishtiring. Ko'pincha, birlashuvchi kompaniyalarning jamoalari bir-biriga nisbatan ishonchsizlik va shubha bilan tuzilgan. Vaziyat ularning norasmiy sharoitda tezkor tanishishi bilan almashtiriladi. Bu borada bizga omad kulib boqdi: birlashish dekabr oyida bo'lib o'tdi va Yangi yil korporativ partiyasi jamoa qurish dasturiga juda mos tushdi. Buning uchun ataylab tanlangan kichkina xona juda yaxshi rol o'ynadi: tor sharoitda, lekin xafa emas. Umuman olganda, zerikmaslik kerak edi. Shuningdek, men sizga xodimlarning vaqtini o'ynoqi tarzda ko'rib chiqishni maslahat beraman, bunda buyruqlar to'plami printsipi u yoki bu kompaniyaga tegishli bo'lmagan belgiga asoslanadi. Masalan, bouling yoki peyntbol burjiga ko'ra tuzilgan jamoalar bilan.

Bir kuni biz xayriya tadbirini o'tkazdik, unda xodimlar bir-biridan qo'lda yasalgan hunarmandchilik buyumlarini sotib oldilar. Kam ta’minlangan oilaning iqtidorli farzandi uchun xayrli ish qilish g‘oyasi jamoani yanada ko‘tardi. Ushbu xayriya bozoridan tushgan barcha mablag' bolaning Janubiy Uelsdagi hamkor maktabga o'qishga kirishi uchun bank hisob raqamiga o'tkazildi.

HR direktoriga har bir xodim bilan yuzma-yuz uchrashuvlar o'tkazishni topshiring. Shaxsiy suhbatlar xodimga ijobiy munosabatda bo'lishga, uning umidlari va tashvishlarini aniqlashga, shuningdek, jamoaning umumiy kayfiyatini aniqlashga yordam beradi. Ular qaysi xodimlarga qo'shimcha motivatsiya kerakligini tushunishadi. Ha, bu mashaqqatli jarayon, ammo natijada kuchli va jipslashgan jamoa bunga arziydi. Shunday qilib, biz xodimlar bilan birinchi uchrashuvlarni shaxsan o'zim o'tkazdik, keyin esa bu masala HR direktoriga topshirildi. Kompaniyamizda xodimlarni moslashtirish jarayoni deyarli besh oy davom etdi.

Shaxsiy takliflarni muhokama qilish uchun ajoyib yechim bu korporativ veb-sayt moslashtirilishi mumkin bo'lgan Internet-resursda boshqaruv organiga anonim ravishda savollar berish qobiliyati edi. Umumiy manfaatlar bilan bog'langan ishda ishtirok etish ham odamlarni birlashtiradi. Buning uchun siz ilgari turli jamoalarga tegishli bo'lgan ishchilardan alohida loyiha guruhlarini yaratishingiz mumkin.

Kadrlar masalasida, eng muhimi, hamma narsa o'z yo'liga o'tishiga yo'l qo'ymaslikdir.

Birlashish jarayoni: 7 bosqich

Klassik versiyada kompaniyalarni birlashtirish jarayoni ettita asosiy bosqichni o'z ichiga oladi.

Birlashishning asosiy vazifalarini aniqlash

Birlashish va qo'shib olishning asosiy maqsadi - birgalikdagi faoliyat orqali eng yuqori natijalarga erishish va buning natijasida kompaniyaning kapitalini va biznes egalarining daromadlarini oshirishdir. Qo'shimcha raqobatbardoshlikka ham ichki resurslar (boshqaruvni tashkil etishni takomillashtirish, texnologik va texnik yangiliklarni joriy etish, korxonaning ishlab chiqarish quvvatini oshirish va boshqalar), ham tashqi (kompaniyalarning qo'shilishi va qo'shilib ketishi) hisobidan erishish mumkin.

Maqsadlarga erishishning muqobil usullarini aniqlash

Maqsadga qo'shilish va sotib olishdan ko'ra boshqa, kamroq xavfli usullar bilan erishish mumkinmi yoki yo'qligini aniqlash muhimdir. Bularga yangi korporativ marketing strategiyasini ishlab chiqish, yangi asosiy vositalarni sotib olish/qurish, ichki imkoniyatlarni oshirish va boshqa qayta qurish chora-tadbirlari kiradi.

Maqsadli kompaniyani aniqlash, qo'shilish uchun nomzodni qidirish, sotib olish

Tanlangan kompaniyaning imkoniyatlarini eng aniq baholash va kutilgan sinergetik ta'sir muhim ahamiyatga ega.

Tranzaktsiyaga tayyorgarlik quyidagi bosqichlarni o'z ichiga oladi:

1. Birlashtirish sohasini o'rganish. Birinchi qadam qo'shilish yoki qo'shib olish uchun tanlangan bozor sohasini tahlil qilish bo'ladi: uning tuzilishining o'sish dinamikasini baholash, potentsialning ehtimoliy taqsimlanishi, tashqi iqtisodiy kuchlarning unga ta'siri, uning tarkibidagi imkoniyatlarni aniqlash. raqobatchilar bilan bog'liq, davlat organlari hokimiyat va ilmiy-texnik tadqiqotlar, tanlangan tuzilma bo'yicha talab va taklif dinamikasini tahlil qilish. Tanlangan kompaniyani baholashda birinchi navbatda uning mavjud aktivlari va majburiyatlarini tekshirish kerak.
2. O'z imkoniyatlarini o'rganish. Birlashma hududi tanlanganidan so'ng, kompaniya ob'ektiv o'zini o'zi baholashi, o'z salohiyatini aniqlashi kerak, buning natijasida sotib olingan kompaniyaning qiymati hisoblanadi. Tahlil natijalariga ko'ra nomzod kompaniyalarning birlashishi mumkin bo'lgan mezonlari aniqlanadi.
3. Raqobatchi kuchlarni o'rganish. Raqobatchilarning imkoniyatlarini sinchkovlik bilan o'rganish bilan kompaniyalarning birlashuvining barcha afzalliklarini his qilish va ijobiy sinergik effektga erishish ehtimoli ko'proq bo'ladi. Raqobatchi kompaniyalarning harakatlarini tahlil qilib, kelajakdagi strategik yo'nalishni va niyatlarning uzoq muddatli ta'sirini aniqlash osonroq. Ko'r-ko'rona, raqibning keyingi harakatini taxmin qilmasdan o'ynash faqat mag'lubiyatga olib kelishi mumkin.

Maqsadli kompaniyaning sohasini, uning imkoniyatlari va asosiy xususiyatlarini aniqlagandan so'ng, xo'jalik yurituvchi sub'ektlarning katta massasi orasidan ma'lum bir kompaniyani tanlash vaqti keladi. Nomzodni aniqlashda muhim mezonlar quyidagilar bo'ladi: bozor faoliyati doirasi, mehnat va daromadlar hajmi, bozorning hududiy qamrovi, xususiy yoki davlat tashkiloti shakli.

Maqsadli kompaniyani qidirish amaliyotida qo'llaniladigan variantlar:

1. O'rnatilgan munosabatlarni ushbu bozor segmentida qo'llash. O'rnatilgan aloqalar, ayniqsa bir xil faoliyat sohasida, ko'pincha sotib olish uchun nomzodni tanlashga yordam beradi.
2. Operatsion kompaniyalarni sotish bilan shug'ullanadigan agentlarga murojaat qilish. Vositachilar ham brokerlik kompaniyalari, ham investitsiya banki tuzilmalari bo'lishi mumkin. Ushbu qidiruv yo'lini tanlash to'g'ri kompaniya, shuni esda tutish kerakki, ko'plab firmalar vositachiga berilgan mezonlarga mos kelishi mumkin, bu esa tanlov jarayonini murakkablashtiradi.

Tanlangan maqsadli kompaniyani tahlil qilish

Mezonlarga muvofiq tanlangan barcha tashkilotlar kelajakdagi va hozirgi imkoniyatlar uchun diqqat bilan ko'rib chiqilishi kerak.

Ushbu bosqichning vazifasi qo'shilish yoki sotib olish uchun eng foydali tomonni aniqlashdir. Buning uchun xaridor-firmaning maqsadlari har bir tanlangan kompaniyaning xususiyatlari bilan taqqoslanadi. Texnologik va texnik resurslar, kompaniya infratuzilmasi va kapitali haqida ma'lumot.

1. Birlashish yoki sotib olish orqali erishish mumkin bo'lgan ijobiy yutuqlarni aniqlash. Mumkin bo'lgan sinergik ta'sirning haqiqiy g'oyasi ko'p jihatdan kompaniyani qayta tashkil etish jarayonining muvaffaqiyatini belgilaydi. Kompaniyalarni o'zgartirish imkoniyatlarini hisoblashga diqqat bilan e'tibor beriladi: ishlab chiqarish resurslarini, tarqatish kanallarini birlashtirish, bozor geografiyasini kengaytirish, ishlab chiqarish va mehnat xarajatlarini kamaytirish, texnologiya almashinuvi va boshqalar.
2. Kompaniyani o'zgartirish orqali qiymatni hisoblash imkoniyatlarini o'rganing. Maqsadli kompaniyani ushbu segmentdagi etakchilar bilan taqqoslash orqali taklif qilinayotgan birlashish imkoniyatlarini bilib olishingiz mumkin. O'zgarishlar nafaqat sotib olingan kompaniya, balki xaridorning o'zi ham o'tishi kerakligini unutmang. Haqiqiy prognozlar qilish va iloji bo'lsa, barcha o'zgarishlarni qulay yo'nalishga aylantirish kerak.
3. Maqsadli kompaniyani baholash. Kompaniyalar birlashganda maqsadli kompaniyaning qiymati quyidagi xususiyatlar bilan shakllanadi: ichki resurslar (hisoblash). pul oqimi qo'shilish yoki qo'shib olish nuqtai nazaridan) va tashqi (o'rtacha bozor narxlari, bunday operatsiyalarni qiyosiy baholash). Aniqlashdan keyin moliyaviy tomoni masala, qaror, shuningdek, qo'shilish yoki qo'shib olish jarayonining har bir bosqichida tushuntirishni o'z ichiga olgan birlamchi shartnomada shakllantiriladi. Keyinchalik, ushbu bitimni yakunlash bo'yicha chora-tadbirlar ko'rilmoqda (davlat monopoliyaga qarshi tuzilmalar bilan muzokaralar o'tkazish, qo'shilish uchun korporativ ichki tayyorgarlik, integratsiya manbalarini aniqlash).
4. Maqsadli kompaniyaning ishonchliligini tekshirish (tegishli tekshirish). Muayyan manbalardan olingan ma'lumotlar sotib olinayotgan kompaniya qiymatining shakllanishiga ta'sir qilishi mumkin, bu niyat hujjatida aks ettiriladi.

Birlashish yoki qo'shib olish to'g'risidagi qarorni tasdiqlash. Harakat rejasini ishlab chiqish

Yangi paydo bo'lgan o'zgarishlarni hisobga olgan holda rejalashtirilgan rejaning barcha bosqichlarini amalga oshirish

Kompaniyalarning qo'shilishi/sotib olinishi nozik va murakkab jarayon bo'lib, uni yagona modelga keltirish qiyin. Kompaniyani qayta qurishning ushbu usulida Rossiya va xorijiy bozorlarning katta tajribasiga qaramay, ko'plab tashkilotlar integratsiyani rejalashtirish vaqtida kutilgan ijobiy samaraga erisha olmaydi. Bunday bitimlarning muvaffaqiyati nafaqat rejalashtirish va mas'uliyatni taqsimlashga qanchalik vijdonan yondashganiga, balki qo'shilish natijasida ochilgan imkoniyatlardan to'g'ri foydalanishga ham bog'liq. Turli xil iqtisodiy bo'linmalarni birlashtirish jarayonida yuzaga keladigan noaniqlik qimmatli xodimlar va muhim mijozlarni yo'qotishi, rejalashtirilmagan xarajatlarga olib kelishi va allaqachon qo'lga kiritilgan bozor pozitsiyalarini yo'qotishiga olib kelishi mumkin.

Bitim natijasini tahlil qilish

Muayyan vaqtdan keyin qo'shilish yoki qo'shib olish natijasida erishilgan natija tahlil qilinadi, integratsiya natijasida erishilgan yoki erishilmagan maqsadlar aniqlanadi.

Birlashish va qo'shib olish jarayonining o'ziga xos xususiyatlari.

Federaldan tranzaktsiya qilish uchun ruxsat monopoliyaga qarshi organ qachon talab qilinadi:

• sotib oluvchi va emitent kompaniya (ular sotib olgan) aktivlarining umumiy balans qiymati 3 million rubldan ortiq:
• o'zgartirishdan oldingi yil uchun qayta tashkil etilgan tashkilotlarning umumiy daromadi 6 million rubldan ortiq;
• oluvchi kompaniya yoki emitent ma'lum mahsulot/xizmatning bozor ulushi 35 foizdan ortiq bo'lgan xo'jalik yurituvchi sub'ektlar reestriga kiritilgan bo'lsa.

Kompaniyalarning qo'shilishi va qo'shilishi samaradorligini tahlil qilish

Agar siz tobora rivojlanib borayotgan bozor hududidan kompaniya tanlasangiz va uni nisbatan arzon narxda sotib olsangiz, kompaniyalarning birlashishi samarali bo'ladi degan fikr mavjud. Biroq, bu hukm noto'g'ri.

Birlashish yoki qo'shib olish operatsiyasining samarali yakunlanishi tahlili ko'pchilikni o'rganishni o'z ichiga oladi daqiqalar:

• kassa tushumlari va xarajatlarini hisoblash, qo'shilish jarayonidan moliyaviy natijani hisoblash;
• nafaqat kompaniyalarning qo'shilish maqsadlarini aniqlash, balki integratsiya bitimida ortiqcha va minus bo'lgan tomonlarni aniqlash;
• qo'shilishni amalga oshirishda kadrlar, soliq yig'imlari, huquqiy cheklovlar, buxgalteriya hisobidagi qiyinchiliklar sohasida yuzaga kelgan muammolarni shakllantirish;
• qo'shilish amalga oshirilgan asosni hisobga olgan holda: kompaniyalarni do'stona asosda qayta qurish ko'pincha ixtiyoriy bitimga qaraganda ko'proq kutilmagan holatlarga olib keladi.

Ko'pincha, kompaniyalarning integratsiyalashuvi ta'sirini tahlil qilishning boshlanishi maqsadli kompaniyaning taxminiy moliyaviy yutuqlari bo'lib, u pul massasining har qanday o'sishini yoki xarajatlarni kamaytirishni o'z ichiga oladi. Bundan tashqari, olingan diskontlangan qiymatlar sotib olish qiymati bilan taqqoslanadi. Maqsadli kompaniyaning rejalashtirilgan moliyaviy oqimidan va bitim qiymatidan olingan ijobiy farq sof foyda sifatida aniqlanadi. Agar farq salbiy bo'lsa, kompaniyalarni birlashtirish to'g'risidagi qaror qayta ko'rib chiqilishi kerak.

Ushbu qiyosiy tahlil uchun quyidagi ma'lumotlar bilan ishlash kerak:

• kelajakda maqsadli kompaniyaning kelajakdagi kapitalini oshirish;
• chegirma stavkasi qiymati;
• kelajakdagi pul oqimini aniqlash uchun kapital qiymati;
• maqsadli kompaniyaning haqiqiy qiymati.

Ushbu texnikaning kamchiliklari shundaki, olingan ma'lumotlar har doim ham ishlarning haqiqiy holatiga mos kelmaydi.

Buning sababi shundaki, sotib olingan kompaniyaning narxini belgilash sub'ektivdir. Prognoz qilingan sof foyda ijobiy bo'lishi mumkin, chunki qo'shilish biznesga ijobiy ta'sir ko'rsatganligi uchun emas, balki maqsadli kompaniyaning real kelajakdagi kapitali oshib ketganligi sababli. Ammo agar prognoz juda past bo'lsa, haqiqatan ham zarur va o'rinli bo'lgan kompaniyalarning muvaffaqiyatsiz qayta tuzilishi mavjud biznesni og'irlashtiradi.

Bitim va uni rejalashtirishdan oldin qanday sabablarga ko'ra birlashtirilgan kompaniyalarning narxi bitim oldidan har birining narxidan yuqori bo'lishini aniqlash, barcha foyda va xarajatlarning iqtisodini hisoblash muhimdir.

Moliyaviy foyda (bir xil sinergiya effekti) faqat qo'shilish natijasida tashkil etilgan kompaniyaning qiymati bitimdan oldingi barcha asosiy kompaniyalarning qiymatlari yig'indisidan oshib ketganda paydo bo'ladi.

Sinergetik effektni tahlil qilish va uning son qiymatini aniqlash kombinatsiya natijalarini o'rganishdagi eng qiyin vazifalardan biridir.

Kelajakdagi bitimning moliyaviy foydasi, ya'ni uning sinergik ta'siri ma'lum bo'lgandan so'ng, qo'shilish rejasini amalga oshirish uchun zarur bo'lgan taxminiy moliyaviy xarajatlarni aniqlash kerak.

Agar maqsadli kompaniyaning sotib olish sharti uning to'liq qiymatini darhol hisoblash bo'lsa, unda xarajatlar unga to'langan pul va sotib olingan kompaniyaning bozor narxi o'rtasidagi farq sifatida aniqlanadi.

Maqsadli kompaniya sotib olinsa, uning bozor qiymati darhol to'lanadi, deb faraz qilsak, kompaniyani sotib olish qiymati unga to'langan pul va kompaniyaning bozor qiymati o'rtasidagi farq sifatida belgilanishi mumkin.

Jamiyatning bozor qiymatidan oshib ketgan harajatlar sotib olingan jamiyat aktsiyadorlariga yoki tadbirkorlik sub'ektlariga bonuslar shaklida to'lanadi. Ko'pincha, sotib olingan kompaniya tomonidan olingan foyda sotib oluvchi kompaniya tomonidan qilingan xarajatlardan oshmaydi. Buning sababi shundaki, bitimni amalga oshirish har doim banklarga to'lovlar, konsalting, advokatlar uchun to'lovlar va ekvayerning yelkasiga tushadigan to'lovlar bilan birga keladi.

Yuqoridagi barcha foyda va xarajatlar o'rtasidagi farq sof joriy qiymat sifatida aniqlanadi.

Ushbu ko'rsatkichning ijobiy qiymati kelajakdagi bitimning maqsadga muvofiqligini ko'rsatadi.

Aksiyadorlik jamiyatlarining qo'shilishining sinergik ta'sirini baholash uchun investorlarning yangi tashkil etilgan jamiyat aktsiyalariga nisbatan xatti-harakatlarini hisobga olish maqsadga muvofiqdir. Shunday qilib, sotib oluvchi kompaniyaning aktsiyalarining narxi ommaviy axborot vositalarida bo'lajak bitim fakti e'lon qilinganidan keyin tushib qolsa, investorlar kelajakdagi birlashishning foydasiga shubha qilishlari yoki nima uchun ular maqsadli kompaniyaning qiymatini hisobga olishlari haqida xulosa chiqarish mumkin. asossiz darajada yuqori bo'lish.

Shuni ham hisobga olish kerakki, yaxshi kompaniya sotishda unga bo'lgan talab ortadi va sotib olish va sotish jarayoni "kim ko'proq taklif qiladi" kim oshdi savdosiga o'xshaydi. Bunday kurashda ustunlikni qo'lga kiritish asossiz xarajatlarga olib kelishi mumkin.

• Yuridik shaxsni qayta tashkil etish: bosqichma-bosqich ko'rsatmalar

Kompaniyaning birlashishi nimaga olib kelishi mumkin?

Qo'shilish yoki qo'shib olish kabi iqtisodiy birliklarning bunday o'zgarishlari qo'shimcha imtiyozlar berish va ularning natijalarini kamaytirish orqali kompaniyalarning kelajakdagi ishlariga turli yo'llar bilan ta'sir qilishi mumkin. iqtisodiy faoliyat. Ushbu usul bilan qayta tuzilgan kompaniyalar tajribasiga aniq sinergik ta'sirni aniqlash bo'yicha ko'plab tadqiqotlar butunlay boshqacha natijalarni ko'rsatadi.

Shunday qilib, "Merges & Acquisitions Journal" ma'lumotlariga ko'ra, barcha integratsiyalarning 60% dan ortig'i ularga investitsiya qilingan mablag'ni oqlamaydi. Price Waterhouse audit tarmog'i so'nggi o'n yil ichida 300 ta qo'shilishni o'rganib chiqdi va qo'shilish yoki sotib olish natijasida o'zgartirilgan kompaniyalarning 57% ni aniqladi. eng yomon ishlash bir xil sanoatdagi o'xshash kompaniyalarga qaraganda. Ko'pincha yomon qo'shilish tajribasi kompaniyalarni mustaqil boshqaruv jarayonida erishilgan ko'rsatkichlarga qaytish uchun yana ajralishga majbur qiladi.

Tahlilchilarning fikriga ko'ra, birlashishning salbiy ta'siri quyidagi sabablarga ko'ra yuzaga kelishi mumkin:

• qo'shilish uchun tanlangan tarmoq yoki maqsadli kompaniya imkoniyatlarini noto'g'ri baholash;
• integratsiyani amalga oshirish uchun zarur bo'lgan mablag'larni hisoblashda xatolik;
• qo'shilish yoki sotib olish yo'lidagi noto'g'ri qadamlar.

Sotib olingan kompaniyaning aktivlari va majburiyatlarini noto'g'ri baholash sinergik effektning pasayishiga olib keladi.

Masalan, sotib olingan kompaniyaning ishlab chiqarish quvvatini oshirish yoki ilgari chiqarilgan nuqsonli mahsulotning kafolat majburiyatlari bilan bog'liq xarajatlarning kam baholangan darajasini taxmin qilish noto'g'ri hisob-kitoblarga misol bo'lishi mumkin. Boshqa sotib oluvchi kompaniya tomonidan ishlab chiqarish qo'shilgan taqdirda, sotib olingan mahsulot ishlab chiqarishga ta'siri baholanadi. muhit. Ehtimol, salbiy ifloslantiruvchi ta'sirlarni bartaraf etish bo'yicha barcha xarajatlar xaridor zimmasiga tushadi.

Ko'pincha integratsiyani amalga oshirish uchun zarur bo'lgan mablag'larni hisoblashda xatolik qo'shilish yoki qo'shib olishning rejalashtirilgan natijasiga erishishga to'sqinlik qiladi.

Kelajakdagi xarajatlarni noto'g'ri hisoblash juda muhim bo'lishi mumkin. Shunday qilib, Roverning taxminiy narxi 800 million funt sterlingni tashkil etdi va yakunda u BMW 3,5 milliardga tushdi.

Kompaniyalarning birlashishi yo'lidagi noto'g'ri qadamlar ko'plab qo'shilishlarning muvaffaqiyatsiz bo'lishiga olib keldi.

Menejer va etakchi xodimlar har doim ham kompaniyalar birlashgandan keyin paydo bo'lgan muammolarni engishga qodir emas. Ishlab chiqarishning individual tabiati, infratuzilma va korporativ an'analar, buxgalteriya hisobi ko'pincha integratsiyalashgan kompaniyaning o'xshash sohalari bilan mos kelmaydi.

Ko'pgina tashkilotlarning narxi sifatga bevosita ta'sir qiladi kadrlar bo'limi, ya'ni, barcha xodimlarning malakasi va professionallik darajasi - yuqori menejerlardan tortib oddiy ishchilargacha.

Boshqaruv tarkibidagi o'zgarishlar xodimlarning ishini baholash, rejalashtirish mezonlarini o'zgartiradi martaba zinapoyasi xodimlar, moliyani taqsimlash siyosati o'zgarmoqda. Bularning barchasi jamoaning psixologik kayfiyatida aks etadi va kompaniya ichidagi munosabatlarni ham, norasmiy aloqalarni ham o'zgartirishi mumkin. Ilgari biznesda ulushga ega bo'lgan kompaniya egasi qo'shilish xodimiga aylangan vaziyat, xodimlarning muhim qismining ish kayfiyatiga salbiy ta'sir qiladi va hatto muhim xodimlarni yo'qotishiga olib kelishi mumkin. Vaziyatni saqlab qolishning yagona yo'li to'liq qoniqish uning sobiq egasi sifatidagi yangi lavozimi va maxsus ishlab chiqilgan rejaga muvofiq butun jamoaning jamoaviy ishlashi.

Ko'pgina kompaniyalarning qo'shilish va qo'shilish tajribasini tahlil qilish shuni ko'rsatadiki, ko'pincha kompaniyani sotib olish emas, balki uni sotish foydalidir.

Maqsadli kompaniyalarning aktsiyadorlari tomonidan xaridor firma egalarining foydasiga nisbatan eng katta foyda olishlari quyidagilar bilan izohlanadi: ikkita sabab:

• Qabul qiluvchi kompaniya ko'pincha maqsadli kompaniyadan ancha katta. Bunday vaziyatda, sinergiyaning moliyaviy natijasini bo'lishda, har bir kompaniyaning egalari pul ko'rinishida daromadning teng ulushlarini oladilar, ammo foizlarda yangi kompaniya aktsiyadorlarining ulushlari ancha kam bo'ladi;
• tashkilotni sotib olish va sotish jarayonini auktsionga aylantirish, har bir yangi xaridor bilan sotib olinayotgan kompaniyalar aktsiyadorlariga takliflarning yaxshilanishiga olib keladi. Shunday qilib, maqsadli kompaniyaning egalari yaqinlashib kelayotgan qo'shilishdan olingan foydaning katta qismini "tortib olishadi". Sotuvga qo'yilgan kompaniya qiymatining oshishi ham bosqinchilikka qarshi usullarning natijasi bo'lishi mumkin.

Zamonaviy iqtisod ba'zan birlashishni ko'rib chiqadi yirik kompaniyalar(masalan, gildiyalar) sub-optimallashtirish sifatida.

Ma'nosi bu ta'rif kompaniyani qayta qurish sohasida quyidagicha. Korporativ ichki aloqalarni mustahkamlashga qaratilgan strategiya oldi-sotdi operatsiyalari "o'z" doiralarida amalga oshirilishiga olib keladi. Ammo bu "o'z" tashkilotlariga o'zlari uchun eng maqbul xarajatlarni belgilashga to'sqinlik qilmaydi.

Bunday qo'shilishlarning ta'siri yoki yangi tashkil etilgan korxona mahsuloti uchun asossiz yuqori narx bo'ladi yoki xarajatlarning standart muhokamasi o'zaro da'volarning uzoq tushuntirishlariga aylanadi. Natijada, yirik gildiyalar ichidagi murakkab munosabatlar tizimning qarama-qarshi tomonlaridagi kompaniyalarni qoniqtiradigan narxlarni belgilashni qiyinlashtiradi va ba'zan imkonsiz qiladi.

• Hatto raqobatchi kompaniyalarning biznes ittifoqlariga qo'shilish sabablari

Amaliyotchi aytadi

Vitaliy Vavilov, Loyiha menejeri, Strategiya hamkorlari, Moskva

Mamlakatdagi moliyaviy beqarorlik davrida qiymat yaratishning deyarli yagona yo'li qo'shilish, qo'shib olish yoki ittifoq qilishdir. Bu chora-tadbirlar, birinchidan, aktivlar qiymatini pasaytiradi, ikkinchidan, inqiroz davrida tezlashtirish uchun kuchlarni birlashtiradi.

Bunga yaqqol misol - Amerikaning LHC Group tibbiy kompaniyasi, birlashish tufayli inqirozning atigi olti oyida o'z qiymatini ikki baravar oshirdi. Ishning autsorsing sxemasi LHC Group tarkibini 6 oy ichida 8 taga ko'paytirish imkonini berdi. qo'shma korxonalar, tibbiyot muassasalarini hamkor sifatida jalb qilish. Kafolatlangan mijozlar oqimi talabning potentsial pasayishini minimallashtirdi va natijada olingan moliyaviy daromad xizmatlar ko'lamini sezilarli darajada kengaytiradigan ikkita kompaniyani sotib olishga imkon berdi. Shunday qilib, umumiy inqiroz davrida LHC guruhi nafaqat o'z pozitsiyalarini saqlab qolishga, balki progressiv rivojlanishga sarmoya kiritish yo'lini ham topdi.

O'zingiz uchun har xil turdagi assotsiatsiyalar yo'lini tanlayotganda, eng muhimi, har doim har bir keyingi qadamning yakuniy maqsadini ko'rishdir, bu oxir-oqibat integratsiyaning har bir ishtirokchisi uchun qo'shimcha imtiyozlarga ega bo'lishi kerak.

Mening shaxsiy kuzatuvim shuni ko'rsatadiki, vertikal qo'shilish eng muvaffaqiyatli hisoblanadi. Bu erda asosiy vazifa raqobatbardoshligi yuqori bo'lgan hamfikr kompaniyani tanlashdan iborat bo'ladi (masalan, taniqli kompaniyani amalga oshirish). savdo belgisi yoki boshqa jozibador) yoki dinamik sanoatda ishlaydigan. Hana Electronics (Osiyo elektronika ishlab chiqaruvchisi) va Alaska Milk (Filippinlik sut mahsulotlari ishlab chiqaruvchi) kompaniyalarining muvaffaqiyat hikoyalari ana shunday strategiyaning ajoyib namunasidir.

Birlashish - bu ikki teng kompaniyaning birlashmasi. Mulkni sotib olish - bu bir kompaniyaning boshqasi tomonidan sotib olinishi. Birlashish va sotib olishning maqsadi sinergiya, ya'ni. birgalikdagi faoliyatdan foyda olish.

Birlashish va sotib olish(ingliz. qo'shilish va sotib olish, M&A) kompaniyalar - ko'paytirishga qaratilgan harakatlar to'plami umumiy xarajat orqali aktivlar sinergiya, ya'ni. birgalikda ishlashning afzalliklari. Agar oddiy bo'lsa, unda kompaniyalarning qo'shilishi va qo'shilib ketishi ikki kompaniyaning bitta kompaniyaga aylanishini tasvirlaydi. Qo'shilish - bu ikki ekvivalent kompaniyaning qo'shilishi natijasida yangi kompaniyaning paydo bo'lishi va sotib olish - so'rilgan kompaniya tomonidan sotib olingan kompaniyaning sotib olinishi, buning natijasida so'rilgan kompaniya o'z faoliyatini to'xtatadi va absorber ortadi. Ukrainani egallashning yorqin misoli UMC → MTS: Rossiyaning yirik MTS kompaniyasi boshqa kompaniyaning (UMC) ko'p qismini sotib oldi va rebrending qildi.

Nima haqida turli xil nazariyalar mavjud sotib olish va qo'shilish raqobatchilarni yo'q qilishga qaratilgan va hokazo, lekin ular haqiqatdan uzoqdir. uy har qanday qo'shilish yoki qo'shib olishning maqsadi natija shartlar yig'indisidan kattaroq bo'lishidir(ya'ni 1+1=3). Boshqacha qilib aytganda, jarayonda ishtirok etuvchi kompaniyalar xarajatlarni tejashga va samaradorlikni oshirishga umid qiladilar. Ko'pincha, yangi / yangilangan kompaniyaning mahsuldorligi xarajatlarni kamaytirish orqali aniq ortadi.

Qabul qilish va qo'shilish o'rtasidagi farq

Shuningdek o‘qing. Birjaning savdo maydonchasida savdo qanday amalga oshiriladi Mijoz (investor) brokerlik idorasiga buyurtma beradi, broker esa telefon orqali buyurtma yuboradi. savdo maydonchasi, messenjerlar buyurtmani telefondan treyderga olib boradi...

Shartlar" birlashish"(inglizcha birlashish) va" singdirish» (ingliz tilini olish) ko'pincha chalkashib ketadi yoki sinonim sifatida ishlatiladi. Ularning ma'nolari juda yaqin va ular har doim juft bo'lib borishlariga qaramay, aslida qo'shilish va sotib olish turli tushunchalarni tavsiflaydi. Farq nimada ekanligi atamalarning o'zidan aniq bo'ladi; Keling, batafsil ko'rib chiqaylik.

Bir kompaniyaning boshqa kompaniya tomonidan sotib olinishi

Rossiyaning MTS aloqa operatori misolida bo'lgani kabi, bir kompaniya boshqasini, ko'pincha kichikroq kompaniyani sotib olib, "yeydi", bu deyiladi. kompaniyani egallab olish. (Kichikroq kompaniyalarni yutib yuborish qiyofasi "biznes akula" atamasini keltirib chiqardi.) Kichikroq kompaniya "yeb" bo'lgach, u tabiiy ravishda qonuniy ma'noda mavjud bo'lishni to'xtatadi.

Ushbu stsenariyda sotib olingan yoki "yegan" kompaniyaning barcha aktivlari sotib oluvchi kompaniya tomonidan qabul qilinadi. So'rilish natijasida ko'proq katta kompaniya kattalashadi.

Misol uchun, Google 100 dan ortiq kompaniyalarni, shu jumladan, allaqachon egallab olgan juda tajovuzkor akula YouTube, Begun (Rossiya kompaniyasi), FeedBurner, AOL va butun dunyo bo'ylab ko'plab boshqa kompaniyalar.

Ham tajovuzkor, ham do'stona egallashlar mavjud.

• agressiv egallash kichikroq kompaniya "eyish" ni istamaganda paydo bo'ladi, lekin sotib oluvchi kompaniya shunchaki katta miqdordagi aktsiyalarni sotib oladi va hech qanday tanlov qoldirmaydi.
• do'stona qabul qilish ikkala tomon ham rozi bo'lganda va oddiy egallash kayfiyatida bo'lganda yuzaga keladi.

Ko'pincha shunday bo'ladi oluvchi kompaniyalar haqiqiy sotib olishni reklama qilishni xohlamaydilar, va teng qo'shilish sodir bo'lganini ko'rsating. Bunday sotib olishning misoli DaimlerChrysler bo'lishi mumkin: Daimler-Benz Chryslerni sotib oldi, lekin shartnomani teng birlashma sifatida taqdim etdi. (Birgalikda ishlashdagi muvaffaqiyatsizliklar tufayli Chrysler keyinchalik amerikaliklarga sotilgan.)

Birlashish

Shuningdek, o'qing To'plamlar investitsiya sifatida To'plam estetik va axloqiy zavqdan tashqari amaliy ma'noga ega. San'at foydali sarmoya bo'lishi mumkin, lekin ...

Birlashish yangi kompaniyani vujudga keltiradigan ekvivalent kompaniyalar uyushmasi. Qoida sifatida, qo'shilishdagi kompaniyalar taxminan teng aktivlar soni bo'yicha.

Buni tushunish muhimdir kompaniyalarning haqiqiy birlashishi kamdan-kam uchraydigan hodisa. Yuqorida aytib o'tilganidek, ko'pincha qo'shilish deb ataladigan narsa aslida sotib olishdir DaimlerChrysler misolida bo'lgani kabi, birlashish niqobi ostida.

Sinergiya - bu sotib olish va qo'shilishning maqsadi

Birlashish va sotib olishning mohiyati shundan iborat sinergiya. Sinergiya - bu birgalikda ishlashning foydasi. Axir, bu aniq: ikkita kompaniya bittaga aylanganda, sizga kerak bitta buxgalteriya bo'limi, ikkita emas, bitta reklama bo'limi, ikkita emas va hokazo. Ikki kompaniya bitta bo'lganda, foyda quyidagicha bo'lishi mumkin:

• xodimlarni qisqartirish(oʻzb. qisqartirish, huquqlarga ega boʻlish): yuqorida taʼkidlanganidek, moliya, buxgalteriya, marketing va boshqalar kabi yordamchi boʻlimlarning xodimlari soni kamayib bormoqda. Bundan tashqari, qo'llanmalardan biri keraksiz bo'lib qoladi.
• masshtab iqtisodlari: xaridlar, transport va hokazolarning miqdoriy o'sishi tufayli yangi kompaniya ulgurji shartlarda tejaydi. Shuningdek, sizga kerak bo'lgan hamma narsani eslab qolishingiz kerak, har bir kompaniya uchun bitta bo'lak: masalan, serverni himoya qilish tizimlari, tovarlar va xodimlarni hisobga olish dasturi va boshqalar.
• bozor ulushini oshirish: Kompaniyalar birlashganda, yangi kompaniyaning bozor ulushi ko'proq bo'ladi va brend xabardorligi ham oshadi. Afzalligi shundaki, kichik ulushga qaraganda katta ulush bilan yangi bozor ulushlarini yutib olish osonroq. Kreditorlar shartlari ham yaxshilanmoqda, kabi katta kompaniya ishonchliroq.

Ammo buni tushunish muhimdir har bir qo'shilish yoki sotib olish sinergiyaga olib kelmaydi. Ko'pincha, DaimlerChrysler bilan bo'lgani kabi, yangi kompaniyada nizolar yuzaga keladi, bu erda kompaniyalarning ichki nizomlari bir-biriga mos kelmaydi. Afsuski, Baxtsiz qo'shilish va sotib olishlar odatiy hol emas.

Korxonalarni birlashtirish turlari

Turli xillari juda ko'p kompaniyalarni birlashtirish usullari. Ushbu turdagi qo'shilishlar 2 asosiy guruhga bo'linadi: kompaniyalar o'rtasidagi munosabatlar va moliyalashtirish turi bo'yicha.

Kompaniyalar o'rtasidagi munosabatlar bo'yicha qo'shilish turlari

Asosiy munosabatlar turi bo'yicha qo'shilish turlari Birlashuvchi kompaniyalar o'rtasida quyidagilar mavjud:

• gorizontal qo'shilish: bir xil ishni bajaradigan va bir xil joyda bo'lgan ikkita raqobatchi kompaniyaning ittifoqi
• vertikal qo'shilish: yetkazib beruvchilar va iste'molchilar uyushmasi; masalan, mebel ishlab chiqaruvchi va xom ashyo ishlab chiqaruvchi (masalan, taxtalar, fanera va boshqalar).
• savdo bozorini kengaytirish uchun birlashish: bir sohada bo'lgan, lekin turli bozorlarda tovarlar sotadigan kompaniyalar uyushmasi
• sotish bilan bog'liq kompaniyalarning birlashishi: bir xil bozorda tegishli mahsulotlarni sotuvchi kompaniyalar uyushmasi

9 avgust kuni Turkiyaning Efes pivo ishlab chiqaruvchi kompaniyasi Rossiya Federatsiyasi va Ukrainadagi korxonalarni dunyodagi eng yirik Belgiya AB InBev bilan birlashtirish to'g'risida bitim tuzish to'g'risida. 2018 yil oxirida shartnoma.

Katta birlashish bitimlari - RBC sharhida.

1990-yillarning oxirida, Germaniyaning Mannesmann telekommunikatsiya kompaniyasi Britaniya bozoriga kirganidan so'ng, uni mahalliy gigant Vodafone Airtouch PLC egallab oldi. Vodafone kompaniyasining birinchi taklifi 1999-yilning noyabrida boʻlgan va bitim 2000-yil fevralida yopilgan. Birlashtirilgan kompaniyaning 42 milliondan ortiq mijozlari bor edi va uning qiymati 342 milliard dollarga baholandi.2017 yilda Vodafone Forbes talqini bo'yicha 67 milliard dollardan ortiq kapitallashuv bilan 419-o'rinni egalladi.

2000-yil yanvar oyida dunyodagi eng yirik media-konglomerat Time Warner va dunyodagi eng yirik Internet-kompaniyasi AOL birlashishi haqida e'lon qildi. Kelishuv o'sha paytda 164 milliard dollarga baholangan edi.Bir yil o'tib, bitim tasdiqlanganda federal agentlik AQSh kommunikatsiyalari, uning miqdori 111 milliard dollarni tashkil etdi.1990-yillarning oxirida AOL yillik foydasi 1,2 milliard dollarni, Time Warner esa 1,9 milliard dollardan ko'proqni ko'rsatdi.2000-yillar boshida nuqta-kom pufakchasi yorilgach, AOL aktivlari tezda narxini yo'qota boshladi. . 2002 yilda AOL Time Warner tarixda rekord darajadagi yo'qotishni qayd etishga majbur bo'ldi. Amerika kompaniyalari- 99 milliard dollar.2009 yil oxirida Time Warner va AOL yana ajralishdi. Bitim sohadagi eng yomonlaridan biri sanaladi.

2017 yilda Time Warner 76 milliard dollardan ortiq kapitallashuv bilan Forbes talqini bo'yicha 153-o'rinni egalladi.

2016-yil oktabr oyida dunyodagi eng yirik pivo ishlab chiqaruvchi Anheuser-Busch InBev o‘zining raqibi SABMiller kompaniyasini 106 milliard dollarga sotib oldi.Birlashish bo‘yicha muzokaralar taxminan bir yil davom etdi. Tahlilchilarning qayd etishicha, kelishuvdan so‘ng AB InBev daromad bo‘yicha Coca-Cola kabi gigantni ortda qoldirishi mumkin.

2017 yilda InBev kapitallashuvi 213 milliard dollardan ortiq bo'lgan Forbes reytingida 126-o'rinni egalladi.

Foto: Robin van Lonkhuijsen / Reuters

2007 yil oktyabr oyida Barclays bilan uzoq davom etgan qarama-qarshilikdan so'ng, Shotlandiya Qirollik Banki (RBS) boshchiligidagi banklar konsorsiumi Gollandiyaning ABN Amro bankini sotib olish bo'yicha kelishuvga rozilik oldi. Ushbu sotib olish RBS uchun deyarli halokatli bo'ldi: 2008 yilda, moliyaviy inqiroz paytida, u qulash arafasida edi. Keyin bank milliylashtirildi va qayta kapitallashtirildi va inqirozdan keyin RBS xorijiy aktivlarni, shu jumladan AQShdagi savdo operatsiyalarini qisqartirdi. U ham Rossiyani tark etdi.

2000-yil fevral oyida Amerikaning farmatsevtika kompaniyalari Pfizer va Warner-Lambert 90 milliard dollarlik shartnoma boʻyicha qoʻshilish haqida eʼlon qildilar.Kelishuvdan oldin Pfizer yillik foydasi 3,4 milliard dollar, Warner-Lambert esa 1,7 milliard dollarga teng edi.AQSh bozori va eng yirik kompaniyalardan biri. dunyoda. Iyun oyida AQSh Federal Savdo Komissiyasi tomonidan kelishuv tasdiqlangach, Pfizer bozorni monopollashtirishdan qochish uchun to'rtta dori vositasidan voz kechishga majbur bo'ldi. 2017 yilda Pfizer 203 milliard dollardan ortiq kapitallashuv bilan Forbes talqini bo'yicha 47-o'rinni egalladi.

2006 yil dekabr oyida AQShning telekommunikatsiya giganti AT&T AQShning janubi-sharqiy telefon operatori BellSouthni sotib olish bo'yicha bitim tuzdi. Sotib olingandan so'ng korporatsiya obunachilari soni 70 million kishiga etdi. Regulyator AT&T ikki yil davomida yuqori tezlikdagi internet platformalarining "aniq betarafligini" saqlab qolishga va'da berganidan keyin kelishuvni ma'qulladi. Bozor bitimning yakunlangani haqidagi xabarga ijobiy munosabat bildirdi: savdolar yopilgandan keyin AT&T aksiyalari 0,7 foizga qimmatlashdi. 2017 yilda AT&T 249 milliard dollardan ortiq kapitallashuv bilan Forbes talqini bo'yicha 11-o'rinni egalladi.

1998 yilda jahon neft narxining pasayishi fonida Amerika neft kompaniyalari Exxon va Mobil birlashish shartnomasini imzoladi. ExxonMobil korporatsiyasining tashkil topishi bilan yakunlangan bitim 1999 yil noyabr oyida yopildi, uning miqdori qariyb 81 milliard dollarni tashkil etdi.Shartnoma regulyator tomonidan ma'qullanishi uchun kompaniyalar butun dunyo bo'ylab 2,4 mingdan ortiq yoqilg'i quyish shoxobchalarini sotishga va'da berishdi. Mamlakat. Bitim Standard Oilning 1911 yilda sud qarori bilan bo‘lingan ikki qismini birlashtirdi.

2017 yilda ExxonMobil 343 milliard dollardan ortiq kapitallashuv bilan Forbes talqini bo'yicha 13-o'rinni egalladi.

Ser Richard Sykes, Glaxo Wellcome boshqaruvi raisi va Smithkline Beecham direktorlar kengashi a'zosi

2000 yil yanvar farmatsevtika kompaniyasi Glaxo Wellcome raqobatchisi SmithKline kompaniyasini 75,7 milliard dollarlik aktsiyalarni almashtirishga rozi bo'ldi.Bu bitim 2000 yil dekabr oyida Britaniya sudi tomonidan ma'qullanganidan keyin amalga oshirildi.

Sanford Well, Travellers guruhining bosh direktori va Jon Rid, Citicorp bosh direktori, birlashishni e'lon qilgan matbuot anjumanidan keyin

1998 yil aprel oyida Travellers Group va Citicorp moliyaviy kompaniyalari birlashish va dunyodagi eng yirik kompaniyalarni yaratish rejalarini e'lon qilishdi. moliyaviy kompaniya Citigroup. Bitim 70 milliard dollarga baholandi. Yangi kompaniya 100 million mijozni qabul qildi va foyda yiliga 7,5 milliard dollar darajasida kutilgan edi. O'n yil o'tib, moliyaviy va iqtisodiy inqiroz davrida shartnoma tanqid qilindi.

2017 yilda Citigroup 164 milliard dollardan ortiq kapitallashuv bilan Forbes talqini bo'yicha 12-o'rinni egalladi.

2016 yil sentyabr oyida Amerika ishlab chiqaruvchisi ma'lumotlarni saqlash tizimlari ishlab chiqaruvchisi - EMCni sotib olish bo'yicha Dell kompyuter uskunalari. Bitim iqtisodiyotning ushbu sektoridagi eng yirik bitim bo'ldi. Taxminan 74 milliard dollar daromad bilan Dell Technologies AQShdagi eng yirik xususiy IT kompaniyasiga aylanishi kutilgan edi.

2000 yil iyun oyida Bell Atlantic va GTE telefon kompaniyalarining birlashishi tasdiqlandi. Yangi kompaniya o'z nomini Verizon Communications deb o'zgartirdi va AQSh bozoridagi eng yirik kompaniyaga aylandi. 2017 yilda kompaniya kapitallashuvi 198 milliard dollardan ortiq bo'lgan Forbes reytingida 18-o'rinni egalladi.

Kompaniyalarning qo‘shilishi va qo‘shilib ketishi biznesning tubdan yangi bosqichga chiqishi uchun keng imkoniyatlar yaratadi. Biroq, bunday operatsiyalar sezilarli darajada murakkablik va yuqori xavf bilan tavsiflanadi. Bu tegishli bilimlarni talab qiladi va korxonani dushmanlar tomonidan egallab olishdan samarali himoya qilish qobiliyati biznesdagi vakolatning ajralmas qismidir. zamonaviy sharoitlar.

Do'stona birlashishmi yoki dushmanlik bilan egallashmi?

Qizil qalpoqcha o'rmon bo'ylab yuradi. To'satdan unga qarab otilib chiqadi Kulrang bo'ri, oqlangan bunday, biznes kostyumida. U unga qiziqib qaradi va dedi:

- Hozirgi sharoitda faqat ikkitasini ko'ryapman mumkin bo'lgan variantlar mavjud vaziyatdan chiqish yo'li.

- Va nima? - Qizil qalpoqcha qo'rqib so'raydi.

"Yoki do'stona qo'shilish yoki dushmanlik bilan egallab olish ...

Uzoq muddatli turg'unlik davri, shuningdek, iqtisodiy vaziyatning noqulay o'zgarishi talab qiladi tijorat korxonasi samaradorlikni oshirish, bu esa pirovardida bozorda biznesning omon qolishini belgilaydi. Raqobat ustunligiga erishishning strategik usullaridan biri bu kompaniyalarning qo'shilishi va qo'shilib ketishi (Merges and Acquisitions, M&A). Bunday bitimlar korxonani bosqichma-bosqich takomillashtirish imkoniyatini beradi iqtisodiy ko'rsatkichlar biznes, mablag'larni samarali kapitallashtirish va boshqalar.

Xususan, kompaniyani qo'shilish yoki qo'shib olish bo'yicha bitim tuzish iqtisodiy sharoitlar foydani qayta investitsiya qilishdan ko'ra foydaliroq, chunki bu kompaniyaga bir qator muhim afzalliklarni beradi. Shu bilan birga, asosiy sabab nafaqat biznesni kengaytirish, balki sinergik effekt deb ataladigan natijani olishdir. Bu bir nechta omillarning o'zaro ta'siri natijasida, bu omillardan olinishi mumkin bo'lgan umumiy natijadan oshib ketadigan, alohida harakat qilish natijasida tushuniladi.

Biznesda sinergiya bir nechta korxonalarning birgalikdagi faoliyatining alohida faoliyatiga nisbatan ustunligini bildiradi.

Copeland T., Kohler T., Murrin J. "Kompaniya qiymati: baholash va boshqarish"

Sinergetik ta'sirni olish yo'li bilan belgilanadigan M&A bitimlarini tuzishda motivatsiyaning tarkibiy elementlariga quyidagilar kiradi:

• ishlab chiqarish jarayoni va mahsulot sotishni, korxonaning joriy faoliyatini takomillashtirishga qaratilgan operativ motivlar;
• kompaniyaning samaradorligini oshirish va faoliyatini ta'minlash uchun qo'shimcha moliyaviy mexanizmlarni nazarda tutuvchi moliyaviy sabablar;
• xo'jalik yurituvchi sub'ektning investitsiya imkoniyatlari va investitsion jozibadorligi oshishi hisobiga investitsiya motivlari;
• bozorda biznesning yanada barqaror mavqeini ta'minlash uchun mo'ljallangan strategik motivlar.

Kompaniyalarning qo'shilishi va qo'shilib ketishini tugatish sabablari

Biroq, amaliyot shuni ko'rsatadiki, ba'zan M&A natijalariga ko'ra sinergik ta'sirga erishish mumkin emas. Bunday operatsiyalarning taxminan 60-80 foizi kutilgan sinergiya effektiga erisha olmaydi. Bundan tashqari, kamida yarmida kompaniyalarning qo'shilishi va qo'shilib ketishi ularni amalga oshirish paytida qilingan xarajatlarni oqlamaydi.

Shuning uchun biznesni rivojlantirish uchun bunday muqobil variantni ko'rib chiqishda M&A operatsiyalari: ularning turlari va amalga oshirish bosqichlari, odatiy afzalliklari va kamchiliklari, potentsial risklar, bunday operatsiyalarning ijobiy va salbiy tajribasi, shuningdek, to'liq tushunchaga ega bo'lish muhimdir. ularning xususiyatlari sifatida huquqiy tartibga solish ichki va xorijiy qonun hujjatlarida.

Video: Konstantin Kontor qo'shilish, sotib olish va korporativ boshqaruv haqida

Kompaniyalarning qo'shilishi va qo'shilib ketishining asosiy turlari

M&A operatsiyalarini tasniflashning turli belgilari mavjud.

Kompaniyalarning qo'shilishi va qo'shilib ketishi bo'yicha bitimlar turlarining tasnifi

M&A operatsiyalari samarali vosita kompaniyani qayta qurish, kompaniya va uning aktivlari ustidan nazoratni o'rnatish, raqobatchilardan himoya qilish, sotish bozorlarini kengaytirish, xarajatlarni kamaytirish, lekin ularni amalga oshirishda bozorda monopoliyani o'rnatish imkoniyati mavjud. Rossiyada, boshqa rivojlangan mamlakatlarda bo'lgani kabi, monopoliya taqiqlangan, shuning uchun M&A operatsiyalaridan foydalangan holda monopoliyani yaratish imkoniyatini cheklash uchun qo'shilish va qo'shilishni huquqiy tartibga solish mavjud.

Anna Goroxova

http://web.snauka.ru/issues/2016/05/66935

Mahalliy va xorijiy me'yoriy-huquqiy baza asosan kompaniyalarning integratsiyalashuvi tabiati bo'yicha M&A operatsiyalarini tasniflash asosida qurilganligi sababli, uni ko'rib chiqish eng katta amaliy qiziqish uyg'otadi. Ushbu tasniflash xususiyatiga ko'ra, kompaniyalarning qo'shilishi va qo'shilib ketishining quyidagi turlari ajratiladi:

• gorizontal - bir tarmoqda xo'jalik faoliyatini amalga oshiruvchi, bir xil turdagi mahsulotlar ishlab chiqaradigan yoki shunga o'xshash xizmatlar ko'rsatadigan sub'ektlarning birlashmalari bo'lib, bu nazorat qilinadigan bozor ulushining oshishiga, monopollashuvga olib keladi;
• vertikal, turli sohalarda iqtisodiy faoliyat bilan shug'ullanuvchi, lekin umumiy bozor va / yoki bog'langan sub'ektlar birlashmasidan iborat. ishlab chiqarish tsikli, bu vertikal integratsiyalashgan korporatsiyalarni yaratish imkoniyatlarini ochadi;
• bozorda, shu jumladan iqtisodiy inqiroz sharoitida yanada barqarorlikni ta'minlaydigan turdosh tovarlar (ko'pincha bir-birini to'ldiruvchi tovarlar) ishlab chiqaruvchi yoki tegishli xizmatlarni ko'rsatadigan xo'jalik yurituvchi sub'ektlarning birlashishi natijasida yuzaga keladigan umumiy;
• konglomerat, bir-biri bilan hech qanday aloqador bo'lmagan tarmoqlardan xo'jalik yurituvchi sub'ektlarning birlashmasidan iborat bo'lib, bu ko'p tarmoqli komplekslarning shakllanishiga, biznesni diversifikatsiya qilish darajasining oshishiga olib keladi.

Aksariyat Rossiya qo'shilishlari, mohiyatiga ko'ra, kichik firmalarning yirik kompaniyasi tomonidan sotib olinadi.

Mahalliy va xorijiy huquqni qo'llash amaliyotida qo'shilish va qo'shib olish tushunchalarini tushunishdagi tub farqlarni ta'kidlash kerak. Rossiya Federatsiyasining amaldagi qonunchiligiga ko'ra, qo'shilish ikki yoki undan ortiq xo'jalik yurituvchi sub'ektning huquq va majburiyatlarini unga o'tkazish yo'li bilan yangi xo'jalik yurituvchi sub'ektni tashkil etishni, ikkinchisining iqtisodiy faoliyatini tugatishni anglatadi. Shu bilan birga, xalqaro amaliyotga ko'ra, qo'shilish ikki yoki undan ortiq xo'jalik yurituvchi sub'ektlarning ko'pincha taqqoslanadigan darajada yangi tashkil etilgan birlashma shaklida keyingi faoliyatini amalga oshirish to'g'risidagi qarori natijasidir, deb ishoniladi. kompaniya. Buni "tenglarning birlashishi" deb aniqroq ta'riflash mumkin.

Bundan tashqari, ichki huquqiy sohada yutilish tushunchasi butunlay yo'q. Qisman, u bir yoki bir nechta sub'ektlarning barcha huquq va majburiyatlarini keyinchalik ular qo'shiladigan xo'jalik yurituvchi sub'ektga o'tkazish bilan xo'jalik faoliyatini tugatish, deb talqin qilinadigan qo'shilish atamasi bilan almashtiriladi. Bu qabul qilish atamasining xorijiy tushunchasiga yaqin, ammo ta'riflar bir-birini to'liq almashtirib bo'lmaydi. Xususan, xalqaro amaliyotga ko'ra, agar kompaniyalardan biri boshqasi ustidan nazorat o'rnatsa, o'zini yangi egasi sifatida ko'rsatsa, sotib olish ham sodir bo'ladi.

Ishtirokchilar va tadqiqotchilar tomonidan kompaniyalarning qo'shilishi va qo'shilib ketishini amalga oshirish amaliyotida yechimni ishlab chiqish chuqurligiga qarab, turli xil bosqichlar ajratiladi.

Kompaniyalarning qo'shilishi va qo'shilib ketishini amalga oshirishning asosiy bosqichlari

Umuman olganda, siz quyidagi yondashuvdan foydalanishingiz mumkin.

Korporativ strategiyaning ta'rifi

Bosqich baholash va tanlashni o'z ichiga oladi yaxshiroq yo'l biznes strategiyasini amalga oshirish. M&A rejasi korporatsiyaning strategik rejasi asosida tuzilishi kerak, ya'ni qo'shilish va qo'shib olish rejasining kompaniya maqsadlari bilan organik birikmasi muvaffaqiyatning asosiy shartidir.

Malakali jamoani tanlash

Bitim bo'yicha ishchi guruhga ko'pincha auditorlar, investitsiya moliyachilari, HR va biznes maslahatchilari, ixtisoslashgan huquqshunoslar, PR menejerlari va boshqa mutaxassislar, eng muhimi, insayderlar kiradi. Bunday yaratishdan maqsad ishchi guruhi M&A jarayonining har tomonlama tahlilidir.

Bitim natijalarini aniqlash

Birlashish yoki qo'shib olish bitimi uchun muvaffaqiyat mezonlarini aniqlamasdan, biznes egalari va rahbariyat oxirida kerakli natijalarga erishilganligini baholay olmaydi. Ko'pincha xarakterlovchi ko'rsatkichlar o'rnatiladi raqobat afzalliklari(yangi yoki mavjudlarini mustahkamlashga qaratilgan). Ushbu parametrlarning asosiysi sifatida qo'yilgan kapitalning rentabellik darajasi qo'llaniladi.

M&A operatsiyalarining asosiy maqsadi kompaniya faoliyatining asosiy ko'rsatkichlari: yalpi foyda, rentabellik, investitsiya qilingan kapitalning rentabellik darajasining o'sishidir.

Maqsadli kompaniya uchun muvofiqlik mezonlarini aniqlash

Kerakli maqsadli kompaniyani aniqlash uchun xaridor birinchi navbatda asosiy qidiruv parametrlarini belgilaydi. Shu bilan birga, qoida tariqasida, ma'lum bir bozor segmentidagi etakchi korxonaga emas, balki begonaga ham ustunlik beriladi. Buning sababi shundaki, etakchi kompaniya uchun juda katta narx to'lanishi kerak va zaif korxonani qoniqarli ishlaydigan korxona darajasiga olib chiqish foydasizdir. Shunung uchun eng yaxshi variant klassik tarzda qiziqish bozor segmentida samaradorligi bo'yicha ikkinchi yoki uchinchi kompaniya hisoblanadi.

Maqsadli kompaniya qidirish

Belgilangan mezonlarga ko'ra, qidiruv xaridorning o'zi tomonidan ham, sanoat aloqalari orqali yoki chet elda keng tarqalgan vositachilarni jalb qilish orqali amalga oshiriladi. Har qanday holatda ham muzokaralarni boshlash to'g'risida qaror xaridor kompaniya tomonidan qabul qilinadi.

Maqsadli kompaniya bilan muzokaralar

Tomonlarning niyatlari to'g'risidagi ma'lumotlarni o'zaro ta'minlash nazarda tutiladi va hatto suhbat boshlanishidan oldin ham maqsadli kompaniya, ham sotib oluvchi kompaniya to'g'risidagi ma'lumotlarni taqdim etish formatlari kelishib olinadi. Ushbu bosqichda vositachilarni jalb qilish ham odatiy holdir.

Maqsadli kompaniya vakillari bilan muzokaralar professionallar tomonidan olib borilishi kerak: shundan keyingina ular muvaffaqiyatli bo'ladi

Maqsadli firma tahlili

Xarid qilingan kompaniyani ko'p tomonlama baholashni amalga oshirish, shu jumladan operatsion, moliyaviy, ekologik, huquqiy audit, faoliyatning strategik jihatlari va uning risklarini tahlil qilish, sinergiyalarni aniqlash va boshqalar ushbu bosqichni tavsiflaydi. Bunday tahlil natijalariga ko'ra, xaridor bitim tuzish yoki qidiruvni davom ettirish to'g'risida qaror qabul qiladi.

Tranzaktsiyani amalga oshirish

M&A bitimini huquqiy ro'yxatdan o'tkazish muhim bosqich bo'lib, undan oldin nafaqat uning shartlari to'g'risida shartnoma tuziladi. maqsadli kompaniya, balki vakolatli davlat yoki mahalliy hokimiyat organlaridan tegishli ruxsat olish.

Firma integratsiyasi

U qo'shilgan kompaniyaning tuzilmasini shakllantirish, xodimlar tarkibini, qarorlar qabul qilish tartiblarini, shuningdek, birdamlikni aniqlashdan iborat. korporativ madaniyatlar, logistika va ishlab chiqarish jarayonlari, faoliyatning boshqa jihatlari.

Bitim natijalarini baholash

Baholash ilgari tanlangan maqsadli ko'rsatkichlar asosida amalga oshiriladi va korporativ strategiyani amalga oshirish muvaffaqiyatini baholash yoki kerakli tuzatishlar kiritish imkonini beradi.

M&A bitimining natijalari kompaniya aktsiyadorlari va qo'shilishni amalga oshirgan mutaxassislar ishtirokidagi yig'ilishda natijalarni oqilona baholash uchun muhokama qilinishi kerak.

Kompaniyalarning qo'shilishi va qo'shilib ketishining afzalliklari, kamchiliklari va risklari

M&A operatsiyalari odatda odatdagi afzallik va kamchiliklarga ega. Shuningdek, ular muvaffaqiyatli natijaga erishish ehtimoli juda past bo'lgan yuqori darajadagi risklar bilan tavsiflanadi, bu esa ushbu turdagi operatsiyalarni murakkab deb belgilaydi.

M&A ning afzalliklari

Birlashish va sotib olishning afzalliklari aniq:

• qisqa muddatda yutuq natijaga erishish imkoniyati;
• yangi sanoat va/yoki geografik bozor segmentlarini egallash;
• bir zumda ma'lum bozor ulushini qo'lga kiritish;
• raqobat bosimini pasaytirish;
• strategik, shu jumladan intellektual aktivlarni tez va har tomonlama egallash;
• balansda kam baholangan aktivlarni qabul qilish ehtimoli;
• xomashyo yetkazib berish va mahsulotlarni sotish uchun yaxshi ishlaydigan infratuzilmani sotib olish.

Yaxshi amalga oshirilgan biznes birlashuvi bitimda ishtirok etayotgan barcha kompaniyalarga sezilarli foyda keltiradi.

M&A ning kamchiliklari

Bitimlarning kamchiliklari o'zlari uchun gapiradi:

• katta moliyaviy xarajatlar, chunki ba'zi hollarda aktsiyadorlarga mukofotlar, xodimlarga ishdan bo'shatish nafaqalari va boshqa turdagi kompensatsiyalar to'lanadi;
• bitim tuzilgandan keyin sotib olingan korxona xodimlari bilan qiyinchiliklar bo'lishi mumkin;
• korporativ madaniyatlarning nomuvofiqligi, bu ayniqsa transchegaraviy birlashish holatlarida muhim ahamiyatga ega;
• kompaniyalar turli sohalarda faoliyat yuritganda birlashish jarayonining murakkabligi;
• muhim xavflar, ayniqsa kompaniyani baholashda xatolar bo'lsa.

M&A risklari

Birlashishga qaror qilgan firmani kutayotgan xavflar odatda quyidagilar bilan bog'liq:

• qo'shilayotgan kompaniyaning huquqiy tozaligi va uning qonuniy faoliyatini tashkil etilgan paytdan boshlab sotilgan vaqtgacha amalga oshirishi bilan (sotuvchining mol-mulki mavjudmi? huquqiy asos va ular to'g'ri rasmiylashtirilganmi, jamiyat barcha qonun talablariga rioya qilgan holda tashkil etilganmi, sotib olingan jamiyatning aktsiyalari to'g'ri chiqarilganmi, faoliyatni amalga oshirish uchun zarur bo'lgan barcha litsenziyalar olinganmi yoki yo'qmi);
• muvofiq korporativ tartiblarni amalga oshirish bilan ta'sis hujjatlari(sotuvchi barcha kerakli ruxsatlarga egami yoki yo'qmi);
• bitimni hokimiyat organlari bilan kelishilgan holda (barcha kelishuvlar va ruxsatnomalar olinganmi, shuningdek monopoliyaga qarshi va boshqa organlarga zarur bildirishnomalar yuboriladimi);
• mahalliy qonunlarga muvofiq sotib olingan aktivlarga nisbatan qo'shimcha cheklovlar yoki majburiyatlar bilan.

Ko'pgina M&A bitimlari bir nechta kompaniyalarni birlashtirish bilan bog'liq xavflarni noto'g'ri baholash tufayli muvaffaqiyatsizlikka uchradi.

Dushmanlarning bosib olish urinishlaridan himoya qilish usullari

Korporativ nizolarning natijasi ular boshlanishidan ancha oldin aniqlanadi va urushayotgan tomonlarning har biri jangovar harakatlarni amalga oshirish uchun qanchalik xabardor va tayyor bo'lishiga bog'liq. Bundan tashqari, raqiblarning vazifalari butunlay qarama-qarshidir: tajovuzkor uchun - minimal vaqt va resurslar bilan boshqa birovning biznesini nazorat qilish, himoyachi tomon uchun - hujumni samarali qaytarish va biznesni o'zlari uchun saqlash.

Andrey Pushkin

http://www.germostroy.ru/art_953.php

Ehtimollik yuqori bo'lgan quyidagi asosiy belgilarning bir yoki bir nechtasining mavjudligi kompaniyani dushmanlik bilan egallab olishi mumkinligini ko'rsatadi:

• kompaniya haqida turli xil ma'lumotlarni jadal yig'ish;
• davlat nazorat organlari bilan bog'liq muammolarning paydo bo'lishi, bu ayniqsa hujjatlarni olib qo'yish bilan rejadan tashqari tekshirishlar uchun to'g'ri keladi;
• kutilmagan yoki bir nechta da'volar;
• minoritar aksiyadorlarning atipik faoliyati;
• kompaniyaning aktsiyalarini uchinchi tomon agentlari tomonidan bozorda faol ravishda sotib olish;
• sanoat yoki mintaqadagi o'xshash kompaniyalarni dushmanlik bilan egallab olish misollari.

Shu bilan birga, korporativ mudofaa zaifliklariga quyidagilar kiradi:

• korxona faoliyatida mavjud jiddiy qonun buzilishlari;
• amaldagi qonun hujjatlarida belgilangan tartibda ro'yxatga olinmagan mol-mulk mavjudligi;
• minoritar aktsiyadorlar o'rtasida aktsiyalarning kuchli tarqalishi;
• biznes tuzilmasining past darajasi (yuridik shaxslar o'rtasida aktivlarning taqsimlanmaganligi);
• ta'sis hujjatlarining sifatsizligi.

Dushmanlar tomonidan egallab olishga urinishlardan himoya qilishning profilaktik va operatsion usullari mavjud, bu erda ustunlik birinchisiga berilishi kerak. Bularga quyidagilar kiradi:

• kompaniya atrofidagi axborot muhitini monitoring qilish;
• ichki ma'lumotlar xavfsizligini ta'minlash;
• huquqiy audit;
• ta'sis va boshqa ichki me'yoriy hujjatlarni takomillashtirish;
• qayta qurish;
• aktsiyalar paketini birlashtirish;
• xavfsizlik huquqiy himoya aktivlar;
• kreditorlik qarzlarini samarali boshqarish;
• ishlab chiqish ziddiyatli vaziyatlar kompaniya xodimlari, rahbariyati va hamkorlari bilan.

Dushmanlik bilan singdirish urinishlaridan himoya qilishning operatsion usullari etarlicha xilma-xilligi bilan ajralib turadi.

Dushmanlarning egallab olish urinishlaridan himoya qilishning tezkor usullari guruhlari

Ularni quyidagi guruhlarga birlashtirish mumkin:

• kompaniya faoliyatini bozorning boshqa ishtirokchilari uchun foydasiz bo'ladigan tarzda tashkil etishdan iborat bo'lgan passiv himoya usullari;
• boshqa o'yinchilarning tajovuzkor xatti-harakatlariga urinishlari tegishli da'volar bilan zudlik bilan bostiriladigan sud himoya usullari;
• qo'llaniladigan huquqiy sxemalarni takomillashtirish va samaradorligini oshirishni nazarda tutuvchi himoyaning huquqiy usullari;
• oshkoralik - tajovuzkorlarni qo'rqitish uchun ommaviy axborot vositalariga korporativ mojaro keltiriladi yoki jamoatchilik vakillari jalb qilinadi.

Asosiy M&A bitimlari

Eng yirik M&A bitimi Germaniyaning Mannesmann telekommunikatsiya kompaniyasini sotib olish bo'lib, u taxminan yigirma yil oldin Buyuk Britaniya bozoriga kirishga urinib ko'rdi, shundan so'ng mahalliy Vodafone Airtouch PLC uni sotib olishga majbur bo'ldi. 2000 yilda yopilgan bitim summasi 183 milliard dollarni tashkil etdi. Olingan korporatsiyaning qiymati ekspertlar tomonidan 342 milliard dollarga baholangan, biroq 2017 yilda Vodafone eng yirik davlat kompaniyalari Forbes reytingida atigi 419-o‘rinni egallagan va uning kapitallashuvi 67 milliard dollardan bir oz ko‘proqni tashkil qilgan.

111 milliard dollarni tashkil etgan eng muvaffaqiyatsiz M&A bitimi hozirda eng yirik media-konglomerat Time Warnerning AOL internet giganti bilan birlashishi hisoblanadi. 2000 yilda ham bo'lib o'tdi. Tashkil etilishidan oldingi davrda Time Warner yiliga taxminan 1,9 milliard dollar, AOL esa yiliga 1,2 milliard dollar foyda ko'rsatdi. Haddan tashqari qizib ketgan dot-com pufakchasi yangi ming yillikning boshida yorilib ketganligi sababli kompaniya aktivlari tezda qiymatini yo'qotdi. 2002 yilda AOL Time Warner AQSh tarixidagi 99 milliard dollarlik rekord yo'qotishni qayd etdi. Bu 2009 yil oxirida Time Warner va AOLning ajralishiga olib keldi. Time Warner hozirda Forbes reytingida 153-o'rinni egallab turibdi, kapitallashuvi 76 milliard dollardan oshadi.

Jadval: TOP 10 ta eng yirik M&A bitimlari

Kompaniya 1	Kompaniya 2	Bitimning tabiati	Bitim summasi, milliard dollar	Yil	Sanoat
Vodafone Airtouch	Mannesmann	singdirish	183	2000	telekommunikatsiya
AOL	Time Warner	birlashish	111	2000	telekommunikatsiya
Anheuser-Busch InBev	SABMiller	singdirish	103	2016	Oziq-ovqat sanoati
RBS	ABN Amro	singdirish	98,5	2007	moliya sektori
Pfizer	Warner Lambert	birlashish	90	2000	farmatsevtika mahsulotlari
AT&T	BellSouth	singdirish	86	2006	telekommunikatsiya
Exxon	Mobil	birlashish	81	1999	yoqilg'i-energetika kompleksi
GlaxoXush kelibsiz	SmitKline	singdirish	75,7	2000	farmatsevtika mahsulotlari
Sayohatchilar guruhi	citycorp	birlashish	70	1998	moliya sektori
Dell	EMC	singdirish	67	2016	axborot texnologiyalari

2017 yilning birinchi yarmiga ko'ra, dunyoda M&A bozori pasayish bilan tavsiflanadi.

2016 yilda dunyodagi kompaniyalarning qo'shilishi va qo'shilib ketishi statistikasi

Shu bilan birga, kompaniyalarning qo'shilishi va qo'shilib ketishining ichki bozori so'nggi yillarda kuzatilgan o'sish sur'atlarining sekinlashuvini to'liq qopladi va sezilarli ijobiy tendentsiyani ko'rsatdi. 2017 yilning birinchi yarmi Rossiyaning Alfa guruhi bilan bog'liq bir qator yirik bitimlar bilan nishonlandi.

Boshqa narsalar qatori, Rossiyaning Alfa Group aktsiyadorlari pullarini boshqaradigan Pamplona Capital Management investitsiya fondi Amerikaning farmatsevtika, tibbiy va biotexnologik kompaniyalari Parexel uchun xizmat ko'rsatuvchi provayderni qarzni hisobga olgan holda 5 milliard dollarga sotib oldi. Bu 2017 yilning birinchi yarmidagi eng yirik bitim va Rossiya M&A bozori tarixidagi xizmat ko‘rsatish sohasidagi eng yirik bitimdir.

"Birlashish va sotib olish bozori" byulleteni

http://mergers.akm.ru/

Pamplona Capital Management Rossiya bozoridagi eng yirik xizmatlar shartnomasini muvaffaqiyatli yakunlaganidan faxrlanadi

Oxirida kichik bir "lekin" ...

Yaqin vaqtgacha Rossiyada M&A bitimlarini tuzishda ko'p hollarda kompaniyalarning qo'shilishi va qo'shilib ketishi hamda ularni yaratish uchun offshor sxemalardan foydalanilgan. qo'shma tashkilotlar.

Evrosiyo huquq jurnali

https://www.eurasialaw.ru/index.php?option=com_content&view=article&id=6084:2014–05–26–08–38–05&catid=151:2010–08–18–06–09–43

Ingliz huquqi haqli ravishda kompaniyalarning qo'shilishi va qo'shilishi mexanizmining asosiy manbai hisoblanadi. Shu sababli, normativ-huquqiy bazada xorijiy davlatlar M&A operatsiyalari tartibi yanada ishlab chiqilgan va tasdiqlangan. Biroq, so'nggi yillarda, Rossiya huquqidan tez-tez foydalanish tendentsiyasi ichki bozor. Shu bilan birga, Rossiya Federatsiyasi qonunchiligi normalariga muvofiq tashkil etilgan qo'shma korxonalar sonining ko'payishi kuzatilmoqda.

Bugungi kunda Rossiya Federatsiyasida kompaniyalarning qo'shilishi va qo'shilishini tartibga soluvchi quyidagi asosiy normativ-huquqiy hujjatlar amal qiladi:

• Rossiya Federatsiyasining 1994 yil 30 noyabrdagi 51-FZ-sonli Fuqarolik kodeksi (57, 58-moddalar);
• "Raqobatni himoya qilish to'g'risida" 2006 yil 26 iyuldagi 135-FZ-sonli Federal qonuni (7-bob);
• "Aksiyadorlik jamiyatlari to'g'risida" 1995 yil 26 dekabrdagi 208-FZ-sonli Federal qonuni (2-bob, 16, 17-moddalar);
• "Mas'uliyati cheklangan jamiyatlar to'g'risida" 1998 yil 8 fevraldagi 14-FZ-sonli Federal qonuni (5-bob, 52, 53-moddalar);
• "Rossiya Federatsiyasi Fuqarolik kodeksining birinchi qismiga va Rossiya Federatsiyasining ayrim qonun hujjatlariga o'zgartishlar kiritish to'g'risida" 2008 yil 30 dekabrdagi 312-FZ-sonli Federal qonuni.

Shu bilan birga, ichki qonunchilikning o'ziga xos xususiyatlaridan kelib chiqqan holda, M&A operatsiyalarini amalga oshirishda xorijiy huquqni tanlash har doim ham mumkin emas. Shu bilan birga, bunday bitimlarni amalga oshirishda tomonlar chet el qonunchiligiga ustunlik berib, uning afzalliklaridan, tomonlarning manfaatlarini ta'minlash uchun ularga huquqiy himoya mexanizmlarining keng tanlovi bilan ta'minlanganidan foydalanadilar. Ular orasida kafolatlar (kafolatlar), kompensatsiyalar (zararni qoplash kafolatlari), vakillik (kafolat) kabi o'z samaradorligini isbotlagan mexanizmlar mavjud. Afsuski, hozirgi vaqtda Rossiya Federatsiyasining amaldagi qonunchiligida ushbu mexanizmlarning to'g'ridan-to'g'ri analoglari mavjud emas. Mahalliy tartibga solishni yanada rivojlantirishga umid bildirish kerak huquqiy asos kompaniyalarning qo'shilishi va qo'shilib ketishi kabi muhim sohadagi iqtisodiy munosabatlarni tartibga solish.

Rossiya Federatsiyasida iqtisodiy vaziyatning barqarorlashuvi munosabati bilan kompaniyalarning qo'shilishi va sotib olinishi bozori sezilarli darajada o'sib bormoqda. Shuning uchun bunday bitimlar, shu jumladan ularni tuzish motivlari va oqibatlari, ularni amalga oshirish turlari va bosqichlari, xavf-xatarlar va dushmanlik bilan egallab olishdan himoya qilish usullari, shuningdek, ichki qonunchilikning o'ziga xos xususiyatlari to'g'risidagi bilimlar zamonaviy sharoitlarda zarur biznes vakolatiga aylanadi.

Jahon iqtisodiyoti globallashuv yo'nalishida barqaror harakat qilmoqda va Rossiya ham bundan mustasno emas. Turli korxonalar rahbarlari o‘z tuzilmalarining kapitalini mustahkamlash borasida salmoqli sa’y-harakatlarni amalga oshirmoqda. Aynan shu fakt kompaniyalarning qo'shilishi va qo'shilib ketishi kabi jarayonlarni belgilaydi. Bunday strategiya samaradorlik darajasini sezilarli darajada oshirishi va tashkilotni yirik biznesning yangi ufqlariga olib chiqishi mumkin.

Jarayonning mohiyati

Ushbu mavzu haqida juda oddiy gapiradigan bo'lsak, biz qo'shilish tartibini quyidagicha tasavvur qilishimiz mumkin: bir nechta alohida va mustaqil korxonalar birlashtirilgan. yagona kompaniya. Ammo bunday vaziyatda bitta tashkilot, qoida tariqasida, ustunlik qiladi, chunki u eng kuchli kapital va umuman iqtisodiy salohiyatga ega. Birlashish tashabbusi aynan undan chiqqan. Shu bilan birga, qo'shilishda ishtirok etgan korxonalarning aktsiyadorlari o'z aktsiyalarini saqlab qolishlarini tushunish kerak, faqat kompaniyaning nomi o'zgaradi, ammo dividendlar miqdori emas.

Kompaniyalarning qo'shilishi va sotib olinishi kabi jarayonlar ba'zi farqlarga ega ekanligini tushunish ham muhimdir.

Bir kompaniya boshqasini o'zlashtirganda, u barcha aktsiyalarni yoki ularning asosiy qismini asosiy, ustun korxonaga qo'shiladigan tashkilot aktsiyadorlaridan sotib oladi. Bu shuni anglatadiki, sotib olingan tuzilmadagi kapitalning ma'lum bir ulushiga ega bo'lganlar sotib olish tartibi tugagandan so'ng uni yo'qotadilar.

Zamonaviy yondashuv

Dastlab, yuqorida aytib o'tilganidek, ikkitasi bor asosiy maqsadlar Birlashish: Muayyan bozorda yangi raqobatdosh ustunliklarni qo'lga kiritish va aktsiyadorlar boyligini oshirish.

Nima bo'lishidan qat'iy nazar, buni tushunish kerak aktsiyadorlik jamiyati biz gaplashayotgan bo'lsak, kompaniyaning rivojlanish algoritmi muqarrar ravishda sotib olish yoki qo'shilish zarurati paydo bo'ladigan nuqtaga keladi. Hozirgi bozor iqtisodiyoti sharoitida bunday strategiyasiz faol raqobatchilar orasida yetakchi o‘rinni egallash nihoyatda qiyin bo‘ladi.

Agar kompaniya bunday keskin choralarga hali tayyor bo'lmasa, unda siz boshqa yo'lni tanlashingiz mumkin. Gap yangi texnologiyalarni joriy etish, boshqaruv samaradorligini oshirish, shuningdek, mehnatni tashkil etish sifatini oshirish kabi ichki usullardan foydalanish haqida bormoqda. Zamonaviy biznes sxemalarini ham ushbu toifaga kiritish mumkin.

Shu bilan birga, o'rta va yirik biznes segmentida kompaniyalarning birlashishini o'z ichiga olgan tashqi usullar juda mashhur.

Harakatlar strategiyasi

Muvaffaqiyatli qabul qilish yoki qo'shilish jarayonini amalga oshirish mumkin bo'lgan ma'lum bir algoritm mavjud. Bular quyidagi bosqichlar:

• bitimning tashkiliy shaklini malakali tanlash;
• zarur moliyaviy resurslar kompaniyalarni ulash bo'yicha to'liq tartibni o'tkazish;
• bitimni monopoliyaga qarshi qonun hujjatlari talablarini buzmaydigan tarzda amalga oshirish;
• agar kompaniyalarni birlashtirish jarayonini boshlash to'g'risida qaror qabul qilingan bo'lsa, unda asosiy etakchilik pozitsiyasini kim egallashini imkon qadar tezroq aniqlash kerak;
• bu jarayonga yuqori va o‘rta bo‘g‘indagi mutaxassislarni ham eng samarali jalb etishni talab qiladi.

Agar siz ushbu bosqichlarni amalga oshirishga sinchkovlik bilan yondashsangiz, unda birlashish jarayoni og'riqsiz bo'ladi.

Qachon qabul qilish eng dolzarb bo'lsa

Bunday jarayonlarni boshlashning asosiy sabablariga batafsil to'xtalib o'tish mantiqan. Siz ma'lum bir firma o'zining asosiy faoliyati doirasida mumkin bo'lgan xatarlarni sezilarli darajada kamaytirishga muhtoj bo'lgan vaziyatdan boshlashingiz mumkin. Buning uchun ikki yoki undan ortiq kompaniyalarning birlashishi, bundan tashqari, bozorning turli segmentlaridan ham amalga oshirilishi mumkin. Bir nechta korxonalarning qo'shilishi yoki qo'shilishi ishlab chiqarish imkonini beradi har xil turlari mahsulotlar, tayyor mahsulot yoki xom ashyoni sotish jarayonida geografik diversifikatsiya kabi vositadan foydalanish. Ushbu strategiya asosiy kompaniyaga o'z mavjudlik doirasini sezilarli darajada kengaytirish imkonini beradi.

Kompaniyalarning haqiqiy qo'shilishi kompaniya asosiy faoliyatning ustuvorligini qayta ko'rib chiqadigan taqdirda bo'lishi mumkin. Ushbu bosqichda zarar ko'rgan eskilarini almashtiradigan yangi tegishli ishlab chiqarish maydonlari paydo bo'lishi mumkin.

Va nihoyat, ma'lum bir sohada yaxshi natijalarga erishayotgan, ammo istalgan raqobatdosh ustunlikka erishish uchun o'z pozitsiyasini mustahkamlashi kerak bo'lgan kompaniya uchun sotib olish yaxshi strategiya bo'lishi mumkin. Bunday holda, qo'shilish sotib oluvchi kompaniya bilan bir segmentda faoliyat yurituvchi tashkilotlar bilan amalga oshiriladi.

Korxonalarni birlashtirish turlari

Bir nechta tashkilotlarni bitta tashkilotga birlashtirishning ko'plab shakllari mavjud. Xuddi shu narsani emilim haqida ham aytish mumkin. Bu erda eng keng tarqalganlari. Ular muhokama qilinadi.

Birinchidan, konglomerat va umumiy qo'shilishlarni eslatib o'tish mantiqan.

Birinchi tur birlashmaning ushbu turini tavsiflaydi, unda ishlab chiqarishda umumiylikka ega bo'lmagan kompaniyalar birlashadi. Ya'ni, biz butunlay boshqa sohalardagi korxonalar haqida gapiramiz. Bu hech qanday aloqaning yo'qligini anglatadi (raqobat, iste'mol va tovar etkazib berish).

Texnologik va maqsadli birlikka ega bo'lmagan tuzilmalar konglomerat formatida birlashtirilganda, bu ko'pincha integratsiyalashgan korxonaning asosiy faoliyatining bekor qilinishiga olib keladi. Asosiy profil o'rniga ishlab chiqarishning ko'plab teng yo'nalishlari paydo bo'ladi.

Kompaniyalarning umumiy birlashuvi biroz boshqacha ko'rinadi. Bunday holda, biz bir-biriga bog'langan ishlab chiqarish korxonalari haqida gapirayotganimizni tushunish kerak tovar guruhlari. Masalan, mobil gadjetlar ishlab chiqaruvchi kompaniyaning raqamli texnologiyalarga ixtisoslashgan korxona bilan birlashishi.

Rahbariyat rozi bo'lmaganda

Boshqaruv xodimlarining bitimiga nisbatan aniqlangan qo'shilishlarning yana bir guruhi do'stona va dushman birlashmalardir. Birinchi holda, bunday jarayonning tashabbusi ham tashkilot rahbarlari, ham ikkala korxonaning aktsiyadorlari tomonidan qo'llab-quvvatlanadi.

Ammo dushmanlik shakli rejalashtirilgan bitim qabul qilinishi kerak bo'lgan tuzilma rahbariyatining roziligini olmasligini anglatadi. Natijada, tutilishga qarshi muayyan choralar ko'rish mumkin. Bunday reaktsiya bilan tashabbuskor kompaniyaning egalari maqsadni o'zlashtirishga qaratilgan qimmatli qog'ozlar bozorida tajovuzkor o'yinni boshlaydilar.

Milliy va transmilliy format

Shuni ta'kidlash kerakki, ba'zida kompaniyalarning birlashishi 50/50 tamoyili doirasida amalga oshirilishi mumkin. Ammo ko'pgina firmalarning tajribasi shuni ko'rsatdiki, integratsiyaning bunday paritet modelini amalga oshirish juda qiyin.

Endi milliy birlashish uchun. Ushbu atama bir mamlakatda joylashgan kompaniyalarning kombinatsiyasini aniqlash uchun ishlatiladi.

Transmilliy integratsiya ta'rifi turli shtatlarda joylashgan korxonalarning birlashishini tavsiflash uchun ishlatiladi.

Vertikal va gorizontal tur

Ushbu yo'nalish qo'shilish xususiyatiga qarab belgilanadi.

Vertikal tasviri integratsiyani tavsiflash uchun ishlatiladi, bunda turli sohalardagi kompaniyalar umumiy xususiyatlarga ega. texnologik jarayon tayyor mahsulotni chiqarish. Boshqacha qilib aytganda, ushbu jarayonni boshlagan firma ishlab chiqarishning keyingi bosqichlarini yakuniy iste'molchiga yoki avvalgilarini xom ashyo manbalari bilan ishlashga qadar kengaytiradi. Masalan, metallurgiya, mashinasozlik va tog'-kon sanoati korxonalarining integratsiyalashuvi.

Kompaniyalarning gorizontal qo'shilishi shundaki, tuzilmalar faoliyatining o'ziga xos xususiyatlari tarmoq doirasida, ishlab chiqarish yo'nalishi va uning turli bosqichlari, shu jumladan, to'liq mos keladi.

Assotsiatsiya usullari

Agar kompaniyalar integratsiyasi qanday amalga oshirilayotganini aniq hisobga olsak, ikkita asosiy yo'nalishni ajratib ko'rsatish mumkin:

1. Korporatsiyalar. Ushbu turdagi qo'shilish bitimda ishtirok etayotgan barcha faol firmalarni birlashtirish zarur bo'lganda qo'llaniladi.
2. korporativ alyanslar. Bunday holda, biz faoliyati ma'lum bir turdagi biznes doirasida yo'naltirilgan ikki yoki undan ortiq kompaniyalarni sotib olish yoki birlashtirish haqida gapiramiz. Bunday bitim, natijada, faqat ushbu turdagi faoliyat yo'nalishi bo'yicha sinergik effekt olish imkonini beradi. Boshqa ishlab chiqarish sohalari yoki xizmat turlariga kelsak, hukmron tashkilot ular bilan tashqaridan qo'shimcha resurslarni jalb qilmasdan mustaqil ravishda shug'ullanadi. Alyanslarni tashkil qilish uchun alohida tuzilmalar tuzilishi mumkin.

Eng yorqin misollar

Sotib olish dastlab hukmron kompaniyaga sezilarli raqobat ustunligini berishi kerak bo'lgan tartibni nazarda tutadi. Shunga qaramay, etarlicha jiddiy firmalarning birlashishi muvaffaqiyatsiz yakunlanadigan holatlar ham mavjud.

Kompaniyalarning eng yirik birlashuvini hisobga oladigan bo'lsak, birinchi misol 2001 yilda Comcast media konglomerati tomonidan AT&T bo'linmasini sotib olishdir. Bu ikkinchisiga kabel televideniesi bozorida Qo'shma Shtatlardagi etakchi o'rinlardan birini egallashga imkon berdi. Bu jarayon 76,1 milliard dollar miqdorida ancha jiddiy xarajatlarni talab qildi. Tanlangan kompaniyani qismlarga bo'lib sotib olish strategiyasi sezilarli ijobiy ta'sir ko'rsatdi.

Comcastning vakolatli harakatlari bir vaqtning o'zida ularga tegishli faoliyat sohasida asosiy raqobatchining zararsizlanishiga va kabel tarmog'i geografiyasini kengaytirish orqali ko'rsatilayotgan xizmatlar sifatining oshishiga olib keldi.

Birlashish qanday oqibatlarga olib kelishi mumkinligini yaxshiroq tushunish uchun bunday jarayonning salbiy natijasi misollarini ham o'rganish kerak.

Eng qimmat va muvaffaqiyatsizlaridan biri AOL va Time Warner Cablening birlashishi edi. Ushbu bitimni tuzish uchun AOL tomonidan 180 milliard dollardan ortiq mablag' ajratildi. Dastlab, hamma narsa umidliroq ko'rinardi, ammo oxir-oqibat ikkala kompaniya ham o'z segmentidagi etakchilar ro'yxatidan chiqib ketishdi. Internet giganti AOL qulashining asosiy sabablaridan biri sifatida ekspertlar haddan tashqari qimmatga tushadigan qo'shilish protsedurasini amalga oshirgandan so'ng moliyaviy moslashuvchanlikni yo'qotishini keltirmoqda.

Endi muvaffaqiyatli bitimlarga qaytish va Mobil va Exxonning birlashishiga e'tibor qaratish kerak. Aslida, birinchi qarashda bu erda qiziq narsa yo'q. Ammo, agar siz ushbu korxonalarning tarixini biroz o'rgansangiz, ular dastlab bitta tashkilot bo'lganligini, 1911 yilgacha Jon Rokfellerga tegishli bo'lgan Standard Oil kompaniyasining bir qismi bo'lganligini bilib olishingiz mumkin. Uzoq davom etgan bo'linish monopoliyaga qarshi sud hukmi asosida sodir bo'ldi. Natijada, bir paytlar parchalanib ketgan kapital qisman bo'lsa-da, yana birlashdi. Ammo bu ham kuchli raqobatdosh ustunliklarga ega bo'lish uchun etarli edi.

Rossiyada ishlar qanday

MDH kengliklarida assotsiatsiya yirik korxonalar G'arb bozoriga qaraganda bir oz boshqacha sodir bo'ladi. Agar siz Rossiya kompaniyalarining birlashishi amalga oshiriladigan eng keng tarqalgan formatni ta'kidlashga harakat qilsangiz, unda ajralmas shaklga e'tibor berish mantiqan.

To'lovlarni to'lamaslikning hozirgi inqirozida vertikal uyushmalar bitta asosiy afzalliklarni ta'minlaydi - debitorlik qarzlari kabi muammoni bartaraf etish. Bunday bitimlar yordamida ishlab chiqarish vazifalari ham hal qilinadi.

Shuni ham ta'kidlash kerakki, Rossiya kompaniyalarining birlashishi aksariyat hollarda sezilarli darajada siyosiylashtirilgan. Bunday bitimlar vakillarning manfaatlarini ko'zlab qo'llaniladi mahalliy ma'muriyat yoki undan ko'p yuqori darajalar hokimiyat organlari.

Birlashish xususiyatlari

2003 yil davomida Rossiyada har xil turdagi birlashmalarning ko'payishi qayd etildi, o'shanda u 22,9 milliard dollarga etdi. Ammo keyingi yilda bu ko'rsatkich biroz pasaydi.

Har xil turdagi birlashishlar haqida gap ketganda, davlat ko'pincha asosiy o'yinchi sifatida ishlaydi. Asosan, neft va gaz sohasida, shuningdek, metallurgiya segmentida faoliyat yurituvchi korxonalar hisobga olinadi.

Xorijiy korxonalarning manfaatlariga kelsak, ular integratsiya uchun neft va gaz sanoati vakillarini ham tanlaydilar, ammo oziq-ovqat sektori haqida unutmang.

Rossiyada birlashish nimaga o'xshaydi

MDHdagi birlashish jarayonining yorqin misollaridan biri sifatida “UMMC-Xolding” MChJ kabi korxona tajribasini keltirish mumkin. Bu korxona 10 ta qayta ishlash, rangli va qora sanoatni birlashtirgan. Ustida bu daqiqa UMMCning to'g'ridan-to'g'ri ta'sir doirasi Rossiya Federatsiyasining 7 shahrida joylashgan 22 ta kompaniya nazoratini o'z ichiga oladi. Bu, shuningdek, Litvada (Panevėžys shahri) faoliyat yurituvchi Litaskabelis zavodini ham o'z ichiga oladi.

Ko'p sonli qo'shilish protseduralari boshlangan asosiy maqsad kompaniyaning bozor ulushini oshirishdir. Aynan integratsiya UMMC ga qo'shimcha yaratish imkonini berdi ishlab chiqarish quvvati. Bundan tashqari, investitsion risklar sezilarli darajada kamaydi, chunki faqat faoliyati real bozor tomonidan tasdiqlangan kompaniyalar qo'shildi.

Natijalar

Sharoitlarda zamonaviy iqtisodiyot qo'shilish va sotib olish hisoblanadi hozirgi istiqbol ambitsiyalari bor, lekin etarli salohiyatga ega bo'lmagan ko'plab kompaniyalar uchun dinamik rivojlanish.

Shu bilan birga, integratsiya tavakkalli jarayon ekanligini ta’kidlash joiz. Muvaffaqiyatsiz prognozlar bo'lsa, bunday moliyaviy yo'qotishlarga duchor bo'lish mumkin, shundan keyin korxona tiklana olmaydi.