S&P-ийн үнэлгээний тайлбарт дурьдсанчлан Орос улс макро эдийн засгийн консерватив бодлого баримталж буйгаа харуулсан бөгөөд энэ нь "гадаад болон төсвийн хүчтэй тэнцлийг дэмжих" магадлалтай юм. "Валютын уян хатан ханш нь эдийн засагт хориг арга хэмжээг чангатгаж, түүхий эдийн үнийн бууралтаас үүдэлтэй цочролыг даван туулах боломжийг олгоно" гэж тус агентлаг хэлэв.
“Үнэлгээний арга хэмжээ нь боломжийн ухаалаг бодлогыг харуулж байна Оросын эдийн засагтүүхий эдийн үнэ буурах, олон улсын хориг арга хэмжээнд тохируулна” гэж S&P мэдээлэв. Нэмж дурдахад, тус агентлаг банкны системийг цэвэрлэж байсан ч санхүүгийн тогтвортой байдлыг хадгалах боломжийг олгосон Оросын Банкны үйл ажиллагааг тэмдэглэв.
Эдийн засгийн асуудал арилаагүй
Гэсэн хэдий ч өөрийгөө магтах ёсгүй: Оросын бүрэн эрхт байдлын үнэлгээ нь S&P-ийн мэдээлснээр Казахстан, Энэтхэг, Индонезийн зэрэглэлийг гүйцэж чадсан бөгөөд S&P Оросын эдийн засгийн хэтийн төлөвийг үнэлэхдээ маш болгоомжтой ханддаг. Тус агентлаг хүн ам зүйн таагүй байдал (хүн амын хөгшрөлт, хөдөлмөрийн насны хүн амын бууралт), хөдөлмөрийн бүтээмж сул байгаа нөхцөлд эдийн засгийн өсөлт бага (2021 он хүртэл 1.7-1.8%), Оросын засгийн газар 2%-иас илүү хурдацтай өснө гэж таамаглаж байна. Бүтээмжийн өсөлтөд саад болох бүтцийн саад тотгорууд нь "эдийн засаг дахь төрийн зонхилох үүрэг, хөрөнгө оруулалтын орчинӨрсөлдөөн, инновацийн түвшин харьцангуй бага" гэж S&P тэмдэглэв.
Үүний зэрэгцээ тус агентлаг Дэлхийн банкны бизнес эрхлэх жагсаалтад Орос улс хэдэн жилийн өмнө 120-р байрнаас 35-д жагссан, мөн санаачлагыг онцолж байна. Оросын засгийн газархөдөлмөрийн бүтээмжийг нэмэгдүүлэх, хөрөнгө оруулалтыг нэмэгдүүлэх.
Фитч хариуд нь "хүчтэй улсын баланс, хүчирхэг гадаад хүчин зүйл, макро эдийн засгийн үзүүлэлтүүдтэй холбоотой эдийн засгийн бодлого сайжирсан" гэж тэмдэглэжээ. Үүний зэрэгцээ тус агентлаг "бүтцийн сул тал (бараа бүтээгдэхүүнээс хамаарал, менежментийн эрсдэл), геополитикийн зөрчилдөөн"-ийг онцолж байна. Фитч тодорхойгүй байдал буурч, мөнгөний бодлого суларч, нефтийн үнийн тогтвортой байдал зэргээс шалтгаалан 2018-2019 онд эдийн засаг 2%-ийн CAGR өснө гэж таамаглаж байна. Хөрөнгө оруулалтын BBB ангилалын эдийн засгийн дундаж өсөлт 3.1% байна.
Ерөнхийлөгчийн сонгуулийн дараа юу болох вэ?
S&P мөн тайлбартаа улс төрийн асуудлыг хөндсөн. Эрх баригчдын өндөр үнэлгээ нь төрд таалагдаагүй шинэчлэл хийх боломжийг олгоно гэж тус агентлаг үзэж байгаа ч ийм сонголт бодит байдалд итгэхгүй байна. ОХУ-ын эрх баригчид эдийн засгийг хувьчлах, монопольчлох талаар өмнө нь маш их ярьж байсан ч ажил нь үгнээс өөр байсан гэж S&P бичжээ. “Орос улсад институци хоорондын хяналт, тэнцвэрийн тогтолцоо сул, эрх мэдлийн төвлөрөл өндөр байдаг. Үүнийг бид бие даасан хэвлэл мэдээллийн эсрэг сүүлийн үеийн хязгаарлагдмал арга хэмжээ, улс төрийн жинхэнэ оролцоонд саад тотгор учруулж байгааг харсан” гэж S&P онцолжээ. Мөн тэрээр 2018 оны 3-р сарын Ерөнхийлөгчийн сонгуулийн дараа макро эдийн засгийн тогтвортой байдал үргэлжлэх төлөвтэй байгаа ч “эрх мэдлийн ирээдүйн шилжилтийг тойрсон тодорхойгүй байдал нь бодлогын тэргүүлэх чиглэлийг урьдчилан таамаглах боломжийг алдагдуулж болзошгүй” гэдгийг анхаарууллаа. .
Фитч мөн ерөнхийлөгчийн сонгуулийн дараа "илүү өргөн хүрээтэй шинэчлэлийн мөрийн хөтөлбөрийн гол элементүүд болон цаг хугацааны" тодорхой бус байдлыг тэмдэглэж байна. “Ерөнхийлөгч Владимир Путин 2018 оны гуравдугаар сард болох Ерөнхийлөгчийн сонгуульд дахин ялалт байгуулах замдаа байна” гэж тус агентлаг онцолжээ.
Хөгжиж буй зах зээлийн ахлах шинжээч менежментийн компани Manulife Asset Management Ричард Сегал S&P шийдвэр гарахын өмнөхөн РБК-д өгсөн ярилцлагадаа Орос улс эдийн засгийн өсөлтийг тогтворжуулах, инфляцийг бууруулах, төсвийн алдагдлыг бууруулахын төлөө байгаа бөгөөд "рублийн ханш буурч, зах зээлийн эргэлтэд орсноор эдийн засаг илүү уян хатан болсон" гэжээ. Төсвийн шинэ, илүү тодорхой дүрэм." Эдийн засгийн өсөлтийн хязгаарлагдмал боломж, 70 орчим хувь нь төрийн хяналтад байдаг банкны салбарт тулгарч буй бэрхшээл, эрсдэл, дутагдал зэрэг хүчин зүйлүүд Оросын эсрэг байна. компанийн засаглал(сүүлийн жишээ - ) болон ирээдүйн гурван жилийн улс төрийн дүр төрх тодорхойгүй байна гэж Сегал хэлэв.
Оросын үнэт цаас руу орох
Орос улс хөрөнгө оруулалтын зэрэглэлийн ангилалд эргэн орсноор Оросын бие даасан Евро бондууд Bloomberg-ийн Barclays Global Aggregate зэрэг дэлхийн өрийн индекс рүү буцах боломжтой болно гэсэн үг юм. 2015 оны 2-р сард Barclays эдгээр индексүүдийн бүлгээс Оросын гадаад өрийг хассан нь тус индексийг дагаж мөрдөж буй институциональ хөрөнгө оруулагчид Оросын Евро бондыг худалдан авах, эзэмших чадвараа алдахад хүргэсэн. S&P-ийн шийдвэр нь Оросын өрийн зах зээлд гадаадын гэх мэт консерватив институционал хөрөнгө оруулагчдын оролцоог өргөжүүлэх боломжийг олгоно. тэтгэврийн сангуудболон Даатгалын компаниуд"гэж Сангийн сайд Антон Силуанов хэлэв.
Одоо Оросын засгийн газрын бондын гуравны нэг орчим нь (рублийн OFZ болон Евро бондын аль аль нь) гадаадын хөрөнгө оруулагчдын мэдэлд байна. "Societe Generale"-ийн тооцоолсноор ОХУ-ын зэрэглэлийг хөрөнгө оруулалтын зэрэглэлд хүргэснээр Оросын евро бонд руу 1-2 тэрбум ам.долларын урсгал орж ирнэ гэж Bloomberg мэдээлэв.
Зээлийн үнэлгээүнэт цаас гаргагчийн зээлийн чадварын бие даасан, найдвартай үнэлгээ бөгөөд үүний үндсэн дээр зах зээлд оролцогчид санхүүгийн үндэслэлтэй шийдвэр гаргах боломжтой. Энэ нь үнэт цаас гаргагчийн зээлсэн хөрөнгө босгох зардлыг бууруулахад хүргэж болзошгүй юм. Гуравдагч этгээдийн баталгааны эсрэг хөрөнгө босгож буй үнэт цаас гаргагчдын хувьд зээлжих зэрэглэл нь ийм баталгааны зардлыг бууруулж эсвэл баталгааг худалдан авахгүйгээр илүү үр дүнтэй хөрөнгө босгох боломжтой.
Сүүлийн хэдэн арван жилд зээлжих зэрэглэл нь холбооны засгийн газар, бүс нутгийн захиргаа, банк, санхүүгийн бус компаниудын зээлжих чадварыг тодорхойлоход нийтээр хүлээн зөвшөөрөгдсөн, тохиромжтой жишиг болж байна. Бие даасан шинжээчдийн хийсэн эдийн засгийн байгууллагуудын төлбөрийн чадварыг бодитой үнэлэх нь орчин үеийн бизнесийн практикт бизнес эрхлэхэд зайлшгүй шаардлагатай элемент юм. засгийн газрын хяналтанд байдагтогтмол аудит шиг.
Зээлжих зэрэглэлийг банкууд болон бусад санхүүгийн зуучлагчид зээл олгох шийдвэр гаргах, мөнгөний зах зээлийн гүйлгээ, даатгал, лизинг болон бизнесийн түншийн зээлжих чадварыг үнэлэх шаардлагатай аливаа нөхцөл байдалд ихэвчлэн ашигладаг. Олон компаниуд бизнесийн хэлэлцээрийн үеэр санхүүгийн мэдээллээ задруулахгүй байхыг сонгодог. Энэ тохиолдолд үнэт цаас гаргагчийн зээлжих зэрэглэл нь зээлийн чадварын найдвартай жишиг болж өгдөг.
Зээлийн үнэлгээ- нэг нь чухал хэрэгсэлзээлдүүлэгчдийн нүдэн дээр зээлдэгчийн сэтгэл татам байдлыг нэмэгдүүлж, бодитой, ойлгомжтой үзүүлэлтийг хүлээн авах боломжийг олгодог санхүүгийн байдалзээлдэгчид. Үнэлгээний агентлаг санхүүгийн зах зээлд оролцогчдоос хараат бус байх нь зээлдэгчид итгэх итгэлийг нэмэгдүүлэхэд хувь нэмэр оруулдаг.
Зээлийн оноо нь андеррайтерийн үйл явцыг хөнгөвчилдөг. Бондын зах зээлд үйл ажиллагаа явуулдаг хөрөнгө оруулалтын банкууд болон бусад санхүүгийн зуучлагчид бонд гаргахыг төлөвлөх, байршуулахдаа зээлжих зэрэглэлийг ашиглаж болно.
Үнэлгээний үйлчилгээ үзүүлэх зарчим
Тусгаар тогтнол:Зээлжих зэрэглэл гэдэг нь үнэт цаас гаргагчийн зээлжих чадварын талаарх үнэлгээний компанийн хараат бус дүгнэлт юм. Standard & Poor's-ийн үзэл бодлын хараат бус байдал нь аливаа зах зээлд оролцогчдын ашиг сонирхол, төр болон арилжааны байгууллагууд- Зээлжих зэрэглэлийн бодитой, шударга байдлын хамгийн чухал баталгааны нэг. Шинжилгээний өндөр чанарын зэрэгцээ хараат бус байдал нь Standard & Poor's зээлийн үнэлгээний үнэн зөвийг тодорхойлдог.
Шинжилгээний шалгуурыг нийтэд сурталчлах:хөрөнгө оруулагчдад эрсдэлийн үнэлгээ хийх Standard & Poor's аналитик хандлагын талаар бүрэн ойлголт өгдөг гол туршлага юм. Standard & Poor's-ийн бүх шалгуурыг эндээс авах боломжтой янз бүрийн хэл, орос хэлийг оруулаад Standard & Poor's вэб сайтад нийтэлсэн.
Хамтын ажиллагаа:тодорхой үнэт цаас гаргагчийн дүн шинжилгээ хийх үүрэгтэй шинжээчдийн санал бодлыг хуурч мэхлэх аливаа боломжийг арилгасан шийдвэр гаргах журам. Үнэлгээний хороо нь шинжээчдийн үнэлгээний шударга байдал, чанарын хяналт, шинжээчдийн дүгнэлтэд хөндлөнгийн дарамт шахалт үзүүлэх утгагүй байдлыг баталгаажуулдаг зээлжих зэрэглэл тогтоох үйл явцын хамгийн чухал механизм юм. Үнэлгээний хороо нь үнэт цаас гаргагчийн салбар болон бусад шинж чанараас хамааран мэргэшсэн мэргэжилтнүүдээс бүрддэг. Үнэлгээний хорооны даалгаварт энэ үнэт цаас гаргагчийн үнэлгээний тайланг нарийвчлан хэлэлцэх, санал хураалтаар тодорхой түвшинд зэрэглэл тогтоох зэрэг орно.
Интерактив:Зээлийн зэрэглэл тогтоох, дараа нь түүнд хяналт тавих явцад үнэт цаас гаргагчтай харилцах харилцааг үндэслэн байгуулах зарчим. Голчлон үнэт цаас гаргагчаас хүлээн авсан мэдээлэлд үндэслэн түүний зээлийн чадварт нөлөөлж болзошгүй бүх нөхцөл байдлын талаар шаргуу, нарийвчилсан хэлэлцүүлэг хийсэн. Интерактив байдал гэдэг нь үнэт цаас гаргагчийн удирдлагатай тогтмол уулзалт хийх, байнгын мэдээлэлтэй харилцах явдал бөгөөд энэ нь одоо байгаа өөрчлөлтөд цаг алдалгүй хариу өгөх боломжийг олгодог.
Мэдээллийн нууцлал:Шинжээчдэд шилжүүлсэн нууц мэдээллийг задруулахгүй байх баталгаа гаргах, үнэлгээг зөвхөн үнэт цаас гаргагчийн зөвшөөрлөөр задруулах боломжийг олгодог ажлын үндсэн нөхцөл.
Үнэлгээний хэмжүүр ашиглах:Энэхүү масштаб нь эдийн засгийн янз бүрийн шинж чанартай үнэт цаас гаргагчдыг (корпораци, бүс нутаг, хотын захиргаа, банк, даатгалын компани гэх мэт) зээлийн эрсдэлийн хувьд харьцуулах боломжийг олгож, үнэт цаас гаргагч болон түүний үүргийг салбарын явцуу хүрээнээс гаргаж авдаг.
Өгөгдмөл магадлалын судалгаа:үнэлгээний дүгнэлтийн чанарыг хянах, (шаардлагатай бол) аргачлалыг тохируулахын тулд үнэлгээний бүх ангиллын статистикийн өргөн түүврийн үндсэн дээр хийгддэг.
Үнэлгээний агентлагууд
Moody's Интерфакс үнэлгээний агентлаг
Moody's Интерфакс үнэлгээний агентлагнь эдийн засгийн бүх салбарт үнэлгээ өгөх иж бүрэн үйлчилгээ үзүүлдэг бүх нийтийн үнэлгээний агентлаг юм.
Aaa.ru- үнэт цаас гаргагчид эсвэл Aaa.ru-ийн үнэлгээтэй өрийн үүрэг нь тухайн улсын бусад үнэт цаас гаргагчидтай харьцуулахад хамгийн өндөр зээлжих чадвараар тодорхойлогддог.
Aa.ru- Үнэт цаас гаргагчид буюу Aa.ru-ийн үнэлгээтэй өрийн үүрэг нь тухайн улсын бусад үнэт цаас гаргагчидтай харьцуулахад маш өндөр зээлжих чадвараар тодорхойлогддог.
A.ru- Үнэт цаас гаргагчид буюу A.ru үнэлгээтэй өрийн үүрэг нь тус улсын бусад үнэт цаас гаргагчдаас дунджаас дээгүүр зээлжих чадвартай байдаг.
Baa.ru- үнэт цаас гаргагчид, эсвэл Baa.ru-ийн үнэлгээтэй өрийн үүрэг нь тухайн улсын үнэт цаас гаргагчдын дунд зээлжих чадварын дундаж түвшинг илэрхийлдэг.
Ba.ru- үнэт цаас гаргагчид, эсвэл Ba.ru үнэлгээтэй өрийн үүрэг нь тухайн улсын үнэт цаас гаргагчдын дунджаас доогуур зээлжих чадвартай байдаг.
b.ru- B.ru үнэлгээтэй үнэт цаас гаргагчид эсвэл өрийн үүрэг нь тус улсын бусад үнэт цаас гаргагчидтай харьцуулахад зээлийн чадвар багатай байдаг.
Caa.ru- үнэт цаас гаргагчид буюу Caa.ru-ийн үнэлгээтэй өрийн үүрэг нь дамын шинж чанартай бөгөөд тус улсын бусад үнэт цаас гаргагчидтай харьцуулахад маш бага зээлжих чадвартай байдаг.
Ca.ru- Үнэт цаас гаргагчид буюу Ca.ru-ийн зэрэглэл бүхий өрийн өр төлбөр нь өндөр таамаглалтай байдаг бөгөөд тус улсын бусад үнэт цаас гаргагчидтай харьцуулахад маш бага зээлжих чадвартай байдаг.
c.ru- Үнэт цаас гаргагчид буюу C.ru үнэлгээтэй бонд нь спекулятив өндөртэй бөгөөд тус улсын бусад үнэт цаас гаргагчидтай харьцуулахад хамгийн бага зээлжих чадвартай байдаг.
Moody's Интерфакс үнэлгээний агентлаг нь ангилал тус бүрийн үнэлгээг нэмж өгдөг ааөмнө Caaиндекс 1, 2, 3. 1-р индекс нь үүрэг нь үнэлгээний ангилалд илүү өндөр зэрэглэлтэй болохыг харуулж байна; индекс 2 нь дундаж зэрэглэлийг, индекс 3 нь тухайн ангилалд доод зэрэглэлийг заана.
Standard & Poor's
Үнэт цаас гаргагчийн зээлжих зэрэглэлийг олон улсын хэмжээнд Standard & Poor'sөр гаргагч, батлан даагч буюу батлан даагч, бизнесийн түншийн зээлийн ерөнхий чадвар, түүний өрийн үүргээ хугацаанд нь, бүрэн дүүрэн биелүүлэх чадвар, хүсэл эрмэлзлийн талаарх өнөөгийн дүгнэлтийг илэрхийлнэ.
Standard & Poor's олон улсын стандартын дагуу өрийн үүргийн зээлжих зэрэглэл нь тодорхой өрийн үүргүүдийн (бонд, банкны зээл, зээл, бусад санхүүгийн хэрэгсэл) зээлийн эрсдэлийн талаарх өнөөгийн дүгнэлтийг илэрхийлдэг.
Standard & Poor's олон улсын жишгээр зээлжих зэрэглэлийн үнэлгээнд үнэт цаас гаргагчийн өрийн үүргээ цаг тухайд нь биелүүлэх чадварыг үнэлдэг урт хугацааны зэрэглэл багтдаг. Урт хугацааны үнэлгээ нь хамгийн дээд зэрэглэл - "AAA"-аас хамгийн бага - "D" хүртэл хэлбэлздэг. "AA" -аас "CCC" хүртэлх үнэлгээг үндсэн ангилалтай холбоотой дунд зэрэглэлийн зэрэглэлийг харуулсан нэмэх (+) эсвэл хасах (-) тэмдгээр нэмж болно.
Богино хугацааны үнэлгээ гэдэг нь тухайн зах зээлд богино хугацааны гэж тооцогддог өр төлбөрийг цаг тухайд нь төлөх магадлалын үнэлгээ юм. Богино хугацааны зэрэглэл нь өр төлбөрийн хувьд "А-1" хүртэл хэлбэлздэг дээд зэргийн чанартайхамгийн бага чанарын амлалтуудад "D" хүртэл. 'A-1' ангилалд багтах үнэлгээ нь тухайн ангилалд илүү хүчтэй амлалтуудыг тодруулахын тулд нэмэх тэмдэг (+) агуулж болно.
Урт хугацааны үнэлгээнээс гадна Standard & Poor's нь давуу эрхийн хувьцаа, мөнгөний зах зээлийн сан, хамтын бондын сан, даатгалын компаниудын төлбөрийн чадвар, деривативтай ажилладаг компаниудын тусгай зэрэглэлийг өгдөг.
ААА- өрийн үүргээ цаг тухайд нь, бүрэн биелүүлэх маш өндөр чадвар; хамгийн өндөр үнэлгээ.
АА- өрийн үүргээ цаг тухайд нь, бүрэн биелүүлэх өндөр чадвартай.
А— Өр төлбөрөө хугацаанд нь, бүрэн хэмжээгээр барагдуулах дунд зэргийн өндөр чадвартай боловч арилжаа, санхүү, эдийн засгийн нөхцөл байдлын сөрөг өөрчлөлтийн нөлөөнд илүү мэдрэмтгий байдаг.
BBB- өрийн үүргээ цаг тухайд нь, бүрэн хэмжээгээр биелүүлэх хангалттай чадвар, гэхдээ арилжаа, санхүү, эдийн засгийн нөхцөл байдлын сөрөг өөрчлөлтийн нөлөөнд илүү мэдрэмтгий байх.
Б.Б- богино хугацаанд аюулаас ангид, гэхдээ арилжаа, санхүү, эдийн засгийн нөхцөл байдлын сөрөг өөрчлөлтийн нөлөөнд илүү мэдрэмтгий.
Б- арилжааны, санхүүгийн болон сөрөг нөлөөлөл байгаа тохиолдолд өндөр эмзэг байдал эдийн засгийн нөхцөл байдалГэхдээ одоогийн байдлаар өрийн үүргээ хугацаанд нь, бүрэн дүүрэн биелүүлэх боломж бүрдэж байна.
CCC- дээр Энэ мөчүнэт цаас гаргагч өрийн үүргээ биелүүлэхгүй байх магадлалтай; өрийн үүргээ цаг тухайд нь биелүүлэх нь арилжаа, санхүү, эдийн засгийн таатай нөхцлөөс ихээхэн хамаардаг.
CC- Одоогийн байдлаар үнэт цаас гаргагч өрийн үүргээ биелүүлэхгүй байх магадлал өндөр байна.
C— Үнэт цаас гаргагчийн эсрэг дампуурлын хэрэг үүсгэсэн буюу түүнтэй адилтгах арга хэмжээ авсан боловч төлбөр, өрийн үүргийн гүйцэтгэл үргэлжилж байна.
SD- бусад өрийн төлбөрийг хугацаанд нь бүрэн төлж дуусгахын зэрэгцээ энэхүү өрийн үүргийг сонгон биелүүлээгүй.
Д- өрийн үүргээ биелүүлээгүй.
Тогтвортой - өөрчлөгдөх магадлал багатай.
Хөгжиж байна - үнэлгээг нэмэгдүүлэх эсвэл бууруулах боломжтой.
Мөн та үнэт цаас гаргагчийн зээлжих зэрэглэлийг Оросын Standard & Poor's шкалагаар тодорхойлж болно.Оросын үнэт цаас гаргагчид гэж тухайн нутаг дэвсгэрт байрлах өрийн үүрэг бүхий бүх гаргагч, батлан даагч, батлан даагч, даатгалын компаниудыг ойлгоно. Оросын Холбооны Улсэсвэл Оросын санхүүгийн зах зээлд үйл ажиллагаа явуулдаг. Бизнесийн түншийн зэрэглэл нь үнэт цаас гаргагчийн зээлийн үнэлгээний төрөл юм.
Үнэт цаас гаргагчийн зээлжих зэрэглэл нь тодорхой үүргийн шинж чанар, баталгаа, түүнчлэн дампуурсан, татан буугдсан тохиолдолд түүний харьцангуй байдлыг харгалздаггүй тул түүний тодорхой өр төлбөрийн зэрэглэлтэй тэнцэхгүй байна. зээлдүүлэгчдийн эрхийг хамгаалах. Үнэт цаас гаргагчийн тодорхой үүргийн хувьд батлан даагч буюу батлан даагчийн зээлжих чадвар, түүнчлэн зээлийн эрсдэлийг бууруулах бусад хэлбэрүүд нь үнэт цаас гаргагчийн зээлжих зэрэглэлтэй харьцуулахад үүргийн зээлжих зэрэглэлийг дээшлүүлэх үндэслэл болж болно.
Үнэт цаас гаргагчийн зээлжих зэрэглэл нь үнэт цаас гаргагчийн өрийн үүргийг худалдах, худалдан авах тухай зөвлөмж биш бөгөөд өрийн үүргийн зах зээлийн үнэ болон тодорхой хөрөнгө оруулагчийн хувьд үнэт цаас гаргагчийн хөрөнгө оруулалт татахуйц байдлын талаарх дүгнэлт биш юм. Зээлжих зэрэглэл нь үнэт цаас гаргагчаас эсвэл Standard & Poor's-ийн найдвартай гэж үзсэн бусад эх сурвалжаас авсан одоогийн мэдээлэлд тулгуурладаг.Стандарт энд Пүүрс ямар нэгэн зээлжих зэрэглэлд аудит хийдэггүй бөгөөд хааяа аудит хийгээгүй санхүүгийн мэдээлэлд найдаж болно. Үнэт цаас гаргагчийн зээлжих зэрэглэлийг өөрчлөх, түдгэлзүүлэх, эргүүлэн татах зэрэг мэдээлэлд өөрчлөлт орсон, дутуу байгаа болон бусад шалтгааны улмаас үүсч болно.
Үнэт цаас гаргагчийн зээлжих зэрэглэл:
ruAAA.Үнэт цаас гаргагчийн "ruAAA" зэрэглэл нь Оросын бусад үнэт цаас гаргагчидтай харьцуулахад үнэт цаас гаргагчийн өрийн үүргээ цаг тухайд нь, бүрэн биелүүлэх маш өндөр чадварыг хэлнэ. Энэ нь Оросын “Standard & Poor’s” агентлагийн хамгийн өндөр зээлжих зэрэглэл юм.
ruA."ruA" үнэлгээтэй үнэт цаас гаргагч нь "ruAAA" болон "ruAA" зэрэгтэй үнэт цаас гаргагчдаас илүү арилжаа, санхүү, эдийн засгийн нөхцөл байдлын сөрөг өөрчлөлтөд илүү өртдөг. Гэсэн хэдий ч үнэт цаас гаргагч нь Оросын бусад үнэт цаас гаргагчидтай харьцуулахад өрийн үүргээ цаг тухайд нь, бүрэн биелүүлэх дунд зэргийн өндөр чадвартай гэдгээрээ онцлог юм.
ruBBB.Үнэт цаас гаргагчийн "ruBBB" зэрэглэл нь Оросын бусад үнэт цаас гаргагчидтай харьцуулахад өрийн үүргээ цаг тухайд нь, бүрэн биелүүлэх хангалттай чадварыг илэрхийлдэг. Гэсэн хэдий ч энэ үнэт цаас гаргагч нь өндөр үнэлгээтэй үнэт цаас гаргагчдаас илүү арилжаа, санхүү, эдийн засгийн нөхцөл байдлын сөрөг өөрчлөлтөд илүү мэдрэмтгий байдаг.
ruBB, ruB, ruCCC, ruCC.Оросын Standard & Poor's үнэлгээний "ruBB", "ruB", "ruCCC", "ruCC" зэрэг үнэлгээтэй үнэт цаас гаргагчид нь Оросын бусад үнэт цаас гаргагчидтай харьцуулахад зээлийн эрсдэл өндөртэй байдаг.Тийм үнэт цаас гаргагчид тодорхой хэмжээний найдвартай ч гэсэн ОХУ-ын бусад үнэт цаас гаргагчидтай харьцуулахад тодорхойгүй байдал, таагүй хүчин зүйлсийн нөлөөгөөр илүү их байна.
руББ.РуВБ зэрэглэл бүхий үнэт цаас гаргагч нь бага зэрэглэл бүхий Оросын үнэт цаас гаргагчдаас бага зээлийн эрсдэлтэй байдаг. Гэсэн хэдий ч тодорхойгүй байдал эсвэл арилжаа, санхүү, эдийн засгийн нөхцөл байдлын сөрөг өөрчлөлтийн нөлөөлөл нь үнэт цаас гаргагч нь өрийн үүргээ хугацаанд нь, бүрэн хэмжээгээр биелүүлэх боломжгүй болоход хүргэдэг.
руб.Үнэт цаас гаргагчийн "ruB" зэрэглэл нь "ruBB" зэрэглэлээс доогуур зээлийн үзүүлэлтийг илэрхийлдэг. Одоогийн байдлаар энэ үнэт цаас гаргагч нь өрийн үүргээ хугацаанд нь, бүрэн хэмжээгээр биелүүлэх боломжтой. Гэсэн хэдий ч арилжаа, санхүү, эдийн засгийн нөхцөл байдлын таагүй өөрчлөлт нь үнэт цаас гаргагчийг өрийн үүргээ хугацаанд нь, бүрэн хэмжээгээр биелүүлэхэд саад болж болзошгүй юм.
ruCCC.Үнэт цаас гаргагчийн "ruCCC" зэрэглэл нь одоогийн байдлаар Оросын санхүүгийн зах зээлийн нөхцөлд өрийн үүргээ биелүүлэхгүй байх магадлалтай гэсэн үг юм. Өрийн үүргээ цаг тухайд нь биелүүлэх нь арилжаа, санхүү, эдийн засгийн таатай нөхцлөөс ихээхэн хамаардаг.
ruC.Үнэт цаас гаргагч нь дампуурлын ажиллагаа, үндсэн үйл ажиллагааг нь хориглох, шүүхийн шийдвэрийн дагуу эд хөрөнгөд торгууль ногдуулах эсвэл үүнтэй төстэй бусад тохиолдолд ruC гаргагчийн зэрэглэлийг тогтоодог. Шүүхийн маргааны явцад (эсвэл хөндлөнгийн удирдлага) холбогдох байгууллага нь өрийн үүргийн тодорхой хэсгийг барагдуулах, үлдсэн үүргээ биелүүлэхгүй байх шийдвэр гаргаж болно. Standard & Poor's-ийн өрийн үүргийн зээлжих зэрэглэлийг тайлбарлахдаа ийм шийдвэр нь тодорхой өрийн зээлийн зэрэглэлд үзүүлэх нөлөөллийн талаар илүү нарийвчилсан тайлбарыг өгдөг.
Үнэлгээ "RUSD"Оросын санхүүгийн зах зээлийн нөхцөлд үүнийг Стандарт энд Пүүрс үнэт цаас гаргагч нь тодорхой асуудал эсвэл өрийн хэд хэдэн асуудлаар дефолт хийсэн гэж үзэж байгаа боловч бусад өрийн төлбөрийг цаг тухайд нь, бүрэн төлж байх болно гэж үзсэн тохиолдолд оногддог. "Standard & Poor's"-ийн зээлийн үнэлгээний тодорхойлолт нь ийм шийдвэр нь тодорхой өрийн зээлийн зэрэглэлд үзүүлэх нөлөөллийн талаар илүү нарийвчилсан тайлбарыг өгдөг.
Standard & Poor's тусгайлсан зэрэглэлийг тодорхой төрлийн өрийн үүрэг, банкны зээл, хөрөнгө оруулалтын төсөл, хувийн байршуулалт зэрэгт олгодог. үнэт цаасбусад өрийн хэрэгслийн адил масштабыг ашиглан. Хувийн байршуулалтын зэрэглэл нь хугацаа хэтэрсэн тохиолдолд алдагдлын эрсдэлийг бууруулахад шаардагдах баталгаа, барьцаа хөрөнгийн үнэлгээг агуулдаг. Банкны зээлийн зэрэглэл нь синдикат зээл болон төслийн санхүүгийн зах зээлийн хэрэгцээг хангах бөгөөд барьцаа хөрөнгийн үнэ цэнийн дүн шинжилгээ эсвэл бусад хамгаалах механизмын дүн шинжилгээнд үндэслэсэн зээлдүүлэгчийн хугацаа хэтэрсэн тохиолдолд санхүүжилт авах хэтийн төлөвийн үнэлгээг агуулдаг. ийм схемд.
Банкны зээл, хувийн хэвшлийн арилжаа болон баталгаатай бонд зэрэг санхүүгийн бусад хэрэгсэл нь сайн хамгаалагдсан бөгөөд зээлдүүлэгчийн нөхөн төлбөрийг зохих ёсоор төлж чадах тохиолдолд үнэт цаас гаргагчаас өндөр үнэлгээтэй байж болно. Үүний эсрэгээр, үнэт цаас гаргагчийн үндсэн өрийг барагдуулах давуу талтай хэрэглүүр нь үнэт цаас гаргагчийн үнэлгээнээс доогуур үнэлэгддэг.
Олон хамтын сангийн менежерүүд өөрсдийн бондын болон мөнгөн хөрөнгийн өрсөлдөгчдийн сангаас давуу талыг онцлон харуулахын тулд удирддаг сангуудад олгосон Standard & Poor's үнэлгээг ашигладаг. Үнэлгээ нь хөрөнгө оруулагчдад хөрөнгийн зээлийн чадвар, удирдлагын чанарын түвшний талаарх мэдээллийг өгдөг.
Бүтэцлэгдсэн хэрэглүүрийн зээлийн зэрэглэлд дараахь үнэлгээ орно.- үнэт цаасжуулж буй хөрөнгийн чанар;
- төлбөрийн бүтэц;
- гүйлгээний хууль ёсны цэвэр байдал.
Бүтэцлэгдсэн хэрэгслийг ашиглах нь үнэт цаасжуулсан хөрөнгийг үнэт цаас гаргагчийн балансаас шилжүүлэх замаар зээлийн эрсдэлийг бууруулах боломжтой болгодог.
Бүтэцлэгдсэн хэрэглүүрийг гаргахдаа траншийн давуу эрх нь үнэт цаасжуулсан хөрөнгийн зээлийн чанараас өндөр зээлийн чанар бүхий үүрэг хариуцлага гаргах боломжийг олгодог.
Хөрөнгийн зах зээлийн төлөв байдлын үзүүлэлтүүд нь дэлхийн өнцөг булан бүрт хөрөнгө оруулагчдын хөрөнгө оруулалтын үр ашгийг үнэлэхэд ашигладаг Standard & Poor's индексүүд бөгөөд индексийн сан, хадгаламжийн бүтээгдэхүүн, фьючерс, бирж дээр арилжаалагддаг опцион ба сангууд (ETFs). S&P 500 индекс нь Америкийн эдийн засгийн тэргүүлэх салбаруудын 500 тэргүүлэгч компанийг багтаасан бөгөөд нийт хувьцааны 80 гаруй хувийг хамардаг. Америкийн компаниуд. S&P Global 1200 индекс нь дэлхийн хөрөнгийн зах зээлийн 70 орчим хувийг хамардаг бөгөөд хамгийн түгээмэл долоон индексийг багтаасан бөгөөд тэдгээрийн ихэнх нь бүс нутагтаа тэргүүлдэг. Standard & Poor's индексүүд нь өргөн утгаараа зах зээлийг төлөөлөх, хөрөнгө оруулагчдад практик ач холбогдолтой хөрөнгө оруулалтын багцын индекс хэлбэрээр бүтээгддэг.
Fitch Ratings
Үнэлгээ Fitch RatingsҮнэт цаас гаргагчид санхүүгийн үүргээ хугацаанд нь биелүүлэх эсвэл үнэт цаасны гаралтыг цаг тухайд нь төлөх, түүний дотор хүүгийн төлбөр, давуу эрхийн хувьцааны ногдол ашиг, үндсэн төлбөрийн төлбөр зэрэг үүрэг хариуцлагын талаархи санал бодол юм. Үнэлгээг муж улсууд, засгийн газрууд, санхүүгийн зохион байгуулалттай хэрэгслүүд, корпорацийн үнэт цаас гаргагчид зэрэг өргөн хүрээний үнэт цаас гаргагчид болон үнэт цаасны байгууллагуудад оноож болно; өрийн үүрэг, давуу эрхийн хувьцаа, банкны зээл болон эсрэг талууд. Үнэлгээ нь даатгалын компаниуд болон санхүүгийн батлан даагч нарын санхүүгийн чадавхийг үнэлэх боломжтой.
Зээлийн зэрэглэлийг хөрөнгө оруулагчид хөрөнгө оруулалт хийсэн нөхцлийн дагуу төлбөр хийх магадлалын үзүүлэлт болгон ашигладаг. Тиймээс зээлжих зэрэглэлийг ашиглах нь тэдгээрийн чиг үүргийг тодорхойлдог: хөрөнгө оруулалтын зэрэглэл (олон улсын урт хугацааны "AAA" - "BBB"; богино хугацааны "F1" - "F3") нь дампуурлын магадлал харьцангуй бага байгааг харуулж байна. , эсвэл хөрөнгө оруулалтын бус, ( дэд хөрөнгө оруулалт ) ангилал (олон улсын урт хугацааны "BB" - "D"; богино хугацааны "B" - "D") нь төлөгдөхгүй байх магадлал өндөр эсвэл дефолт аль хэдийн үүссэнийг илэрхийлж болно. .
Үнэлгээ нь дефолт гарах магадлалын тодорхой таамаглалыг өгдөггүй боловч удаан хугацааны туршид АНУ-ын "AAA" үнэлгээтэй корпорацийн бондын өгөгдлийн хүү жилд дунджаар 0.10% -иас бага байсныг тэмдэглэх нь зүйтэй. "BBB" үнэлгээтэй бондын дефолт хүү 0.35%, "В" үнэлгээтэй бондын хувьд 3.0% хүрчээ.
Үнэт цаас гаргагчид эсвэл ижил түвшинд үнэлэгдсэн үнэт цаас гаргах нь ижил төстэй боловч заавал адил байх албагүй, учир нь үнэлгээний ангилалд зээлийн эрсдэлийн жижиг ялгааг бүрэн тусгадаггүй.
Зээлийн зэрэглэл болон Fitch Ratings-ийн судалгаа нь ямар нэгэн үнэт цаас худалдаж авах, худалдах, хадгалах зөвлөмж биш юм. Үнэлгээ нь зах зээлийн үнэ тохирч байгаа эсэх, тодорхой үнэт цаасны тодорхой хөрөнгө оруулагчдад тохирсон эсэх, аливаа үнэт цаасны төлбөрт татвараас чөлөөлөх, татварын горим хэрэглэх зэрэгт тайлбар хийхгүй.
Үнэлгээ нь үнэт цаас гаргагчид, бусад үүрэг гүйцэтгэгчид, андеррайтерууд, тэдгээрийн мэргэжилтнүүд болон Fitch-ийн найдвартай гэж үздэг бусад эх сурвалжаас шууд олж авсан мэдээлэлд үндэслэсэн болно. Фитч ийм мэдээллийн үнэн зөв, үнэн зөвийг аудит хийхгүй, баталгаажуулдаггүй. Мэдээллийн өөрчлөлт, боломжгүй байдал, түүнчлэн бусад шалтгааны улмаас үнэлгээг өөрчлөх эсвэл буцаан авч болно.
Үнэт цаас гаргах хөтөлбөрт оноож буй үнэлгээ нь зөвхөн тухайн хөтөлбөрийн хүрээнд тавигдсан стандарт асуудлуудад хамаарна. Эдгээр үнэлгээ нь хөтөлбөрийн бүх хувилбарт хамаарахгүй. Ялангуяа стандарт бус асуудлууд, өөрөөр хэлбэл гуравдагч этгээдийн зээл эсвэл индексийн гүйцэтгэлтэй холбоотой асуудлуудын хувьд тэдгээрийн үнэлгээ нь холбогдох хөтөлбөрийн үнэлгээнээс ялгаатай байж болно.
Зээлийн зэрэглэлзээлийн эрсдэлээс бусад эрсдэлийг шууд үнэлэхгүй байх. Ялангуяа эдгээр зэрэглэл нь зээлийн хүүгийн өөрчлөлт болон зах зээлийн бусад хүчин зүйлсээс үүдэн гарах алдагдлын эрсдэлийг тооцдоггүй.
Хувь хүний үнэлгээзөвхөн банкуудад хуваарилагдсан. Олон улсын хэмжээнд харьцуулж болохуйц эдгээр үнэлгээний зорилго нь тухайн банк бүрэн бие даасан, гадны дэмжлэгт найдаж чадахгүй байсан эсэхийг үнэлэхэд оршино. Эдгээр зэрэглэл нь банкны эрсдэлд өртөх чадвар, эрсдэлийн дур сонирхол, эрсдэлийн менежментийг хэмждэг бөгөөд ингэснээр банкнаас дэмжлэг авах шаардлагатай томоохон хүндрэл гарах магадлалын талаарх агентлагийн үзэл бодлыг илэрхийлдэг.
Тус агентлагийн банкийг үнэлэх, энэ үнэлгээний түвшинг тодорхойлохдоо дүн шинжилгээ хийдэг гол хүчин зүйлүүд нь ашигт ажиллагаа, балансын бүрэн бүтэн байдал (хөрөнгө оруулалтыг оруулаад), үйлчлүүлэгчийн бааз ба удирдлага, үйл ажиллагааны орчин, хөгжлийн хэтийн төлөв зэргийг багтаадаг. Эцэст нь чухал хүчин зүйл бол бодлогын тууштай байдал, банкны хэмжээ (өөрийн хөрөнгийн хэмжээ), төрөлжилт (эдийн засгийн янз бүрийн салбар дахь үйл ажиллагааны цар хүрээ, газарзүйн хамрах хүрээ) юм.
Онцгой тогтвортой банк. Ийм банкны шинж чанаруудын дунд маш өндөр ашиг орлого, балансын бүрэн бүтэн байдал байж болно том хэмжээхэрэглэгчийн суурь ба өндөр чанарын удирдлага, онцгой таатай үйл ажиллагааны орчин, хөгжлийн хэтийн төлөв.
Санаа зоволтгүй тогтвортой банк. Ийм банкны шинж чанаруудын дунд өндөр ашигт ажиллагаа, балансын бүрэн бүтэн байдал, үйлчлүүлэгчдийн өргөн хүрээ, өндөр чанарын менежмент, үйл ажиллагааны таатай орчин, хөгжлийн хэтийн төлөв байж болно.
Нэг буюу хэд хэдэн асуудалтай, хангалттай найдвартай банк. Ийм банкны балансын ашигт ажиллагаа, бүрэн бүтэн байдал, харилцагчийн баазын хэмжээ, удирдлагын чанар, үйл ажиллагааны орчин, хөгжлийн хэтийн төлөвийн талаар санаа зовж магадгүй.
Дотоод болон гадаад хүчин зүйлтэй холбоотой тодорхой дутагдалтай банк. Түүний ашигт ажиллагаа, балансын бүрэн бүтэн байдал, хэрэглэгчийн суурь ба удирдлагын чанар, үйл ажиллагааны орчин эсвэл хөгжлийн хэтийн төлөвийн талаар санаа зовж байна. Хөгжиж буй эдийн засагтай орнуудад үйл ажиллагаа явуулж буй банкууд гадны нөлөөлөлтэй холбоотой олон тооны дутагдалтай тулгарах нь гарцаагүй.
Маш ноцтой хүндрэлтэй тулгараад байгаа, аль хэдийн гадны дэмжлэг авах шаардлагатай эсвэл шаардлагатай байгаа банк.
Компанийн лого
Standard & Poor's-ийн түүх
Standard & Poor's нь Генри Варнум Пүүрийн "Түүх" номыг хэвлүүлснээр 1860 оноос хойш түүхээ эхлүүлдэг. төмөр замуудба АНУ дахь суваг” (АНУ дахь төмөр зам ба сувгийн түүх). Энэхүү ном нь АНУ-ын төмөр замын компаниудын санхүүгийн болон үйл ажиллагааны нөхцөл байдлын талаархи хамгийн бүрэн мэдээллийг цуглуулах оролдлого байв. Тэрээр хүү Хенри Уильямтай хамтран HV and HW Poor Company-г үүсгэн байгуулж, энэ номын шинэчилсэн хувилбарыг жил бүр хэвлэж эхэлсэн.
1906 онд Лютер Блэйк Ли төмөр замын бус компаниудын санхүүгийн мэдээллээр хангах зорилгоор Стандарт статистикийн товчоог байгуулжээ.
1941 онд Poor and Standard Statistics нэгдэж Standard & Poor's Corp. 1966 онд S&P-ийг McGraw-Hill худалдаж авсан бөгөөд одоогоор энэ хэлтсийн санхүүгийн дэмжлэгийг хариуцаж байна.
S&P зээлийн үнэлгээ
Олон улсын хэмжээнд S&P үнэлгээ
Standard & Poor's олон улсын зээлжих зэрэглэл нь дэлхийн (олон улсын) оролцогчдын хэрэгцээг хангахад чиглэгддэг. санхүүгийн зах зээл. Энэхүү масштабын тооцоо нь үнэт цаас гаргагчийн найдвартай байдал, өөр өөр мужуудын үүрэг хариуцлагыг харьцуулах боломжийг олгодог.
Урт хугацааны зээлжих зэрэглэл
Урт хугацааны үнэлгээ нь үнэт цаас гаргагчийн өрийн үүргээ хугацаанд нь биелүүлэх чадварыг үнэлдэг. Компанийн зэрэглэл нь онцгой найдвартай үнэт цаас гаргагчид оноосон AAA-аас авахуулаад, дефолт зарласан үнэт цаас гаргагчид оноогдсон D хүртэлх хооронд үсгээр кодлогдсон байна. АА ба В хооронд нэмэх ба хасах тэмдгээр (жишээ нь, BBB+, BBB, BBB-) тэмдэглэсэн завсрын зэрэглэл байж болно.
- AAA - үнэт цаас гаргагч нь өрийн болон өрийн хүүг өөрөө төлөх онцгой өндөр чадвартай.
- АА - үнэт цаас гаргагч нь өрийн үүрэг болон өрийн хүүг өөрөө төлөх маш өндөр чадвартай.
- A - үнэт цаас гаргагчийн хүү, өр төлөх чадварыг өндөр үнэлдэг боловч эдийн засгийн нөхцөл байдлаас хамаарна.
- BBB - үнэт цаас гаргагчийн төлбөрийн чадварыг хангалттай гэж үзнэ.
- BB - үнэт цаас гаргагч нь төлбөрийн чадвартай боловч эдийн засгийн таагүй нөхцөл байдал нь төлбөрийн чадварт сөргөөр нөлөөлж болзошгүй.
- B - үнэт цаас гаргагч нь төлбөрийн чадвартай боловч эдийн засгийн таагүй нөхцөл байдал нь түүний өр төлөх чадвар, хүсэл эрмэлзэлд сөргөөр нөлөөлөх магадлалтай.
- CCC - үнэт цаас гаргагч нь өрийн төлбөрийг төлөхөд бэрхшээлтэй тулгардаг бөгөөд түүний боломжууд нь эдийн засгийн таатай нөхцлөөс хамаарна.
- CC - үнэт цаас гаргагч нь өрийн үүргийн төлбөрийг төлөхөд ноцтой хүндрэлтэй тулгарч байна.
- C - үнэт цаас гаргагч нь өр төлбөрийн төлбөрийг төлөхөд ноцтой хүндрэлтэй тулгарсан, дампуурлын ажиллагаа эхэлсэн байж магадгүй, гэхдээ өрийн төлбөрийн төлбөр хийгдэж байна.
- SD - үнэт цаас гаргагч нь зарим үүргийг төлөхөөс татгалзсан.
- D - Дефолт зарласан бөгөөд S&P нь үнэт цаас гаргагч нь хүлээсэн үүргүүдийн ихэнхийг эсвэл бүгдийг нь биелүүлээгүй гэж үзэж байна.
- NR - үнэлгээгүй.
Богино хугацааны зээлжих зэрэглэл
Богино хугацааны зээлжих зэрэглэл нь богино хугацааны өр төлбөрийг цаг тухайд нь төлөх магадлалыг үнэлдэг. Standard & Poor's богино хугацааны өрийн зээлжих зэрэглэл нь үсгээр бичигдсэн бөгөөд хамгийн өндөр A-1-ээс хамгийн бага D хүртэл хэлбэлздэг. Хүчтэй А-1 бондыг нэмэх тэмдгээр тэмдэглэж болно. В ангиллын үнэлгээг мөн зургаар (B-1, B-2, B-3) тохируулж болно.
- A-1 - үнэт цаас гаргагч нь энэ өрийг төлөх онцгой өндөр чадвартай.
- A-2 - үнэт цаас гаргагч нь энэхүү өрийн үүргийг төлөх өндөр чадвартай боловч эдгээр боломжууд нь эдийн засгийн таагүй нөхцөл байдалд илүү мэдрэмтгий байдаг.
- А-3 - эдийн засгийн таагүй нөхцөл байдал нь үнэт цаас гаргагчийн энэ өрийг төлөх чадварыг сулруулж болзошгүй.
- B - өрийн үүрэг нь дамын шинж чанартай. Үнэт цаас гаргагч үүнийг эргүүлэн авах чадвартай боловч эдгээр боломжууд нь эдийн засгийн таагүй нөхцөл байдалд маш мэдрэмтгий байдаг.
- C - үнэт цаас гаргагчийн энэхүү өрийн үүргийг төлөх чадвар хязгаарлагдмал бөгөөд эдийн засгийн таатай нөхцөл байгаа эсэхээс хамаарна.
- Г - энэ богино хугацаат өрийн үүргийг гүйцэтгээгүй гэж зарласан.
Үндэсний хэмжээний үнэлгээ
Олон улсын зээлжих зэрэглэлийн хэмжүүрээс гадна Standard & Poor's хэд хэдэн үндэсний, түүний дотор Оросын зэрэглэлийг дэмждэг. Үндэсний хэмжүүр нь үндэсний санхүүгийн зах зээлд оролцогчдын хэрэгцээг хангахад зориулагдсан. Үнэт цаас гаргагчийн зэрэглэл болон үндэсний хэмжээний өрийн зэрэглэл нь үндэсний зах зээлд бүртгэлтэй үнэт цаас гаргагч болон өрийн хэрэгслийн харьцангуй найдвартай байдлын үнэлгээг тусгасан болно. Үндэсний хэмжүүр нь үнэт цаас гаргагчийн зээлжих чадварыг ялгах илүү боломжийг олгодог, учир нь энэ нь зарим улсын эрсдэл, ялангуяа төрөөс гадуур мөнгө шилжүүлэх эрсдэл болон энэ зах зээл дэх бүх үнэт цаас гаргагчдад ижил төстэй шинж чанартай бусад системчилсэн эрсдэлийг оруулаагүй болно.
Үндэстний хэмжээний үнэлгээ нь үндэсний онцлогийг тусгасан байдаг тул өөр өөр улсын хэмжээний үнэлгээг харьцуулах нь утгагүй юм. Яг үүнтэй адил улсын хэмжээнд болон олон улсын хэмжээнд харьцуулсан үнэлгээг харьцуулж болохгүй.
Урьдчилан таамаглал
- Эерэг төлөв - зэрэглэлийг нэмэгдүүлэх боломжтой.
- Сөрөг хэтийн төлөв - зэрэглэл буурах боломжтой.
- Тогтвортой төлөв - үнэлгээ өөрчлөгдөхгүй байх магадлалтай.
- Урьдчилан таамаглах - зэрэглэлийг нэмэгдүүлэх, бууруулах боломжтой.
BICRA
BICRA үзүүлэлт (банкны салбарын улс орны эрсдлийн үнэлгээ) нь хүчтэй ба сул талуудбусад орны банкны системтэй харьцуулахад тухайн улсын банкны систем. BICRA зэрэглэлийг ашиглан банкны системийг улс орнуудын эрсдэлд өртөх байдлаар нь 10 бүлэгт хуваадаг бөгөөд хамгийн хүчтэй орнууд 1-р бүлэгт, хамгийн сул нь 10-д багтдаг.
Жишээлбэл: 9-р бүлэгт Казахстан, Беларусь, Азербайжан, Гүрж зэрэг улс орно.
ОХУ-ын зээлжих зэрэглэлийн түүх
| он сар өдөр | Олон улсын хэмжүүрээр үнэлдэг | Үндэсний үнэлгээ масштаб | |||||
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| гадаад валютаар | Үндэсний мөнгөн тэмдэгтээр | ||||||
| Урт хугацааны | Урьдчилан таамаглах | богино хугацаа | Урт хугацааны | Урьдчилан таамаглах | богино хугацаа | ||
| 21.12.09 | BBB | Тогтвортой | А-3 | VVV+ | Тогтвортой | А-2 | ruAAA |
| 08.12.08 | BBB | Сөрөг | А-3 | VVV+ | Сөрөг | А-2 | ruAAA |
| 04.09.06 | BBB+ | Тогтвортой | А-2 | ГЭХДЭЭ- | Тогтвортой | А-2 | ruAAA |
| 15.12.05 | BBB | Тогтвортой | А-2 | BBB+ | Тогтвортой | А-2 | ruAAA |
| 19.07.05 | BBB- | Тогтвортой | А-3 | BBB | Тогтвортой | А-3 | ruAAA |
| 31.01.05 | BBB- | Тогтвортой | А-3 | BBB | Тогтвортой | А-3 | ruAAA |
| 12.07.04 | BB+ | Тогтвортой | Б | BBB- | Тогтвортой | А-3 | ruAA+ |
| 27.01.04 | BB+ | Тогтвортой | Б | BBB- | Тогтвортой | А-3 | ruAA+ |
| 03.11.03 | Б.Б | Тогтвортой | Б | BB+ | Тогтвортой | Б | ruAA+ |
| 05.12.02 | Б.Б | Тогтвортой | Б | BB+ | Тогтвортой | Б | ruAA+ |
| 26.07.02 | бб- | Тогтвортой | Б | бб- | Тогтвортой | Б | ruAA+ |
| 22.02.02 | B+ | Эерэг | Б | B+ | Эерэг | Б | ruAA+ |
| 19.12.01 | B+ | Тогтвортой | Б | B+ | Тогтвортой | Б | - |
| 04.10.01 | Б | Эерэг | Б | Б | Эерэг | Б | - |
| 28.06.01 | Б | Тогтвортой | Б | Б | Тогтвортой | Б | - |
| 08.12.00 | Б- | Тогтвортой | C | Б- | Тогтвортой | C | - |
| 27.07.00 | SD | - | - | Б- | Тогтвортой | C | - |
Standard & Poor's*
ААҮнэт цаас гаргагч өрөө төлөх магадлал маш өндөр
ГЭХДЭЭҮнэт цаас гаргагчийн хүлээсэн үүрэг нь өндөр үнэлгээтэй үнэт цаас гаргагчийн өрөөс илүү эдийн засаг, санхүүгийн нөхцөл байдалд өөрчлөлт ордог. Өр төлбөрөө эргэн төлөх магадлал өндөр байна
ВВВӨр төлбөр нь эрсдэлээс хамгаалах харьцангуй өндөр үзүүлэлттэй байдаг. Гэсэн хэдий ч эдийн засаг, санхүүгийн асуудал нь үнэт цаас гаргагчийн зээлжих чадварыг сулруулж, өр барагдуулах магадлалыг бууруулах магадлалтай.
Б.ББондууд бусад, илүү таамаг дэвшүүлсэн асуудлуудыг бодвол дефолтод бага өртдөг. Тэд бизнесийн болон эдийн засгийн томоохон эрсдэлд мэдрэмтгий байдаг. Үнэт цаас гаргагч үүргээ биелүүлэхгүй байх эрсдэл бага
ATӨр төлбөр нь BB өрөөс илүү төлөгдөхгүй байх эрсдэлтэй байдаг. Одоогийн байдлаар үнэт цаас гаргагч өрөө төлөх боломжтой. Гэвч санхүү, эдийн засгийн сөрөг нөхцөл байдал нь үнэт цаас гаргагчийн зээлжих чадварыг бууруулах магадлалтай
CCCЭнэ үеийн өр төлбөр нь төлөгдөөгүй байж болох бөгөөд санхүү, эдийн засгийн нөхцөл байдлаас шалтгаална. Санхүүгийн эсвэл эдийн засгийн асуудлуудүнэт цаас гаргагч нь өрийг төлөх чадваргүй болох магадлалтай
SS Одоогийн хариуцлагатөлбөр төлөхгүй байх өндөр эрсдэлтэй
FROMДавуу эрхтэй хувьцааны хоёрдогч өр, үүргийн төлбөрийг төлөхгүй байх магадлал өндөр байна. Үнэт цаас гаргагчийн дампуурлын ажиллагаа эхэлсэн боловч компани өр төлбөрөө төлөхөө зогсоогүй бол ийм зэрэглэл тогтоодог.
ДҮнэт цаас гаргагч
* Үнэлгээний түвшин бүрд нэмэх тэмдэг (+) эсвэл хасах тэмдэг (-) оноогдсон ** Эдгээр түвшний үүрэг хариуцлага нь таамаглалын чухал шинж чанартай байдаг. ВВ - хамгийн бага таамаглалын зэрэгтэй өрийн үнэт цаасны үнэлгээ, C - хамгийн өндөр
Standard & Poor's-ийн мэдээлснээр
АаӨндөр чанартай хөрөнгө оруулалт. Хамгийн бага эрсдэланхдагч
АаЗээлийн эрсдэл маш бага өндөр чанартай амлалт
ГЭХДЭЭЗээлийн эрсдэл багатай дунджаас дээш чанарын үүрэг хариуцлага
ВааДунд зэргийн зээлийн эрсдэлийн амлалт. Харьцангуй таамаглал гэж үздэг
ВаӨр төлбөр нь спекулятив шинж чанартай бөгөөд зээлийн ихээхэн эрсдэлтэй байдаг
ATЗээлийн эрсдэл өндөртэй спекулятивын өр төлбөр
СааЗээлийн маш өндөр эрсдэлтэй тогтворгүй өр төлбөр
СаТөлөөлөгдөх өндөр магадлалтай өр төлбөр
FROMХамгийн доод түвшний үүрэг. Үнэт цаас гаргагч хамгийн их магадлалтай. Өр төлөх магадлал хамгийн бага
* Аа-аас Саа хүртэлх үнэлгээний түвшин бүрт 1,2,3 серийн дугаар өгч болно. 1-р тоо нь өгөгдсөн үнэлгээний түвшний өр төлбөрийн хамгийн өндөр чанарыг хэлнэ; 2 - өгөгдсөн үнэлгээний түвшний дундаж чанар; 3 - энэ үнэлгээний түвшний хамгийн бага чанар
Moody's агентлагийн мэдээлснээр
АААӨндөр чанартай хөрөнгө оруулалт. Үнэт цаас гаргагчийн төлбөрийн чадваргүй болох хамгийн бага эрсдэл. Үнэт цаас гаргагчийн давагдашгүй хүчний нөхцөл байдал нь үүргийн эргэн төлөлтөд нөлөөлөхгүй
ААМаш өндөр чанартай хөрөнгө оруулалт, зээлийн эрсдэл маш бага. Санхүүгийн үүргээ эргэн төлөх магадлал өндөр. Зээлийн чадварт эдийн засаг, санхүүгийн өөрчлөлт төдийлөн нөлөөлдөггүй
ГЭХДЭЭХөрөнгө оруулалтын чанарын өндөр түвшин. Зээлийн эрсдэл бага. Өр төлбөрөө төлөх магадлал нэлээд өндөр байна. Гэсэн хэдий ч ийм зэрэглэл бүхий үүрэг хариуцлага нь өндөр түвшний зэрэглэлээс илүү эдийн засаг, санхүүгийн өөрчлөлтөд өртдөг.
ВВВ Сайн түвшинхөрөнгө оруулалтын чанар. Одоогийн байдлаар дефолт хийх магадлал маш бага байна. Өр төлбөрийг эргэн төлөх магадлал маш өндөр боловч үнэт цаас гаргагчийн эдийн засаг, санхүүгийн нөхцөл байдал өөрчлөгдөх нь үнэт цаас гаргагчийн зээлжих чадварыг сэгсрэх магадлалтай. Хөрөнгө оруулалтын зэрэглэлийн өр төлбөрийн хамгийн бага түвшин
Б.БСпекулятор хөрөнгө оруулалт. Эдийн засгийн нөхцөл байдал өөрчлөгдөхөд үнэт цаас гаргагчийн төлбөрийн чадваргүй болох магадлал ихээхэн нэмэгддэг. Гэсэн хэдий ч тус компанид өөр санхүүжилтийн эх үүсвэр байгаа тул үүргээ эргэн төлөх магадлалтай.
ATӨндөр түвшний таамаглал. Төлөхгүй байх эрсдэл өндөр. Санхүүгийн үүргээ одоогоор төлж байгаа ч компанийн аюулгүй байдлын хязгаар хязгаарлагдмал байна
CCCБоломжит өгөгдмөл. Өр төлбөрийг төлөх чадвар нь үнэт цаас гаргагчийн хөгжил, эдийн засгийн таатай нөхцлөөс ихээхэн хамаардаг
SSБоломжит өгөгдмөл
FROMДефолт хийх магадлал өндөр
RDҮнэт цаас гаргагч нь үүргийнхээ зарим хэсгийг төлөх боломжгүй
ДҮнэт цаас гаргагч
Товчхондоо: цөөн хэдэн санаарай энгийн дүрэмЗөвхөн захидалд төдийгүй шинжээчдийн тайлбарт анхаарлаа хандуулаарай.
урт хариулт.
Хэвлэлээр “Фитч үнэлгээний агентлаг ийм ийм банкны зэрэглэлийг BBB- болгон бууруулсан, төлөв тогтвортой байна” гэх мэт мэдээллүүд байнга гарах болсон. Энэ нь юу гэсэн үг вэ гэдэг нь тодорхойгүй байна: аль хэдийн мөнгө авахаар банк руу гүйж байгаа, эсвэл аль хэдийн оройтсон, эсвэл энэ нь хэвийн хэвээр байгаа бөгөөд рейтинг өндөр хэвээр байна. Үүний зэрэгцээ хэд хэдэн ийм агентлагууд байдаг бөгөөд тус бүр өөрийн гэсэн үсэг, тоо, тэр ч байтугай тэмдэг бүхий үнэлгээний хуваарьтай байдаг. Үүнийг яаж ойлгох вэ?
Нэгдүгээрт, "үнэлгээ" гэж юу вэ. Ойлгох ёстой гол зүйл бол тус агентлагийн үнэлгээ нь банкны мэдэгдэл, үнэлгээнд үндэслэн хэд хэдэн шинжээчдийн дүгнэлт юм. нэмэлт мэдээлэл. Энэ үзэл бодол нь алдаатай, өрөөсгөл, тийм ч үнэн зөв биш эсвэл зүгээр л хуучирсан байж болно. Санхүүгийн ертөнцөд болж буй үйл явдлуудыг дагаж буй хүмүүс 2008 оны хямралыг дэлхийн үнэлгээний агентлагууд "алдсан" бөгөөд тэр үед рейтингээрээ хамгийн найдвартай банкууд сүйрлийн ирмэгт эсвэл сүйрлийн ирмэг дээр байсан гэдгийг санаж байна. Энэ хэрэг нь олон нийтийн рейтингэд итгэх итгэлийг алдагдуулж байсан ч тэднийг бүрмөсөн хаях нь үнэ цэнэтэй зүйл биш юм. хэрэгтэй мэдээлэлтэд авч явдаг. Гэсэн хэдий ч би дахин онцолж байна: үнэлгээ нь зарим үнэмлэхүй хатуу математикийн үнэн биш харин ихэнхдээ албан ёсны (магадгүй гажуудсан) мэдээлэлд үндэслэсэн амьд хүмүүсийн үзэл бодол (магадгүй алдаатай) юм.
Оросын банкуудыг S&P, Fitch, Moody's зэрэг олон улсын гурван агентлаг, Оросын хэд хэдэн агентлаг - Rus-rating, Expert-RA, NRA, AK&M зэрэг агентлагууд үнэлдэг. Агентлаг бүр банк тус бүрийг үнэлэх шаардлагагүй: ихэвчлэн нэг банк нийтдээ 2-3 үнэлгээтэй байдаг бөгөөд үүнээс 1-2 нь олон улсын агентлагуудаас, 1-2 нь Оросынх байдаг. Олон улсын агентлагууд олон улсын болон үндэсний гэсэн хоёр масштабтай байдаг. Гадаад болон дотоод дахь өр төлбөрийн урт болон богино хугацааны зэрэглэл, зэрэглэлийг тус тусад нь өгсөн. Ер нь бол ер нь бол зөндөө л рейтинг байдаг, тус бүр нь өөр юм харуулдаг. Нэмж дурдахад, тус агентлаг зэрэглэлээс гадна түүний өөрчлөлтийн таамаглалыг өгдөг: сөрөг (дараагийн дахин тооцоололд зэрэглэл буурч магадгүй), тогтвортой (үнэлгээ өөрчлөгдөхгүй байх магадлалтай) болон эерэг (үнэлгээг өсгөж магадгүй) . Ихэвчлэн "банкны зэрэглэл"-ийн талаар тодруулгагүйгээр ярихдаа урт хугацаатай гэсэн үг олон улсын зэрэглэл, гэхдээ хэрэв та хүсвэл бусад үнэлгээг харах боломжтой.
Банкны олон улсын зэрэглэл нь тухайн улсын олон улсын зэрэглэлээс өндөр байж болохгүй, тиймээс банк хэчнээн хүчтэй, асуудалгүй байсан ч зэрэглэл нь хамгийн өндөр зэрэглэлээс хол байж болно - зүгээр л улс орны хувьд нийтлэг эрсдэл байдаг тул орон нутгийн банкууд. Үүний дагуу тус улсын зээлжих зэрэглэл буурах үед банкуудын олон улсын зэрэглэлийг мөн дээшээ, доошлуулан шинэчилдэг. Тиймээс хамгийн найдвартайд нь BBB- үнэлгээ өгөхөөс бүү ай Оросын банкууд S&P агентлаг, учир нь Орос яг ижил үнэлгээтэй. Үүний дагуу үндэсний хэмжээний дагуу ийм банкууд илүү өндөр байж болохгүй ruAAA үнэлгээтэй байдаг.
Цагаан толгойн үсгийг эрт бичих тусам сайн (A - маш сайн, B - сайн, C - муу, D - маш муу);
- Үнэлгээнд олон үсэг байх тусмаа ижил үсгүүдийн тухай ярьж байгаа бол илүү сайн (BBB нь BB-ээс илүү, харин A нь BBB-ээс сайн);
- бага тоо (хэрэв байгаа бол) сайн (Baa1 нь Baa3-аас илүү);
- "+" нь юу ч биш, харин "-"-ээс илүү сайн зүйл байхгүй.
Ерөнхийдөө А-аар эхэлсэн бүх үнэлгээг маш сайн гэж үзэж болно. В-ээр эхэлсэн гурван үсэгтэй үнэлгээ (нэмэх, хасах тэмдэгтэй BBB эсвэл тоотой Баа) хангалттай. В-ээс эхлэн бусад үнэлгээнүүд нь таамаглалтай, өөрөөр хэлбэл хүлээн зөвшөөрөгдөхүйц боловч энэ банкинд онцгой анхаарал хандуулахыг шаарддаг. Үнэнийг хэлэхэд С зэрэглэл сул, D зэрэглэл нь банк өрөө төлж чадахгүй байна гэсэн үг. Энэ үнэлгээ нь олон улсын эсвэл үндэсний эсэх талаар тохируулга хийх нь зүйтэй гэдгийг дахин тэмдэглэхийг хүсч байна: Фитчээс В банкны найдвартай байдлын харьцангуй бага "олон улсын" түвшинг харгалзан Оросын үнэлгээ нь маш сайн байх болно - BBB.
Үнэлгээний чухал элемент бол түүний цаашдын өөрчлөлтийн урьдчилсан мэдээ юм. Сөрөг төлөв нь дараагийн дахин тооцоололд зэрэглэлийг заавал бууруулна гэсэн үг биш ч ийм өөрчлөлт гарах магадлал өндөр байна. Энэ нь тийм ч сайн биш, харин уналт ямар түвшнээс эхлэх вэ гэдгийг харах хэрэгтэй. Хэрэв одоо тус банк олон улсын үнэлгээ BBB- байгаа бол түүнийг нэг шатаар доошлуул - энэ нь аймшигтай биш юм. Хэрэв энэ нь аль хэдийн зүгээр л B бол цаашид буурах нь маш тааламжгүй юм.
Таны анхаарах ёстой өөр нэг параметр бол үнэлгээний огноо юм. Санхүүгийн ертөнцийн нөхцөл байдал хурдацтай өөрчлөгдөж байгаа тул жилийн үнэлгээг мэдээллийн чанартай гэж үзэх аргагүй юм.
Жич Хэрэв танд хувийн санхүү, хөрөнгө оруулалт, банкны талаар асуух зүйл байвал коммент хэсэгт асуугаарай. Би тэдэнд аль болох нарийвчлан, тодорхой хариулахыг хичээх болно.
