როგორც S&P-ის რეიტინგის კომენტარშია აღნიშნული, რუსეთმა აჩვენა ერთგულება კონსერვატიული მაკროეკონომიკური პოლიტიკის მიმართ, რომელიც, სავარაუდოდ, "მყარ გარე და ფისკალურ ბალანსს დაუჭერს მხარს". „მოქნილი გაცვლითი კურსი ეკონომიკას საშუალებას მისცემს გაუმკლავდეს შოკებს, რომლებიც შეიძლება გამოწვეული იყოს სანქციების გამკაცრებით და საქონლის ფასების დაქვეითებით“, - აცხადებენ სააგენტოში.
„რეიტინგული ქმედება ასახავს გონივრულ პოლიტიკას, რომელიც დაუშვა რუსეთის ეკონომიკამორგება საქონლის დაბალ ფასებს და საერთაშორისო სანქციებს“, - ნათქვამია S&P-ის განცხადებაში. გარდა ამისა, სააგენტომ აღნიშნა რუსეთის ბანკის ქმედებები, რამაც, მიუხედავად საბანკო სისტემის დასუფთავებისა, ფინანსური სტაბილურობის შენარჩუნების საშუალება მისცა.
ეკონომიკის პრობლემები არ გაქრა
თუმცა, არ უნდა მაამოთ თავი: რუსეთის სუვერენული რეიტინგი, S&P-ის მიხედვით, მხოლოდ ყაზახეთის, ინდოეთის და ინდონეზიის რეიტინგებს დაეწია, ხოლო S&P უკიდურესად ფრთხილია რუსეთის ეკონომიკური პერსპექტივების შეფასებისას. სააგენტო პროგნოზირებს დაბალ ეკონომიკურ ზრდას (2021 წლამდე 1,7-1,8%, ხოლო რუსეთის მთავრობა 2%-ზე სწრაფ ზრდას ელის არახელსაყრელი დემოგრაფიის (მოსახლეობის დაბერება, სამუშაო ასაკის მოსახლეობის შემცირება) და შრომის სუსტი პროდუქტიულობის ფონზე. პროდუქტიული ზრდის სტრუქტურული ბარიერები მოიცავს „სახელმწიფოს დომინანტურ როლს ეკონომიკაში, საინვესტიციო კლიმატიკონკურენციისა და ინოვაციების შედარებით დაბალი დონე“, - აღნიშნავს S&P.
ამავდროულად, სააგენტო ხაზს უსვამს რუსეთის ნახტომს მსოფლიო ბანკის ბიზნესის კეთების რეიტინგში რამდენიმე წლის წინ 120-ე პოზიციიდან 35-მდე, ისევე როგორც ინიციატივებს. რუსეთის მთავრობაშრომის პროდუქტიულობის გაზრდა და ინვესტიციების გაზრდა.
Fitch, თავის მხრივ, აღნიშნავს „ძლიერი სუვერენული ბალანსი, ძლიერი გარე ფაქტორები და გაუმჯობესებული ეკონომიკური პოლიტიკა მაკროეკონომიკურ მაჩვენებლებთან მიმართებაში“. ამასთან, სააგენტო მიუთითებს „სტრუქტურულ სისუსტეებზე (საქონელზე დამოკიდებულება და მართვის რისკები), ასევე გეოპოლიტიკურ წინააღმდეგობებზე. Fitch ელოდება, რომ ეკონომიკა გაიზრდება CAGR 2%-ით 2018-2019 წლებში შემცირებული გაურკვევლობის, მონეტარული შემსუბუქებისა და ნავთობის სტაბილური ფასების ფონზე. საინვესტიციო კატეგორიის BBB საშუალო ეკონომიკური ზრდა არის 3.1%.
რა იქნება საპრეზიდენტო არჩევნების შემდეგ?
S&P კომენტარში პოლიტიკურ საკითხებსაც ეხება. ხელისუფლების მაღალმა რეიტინგმა შეიძლება სახელმწიფოს არაპოპულარული რეფორმების გატარების საშუალება მისცეს, თვლის სააგენტო, მაგრამ არ სჯერა ასეთი არჩევანის რეალობის. რუსეთის ხელისუფლება ადრეც ბევრს ლაპარაკობდა, მაგალითად, ეკონომიკის პრივატიზაციაზე და დემონოპოლიზაციაზე, მაგრამ საქმეები განსხვავდებოდა სიტყვებისგან, წერს S&P და არ ელოდება ეკონომიკაში სახელმწიფოს როლის მნიშვნელოვან შემცირებას. „რუსეთს აქვს ინსტიტუციებს შორის კონტროლისა და ბალანსის სუსტი სისტემა და ძალაუფლების მაღალი ცენტრალიზაცია. ჩვენ ვნახეთ ეს უკანასკნელი შემზღუდველი ქმედებებით დამოუკიდებელი მედიის წინააღმდეგ და გაზრდილი ბარიერები ჭეშმარიტი პოლიტიკური მონაწილეობისთვის“, - აღნიშნავს S&P. და ის აფრთხილებს, რომ მიუხედავად იმისა, რომ მაკროეკონომიკური სტაბილურობა სავარაუდოდ გაგრძელდება 2018 წლის მარტის საპრეზიდენტო არჩევნების შემდეგ, „გაურკვევლობამ ძალაუფლების სამომავლო გადასვლასთან დაკავშირებით შეიძლება შეარყიოს პოლიტიკის პრიორიტეტების პროგნოზირებადობა“. ,
Fitch ასევე აღნიშნავს გაურკვევლობას საპრეზიდენტო არჩევნების შემდეგ "უფრო ფართო რეფორმების დღის წესრიგის ძირითადი ელემენტებისა და დროის შესახებ". „პრეზიდენტი ვლადიმერ პუტინი ისევ 2018 წლის მარტში საპრეზიდენტო არჩევნებში გამარჯვების გზაზეა“, - აღნიშნავს სააგენტო.
განვითარებადი ბაზრების უფროსი ანალიტიკოსი მმართველი კომპანია Manulife Asset Management-მა რიჩარდ სეგალმა განუცხადა RBC-ს S&P-ის გადაწყვეტილების წინ, რომ რუსეთი მომხრეა ეკონომიკური ზრდის სტაბილიზაციის, დაბალი ინფლაციის, ბიუჯეტის დეფიციტის შემცირების და რომ ”ეკონომიკა გახდა უფრო მოქნილი რუბლის გაუფასურებისა და შემოღების გამო. ახალი, უფრო მკაფიო ბიუჯეტის წესი“. რუსეთის წინააღმდეგ არის ისეთი ფაქტორები, როგორიცაა ეკონომიკის ზრდის შეზღუდული პოტენციალი, პრობლემები და რისკები საბანკო სექტორში, რომლის დაახლოებით 70%-ს ისევ სახელმწიფო აკონტროლებს, ხარვეზები. კორპორატიული მმართველობა(ბოლო მაგალითი - ) და მომავალი სამი წლის პოლიტიკური ლანდშაფტის გაურკვევლობა, თქვა სეგალმა.
შემოდინება რუსულ ფასიან ქაღალდებში
რუსეთის დაბრუნება საინვესტიციო რეიტინგის კატეგორიაში ნიშნავს, რომ რუსული სუვერენული ევრობონდები შეძლებენ დაუბრუნდნენ გლობალური ვალის ინდექსებს, როგორიცაა Bloomberg-ის Barclays Global Aggregate. 2015 წლის თებერვალში Barclays-მა გამორიცხა რუსეთის საგარეო ვალი ამ ინდექსების ოჯახიდან, რამაც გამოიწვია ის ინსტიტუციური ინვესტორები, რომლებიც მიჰყვებიან ინდექსებს, დაკარგეს რუსული ევრობონდების ყიდვის ან ფლობის შესაძლებლობა. S&P-ის გადაწყვეტილება „შესაძლებელს გახდის რუსეთის სავალო ბაზარზე ისეთი კონსერვატიული ინსტიტუციური ინვესტორების მონაწილეობის გაფართოებას, როგორიც არის უცხოელი. საპენსიო ფონდებიდა Სადაზღვევო კომპანიები“ – განაცხადა ფინანსთა მინისტრმა ანტონ სილუანოვმა.
ახლა რუსეთის სახელმწიფო ობლიგაციების დაახლოებით მესამედი (როგორც რუბლი OFZ, ასევე ევრობონდები) უცხოელი ინვესტორების საკუთრებაა. Societe Generale-ის შეფასებით, რუსული რეიტინგის საინვესტიციო ხარისხამდე გაზრდამ შეიძლება გამოიწვიოს 1-2 მილიარდი დოლარის შემოდინება რუსულ ევრობონდებში, იტყობინება Bloomberg.
საკრედიტო რეიტინგიარის ემიტენტის კრედიტუნარიანობის დამოუკიდებელი და საიმედო შეფასება, რომლის საფუძველზეც ბაზრის მონაწილეებს შეუძლიათ მიიღონ ინფორმირებული ფინანსური გადაწყვეტილებები. ეს შეიძლება მოჰყვეს ემიტენტის მიერ ნასესხები სახსრების მოზიდვის ხარჯების შემცირებას. იმ ემიტენტებისთვის, რომლებიც აგროვებენ სახსრებს მესამე მხარის გარანტიებზე, საკრედიტო რეიტინგმა შეიძლება შეამციროს ასეთი გარანტიის ღირებულება ან უფრო ეფექტურად მოიზიდოს სახსრები გარანტიის შეძენის გარეშე.
ბოლო ათწლეულების განმავლობაში, საკრედიტო რეიტინგი გახდა საყოველთაოდ აღიარებული და მოსახერხებელი ეტალონი ფედერალური მთავრობების, რეგიონული ადმინისტრაციების, ბანკებისა და არაფინანსური კომპანიების კრედიტუნარიანობის ხარისხის დასადგენად. დამოუკიდებელი ექსპერტების მიერ ეკონომიკური სუბიექტების გადახდისუნარიანობის ობიექტური შეფასება თანამედროვე ბიზნეს პრაქტიკაში არის ბიზნესის კეთების იგივე აუცილებელი ელემენტი და მთავრობა აკონტროლებდარეგულარული აუდიტის მსგავსად.
საკრედიტო რეიტინგს ხშირად იყენებენ ბანკები და სხვა ფინანსური შუამავლები სესხის აღების, ფულის ბაზრის ტრანზაქციების, დაზღვევის, ლიზინგისა და ნებისმიერი სხვა სიტუაციის მისაღებად, როდესაც საჭიროა ბიზნეს პარტნიორის კრედიტუნარიანობის შეფასება. ბევრი კომპანია არჩევს არ გაამჟღავნოს თავისი ფინანსური ინფორმაცია საქმიანი მოლაპარაკებების დროს. ამ შემთხვევაში, ემიტენტის საკრედიტო რეიტინგი ემსახურება კრედიტუნარიანობის სანდო ნიშნულს.
საკრედიტო რეიტინგი- ერთ - ერთი აუცილებელი იარაღებიმსესხებლების მიმზიდველობის გაზრდა კრედიტორების თვალში, რაც მათ საშუალებას აძლევს მიიღონ ობიექტური და გასაგები მაჩვენებელი ფინანსური მდგომარეობამსესხებლები. სარეიტინგო სააგენტოს დამოუკიდებლობა ფინანსური ბაზრის მონაწილეებისგან ხელს უწყობს მსესხებლის მიმართ ნდობის გაზრდას.
საკრედიტო ქულა აადვილებს ანდერრაიტინგის პროცესს. ობლიგაციების ბაზარზე მოქმედი საინვესტიციო ბანკები და სხვა ფინანსური შუამავლები შეიძლება გამოიყენონ საკრედიტო რეიტინგი ობლიგაციების ემისიების დაგეგმვისა და განთავსებისას.
სარეიტინგო სერვისების მიწოდების პრინციპები
დამოუკიდებლობა:საკრედიტო რეიტინგი არის სარეიტინგო კომპანიის დამოუკიდებელი მოსაზრება ემიტენტის კრედიტუნარიანობის შესახებ. Standard & Poor's-ის აზრის დამოუკიდებლობა ბაზრის ნებისმიერი მონაწილის ინტერესებისგან, სახელმწიფო და კომერციული ორგანიზაციები- საკრედიტო რეიტინგების ობიექტურობისა და მიუკერძოებლობის ერთ-ერთი ყველაზე მნიშვნელოვანი გარანტია. ანალიტიკის მაღალ ხარისხთან ერთად, დამოუკიდებლობა განსაზღვრავს Standard & Poor's-ის საკრედიტო რეიტინგების სიზუსტეს.
ანალიტიკური კრიტერიუმების საჯაროობა:ძირითადი პრაქტიკა, რომელიც აძლევს ინვესტორებს რისკის შეფასების Standard & Poor's-ის ანალიტიკური მიდგომების სრულ გაგებას. Standard & Poor's-ის ყველა კრიტერიუმი ხელმისაწვდომია აქ სხვადასხვა ენებზე, მათ შორის რუსული და განთავსებულია Standard & Poor's-ის ვებსაიტზე.
კოლეგიალობა:გადაწყვეტილების მიღების პროცედურა, რომელიც გამორიცხავს კონკრეტული ემიტენტის ანალიზზე პასუხისმგებელი ანალიტიკოსების აზრის მანიპულირების ნებისმიერ შესაძლებლობას. სარეიტინგო კომიტეტი არის ყველაზე მნიშვნელოვანი მექანიზმი საკრედიტო რეიტინგის მინიჭების პროცესში, რომელიც უზრუნველყოფს ანალიტიკოსთა შეფასებების მიუკერძოებლობას, ხარისხის კონტროლს და გარედან ანალიტიკოსთა აზრზე ზეწოლის ამაოებას. სარეიტინგო კომიტეტი იქმნება სპეციალიზებული სპეციალისტებისგან, რაც დამოკიდებულია ემიტენტის დარგზე და სხვა მახასიათებლებზე 5-9. სარეიტინგო კომიტეტის ამოცანა მოიცავს ამ ემიტენტის სარეიტინგო ანგარიშის დეტალურ განხილვას და კენჭისყრით გარკვეულ დონეზე რეიტინგის მინიჭებას.
ინტერაქტიულობა:პრინციპი, რომლის საფუძველზეც აგებულია ემიტენტთან ურთიერთქმედება საკრედიტო რეიტინგის მინიჭებისა და შემდგომი მონიტორინგის პროცესში. უპირველეს ყოვლისა, თავად ემიტენტისგან მიღებულ ინფორმაციაზე დაყრდნობით, ყველა შესაძლო სიტუაციის მტკივნეული, დეტალური განხილვა, რამაც შეიძლება გავლენა მოახდინოს მის კრედიტუნარიანობაზე. ინტერაქტიულობა გულისხმობს რეგულარულ შეხვედრებს ემიტენტის ხელმძღვანელობასთან და მუდმივ საინფორმაციო კონტაქტს, რაც შესაძლებელს ხდის სწრაფ რეაგირებას მიმდინარე ცვლილებებზე.
ინფორმაციის კონფიდენციალურობა:მუშაობის ფუნდამენტური პირობა, რომელიც საშუალებას აძლევს ემიტენტს უზრუნველყოს ანალიტიკოსებისთვის გადაცემული კონფიდენციალური ინფორმაციის არ გამჟღავნება და რეიტინგის გამჟღავნება მხოლოდ ემიტენტის თანხმობით.
შეფასების სკალების გამოყენება:მასშტაბი შესაძლებელს ხდის სხვადასხვა ეკონომიკური ხასიათის ემიტენტების (კორპორაციები, რეგიონები, მუნიციპალიტეტები, ბანკები, სადაზღვევო კომპანიები და ა.შ.) შედარება საკრედიტო რისკის თვალსაზრისით და გამოაქვს ემიტენტი და მისი ვალდებულებები ვიწრო ინდუსტრიის კონტექსტიდან.
მიმდინარე კვლევა ნაგულისხმევი ალბათობის შესახებ:ტარდება ფართო სტატისტიკური ნიმუშის საფუძველზე ყველა სარეიტინგო კატეგორიისთვის, რათა გააკონტროლონ სარეიტინგო აზრის ხარისხი და (საჭიროების შემთხვევაში) დაარეგულირონ მეთოდოლოგია.
სარეიტინგო სააგენტოები
Moody's Interfax-ის სარეიტინგო სააგენტო
Moody's Interfax-ის სარეიტინგო სააგენტოარის უნივერსალური სარეიტინგო სააგენტო, რომელიც უზრუნველყოფს სარეიტინგო სერვისების სრულ სპექტრს ეკონომიკის ყველა სექტორისთვის.
Aaa.ru- ემიტენტები, ანუ სავალო ვალდებულებები Aaa.ru-ს რეიტინგით, ხასიათდება უმაღლესი კრედიტუნარიანობით ქვეყნის სხვა ემიტენტებთან მიმართებაში.
Aa.ru- ემიტენტები, ანუ სავალო ვალდებულებები Aa.ru-ს რეიტინგით, ხასიათდება ძალიან მაღალი კრედიტუნარიანობით ქვეყნის სხვა ემიტენტებთან მიმართებაში.
A.ru- ემიტენტებს, ან სავალო ვალდებულებებს, რეიტინგული A.ru, აქვთ საშუალოზე მაღალი კრედიტუნარიანობა ქვეყანაში სხვა ემიტენტებს შორის.
Baa.ru- ემიტენტები, ანუ სავალო ვალდებულებები Baa.ru-ს რეიტინგით, წარმოადგენს ქვეყნის ემიტენტების კრედიტუნარიანობის საშუალო დონეს.
Ba.ru- ემიტენტებს, ან სავალო ვალდებულებებს, რეიტინგული Ba.ru, აქვთ კრედიტუნარიანობის დონე ქვეყანაში ემიტენტების საშუალოზე დაბალი.
b.ru- ემიტენტებს ან სავალო ვალდებულებებს, რეიტინგული B.ru, აქვთ დაბალი კრედიტუნარიანობა ქვეყნის სხვა ემიტენტებთან შედარებით.
Caa.ru- ემიტენტები, ანუ სავალო ვალდებულებები Caa.ru-ს რეიტინგით, ხასიათდება როგორც სპეკულაციური და აქვთ ძალიან დაბალი კრედიტუნარიანობა ქვეყნის სხვა ემიტენტებთან შედარებით.
Ca.ru- ემიტენტები, ან სავალო ვალდებულებები Ca.ru-ს რეიტინგით, ხასიათდება, როგორც უაღრესად სპეკულაციური და აქვთ უკიდურესად დაბალი კრედიტუნარიანობა ქვეყნის სხვა ემიტენტებთან შედარებით.
c.ru- ემიტენტები, ან C.ru რეიტინგული ობლიგაციები ხასიათდება, როგორც უაღრესად სპეკულაციური და აქვთ ყველაზე დაბალი კრედიტუნარიანობა ქვეყნის სხვა ემიტენტებთან შედარებით.
Moody's Interfax Rating Agency ავსებს თითოეული კატეგორიის რეიტინგებს ააადრე კააინდექსები 1, 2 და 3. ინდექსი 1 მიუთითებს, რომ ვალდებულებას უფრო მაღალი რანგი აქვს მის სარეიტინგო კატეგორიაში; ინდექსი 2 მიუთითებს საშუალო წოდებაზე, ხოლო ინდექსი 3 მიუთითებს უფრო დაბალ წოდებაზე ამ კატეგორიაში.
Standard & Poor's
ემიტენტის საკრედიტო რეიტინგი საერთაშორისო მასშტაბის მიხედვით Standard & Poor'sგამოთქვამს არსებულ მოსაზრებას ვალის ემიტენტის, თავდების ან თავდების, ბიზნესპარტნიორის საერთო კრედიტუნარიანობაზე, მის უნარსა და განზრახვაზე, დროულად და სრულად შეასრულოს სავალო ვალდებულებები.
სავალო ვალდებულებების საკრედიტო რეიტინგი საერთაშორისო მასშტაბის Standard & Poor's-ის მიხედვით გამოხატავს მიმდინარე მოსაზრებას კონკრეტული სავალო ვალდებულებების საკრედიტო რისკის შესახებ (ობლიგაციები, საბანკო სესხები, სესხები, სხვა ფინანსური ინსტრუმენტები).
საერთაშორისო მასშტაბის Standard & Poor's-ის საკრედიტო რეიტინგების ღირებულებები მოიცავს გრძელვადიან რეიტინგს, რომელიც აფასებს ემიტენტის შესაძლებლობას დროულად შეასრულოს სავალო ვალდებულებები. გრძელვადიანი რეიტინგები მერყეობს უმაღლესი კატეგორიიდან - "AAA" ყველაზე დაბალი - "D". "AA"-დან "CCC"-მდე დაწყებული რეიტინგები შეიძლება დაემატოს პლიუს (+) ან მინუს (-) ნიშნით, რომელიც მიუთითებს შუალედური რეიტინგის კატეგორიების ძირითად კატეგორიებთან მიმართებაში.
მოკლევადიანი რეიტინგი არის იმ ვალდებულებების დროული დაფარვის ალბათობის შეფასება, რომლებიც შესაბამის ბაზრებზე მოკლევადაა მიჩნეული. მოკლევადიანი რეიტინგები ასევე მერყეობს „A-1“-დან ვალდებულებებისთვის უმაღლესი ხარისხი"D"-მდე ყველაზე დაბალი ხარისხის ვალდებულებებისთვის. "A-1" კატეგორიის რეიტინგები შეიძლება შეიცავდეს პლუს ნიშანს (+), რათა ხაზი გაუსვას ამ კატეგორიაში უფრო ძლიერ ვალდებულებებს.
გრძელვადიანი რეიტინგების გარდა, Standard & Poor's-ს აქვს სპეციალური რეიტინგები პრივილეგირებული აქციებისთვის, ფულის ბაზრის ფონდებისთვის, ორმხრივი ობლიგაციების ფონდებისთვის, სადაზღვევო კომპანიების გადახდისუნარიანობისა და დერივატივებით მომუშავე კომპანიებისთვის.
AAA- სავალო ვალდებულებების დროულად და სრულად შესრულების ძალიან მაღალი უნარი; უმაღლესი რეიტინგი.
აა— სავალო ვალდებულებების დროულად და სრულად შესრულების მაღალი უნარი.
ა- ზომიერად მაღალი უნარი დროულად და სრულად შეასრულოს თავისი სავალო ვალდებულებები, მაგრამ უფრო მგრძნობიარეა კომერციულ, ფინანსურ და ეკონომიკურ პირობებში არახელსაყრელი ცვლილებების გავლენის მიმართ.
BBB- საკმარისი უნარი დროულად და სრულად შეასრულოს თავისი სავალო ვალდებულებები, მაგრამ მეტი მგრძნობელობა კომერციულ, ფინანსურ და ეკონომიკურ პირობებში არახელსაყრელი ცვლილებების ზემოქმედების მიმართ.
BB- მოკლევადიან პერსპექტივაში საფრთხის გარეშე, მაგრამ უფრო მგრძნობიარეა კომერციულ, ფინანსურ და ეკონომიკურ პირობებში არახელსაყრელი ცვლილებების გავლენის მიმართ.
ბ- უფრო მაღალი დაუცველობა არასასურველი კომერციული, ფინანსური და ეკონომიკური პირობებითუმცა, დღეისათვის არის შესაძლებლობა დროულად და სრულად შესრულდეს სავალო ვალდებულებები.
CCC- ზე ამ მომენტშიარსებობს ემიტენტის მიერ სავალო ვალდებულებების შეუსრულებლობის პოტენციალი; სავალო ვალდებულებების დროული შესრულება დიდწილად დამოკიდებულია ხელსაყრელ კომერციულ, ფინანსურ და ეკონომიკურ პირობებზე.
CC— დღეისათვის დიდია ემიტენტის მიერ სავალო ვალდებულებების შეუსრულებლობის ალბათობა.
C— ემიტენტის მიმართ დაწყებულია გაკოტრების საქმის წარმოება ან განხორციელდა მსგავსი ქმედება, მაგრამ გრძელდება გადახდა ან სავალო ვალდებულებების შესრულება.
SD- ამ სავალო ვალდებულების შერჩევითი გადაუხდელობა სხვა სავალო ვალდებულებების დროული და სრული გადახდების გაგრძელებისას.
დ- სავალო ვალდებულებების შეუსრულებლობა.
სტაბილური - ნაკლებად სავარაუდოა, რომ შეიცვალოს.
განვითარებადი - რეიტინგის შესაძლო მატება ან შემცირება.
თქვენ ასევე შეგიძლიათ განსაზღვროთ ემიტენტის საკრედიტო რეიტინგი რუსული Standard & Poor's-ის მასშტაბით. რუსული ემიტენტები იგულისხმება სავალო ვალდებულებების ყველა ემიტენტად, გარანტორებსა და გარანტორებზე, სადაზღვევო კომპანიებზე, რომლებიც მდებარეობს ტერიტორიაზე. რუსეთის ფედერაციაან მოქმედებს რუსეთის ფინანსურ ბაზრებზე. ბიზნეს პარტნიორის რეიტინგი არის ემიტენტის საკრედიტო რეიტინგის ტიპი.
ემიტენტის საკრედიტო რეიტინგი არ არის ეკვივალენტური მისი კონკრეტული სავალო ვალდებულებების რეიტინგთან, რადგან ის არ ითვალისწინებს კონკრეტული ვალდებულების ბუნებას და უსაფრთხოებას, აგრეთვე მის ფარდობით სტატუსს ემიტენტის გაკოტრების ან ლიკვიდაციის შემთხვევაში და მასზე კრედიტორთა უფლებების დაცვა. გარანტების ან გარანტების კრედიტუნარიანობა ემიტენტის კონკრეტული ვალდებულებების მიმართ, ისევე როგორც საკრედიტო რისკის შერბილების სხვა ფორმები, შეიძლება იყოს საფუძველი ვალდებულების საკრედიტო რეიტინგის ამაღლებისთვის ემიტენტის საკრედიტო რეიტინგთან მიმართებაში.
ემიტენტის საკრედიტო რეიტინგი არ არის რეკომენდაცია იმის შესახებ, გაყიდოს თუ იყიდოს ემიტენტის სავალო ვალდებულებები და არ არის მოსაზრება სავალო ვალდებულებების საბაზრო ფასზე და ემიტენტის საინვესტიციო მიმზიდველობაზე კონკრეტული ინვესტორისთვის. საკრედიტო რეიტინგი ეფუძნება ემიტენტის ან სხვა წყაროებიდან მიღებულ მიმდინარე ინფორმაციას, რომლებსაც Standard & Poor's თვლის საიმედოდ. Standard & Poor's არ ახორციელებს აუდიტს რაიმე საკრედიტო რეიტინგთან დაკავშირებით და შეიძლება ზოგჯერ დაეყრდნოს აუდიტირებულ ფინანსურ ინფორმაციას. ემიტენტის საკრედიტო რეიტინგი შეიძლება შეიცვალოს, შეჩერდეს ან გაუქმდეს ნებისმიერი ცვლილების ან ინფორმაციის ნაკლებობის შედეგად, ან სხვა მიზეზების გამო.
ემიტენტის საკრედიტო რეიტინგი:
ruAAA.ემიტენტის რეიტინგი "ruAAA" ნიშნავს ემიტენტის ძალიან მაღალ უნარს დროულად და სრულად შეასრულოს თავისი სავალო ვალდებულებები სხვა რუსი ემიტენტების მიმართ. ეს არის ყველაზე მაღალი საკრედიტო რეიტინგი რუსული Standard & Poor's-ის მასშტაბით.
ruA.ემიტენტი რეიტინგული 'ruA' უფრო ექვემდებარება არახელსაყრელ ცვლილებებს კომერციულ, ფინანსურ და ეკონომიკურ პირობებში, ვიდრე 'ruAAA' და 'ruAA' შეფასებული ემიტენტები. მიუხედავად ამისა, ემიტენტს ახასიათებს ზომიერად მაღალი უნარი, დროულად და სრულად შეასრულოს თავისი სავალო ვალდებულებები სხვა რუსი ემიტენტების მიმართ.
ruBBB.ემიტენტის 'ruBBB' რეიტინგი ასახავს ემიტენტის საკმარის უნარს დროულად და სრულად შეასრულოს თავისი სავალო ვალდებულებები სხვა რუსი ემიტენტების მიმართ. თუმცა, ეს ემიტენტი უფრო მგრძნობიარეა კომერციული, ფინანსური და ეკონომიკური პირობების არახელსაყრელ ცვლილებებზე, ვიდრე მაღალი რეიტინგის მქონე ემიტენტები.
ruBB, ruB, ruCCC, ruCC.რუსული Standard & Poor's-ის მასშტაბით შეფასებული ემიტენტები, რომლებიც შეფასებულია "ruBB", "ruB", "ruCCC" და "ruCC", ხასიათდებიან მაღალი საკრედიტო რისკით სხვა რუსი ემიტენტების მიმართ. მიუხედავად იმისა, რომ ასეთ ემიტენტებს აქვთ გარკვეული სანდოობა, ისინი არიან უფრო მეტი ექვემდებარება გაურკვევლობას და არახელსაყრელ ფაქტორებს სხვა რუსულ ემიტენტებთან შედარებით.
ruBB. ruBB რეიტინგის მქონე ემიტენტს ნაკლები საკრედიტო რისკი აქვს, ვიდრე დაბალი რეიტინგის მქონე რუს ემიტენტს. თუმცა, კომერციულ, ფინანსურ და ეკონომიკურ პირობებში არასასურველი ცვლილებების გაურკვევლობამ ან ზემოქმედებამ შეიძლება გამოიწვიოს ემიტენტის უუნარობა დროულად და სრულად შეასრულოს სავალო ვალდებულებები.
რუბ.გამომცემლის რეიტინგი "ruB" ასახავს უფრო დაბალ საკრედიტო პროფილს, ვიდრე "ruBB" რეიტინგი. ამჟამად ამ ემიტენტს შეუძლია დროულად და სრულად შეასრულოს სავალო ვალდებულებები. თუმცა, კომერციული, ფინანსური და ეკონომიკური პირობების არახელსაყრელი ცვლილებები, სავარაუდოდ, ხელს უშლის ემიტენტს სავალო ვალდებულებების დროულად და სრულად შესრულებაში.
ruCCC.ემიტენტის რეიტინგი "ruCCC" ნიშნავს, რომ ამ დროისთვის, რუსეთის ფინანსური ბაზრის პირობებში, არსებობს მისი სავალო ვალდებულებების შეუსრულებლობის პოტენციური შესაძლებლობა. სავალო ვალდებულებების დროული შესრულება დიდწილად დამოკიდებულია ხელსაყრელ კომერციულ, ფინანსურ და ეკონომიკურ პირობებზე.
ruC. ruC ემიტენტის რეიტინგი ენიჭება მაშინ, როდესაც ემიტენტს ექვემდებარება გაკოტრების პროცესი, მისი ძირითადი საქმიანობის აკრძალვა, სასამართლოს გადაწყვეტილებით მოსალოდნელია ჯარიმების დაწესება ქონებაზე ან სხვა მსგავს შემთხვევაში. სასამართლო დავის (ან გარე მენეჯმენტის) პროცესში შესაბამისმა ორგანომ შეიძლება გადაწყვიტოს სავალო ვალდებულებების ნაწილის დაფარვა და დარჩენილი ვალდებულებების შეუსრულებლობა. Standard & Poor's-ის სავალო ვალდებულებების საკრედიტო რეიტინგის აღწერა იძლევა უფრო დეტალურ ახსნას ასეთი გადაწყვეტილებების შესაძლო გავლენის შესახებ კონკრეტული სავალო ვალდებულებების საკრედიტო რეიტინგზე.
რეიტინგი "RUSD"რუსეთის ფინანსური ბაზრის პირობებში, ის ენიჭება, როდესაც Standard & Poor's თვლის, რომ ემიტენტმა დაასრულა გარკვეული დავალიანება ან მისი სავალო ვალდებულებების რამდენიმე საკითხი, მაგრამ გააგრძელებს სხვა სავალო ვალდებულებების დროულ და სრულ გადახდას. Standard & Poor's-ის სავალო ვალდებულებების საკრედიტო რეიტინგის აღწერა იძლევა უფრო დეტალურ განმარტებას ამგვარი გადაწყვეტილებების შესაძლო გავლენის შესახებ კონკრეტული სავალო ვალდებულებების საკრედიტო რეიტინგზე.
Standard & Poor's-ის სპეციალიზებული რეიტინგები ენიჭება გარკვეული ტიპის სავალო ვალდებულებებს, საბანკო სესხებს, საინვესტიციო პროექტებს და კერძო განთავსებებს. ძვირფასი ქაღალდებიიგივე მასშტაბის გამოყენებით, როგორც სხვა სავალო ინსტრუმენტებისთვის. პირადი განთავსების რეიტინგები მოიცავს გარანტიებისა და გირაოს შეფასებას, რომელიც საჭიროა დეფოლტის შემთხვევაში ზარალის რისკის შესამცირებლად. საბანკო სესხის რეიტინგები ემსახურება სინდიკატური სესხების და პროექტების დაფინანსების ბაზრების საჭიროებებს და მოიცავს კრედიტორების მიერ სახსრების მიღების პერსპექტივის შეფასებას დეფოლტის შემთხვევაში, რომელიც დაფუძნებულია უზრუნველყოფის ღირებულების ან სხვა დამცავი მექანიზმების ანალიზზე. ასეთ სქემებში.
საბანკო სესხები, კერძო განთავსება და სხვა ფინანსური ინსტრუმენტები, როგორიცაა გარანტირებული ობლიგაციები, როდესაც კარგად არის დაცული და შეუძლია კრედიტორის ადეკვატური კომპენსაცია, შეიძლება შეფასდეს უფრო მაღალი, ვიდრე თავად ემიტენტი. ამის საპირისპიროდ, ინსტრუმენტები, რომლებიც პრიორიტეტულად ჩამორჩებიან ემიტენტის ძირითადი დავალიანების დაფარვას, ჩვეულებრივ, უფრო დაბალია, ვიდრე ემიტენტის რეიტინგი.
ბევრი ურთიერთდახმარების ფონდის მენეჯერი იყენებს Standard & Poor's-ის რეიტინგებს, რომლებიც მინიჭებულია მართულ ფონდებზე, რათა ხაზი გაუსვას მათი ობლიგაციებისა და ფულადი სახსრების უპირატესობებს კონკურენტების ფონდებთან მიმართებაში. რეიტინგები ინვესტორებს აწვდიან ინფორმაციას სახსრების კრედიტუნარიანობისა და მათი მართვის ხარისხის შესახებ.
სტრუქტურირებული ინსტრუმენტის საკრედიტო რეიტინგები მოიცავს შეფასებას:- აქტივების ხარისხი, რომლებიც სერტიფიცირებულია;
- გადახდის სტრუქტურები;
- გარიგებების სამართლებრივი სიწმინდე.
სტრუქტურირებული ინსტრუმენტების გამოყენება შესაძლებელს ხდის საკრედიტო რისკების შემცირებას ემიტენტის ბალანსიდან ფასირებული აქტივების გადარიცხვით.
ტრანშების პრიორიტეტი სტრუქტურირებული ინსტრუმენტების გამოშვებისას იძლევა ვალდებულებების გამოშვების საკრედიტო ხარისხით, ვიდრე ფასირებული აქტივების საკრედიტო ხარისხი.
საფონდო ბაზრების მდგომარეობის ინდიკატორებია Standard & Poor's-ის ინდექსები, რომლებსაც იყენებენ ინვესტორები მთელს მსოფლიოში ინვესტიციების ეფექტურობის შესაფასებლად, ასევე, როგორც საფუძველი ფინანსური ინსტრუმენტების ფართო სპექტრისთვის, როგორიცაა ინდექსური ფონდები, სადეპოზიტო პროდუქტები, ფიუჩერსები, ბირჟებზე ვაჭრული ოფციები და სახსრები (ETF). S&P 500 ინდექსი მოიცავს 500 წამყვან კომპანიას ამერიკის ეკონომიკის წამყვან სექტორებში და მოიცავს აქციების 80%-ზე მეტს. ამერიკული კომპანიები. S&P Global 1200 ინდექსი მოიცავს მსოფლიო კაპიტალის ბაზრების დაახლოებით 70%-ს, მოიცავს შვიდ ყველაზე გავრცელებულ ინდექსს, რომელთაგან ბევრი ლიდერია თავის რეგიონებში. Standard & Poor's-ის ინდექსები იქმნება როგორც საინვესტიციო პორტფელის ინდექსები, რომლებიც ფართო გაგებით არის ბაზრის წარმომადგენლობითი და ამავე დროს ინვესტორებისთვის პრაქტიკული მნიშვნელობა.
Fitch Ratings
რეიტინგები Fitch Ratingsარის მოსაზრებები ემიტენტების შესაძლებლობის შესახებ, შეასრულონ თავიანთი ფინანსური ვალდებულებები დროულად ან ფასიანი ქაღალდების გამოშვების დროულად დაფარვის შესახებ, მათ შორის ისეთი ვალდებულებების შესახებ, როგორიცაა პროცენტის გადახდა, დივიდენდები პრივილეგირებულ აქციებზე ან ძირითადი თანხის გადახდა. რეიტინგები შეიძლება მიენიჭოს ემიტენტებისა და ფასიანი ქაღალდების ფართო სპექტრს, მათ შორის სახელმწიფოებს, მთავრობებს, სტრუქტურირებულ ფინანსურ ინსტრუმენტებს და კორპორატიულ ემიტენტებს; სავალო ვალდებულებები, პრივილეგირებული აქციები, საბანკო სესხები და კონტრაგენტები. რეიტინგებს ასევე შეუძლიათ შეაფასონ სადაზღვევო კომპანიების და ფინანსური გარანტიების ფინანსური სიძლიერე.
საკრედიტო რეიტინგებს ინვესტორები იყენებენ, როგორც ინდიკატორებს იმის ალბათობის შესახებ, რომ გადახდები განხორციელდება იმ პირობების შესაბამისად, რომლებზეც განხორციელდა ინვესტიცია. ამრიგად, საკრედიტო რეიტინგების გამოყენება განსაზღვრავს მათ ფუნქციას: საინვესტიციო რეიტინგები (საერთაშორისო გრძელვადიანი "AAA" - "BBB"; მოკლევადიანი "F1" - "F3") მიუთითებს დეფოლტის შედარებით დაბალ ალბათობაზე, ხოლო სპეკულაციური რეიტინგები. , ან არასაინვესტიციო, (ქვეინვესტიციის) კატეგორია (საერთაშორისო გრძელვადიანი "BB" - "D"; მოკლევადიანი "B" - "D") შეიძლება მიუთითებდეს დეფოლტის უფრო მაღალ ალბათობაზე ან იმაზე, რომ დეფოლტი უკვე მოხდა. .
რეიტინგები არ იძლევა დეფოლტის ალბათობის ზუსტ პროგნოზს, თუმცა უნდა აღინიშნოს, რომ ხანგრძლივი პერიოდის განმავლობაში, აშშ-ის კორპორატიულ ობლიგაციებზე რეიტინგული "AAA" საშუალოდ 0,10%-ზე ნაკლები იყო წელიწადში, მაშინ როცა „BBB“ რეიტინგის მქონე ობლიგაციებზე დეფოლტის განაკვეთმა 0.35%-ს მიაღწია, ხოლო „B“ რეიტინგის მქონე ობლიგაციებზე - 3.0%.
ემიტენტებს ან ფასიანი ქაღალდების გამოშვებებს, რომლებიც რეიტინგულია იმავე დონეზე, აქვთ მსგავსი, მაგრამ არა აუცილებლად იდენტური კრედიტუნარიანობა, რადგან სარეიტინგო კატეგორიები სრულად არ ასახავს მცირე განსხვავებებს საკრედიტო რისკში.
Fitch Ratings-ის მიერ საკრედიტო რეიტინგები და კვლევა არ არის რაიმე ფასიანი ქაღალდის ყიდვის, გაყიდვის ან შენახვის რეკომენდაცია. რეიტინგები არ წარმოადგენს კომენტარს საბაზრო ფასის ადეკვატურობაზე, კონკრეტული ფასიანი ქაღალდის ვარგისიანობაზე კონკრეტული ინვესტორებისთვის, ან საგადასახადო შეღავათების ან საგადასახადო მოპყრობის გამოყენებას ნებისმიერ ფასიან ქაღალდზე გადახდებზე.
რეიტინგები ეფუძნება უშუალოდ ემიტენტების, სხვა ვალდებულებებისგან, ანდერრაიტერებისგან, მათი ექსპერტებისგან და სხვა წყაროებიდან მიღებულ ინფორმაციას, რომლებსაც Fitch საიმედოდ მიიჩნევს. Fitch არ ამოწმებს და არ ამოწმებს ასეთი ინფორმაციის სისწორესა და სიზუსტეს. რეიტინგები შეიძლება შეიცვალოს ან გაუქმდეს ინფორმაციის ცვლილების ან ხელმიუწვდომლობის შედეგად, ასევე სხვა მიზეზების გამო.
ფასიანი ქაღალდების გამოშვების პროგრამებზე მინიჭებული რეიტინგები ეხება მხოლოდ კონკრეტული პროგრამის ფარგლებში არსებულ სტანდარტულ გამოშვებებს. ეს რეიტინგები არ ვრცელდება პროგრამის ფარგლებში ყველა გამოშვებაზე. კერძოდ, არასტანდარტული საკითხების, ანუ მესამე მხარის კრედიტებთან ან ინდექსის შესრულებასთან დაკავშირებული საკითხების შემთხვევაში, მათი რეიტინგი შეიძლება განსხვავდებოდეს შესაბამისი პროგრამის რეიტინგისგან.
საკრედიტო რეიტინგებიპირდაპირ არ შეაფასოთ სხვა რისკები, გარდა საკრედიტო რისკებისა. კერძოდ, ეს რეიტინგები არ ითვალისწინებს ზარალის რისკებს საპროცენტო განაკვეთების ცვლილების ან ბაზრის სხვა ფაქტორების გამო.
ინდივიდუალური რეიტინგებიენიჭება მხოლოდ ბანკებს. ამ საერთაშორისო შედარებადი რეიტინგების მიზანია შეაფასოს ბანკი, იყო თუ არა იგი სრულიად დამოუკიდებელი და არ შეეძლო დაეყრდნო გარე მხარდაჭერას. ეს რეიტინგები ზომავს ბანკის რისკების ზემოქმედებას, რისკების მიდგომას და რისკების მართვას და ამგვარად წარმოადგენს სააგენტოს შეხედულებას მნიშვნელოვანი სირთულეების ალბათობის შესახებ, რომ ბანკს დასჭირდეს მხარდაჭერა.
ძირითადი ფაქტორები, რომლებსაც სააგენტო აანალიზებს ბანკის შეფასებისას და ამ რეიტინგის დონის განსაზღვრისას მოიცავს მომგებიანობას და ბალანსის მთლიანობას (კაპიტალიზაციის ჩათვლით), კლიენტთა ბაზას და მენეჯმენტს, საოპერაციო გარემოს და განვითარების პერსპექტივებს. და ბოლოს, მნიშვნელოვანი ფაქტორია პოლიტიკის თანმიმდევრულობა და ბანკის ზომა (საკუთარი სახსრების მოცულობა) და დივერსიფიკაცია (აქტივობის მასშტაბები ეკონომიკის სხვადასხვა სექტორში და გეოგრაფიული დაფარვა).
გამორჩეულად სტაბილური ბანკი. ასეთი ბანკის მახასიათებლებს შორის შეიძლება იყოს განსაკუთრებით მაღალი მომგებიანობა და ბალანსის მთლიანობა, ძალიან დიდი ზომამომხმარებელთა ბაზა და მაღალი ხარისხის მენეჯმენტი, განსაკუთრებით ხელსაყრელი საოპერაციო გარემო და განვითარების პერსპექტივები.
სტაბილური ბანკი მნიშვნელოვანი შეშფოთების გარეშე. ასეთი ბანკის მახასიათებლებს შორის შეიძლება იყოს ბალანსის მაღალი მომგებიანობა და მთლიანობა, კლიენტთა დიდი ბაზა და მაღალი ხარისხის მენეჯმენტი, ხელსაყრელი საოპერაციო გარემო და განვითარების პერსპექტივები.
ბანკი, რომელსაც აქვს ადეკვატური სიმტკიცე, რომელსაც ასევე აქვს ერთი ან მეტი პრობლემა. შეიძლება არსებობდეს შეშფოთება ასეთი ბანკის ბალანსის მომგებიანობისა და მთლიანობის, მისი მომხმარებელთა ბაზის სიდიდისა და მისი მენეჯმენტის ხარისხთან, საოპერაციო გარემოსთან ან განვითარების პერსპექტივასთან დაკავშირებით.
ბანკი, რომელიც ხასიათდება გარკვეული ხარვეზებით, როგორც შიდა, ასევე გარე ფაქტორებთან დაკავშირებული. არსებობს შეშფოთება მისი მომგებიანობისა და ბალანსის მთლიანობის, მომხმარებელთა ბაზისა და მენეჯმენტის ხარისხის, საოპერაციო გარემოსა თუ განვითარების პერსპექტივების შესახებ. განვითარებად ეკონომიკაში მოქმედი ბანკები აუცილებლად აწყდებიან პოტენციურ გარეგანი ფაქტორებთან დაკავშირებული ხარვეზების დიდ რაოდენობას.
ბანკი, რომელიც ძალიან სერიოზულ სირთულეებს განიცდის და რომელსაც უკვე სჭირდება ან სავარაუდოდ დასჭირდება გარე მხარდაჭერა.
კომპანიის ლოგო
Standard & Poor's-ის ისტორია
Standard & Poor's-ი თავის ისტორიას 1860 წლიდან აგრძელებს, ჰენრი ვარნუმ პურის წიგნის The History of გამოქვეყნებით. რკინიგზადა არხები შეერთებულ შტატებში“ (In History of Railroads and Canals in the United States). ეს წიგნი იყო მცდელობა, შეეგროვებინა ყველაზე სრულყოფილი ინფორმაცია აშშ-ს სარკინიგზო კომპანიების ფინანსური და საოპერაციო პირობების შესახებ. შვილთან ჰენრი უილიამთან ერთად მან შექმნა HV და HW Poor Company და დაიწყო ამ წიგნის განახლებული ვერსიის გამოცემა ყოველწლიურად.
1906 წელს ლუთერ ბლეიკ ლიმ დააარსა სტანდარტული სტატისტიკის ბიურო არარკინიგზის კომპანიების შესახებ ფინანსური ინფორმაციის მიწოდებისთვის.
1941 წელს Poor და Standard Statistics გაერთიანდა და ჩამოაყალიბა Standard & Poor's Corp. 1966 წელს S&P შეიძინა McGraw-Hill-მა და ამჟამად პასუხისმგებელია ამ განყოფილების ფინანსურ მხარდაჭერაზე.
S&P საკრედიტო რეიტინგი
S&P რეიტინგი საერთაშორისო მასშტაბით
Standard & Poor's-ის საერთაშორისო საკრედიტო რეიტინგის შკალა ემსახურება მონაწილეთა მოთხოვნილებების დაკმაყოფილებას გლობალურ (საერთაშორისო) ფინანსური ბაზრები. ამ მასშტაბის შეფასებები შესაძლებელს ხდის შევადაროთ ემიტენტების სანდოობა და სხვადასხვა სახელმწიფოს ვალდებულებები.
გრძელვადიანი საკრედიტო რეიტინგები
გრძელვადიანი რეიტინგები აფასებს ემიტენტის შესაძლებლობას დროულად შეასრულოს სავალო ვალდებულებები. კომპანიის რეიტინგები ასოებით კოდირებულია, დაწყებული AAA-დან, რომელიც მინიჭებულია განსაკუთრებულად სანდო ემიტენტებზე, D-მდე, მინიჭებული ემიტენტისთვის, რომელმაც გამოაცხადა დეფოლტი. შეიძლება იყოს შუალედური კლასები AA-სა და B-ს შორის, რომლებიც აღინიშნება პლუს-მინუს ნიშნებით (მაგალითად, BBB+, BBB და BBB-).
- AAA - ემიტენტს აქვს სავალო ვალდებულებებზე და თავად ვალებზე პროცენტის გადახდის განსაკუთრებული უნარი.
- AA - ემიტენტს აქვს ძალიან მაღალი უნარი გადაიხადოს პროცენტი სავალო ვალდებულებებზე და თავად ვალებზე.
- A - ემიტენტის შესაძლებლობა გადაიხადოს პროცენტები და დავალიანება ძალიან ფასდება, მაგრამ დამოკიდებულია ეკონომიკურ მდგომარეობაზე.
- BBB - ემიტენტის გადახდისუნარიანობა ითვლება დამაკმაყოფილებლად.
- BB - ემიტენტი არის გადახდისუნარიანი, მაგრამ არახელსაყრელი ეკონომიკური პირობები შეიძლება უარყოფითად იმოქმედოს გადახდის უნარზე.
- B - ემიტენტი არის გადახდისუნარიანი, მაგრამ არახელსაყრელი ეკონომიკური პირობები, სავარაუდოდ, უარყოფითად იმოქმედებს მის უნარზე და ვალების გადახდის სურვილზე.
- CCC - ემიტენტს უჭირს სავალო ვალდებულებების გადახდა და მისი შესაძლებლობები დამოკიდებულია ხელსაყრელ ეკონომიკურ პირობებზე.
- CC - ემიტენტს სერიოზული სირთულეები აქვს სავალო ვალდებულებების გადახდასთან დაკავშირებით.
- გ - ემიტენტს სერიოზული სირთულეები აქვს სავალო ვალდებულებების გადახდასთან დაკავშირებით, შესაძლოა დაწყებული იყოს გაკოტრების საქმის წარმოება, მაგრამ სავალო ვალდებულებების გადახდა ჯერ კიდევ მიმდინარეობს.
- SD - ემიტენტმა უარი თქვა გარკვეული ვალდებულებების გადახდაზე.
- D - დეფოლტი გამოცხადდა და S&P თვლის, რომ ემიტენტი დაასრულებს ვალდებულებების უმეტესობას ან ყველა.
- NR - არ არის შეფასებული.
მოკლევადიანი საკრედიტო რეიტინგები
მოკლევადიანი რეიტინგები აფასებს მოკლევადიანი სავალო ვალდებულებების დროულად დაფარვის ალბათობას. Standard & Poor's-ის მოკლევადიანი ვალის საკრედიტო რეიტინგი არის ალფანუმერული, დაწყებული უმაღლესი A-1-დან ყველაზე დაბალი D-მდე. უფრო ძლიერი A-1 ობლიგაციები შეიძლება მონიშნული იყოს პლუს ნიშნით. B კატეგორიის ქულები ასევე შეიძლება დარეგულირდეს ფიგურით (B-1, B-2, B-3).
- A-1 - ემიტენტს აქვს ამ სავალო ვალდებულების დაფარვის განსაკუთრებული უნარი.
- A-2 - ემიტენტს აქვს ამ სავალო ვალდებულების დაფარვის მაღალი უნარი, მაგრამ ეს შესაძლებლობები უფრო მგრძნობიარეა არახელსაყრელი ეკონომიკური პირობების მიმართ.
- A-3 - არახელსაყრელი ეკონომიკური პირობები სავარაუდოდ შეასუსტებს ემიტენტის უნარს დაფაროს ეს დავალიანება.
- ბ - სავალო ვალდებულებას აქვს სპეკულაციური ხასიათი. ემიტენტს აქვს მისი გამოსყიდვის შესაძლებლობა, მაგრამ ეს შესაძლებლობები ძალიან მგრძნობიარეა არახელსაყრელი ეკონომიკური პირობების მიმართ.
- გ - ემიტენტის შესაძლებლობა დაფაროს ეს სავალო ვალდებულება შეზღუდულია და დამოკიდებულია ხელსაყრელი ეკონომიკური პირობების არსებობაზე.
- დ - ეს მოკლევადიანი სავალო ვალდებულება გამოცხადდა შეუსრულებლად.
ეროვნული მასშტაბის რეიტინგი
საერთაშორისო საკრედიტო რეიტინგის შკალასთან ერთად, Standard & Poor's ასევე მხარს უჭერს მთელ რიგ ეროვნულ მასშტაბებს, მათ შორის რუსულს. ეროვნული სასწორები შექმნილია ეროვნულ ფინანსურ ბაზრებზე მონაწილეთა საჭიროებების დასაკმაყოფილებლად. ემიტენტის რეიტინგი და ეროვნული მასშტაბის ვალის რეიტინგი ასახავს ეროვნულ ბაზარზე ჩამოთვლილი ემიტენტებისა და სავალო ინსტრუმენტების შედარებით საიმედოობის შეფასებას. ეროვნული მასშტაბი უფრო მეტ შესაძლებლობას იძლევა ემიტენტების კრედიტუნარიანობის განსხვავების მიზნით, რადგან ის გამორიცხავს ზოგიერთ სუვერენულ რისკს, კერძოდ სახსრების სახელმწიფოს გარეთ გადარიცხვის რისკს და სხვა სისტემატურ რისკებს, რომლებიც ერთნაირად დამახასიათებელია ამ ბაზარზე ყველა ემიტენტისთვის.
ვინაიდან ეროვნული მასშტაბის რეიტინგები ასახავს ეროვნულ სპეციფიკას, აზრი არ აქვს შედარება რეიტინგების სხვადასხვა ეროვნულ სკალაზე. ანალოგიურად, ეროვნული და საერთაშორისო მასშტაბის რეიტინგები არ არის შედარებადი.
პროგნოზები
- პოზიტიური პერსპექტივა - შესაძლო რეიტინგის განახლება.
- უარყოფითი პერსპექტივა - შესაძლო დაქვეითება.
- სტაბილური პერსპექტივა - რეიტინგი სავარაუდოდ უცვლელი დარჩება.
- განვითარებადი პროგნოზი - შესაძლებელია რეიტინგის მატებაც და დაქვეითებაც.
BICRA
BICRA ინდიკატორი (საბანკო ინდუსტრიის ქვეყნის რისკის შეფასება) ასახავს ძლიერ და სუსტი მხარეებიკონკრეტული ქვეყნის საბანკო სისტემა სხვა ქვეყნების საბანკო სისტემებთან შედარებით. BICRA შეფასების გამოყენებით, საბანკო სისტემები იყოფა 10 ჯგუფად ქვეყნის რისკების ზემოქმედების თვალსაზრისით, ყველაზე ძლიერი ქვეყნები პირველ ჯგუფში და ყველაზე სუსტი მე-10 ჯგუფში.
მაგალითად: მე-9 ჯგუფში შედის შემდეგი ქვეყნები - ყაზახეთი, ბელარუსია, აზერბაიჯანი, საქართველო.
რუსეთის ფედერაციის საკრედიტო რეიტინგის ისტორია
| თარიღი | რეიტინგი საერთაშორისო მასშტაბის მიხედვით | რეიტინგი ეროვნულის მიხედვით მასშტაბი | |||||
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| უცხოურ ვალუტაში | ეროვნულ ვალუტაში | ||||||
| Გრძელვადიანი | პროგნოზი | მოკლე ვადა | Გრძელვადიანი | პროგნოზი | მოკლე ვადა | ||
| 21.12.09 | BBB | სტაბილური | A-3 | VVV+ | სტაბილური | A-2 | ruAAA |
| 08.12.08 | BBB | უარყოფითი | A-3 | VVV+ | უარყოფითი | A-2 | ruAAA |
| 04.09.06 | BBB+ | სტაბილური | A-2 | მაგრამ - | სტაბილური | A-2 | ruAAA |
| 15.12.05 | BBB | სტაბილური | A-2 | BBB+ | სტაბილური | A-2 | ruAAA |
| 19.07.05 | BBB- | სტაბილური | A-3 | BBB | სტაბილური | A-3 | ruAAA |
| 31.01.05 | BBB- | სტაბილური | A-3 | BBB | სტაბილური | A-3 | ruAAA |
| 12.07.04 | BB+ | სტაბილური | ბ | BBB- | სტაბილური | A-3 | ruAA+ |
| 27.01.04 | BB+ | სტაბილური | ბ | BBB- | სტაბილური | A-3 | ruAA+ |
| 03.11.03 | BB | სტაბილური | ბ | BB+ | სტაბილური | ბ | ruAA+ |
| 05.12.02 | BB | სტაბილური | ბ | BB+ | სტაბილური | ბ | ruAA+ |
| 26.07.02 | ბბ- | სტაბილური | ბ | ბბ- | სტაბილური | ბ | ruAA+ |
| 22.02.02 | B+ | პოზიტიური | ბ | B+ | პოზიტიური | ბ | ruAA+ |
| 19.12.01 | B+ | სტაბილური | ბ | B+ | სტაბილური | ბ | - |
| 04.10.01 | ბ | პოზიტიური | ბ | ბ | პოზიტიური | ბ | - |
| 28.06.01 | ბ | სტაბილური | ბ | ბ | სტაბილური | ბ | - |
| 08.12.00 | B- | სტაბილური | C | B- | სტაბილური | C | - |
| 27.07.00 | SD | - | - | B- | სტაბილური | C | - |
Standard & Poor's*
ააალბათობა იმისა, რომ ემიტენტი გადაიხდის ვალებს, ძალიან დიდია
მაგრამემიტენტის ვალდებულებები უფრო მეტად ექვემდებარება ცვლილებებს ეკონომიკურ და ფინანსურ მდგომარეობაში, ვიდრე უფრო მაღალი რეიტინგის მქონე ემიტენტის ვალი. დიდია ვალდებულებების დაფარვის ალბათობა
VVVვალდებულებებს აქვს შედარებით მაღალი რისკის დაცვის პარამეტრები. თუმცა, ეკონომიკური ან ფინანსური პრობლემები, სავარაუდოდ, შეასუსტებს ემიტენტის კრედიტუნარიანობას და ამცირებს ვალის დაფარვის ალბათობას.
BBობლიგაციები ნაკლებად ექვემდებარება დეფოლტს, ვიდრე სხვა, უფრო სპეკულაციური საკითხები. ისინი მგრძნობიარენი არიან ძირითადი ბიზნეს და ეკონომიკური რისკების მიმართ. რისკი იმისა, რომ ემიტენტი არ შეასრულებს თავის ვალდებულებებს, დაბალია
ATვალდებულებებს უფრო მეტად ემუქრება დეფოლტის რისკი, ვიდრე BB ვალები. ამ დროისთვის, ემიტენტს შეუძლია გადაიხადოს ვალები. თუმცა, უარყოფითი ფინანსური და ეკონომიკური პირობები, სავარაუდოდ, შეამცირებს ემიტენტის კრედიტუნარიანობას
CCCამ დროს ვალდებულებები შეიძლება ექვემდებარებოდეს გადაუხდელობას და დამოკიდებულია ფინანსურ და ეკონომიკურ პირობებზე. ფინანსური ან ეკონომიკური პრობლემებიემიტენტი, სავარაუდოდ, ვერ შეძლებს დავალიანების დაფარვას
SS ამჟამინდელი პასუხისმგებლობაძალიან მგრძნობიარეა გადაუხდელობის მიმართ
FROMდიდია სუბორდინირებული დავალიანების ან პრივილეგირებულ აქციებზე ვალდებულებების გადაუხდელობის ალბათობა. ასეთი რეიტინგი ენიჭება იმ შემთხვევაში, თუ ემიტენტის გაკოტრების პროცესი დაწყებულია, მაგრამ კომპანიას ვალების გადახდა ჯერ არ შეუწყვეტია.
დგამცემის ნაგულისხმევი
* რეიტინგის თითოეულ დონეს ენიჭება პლუს ნიშანი (+) ან მინუს ნიშანი (-) ** ამ დონის ვალდებულებებს აქვს მნიშვნელოვანი სპეკულაციური მახასიათებლები. ВВ - სავალო ფასიანი ქაღალდების რეიტინგი ყველაზე ნაკლებად სპეკულაციური ხარისხის, C - უმაღლესი
Standard & Poor's-ის მიხედვით
აჰუმაღლესი ხარისხის ინვესტიცია. მინიმალური რისკინაგულისხმევი
აჰმაღალი ხარისხის ვალდებულებები ძალიან დაბალი საკრედიტო რისკით
მაგრამსაშუალოზე მაღალი ხარისხის ვალდებულებები, დაბალი საკრედიტო რისკის ქვეშ
ვაასაშუალო საკრედიტო რისკის ვალდებულებები. შედარებით სპეკულაციურად ითვლება
ვავალდებულებებს აქვს სპეკულაციური მახასიათებლები და ექვემდებარება მნიშვნელოვან საკრედიტო რისკს
ATსპეკულაციური ვალდებულებები მაღალი საკრედიტო რისკით
სააარასტაბილური ვალდებულებები ექვემდებარება ძალიან მაღალ საკრედიტო რისკს
სამაღალი სპეკულაციური ვალდებულებები მიდრეკილია დეფოლტისკენ
FROMყველაზე დაბალი კლასის ვალდებულებები. ემიტენტი სავარაუდოდ ნაგულისხმევია. ვალის დაფარვის ალბათობა მინიმალურია
* რეიტინგის თითოეულ დონეს Aa-დან Saa-მდე შეიძლება მიენიჭოს სერიული ნომერი 1,2,3. ნომერი 1 ნიშნავს ვალდებულებების უმაღლეს ხარისხს მოცემულ სარეიტინგო დონეზე; 2 - საშუალო ხარისხი მოცემულ სარეიტინგო დონეზე; 3 - ყველაზე დაბალი ხარისხი ამ რეიტინგის დონეზე
Moody's-ის მიხედვით
AAAუმაღლესი ხარისხის ინვესტიცია. ემიტენტის დეფოლტის მინიმალური რისკი. ემიტენტის ფორსმაჟორული გარემოებები გავლენას არ ახდენს ვალდებულებების დაფარვაზე
ააძალიან მაღალი ხარისხის ინვესტიცია, ძალიან დაბალი საკრედიტო რისკი. ფინანსური ვალდებულებების დაფარვის მაღალი ალბათობა. კრედიტუნარიანობაზე მნიშვნელოვნად არ მოქმედებს ეკონომიკური და ფინანსური ცვლილებები
მაგრამინვესტიციის ხარისხის მაღალი დონე. დაბალი საკრედიტო რისკი. საკმაოდ მაღალია ვალდებულებების დაფარვის ალბათობა. თუმცა, ასეთი რეიტინგის მქონე ვალდებულებები უფრო ექვემდებარება ეკონომიკურ და ფინანსურ ცვლილებებს, ვიდრე უფრო მაღალი დონის რეიტინგები.
VVV კარგი დონეინვესტიციის ხარისხი. ამ დროისთვის, დეფოლტის ალბათობა უკიდურესად დაბალია. ვალდებულებების დაფარვის ალბათობა ძალიან მაღალია, თუმცა ემიტენტის ეკონომიკური და ფინანსური პირობების ცვლილება, დიდი ალბათობით, შეარყევს ემიტენტის კრედიტუნარიანობას. საინვესტიციო ხარისხის ვალდებულებების ყველაზე დაბალი დონე
BBსპეკულაციური ინვესტიცია. ემიტენტის დეფოლტის ალბათობა მნიშვნელოვნად იზრდება ეკონომიკური ვითარების ცვლილებასთან ერთად. თუმცა, კომპანიას აქვს დაფინანსების ალტერნატიული წყაროები, ამიტომ, სავარაუდოდ, ვალდებულებები დაფარავს.
ATსპეკულაციის მაღალი დონე. დეფოლტის მაღალი რისკი. ფინანსური ვალდებულებები ამჟამად იხსნება, მაგრამ კომპანიის უსაფრთხოების ზღვარი შეზღუდულია
CCCშესაძლო ნაგულისხმევი. ვალდებულებების დაფარვის შესაძლებლობა დიდად არის დამოკიდებული ემიტენტის ხელსაყრელ განვითარებასა და ეკონომიკურ პირობებზე
SSშესაძლო ნაგულისხმევი
FROMდეფოლტის მაღალი ალბათობა
RDემიტენტი ვალდებულებების ნაწილის დაფარვას ვერ ახერხებს
დგამცემის ნაგულისხმევი
Მოკლე პასუხი: დაიმახსოვრე რამდენიმე მარტივი წესებიდა ყურადღება მიაქციეთ არა მხოლოდ წერილებს, არამედ ანალიტიკოსთა განმარტებებსაც.
გრძელი პასუხი.
პრესაში ხშირია შეტყობინებები, როგორიცაა „Fitch-ის სარეიტინგო სააგენტომ ამა თუ იმ ბანკის რეიტინგი BBB-მდე შეამცირა, პერსპექტივა სტაბილურია“. და გაუგებარია ეს რას ნიშნავს: ან უკვე მიდის ბანკში ფულის გასატანად, ან უკვე გვიანია, ან ისევ ნორმალურია და რეიტინგი მაღალი რჩება. ამავდროულად, არსებობს რამდენიმე ასეთი სააგენტო და თითოეულ მათგანს აქვს საკუთარი სარეიტინგო სკალა თავისი ასოებით, ციფრებით და თუნდაც ნიშნებით. როგორ გავარკვიოთ?
პირველი, რა არის "რეიტინგი". მთავარია გავიგოთ, რომ სააგენტოს რეიტინგი არის რამდენიმე ანალიტიკოსის მოსაზრება, რომელიც ეფუძნება ბანკის განცხადებების შეფასებას და დამატებითი ინფორმაცია. ეს მოსაზრება შეიძლება იყოს მცდარი, მიკერძოებული, არც თუ ისე ზუსტი ან უბრალოდ მოძველებული. მათ, ვინც ფინანსურ სამყაროში განვითარებულ მოვლენებს ადევნებს თვალს, ახსოვს, რომ მსოფლიო სარეიტინგო სააგენტოებმა „გამოტოვეს“ 2008 წლის კრიზისი, როდესაც რეიტინგის თვალსაზრისით ყველაზე სანდო ბანკები ან დაშლის პირას იყვნენ. ამ შემთხვევამ შეარყია საზოგადოების ნდობა რეიტინგების მიმართ, მაგრამ მაინც არ ღირს მათი მთლიანად მიტოვება, გარკვეული გამოსადეგი ინფორმაციაისინი ატარებენ. მიუხედავად ამისა, კიდევ ერთხელ ხაზს ვუსვამ: რეიტინგი არის ცოცხალი ადამიანების მოსაზრება (შესაძლოა მცდარი), რომელიც ძირითადად ოფიციალურ (შესაძლოა დამახინჯებულ) ინფორმაციას ეფუძნება და არა რაიმე აბსოლუტურ მკაცრად მათემატიკურ ჭეშმარიტებას.
რუსულ ბანკებს აფასებენ სამი საერთაშორისო სააგენტო S&P, Fitch და Moody's და რამდენიმე რუსული - Rus-rating, Expert-RA, NRA და AK&M. არ არის აუცილებელი, რომ თითოეულმა სააგენტომ შეაფასოს თითოეული ბანკი: ჩვეულებრივ ბანკს აქვს 2-3 რეიტინგი, აქედან 1-2 საერთაშორისო სააგენტოებიდან და 1-2 რუსულიდან. საერთაშორისო სააგენტოებს აქვთ ორი მასშტაბი - საერთაშორისო და ეროვნული. ცალკე მინიჭებული გრძელვადიანი და მოკლევადიანი რეიტინგები და ვალდებულებების რეიტინგები უცხოურ და შიდა ვალუტაში. ზოგადად, ფაქტობრივად, ბევრი რეიტინგია და თითოეული მათგანი რაღაც განსხვავებულს აჩვენებს. გარდა ამისა, რეიტინგის გარდა, სააგენტო იძლევა პროგნოზს მის ცვლილებაზე: უარყოფითი (შესაძლოა რეიტინგი შემცირდეს მომდევნო გადაანგარიშებისას), სტაბილური (რეიტინგი სავარაუდოდ უცვლელი დარჩება) და დადებითი (რეიტინგის გაზრდა შესაძლებელია) . როგორც წესი, „საბანკო რეიტინგზე“ დაუზუსტებლად რომ საუბრობენ, გრძელვადიანს გულისხმობენ საერთაშორისო რეიტინგი, მაგრამ თუ გსურთ, შეგიძლიათ ნახოთ სხვა რეიტინგები.
ბანკის საერთაშორისო რეიტინგი არ შეიძლება იყოს ქვეყნის საერთაშორისო რეიტინგზე მაღალი, ამიტომ, რაც არ უნდა ძლიერი და უპრობლემო იყოს ბანკი, მისი რეიტინგი შეიძლება შორს იყოს უმაღლესი რეიტინგებისგან - უბრალოდ იმიტომ, რომ არსებობს ქვეყნის რისკები, რომლებიც ყველასთვის საერთოა. ადგილობრივი ბანკები. შესაბამისად, როდესაც ქვეყნის რეიტინგი ქვეითდება, გადაიხედება ბანკების საერთაშორისო რეიტინგებიც – ზევით ან ქვევით. ამიტომ, არ შეგაშინოთ საკმაოდ დაბალი BBB- რეიტინგი, რომელიც ყველაზე სანდოს ანიჭებს რუსული ბანკებისააგენტო S&P, რადგან რუსეთს ზუსტად იგივე რეიტინგი აქვს. შესაბამისად, ეროვნული მასშტაბის მიხედვით, ასეთ ბანკებს აქვთ ruAAA რეიტინგი, რომელიც არ შეიძლება იყოს უფრო მაღალი.
რაც უფრო ადრეა ასო ანბანში მით უკეთესი (A - შესანიშნავი, B - კარგი, C - ცუდი, D - ძალიან ცუდი);
- რაც მეტი ასოა რეიტინგში, მით უკეთესი, თუ ვსაუბრობთ ერთსა და იმავე ასოებზე (BBB უკეთესია ვიდრე BB, მაგრამ A უკეთესია ვიდრე BBB);
- რაც უფრო მცირეა რიცხვი (ასეთის არსებობის შემთხვევაში), მით უკეთესი (Baa1 უკეთესია ვიდრე Baa3);
- "+" არაფერზე უკეთესია და არაფერი სჯობს "-".
ზოგადად, ყველა რეიტინგი, რომელიც იწყება A-თი, შეიძლება ჩაითვალოს ძალიან კარგი. სამი ასოდან დაწყებული B-ით (BBB პლუს და მინუს ნიშნებით ან Baa რიცხვებით) ღირსეულია. დანარჩენი რეიტინგები, B-დან დაწყებული, სპეკულაციურია, ანუ მისაღებია, მაგრამ განსაკუთრებულ ყურადღებას მოითხოვს ამ ბანკის მიმართ. რეიტინგი C-ზე გულწრფელად სუსტია, რეიტინგი D-ზე ნიშნავს, რომ ბანკი ვერ იხდის ვალებს. კიდევ ერთხელ, მინდა აღვნიშნო, რომ ღირს კორექტირება, არის თუ არა ეს რეიტინგი საერთაშორისო თუ ეროვნული: ბანკ B-ის სანდოობის შედარებით დაბალი „საერთაშორისო“ დონის გათვალისწინებით Fitch-ისგან, მისი რუსული რეიტინგი იქნება ძალიან ღირსეული - BBB.
რეიტინგის მნიშვნელოვანი ელემენტია მისი შემდგომი ცვლილებების პროგნოზი. ნეგატიური პერსპექტივა არ ნიშნავს იმას, რომ მომდევნო გადაანგარიშებისას რეიტინგი აუცილებლად დაიკლებს, მაგრამ ასეთი ცვლილების ალბათობა დიდია. ეს არ არის ძალიან კარგი, მაგრამ უნდა შევხედოთ, რა დონიდან დაიწყება კლება. თუ ახლა ბანკს აქვს საერთაშორისო რეიტინგი BBB-, მაშინ დაუშვით ერთი დონიდან - ეს არ არის საშინელი. და თუ ეს უკვე მხოლოდ B-ია, მაშინ შემდგომი შემცირება ძალიან უსიამოვნოა.
კიდევ ერთი პარამეტრი, რომელსაც აუცილებლად უნდა მიაქციოთ ყურადღება, არის შეფასების თარიღი. ფინანსურ სამყაროში ვითარება სწრაფად იცვლება, ამიტომ წლის რეიტინგი ძნელად შეიძლება ჩაითვალოს ინფორმატიულად.
PS თუ გაქვთ შეკითხვები პირად ფინანსებთან, ინვესტიციებთან და საბანკო საქმესთან დაკავშირებით, დასვით კომენტარებში. შევეცდები მათ რაც შეიძლება დეტალურად და ნათლად ვუპასუხო.
