Standard poor's çfarë vlerësojnë treguesit. S&P përmirëson vlerësimin e Rusisë në shkallën e investimeve

Siç vërehet në komentin e vlerësimit nga S&P, Rusia ka demonstruar një përkushtim ndaj politikave makroekonomike konservatore, të cilat ka të ngjarë "të mbështesin një bilanc të fortë të jashtëm dhe fiskal". "Një kurs fleksibël këmbimi do t'i lejojë ekonomisë të përballet me goditjet që mund të shkaktohen nga shtrëngimi i sanksioneve dhe çmimet më të ulëta të mallrave," tha agjencia.

“Veprimi i vlerësimit pasqyron një politikë të kujdesshme që lejoi ekonomia ruse përshtatuni me çmimet më të ulëta të mallrave dhe sanksionet ndërkombëtare, "tha S&P në një njoftim. Për më tepër, agjencia vuri në dukje veprimet e Bankës së Rusisë, e cila, megjithë pastrimin e sistemit bankar, lejoi ruajtjen e stabilitetit financiar.

Problemet e ekonomisë nuk kanë ikur

Megjithatë, nuk duhet të lajkatur veten: vlerësimi sovran rus, sipas S&P, është kapur vetëm me vlerësimet e Kazakistanit, Indisë dhe Indonezisë, dhe S&P është jashtëzakonisht i kujdesshëm në vlerësimin e perspektivave ekonomike ruse. Agjencia parashikon norma të ulëta të rritjes ekonomike (1,7-1,8% deri në vitin 2021, ndërsa qeveria ruse pret rritje më të shpejtë se 2%) në kushtet e demografisë së pafavorshme (plakja e popullsisë, tkurrja e popullsisë në moshë pune) dhe produktiviteti i dobët i punës. Barrierat strukturore për rritjen produktive përfshijnë "rolin dominues të shtetit në ekonomi, klima e investimeve dhe nivele relativisht të ulëta të konkurrencës dhe inovacionit,” vëren S&P.

Në të njëjtën kohë, agjencia thekson kërcimin e Rusisë në renditjen e Bankës Botërore për të bërë biznes nga pozicioni i 120-të disa vite më parë në të 35-tin, si dhe iniciativat qeveria ruse për të rritur produktivitetin e punës dhe për të rritur investimet.

Fitch, nga ana tjetër, vë në dukje "një bilanc të fortë sovran, faktorë të jashtëm të fortë dhe politikë të përmirësuar ekonomike në lidhje me treguesit makroekonomikë". Në të njëjtën kohë, agjencia tregon për "dobësi strukturore (varësia nga mallrat dhe rreziqet e menaxhimit), si dhe kontradiktat gjeopolitike." Fitch pret që ekonomia të rritet me një CAGR prej 2% në 2018-2019 në kurriz të uljes së pasigurisë, lehtësimit monetar dhe çmimeve të qëndrueshme të naftës. Rritja mesatare ekonomike për kategorinë e investimeve BBB është 3.1%.

Çfarë do të ndodhë pas zgjedhjeve presidenciale?

S&P gjithashtu prek çështjet politike në koment. Vlerësimet e larta të miratimit të autoriteteve mund të lejojnë shtetin të bëjë reforma jopopullore, beson agjencia, por nuk beson në realitetin e një zgjedhjeje të tillë. Autoritetet ruse kanë folur shumë më parë, për shembull, për privatizimin dhe demonopolizimin e ekonomisë, por veprat ndryshonin nga fjalët, shkruan S&P, duke mos pritur një ulje të ndjeshme të rolit të shtetit në ekonomi. “Rusia ka një sistem të dobët kontrollesh dhe balancash midis institucioneve dhe një centralizim të lartë të pushtetit. Ne e kemi parë këtë në veprimet e fundit kufizuese kundër mediave të pavarura dhe rritjen e barrierave për pjesëmarrjen e vërtetë politike,” thekson S&P. Dhe ai paralajmëron se ndërsa stabiliteti makroekonomik ka të ngjarë të vazhdojë pas zgjedhjeve presidenciale të marsit 2018, "pasiguria që rrethon tranzicionin e ardhshëm të pushtetit mund të dëmtojë parashikueshmërinë e prioriteteve të politikave". ,

Fitch vë në dukje gjithashtu pasiguri në lidhje me "elementet kryesore dhe kohën e një axhende më të gjerë reformash" pas zgjedhjeve presidenciale. “Presidenti Vladimir Putin është në rrugën e duhur për të fituar sërish zgjedhjet presidenciale në mars 2018”, thekson agjencia.

Analist i lartë i tregjeve në zhvillim kompani administruese Manulife Asset Management Richard Segal i tha RBC në prag të vendimit të S&P se Rusia është në favor të stabilizimit të rritjes ekonomike, inflacionit të ulët, uljes së deficitit buxhetor dhe se "ekonomia është bërë më fleksibël për shkak të zhvlerësimit të rublës dhe futjes së të një rregulli të ri buxhetor më të qartë”. Kundër Rusisë janë faktorë të tillë si potenciali i kufizuar i rritjes së ekonomisë, problemet dhe rreziqet në sektorin bankar, rreth 70% e të cilit kontrollohet përsëri nga shteti, mangësi. qeverisjen e korporatave(shembulli i fundit - ) dhe pasiguria e peizazhit politik në tre vitet e ardhshme, tha Segal.

Hyrja në letrat me vlerë ruse

Kthimi i Rusisë në kategorinë e vlerësimit të investimeve do të thotë se eurobonot sovrane ruse do të jenë në gjendje të kthehen në indekset globale të borxhit, siç është Barclays Global Aggregate i Bloomberg. Në shkurt 2015, Barclays përjashtoi borxhin e jashtëm rus nga familja e këtyre indekseve, gjë që bëri që ata investitorë institucionalë që ndjekin indekset të humbnin aftësinë për të blerë ose mbajtur eurobono ruse. Vendimi i S&P "do të bëjë të mundur zgjerimin e pjesëmarrjes në tregun e borxhit rus të investitorëve të tillë konservatorë institucionalë si të huaj. fondet e pensioneve dhe Kompanitë e sigurimit“, tha ministri i Financave Anton Siluanov.

Tani rreth një e treta e obligacioneve të qeverisë ruse (si rubla OFZ dhe eurobono) janë në pronësi të investitorëve të huaj. Societe Generale vlerësoi se një përmirësim i vlerësimit rus në shkallën e investimeve mund të shkaktojë një hyrje prej 1-2 miliardë dollarësh në eurobondet ruse, raportoi Bloomberg.

Klasifikimin e krediveështë një vlerësim i pavarur dhe i besueshëm i aftësisë kreditore të një emetuesi, në bazë të të cilit pjesëmarrësit e tregut mund të marrin vendime financiare të informuara. Kjo mund të sjellë një reduktim të kostove të emetuesit për mbledhjen e fondeve të marra hua. Për ata emetues që mbledhin fonde kundrejt garancive të palëve të treta, një vlerësim krediti mund të zvogëlojë koston e një garancie të tillë ose të mbledhë fonde në mënyrë më efikase pa blerë një garanci.

Në dekadat e fundit, vlerësimet e kredisë janë bërë një pikë referimi e njohur botërisht dhe e përshtatshme për përcaktimin e shkallës së aftësisë kreditore të qeverive federale, administratave rajonale, bankave dhe kompanive jofinanciare. Një vlerësim objektiv i aftësisë paguese të subjekteve ekonomike nga ekspertë të pavarur është në praktikën moderne të biznesit i njëjti element i domosdoshëm i të bërit biznes dhe të kontrolluara nga qeveria si auditimet e rregullta.

Vlerësimi i kredisë përdoret shpesh nga bankat dhe ndërmjetësuesit e tjerë financiarë për të marrë vendime për huadhënien, transaksione në tregun e parasë, sigurime, leasing dhe çdo situatë tjetër ku kërkohet një vlerësim i aftësisë kreditore të një partneri biznesi. Shumë kompani zgjedhin të mos zbulojnë informacionin e tyre financiar gjatë negociatave të biznesit. Në këtë rast, vlerësimi i kredisë i emetuesit shërben si një pikë referimi i besueshëm i besueshmërisë.

Klasifikimin e kredive- nje nga mjetet thelbësore duke rritur atraktivitetin e huamarrësve në sytë e kreditorëve, duke i lejuar ata të marrin një tregues objektiv dhe të kuptueshëm gjendjen financiare huamarrësit. Pavarësia e agjencisë së vlerësimit nga pjesëmarrësit e tregut financiar kontribuon në rritjen e besimit te huamarrësi.

Një pikë krediti lehtëson procesin e nënshkrimit. Bankat e investimeve dhe ndërmjetësuesit e tjerë financiarë që operojnë në tregun e obligacioneve mund të përdorin një vlerësim kredie kur planifikojnë dhe vendosin emetimet e obligacioneve.

Parimet për ofrimin e shërbimeve të klasifikimit

Pavarësia: Vlerësimi i kredisë është një opinion i pavarur i një kompanie vlerësimi mbi aftësinë kreditore të emetuesit. Pavarësia e opinionit të Standard & Poor's nga interesat e çdo pjesëmarrësi të tregut, shteti dhe organizatat tregtare- një nga garancitë më të rëndësishme të objektivitetit dhe paanshmërisë së vlerësimeve të kredisë. Së bashku me cilësinë e lartë të analitikës, pavarësia përcakton saktësinë e vlerësimeve të kreditit të Standard & Poor's.

Publiciteti i kritereve analitike: një praktikë kyçe që u jep investitorëve një kuptim të plotë të qasjeve analitike të Standard & Poor's për vlerësimin e rrezikut. Të gjitha kriteret e Standard & Poor's janë në dispozicion në gjuhë të ndryshme, duke përfshirë rusishten, dhe postuar në faqen e internetit të Standard & Poor's.

Kolegjialiteti: një procedurë vendimmarrjeje që eliminon çdo mundësi për të manipuluar opinionin e analistëve përgjegjës për analizën e një emetuesi të caktuar. Komiteti i vlerësimit është mekanizmi më i rëndësishëm në procesin e përcaktimit të vlerësimit të kredisë, i cili garanton paanshmërinë e vlerësimeve të analistëve, kontrollin e cilësisë dhe kotësinë e presionit mbi opinionin e analistëve nga jashtë. Komiteti i vlerësimit formohet nga specialistë të specializuar, në varësi të industrisë dhe karakteristikave të tjera 5-9 të emetuesit. Detyra e komitetit të vlerësimit përfshin një diskutim të hollësishëm të raportit të vlerësimit për këtë emetues dhe caktimin e një vlerësimi në një nivel të caktuar me votim.

Interaktiviteti: parimi mbi bazën e të cilit ndërtohet ndërveprimi me emetuesin në procesin e caktimit të një vlerësimi kredie dhe monitorimit të mëvonshëm të tij. Bazuar kryesisht në informacionin e marrë nga vetë emetuesi, një diskutim i mundimshëm dhe i detajuar i të gjitha situatave të mundshme që mund të ndikojnë në kreditueshmërinë e tij. Interaktiviteti nënkupton takime të rregullta me menaxhmentin e emetuesit dhe kontakte të vazhdueshme informuese, gjë që bën të mundur reagimin e menjëhershëm ndaj ndryshimeve të vazhdueshme.

Privatësia e informacionit: një kusht themelor i punës që i lejon emetuesit të garantojë moszbulimin e informacionit konfidencial të transferuar tek analistët dhe zbulimin e vlerësimit vetëm me pëlqimin e emetuesit.

Përdorimi i shkallëve të vlerësimit: shkalla bën të mundur krahasimin e emetuesve të natyrës së ndryshme ekonomike (korporata, rajone, bashki, banka, kompani sigurimesh, etj.) përsa i përket rrezikut të kredisë dhe e nxjerr emetuesin dhe detyrimet e tij nga konteksti i ngushtë i industrisë.

Hulumtimi i vazhdueshëm për probabilitetin e mospagimit: kryhen mbi bazën e një kampioni të gjerë statistikor për të gjitha kategoritë e vlerësimit për të kontrolluar cilësinë e opinionit të vlerësimit dhe (nëse është e nevojshme) për të rregulluar metodologjinë.

Agjencitë e vlerësimit

Moody's Interfax Rating Agency

Moody's Interfax Rating Agencyështë një agjenci vlerësimi universale që ofron një gamë të plotë shërbimesh vlerësimi për të gjithë sektorët e ekonomisë.

Aaa.ru- emetuesit, ose detyrimet e borxhit me një vlerësim Aaa.ru, karakterizohen nga aftësia kreditore më e lartë në raport me emetuesit e tjerë në vend.

Aa.ru- emetuesit, ose detyrimet e borxhit me një vlerësim Aa.ru, karakterizohen nga aftësi shumë e lartë kreditore në raport me emetuesit e tjerë në vend.

A.ru- emetuesit, ose detyrimet e borxhit të vlerësuara A.ru, kanë aftësi kreditore mbi mesataren midis emetuesve të tjerë në vend.

Baa.ru- emetuesit, ose detyrimet e borxhit me vlerësim Baa.ru, përfaqësojnë nivelin mesatar të aftësisë kreditore midis emetuesve në vend.

Ba.ru- emetuesit, ose detyrimet e borxhit të vlerësuara Ba.ru, kanë një nivel të aftësisë kreditore nën mesataren për emetuesit në vend.

b.ru- emetuesit ose detyrimet e borxhit të vlerësuara B.ru kanë aftësi të ulët kreditore në krahasim me emetuesit e tjerë në vend.

Caa.ru- emetuesit, ose detyrimet e borxhit me vlerësim Caa.ru, karakterizohen si spekulativë dhe kanë një aftësi shumë të ulët kreditore në krahasim me emetuesit e tjerë në vend.

Ca.ru- emetuesit, ose detyrimet e borxhit me vlerësim Ca.ru, karakterizohen si shumë spekulativë dhe kanë aftësi kreditore jashtëzakonisht të ulët në krahasim me emetuesit e tjerë në vend.

c.ru- emetuesit, ose obligacionet e vlerësuara C.ru, karakterizohen si shumë spekulativë dhe kanë aftësinë kreditore më të ulët në krahasim me emetuesit e tjerë në vend.

Moody's Interfax Rating Agency plotëson vlerësimet e secilës kategori nga aa përpara Caa indekset 1, 2 dhe 3. Indeksi 1 tregon se detyrimi ka një rang më të lartë në kategorinë e tij të vlerësimit; indeksi 2 tregon një renditje mesatare, dhe indeksi 3 tregon një renditje më të ulët në atë kategori.

Standard & Poor's

Vlerësimi i kredisë së emetuesit sipas shkallës ndërkombëtare Standard & Poor's shpreh opinionin aktual mbi aftësinë kreditore të përgjithshme të emetuesit të borxhit, garantuesit ose garantuesit, partnerit të biznesit, aftësinë dhe synimin e tij për të përmbushur në kohë dhe plotësisht detyrimet e tij të borxhit.

Vlerësimi i kredisë së detyrimeve të borxhit sipas shkallës ndërkombëtare Standard & Poor's shpreh opinionin aktual mbi rrezikun e kredisë për detyrimet specifike të borxhit (obligacione, kredi bankare, kredi, instrumente të tjera financiare).

Vlerat e vlerësimeve të kredisë në shkallën ndërkombëtare Standard & Poor's përfshijnë një vlerësim afatgjatë që vlerëson aftësinë e emetuesit për të përmbushur detyrimet e tij të borxhit në kohën e duhur. Vlerësimet afatgjata variojnë nga kategoria më e lartë - "AAA" deri tek ajo më e ulëta - "D". Vlerësimet që variojnë nga "AA" në "CCC" mund të plotësohen me një shenjë plus (+) ose minus (-) që tregon kategoritë e vlerësimit të ndërmjetëm në lidhje me kategoritë kryesore.

Vlerësimi afatshkurtër është një vlerësim i mundësisë së shlyerjes në kohë të detyrimeve që konsiderohen afatshkurtra në tregjet përkatëse. Vlerësimet afatshkurtra variojnë gjithashtu nga 'A-1' për detyrimet cilësi të lartë deri në "D" për angazhimet me cilësi më të ulët. Vlerësimet brenda kategorisë 'A-1' mund të përmbajnë një shenjë plus (+) për të theksuar angazhimet më të forta në atë kategori.

Përveç vlerësimeve afatgjata, Standard & Poor's ka vlerësime të veçanta për aksionet e preferuara, fondet e tregut të parasë, fondet e obligacioneve të përbashkëta, aftësinë paguese të kompanive të sigurimit dhe kompanitë që punojnë me derivate.

AAA- aftësi shumë e lartë për të përmbushur në kohë dhe plotësisht detyrimet e tyre të borxhit; vlerësimin më të lartë.

AA— aftësi e lartë për të përmbushur në kohë dhe plotësisht detyrimet e tyre të borxhit.

A— Aftësi mesatarisht e lartë për të përmbushur detyrimet e saj të borxhit në kohë dhe plotësisht, por më e ndjeshme ndaj ndikimit të ndryshimeve të pafavorshme në kushtet tregtare, financiare dhe ekonomike.

BBB- një aftësi e mjaftueshme për të përmbushur detyrimet e saj të borxhit në kohë dhe plotësisht, por ndjeshmëri më e madhe ndaj ndikimit të ndryshimeve të pafavorshme në kushtet tregtare, financiare dhe ekonomike.

BB- jashtë rrezikut në afat të shkurtër, por më i ndjeshëm ndaj ndikimit të ndryshimeve të pafavorshme në kushtet tregtare, financiare dhe ekonomike.

B— vulnerabilitet më i lartë në prani të pafavorshme tregtare, financiare dhe kushtet ekonomike Sidoqoftë, aktualisht ekziston një mundësi për të përmbushur detyrimet e borxhit në kohë dhe plotësisht.

KKK- në ky moment ekziston mundësia që emetuesi të mos përmbushë detyrimet e tij të borxhit; përmbushja në kohë e detyrimeve të borxhit varet kryesisht nga kushtet e favorshme tregtare, financiare dhe ekonomike.

CC— aktualisht ka një probabilitet të lartë të mospagimit nga emetuesi i detyrimeve të tij të borxhit.

C— ndaj emetuesit janë nisur procedurat e falimentimit ose janë ndërmarrë veprime të ngjashme, por pagesat ose përmbushja e detyrimeve të borxhit vazhdojnë.

SD- mospërmbushje selektive për këtë detyrim borxhi duke vazhduar pagesat në kohë dhe të plota për detyrimet e tjera të borxhit.

D- mospërmbushje e detyrimeve të borxhit.

E qëndrueshme - nuk ka gjasa të ndryshojë.

Zhvillimi - rritje ose ulje e mundshme e vlerësimit.

Ju gjithashtu mund të përcaktoni vlerësimin e kredisë së emetuesit në shkallën ruse Standard & Poor's. Emetuesit rusë kuptohen të gjithë emetuesit e detyrimeve të borxhit, garantuesit dhe garantuesit, kompanitë e sigurimit të vendosura në territor Federata Ruse ose që operojnë në tregjet financiare ruse. Vlerësimi i partnerit të biznesit është një lloj vlerësimi i kreditit të emetuesit.

Vlerësimi i kredisë i një emetuesi nuk është i barabartë me vlerësimin e detyrimeve të tij specifike të borxhit, pasi ai nuk merr parasysh natyrën dhe sigurinë e një detyrimi të caktuar, si dhe statusin e tij relativ në rast falimentimi ose likuidimi të emetuesit dhe mbrojtjen e të drejtave të kreditorëve mbi të. Aftësia kreditore e garantuesve, ose e garantuesve, për detyrime specifike të emetuesit, si dhe forma të tjera të zbutjes së rrezikut të kredisë, mund të ofrojnë bazën për një përmirësim të vlerësimit të kredisë të detyrimit në lidhje me vlerësimin e kredisë së emetuesit.

Vlerësimi i kredisë i emetuesit nuk është një rekomandim nëse duhen shitur apo blerë detyrimet e borxhit të emetuesit, dhe nuk është një opinion mbi çmimin e tregut të detyrimeve të borxhit dhe mbi atraktivitetin investues të emetuesit për një investitor të caktuar. Vlerësimi i kredisë bazohet në informacionin aktual të marrë nga emetuesi ose nga burime të tjera që Standard & Poor's i konsideron të besueshme.Standard & Poor's nuk auditon në lidhje me ndonjë vlerësim kredie dhe mund të mbështetet herë pas here në informacione financiare të pa audituara. Vlerësimi i kredisë i një emetuesi mund të ndryshohet, pezullohet ose tërhiqet si rezultat i çdo ndryshimi ose mungesë informacioni, ose për arsye të tjera.

Vlerësimi i kreditit të emetuesit:

ruAAA. Vlerësimi i 'ruAAA' i emetuesit nënkupton aftësinë shumë të lartë të emetuesit për të përmbushur në kohë dhe plotësisht detyrimet e tij të borxhit në raport me emetuesit e tjerë rusë. Ky është vlerësimi më i lartë i kredisë në shkallën Russian Standard & Poor's.

ruA. Një emetues i vlerësuar 'ruA' është më i ekspozuar ndaj ndryshimeve të pafavorshme në kushtet tregtare, financiare dhe ekonomike sesa emetuesit e vlerësuar me 'ruAAA' dhe 'ruAA'. Sidoqoftë, emetuesi karakterizohet nga një aftësi mesatarisht e lartë për të përmbushur në kohë dhe plotësisht detyrimet e tij të borxhit në lidhje me emetuesit e tjerë rusë.

ruBBB. Vlerësimi i emetuesit 'ruBBB' pasqyron aftësinë e mjaftueshme të emetuesit për të përmbushur në kohë dhe plotësisht detyrimet e tij të borxhit në lidhje me emetuesit e tjerë rusë. Megjithatë, ky emetues është më i ndjeshëm ndaj ndryshimeve të pafavorshme në kushtet tregtare, financiare dhe ekonomike sesa emetuesit me vlerësim më të lartë.

ruBB, ruB, ruCCC, ruCC. Emetuesit e vlerësuar si "ruBB", "ruB", "ruCCC" dhe "ruCC" në shkallën ruse Standard & Poor's karakterizohen nga një rrezik i lartë krediti në krahasim me emetuesit e tjerë rusë. Pavarësisht nga fakti se emetuesit e tillë kanë një farë mase besueshmërie, ata janë më shumë janë subjekt i pasigurisë dhe faktorëve të pafavorshëm në krahasim me emetuesit e tjerë rusë.

ruBB. Një emetues me një vlerësim ruBB ka më pak rrezik kredie sesa emetuesit rusë me vlerësime më të ulëta. Megjithatë, pasiguria ose ndikimi i ndryshimeve të pafavorshme në kushtet tregtare, financiare dhe ekonomike mund të rezultojë në paaftësinë e një emetuesi për të përmbushur detyrimet e tij të borxhit në kohën e duhur dhe të plotë.

ruB. Vlerësimi i emetuesit 'ruB' pasqyron një profil krediti më të ulët se vlerësimi 'ruBB'. Aktualisht, ky emetues është në gjendje të përmbushë detyrimet e tij të borxhit në kohë dhe plotësisht. Megjithatë, ndryshimet e pafavorshme në kushtet tregtare, financiare dhe ekonomike ka të ngjarë të pengojnë emetuesin të përmbushë detyrimet e tij të borxhit në kohë dhe plotësisht.

ruCCC. Vlerësimi i 'ruCCC' i emetuesit do të thotë se për momentin, në kushtet e tregut financiar rus, ekziston një mundësi e mundshme për mospagim të detyrimeve të tij të borxhit. Përmbushja në kohë e detyrimeve të borxhit varet kryesisht nga kushtet e favorshme tregtare, financiare dhe ekonomike.

ruC. Vlerësimi i emetuesit ruC caktohet kur emetuesi i nënshtrohet procedurave të falimentimit, ndalimit të veprimtarisë së tij kryesore, një vendim gjykate pritet të vendosë një gjobë mbi pronën ose në një rast tjetër të ngjashëm. Në procesin e procesit gjyqësor (ose menaxhimit të jashtëm), organi përkatës mund të vendosë të shlyejë një pjesë të detyrimeve të borxhit dhe të mos përmbushë detyrimet e mbetura. Përshkrimi i Standard & Poor's i vlerësimit të kredisë së detyrimeve të borxhit ofron një shpjegim më të detajuar të ndikimit të mundshëm të vendimeve të tilla në vlerësimin e kredisë së detyrimeve specifike të borxhit.

Vlerësimi "RUSD" në kushtet e tregut financiar rus, caktohet kur Standard & Poor's beson se emetuesi ka dështuar për një çështje të caktuar ose disa çështje të detyrimeve të tij të borxhit, por do të vazhdojë të bëjë pagesa në kohë dhe të plota për detyrimet e tjera të borxhit. përshkrimi i vlerësimit të kredisë së detyrimeve të borxhit të Standard & Poor's ofron një shpjegim më të detajuar të ndikimit të mundshëm të vendimeve të tilla në vlerësimin e kredisë së detyrimeve specifike të borxhit.

Vlerësimet e specializuara të Standard & Poor's u caktohen llojeve të caktuara të detyrimeve të borxhit, kredive bankare, projekteve investuese dhe vendosjeve private. letra me vlerë duke përdorur të njëjtën shkallë si për instrumentet e tjera të borxhit. Vlerësimet e vendosjes private përfshijnë një vlerësim të garancive dhe kolateralit të kërkuar për të zbutur rrezikun e humbjes në rast mospagimi. Vlerësimet e kredisë bankare u shërbejnë nevojave të tregjeve të kredisë së përbashkët dhe financimit të projekteve dhe përfshijnë një vlerësim të perspektivës që një huadhënës të marrë fonde në rast mospagimi, i cili bazohet në një analizë të vlerës së kolateralit ose mekanizma të tjerë mbrojtës që zakonisht ofrohen. në skema të tilla.

Kreditë bankare, vendosjet private dhe instrumentet e tjera financiare si obligacionet e garantuara, kur mbrohen mirë dhe janë në gjendje të kompensojnë në mënyrë adekuate huadhënësin, mund të vlerësohen më lart se vetë emetuesi. Në të kundërt, instrumentet që janë inferiorë në prioritet ndaj shlyerjes së borxhit kryesor të emetuesit zakonisht vlerësohen më poshtë se vlerësimi i emetuesit.

Shumë menaxherë të fondeve të përbashkëta përdorin vlerësimet e Standard & Poor's të caktuara për fondet e menaxhuara për të nxjerrë në pah avantazhet e fondeve të tyre të obligacioneve dhe parave të gatshme kundrejt fondeve të konkurrentëve.Ratings u ofrojnë investitorëve informacion në lidhje me aftësinë kreditore të fondeve dhe nivelin e cilësisë së menaxhimit të tyre.

Vlerësimet e kreditit të instrumenteve të strukturuara përfshijnë një vlerësim të:

cilësinë e aktiveve që janë duke u titulluar;
strukturat e pagesave;
pastërtinë juridike të transaksioneve.

Përdorimi i instrumenteve të strukturuara bën të mundur reduktimin e rreziqeve të kredisë duke transferuar aktivet e titulluara jashtë bilancit të emetuesit.

Prioriteti i kësteve në emetimin e instrumenteve të strukturuar lejon emetimin e detyrimeve me cilësi kreditore më të lartë se cilësia e kredisë së aktiveve të titulluara.

Treguesit e gjendjes së tregjeve të aksioneve janë indekset Standard & Poor's, të përdorur nga investitorët në mbarë botën për të vlerësuar efektivitetin e investimeve, si dhe si bazë për një gamë të gjerë instrumentesh financiare, si fondet e indeksit, produktet e depozitave, kontratat e së ardhmes. opsionet dhe fondet e tregtuara në bursa (ETF). Indeksi S&P 500 përfshin 500 kompani lider në sektorët kryesorë të ekonomisë amerikane dhe mbulon më shumë se 80% të aksioneve kompanitë amerikane. Indeksi S&P Global 1200 mbulon afërsisht 70% të tregjeve të kapitalit në botë, përfshin shtatë nga indekset më të zakonshme, shumë prej të cilëve janë liderë në rajonet e tyre. Indekset Standard & Poor krijohen si indekse të portofolit të investimeve që përfaqësojnë tregun në një kuptim të gjerë dhe në të njëjtën kohë kanë rëndësi praktike për investitorët.

Vlerësimet e Fitch

Vlerësimet Vlerësimet e Fitch janë opinione në lidhje me aftësinë e emetuesve për të përmbushur detyrimet e tyre financiare në kohë ose për shlyerjen në kohë të një emetimi të letrave me vlerë, duke përfshirë detyrime të tilla si pagesat e interesit, dividentët për aksionet e preferuara ose pagesat e principalit. Vlerësimet mund t'i caktohen një gamë të gjerë emetuesish dhe letrash me vlerë, duke përfshirë shtetet, qeveritë, instrumentet e strukturuara financiare dhe emetuesit e korporatave; detyrimet e borxhit, aksionet e preferuara, kreditë bankare dhe palët. Vlerësimet mund të vlerësojnë gjithashtu fuqinë financiare të kompanive të sigurimit dhe garantuesve financiarë.

Vlerësimet e kredisë përdoren nga investitorët si tregues të mundësisë që pagesat të bëhen në përputhje me kushtet në të cilat është kryer investimi. Kështu, përdorimi i vlerësimeve të kredisë përcakton funksionin e tyre: vlerësimet e shkallës së investimeve (ndërkombëtare afatgjatë "AAA" - "BBB"; afatshkurtër "F1" - "F3") tregojnë një probabilitet relativisht të ulët të mospagimit, ndërsa vlerësimet e spekulative , ose kategori jo-investuese, (nëninvestimet) (ndërkombëtare afatgjatë "BB" - "D"; afatshkurtër "B" - "D") mund të tregojë një probabilitet më të lartë mospagimi ose që një mospagim ka ndodhur tashmë .

Vlerësimet nuk japin një parashikim të caktuar të probabilitetit të mospagimit, megjithatë, duhet theksuar se për një periudhë të gjatë kohore, norma e mospagimit për obligacionet e korporatave amerikane të vlerësuara "AAA" ka qenë mesatarisht më pak se 0.10% në vit, ndërsa norma e mospagimit për obligacionet e vlerësuara "BBB" arriti në 0.35%, dhe obligacionet me vlerësim "B" - 3.0%.

Emetuesit ose emetimet e letrave me vlerë që vlerësohen në të njëjtin nivel kanë aftësi të ngjashme, por jo domosdoshmërisht identike, sepse kategoritë e klasifikimit nuk pasqyrojnë plotësisht diferenca të vogla në rrezikun e kredisë.

Vlerësimet e kredisë dhe kërkimet nga Fitch Ratings nuk janë rekomandime për të blerë, shitur ose mbajtur ndonjë vlerë me vlerë. Vlerësimet nuk përbëjnë një koment mbi përshtatshmërinë e çmimit të tregut, përshtatshmërinë e një letre të caktuar me vlerë për investitorë të veçantë, ose aplikimin e përjashtimeve tatimore ose trajtimit tatimor për çdo pagesë për çdo letra me vlerë.

Vlerësimet bazohen në informacionin e marrë drejtpërdrejt nga emetuesit, obliguesit e tjerë, siguruesit, ekspertët e tyre dhe burime të tjera që Fitch i konsideron të besueshme. Fitch nuk auditon ose verifikon korrektësinë ose saktësinë e një informacioni të tillë. Vlerësimet mund të ndryshohen ose tërhiqen si rezultat i ndryshimeve ose mungesës së informacionit, si dhe për arsye të tjera.

Vlerësimet e caktuara për programet e emetimit të letrave me vlerë i referohen vetëm emetimeve standarde brenda programit të caktuar. Këto vlerësime nuk zbatohen për të gjitha publikimet brenda programit. Në veçanti, në rastin e çështjeve jo standarde, d.m.th. ato që lidhen me kreditet e palëve të treta ose performancën e indeksit, vlerësimet e tyre mund të ndryshojnë nga vlerësimi i programit përkatës.

Vlerësimet e kreditit mos vlerësoni drejtpërdrejt ndonjë rrezik përveç rrezikut të kredisë. Në veçanti, këto vlerësime nuk trajtojnë rreziqet e humbjes për shkak të ndryshimeve në normat e interesit ose faktorëve të tjerë të tregut.

Vlerësime individuale caktuar vetëm për bankat. Qëllimi i këtyre vlerësimeve të krahasueshme ndërkombëtarisht është të vlerësojë bankën nëse ajo ishte plotësisht e pavarur dhe nuk mund të mbështetej në mbështetjen e jashtme. Këto vlerësime matin ekspozimin e një banke ndaj rrezikut, oreksin ndaj rrezikut dhe menaxhimin e rrezikut dhe në këtë mënyrë përfaqësojnë pikëpamjen e agjencisë për mundësinë e vështirësive të rëndësishme të tilla që banka do të kërkojë mbështetje.

Faktorët kryesorë që agjencia analizon gjatë vlerësimit të një banke dhe përcaktimit të nivelit të këtij vlerësimi përfshijnë përfitimin dhe integritetin e bilancit (përfshirë kapitalizimin), bazën dhe menaxhimin e klientëve, mjedisin operativ dhe perspektivat e zhvillimit. Së fundi, një faktor i rëndësishëm është konsistenca e politikës dhe madhësia e bankës (vëllimi i fondeve të veta) dhe diversifikimi (shkalla e aktivitetit në sektorë të ndryshëm të ekonomisë dhe mbulimi gjeografik).

Një bankë jashtëzakonisht e qëndrueshme. Ndër karakteristikat e një banke të tillë mund të jetë përfitimi jashtëzakonisht i lartë dhe integriteti i bilancit, shumë madhësia e madhe baza e klientëve dhe menaxhimi i cilësisë së lartë, mjedisi jashtëzakonisht i favorshëm i funksionimit dhe perspektivat e zhvillimit.

Një bankë e qëndrueshme pa shqetësime të rëndësishme. Ndër karakteristikat e një banke të tillë mund të jetë përfitimi i lartë dhe integriteti i bilancit, një bazë e madhe klientësh dhe menaxhimi i cilësisë së lartë, mjedisi i favorshëm operativ dhe perspektiva e zhvillimit.

Një bankë me shëndet të mjaftueshëm që ka gjithashtu një ose më shumë shqetësime. Mund të ketë shqetësime për përfitimin dhe integritetin e bilancit të një banke të tillë, madhësinë e bazës së klientëve të saj dhe cilësinë e menaxhimit të saj, mjedisin operativ ose perspektivat e zhvillimit.

Një bankë që karakterizohet nga disa mangësi, të brendshme dhe të lidhura me faktorë të jashtëm. Ka shqetësime për përfitimin dhe integritetin e bilancit, bazën e klientëve dhe cilësinë e menaxhimit, mjedisin operativ ose perspektivat e zhvillimit. Bankat që operojnë në ekonomitë në zhvillim në mënyrë të pashmangshme përballen me një numër më të madh të mangësive të mundshme të jashtme.

Një bankë që po përjeton vështirësi shumë serioze dhe që tashmë ka nevojë ose ka të ngjarë të ketë nevojë për mbështetje të jashtme.

Logoja e kompanisë

Historia e Standard & Poor's

Standard & Poor's e gjurmon historinë e saj që nga viti 1860, me botimin e librit të Henry Varnum Poor, Historia e hekurudhat dhe kanalet në Shtetet e Bashkuara” (në History of Railroads and Canals in the United States). Ky libër ishte një përpjekje për të mbledhur informacionin më të plotë në lidhje me kushtet financiare dhe të funksionimit të kompanive hekurudhore amerikane. Së bashku me djalin e tij Henry William, ai krijoi kompaninë HV dhe HW Poor dhe filloi të botonte një version të përditësuar të këtij libri çdo vit.

Në vitin 1906, Luther Blake Lee themeloi Byronë Standarde të Statistikave për të ofruar informacion financiar mbi kompanitë johekurudhore.

Në vitin 1941, Poor dhe Standard Statistics u bashkuan për të formuar Standard & Poor's Corp. Në vitin 1966, S&P u ble nga McGraw-Hill dhe aktualisht është përgjegjëse për mbështetjen financiare të këtij divizioni.

Vlerësimet e kreditit të S&P

Vlerësimet e S&P në shkallë ndërkombëtare

Shkalla ndërkombëtare e vlerësimit të kredisë Standard & Poor's shërben për të përmbushur nevojat e pjesëmarrësve në globale (ndërkombëtare) tregjet financiare. Vlerësimet në këtë shkallë bëjnë të mundur krahasimin e besueshmërisë së emetuesve dhe detyrimeve të shteteve të ndryshme.

Vlerësimet afatgjata të kredisë

Vlerësimet afatgjata vlerësojnë aftësinë e emetuesit për të përmbushur detyrimet e tij të borxhit në kohën e duhur. Vlerësimet e kompanisë janë të koduara me shkronja, duke filluar nga AAA, e caktuar për emetuesit jashtëzakonisht të besueshëm, në D, e caktuar për një emetues që ka deklaruar mospagim. Mund të ketë nota të ndërmjetme midis AA dhe B, të shënuara me shenja plus dhe minus (për shembull, BBB+, BBB dhe BBB-).

AAA - emetuesi ka një aftësi jashtëzakonisht të lartë për të paguar interesin për detyrimet e borxhit dhe vetë borxhet.
AA - emetuesi ka një aftësi shumë të lartë për të paguar interesin për detyrimet e borxhit dhe vetë borxhet.
A - aftësia e emetuesit për të paguar interesin dhe borxhin vlerësohet shumë, por varet nga situata ekonomike.
BBB - aftësia paguese e emetuesit konsiderohet e kënaqshme.
BB - emetuesi është tretës, por kushtet e pafavorshme ekonomike mund të ndikojnë negativisht në aftësinë për të paguar.
B - emetuesi është pagues, por kushtet e pafavorshme ekonomike ka të ngjarë të ndikojnë negativisht në aftësinë dhe gatishmërinë e tij për të paguar borxhet.
CCC - emetuesi po përjeton vështirësi me pagesat e detyrimeve të borxhit dhe mundësitë e tij varen nga kushtet e favorshme ekonomike.
CC - emetuesi po përjeton vështirësi serioze me pagesat e detyrimeve të borxhit.
C - emetuesi po përballet me vështirësi serioze me pagesat e detyrimeve të borxhit, mund të ketë filluar procedura e falimentimit, por pagesat për detyrimet e borxhit janë ende duke u kryer.
SD - emetuesi refuzoi të paguante për disa detyrime.
D - Është deklaruar një mospagim dhe S&P beson se emetuesi do të mos përmbushë shumicën ose të gjitha detyrimet.
NR - nuk është vlerësuar.

Vlerësimet afatshkurtëra të kredisë

Vlerësimet afatshkurtra vlerësojnë mundësinë e shlyerjes në kohë të detyrimeve të borxhit afatshkurtra. Vlerësimet e kreditit afatshkurtër të Standard & Poor's janë alfanumerike, duke filluar nga A-1 më i lartë deri në D më të ulët. Obligacionet më të forta A-1 mund të shënohen me një shenjë plus. Notat nga kategoria B mund të rregullohen edhe me një figurë (B-1, B-2, B-3).

A-1 - emetuesi ka një aftësi jashtëzakonisht të lartë për të shlyer këtë detyrim borxhi.
A-2 - emetuesi ka një aftësi të lartë për të shlyer këtë detyrim borxhi, por këto mundësi janë më të ndjeshme ndaj kushteve të pafavorshme ekonomike.
A-3 - kushtet e pafavorshme ekonomike ka të ngjarë të dobësojnë aftësinë e emetuesit për të shlyer këtë borxh.
B - detyrimi i borxhit ka karakter spekulativ. Emetuesi ka aftësinë për ta shlyer atë, por këto mundësi janë shumë të ndjeshme ndaj kushteve të pafavorshme ekonomike.
C - aftësia e emetuesit për të shlyer këtë detyrim borxhi është e kufizuar dhe varet nga disponueshmëria e kushteve të favorshme ekonomike.
D - ky detyrim borxhi afatshkurtër u deklarua në mungesë.

Vlerësimet në shkallë kombëtare

Së bashku me shkallën ndërkombëtare të vlerësimit të kredisë, Standard & Poor's mbështet gjithashtu një numër shkallësh kombëtare, duke përfshirë atë ruse. Shkallët kombëtare janë krijuar për të përmbushur nevojat e pjesëmarrësve në tregjet financiare kombëtare. Vlerësimi i emetuesit dhe vlerësimi i borxhit në shkallë kombëtare pasqyrojnë një vlerësim të besueshmërisë relative të emetuesve dhe instrumenteve të borxhit të listuara në tregun kombëtar. Shkalla kombëtare ofron më shumë mundësi për të dalluar aftësinë kreditore të emetuesve, pasi përjashton disa rreziqe sovrane, veçanërisht rrezikun e transferimit të fondeve jashtë shtetit dhe rreziqe të tjera sistematike, njëlloj karakteristike për të gjithë emetuesit në këtë treg.

Meqenëse vlerësimet në shkallë kombëtare pasqyrojnë specifikat kombëtare, nuk ka kuptim të krahasohen vlerësimet në shkallë të ndryshme kombëtare. Në të njëjtën mënyrë, vlerësimet në shkallë kombëtare dhe ndërkombëtare nuk janë të krahasueshme.

parashikimet

Perspektiva pozitive - përmirësim i mundshëm i vlerësimit.
Perspektiva negative - ulje e mundshme.
Perspektiva e qëndrueshme - vlerësimi ka të ngjarë të mbetet i pandryshuar.
Parashikimi në zhvillim - si një rritje ashtu edhe një ulje e vlerësimit janë të mundshme.

BICRA

Treguesi BICRA (vlerësimi i rrezikut të vendit të industrisë bankare) reflekton të fortë dhe anët e dobëta sistemi bankar i një vendi të caktuar në krahasim me sistemet bankare të vendeve të tjera. Duke përdorur klasifikimin BICRA, sistemet bankare ndahen në 10 grupe për sa i përket ekspozimit ndaj rreziqeve të vendit, me vendet më të forta në grupin 1 dhe më të dobëtit në grupin 10.

Për shembull: grupi 9 përfshin vendet e mëposhtme - Kazakistani, Bjellorusia, Azerbajxhani, Gjeorgjia.

Historia e vlerësimit të kredisë së Federatës Ruse

Data	Vlerësimi sipas shkallës ndërkombëtare						Vlerësimi sipas kombëtares shkallë
	në valutë të huaj			Në monedhën kombëtare
	Afatgjatë	Parashikim	afatshkurtër	Afatgjatë	Parashikim	afatshkurtër
21.12.09	BBB	E qëndrueshme	A-3	VVV+	E qëndrueshme	A-2	ruAAA
08.12.08	BBB	Negativ	A-3	VVV+	Negativ	A-2	ruAAA
04.09.06	BBB+	E qëndrueshme	A-2	POR-	E qëndrueshme	A-2	ruAAA
15.12.05	BBB	E qëndrueshme	A-2	BBB+	E qëndrueshme	A-2	ruAAA
19.07.05	BBB-	E qëndrueshme	A-3	BBB	E qëndrueshme	A-3	ruAAA
31.01.05	BBB-	E qëndrueshme	A-3	BBB	E qëndrueshme	A-3	ruAAA
12.07.04	BB+	E qëndrueshme	B	BBB-	E qëndrueshme	A-3	ruAA+
27.01.04	BB+	E qëndrueshme	B	BBB-	E qëndrueshme	A-3	ruAA+
03.11.03	BB	E qëndrueshme	B	BB+	E qëndrueshme	B	ruAA+
05.12.02	BB	E qëndrueshme	B	BB+	E qëndrueshme	B	ruAA+
26.07.02	bb-	E qëndrueshme	B	bb-	E qëndrueshme	B	ruAA+
22.02.02	B+	Pozitive	B	B+	Pozitive	B	ruAA+
19.12.01	B+	E qëndrueshme	B	B+	E qëndrueshme	B	-
04.10.01	B	Pozitive	B	B	Pozitive	B	-
28.06.01	B	E qëndrueshme	B	B	E qëndrueshme	B	-
08.12.00	B-	E qëndrueshme	C	B-	E qëndrueshme	C	-
27.07.00	SD	-	-	B-	E qëndrueshme	C	-

Standard & Poor's*

AA Probabiliteti që emetuesi të shlyejë borxhet është shumë i lartë

POR Detyrimet e emetuesit i nënshtrohen më shumë ndryshimeve në situatën ekonomike dhe financiare sesa borxhet e emetuesit me një vlerësim më të lartë. Probabiliteti i shlyerjes së detyrimeve është i lartë

VVV Detyrimet kanë parametra relativisht të lartë të mbrojtjes nga rreziku. Megjithatë, problemet ekonomike ose financiare ka të ngjarë të dobësojnë aftësinë kreditore të emetuesit dhe të zvogëlojnë gjasat e shlyerjes së borxhit

BB Obligacionet janë më pak subjekt i mospagimit sesa çështjet e tjera më spekulative. Ata janë të ndjeshëm ndaj rreziqeve të mëdha biznesi dhe ekonomike. Rreziku që emetuesi të mos përmbushë detyrimet e tij është i ulët

AT Detyrimet janë më të rrezikuara nga mospagimi sesa borxhet e BB. Për momentin, emetuesi është në gjendje të shlyejë borxhet e tij. Megjithatë, kushtet negative financiare dhe ekonomike ka të ngjarë të ulin aftësinë kreditore të emetuesit

KKK Detyrimet në këtë moment mund të jenë subjekt i mospagesës dhe varen nga kushtet financiare dhe ekonomike. Në rast financiar ose problemet ekonomike emetuesi ka të ngjarë të mos jetë në gjendje të shlyejë borxhet

SS Përgjegjësia aktuale shumë të ndjeshëm ndaj mospagesës

NGA Ekziston një probabilitet i lartë i mospagesës së borxhit të varur ose detyrimeve për aksionet e preferuara. Një vlerësim i tillë caktohet nëse procedurat e falimentimit të emetuesit kanë filluar, por kompania ende nuk ka pushuar së paguari borxhet e saj

D Parazgjedhja e lëshuesit

* Çdo nivel vlerësimi i caktohet një shenjë plus (+) ose shenjë minus (-) ** Detyrimet e këtyre niveleve kanë karakteristika të rëndësishme spekulative. ВВ - vlerësimi i letrave me vlerë të borxhit të shkallës më pak spekulative, C - më i larti

Sipas Standard & Poor's

Ahh Investim me cilësi të lartë. Rreziku minimal default

Ah Angazhime me cilësi të lartë me rrezik kredie shumë të ulët

POR Detyrime të cilësisë mbi mesataren, subjekt i rrezikut të ulët të kredisë

Uaa Angazhimet për rrezik të mesëm kredie. Konsiderohet relativisht spekulative

Wa Detyrimet kanë karakteristika spekulative dhe janë subjekt i rrezikut të konsiderueshëm të kredisë

AT Detyrime spekulative me rrezik të lartë kredie

Saa Detyrimet e paqëndrueshme i nënshtrohen rrezikut shumë të lartë të kredisë

Sa Detyrime shumë spekulative të prirura për mospagim

NGA Detyrimet e klasës më të ulët. Ka shumë të ngjarë që emetuesi të jetë në mospagim. Probabiliteti i shlyerjes së borxhit është minimal

* Çdo nivel vlerësimi nga Aa në Saa mund t'i caktohet një numër serial 1,2,3. Numri 1 nënkupton cilësinë më të lartë të detyrimeve brenda nivelit të caktuar të vlerësimit; 2 - cilësia mesatare brenda nivelit të caktuar të vlerësimit; 3 - cilësia më e ulët brenda këtij niveli vlerësimi

Sipas Moody's

AAA Investim me cilësi të lartë. Rreziku minimal i mospagimit të emetuesit. Rrethanat e forcës madhore të emetuesit nuk ndikojnë në shlyerjen e detyrimeve

AA Investim me cilësi shumë të lartë, rrezik kredie shumë i ulët. Probabilitet i lartë i shlyerjes së detyrimeve financiare. Kreditueshmëria nuk ndikohet ndjeshëm nga ndryshimet ekonomike dhe financiare

POR Niveli i lartë i cilësisë së investimit. Rreziku i ulët i kredisë. Probabiliteti i shlyerjes së detyrimeve është mjaft i lartë. Megjithatë, detyrimet me një vlerësim të tillë janë më shumë subjekt i ndryshimeve ekonomike dhe financiare sesa vlerësimet e niveleve më të larta.

VVV Nivel i mire cilësinë e investimit. Për momentin, probabiliteti i mospagimit është jashtëzakonisht i ulët. Probabiliteti i shlyerjes së detyrimeve është shumë i lartë, megjithatë, ndryshimet në kushtet ekonomike dhe financiare të emetuesit, me shumë gjasa, do të tronditin aftësinë kreditore të emetuesit. Niveli më i ulët i detyrimeve të shkallës së investimit

BB Investim spekulativ. Probabiliteti i mospagimit të një emetuesi rritet ndjeshëm me ndryshimet në situatën ekonomike. Megjithatë, kompania ka burime alternative financimi, kështu që detyrimet ka të ngjarë të shlyhen.

AT Niveli i lartë i spekulimeve. Rrezik i lartë mospagimi. Aktualisht janë duke u shlyer detyrimet financiare, por marzhi i sigurisë së kompanisë është i kufizuar

KKK Parazgjedhje e mundshme. Aftësia për të shlyer detyrimet varet shumë nga zhvillimi i favorshëm dhe kushtet ekonomike të emetuesit

SS Parazgjedhje e mundshme

NGA Probabilitet i lartë i mospagimit

RD Emetuesi nuk është në gjendje të shlyejë një pjesë të detyrimeve

D Parazgjedhja e lëshuesit

Përgjigja e shkurtër: mbaj mend disa rregulla të thjeshta dhe kushtojini vëmendje jo vetëm letrave, por edhe shpjegimeve të analistëve.

përgjigje e gjatë.

Në shtyp, ka shpesh mesazhe si "Agjencia e vlerësimit Fitch ka ulur vlerësimin e një banke të tillë në BBB-, perspektiva është e qëndrueshme". Dhe nuk është e qartë se çfarë do të thotë kjo: ose tashmë po vrapon në bankë për të tërhequr para, ose tashmë është tepër vonë, ose është ende normale dhe vlerësimi mbetet i lartë. Në të njëjtën kohë, ka disa agjenci të tilla, dhe secila prej tyre ka shkallën e vet të vlerësimit me shkronjat, numrat dhe madje edhe shenjat e veta. Si ta kuptojmë?

Së pari, çfarë është një "vlerësim". Gjëja kryesore për të kuptuar është se vlerësimi nga agjencia është mendimi i disa analistëve, bazuar në një vlerësim të deklaratave të bankës dhe informacion shtese. Ky mendim mund të jetë i gabuar, i njëanshëm, jo shumë i saktë ose thjesht i vjetëruar. Ata që ndjekin ngjarjet në botën financiare kujtojnë se agjencitë botërore të vlerësimit "humbën" në krizën e vitit 2008, kur bankat më të besueshme për sa i përket vlerësimeve ishin në prag ose në prag të kolapsit. Ai rast dëmtoi besimin e publikut në vlerësimet, por ende nuk ia vlen t'i hidhni poshtë plotësisht, njëfarë informacione të dobishme ato bartin. Sidoqoftë, e theksoj përsëri: vlerësimi është mendimi (ndoshta i gabuar) i njerëzve të gjallë, i bazuar kryesisht në informacione zyrtare (ndoshta të shtrembëruara), dhe jo në ndonjë të vërtetë absolutisht rreptësisht matematikore.

Bankat ruse janë vlerësuar nga tre agjenci ndërkombëtare S&P, Fitch dhe Moody's dhe disa ruse - Rus-rating, Expert-RA, NRA dhe AK&M. Nuk është e nevojshme që çdo agjenci të vlerësojë secilën bankë: zakonisht një bankë ka 2-3 vlerësime në total, 1-2 prej tyre nga agjencitë ndërkombëtare dhe 1-2 nga ato ruse. Agjencitë ndërkombëtare kanë dy shkallë - ndërkombëtare dhe kombëtare. Renditjet afatgjata dhe afatshkurtra dhe klasifikimet e detyrimeve në valutë të huaj dhe vendase janë caktuar veçmas. Në përgjithësi, në fakt, ka shumë vlerësime dhe secila prej tyre tregon diçka të ndryshme. Përveç kësaj, përveç vlerësimit, agjencia jep një parashikim për ndryshimin e tij: negativ (vlerësimi mund të ulet në rillogaritjen tjetër), i qëndrueshëm (vlerësimi ka të ngjarë të mbetet i pandryshuar) dhe pozitiv (vlerësimi mund të rritet) . Zakonisht, kur flasin për "vlerësimin e bankës" pa sqarime, nënkuptojnë afatgjatë renditjen ndërkombëtare, por nëse dëshironi, mund të shihni vlerësime të tjera.

Vlerësimi ndërkombëtar i një banke nuk mund të jetë më i lartë se vlerësimi ndërkombëtar i vendit, prandaj, sado e fortë dhe pa probleme të jetë një bankë, vlerësimi i saj mund të jetë larg vlerësimeve më të larta - thjesht sepse ekzistojnë rreziqe të vendit të përbashkëta për të gjithë. bankat lokale. Në përputhje me rrethanat, kur vlerësimi i vendit zvogëlohet, vlerësimet ndërkombëtare të bankave gjithashtu rishikohen - lart ose poshtë. Prandaj, mos u frikësoni nga vlerësimi mjaft i ulët BBB- i dhënë më të besueshëm bankat ruse Agjencia S&P, sepse Rusia ka saktësisht të njëjtin vlerësim. Prandaj, sipas shkallës kombëtare, banka të tilla kanë një vlerësim ruAAA që nuk mund të jetë më i lartë.

Sa më herët të jetë shkronja në alfabet, aq më mirë (A - e shkëlqyer, B - e mirë, C - e keqe, D - shumë e keqe);
- sa më shumë shkronja në vlerësim, aq më mirë nëse po flasim për të njëjtat shkronja (BBB është më e mirë se BB, por A është më e mirë se BBB);
- sa më i vogël të jetë numri (nëse ka), aq më mirë (Baa1 është më i mirë se Baa3);
- "+" është më mirë se asgjë, dhe asgjë nuk është më mirë se "-".

Në përgjithësi, të gjitha vlerësimet që fillojnë me A mund të konsiderohen shumë të mira. Vlerësimet me tre shkronja që fillojnë me B (BBB me shenja plus dhe minus ose Baa me numra) janë të mirë. Pjesa tjetër e vlerësimeve, duke filluar nga B, janë spekulative, pra janë të pranueshme, por kërkojnë vëmendje të veçantë ndaj kësaj banke. Vlerësimet në C janë sinqerisht të dobëta, vlerësimet në D do të thotë se banka nuk është në gjendje të paguajë borxhet e saj. Edhe një herë, dëshiroj të vërej se ia vlen të bëhet një rregullim nëse ky vlerësim është ndërkombëtar apo kombëtar: duke pasur parasysh nivelin relativisht të ulët "ndërkombëtar" të besueshmërisë së Bankës B nga Fitch, vlerësimi i saj rus do të jetë shumë i mirë - BBB.

Një element i rëndësishëm i vlerësimit është parashikimi i ndryshimeve të tij të mëtejshme. Një perspektivë negative nuk do të thotë që vlerësimi do të ulet patjetër në rillogaritjen e ardhshme, por gjasat për një ndryshim të tillë janë të larta. Kjo nuk është shumë e mirë, por duhet të shohim se nga cili nivel do të fillojë rënia. Nëse tani banka ka një vlerësim ndërkombëtar BBB-, atëherë lëreni të zbresë një shkallë - nuk është e frikshme. Dhe nëse tashmë është vetëm B, atëherë një rënie e mëtejshme është shumë e pakëndshme.

Një tjetër parametër që duhet t'i kushtoni vëmendje është data e vlerësimit. Situata në botën financiare po ndryshon me shpejtësi, kështu që një vlerësim vjetor vështirë se mund të konsiderohet informues.

PS Nëse keni pyetje në lidhje me financat personale, investimet dhe bankat, pyesni në komente. Do të përpiqem t'u përgjigjem atyre sa më të detajuara dhe të qarta.