Wie im S&P-Rating-Kommentar angemerkt, hat Russland ein Bekenntnis zu einer konservativen makroökonomischen Politik gezeigt, die wahrscheinlich „eine starke Außen- und Finanzbilanz unterstützen wird“. „Ein flexibler Wechselkurs wird es der Wirtschaft ermöglichen, Schocks zu bewältigen, die durch verschärfte Sanktionen und niedrigere Rohstoffpreise verursacht werden könnten“, sagte die Agentur.
„Die Rating-Aktion spiegelt eine umsichtige Politik wider, die es erlaubt hat Russische Wirtschaft Anpassung an niedrigere Rohstoffpreise und internationale Sanktionen“, sagte S&P in einer Pressemitteilung. Darüber hinaus nahm die Agentur die Maßnahmen der Bank von Russland zur Kenntnis, die trotz der Säuberung des Bankensystems die Aufrechterhaltung der Finanzstabilität ermöglichten.
Die Probleme der Wirtschaft sind nicht verschwunden
Allerdings sollte man sich nicht täuschen: Das russische Länderrating hat laut S&P lediglich mit den Ratings von Kasachstan, Indien und Indonesien gleichgezogen und S&P beurteilt die russischen Wirtschaftsaussichten äußerst zurückhaltend. Die Agentur prognostiziert niedrige Wirtschaftswachstumsraten (1,7-1,8 % bis 2021, während die russische Regierung ein Wachstum von mehr als 2 %) angesichts ungünstiger demografischer Faktoren (Bevölkerungsalterung, schrumpfende Bevölkerung im erwerbsfähigen Alter) und schwacher Arbeitsproduktivität erwartet. Zu den strukturellen Hindernissen für produktives Wachstum gehören „die dominante Rolle des Staates in der Wirtschaft, Investitionsklima und ein relativ geringes Maß an Wettbewerb und Innovation“, stellt S&P fest.
Gleichzeitig hebt die Agentur den Sprung Russlands im Doing-Business-Ranking der Weltbank von Platz 120 vor einigen Jahren auf Platz 35 sowie Initiativen hervor Russische Regierung um die Arbeitsproduktivität zu steigern und die Investitionen zu steigern.
Fitch wiederum stellt „eine starke Staatsbilanz, robuste externe Faktoren und eine verbesserte Wirtschaftspolitik in Bezug auf makroökonomische Indikatoren“ fest. Gleichzeitig weist die Agentur auf „strukturelle Schwächen (Rohstoffabhängigkeit und Managementrisiken) sowie geopolitische Widersprüche“ hin. Fitch erwartet, dass die Wirtschaft 2018-2019 aufgrund geringerer Unsicherheit, geldpolitischer Lockerung und stabiler Ölpreise mit einer CAGR von 2 % wachsen wird. Das durchschnittliche Wirtschaftswachstum für die Anlageklasse BBB beträgt 3,1 %.
Was passiert nach den Präsidentschaftswahlen?
S&P geht im Kommentar auch auf politische Themen ein. Die hohen Zustimmungswerte der Behörden könnten dem Staat unpopuläre Reformen ermöglichen, glaubt die Agentur, glaubt aber nicht an die Realität einer solchen Wahl. Die russischen Behörden haben beispielsweise schon früher viel über Privatisierung und Entmonopolisierung der Wirtschaft gesprochen, aber Taten unterschieden sich von Worten, schreibt S&P und erwartete keine signifikante Verringerung der Rolle des Staates in der Wirtschaft. „Russland hat ein schwaches Kontrollsystem zwischen den Institutionen und eine starke Zentralisierung der Macht. Wir haben dies bei den jüngsten restriktiven Maßnahmen gegen unabhängige Medien und den zunehmenden Hindernissen für eine echte politische Beteiligung gesehen“, betont S&P. Und er warnt davor, dass die makroökonomische Stabilität nach den Präsidentschaftswahlen im März 2018 wahrscheinlich anhalten wird, „die Ungewissheit über den künftigen Machtwechsel die Vorhersehbarkeit der politischen Prioritäten untergraben könnte“.
Fitch stellt auch fest, dass nach den Präsidentschaftswahlen Unsicherheit über "die wichtigsten Elemente und den Zeitplan einer umfassenderen Reformagenda" besteht. „Präsident Wladimir Putin ist auf dem besten Weg, die Präsidentschaftswahlen im März 2018 erneut zu gewinnen“, betont die Agentur.
Senior Emerging Markets Analyst Verwaltungsgesellschaft Manulife Asset Management Richard Segal sagte gegenüber RBC am Vorabend der S&P-Entscheidung, Russland befürworte die Stabilisierung des Wirtschaftswachstums, eine niedrige Inflation, die Reduzierung des Haushaltsdefizits und dass „die Wirtschaft dank der Abwertung des Rubels und der Einführung flexibler geworden ist einer neuen, klareren Haushaltsregel." Gegen Russland sprechen Faktoren wie begrenztes Wachstumspotenzial der Wirtschaft, Probleme und Risiken im Bankensektor, der wiederum zu etwa 70 % vom Staat kontrolliert wird, Mängel Unternehmensführung(jüngstes Beispiel -) und die Unsicherheit der politischen Landschaft in den kommenden drei Jahren, sagte Segal.
Zufluss in russische Wertpapiere
Die Rückkehr Russlands in die Investment-Rating-Kategorie bedeutet, dass Eurobonds russischer Staatsanleihen in globale Schuldenindizes wie Bloombergs Barclays Global Aggregate zurückkehren können. Im Februar 2015 schloss Barclays russische Auslandsschulden aus der Familie dieser Indizes aus, was dazu führte, dass institutionelle Anleger, die den Indizes folgen, die Möglichkeit verloren, russische Eurobonds zu kaufen oder zu halten. Die Entscheidung von S&P "wird es ermöglichen, die Teilnahme solcher konservativer institutioneller Investoren wie ausländischer am russischen Schuldenmarkt auszuweiten Rentenfonds und Versicherungsgesellschaften“, sagte Finanzminister Anton Siluanov.
Mittlerweile befindet sich etwa ein Drittel der russischen Staatsanleihen (sowohl Rubel-OFZs als auch Eurobonds) im Besitz ausländischer Investoren. Die Societe Generale schätzte, dass eine Heraufstufung des russischen Ratings auf Investment Grade einen Zufluss von 1-2 Milliarden US-Dollar in russische Eurobonds auslösen könnte, berichtete Bloomberg.
Kreditbeurteilung ist eine unabhängige und zuverlässige Beurteilung der Kreditwürdigkeit eines Emittenten, auf deren Grundlage Marktteilnehmer fundierte Finanzentscheidungen treffen können. Dies kann zu einer Reduzierung der Fremdmittelaufnahmekosten des Emittenten führen. Bei Emittenten, die Mittel gegen Garantien Dritter beschaffen, kann ein Kreditrating die Kosten einer solchen Garantie senken oder Mittel effizienter beschaffen, ohne eine Garantie zu kaufen.
Bonitätsratings haben sich in den letzten Jahrzehnten zu einem allgemein anerkannten und bequemen Maßstab zur Bestimmung des Kreditwürdigkeitsgrades von Regierungen, Landesverwaltungen, Banken und nichtfinanziellen Unternehmen entwickelt. Eine objektive Beurteilung der Zahlungsfähigkeit von Wirtschaftssubjekten durch unabhängige Sachverständige ist in der modernen Geschäftspraxis derselbe notwendige Bestandteil der Geschäftstätigkeit und Regierung kontrolliert wie regelmäßige Audits.
Ein Bonitätsrating wird häufig von Banken und anderen Finanzintermediären verwendet, um Kreditentscheidungen, Geldmarkttransaktionen, Versicherungen, Leasing und in allen anderen Situationen zu treffen, in denen eine Beurteilung der Kreditwürdigkeit eines Geschäftspartners erforderlich ist. Viele Unternehmen entscheiden sich dafür, ihre Finanzinformationen während Geschäftsverhandlungen nicht offenzulegen. In diesem Fall dient die Bonität des Emittenten als verlässlicher Bonitätsmaßstab.
Kreditbeurteilung- ein von wesentliche Werkzeuge Steigerung der Attraktivität von Kreditnehmern in den Augen von Kreditgebern, sodass diese einen objektiven und verständlichen Indikator erhalten Finanzielle Situation Kreditnehmer. Die Unabhängigkeit der Ratingagentur von Finanzmarktteilnehmern trägt dazu bei, das Vertrauen in den Kreditnehmer zu stärken.
Ein Kredit-Score erleichtert den Underwriting-Prozess. Investmentbanken und andere Finanzintermediäre, die auf dem Anleihemarkt tätig sind, können bei der Planung und Platzierung von Anleiheemissionen ein Kreditrating verwenden.
Grundsätze für die Erbringung von Ratingdienstleistungen
Unabhängigkeit: Ein Kreditrating ist eine unabhängige Meinung eines Ratingunternehmens über die Kreditwürdigkeit eines Emittenten. Die Unabhängigkeit der Meinung von Standard & Poor’s von den Interessen etwaiger Marktteilnehmer, Staat und kommerzielle Organisationen- eine der wichtigsten Garantien für Objektivität und Unparteilichkeit von Kreditratings. Neben der hohen Qualität der Analysen bestimmt die Unabhängigkeit die Genauigkeit der Kreditratings von Standard & Poor's.
Bekanntmachung analytischer Kriterien: eine Schlüsselpraxis, die Anlegern ein vollständiges Verständnis der analytischen Ansätze von Standard & Poor's zur Risikobewertung vermittelt. Alle Kriterien von Standard & Poor's sind verfügbar unter verschiedene Sprachen, einschließlich Russisch, und auf der Website von Standard & Poor’s veröffentlicht.
Kollegialität: ein Entscheidungsverfahren, das jede Möglichkeit ausschließt, die Meinung von Analysten zu manipulieren, die für die Analyse eines bestimmten Emittenten verantwortlich sind. Der Ratingausschuss ist der wichtigste Mechanismus im Prozess der Bonitätsvergabe, der die Unvoreingenommenheit der Analysteneinschätzungen, die Qualitätskontrolle und die Zwecklosigkeit des Drucks auf die Meinung der Analysten von außen garantiert. Je nach Branche und weiteren Merkmalen 5-9 des Emittenten wird das Ratingkomitee aus spezialisierten Spezialisten gebildet. Die Aufgabe des Ratingausschusses umfasst eine ausführliche Diskussion des Ratingberichts für diesen Emittenten und die Vergabe eines Ratings auf einer bestimmten Ebene durch Abstimmung.
Interaktivität: das Prinzip, auf dessen Grundlage die Interaktion mit dem Emittenten im Prozess der Kreditratingvergabe und deren anschließender Überwachung aufgebaut wird. Auf der Grundlage von Informationen, die hauptsächlich vom Emittenten selbst erhalten wurden, eine sorgfältige und detaillierte Erörterung aller möglichen Situationen, die sich auf seine Kreditwürdigkeit auswirken könnten. Interaktivität bedeutet regelmäßige Treffen mit dem Management des Emittenten und ständigen Informationskontakt, was es ermöglicht, zeitnah auf laufende Änderungen zu reagieren.
Datenschutz: eine grundlegende Arbeitsbedingung, die es dem Emittenten ermöglicht, die Geheimhaltung vertraulicher Informationen, die an Analysten übermittelt werden, und die Offenlegung des Ratings nur mit Zustimmung des Emittenten zu gewährleisten.
Verwendung von Bewertungsskalen: Die Skala ermöglicht den Vergleich von Emittenten unterschiedlicher wirtschaftlicher Natur (Unternehmen, Regionen, Kommunen, Banken, Versicherungen usw.) hinsichtlich des Kreditrisikos und löst den Emittenten und seine Verpflichtungen aus einem engen Branchenkontext.
Laufende Recherchen zur Ausfallwahrscheinlichkeit: werden auf Basis einer breiten statistischen Stichprobe für alle Ratingkategorien durchgeführt, um die Qualität des Ratingurteils zu kontrollieren und (falls erforderlich) die Methodik anzupassen.
Rating-Agenturen
Ratingagentur Moody's Interfax
Ratingagentur Moody's Interfax ist eine universelle Ratingagentur, die umfassende Ratingdienstleistungen für alle Wirtschaftszweige anbietet.
Aaa.ru- Emittenten oder Schuldverschreibungen mit einem Rating von Aaa.ru zeichnen sich durch die höchste Kreditwürdigkeit im Vergleich zu anderen Emittenten im Land aus.
Aa.ru- Emittenten oder Schuldverschreibungen mit einem Rating von Aa.ru zeichnen sich durch eine sehr hohe Kreditwürdigkeit im Vergleich zu anderen Emittenten im Land aus.
A.ru- Emittenten oder mit A.ru bewertete Schuldverschreibungen haben im Vergleich zu anderen Emittenten im Land eine überdurchschnittliche Kreditwürdigkeit.
Baa.ru- Emittenten oder Schuldverschreibungen mit einem Rating von Baa.ru repräsentieren das durchschnittliche Kreditwürdigkeitsniveau unter Emittenten im Land.
Ba.ru- Emittenten oder mit Ba.ru bewertete Schuldverschreibungen haben ein Kreditwürdigkeitsniveau, das unter dem Durchschnitt für Emittenten im Land liegt.
b.ru- Emittenten oder mit B.ru bewertete Schuldverschreibungen haben im Vergleich zu anderen Emittenten im Land eine geringe Kreditwürdigkeit.
Caa.ru- Emittenten oder Schuldverschreibungen mit einem Rating von Caa.ru gelten als spekulativ und haben im Vergleich zu anderen Emittenten im Land eine sehr geringe Kreditwürdigkeit.
Ca.ru- Emittenten oder Schuldverschreibungen mit einem Ca.ru-Rating gelten als hochspekulativ und haben im Vergleich zu anderen Emittenten im Land eine extrem niedrige Kreditwürdigkeit.
c.ru- Emittenten oder Anleihen mit C.ru-Rating gelten als hochspekulativ und haben im Vergleich zu anderen Emittenten im Land die niedrigste Kreditwürdigkeit.
Moody's Interfax Rating Agency ergänzt die Ratings der einzelnen Kategorien ab äh Vor Caa Indizes 1, 2 und 3. Index 1 zeigt an, dass die Obligation einen höheren Rang in ihrer Ratingkategorie hat; Index 2 zeigt einen durchschnittlichen Rang und Index 3 einen niedrigeren Rang in dieser Kategorie an.
Standard & Poor‘s
Bonität des Emittenten nach internationaler Skala Standard & Poor‘s drückt die aktuelle Meinung über die allgemeine Kreditwürdigkeit des Schuldners, Bürgen oder Bürgen, Geschäftspartners, seiner Fähigkeit und Absicht aus, seine Schuldverpflichtungen rechtzeitig und vollständig zu erfüllen.
Die Bonitätseinstufung von Schuldverschreibungen nach der internationalen Skala von Standard & Poor's drückt die aktuelle Meinung zum Kreditrisiko für bestimmte Schuldverschreibungen (Anleihen, Bankdarlehen, Darlehen, andere Finanzinstrumente) aus.
Die Werte der Kreditratings auf der internationalen Skala von Standard & Poor's beinhalten ein langfristiges Rating, das die Fähigkeit des Emittenten bewertet, seinen Schuldverpflichtungen zeitnah nachzukommen. Die langfristigen Ratings reichen von der höchsten Kategorie „AAA“ bis zur niedrigsten Kategorie „D“. Ratings von „AA“ bis „CCC“ können mit einem Pluszeichen (+) oder Minuszeichen (-) ergänzt werden, das auf Zwischenratingkategorien in Bezug auf die Hauptkategorien hinweist.
Ein kurzfristiges Rating ist eine Einschätzung der Wahrscheinlichkeit der rechtzeitigen Rückzahlung von Verpflichtungen, die in den jeweiligen Märkten als kurzfristig angesehen werden. Auch die kurzfristigen Ratings reichen von „A-1“ für Verbindlichkeiten Top Qualität bis zu "D" für die niedrigsten Qualitätsverpflichtungen. Bewertungen innerhalb der Kategorie „A-1“ können ein Pluszeichen (+) enthalten, um stärkere Verpflichtungen in dieser Kategorie hervorzuheben.
Neben langfristigen Ratings verfügt Standard & Poor's über spezielle Ratings für Vorzugsaktien, Geldmarktfonds, Investmentfonds, die Zahlungsfähigkeit von Versicherungsunternehmen und Unternehmen, die mit Derivaten arbeiten.
AAA- eine sehr hohe Fähigkeit, ihren Schuldenverpflichtungen rechtzeitig und vollständig nachzukommen; die höchste Bewertung.
AA— hohe Fähigkeit, ihren Schuldenverpflichtungen rechtzeitig und vollständig nachzukommen.
EIN— Mäßig hohe Fähigkeit, ihren Schuldenverpflichtungen pünktlich und vollständig nachzukommen, aber empfindlicher gegenüber den Auswirkungen nachteiliger Veränderungen der kommerziellen, finanziellen und wirtschaftlichen Bedingungen.
BBB— eine ausreichende Fähigkeit, ihre Schuldenverpflichtungen fristgerecht und vollständig zu erfüllen, aber eine größere Sensibilität gegenüber den Auswirkungen nachteiliger Veränderungen der kommerziellen, finanziellen und wirtschaftlichen Bedingungen.
BB- kurzfristig außer Gefahr, aber empfindlicher gegenüber den Auswirkungen nachteiliger Veränderungen der kommerziellen, finanziellen und wirtschaftlichen Bedingungen.
B— höhere Anfälligkeit bei nachteiligen kommerziellen, finanziellen und Wirtschaftslage Gegenwärtig besteht jedoch die Möglichkeit, Schuldverpflichtungen fristgerecht und vollständig zu erfüllen.
CCC- auf der dieser Moment es besteht die Möglichkeit, dass der Emittent seinen Schuldverpflichtungen nicht nachkommt; Die rechtzeitige Erfüllung von Schuldverpflichtungen hängt weitgehend von günstigen kommerziellen, finanziellen und wirtschaftlichen Bedingungen ab.
CC— Derzeit besteht eine hohe Ausfallwahrscheinlichkeit des Emittenten seiner Schuldverschreibungen.
C— gegen den Emittenten ein Konkursverfahren eingeleitet oder ähnliche Maßnahmen ergriffen wurden, die Zahlungen oder die Erfüllung von Schuldverpflichtungen jedoch fortgesetzt werden.
SD- selektiver Ausfall dieser Schuldverpflichtung bei gleichzeitiger Fortsetzung der fristgerechten und vollständigen Zahlung anderer Schuldverpflichtungen.
D— Nichterfüllung von Schuldverpflichtungen.
Stabil - wird sich wahrscheinlich nicht ändern.
Entwicklung - mögliche Erhöhung oder Verringerung der Bewertung.
Sie können auch die Bonität des Emittenten anhand der russischen Standard & Poor's-Skala ermitteln.Unter russischen Emittenten versteht man alle Emittenten von Schuldverschreibungen, Garanten und Bürgen, Versicherungsunternehmen mit Sitz im Hoheitsgebiet Russische Föderation oder auf den russischen Finanzmärkten tätig sind. Ein Geschäftspartnerrating ist eine Art Emittentenbonitätsrating.
Das Kreditrating eines Emittenten ist nicht gleichbedeutend mit dem Rating seiner spezifischen Schuldverschreibungen, da es die Art und Sicherheit einer bestimmten Verpflichtung sowie ihren relativen Status im Falle eines Konkurses oder einer Liquidation des Emittenten und der Schutz der Gläubigerrechte daran. Die Kreditwürdigkeit der Garanten oder Garanten für bestimmte Verbindlichkeiten des Emittenten sowie andere Formen der Kreditrisikominderung können die Grundlage für eine Heraufstufung der Bonitätseinstufung der Verbindlichkeit im Vergleich zur Bonitätseinstufung des Emittenten bilden.
Das Kreditrating des Emittenten ist weder eine Empfehlung, ob die Schuldverschreibungen des Emittenten verkauft oder gekauft werden sollen, noch eine Meinung zum Marktpreis der Schuldverschreibungen und zur Anlageattraktivität des Emittenten für einen bestimmten Anleger. Das Kreditrating basiert auf aktuellen Informationen des Emittenten oder aus anderen Quellen, die Standard & Poor's für zuverlässig hält Standard & Poor's führt keine Prüfung im Zusammenhang mit Kreditratings durch und kann sich gelegentlich auf ungeprüfte Finanzinformationen stützen. Das Kreditrating eines Emittenten kann aufgrund von Änderungen oder Fehlen von Informationen oder aus anderen Gründen geändert, ausgesetzt oder widerrufen werden.
Bonität des Emittenten:
ruAAA. Das Rating des Emittenten von „ruAAA“ bedeutet die sehr hohe Fähigkeit des Emittenten, seine Verbindlichkeiten im Vergleich zu anderen russischen Emittenten rechtzeitig und vollständig zu erfüllen. Dies ist die höchste Kreditwürdigkeit auf der Skala von Standard & Poor's in Russland.
ruA. Ein mit „ruA“ bewerteter Emittent ist ungünstigeren Veränderungen der Geschäfts-, Finanz- und Wirtschaftslage stärker ausgesetzt als mit „ruAAA“ und „ruAA“ bewertete Emittenten. Dennoch zeichnet sich der Emittent im Vergleich zu anderen russischen Emittenten durch eine mäßig hohe Fähigkeit aus, seinen Schuldverpflichtungen zeitgerecht und vollständig nachzukommen.
ruBBB. Das „ruBBB“-Emittentenrating spiegelt die ausreichende Fähigkeit des Emittenten wider, seine Verbindlichkeiten gegenüber anderen russischen Emittenten rechtzeitig und vollständig zu erfüllen. Dieser Emittent reagiert jedoch empfindlicher auf nachteilige Veränderungen der kommerziellen, finanziellen und wirtschaftlichen Bedingungen als Emittenten mit höherem Rating.
ruBB, ruB, ruCCC, ruCC. Emittenten mit den Ratings „ruBB“, „ruB“, „ruCCC“ und „ruCC“ auf der russischen Standard & Poor's-Skala zeichnen sich im Vergleich zu anderen russischen Emittenten durch ein hohes Kreditrisiko aus, obwohl solche Emittenten ein gewisses Maß an Zuverlässigkeit aufweisen mehr unterliegen Unsicherheiten und ungünstigen Faktoren im Vergleich zu anderen russischen Emittenten.
ruBB. Ein Emittent mit einem ruBB-Rating hat ein geringeres Kreditrisiko als russische Emittenten mit niedrigeren Ratings. Ungewissheit oder die Auswirkungen nachteiliger Änderungen der kommerziellen, finanziellen und wirtschaftlichen Bedingungen können jedoch dazu führen, dass ein Emittent seinen Schuldverpflichtungen nicht rechtzeitig und vollständig nachkommen kann.
reiben. Das „ruB“-Emittentenrating spiegelt ein niedrigeres Kreditprofil wider als das „ruBB“-Rating. Derzeit ist dieser Emittent in der Lage, seine Schuldverpflichtungen fristgerecht und vollständig zu erfüllen. Ungünstige Änderungen der kommerziellen, finanziellen und wirtschaftlichen Bedingungen werden den Emittenten jedoch wahrscheinlich daran hindern, seinen Schuldverpflichtungen rechtzeitig und vollständig nachzukommen.
ruCCC. Das Rating des Emittenten von „ruCCC“ bedeutet, dass derzeit unter den Bedingungen des russischen Finanzmarktes die potenzielle Möglichkeit eines Ausfalls seiner Schuldverpflichtungen besteht. Die rechtzeitige Erfüllung von Schuldverpflichtungen hängt weitgehend von günstigen kommerziellen, finanziellen und wirtschaftlichen Bedingungen ab.
ruC. Das ruC-Emittentenrating wird vergeben, wenn gegen den Emittenten ein Konkursverfahren eingeleitet wurde, ein Verbot seines Kerngeschäfts verhängt wurde, eine Gerichtsentscheidung voraussichtlich eine Vermögensstrafe verhängen wird oder in einem anderen ähnlichen Fall. Im Prozess eines Rechtsstreits (oder einer externen Verwaltung) kann die zuständige Stelle entscheiden, einen Teil der Schuldenverpflichtungen zu begleichen und die verbleibenden Verpflichtungen nicht zu erfüllen. Die Beschreibung der Kreditwürdigkeit von Schuldtiteln durch Standard & Poor's bietet eine detailliertere Erläuterung der möglichen Auswirkungen solcher Entscheidungen auf die Kreditwürdigkeit bestimmter Schuldtitel.
Bewertung «RUSD» Gemäß den Bedingungen des russischen Finanzmarkts wird sie zugewiesen, wenn Standard & Poor's der Ansicht ist, dass der Emittent bei einer bestimmten Emission oder mehreren Emissionen seiner Schuldverschreibungen in Verzug geraten ist, aber weiterhin pünktliche und vollständige Zahlungen für andere Schuldverschreibungen leisten wird Beschreibung der Bonitätseinstufung von Schuldverschreibungen von Standard & Poor's enthält eine ausführlichere Erläuterung der möglichen Auswirkungen solcher Entscheidungen auf die Bonitätseinstufung bestimmter Schuldverschreibungen.
Die spezialisierten Ratings von Standard & Poor's werden bestimmten Arten von Schuldverschreibungen, Bankdarlehen, Investitionsprojekten und Privatplatzierungen zugewiesen wertvolle Papiere unter Verwendung der gleichen Skala wie für andere Schuldtitel. Privatplatzierungsratings umfassen eine Bewertung der Garantien und Sicherheiten, die erforderlich sind, um das Verlustrisiko im Falle eines Ausfalls zu mindern. Bankdarlehensratings dienen den Bedürfnissen der Märkte für Konsortialkredite und Projektfinanzierungen und beinhalten eine Bewertung der Aussichten für einen Kreditgeber, im Falle eines Ausfalls Mittel zu erhalten, die auf einer Analyse des Werts von Sicherheiten oder anderen normalerweise bereitgestellten Schutzmechanismen basieren in solchen Schemata.
Bankdarlehen, Privatplatzierungen und andere Finanzinstrumente wie garantierte Anleihen können, wenn sie gut geschützt sind und in der Lage sind, den Kreditgeber angemessen zu entschädigen, höher bewertet werden als der Emittent selbst. Im Gegensatz dazu werden Instrumente, die der Rückzahlung der Hauptschuld des Emittenten nachrangig sind, in der Regel niedriger bewertet als das Rating des Emittenten.
Viele Investmentfondsmanager verwenden die Ratings von Standard & Poor's für verwaltete Fonds, um die Vorteile ihrer Renten- und Cash-Fonds gegenüber Fonds der Konkurrenz hervorzuheben.Ratings geben Anlegern Auskunft über die Kreditwürdigkeit von Fonds und das Qualitätsniveau ihrer Verwaltung.
Kreditratings für strukturierte Instrumente umfassen eine Bewertung von:- die Qualität der zu verbriefenden Vermögenswerte;
- Zahlungsstrukturen;
- rechtliche Reinheit von Transaktionen.
Der Einsatz von strukturierten Instrumenten ermöglicht es, Kreditrisiken zu reduzieren, indem verbriefte Vermögenswerte aus der Bilanz des Emittenten ausgelagert werden.
Der Vorrang von Tranchen bei der Emission von strukturierten Instrumenten ermöglicht die Emission von Schuldverschreibungen mit einer Kreditqualität, die höher ist als die Kreditqualität von verbrieften Vermögenswerten.
Indikatoren für die Lage der Aktienmärkte sind Standard & Poor's-Indizes, die von Anlegern weltweit zur Beurteilung der Effektivität von Investitionen verwendet werden, sowie als Grundlage für eine Vielzahl von Finanzinstrumenten wie Indexfonds, Einlagenprodukte, Futures, an Börsen gehandelte Optionen und Fonds (ETFs). Der S&P 500 Index umfasst 500 führende Unternehmen in den führenden Sektoren der amerikanischen Wirtschaft und deckt mehr als 80 % der Aktien ab Amerikanische Unternehmen. Der S&P Global 1200 Index deckt etwa 70 % der weltweiten Kapitalmärkte ab und umfasst sieben der gängigsten Indizes, von denen viele in ihren Regionen führend sind. Standard & Poor's-Indizes werden als Anlageportfolio-Indizes erstellt, die im weitesten Sinne repräsentativ für den Markt sind und gleichzeitig praktische Bedeutung für Anleger haben.
Fitch-Ratings
Bewertungen Fitch-Ratings sind Meinungen über die Fähigkeit von Emittenten, ihren finanziellen Verpflichtungen rechtzeitig nachzukommen oder über die rechtzeitige Rückzahlung einer Emission von Wertpapieren, einschließlich Verpflichtungen wie Zinszahlungen, Dividenden auf Vorzugsaktien oder Tilgungszahlungen. Ratings können einer breiten Palette von Emittenten und Wertpapieren zugewiesen werden, darunter Staaten, Regierungen, strukturierte Finanzinstrumente und Unternehmensemittenten; Schuldverschreibungen, Vorzugsaktien, Bankdarlehen und Kontrahenten. Ratings können auch die Finanzkraft von Versicherungsunternehmen und Finanzgarantiegebern beurteilen.
Kreditratings werden von Anlegern als Indikator für die Wahrscheinlichkeit verwendet, dass Zahlungen gemäß den Bedingungen geleistet werden, zu denen die Anlage getätigt wurde. Somit bestimmt die Verwendung von Kreditratings deren Funktion: Investment-Grade-Ratings (international langfristig „AAA“ – „BBB“; kurzfristig „F1“ – „F3“) weisen auf eine relativ geringe Ausfallwahrscheinlichkeit hin, während Ratings spekulativ sind , oder Non-Investment, (Sub-Investment)-Kategorie (international langfristig „BB“ – „D“; kurzfristig „B“ – „D“) kann auf eine höhere Ausfallwahrscheinlichkeit hinweisen oder darauf hinweisen, dass bereits ein Ausfall eingetreten ist .
Die Ratings geben keine definitive Prognose der Ausfallwahrscheinlichkeit ab, allerdings ist zu beachten, dass die Ausfallrate von mit ‚AAA' bewerteten US-Unternehmensanleihen über einen langen Zeitraum im Durchschnitt weniger als 0,10 % pro Jahr beträgt, während die Die Ausfallrate bei mit „BBB“ bewerteten Anleihen erreichte 0,35 % und mit „B“ bewertete Anleihen 3,0 %.
Emittenten oder Emissionen von Wertpapieren, die auf demselben Niveau bewertet sind, haben eine ähnliche, aber nicht notwendigerweise identische Kreditwürdigkeit, da die Ratingkategorien kleine Unterschiede im Kreditrisiko nicht vollständig widerspiegeln.
Kreditratings und Recherchen von Fitch Ratings sind keine Empfehlungen zum Kauf, Verkauf oder Halten von Wertpapieren. Die Ratings stellen keinen Kommentar zur Angemessenheit des Marktpreises, zur Eignung eines bestimmten Wertpapiers für bestimmte Anleger oder zur Anwendung von Steuerbefreiungen oder steuerlicher Behandlung von Zahlungen auf Wertpapiere dar.
Die Ratings basieren auf Informationen, die direkt von Emittenten, anderen Schuldnern, Konsortialbanken, ihren Experten und anderen Quellen, die Fitch für zuverlässig hält, erhalten wurden. Fitch prüft oder verifiziert die Richtigkeit oder Genauigkeit dieser Informationen nicht. Ratings können aufgrund von Änderungen oder Nichtverfügbarkeit von Informationen sowie aus anderen Gründen geändert oder zurückgenommen werden.
Die den Wertpapieremissionsprogrammen zugewiesenen Ratings beziehen sich nur auf die Standardemissionen innerhalb des jeweiligen Programms. Diese Bewertungen gelten nicht für alle Versionen innerhalb des Programms. Insbesondere bei nicht standardmäßigen Emissionen, d. h. solchen, die mit Krediten Dritter oder der Indexentwicklung verbunden sind, kann deren Rating von dem Rating des entsprechenden Programms abweichen.
Kreditwürdigkeit andere Risiken als Kreditrisiken nicht direkt bewerten. Insbesondere gehen diese Ratings nicht auf Verlustrisiken aufgrund von Änderungen der Zinssätze oder anderer Marktfaktoren ein.
Individuelle Bewertungen nur an Banken vergeben. Zweck dieser international vergleichbaren Ratings ist es, die Bank zu bewerten, wenn sie völlig unabhängig wäre und sich nicht auf externe Unterstützung verlassen könnte. Diese Ratings bewerten das Risikoengagement, die Risikobereitschaft und das Risikomanagement einer Bank und stellen somit die Einschätzung der Agentur über die Wahrscheinlichkeit erheblicher Schwierigkeiten dar, sodass die Bank Unterstützung benötigen wird.
Zu den Hauptfaktoren, die die Agentur bei der Bewertung einer Bank und der Bestimmung der Höhe dieses Ratings analysiert, gehören Rentabilität und Bilanzintegrität (einschließlich Kapitalisierung), Kundenstamm und Management, Betriebsumfeld und Entwicklungsaussichten. Schließlich ist ein wichtiger Faktor die Politikkonsistenz und die Größe der Bank (Eigenmittelvolumen) sowie die Diversifizierung (Umfang der Tätigkeit in verschiedenen Wirtschaftssektoren und geografische Abdeckung).
Eine außergewöhnlich stabile Bank. Zu den Merkmalen einer solchen Bank kann eine außergewöhnlich hohe Rentabilität und Integrität der Bilanz gehören grosse Grösse Kundenbasis und Qualitätsmanagement, außergewöhnlich günstiges Betriebsumfeld und Entwicklungsperspektiven.
Eine stabile Bank ohne nennenswerte Bedenken. Zu den Merkmalen einer solchen Bank können eine hohe Rentabilität und Integrität der Bilanz, ein großer Kundenstamm und ein qualitativ hochwertiges Management, ein günstiges Betriebsumfeld und Entwicklungsaussichten gehören.
Eine Bank mit ausreichender Solidität, die auch ein oder mehrere Anliegen hat. Es können Bedenken hinsichtlich der Rentabilität und Integrität der Bilanz einer solchen Bank, der Größe ihres Kundenstamms und der Qualität ihres Managements, ihres Betriebsumfelds oder ihrer Entwicklungsaussichten bestehen.
Eine Bank, die durch gewisse Mängel gekennzeichnet ist, sowohl intern als auch in Bezug auf externe Faktoren. Es bestehen Bedenken hinsichtlich der Rentabilität und Bilanzintegrität, des Kundenstamms und der Managementqualität, des Betriebsumfelds oder der Entwicklungsaussichten. Banken, die in Schwellenländern tätig sind, sind unweigerlich mit einer größeren Anzahl potenzieller externer Mängel konfrontiert.
Eine Bank, die sich in sehr ernsten Schwierigkeiten befindet und bereits externe Unterstützung benötigt oder voraussichtlich benötigen wird.
Firmenlogo
Geschichte von Standard & Poor's
Standard & Poor's führt seine Geschichte bis ins Jahr 1860 zurück, mit der Veröffentlichung von Henry Varnum Poors Buch The History of Eisenbahnen und Kanäle in den Vereinigten Staaten“ (in History of Railroads and Canals in the United States). Dieses Buch war ein Versuch, möglichst vollständige Informationen über die Finanz- und Betriebsbedingungen der US-Eisenbahngesellschaften zu sammeln. Zusammen mit seinem Sohn Henry William gründete er die HV and HW Poor Company und begann, jedes Jahr eine aktualisierte Version dieses Buches zu veröffentlichen.
1906 gründete Luther Blake Lee das Standard Statistics Bureau, um Finanzinformationen über Nicht-Eisenbahnunternehmen bereitzustellen.
1941 fusionierten Poor und Standard Statistics zur Standard & Poor's Corp. 1966 wurde S&P von McGraw-Hill übernommen und ist derzeit für die finanzielle Unterstützung dieser Sparte verantwortlich.
S&P-Kreditratings
S&P-Ratings auf internationaler Ebene
Die internationale Kreditratingskala von Standard & Poor's dient dazu, den Bedürfnissen der Teilnehmer an globalen (internationalen) Finanzmärkte. Schätzungen dieser Größenordnung ermöglichen es, die Zuverlässigkeit von Emittenten und Obligationen verschiedener Staaten zu vergleichen.
Langfristige Kreditratings
Langfristige Ratings bewerten die Fähigkeit des Emittenten, seinen Verbindlichkeiten zeitnah nachzukommen. Die Ratings des Unternehmens sind buchstabenkodiert und reichen von AAA, das außergewöhnlich zuverlässigen Emittenten zugewiesen wird, bis D, das einem Emittenten zugewiesen wird, der Zahlungsunfähigkeit erklärt hat. Es kann Zwischennoten zwischen AA und B geben, die durch Plus- und Minuszeichen gekennzeichnet sind (z. B. BBB+, BBB und BBB-).
- AAA – der Emittent hat eine außergewöhnlich hohe Fähigkeit, Zinsen auf Schuldverschreibungen und die Schulden selbst zu zahlen.
- AA – der Emittent hat eine sehr hohe Fähigkeit, Zinsen auf Schuldverschreibungen und die Schulden selbst zu zahlen.
- A - Die Fähigkeit des Emittenten, Zinsen und Schulden zu zahlen, wird hoch geschätzt, hängt jedoch von der wirtschaftlichen Situation ab.
- BBB - Die Zahlungsfähigkeit des Emittenten wird als zufriedenstellend angesehen.
- BB - Der Emittent ist zahlungsfähig, aber ungünstige wirtschaftliche Bedingungen können die Zahlungsfähigkeit beeinträchtigen.
- B - Der Emittent ist zahlungsfähig, aber ungünstige Wirtschaftsbedingungen werden seine Fähigkeit und Bereitschaft, Schulden zu begleichen, wahrscheinlich beeinträchtigen.
- CCC – der Emittent hat Schwierigkeiten mit Zahlungen auf Schuldverschreibungen und seine Möglichkeiten hängen von günstigen wirtschaftlichen Bedingungen ab.
- CC - Der Emittent hat ernsthafte Schwierigkeiten mit Zahlungen auf Schuldverpflichtungen.
- C - der Emittent hat ernsthafte Schwierigkeiten mit Zahlungen auf Schuldverpflichtungen, möglicherweise wurde ein Insolvenzverfahren eingeleitet, aber Zahlungen auf Schuldverpflichtungen werden noch geleistet.
- SD - der Emittent weigerte sich, für einige Verpflichtungen zu zahlen.
- D - Ein Zahlungsausfall wurde erklärt und S&P geht davon aus, dass der Emittent mit den meisten oder allen Verpflichtungen in Verzug geraten wird.
- NR - nicht bewertet.
Kurzfristige Kreditratings
Kurzfristige Ratings bewerten die Wahrscheinlichkeit einer rechtzeitigen Rückzahlung kurzfristiger Schuldverpflichtungen. Die Kreditratings für kurzfristige Schuldtitel von Standard & Poor's sind alphanumerisch und reichen vom höchsten A-1 bis zum niedrigsten D. Stärkere A-1-Anleihen können mit einem Pluszeichen gekennzeichnet werden. Noten aus der Kategorie B können auch mit einer Ziffer angepasst werden (B-1, B-2, B-3).
- A-1 – der Emittent hat eine außergewöhnlich hohe Fähigkeit, diese Schuldverpflichtung zurückzuzahlen.
- A-2 – Der Emittent hat eine hohe Fähigkeit, diese Schuldverpflichtung zurückzuzahlen, aber diese Gelegenheiten sind anfälliger für ungünstige wirtschaftliche Bedingungen.
- A-3 - widrige Wirtschaftsbedingungen werden wahrscheinlich die Fähigkeit des Emittenten zur Rückzahlung dieser Schuld schwächen.
- B - Die Schuldverpflichtung hat einen spekulativen Charakter. Der Emittent hat die Möglichkeit, es zurückzuzahlen, aber diese Gelegenheiten sind sehr empfindlich gegenüber ungünstigen wirtschaftlichen Bedingungen.
- C - Die Fähigkeit des Emittenten zur Rückzahlung dieser Schuldverpflichtung ist begrenzt und hängt von der Verfügbarkeit günstiger wirtschaftlicher Bedingungen ab.
- D - diese kurzfristige Schuldverpflichtung wurde für in Verzug erklärt.
Bewertungen auf nationaler Skala
Neben der internationalen Bonitätsskala unterstützt Standard & Poor's auch eine Reihe nationaler Skalen, darunter auch die russische. Nationale Skalen sind so konzipiert, dass sie den Bedürfnissen der Teilnehmer an den nationalen Finanzmärkten entsprechen. Das Issuer Rating und das National Scale Debt Rating spiegeln eine Einschätzung der relativen Zuverlässigkeit von Emittenten und Schuldtiteln wider, die auf dem nationalen Markt notiert sind. Die nationale Skala bietet mehr Möglichkeiten zur Unterscheidung der Kreditwürdigkeit von Emittenten, da sie einige staatliche Risiken ausschließt, insbesondere das Risiko der Übertragung von Geldern ins Ausland und andere systematische Risiken, die für alle Emittenten auf diesem Markt gleichermaßen charakteristisch sind.
Da Bewertungen auf der nationalen Skala nationale Besonderheiten widerspiegeln, macht es keinen Sinn, Bewertungen auf verschiedenen nationalen Skalen zu vergleichen. Ebenso sind die Bewertungen auf nationaler und internationaler Skala nicht vergleichbar.
Prognosen
- Positiver Ausblick - Rating-Upgrade möglich.
- Negativer Ausblick - mögliche Herabstufung.
- Stabiler Ausblick - Das Rating wird voraussichtlich unverändert bleiben.
- Entwicklungsprognose - sowohl eine Erhöhung als auch eine Herabstufung des Ratings sind möglich.
BICRA
Der BICRA-Indikator (Banking Industry Country Risk Assessment) spiegelt stark und wider schwache Seiten das Bankensystem eines bestimmten Landes im Vergleich zu den Bankensystemen anderer Länder. Anhand der BICRA-Einstufung werden Bankensysteme hinsichtlich ihres Länderrisikos in 10 Gruppen eingeteilt, wobei die stärksten Länder in Gruppe 1 und die schwächsten in Gruppe 10 fallen.
Zum Beispiel: Gruppe 9 umfasst die folgenden Länder - Kasachstan, Weißrussland, Aserbaidschan, Georgien.
Geschichte der Kreditwürdigkeit der Russischen Föderation
| das Datum | Bewertung nach internationaler Skala | Rangordnung nach National Skala | |||||
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| in Fremdwährung | in Landeswährung | ||||||
| Langfristig | Vorhersage | kurzfristig | Langfristig | Vorhersage | kurzfristig | ||
| 21.12.09 | BBB | Stabil | A-3 | VVV+ | Stabil | A-2 | ruAAA |
| 08.12.08 | BBB | Negativ | A-3 | VVV+ | Negativ | A-2 | ruAAA |
| 04.09.06 | BBB+ | Stabil | A-2 | ABER- | Stabil | A-2 | ruAAA |
| 15.12.05 | BBB | Stabil | A-2 | BBB+ | Stabil | A-2 | ruAAA |
| 19.07.05 | BBB- | Stabil | A-3 | BBB | Stabil | A-3 | ruAAA |
| 31.01.05 | BBB- | Stabil | A-3 | BBB | Stabil | A-3 | ruAAA |
| 12.07.04 | BB+ | Stabil | B | BBB- | Stabil | A-3 | ruAA+ |
| 27.01.04 | BB+ | Stabil | B | BBB- | Stabil | A-3 | ruAA+ |
| 03.11.03 | BB | Stabil | B | BB+ | Stabil | B | ruAA+ |
| 05.12.02 | BB | Stabil | B | BB+ | Stabil | B | ruAA+ |
| 26.07.02 | bb- | Stabil | B | bb- | Stabil | B | ruAA+ |
| 22.02.02 | B+ | Positiv | B | B+ | Positiv | B | ruAA+ |
| 19.12.01 | B+ | Stabil | B | B+ | Stabil | B | - |
| 04.10.01 | B | Positiv | B | B | Positiv | B | - |
| 28.06.01 | B | Stabil | B | B | Stabil | B | - |
| 08.12.00 | B- | Stabil | C | B- | Stabil | C | - |
| 27.07.00 | SD | - | - | B- | Stabil | C | - |
Standard & Poor‘s*
AA Die Wahrscheinlichkeit, dass der Emittent Schulden abbezahlt, ist sehr hoch
ABER Die Verbindlichkeiten des Emittenten unterliegen stärkeren Veränderungen der wirtschaftlichen und finanziellen Situation als die Verbindlichkeiten eines Emittenten mit einem höheren Rating. Die Wahrscheinlichkeit der Rückzahlung von Verpflichtungen ist hoch
VVV Verbindlichkeiten haben relativ hohe Risikoabsicherungsparameter. Allerdings dürften wirtschaftliche oder finanzielle Probleme die Kreditwürdigkeit des Emittenten schwächen und die Wahrscheinlichkeit einer Schuldenrückzahlung verringern
BB Anleihen sind weniger anfällig für Zahlungsausfälle als andere, spekulativere Emissionen. Sie sind empfindlich gegenüber großen geschäftlichen und wirtschaftlichen Risiken. Das Risiko, dass der Emittent seinen Verpflichtungen nicht nachkommt, ist gering
BEI Verbindlichkeiten sind stärker ausfallgefährdet als BB-Schulden. Derzeit ist der Emittent in der Lage, seine Schulden zu begleichen. Negative finanzielle und wirtschaftliche Bedingungen dürften jedoch die Kreditwürdigkeit des Emittenten mindern
CCC Verbindlichkeiten zu diesem Zeitpunkt können Zahlungsausfällen unterliegen und hängen von finanziellen und wirtschaftlichen Bedingungen ab. Im Falle finanzieller bzw Wirtschaftsprobleme der Emittent ist wahrscheinlich nicht in der Lage, Schulden zurückzuzahlen
SS Aktuelle Verantwortung sehr anfällig für Zahlungsausfälle
AUS Es besteht eine hohe Wahrscheinlichkeit der Nichtzahlung von nachrangigen Verbindlichkeiten oder Verpflichtungen auf Vorzugsaktien. Ein solches Rating wird vergeben, wenn das Insolvenzverfahren des Emittenten eröffnet wurde, das Unternehmen aber seine Schulden noch nicht bezahlt hat
D Emittentenausfall
* Jeder Ratingstufe ist ein Pluszeichen (+) bzw. Minuszeichen (-) zugeordnet ** Obligationen dieser Stufen haben erheblichen spekulativen Charakter. ВВ - Rating von Schuldtiteln mit dem geringsten Spekulationsgrad, C - das höchste
Laut Standard & Poor’s
Ahh Hochwertige Investition. Minimales Risiko Ursprünglich
Ah Engagements von hoher Qualität mit sehr niedrigem Kreditrisiko
ABER Engagements von überdurchschnittlicher Qualität bei geringem Kreditrisiko
Waa Engagements mit mittlerem Kreditrisiko. Gilt als relativ spekulativ
Wa Verbindlichkeiten haben spekulativen Charakter und unterliegen einem erheblichen Kreditrisiko
BEI Spekulative Verbindlichkeiten mit hohem Kreditrisiko
Saa Volatile Verbindlichkeiten mit sehr hohem Kreditrisiko
Sa Hochspekulative Verbindlichkeiten, die ausfallgefährdet sind
AUS Pflichten der untersten Klasse. Der Emittent ist höchstwahrscheinlich in Zahlungsverzug. Die Wahrscheinlichkeit einer Schuldentilgung ist minimal
* Jeder Bewertungsstufe von Aa bis Saa kann eine Seriennummer 1,2,3 zugeordnet werden. Nummer 1 bedeutet die höchste Qualität der Verbindlichkeiten innerhalb der gegebenen Ratingstufe; 2 - durchschnittliche Qualität innerhalb der gegebenen Bewertungsstufe; 3 - die niedrigste Qualität innerhalb dieser Bewertungsstufe
Laut Moody's
AAA Hochwertige Investition. Minimales Ausfallrisiko des Emittenten. Umstände höherer Gewalt des Emittenten wirken sich nicht auf die Rückzahlung der Verbindlichkeiten aus
AA Sehr hochwertige Anlage, sehr geringes Kreditrisiko. Hohe Wahrscheinlichkeit der Rückzahlung finanzieller Verpflichtungen. Die Kreditwürdigkeit wird durch wirtschaftliche und finanzielle Veränderungen nicht wesentlich beeinflusst
ABER Hohe Anlagequalität. Geringes Kreditrisiko. Die Wahrscheinlichkeit der Rückzahlung von Verpflichtungen ist ziemlich hoch. Obligationen mit einem solchen Rating unterliegen jedoch stärker wirtschaftlichen und finanziellen Veränderungen als Ratings höherer Stufen.
VVV Gutes Level Investitionsqualität. Die Ausfallwahrscheinlichkeit ist derzeit äußerst gering. Die Wahrscheinlichkeit der Rückzahlung von Verbindlichkeiten ist sehr hoch, jedoch werden Änderungen in den wirtschaftlichen und finanziellen Bedingungen des Emittenten höchstwahrscheinlich die Kreditwürdigkeit des Emittenten erschüttern. Die niedrigste Stufe von Investment-Grade-Verbindlichkeiten
BB Spekulative Investition. Die Ausfallwahrscheinlichkeit eines Emittenten steigt mit Änderungen der wirtschaftlichen Lage deutlich an. Das Unternehmen verfügt jedoch über alternative Finanzierungsquellen, sodass die Verpflichtungen wahrscheinlich zurückgezahlt werden.
BEI Spekulation auf hohem Niveau. Hohes Ausfallrisiko. Finanzielle Verpflichtungen werden derzeit zurückgezahlt, aber der Sicherheitsspielraum des Unternehmens ist begrenzt
CCC Mögliche Vorgabe. Die Fähigkeit zur Rückzahlung von Verbindlichkeiten hängt stark von der günstigen Entwicklung und den wirtschaftlichen Bedingungen des Emittenten ab
SS Mögliche Vorgabe
AUS Hohe Ausfallwahrscheinlichkeit
RD Der Emittent ist nicht in der Lage, einen Teil der Verpflichtungen zurückzuzahlen
D Emittentenausfall
Kurze Antwort: erinnere mich an ein paar einfache Regeln und achten Sie nicht nur auf die Briefe, sondern auch auf die Erklärungen der Analysten.
lange Antwort.
In der Presse sind oft Meldungen zu hören wie „Die Ratingagentur Fitch hat das Rating dieser und jener Bank auf BBB- herabgestuft, der Ausblick ist stabil.“ Und es ist nicht klar, was das bedeutet: Entweder rennt es schon zur Bank, um Geld abzuheben, oder es ist schon zu spät, oder es ist noch normal und die Bewertung bleibt hoch. Gleichzeitig gibt es mehrere solcher Agenturen, und jede von ihnen hat ihre eigene Bewertungsskala mit eigenen Buchstaben, Zahlen und sogar Zeichen. Wie finde ich es heraus?
Erstens, was ist eine "Bewertung". Die Hauptsache zu verstehen ist, dass das Rating der Agentur die Meinung mehrerer Analysten ist, die auf einer Bewertung der Aussagen der Bank basieren und zusätzliche Information. Diese Meinung kann fehlerhaft, voreingenommen, nicht sehr genau oder einfach veraltet sein. Diejenigen, die die Ereignisse in der Finanzwelt verfolgen, erinnern sich, dass die Ratingagenturen der Welt die Krise von 2008 „verpasst“ haben, als die zuverlässigsten Banken in Bezug auf Ratings kurz vor dem Zusammenbruch standen. Dieser Fall hat das Vertrauen der Öffentlichkeit in die Ratings untergraben, aber es lohnt sich immer noch nicht, sie vollständig zu verwerfen, eine Gewissheit nützliche Informationen Sie tragen. Trotzdem betone ich noch einmal: Die Bewertung ist die (möglicherweise fehlerhafte) Meinung lebender Menschen, die hauptsächlich auf offiziellen (möglicherweise verzerrten) Informationen basiert, und nicht auf einer absoluten, streng mathematischen Wahrheit.
Russische Banken werden von drei internationalen Agenturen S&P, Fitch und Moody's und mehreren russischen Agenturen - Rus-Rating, Expert-RA, NRA und AK&M - bewertet. Es ist nicht notwendig, dass jede Agentur jede Bank bewertet: Normalerweise hat eine Bank insgesamt 2-3 Ratings, 1-2 davon von internationalen Agenturen und 1-2 von russischen Agenturen. Internationale Agenturen haben zwei Skalen – international und national. Getrennt zugewiesene langfristige und kurzfristige Ratings und Ratings von Verbindlichkeiten in Fremdwährung und Inland. Im Allgemeinen gibt es tatsächlich viele Bewertungen und jede von ihnen zeigt etwas anderes. Zusätzlich zum Rating gibt die Agentur eine Prognose für ihre Veränderung ab: negativ (das Rating kann bei der nächsten Neuberechnung gesenkt werden), stabil (das Rating wird voraussichtlich unverändert bleiben) und positiv (das Rating kann angehoben werden). . Wenn vom „Bankrating“ ohne Angabe gesprochen wird, ist in der Regel langfristig gemeint internationale Rangliste, aber wenn Sie möchten, können Sie andere Bewertungen sehen.
Das internationale Rating einer Bank kann nicht höher sein als das internationale Rating des Landes, daher kann, egal wie stark und problemlos eine Bank ist, ihr Rating weit von den höchsten Ratings entfernt sein – einfach weil es Länderrisiken gibt, die allen gemeinsam sind lokale Banken. Dementsprechend werden bei einer Herabstufung des Landesratings auch die internationalen Ratings der Banken revidiert – nach oben oder unten. Lassen Sie sich daher nicht von der eher niedrigen BBB-Bewertung einschüchtern, die den zuverlässigsten gegeben wird Russische Banken S&P-Agentur, weil Russland genau das gleiche Rating hat. Dementsprechend haben solche Banken nach nationaler Skala ein ruAAA-Rating, das nicht höher sein kann.
Je früher der Buchstabe im Alphabet, desto besser (A - ausgezeichnet, B - gut, C - schlecht, D - sehr schlecht);
- je mehr Buchstaben in der Bewertung, desto besser, wenn es sich um dieselben Buchstaben handelt (BBB ist besser als BB, aber A ist besser als BBB);
- je kleiner die Zahl (falls vorhanden), desto besser (Baa1 ist besser als Baa3);
- "+" ist besser als nichts, und nichts ist besser als "-".
Generell sind alle Bewertungen, die mit A beginnen, als sehr gut einzustufen. Drei-Buchstaben-Bewertungen beginnend mit B (BBB mit Plus- und Minuszeichen oder Baa mit Zahlen) sind anständig. Die restlichen Bewertungen, beginnend mit B, sind spekulativ, dh sie sind akzeptabel, erfordern jedoch besondere Aufmerksamkeit für diese Bank. Die Ratings bei C sind offen gesagt schwach, die Ratings bei D bedeuten, dass die Bank ihre Schulden nicht bezahlen kann. Ich möchte noch einmal darauf hinweisen, dass es sich lohnt, eine Anpassung vorzunehmen, um welche Art von Rating es sich handelt - international oder national: Bei einem relativ niedrigen "internationalen" Zuverlässigkeitsniveau der Bank B von Fitch wird ihr russisches Rating sehr anständig sein - BBB.
Ein wichtiges Element des Ratings ist die Prognose seiner weiteren Veränderungen. Ein negativer Ausblick bedeutet nicht, dass das Rating bei der nächsten Neuberechnung definitiv herabgestuft wird, aber die Wahrscheinlichkeit einer solchen Änderung ist hoch. Das ist nicht sehr gut, aber wir müssen uns ansehen, von welchem Niveau der Rückgang ausgehen wird. Wenn die Bank jetzt ein internationales Rating von BBB- hat, dann lass es eine Stufe runtergehen – es ist nicht beängstigend. Und wenn es schon nur B ist, dann ist eine weitere Abnahme sehr unangenehm.
Ein weiterer Parameter, auf den Sie unbedingt achten sollten, ist das Datum der Bewertung. Die Situation in der Finanzwelt ändert sich schnell, daher kann ein einjähriges Rating kaum als aussagekräftig angesehen werden.
PS Wenn Sie Fragen zu persönlichen Finanzen, Investitionen und Bankgeschäften haben, stellen Sie diese in den Kommentaren. Ich werde versuchen, sie so detailliert und klar wie möglich zu beantworten.
