दो बड़ी कंपनियों का विलय। विलय और संचय: प्रमुख व्यावसायिक संयोजन

कंपनियों का अधिग्रहण और विलयकई संगठनों को एक आर्थिक इकाई में जोड़ने के उद्देश्य से आर्थिक और कानूनी प्रक्रियाओं की एक श्रृंखला है। विलय की प्रक्रिया लेन-देन के लिए सभी पक्षों की स्वैच्छिक सहमति के सिद्धांतों पर आधारित है।

कंपनियों का विलय और अधिग्रहण: प्रक्रियाओं की मुख्य विशेषताएं

आर्थिक सिद्धांत और नियामक ढांचा रूसी संघविदेशी अनुभव के समकक्षों की तुलना में "कंपनियों के विलय" की अवधारणा को एक अलग तरीके से समझाता है।

तो, के तहत एक विदेशी व्याख्या के साथ विलयनकंपनियां कई ऑपरेटिंग फर्मों के संयोजन को संदर्भित करती हैं, जिसके परिणामस्वरूप एकल व्यावसायिक इकाई का उदय होता है।

यदि रूसी संघ के विधायी कृत्यों द्वारा निर्देशित, तो मामले में विलयकंपनियां, एक नई कानूनी इकाई बनाई जाती है, जो हस्तांतरण के विलेख (रूसी संघ के नागरिक संहिता के अनुच्छेद 58 के अनुच्छेद 1) के अनुसार पुनर्गठित कंपनियों के सभी दायित्वों और अधिकारों का समनुदेशिती बन जाती है, और स्वयं प्रतिभागी, जिन्हें विलय प्रक्रिया से पहले अलग-अलग कंपनियां माना जाता था, उनका अस्तित्व समाप्त हो गया।

इस प्रकार, रूसी कानून के अनुसार, विलय लेनदेन के लिए एक शर्त नए का पंजीकरण है कानूनी इकाई. उदाहरण के लिए, तीन कंपनियां हैं, ए, बी और सी। एंटिटी ए फर्म बी और सी के साथ विलय को पूरा करती है, जिसके परिणामस्वरूप एक नया उद्यम डी बनता है, और बाकी को रद्द कर दिया जाता है। उसी समय, ए, बी और सी के प्रबंधन, संपत्ति और देनदारियों को पूरी तरह से कंपनी डी के प्रबंधन में स्थानांतरित कर दिया जाता है। विदेशी अभ्यासतात्पर्य यह है कि विलय करने वाली आर्थिक संस्थाओं में से एक अपना काम जारी रखे हुए है। हमारे देश के विधान में ऐसी प्रक्रिया को "परिग्रहण" (ए = ए + बी + सी) कहा जाता है।

रूसी संघ का विधायी आधार "विलय" और "अधिग्रहण" के कार्यान्वयन के लिए शर्तों के बीच स्पष्ट रूप से अंतर करता है, और इसकी एक तीसरी अवधारणा भी है - "परिग्रहण", जो अन्य देशों के कानूनों में नहीं पाया जाता है।

अधिग्रहण विलय से भिन्न होता है, क्योंकि पहले के परिणामस्वरूप, एक कंपनी दूसरी को खरीद लेती है, पूरी तरह से अपने प्रबंधन को अपने नियंत्रण में ले लेती है। उसी समय, "खाने वाली" कंपनी अधिकृत पूंजी का कम से कम 30% या उसके नियंत्रण में आने वाली प्रशासनिक और आर्थिक इकाई के शेयरों का एक ब्लॉक प्राप्त करती है।

एक विलय दो या दो से अधिक आर्थिक संस्थाओं का एक संघ है, जिसके परिणामस्वरूप एक नई संयुक्त आर्थिक इकाई बनती है।

कंपनियों का विलय निम्नलिखित सिद्धांतों में से एक के अनुसार हो सकता है:

1. आर्थिक संस्थाओं का पुनर्गठन कानूनी और कर रूपों के रूप में उनके पूर्ण परिसमापन के साथ होता है। नवगठित कंपनी इसमें शामिल फर्मों की सभी संपत्तियों और देनदारियों का अधिग्रहण करती है।
2. एसेट विलय - निवेश योगदान के रूप में विलय में भाग लेने वाली कंपनियों के अधिकारों का आंशिक हस्तांतरण होता है। साथ ही, प्रतिभागी अपनी प्रशासनिक और आर्थिक गतिविधियों को बनाए रखते हैं।

किसी भी प्रकार की कंपनियों का विलय एक नई कानूनी इकाई के अनिवार्य गठन के साथ होता है।

कंपनियों के विलय या अधिग्रहण के दौरान मूल्यवान कर्मचारियों को कैसे नहीं खोना है?

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शामिल होने पर, पुनर्गठित कंपनियों में से एक मुख्य है और लेन-देन के समापन के बाद एक कानूनी इकाई के रूप में बनी रहती है, शेष प्रतिभागियों को भंग कर दिया जाता है। मुख्य कंपनी इस प्रकार रद्द फर्मों के सभी अधिकारों और दायित्वों को प्राप्त करती है।

व्यावहारिक अर्थशास्त्र कंपनियों के विलय के निम्नलिखित कारणों को जानता है:

• व्यवसाय के विस्तार के लिए उद्यमों के मालिकों की इच्छा;
• गतिविधियों की मात्रा बढ़ाकर लागत कम करना;
• तालमेल के माध्यम से राजस्व बढ़ाने की इच्छा;
• विविधीकरण के तरीकों से गतिविधियों के समन्वय में परिवर्तन, जबकि लक्ष्य या तो बाजार स्थान को बदलना है, या निर्मित / बेचे गए उत्पादों की सीमा का विस्तार करना है;
• विभिन्न कंपनियों के पूरक संसाधनों की क्षमता का संयोजन;
• फर्मों के शीर्ष प्रबंधकों के व्यक्तिपरक आधार;
• प्रबंधन प्रौद्योगिकियों में सुधार;
• एकाधिकार और प्रतिस्पर्धी लाभों का अधिग्रहण;
• सुरक्षा के उपाय।

अक्सर, कई कारणों से एक साथ विलय के उपाय का सहारा लिया जाता है। कंपनियों के विलय का उद्देश्य हमेशा संयुक्त प्रबंधन के माध्यम से अधिक से अधिक वित्तीय परिणाम प्राप्त करना और इस प्रक्रिया में शामिल फर्मों की दक्षता में वृद्धि करना है। रूसी बाजार में विलय करने वाली कंपनियों के व्यावहारिक अनुभव ने दिखाया है कि यह घटना प्रगतिशील वैश्विक में शामिल होने का अवसर प्रदान करती है आर्थिक प्रणालीऔर एक स्वस्थ प्रतिस्पर्धी माहौल में अतिरिक्त प्राथमिकताएं प्राप्त करना।

पुनर्गठन में भाग लेने वाली कंपनियों ने खुद को स्थापित किया बुनियादी लक्ष्यकंपनी विलय:

• बाज़ार विस्तार;
• उत्पादों की गुणवत्ता विशेषताओं में सुधार;
• प्रतिस्पर्धात्मक लाभ के रूप में लागत में कमी;
• विनिर्मित / बेचे गए उत्पादों की श्रेणी में वृद्धि;
• ब्रांड की बढ़ती जागरूकता और भावनात्मक सामग्री;
• उत्पाद विशिष्टीकरण;
• नवीन प्रौद्योगिकियों की शुरूआत,
• विदेशी आर्थिक संबंधों में अधिक प्रतिस्पर्धा का अधिग्रहण;
• बढ़ोतरी वित्तीय परिणामव्यापार करने से;
• निष्क्रिय आय में वृद्धि;
• निवेश क्षमता में वृद्धि;
• बढ़ती साख और निवेश आकर्षण;
• कार्यशील पूंजी में वृद्धि;
• खुद के शेयरों की सराहना;
• लाभ प्रणाली में सुधार।

कंपनियों का विलय: ऑपरेशन के पक्ष और विपक्ष

कंपनियों का विलय और अधिग्रहण इनके लिए आकर्षक होता है प्लस:

• त्वरित सकारात्मक प्रभाव प्राप्त करने की उच्च संभावना;
• यह उपाय अत्यधिक प्रतिस्पर्धी है;
• जितनी जल्दी हो सके महत्वपूर्ण अमूर्त संपत्तियों पर नियंत्रण प्राप्त करने की संभावना;
• व्यवसाय का भौगोलिक विस्तार;
• पहले से स्थापित संगठनात्मक प्रणाली का नियंत्रण लेना;
• एक बाजार क्षेत्र का तत्काल अधिग्रहण;
• खरीदारी की संभावना है कार्यशील पूंजीपहले कम कीमत।

यहाँ वो हैं कमियांये घटनाएँ जो व्यवसायियों के लिए जानी जाती हैं:

• रद्द की गई कंपनियों के पूर्व शेयरधारकों और कर्मचारियों को जुर्माने के भुगतान से जुड़ी महत्वपूर्ण नकद लागत;
• लेन-देन के लाभों का आकलन करने में "मिस" होने की संभावना है;
• विभिन्न उद्योगों में व्यवसाय करते समय, कंपनियों के विलय की प्रक्रिया एक जटिल और महंगी प्रक्रिया है;
• विलय या अधिग्रहण के पूरा होने पर अधिग्रहीत कंपनी के कर्मचारियों के साथ कठिनाइयाँ हो सकती हैं;
• विदेशी कंपनियों का पुनर्गठन करते समय, राष्ट्रीय और सांस्कृतिक असंगति का खतरा होता है।

कंपनी विलय के प्रकार: वर्गीकरण के आधार

आज, कॉर्पोरेट प्रबंधन विलय और अधिग्रहण के विभिन्न विकल्पों के बीच अंतर करता है।

इन प्रक्रियाओं की वर्गीकरण विशेषताएं हैं:

• व्यवसाय संयोजन का प्रकार;
• पुनर्गठित संगठनों की राष्ट्रीय और सांस्कृतिक विशिष्टता;
• एकीकरण सौदे के संदर्भ में कंपनियों की स्थिति;
• संसाधनों के कनेक्शन की विधि;
• संपत्ति का प्रकार;
• कंपनी कनेक्शन प्रौद्योगिकी।

इस हद तक कि संघ का प्रकारइस प्रक्रिया द्वारा किए गए, विलय के प्रकारों में अंतर करें।

1. क्षैतिज विलय - एक ही क्षेत्र में काम करने वाली एक ही प्रकार की कंपनियों का एकीकरण, या एक समान उत्पाद का उत्पादन / बिक्री, एक ही तकनीकी और तकनीकी संरचनाउत्पादन की प्रक्रिया;
2. लंबवत विलय - विविध संगठनों का कनेक्शन जो एक ही उत्पादन प्रणाली में हैं, यानी, जब मुख्य कंपनी उत्पादन के पिछले चरणों को कच्चे माल के स्रोत के करीब, या आगे के चरणों - उपभोक्ता को नियंत्रित करती है।
3. जेनेरिक एसोसिएशन - एक इंटरकनेक्टेड उत्पाद विलय पर काम कर रहे प्रोडक्शंस। इस तरह के विलय का एक उदाहरण तब होगा जब एक मोबाइल डिवाइस निर्माता का एक डेवलपर कंपनी के साथ विलय हो जाता है। सॉफ़्टवेयरया सेल फोन एक्सेसरीज के निर्माता के साथ।
4. संगुटिका संघ विविध कंपनियों का विलय है जिसमें औद्योगिक, तकनीकी या प्रतिस्पर्धी समानताएं नहीं होती हैं। इस प्रकार के एकीकरण में मुख्य उत्पादन की अवधारणा लुप्त हो जाती है। कांग्लोमरेट विलय निम्न प्रकार के होते हैं:
5. कई वर्गीकरणों (उत्पाद लाइन विस्तार विलय) में वृद्धि के साथ कंपनियों का विलय, यानी जब पुनर्गठित कंपनियां गैर-प्रतिस्पर्धी उत्पादों का उत्पादन करती हैं, लेकिन समान वितरण चैनल और समान तकनीकी उत्पादन चक्र होता है। इस प्रकार की कार्रवाई का एक उदाहरण डिटर्जेंट निर्माता प्रॉक्टर एंड गैंबल द्वारा क्लोरॉक्स की खरीद है, जो ब्लीचिंग लॉन्ड्री डिटर्जेंट के उत्पादन में विशिष्ट थी।
6. कंपनियों का विस्तार-भौगोलिक विलय (बाजार विस्तार विलय), यानी, जब किसी उत्पाद की बिक्री के लिए अतिरिक्त क्षेत्रों का अधिग्रहण किया जाता है। एक उदाहरण पहले से सेवा से वंचित क्षेत्रों में हाइपर- और सुपरमार्केट की खरीद है।
7. एक सच्चा (शुद्ध) सामूहिक विलय जहां कोई समानता नहीं है।

द्वारा राष्ट्रीय और सांस्कृतिक विशिष्टतापुनर्गठित कंपनियां विलय के बीच अंतर करती हैं:

• राष्ट्रीय - व्यापारिक संस्थाएँ संयुक्त रूप से एक देश के क्षेत्र में अपनी गतिविधियाँ संचालित करती हैं;
• ट्रांसनैशनल - विभिन्न देशों की कंपनियों का विलय (ट्रांसनेशनल मर्जर) या दूसरे देश में स्थित फर्मों की खरीद (सीमा पार अधिग्रहण)।

हाल ही में, व्यापार पैमाने की प्रवृत्ति के हिस्से के रूप में, उद्यमों के विलय और अधिग्रहण न केवल विभिन्न राज्यों से बल्कि बहुराष्ट्रीय निगमों से भी प्रचलित हैं।

क्या देख रहा हूँ स्थितियों में कंपनियों की स्थितिएकीकरण सौदे, शेयर:

• कंपनियों का अनुकूल विलय - तब होता है जब कंपनियों का प्रबंधन एक आपसी निर्णय पर आता है कि, भयंकर प्रतिस्पर्धा की स्थिति में, विलय एक अधिक लाभदायक व्यवसाय बनाने में मदद करेगा;
• एक शत्रुतापूर्ण विलय जहां लक्ष्य फर्म के प्रबंधक सौदा नहीं चाहते हैं। नियंत्रित हिस्सेदारी के अधिग्रहण के लिए लक्ष्य कंपनी की खरीद शेयर बाजार पर एक निविदा प्रस्ताव के माध्यम से होती है।

विभिन्न के अनुसार जुड़ने की तकनीकसंसाधन कंपनियों के विलय के रूपों को अलग करते हैं:

• कॉरपोरेट गठजोड़ - कंपनियों का विलय, जिसका कार्य किसी विशेष व्यावसायिक क्षेत्र में सकारात्मक तालमेल प्रभाव प्राप्त करना है, कंपनी की गतिविधियों के अन्य क्षेत्रों में वे स्वतंत्र रूप से काम करते हैं। कॉरपोरेट गठजोड़ को व्यवस्थित करने के लिए, अलग-अलग बुनियादी ढाँचे या संयुक्त उद्यम अक्सर बनाए जाते हैं;
• निगम - इस आयोजन में, कंपनियों की गतिविधियों के सभी क्षेत्रों में संसाधनों का पूलिंग पूर्ण रूप से होता है।

किस्से दृश्य संपत्ति को प्राथमिकता दी जाती हैलेन-देन, विलय कर रहे हैं:

• उत्पादन संपत्तियों का विलय - उत्पादन के पैमाने का विस्तार करने और लागत कम करने की उम्मीद में कंपनियों की उत्पादन क्षमता का संयोजन;
• शेयर बाजार में अग्रणी स्थिति लेने या निवेश गतिविधियों से अतिरिक्त लाभ प्राप्त करने के लिए वित्तीय संपत्तियों का विलय कंपनियों की पूंजी का पूलिंग है।

कंपनियों के एकीकरण की प्रक्रिया समान परिस्थितियों (50/50) में हो सकती है। लेकिन जैसा कि अभ्यास तय करता है, समान स्थितियां हमेशा इच्छित ऊंचाइयों और लाभों को प्राप्त करने के लिए अतिरिक्त बाधाएं पैदा करती हैं। एक विलय हमेशा एक अधिग्रहण में समाप्त हो सकता है।

पुनर्गठन करने वाली कंपनियां अपने लिए किस प्रकार का विलय निर्धारित करेंगी, यह न केवल आपसी लाभ पर निर्भर करता है, बल्कि बाजार के माहौल की स्थितियों के साथ-साथ उनकी प्रत्येक व्यावसायिक संस्था की क्षमता पर भी निर्भर करता है।

विलय और अधिग्रहण के वैश्विक अभ्यास में भी उस देश के आधार पर विशिष्टताएँ होती हैं जिसमें संगठन संचालित होते हैं। इसका एक उल्लेखनीय उदाहरण अमेरिका में बड़े निगमों के विलय और अधिग्रहण की प्रवृत्ति है। इसके विपरीत, दुनिया के यूरोपीय हिस्से में, एक बाजार क्षेत्र में छोटे पारिवारिक व्यवसायों या छोटी संयुक्त स्टॉक कंपनियों को व्यवस्थित करने वाली कंपनियां अक्सर लक्षित कंपनियां बन जाती हैं।

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यूरोपीय अभ्यास और रूसी संघ के अभ्यास में कंपनियों के विलय के तरीके

यूरोप के भीतर विलय 9 अक्टूबर, 1978 के निर्देश संख्या 78/855/EEC द्वारा शासित होते हैं, जो परिभाषित करता है मर्ज करने के दो तरीके:

• एक बड़ी कंपनी द्वारा छोटी फर्मों की संपत्ति का अधिग्रहण या अधिग्रहण, जिसमें विलय में भाग लेने वालों के बुनियादी ढांचे को आंशिक रूप से संरक्षित किया जाता है;
• इसमें शामिल होने वाली फर्मों के अधिकारों और दायित्वों का एक पूरा पैकेज इसमें स्थानांतरित करके एक नई कंपनी का संगठन, जिसमें लेन-देन में प्रत्येक भागीदार की संरचना पूरी तरह से बदल जाती है।

अधिग्रहण के माध्यम से कंपनियों का विलय - एक विलय, जिसके परिणाम में अधिग्रहीत कंपनी के शेयरधारकों को लाभांश के भुगतान की शर्तों पर पूर्व के परिसमापन के बिना कंपनी / कंपनियों की सभी संपत्ति और दायित्वों को किसी अन्य आर्थिक इकाई में स्थानांतरित करना है। नकद या अधिग्रहीत कंपनी के शेयरों के रूप में, लेकिन 10% से अधिक नहीं। साथ ही जो संगठन समाहित हो गए थे, उन्हें भंग कर दिया गया है।

एक नई कंपनी की स्थापना के माध्यम से कंपनियों का विलय - एक ऐसी घटना जो यूरोपीय मानकों के अनुसार ऐसे रूप में होती है, जब कंपनी / कंपनियों की सभी संपत्ति और दायित्वों को शर्तों पर पूर्व के परिसमापन के बिना किसी अन्य आर्थिक इकाई में स्थानांतरित कर दिया जाता है। अधिग्रहीत कंपनी के शेयरधारकों को नकद या नई कंपनी के शेयरों के रूप में लाभांश का भुगतान, लेकिन 10% से अधिक नहीं। उसी समय, पहले मामले की तरह, अवशोषित किए गए संगठन भंग हो गए।

उत्पादन विशेषताओं के संदर्भ में "संलयन" की अवधारणा का उपयोग कभी-कभी एक ही प्रकार के कई संगठनों के विलय के मामले में किया जाता है।

पुनर्गठन रूसी कंपनियांविलय/अधिग्रहण के रूप में कुछ अलग दिखता है।

रूसी संघ के विधायी ढांचे, यूरोपीय अभ्यास के समान, "अधिग्रहण के माध्यम से कंपनियों के विलय" और "एक नई कंपनी की स्थापना के माध्यम से कंपनियों के विलय" के तरीकों को विलय के रूप में कंपनियों के परिवर्तन की प्रक्रिया माना जाता है। और कानूनी संस्थाओं का परिग्रहण।

रूसी संघ के नागरिक संहिता के सामान्य कानूनी कार्य भी कंपनियों के एकीकरण के निम्नलिखित उपायों को विनियमित करते हैं:

• एक सहायक / आश्रित कंपनी की मौजूदा कानूनी इकाई के आधार पर गठन;
• यूनियनों या संघों के रूप में संगठनों का संगठन;
• व्यक्तियों के बीच संविदात्मक संबंध - व्यावसायिक कानूनी संबंधों में भागीदार (वित्तीय और औद्योगिक समूह, एक साधारण साझेदारी समझौता);
• किसी अन्य कंपनी द्वारा संगठन की संपत्ति की खरीद;
• किसी कंपनी के शेयरों (शेयरों) का अधिग्रहण (खरीद मूल्यवान कागजातनकदी में भुगतान के साथ या अन्य प्रतिभूतियों में भुगतान के साथ प्रतिभूतियों की खरीद)।

विलय का संगठन: एम एंड ए समझौता

विलय/अधिग्रहण लेनदेन का सकारात्मक प्रभाव निम्नलिखित कारकों पर निर्भर करता है:

• इष्टतम प्रकार का निर्धारण संगठनात्मक रूपविलय या अधिग्रहण;
• राज्य की एकाधिकार-विरोधी नीति के अनुसार सख्ती से लेन-देन करना;
• एकीकरण को पूरा करने के लिए पर्याप्त वित्तीय संसाधन;
• भविष्य के संबंधों में मुख्य भागीदार की पसंद पर सबसे तेज़ संभव और आपसी निर्णय लेना;
• उच्चतम और मध्यम स्तर के कर्मचारियों के संयोजन के संचालन के लिए तत्काल कनेक्शन।

विलय प्रक्रिया में, प्रक्रिया (विचार) की शुरुआत से लेकर इसके पूरा होने तक याद रखना महत्वपूर्ण है कि इन उपायों का सार सकारात्मक प्रभाव प्राप्त करना है संयुक्त गतिविधियाँऔर, परिणामस्वरूप, उच्च लाभ। इस प्रकार के पुनर्गठन की योजना बनाते समय, सबसे महत्वपूर्ण कार्य लेन-देन के प्रकार को स्थापित करना होगा, एकमात्र उद्देश्यऔर रणनीति विकास।

पूरे तालमेल के दौरान न केवल विलय के सकारात्मक प्रभाव को देखना महत्वपूर्ण है, बल्कि विलय प्रक्रिया में हुई गलतियों को भी देखना महत्वपूर्ण है। नव निर्मित संघ के प्रबंधन के लिए दिशानिर्देश न केवल एक सहक्रियात्मक प्रभाव प्राप्त करना चाहिए, बल्कि इसे बनाए रखना भी चाहिए।

विलय/अधिग्रहण प्रक्रिया निम्नलिखित तरीकों से हो सकती है:

• इकाई ए नकद में भुगतान करके इकाई बी की संपत्ति का अधिग्रहण करती है;
• इकाई ए, इकाई ए द्वारा जारी प्रतिभूतियों में भुगतान करके इकाई बी की संपत्ति का अधिग्रहण करती है;
• इकाई ए एक होल्डिंग कंपनी के रूप में कार्य करती है, इकाई बी में एक नियंत्रित हित प्राप्त करती है, जो एक सक्रिय आर्थिक इकाई बनी हुई है;
• एंटिटी ए और एंटिटी बी अपने शेयरों का आदान-प्रदान करते हैं;
• संगठनों ए और बी के विलय का परिणाम कंपनी सी का उद्भव है। प्रतिभागियों ए और बी आनुपातिक रूप से कंपनी सी के शेयरों के लिए अपनी प्रतिभूतियों का आदान-प्रदान करते हैं।

एक सफल विलय या अधिग्रहण प्राप्त करने की शर्तों में से एक राज्य की एंटीमोनोपॉली पॉलिसी के अनुसार सख्ती से लेन-देन करना है।

कोई भी राज्य नियंत्रित करता है यह प्रजातिअपने सभी चरणों में कंपनियों का पुनर्गठन। देश के राज्य प्राधिकरण जिनके क्षेत्र में विलय या अधिग्रहण होता है, को किसी भी समय लेन-देन को निलंबित करने का अधिकार है यदि इसकी प्रक्रिया की कार्रवाई एकाधिकार विरोधी नीति के विपरीत है। कुछ शर्तों के तहत कंपनियों को विलय करके अपने व्यवसाय को बढ़ाने की इच्छा रखने वाले रूसी उद्यमियों को इस लेनदेन को पूरा करने के लिए रूस की संघीय एंटीमोनोपॉली सेवा की सहमति प्राप्त करने की आवश्यकता होती है (खंड 8, भाग 1, अनुच्छेद 23, भाग 1, संघीय के अनुच्छेद 27 26 जुलाई, 2006 नंबर 135 का कानून - संघीय कानून "प्रतियोगिता के संरक्षण पर")।

विलय/अधिग्रहण लेनदेन को भी कर अधिकारियों द्वारा नियंत्रित किया जाता है। इसलिए, यदि विलय करने वाली कंपनियां अपनी प्रतिभूतियों के विक्रेता के रूप में कार्य करती हैं, तो पूंजी वृद्धि पर कर का भुगतान करना उनकी जिम्मेदारी है। यदि पुराने शेयरों को नए के लिए एक्सचेंज किया जाता है तो लेनदेन कराधान के अधीन नहीं है।

यदि लेन-देन को कर योग्य माना जाता है, तो लाभ या हानि की पहचान करने और उन पर कर की गणना करने के लिए संबद्ध कंपनी की संपत्ति के मूल्य की समीक्षा करना एक अनिवार्य उपाय होगा।

इस लेन-देन की कर स्थिति कंपनी द्वारा अधिग्रहण के बाद भुगतान किए जाने वाले करों की राशि को भी प्रभावित करती है। जब किसी लेन-देन को कर योग्य माना जाता है, तो संबद्ध कंपनी की संपत्ति का पुनर्मूल्यांकन किया जाता है, और इसके परिणामस्वरूप उनके मूल्य में वृद्धि या कमी को कराधान के अधीन लाभ या हानि के रूप में माना जाता है।

विलय या अधिग्रहण को पूरा करने के लिए आवश्यक वित्तीय संसाधनों की गणना इस आधार पर की जाती है कि संघ के सदस्य इस घटना से तालमेल प्रभाव का मूल्यांकन कैसे करते हैं। यदि भविष्य के परिणाम बढ़ाए जाते हैं, तो सबसे अधिक संभावना है कि खरीदार की कई नकद लागतें अनुचित होंगी।

मर्ज करने या टेक ओवर करने के फैसले के खिलाफ नहीं होना चाहिए सामरिक लक्ष्योंभाग लेने वाली कंपनियां।

कंपनियों के विलय की प्रक्रिया स्वयं ऐसे महत्वपूर्ण कार्यों का समाधान निर्धारित करती है जैसे:

• मात्रा में वृद्धि (एक-उद्योग उद्यमों का संघ);
• क्षेत्रीय विस्तार;
• जोखिमों को कम करना और अतिरिक्त प्रतिस्पर्धात्मक लाभ (ऊर्ध्वाधर विलय) प्राप्त करना;
• विनिर्मित / बेचे गए उत्पादों की सीमा में वृद्धि, मुख्य गतिविधि की प्रक्रियाओं की विनिर्माण क्षमता में सुधार आदि।

असबाब संविदात्मक संबंधऔर कंपनियों के विलय में उनकी विशिष्टता सीमित दायित्व.

यह उपाय और उसके कानूनी पंजीकरणकला द्वारा विनियमित। संघीय कानून के 52 "सीमित देयता कंपनियों पर"।

विलय करने वाली कंपनियों के मालिकों की आम बैठक निर्धारित होने से पहले लेन-देन के लिए प्रत्येक पक्ष के वकील विलय समझौते विकसित करते हैं। जब अनुबंध के सभी पदों को मंजूरी दे दी जाती है, तो बाद वाले को एकमात्र के कार्यों से संपन्न व्यक्तियों द्वारा हस्ताक्षरित किया जाता है कार्यकारिणी निकायप्रत्येक पक्ष (सामान्य निदेशक, अध्यक्ष, आदि)।

संघीय कानून "सीमित देयता कंपनियों पर" के अनुच्छेद 53 के अनुच्छेद 3 के अनुसार, विलय समझौते को प्रतिबिंबित करना चाहिए:

• विलय प्रक्रिया के चरण और नियम:
• विलय करने वाली कंपनियों के प्रतिभागियों की सामान्य बैठक की नियुक्ति की तिथि और शर्तें;
• लेनदारों की अधिसूचना के चरण और शर्तें;
• समझौते के लिए प्रत्येक पक्ष के अधिकारों और दायित्वों के पूर्ण विराम के साथ कंपनियों में प्रतिभागियों की एक संयुक्त बैठक की नियुक्ति की तिथि और समय;
• मीडिया में लेन-देन के तथ्य के प्रकाशन के चरण और शर्तें।
• एकीकृत कंपनियों और नव निर्मित एलएलसी के शेयरों के पारस्परिक आदान-प्रदान के लिए चरण और शर्तें।

कंपनी के उन शेयरों को रूपांतरित किया जा रहा है, जो किसी अन्य एलएलसी का हिस्सा हैं - विलय में भागीदार, स्वतः रद्द हो जाते हैं।

यह याद रखना महत्वपूर्ण है कि पुनर्गठन के दौरान एलएलसी की अधिकृत पूंजी विशेष रूप से कानूनी पूर्ववर्ती (अधिकृत पूंजी और अन्य स्वयं के धन) की देनदारियों से बनती है। उसी समय, एक नया एलएलसी स्थापित करते समय, प्रबंधन कंपनी बनाने के लिए केवल संपत्तियां ली जाती हैं।

संपत्ति के किसी भी हस्तांतरण को हस्तांतरण के विलेख (रूसी संघ के नागरिक संहिता के खंड 1, अनुच्छेद 58, खंड 5, कानून के अनुच्छेद 52 "सीमित देयता कंपनियों पर") के अनुसार विनियमित किया जाता है।

विलय लेनदेन के दौरान गठित नए एलएलसी की अधिकृत पूंजी में शामिल हैं:

• सभी एलएलसी की अधिकृत पूंजी - संघ में भाग लेने वाले;
• एलएलसी के अन्य स्वयं के फंडों को पुनर्गठित किया जा रहा है (अतिरिक्त पूंजी, प्रतिधारित आय, आरक्षित पूंजी, आदि)।

अधिकृत पूंजी के निर्माण का यह सिद्धांत संयुक्त स्टॉक कंपनियों के लिए विकसित किया गया था, लेकिन व्यवहार में यह एलएलसी पर भी लागू होता है।

एक स्थापित एलएलसी की अधिकृत पूंजी 10,000 रूबल से कम नहीं हो सकती है (अनुच्छेद 2, खंड 1, कानून के अनुच्छेद 14 "सीमित देयता कंपनियों पर")।

पुनर्गठित कंपनियों में प्रतिभागियों की एक संयुक्त बैठक में सभी पक्षों द्वारा हस्ताक्षर किए जाने के बाद विलय समझौता लागू होता है, जो संभावित गलतफहमी से बचने के लिए इस दस्तावेज़ में भी परिलक्षित होता है।

सीमित देयता कंपनियों का विलय करते समय, हस्तांतरण का विलेख निम्नलिखित प्रावधानों को दर्शाता है।

1. एक स्थापित कंपनी को पुनर्गठित एलएलसी के अधिकारों और दायित्वों के हस्तांतरण के लिए शर्तें, पूर्व के देय और प्राप्तियों के सभी लेखों के संबंध में (रूसी संघ के नागरिक संहिता के खंड 1, अनुच्छेद 59)। यदि इस मद को हस्तांतरण के विलेख में नहीं लिखा गया है, तो कर अधिकारी एक नया एलएलसी स्थापित करने से इंकार कर सकते हैं (अनुच्छेद 2, खंड 2, रूसी संघ के नागरिक संहिता के अनुच्छेद 59)।
2. विलय प्रक्रिया में भाग लेने वाली प्रत्येक कंपनी द्वारा हस्तांतरण के कार्य तैयार किए जाते हैं। इस प्रकार, विलय/अधिग्रहण लेन-देन में जितने पक्षकार हैं, उतने ही अंतरण विलेख होंगे।

अभ्यासी बताते हैं

एटीएच बिजनेस ट्रैवल सॉल्यूशंस, मॉस्को के मालिक एंड्री वोरोनिन

दो बार मुझे खुद दो कंपनियों के विलय का निरीक्षण करना पड़ा, जिसे "अंदर से" कहा जाता है। हर बार मैंने देखा कि कैसे, कंपनी के लिए इस कठिन समय में, प्रतिस्पर्धियों का आक्रामक हमला सक्रिय अवैध शिकार में प्रकट होता है सबसे अच्छा शॉट्सअपने राज्य के लिए कमजोर समाज। उन्हें अक्सर गारंटी दी जाती है वेतनऔसत से 30-50% ऊपर। सबसे मूल्यवान कर्मचारियों को अपने पक्ष में रखने की हमारी अपनी रणनीति थी।

सबको दिखाओ कि तुम एक टीम हो।टीमवर्क कर्मचारियों में प्रतिकूल स्थिति को काफी कम कर देता है: इसके लिए, पहला कदम कंपनियों के विलय पर दस्तावेजों पर हस्ताक्षर करने के तुरंत बाद दो कंपनियों का एक कार्यालय में स्थानांतरण होगा। ऐसे मामले में जब टीमों को तुरंत कनेक्ट करना संभव नहीं है, कम से कम यह सुनिश्चित करें कि प्रसारित की गई सभी जानकारी समान है। हमारा अनुभव ऐसी स्थिति का एक उदाहरण था: विलय करने वाली कंपनियों की शाखाएँ विभिन्न शहरों में स्थित थीं - सेंट पीटर्सबर्ग से युज़्नो-सखालिंस्क तक। हमारे लिए सही समाधान था आम बैठकेंस्काइप के माध्यम से उनके अनिवार्य प्रसारण के साथ, इसलिए सभी शहरों में कर्मचारियों को प्रबंधन टीम के निर्णयों के बारे में पता था। यह दिखाने के लिए कि हम सभी एक टीम हैं, यह न केवल टीम के लिए बल्कि ग्राहकों के लिए भी आवश्यक है। इसलिए, हमारे लिए, इस तरह की एक महत्वपूर्ण घटना सखालिन पर एक सम्मेलन थी, जहाँ हमने न केवल कंपनी के कर्मचारियों को हमारे साथ विलय कर दिया, बल्कि सुदूर पूर्व के ग्राहकों को भी आमंत्रित किया। इसलिए हर कोई समझ गया कि क्षेत्रीय परिवर्तन हमारे काम के परिणामों को कम से कम प्रभावित नहीं करते हैं।

आग्रह करें कि आप एक व्यवसाय को दूसरे में विलय नहीं कर रहे हैं, बल्कि दोनों कंपनियों से सर्वश्रेष्ठ लेकर एक नया निर्माण कर रहे हैं।इस प्रकार, विलय से पहले, हमारी कंपनी उपभोक्ता के साथ दो तरह से बातचीत कर सकती थी: या तो ग्राहक को सीधे हमारे कार्यालय में सूचना प्राप्त हुई, या सेवा दूरस्थ थी। किसी अन्य कंपनी के साथ विलय ने हमें उनके अन्य सहयोग विकल्पों के अनुभव को लागू करने की अनुमति दी।

कर्मचारियों को करियर के अवसर दिखाएं।जब आप उन्हें विलय के बाद व्यावसायिक विकास की संभावित संभावनाएं दिखाते हैं तो टीम का सकारात्मक मूड काफी बढ़ जाता है। विलय के सकारात्मक प्रभाव और एक महान प्रेरक प्रोत्साहन का एक उदाहरण वेतन में वृद्धि या कुछ कर्मचारियों के लिए लंबे समय से प्रतीक्षित पदों को प्राप्त करना होगा।

दोनों कंपनियों के लोगों का परिचय दें।अक्सर, विलय करने वाली कंपनियों की टीमों को एक दूसरे के बारे में अविश्वास और संदेह के साथ कॉन्फ़िगर किया जाता है। अनौपचारिक सेटिंग में उनके शीघ्र परिचित होने से स्थिति बदल जाएगी। इस संबंध में, हम भाग्यशाली थे: विलय दिसंबर में हुआ, और नए साल की कॉर्पोरेट पार्टी पूरी तरह से टीम निर्माण कार्यक्रम में फिट हुई। इसके लिए जानबूझकर चुने गए छोटे कमरे ने एक उत्कृष्ट भूमिका निभाई: तंग परिस्थितियों में, लेकिन नाराज नहीं। सामान्य तौर पर, यह ऊबना नहीं था। मैं आपको कर्मचारियों के शगल को एक चंचल तरीके से विचार करने की भी सलाह देता हूं, जब आदेशों के एक सेट का सिद्धांत एक संकेत पर आधारित होता है जिसका किसी विशेष कंपनी से कोई लेना-देना नहीं होता है। उदाहरण के लिए, राशि चक्र के अनुसार गठित टीमों के साथ गेंदबाजी या पेंटबॉल।

एक बार हमने एक चैरिटी कार्यक्रम आयोजित किया, जिसके दौरान कर्मचारियों ने एक-दूसरे से हाथ से बने शिल्प खरीदे। कम आय वाले परिवार के प्रतिभाशाली बच्चे के लाभ के लिए एक अच्छे काम के विचार ने टीम को और भी अधिक प्रभावित किया। इस चैरिटी बाजार से सभी आय को साउथ वेल्स के एक पार्टनर स्कूल में लड़के के प्रवेश के लिए एक बैंक खाते में डाल दिया गया था।

मानव संसाधन निदेशक को प्रत्येक कर्मचारी के साथ आमने-सामने बैठक करने का निर्देश दें।व्यक्तिगत बातचीत से कर्मचारी को सकारात्मक रूप से स्थापित करने में मदद मिलेगी, उसकी उम्मीदों और चिंताओं का पता लगाने के साथ-साथ टीम के सामान्य मूड का भी पता चलेगा। वे इस बात की समझ देते हैं कि किन कर्मचारियों को अतिरिक्त प्रेरणा की आवश्यकता है। हां, यह एक श्रमसाध्य प्रक्रिया है, लेकिन इसके परिणामस्वरूप एक मजबूत और एकजुट टीम इसके लायक है। इसलिए, हमने व्यक्तिगत रूप से मेरे द्वारा आयोजित कर्मचारियों के साथ पहली बैठक की, और फिर मामला मानव संसाधन निदेशक को सौंपा गया। हमारी कंपनी में कर्मचारियों के अनुकूलन की प्रक्रिया में लगभग पाँच महीने लग गए।

व्यक्तिगत प्रस्तावों पर चर्चा करने के लिए एक उत्कृष्ट समाधान एक इंटरनेट संसाधन पर शासी निकाय से गुमनाम रूप से प्रश्न पूछने की क्षमता थी जिसके लिए एक कॉर्पोरेट वेबसाइट को अनुकूलित किया जा सकता है। एक ऐसे कार्य में भागीदारी जो सामान्य हित से जुड़ा हो, लोगों को भी एकजुट करेगा। ऐसा करने के लिए, आप उन श्रमिकों से अलग प्रोजेक्ट टीम बना सकते हैं जो पहले अलग-अलग टीमों से संबंधित थे।

कर्मियों के मामले में, सबसे महत्वपूर्ण बात यह है कि चीजों को अपने तरीके से न जाने दें।

विलय प्रक्रिया: 7 चरण

शास्त्रीय संस्करण में कंपनियों के विलय की प्रक्रिया में सात मुख्य चरण शामिल हैं।

विलय के मुख्य कार्यों का पता लगाना

विलय और अधिग्रहण का मुख्य लक्ष्य संयुक्त गतिविधियों के माध्यम से उच्चतम परिणाम प्राप्त करना है और इसके परिणामस्वरूप कंपनी की पूंजी और व्यापार मालिकों की आय में वृद्धि होती है। अतिरिक्त प्रतिस्पर्धात्मकता प्राप्त करना आंतरिक संसाधनों (प्रबंधन के संगठन में सुधार, तकनीकी और तकनीकी नवाचारों को पेश करना, एक उद्यम की उत्पादन क्षमता में वृद्धि, आदि), और बाहरी (कंपनियों के विलय और अधिग्रहण) दोनों द्वारा प्राप्त किया जा सकता है।

लक्ष्यों को प्राप्त करने के वैकल्पिक तरीकों की पहचान

यह निर्धारित करना महत्वपूर्ण है कि विलय और अधिग्रहण की तुलना में अन्य, कम जोखिम वाले तरीकों से लक्ष्य हासिल करना संभव है या नहीं। इनमें एक नई कॉर्पोरेट मार्केटिंग रणनीति विकसित करने, नई अचल संपत्तियों का अधिग्रहण/निर्माण करने, आंतरिक क्षमता बढ़ाने और अन्य पुनर्गठन उपायों की प्रक्रिया शामिल हो सकती है।

लक्ष्य कंपनी की पहचान, विलय के लिए उम्मीदवार की तलाश, खरीद

चयनित कंपनी की क्षमताओं का सबसे सटीक आकलन और अपेक्षित सहक्रियात्मक प्रभाव महत्वपूर्ण होगा।

लेन-देन की तैयारी में निम्नलिखित चरण शामिल हैं:

1. एकीकरण के क्षेत्र का एक अध्ययन। पहला कदम विलय या अधिग्रहण के लिए चुने गए बाजार क्षेत्र का विश्लेषण होगा: इसकी संरचना के विकास की गतिशीलता का आकलन, क्षमता का संभावित वितरण, उस पर विदेशी आर्थिक ताकतों का प्रभाव, इसकी संरचना में अवसरों की पहचान प्रतिस्पर्धियों से संबंधित, सरकारी संसथानअधिकारियों और वैज्ञानिक और तकनीकी अनुसंधान, चयनित संरचना के संबंध में आपूर्ति और मांग की गतिशीलता का विश्लेषण। किसी चयनित कंपनी का मूल्यांकन करते समय, सबसे पहले उसकी मौजूदा संपत्तियों और देनदारियों की जांच करनी चाहिए।
2. स्वयं की संभावनाओं का अनुसंधान। एसोसिएशन के क्षेत्र को चुने जाने के बाद, कंपनी को एक उद्देश्य स्व-मूल्यांकन करना चाहिए, अपनी क्षमता का निर्धारण करना चाहिए, जिसके कारण अधिग्रहीत कंपनी के मूल्य की गणना की जाती है। विश्लेषण के परिणामों के आधार पर, उम्मीदवार कंपनियों के संभावित विलय के मानदंड निर्धारित किए जाते हैं।
3. प्रतिस्पर्धी बलों का अध्ययन। कंपनियों के विलय के सभी लाभों को महसूस करने और प्रतियोगियों की क्षमताओं के गहन अध्ययन के साथ एक सकारात्मक सहक्रियात्मक प्रभाव प्राप्त करने की अधिक संभावना प्रकट होती है। प्रतिस्पर्धी कंपनियों के कार्यों का विश्लेषण करके, भविष्य की रणनीतिक दिशा और इरादों के दीर्घकालिक प्रभाव को निर्धारित करना आसान हो जाता है। प्रतिद्वंद्वी की अगली चाल का अनुमान लगाए बिना आंख मूंदकर खेलना केवल नुकसान का कारण बन सकता है।

लक्ष्य कंपनी के उद्योग, उसकी क्षमताओं और मुख्य विशेषताओं को निर्धारित करने के बाद, आर्थिक संस्थाओं के विशाल समूह के बीच एक विशिष्ट कंपनी को चुनने का क्षण आता है। उम्मीदवार का निर्धारण करने में महत्वपूर्ण मानदंड होंगे: बाजार गतिविधि का दायरा, श्रम और आय की मात्रा, बाजार का क्षेत्रीय कवरेज, संगठन का निजी या सार्वजनिक रूप।

लक्ष्य कंपनी की खोज के अभ्यास में उपयोग किए जाने वाले विकल्प:

1. इस बाजार खंड में स्थापित संबंधों का अनुप्रयोग। स्थापित संपर्क, विशेष रूप से गतिविधि के एक ही क्षेत्र में, अक्सर अधिग्रहण के लिए एक उम्मीदवार का चयन करने में मदद करते हैं।
2. ऑपरेटिंग कंपनियों की बिक्री में शामिल एजेंटों से अपील। बिचौलिये ब्रोकरेज कंपनियां और निवेश बैंकिंग संरचना दोनों हो सकते हैं। इस खोज पथ को चुनना सही कंपनी, यह याद रखना महत्वपूर्ण है कि बड़ी संख्या में फर्में मध्यस्थ को पारित मानदंड में फिट हो सकती हैं, जो चयन प्रक्रिया को जटिल बनाती हैं।

चयनित लक्ष्य कंपनी का विश्लेषण

मानदंड के अनुसार चयनित सभी संगठनों की भविष्य और वर्तमान अवसरों के लिए सावधानीपूर्वक समीक्षा की जानी चाहिए।

इस चरण का कार्य विलय या अधिग्रहण के लिए सबसे अधिक लाभदायक पार्टी का निर्धारण करना है। ऐसा करने के लिए, फर्म-क्रेता के लक्ष्यों की तुलना प्रत्येक चयनित कंपनी की विशेषताओं के साथ की जाती है। तकनीकी और तकनीकी संसाधन, कंपनी के बुनियादी ढांचे और पूंजी के बारे में जानकारी।

1. विलय या अधिग्रहण के माध्यम से प्राप्त की जा सकने वाली सकारात्मक उपलब्धियों का पता लगाना। संभावित सहक्रियात्मक प्रभाव का वास्तविक विचार काफी हद तक कंपनी पुनर्गठन प्रक्रिया की सफलता को निर्धारित करता है। कंपनियों के परिवर्तन से अवसरों की गणना पर सावधानीपूर्वक ध्यान दिया जाता है: उत्पादन संसाधनों का संयोजन, वितरण चैनल, बाजार के भूगोल का विस्तार, उत्पादन और श्रम लागत को कम करना, प्रौद्योगिकी विनिमय, और इसी तरह।
2. कंपनी परिवर्तन के माध्यम से मूल्य गणना की क्षमता का अन्वेषण करें। आप लक्षित कंपनी की तुलना इस सेगमेंट के नेताओं से करके प्रस्तावित विलय की क्षमता का पता लगा सकते हैं। यह मत भूलो कि परिवर्तनों को न केवल अधिग्रहीत कंपनी, बल्कि स्वयं खरीदार को भी गुजरना होगा। यथार्थवादी पूर्वानुमान लगाना आवश्यक है और यदि संभव हो तो सभी परिवर्तनों को अनुकूल दिशा में मोड़ें।
3. लक्ष्य कंपनी का मूल्यांकन। जब कंपनियों का विलय होता है, तो लक्षित कंपनी का मूल्य निम्नलिखित विशेषताओं से बनता है: आंतरिक संसाधन (गणना नकदी प्रवाहविलय या अधिग्रहण के संदर्भ में) और बाहरी (औसत बाजार मूल्य, ऐसे लेनदेन का तुलनात्मक मूल्यांकन)। परिभाषित करने के बाद वित्तीय पक्षमुद्दा, निर्णय प्राथमिक समझौते में तैयार किया गया है, जिसमें विलय या अधिग्रहण प्रक्रिया के प्रत्येक चरण का स्पष्टीकरण भी शामिल है। इसके अलावा, इस लेन-देन को पूरा करने के लिए कार्रवाई की जाती है (राज्य एंटीमोनोपॉली संरचनाओं के साथ बातचीत, विलय के लिए इंट्रा-कॉर्पोरेट तैयारी, एकीकरण के स्रोतों की पहचान)।
4. विश्वसनीयता के लिए लक्ष्य कंपनी की जाँच करना (उचित परिश्रम)। कुछ स्रोतों से प्राप्त जानकारी खरीदी जा रही कंपनी के मूल्य के गठन को प्रभावित कर सकती है, जो आशय के दस्तावेज में परिलक्षित होगी।

विलय या अधिग्रहण पर एक संकल्प की स्वीकृति। एक कार्य योजना का विकास

नए दिखाई देने वाले परिवर्तनों को ध्यान में रखते हुए, नियोजित योजना के सभी चरणों का कार्यान्वयन

कंपनियों का विलय/अधिग्रहण एक नाजुक और जटिल प्रक्रिया है जिसे किसी एक मॉडल में लाना मुश्किल है। कंपनी पुनर्गठन की इस पद्धति में रूसी और विदेशी बाजारों के महत्वपूर्ण अनुभव के बावजूद, कई संगठन एकीकरण योजना के समय अपेक्षित सकारात्मक प्रभाव प्राप्त नहीं करते हैं। इस तरह के लेन-देन की सफलता न केवल इस बात पर निर्भर करती है कि नियोजन और जिम्मेदारियों के वितरण के प्रति दृष्टिकोण कितना कर्तव्यनिष्ठ था, बल्कि विलय द्वारा खोले गए अवसरों के सही उपयोग पर भी निर्भर करता है। विभिन्न आर्थिक इकाइयों के विलय की प्रक्रिया के साथ आने वाली अनिश्चितता मूल्यवान कर्मियों और महत्वपूर्ण ग्राहकों के नुकसान का कारण बन सकती है, अनियोजित खर्चों को जन्म दे सकती है और पहले से ही जीते हुए बाजार की स्थिति को नुकसान पहुंचा सकती है।

लेन-देन के परिणाम का विश्लेषण

एक निश्चित समय के बाद, विलय या अधिग्रहण द्वारा प्राप्त परिणाम का विश्लेषण किया जाता है, एकीकरण द्वारा प्राप्त या प्राप्त नहीं किए गए लक्ष्यों को निर्धारित किया जाता है।

विलय और अधिग्रहण की प्रक्रिया की बारीकियां।

संघीय से लेनदेन करने की अनुमति एकाधिकार विरोधी प्राधिकरणआवश्यक जब:

• अधिग्रहणकर्ता और जारी करने वाली कंपनी (जिसे वे खरीदते हैं) की संपत्ति का कुल बही मूल्य 3 मिलियन रूबल से अधिक है:
• परिवर्तन से पहले के वर्ष के लिए पुनर्गठित संगठनों का कुल राजस्व 6 मिलियन रूबल से अधिक है;
• अधिग्रहण करने वाली कंपनी या जारीकर्ता 35% से अधिक के एक निश्चित उत्पाद/सेवा की बाजार हिस्सेदारी के साथ आर्थिक संस्थाओं के रजिस्टर में शामिल है।

कंपनियों के विलय और अधिग्रहण की प्रभावशीलता का विश्लेषण

एक राय है कि कंपनियों का विलय प्रभावी होगा यदि आप उत्तरोत्तर विकासशील बाजार क्षेत्र से एक कंपनी चुनते हैं और इसे अपेक्षाकृत कम कीमत पर प्राप्त करते हैं। हालाँकि, यह निर्णय गलत है।

विलय या अधिग्रहण ऑपरेशन के प्रभावी समापन के विश्लेषण में कई का अध्ययन शामिल है क्षणों:

• नकद प्राप्तियों और व्यय की गणना, विलय प्रक्रिया से वित्तीय परिणाम की गणना;
• न केवल कंपनियों के विलय के लक्ष्यों को निर्धारित करना, बल्कि उन पार्टियों का भी पता लगाना जो एकीकरण लेनदेन से प्लस और माइनस में हैं;
• कर्मियों, कर संग्रह, कानूनी प्रतिबंधों, लेखांकन कठिनाइयों के क्षेत्र में विलय के कार्यान्वयन के साथ आने वाली समस्याओं का सूत्रीकरण;
• जिस आधार पर विलय किया गया था, उसे ध्यान में रखते हुए: अमित्र आधार पर कंपनियों के पुनर्गठन में अक्सर स्वैच्छिक आधार पर लेन-देन की तुलना में बहुत अधिक आकस्मिकताएँ होती हैं।

अक्सर, कंपनियों के एकीकरण के प्रभाव के विश्लेषण की शुरुआत लक्ष्य कंपनी की अनुमानित वित्तीय उपलब्धियां होती हैं, जिसमें पैसे की आपूर्ति में कोई वृद्धि या लागत में कमी शामिल होती है। इसके अलावा, परिणामी रियायती मूल्यों की तुलना अधिग्रहण लागत के साथ की जाती है। लक्ष्य कंपनी के अनुमानित वित्तीय प्रवाह और लेनदेन के मूल्य से परिणामी सकारात्मक अंतर को शुद्ध लाभ के रूप में परिभाषित किया गया है। मामले में जब अंतर नकारात्मक है, कंपनियों के विलय पर निर्णय पर पुनर्विचार किया जाना चाहिए।

इस तुलनात्मक विश्लेषण के लिए, निम्नलिखित डेटा के साथ काम करना आवश्यक है:

• भविष्य में लक्षित कंपनी की भविष्य की पूंजी वृद्धि;
• छूट दर का मूल्य;
• भविष्य के नकदी प्रवाह को निर्धारित करने के लिए पूंजी की लागत;
• लक्ष्य कंपनी का वास्तविक मूल्य।

इस तकनीक का नुकसान यह है कि प्राप्त जानकारी हमेशा वास्तविक स्थिति के अनुरूप नहीं होती है।

इसका कारण यह है कि अधिग्रहीत कंपनी की कीमत का निर्धारण व्यक्तिपरक है। अनुमानित शुद्ध लाभ सकारात्मक हो सकता है, इसलिए नहीं कि विलय का व्यवसाय पर सकारात्मक प्रभाव पड़ता है, बल्कि इसलिए कि लक्ष्य कंपनी की वास्तविक भविष्य की पूंजी वृद्धि को बढ़ा-चढ़ाकर बताया गया है। लेकिन अगर पूर्वानुमान बहुत कम है, तो कंपनियों का विफल पुनर्गठन, जो वास्तव में आवश्यक और उचित है, मौजूदा व्यवसाय को बढ़ा देगा।

लेन-देन और इसकी योजना से पहले यह निर्धारित करना महत्वपूर्ण है कि किन कारणों से विलय की गई कंपनियों की लागत लेनदेन से पहले प्रत्येक के लिए मूल्य से अधिक होगी, सभी लाभों और लागतों के अर्थशास्त्र की गणना करने के लिए।

वित्तीय लाभ (समान तालमेल प्रभाव) तभी प्रकट होता है जब विलय के परिणामस्वरूप स्थापित कंपनी का मूल्य लेन-देन से पहले सभी मूल कंपनियों के मूल्यों के योग से अधिक हो जाता है।

संयोजन के परिणामों का अध्ययन करने में सहक्रियात्मक प्रभाव का विश्लेषण करना और इसके संख्यात्मक मूल्य का निर्धारण करना सबसे कठिन कार्यों में से एक है।

भविष्य के लेन-देन के वित्तीय लाभ, यानी इसके तालमेल प्रभाव के बारे में पता चलने के बाद, विलय योजना को लागू करने के लिए आवश्यक अनुमानित वित्तीय लागतों का निर्धारण करना आवश्यक है।

यदि लक्ष्य कंपनी की खरीद की स्थिति उसके पूर्ण मूल्य की तत्काल गणना है, तो लागतों का निर्धारण इसके लिए भुगतान किए गए धन और अधिग्रहीत कंपनी के बाजार मूल्य के बीच के अंतर के रूप में किया जाएगा।

यह मानते हुए कि जब लक्ष्य कंपनी का अधिग्रहण किया जाता है, तो उसके बाजार मूल्य का तुरंत भुगतान किया जाता है, तो कंपनी को प्राप्त करने की लागत को उसके लिए भुगतान की गई नकदी और कंपनी के बाजार मूल्य के बीच के अंतर के रूप में परिभाषित किया जा सकता है।

कंपनी के बाजार मूल्य से अधिक खर्च का भुगतान अधिग्रहीत कंपनी के शेयरधारकों या व्यापार मालिकों को बोनस के रूप में किया जाता है। अक्सर, अधिग्रहीत कंपनी द्वारा प्राप्त लाभ अधिग्रहण करने वाली कंपनी द्वारा की गई लागत से अधिक नहीं होता है। यह इस तथ्य के कारण है कि लेन-देन का कार्यान्वयन हमेशा बैंकों को भुगतान, परामर्श के लिए भुगतान, वकीलों और, जो अधिग्रहणकर्ता के कंधों पर पड़ता है, के साथ होता है।

उपरोक्त सभी लाभों और लागतों के बीच के अंतर को शुद्ध वर्तमान मूल्य के रूप में परिभाषित किया गया है।

इस सूचक का एक सकारात्मक मूल्य भविष्य के लेन-देन की समीचीनता को इंगित करता है।

संयुक्त स्टॉक कंपनियों के विलय के सहक्रियात्मक प्रभाव का आकलन करने के लिए, नव निर्मित कंपनी के शेयरों के संबंध में निवेशकों के व्यवहार को ध्यान में रखना उचित होगा। इस प्रकार, जब मीडिया में आगामी लेन-देन के तथ्य के प्रकाशन के बाद अधिग्रहण करने वाली कंपनी के शेयरों की कीमत गिरती है, तो कोई यह अनुमान लगा सकता है कि निवेशक भविष्य के विलय के लाभों पर संदेह करते हैं, या वे लक्षित कंपनी के मूल्य पर विचार क्यों करते हैं। अनुचित रूप से ऊँचा होना।

यह भी ध्यान में रखा जाना चाहिए कि अच्छी कंपनीबेचते समय, इसकी मांग बढ़ जाती है, और खरीदने और बेचने की प्रक्रिया नीलामी की तरह अधिक होती है "कौन सबसे अधिक पेशकश करेगा"। इस तरह के संघर्ष में ऊपरी हाथ लेने से अनुचित लागत लग सकती है।

• एक कानूनी इकाई का पुनर्गठन: चरण दर चरण निर्देश

कंपनी के विलय से क्या हो सकता है?

आर्थिक इकाइयों के इस तरह के परिवर्तन, जैसे विलय या अधिग्रहण, कंपनियों के भविष्य के मामलों को अलग-अलग तरीकों से प्रभावित कर सकते हैं, अतिरिक्त लाभ प्रदान करके और उनके परिणामों को कम करके। आर्थिक गतिविधि. इस पद्धति द्वारा पहले से ही पुनर्गठित कंपनियों के अनुभव पर शुद्ध सहक्रियात्मक प्रभाव को निर्धारित करने के लिए कई अध्ययन पूरी तरह से अलग परिणाम दिखाते हैं।

इसलिए, "विलय और अधिग्रहण जर्नल" के अनुसार, सभी एकीकरणों में से 60% से अधिक उनमें निवेश किए गए वित्त को उचित नहीं ठहराते हैं। प्राइस वॉटरहाउस ऑडिट नेटवर्क ने पिछले एक दशक में 300 विलयों का अध्ययन किया और पाया कि विलय या अधिग्रहण से 57% कंपनियां बदल गई हैं। सबसे खराब प्रदर्शनसमान उद्योग में समान कंपनियों की तुलना में। स्वतंत्र प्रबंधन के दौरान हासिल किए गए संकेतकों पर लौटने के लिए अक्सर एक खराब विलय का अनुभव कंपनियों को फिर से अलग होने के लिए मजबूर करता है।

विश्लेषकों के अनुसार, विलय का नकारात्मक प्रभाव निम्नलिखित कारणों से उत्पन्न हो सकता है:

• विलय के लिए चुने गए उद्योग या लक्ष्य कंपनी के अवसरों का गलत मूल्यांकन;
• एकीकरण के कार्यान्वयन के लिए आवश्यक वित्त की गणना में त्रुटि;
• विलय या अधिग्रहण की दिशा में गलत कदम।

अधिग्रहीत कंपनी की संपत्ति और देनदारियों का गलत मूल्यांकन सहक्रियात्मक प्रभाव में कमी की ओर जाता है।

उदाहरण के लिए, एक गलत गणना का एक उदाहरण अधिग्रहीत कंपनी की उत्पादन क्षमता बढ़ाने या पहले से जारी दोषपूर्ण उत्पाद की वारंटी दायित्वों के साथ जुड़े लागतों के कम अनुमानित स्तर की धारणा हो सकती है। किसी अन्य अधिग्रहण करने वाली कंपनी द्वारा उत्पादन विलय के मामले में, अधिग्रहीत उत्पादन पर पड़ने वाले प्रभाव का आकलन किया जाता है वातावरण. सबसे अधिक संभावना है, नकारात्मक प्रदूषणकारी प्रभावों के उन्मूलन के लिए सभी खर्च खरीदार की जिम्मेदारी होगी।

अक्सर, एकीकरण के कार्यान्वयन के लिए आवश्यक वित्त की गणना में त्रुटि विलय या अधिग्रहण के नियोजित परिणाम को प्राप्त करने में बाधा होती है।

भविष्य की लागतों में गलत गणना काफी महत्वपूर्ण हो सकती है। इस प्रकार, रोवर की अनुमानित कीमत 800 मिलियन पाउंड थी, और अंत में इसकी कीमत बीएमडब्ल्यू 3.5 बिलियन थी।

कंपनियों के विलय की राह में गलत कदमों ने कई विलयों को विफल कर दिया है।

कंपनियों के विलय के बाद सामने आई समस्याओं से प्रबंधकीय और प्रमुख कर्मी हमेशा निपटने में सक्षम नहीं होते हैं। उत्पादन, बुनियादी ढांचे और अंतर-कॉर्पोरेट परंपराओं की व्यक्तिगत प्रकृति, बहीखाता पद्धति अक्सर एकीकृत कंपनी के समान क्षेत्रों के साथ असंगत होती है।

कई संगठनों की लागत गुणवत्ता से सीधे प्रभावित होती है मानव संसाधन, अर्थात्, सभी कर्मियों की व्यावसायिकता की क्षमता और डिग्री - शीर्ष प्रबंधकों से लेकर सामान्य श्रमिकों तक।

प्रबंधकीय कर्मचारियों में परिवर्तन कर्मियों के काम का आकलन करने, योजना बनाने के लिए मानदंड बदलते हैं कैरियर की सीढ़ीकर्मचारियों, वित्त के वितरण की नीति बदल रही है। यह सब टीम के मनोवैज्ञानिक मूड में परिलक्षित होता है और कंपनी के भीतर और अनौपचारिक संबंधों दोनों को बदल सकता है। ऐसी स्थिति जब पहले कंपनी का मालिक, जिसकी व्यवसाय में हिस्सेदारी है, विलय का कर्मचारी बन जाता है, कर्मचारियों के एक महत्वपूर्ण हिस्से के काम करने के मूड को नकारात्मक रूप से प्रभावित करता है और इससे महत्वपूर्ण कर्मियों का नुकसान भी हो सकता है। स्थिति को बचाने का एकमात्र तरीका पूर्ण संतुष्टिएक विशेष रूप से विकसित योजना के अनुसार पूर्व मालिक और पूरी टीम के टीम वर्क के रूप में इसकी नई स्थिति।

कई कंपनियों के विलय और अधिग्रहण के अनुभव का विश्लेषण इस तथ्य को बताता है कि अक्सर किसी कंपनी को खरीदना नहीं, बल्कि उसे बेचना फायदेमंद होता है।

फर्म-क्रेता के मालिकों के मुनाफे की तुलना में लक्ष्य कंपनियों के शेयरधारकों द्वारा सबसे बड़ा लाभ प्राप्त करने की व्याख्या किसके द्वारा की जाती है? दो कारण:

• अधिग्रहण करने वाली कंपनी अक्सर लक्षित कंपनी से बहुत बड़ी होती है। इस स्थिति में, तालमेल के वित्तीय परिणाम को विभाजित करते समय, प्रत्येक कंपनी के मालिकों को मौद्रिक शर्तों में आय के बराबर शेयर प्राप्त होंगे, लेकिन प्रतिशत के मामले में, नई कंपनी के शेयरधारकों के शेयर बहुत कम होंगे;
• किसी संगठन को खरीदने और बेचने की प्रक्रिया को नीलामी में बदलने से खरीदी जा रही कंपनियों के शेयरधारकों के लिए प्रस्ताव प्रत्येक नए खरीदार के साथ बेहतर और बेहतर होते जाते हैं। इस प्रकार, लक्ष्य कंपनी के मालिक आगामी विलय से होने वाले मुनाफे का एक बड़ा हिस्सा "खींच" लेते हैं। बिक्री के लिए रखी गई कंपनी के मूल्य में वृद्धि भी रेडर-रोधी तकनीकों का परिणाम हो सकती है।

आधुनिक अर्थशास्त्र कभी-कभी विलय को मानता है बड़ी कंपनिया(उदाहरण के लिए मंडली) एक उप-अनुकूलन के रूप में।

अर्थ यह परिभाषाकंपनी पुनर्गठन के क्षेत्र में इस प्रकार है। इंट्रा-कॉरपोरेट संबंधों को मजबूत करने के उद्देश्य से एक रणनीति इस तथ्य की ओर ले जाती है कि खरीद और बिक्री लेनदेन "उनके" सर्कल में किए जाते हैं। लेकिन यह "उनके" संगठनों को अपने लिए सबसे अनुकूल लागत निर्धारित करने से नहीं रोकता है।

इस तरह के विलय का प्रभाव या तो नव स्थापित उद्यम के उत्पाद के लिए अनुचित रूप से उच्च कीमत है, या लागत की मानक चर्चा आपसी दावों के लंबे स्पष्टीकरण में बदल जाती है। नतीजतन, बड़े मंडलों के भीतर जटिल रिश्ते कीमतों को निर्धारित करने के लिए मुश्किल और कभी-कभी असंभव बनाते हैं जो सिस्टम के विपरीत पक्षों पर कंपनियों को संतुष्ट करेंगे।

• व्यापारिक गठजोड़ में प्रतिस्पर्धी कंपनियों को भी शामिल करने के कारण

अभ्यासी बताते हैं

विटाली वाविलोव, प्रोजेक्ट मैनेजर, स्ट्रैटेजी पार्टनर्स, मास्को

वस्तुतः किसी देश में वित्तीय अस्थिरता की अवधि के दौरान मूल्य सृजित करने का एकमात्र तरीका विलय, अधिग्रहण या गठजोड़ है। ये उपाय, सबसे पहले, संपत्ति के मूल्य को कम करते हैं, और दूसरी बात, वे संकट के दौरान तेजी लाने के लिए सेना में शामिल हो जाते हैं।

इसका एक अच्छा उदाहरण अमेरिकी चिकित्सा कंपनी एलएचसी समूह है, जिसने विलय के कारण संकट के केवल छह महीनों में अपने मूल्य को दोगुना कर दिया। काम की आउटसोर्सिंग योजना ने एलएचसी समूह की संरचना को 6 महीने में 8 तक बढ़ाना संभव बना दिया संयुक्त उपक्रम, भागीदारों के रूप में चिकित्सा संस्थानों को आकर्षित करना। ग्राहक यातायात की गारंटी ने मांग में संभावित गिरावट को कम कर दिया, और परिणामी वित्तीय लाभ ने दो कंपनियों का अधिग्रहण करना संभव बना दिया जो सेवाओं के दायरे का काफी विस्तार करती हैं। इस प्रकार, सामान्य संकट के दौरान, LHC समूह न केवल अपनी स्थिति बनाए रखने में सक्षम था, बल्कि प्रगतिशील विकास में निवेश करने का एक तरीका भी खोज लिया।

अपने लिए विभिन्न प्रकार के संघों का मार्ग चुनना, सबसे महत्वपूर्ण बात यह है कि हमेशा प्रत्येक अगले चरण के अंतिम लक्ष्य को देखें, जिसके परिणामस्वरूप अंततः एकीकरण में प्रत्येक भागीदार के लिए अतिरिक्त लाभ प्राप्त करना चाहिए।

मेरा व्यक्तिगत अवलोकन है कि लंबवत विलय सबसे सफल होते हैं। यहां, मुख्य कार्य सबसे बड़ी प्रतिस्पर्धा वाली समान विचारधारा वाली कंपनी का चयन करना होगा (उदाहरण के लिए, एक अच्छी तरह से मान्यता प्राप्त कंपनी को लागू करना) ट्रेडमार्कया अन्यथा आकर्षक) या एक गतिशील उद्योग में काम करता है। हाना इलेक्ट्रॉनिक्स (एक एशियाई इलेक्ट्रॉनिक्स निर्माता) और अलास्का मिल्क (एक फिलिपिनो डेयरी निर्माता) की सफलता की कहानियां ऐसी ही एक रणनीति का एक बड़ा उदाहरण हैं।

एक विलय दो समान कंपनियों का एक संघ है। एक टेकओवर एक कंपनी द्वारा दूसरी कंपनी का बायआउट है। विलय और अधिग्रहण का उद्देश्य तालमेल है, यानी संयुक्त गतिविधियों से लाभ।

विलय और अधिग्रहण(संलग्न। विलय और अधिग्रहण, एम एंड ए) कंपनियों के - बढ़ाने के उद्देश्य से कार्यों के सेट कुल लागतसंपत्ति के माध्यम से तालमेल, अर्थात। एक साथ काम करने के लाभ। सरल हो तो कंपनियों का विलय और अधिग्रहण दो कंपनियों के एक में परिवर्तन का वर्णन करता है. एक विलय दो समकक्ष कंपनियों के विलय के परिणामस्वरूप एक नई कंपनी का उद्भव है, और एक अधिग्रहण अवशोषित कंपनी द्वारा अधिग्रहीत कंपनी का अधिग्रहण है, जिसके परिणामस्वरूप अवशोषित कंपनी का अस्तित्व समाप्त हो जाता है, और अवशोषक बढ़ती है। यूक्रेन में अधिग्रहण का एक आकर्षक उदाहरण UMC → MTS है: बड़ी रूसी कंपनी MTS ने अधिकांश अन्य कंपनी (UMC) को खरीद लिया, और उसका नाम बदल दिया गया।

किस बारे में अलग-अलग सिद्धांत हैं अधिग्रहण और विलयप्रतिस्पर्धियों आदि को खत्म करने के उद्देश्य से, लेकिन वे सच्चाई से बहुत दूर हैं। घर किसी भी विलय या अधिग्रहण का लक्ष्य परिणाम के लिए शर्तों के योग से अधिक होना है(यानी 1+1=3)। दूसरे शब्दों में, प्रक्रिया में भाग लेने वाली कंपनियां लागत बचाने और दक्षता बढ़ाने की उम्मीद करती हैं। अक्सर, लागत कम करने से एक नई/नवीनीकृत कंपनी की उत्पादकता ठीक से बढ़ जाती है।

अधिग्रहण और विलय के बीच अंतर

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शर्तें " विलयन"(अंग्रेजी विलय) और" अवशोषण»(अंग्रेजी अधिग्रहण) अक्सर भ्रमित होते हैं, या समानार्थक शब्द के रूप में उपयोग किए जाते हैं। इस तथ्य के बावजूद कि उनके अर्थ बहुत करीब हैं और वास्तव में वे हमेशा जोड़े में चलते हैं विलय और अधिग्रहण विभिन्न अवधारणाओं का वर्णन करते हैं. यह शब्दों से ही स्पष्ट है कि अंतर क्या है; आओ हम इसे नज़दीक से देखें।

एक कंपनी का दूसरी कंपनी द्वारा अधिग्रहण

जैसा कि रूसी संचार ऑपरेटर एमटीएस के उदाहरण में, जब एक कंपनी दूसरी, अक्सर छोटी कंपनी को खरीदती है और "खाती" है, इसे कहा जाता है कंपनी अधिग्रहण. (छोटी कंपनियों को निगलने की छवि ने "बिजनेस शार्क" शब्द को जन्म दिया है।) एक बार एक छोटी कंपनी को "खा लिया" गया, यह स्वाभाविक रूप से कानूनी अर्थों में मौजूद नहीं है।

इस परिदृश्य में, अधिग्रहीत या "खाई गई" कंपनी की सभी संपत्तियों को अधिग्रहण करने वाली कंपनी द्वारा ले लिया जाता है। अवशोषण के परिणामस्वरूप, अधिक बड़ी कंपनी बड़ी हो जाती है.

उदाहरण के लिए, Google एक बहुत ही आक्रामक टेकओवर शार्क है जो पहले से ही 100 से अधिक कंपनियों को ले चुकी है, जिनमें शामिल हैं यूट्यूब, बेगुन (रूसी कंपनी), फीडबर्नर, एओएल और दुनिया भर में कई अन्य कंपनियां।

आक्रामक और मैत्रीपूर्ण अधिग्रहण दोनों हैं।

• आक्रामक अधिग्रहणतब होता है जब एक छोटी कंपनी "खाया" नहीं जाना चाहती है, लेकिन अधिग्रहण करने वाली कंपनी बड़ी मात्रा में शेयर वापस खरीद लेती है, और कोई विकल्प नहीं छोड़ती है
• दोस्ताना अधिग्रहणतब होता है जब दोनों पक्ष सहमत होते हैं और सामान्य अधिग्रहण के मूड में होते हैं।

अक्सर ऐसा होता है अधिग्रहण करने वाली कंपनियां वास्तविक अधिग्रहण का विज्ञापन नहीं करना चाहती हैं, और दिखाओ कि एक समान विलय हुआ है। इस तरह के अधिग्रहण का एक उदाहरण डेमलर क्रिसलर होगा: डेमलर-बेंज ने क्रिसलर को खरीद लिया, लेकिन सौदे को एक समान विलय के रूप में प्रस्तुत किया। (संयुक्त कार्य में विफलताओं के कारण, क्रिसलर को फिर से अमेरिकियों को बेच दिया गया।)

विलयन

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विलयनसमतुल्य कंपनियों का एक संघ है जो एक नई कंपनी को जन्म देता है। आमतौर पर, कंपनियों के विलय में लगभग बराबर हैंसंपत्ति की संख्या से।

इसे समझना जरूरी है कंपनियों का वास्तविक विलय एक दुर्लभ घटना है. जैसा कि ऊपर वर्णित है, सबसे अधिक बार जिसे विलय कहा जाता है वह वास्तव में अधिग्रहण हैविलय की आड़ में, जैसा कि डेमलर क्रिसलर उदाहरण में है।

सिनर्जी अधिग्रहण और विलय का लक्ष्य है

विलय और अधिग्रहण का सार है तालमेल. सिनर्जी एक साथ काम करने का लाभ है. आखिरकार, यह स्पष्ट है: जब दो कंपनियां एक में बदल जाती हैं, तो आपको इसकी आवश्यकता होती है एकलेखा विभाग, दो नहीं, एकविज्ञापन विभाग, दो नहीं, आदि। जब दो कंपनियां एक हो जाती हैं, तो लाभ इस प्रकार हो सकते हैं:

• स्टाफ की कमी(इंजी। डाउनसाइज़िंग, राइटसाइज़िंग): जैसा कि ऊपर उल्लेख किया गया है, वित्त, लेखा, विपणन, आदि जैसे सहायक विभागों के कर्मचारियों की संख्या घट रही है। साथ ही, मैनुअल में से एक अनावश्यक हो जाता है।
• पैमाने की अर्थव्यवस्थाएं: खरीद, परिवहन आदि में मात्रात्मक वृद्धि के कारण, नई कंपनी थोक शर्तों पर बचत करती है। आपको अपनी जरूरत की हर चीज के बारे में भी याद रखना होगा, प्रति कंपनी एक टुकड़ा: उदाहरण के लिए, सर्वर सुरक्षा प्रणाली, माल और कर्मियों के लिए लेखांकन कार्यक्रम, आदि।
• बाजार हिस्सेदारी में वृद्धि: जब कंपनियों का विलय होता है, तो नई कंपनी का बाजार हिस्सा अधिक होता है और ब्रांड जागरूकता भी बढ़ती है। फायदा यह है कि छोटे शेयर की तुलना में बड़े शेयर के साथ नए बाजार शेयर हासिल करना आसान होता है। लेनदारों की स्थिति में भी सुधार हो रहा है एक बड़ी कंपनी अधिक विश्वसनीय है।

लेकिन यह समझना जरूरी है प्रत्येक विलय या अधिग्रहण का परिणाम तालमेल नहीं होता है. अक्सर ऐसा होता है कि एक नई कंपनी में संघर्ष होता है, जैसा कि डेमलर क्रिसलर के साथ हुआ था, जहां कंपनियों के आंतरिक चार्टर मौलिक रूप से मेल नहीं खाते थे। दुर्भाग्य से, दुर्भाग्यपूर्ण विलय और अधिग्रहण असामान्य नहीं हैं.

कंपनी विलय के प्रकार

वह पर कई अलग कंपनी विलय के तरीके. इस प्रकार के विलय को 2 मुख्य समूहों में बांटा गया है: कंपनियों के बीच संबंध और वित्तपोषण के प्रकार से।

कंपनियों के बीच संबंधों द्वारा विलय के प्रकार

मुख्य संबंधों के प्रकार से विलय के प्रकारविलय करने वाली कंपनियों के बीच इस प्रकार हैं:

• क्षैतिज विलय: दो प्रतिस्पर्धी कंपनियों का संघ जो एक ही काम करते हैं और एक ही स्थान पर हैं
• ऊर्ध्वाधर विलय: आपूर्तिकर्ता और उपभोक्ता का संघ; उदाहरण के लिए, एक फर्नीचर निर्माता और एक कच्चा माल निर्माता (यानी बोर्ड, प्लाईवुड, आदि)
• बिक्री बाजार का विस्तार करने के लिए विलय: कंपनियों का संघ जो एक ही उद्योग में हैं लेकिन अलग-अलग बाजारों में सामान बेचते हैं
• बिक्री से संबंधित कंपनियों का विलय: एक ही बाजार में संबंधित उत्पाद बेचने वाली कंपनियों का संघ

9 अगस्त को, तुर्की शराब बनाने वाली कंपनी Efes ने दुनिया के सबसे बड़े बेल्जियम AB InBev के साथ रूसी संघ और यूक्रेन में व्यवसायों के विलय पर एक समझौते के समापन पर। 2018 के अंत में डील।

प्रमुख विलय सौदे - आरबीसी की समीक्षा में।

1990 के दशक के अंत में, जर्मन दूरसंचार कंपनी Mannesmann के ब्रिटिश बाजार में प्रवेश करने के बाद, इसे स्थानीय विशाल वोडाफोन एयरटच पीएलसी द्वारा ले लिया गया। वोडाफोन का पहला ऑफर नवंबर 1999 में आया था और यह सौदा फरवरी 2000 में बंद हुआ। विलय की गई कंपनी के 42 मिलियन से अधिक ग्राहक थे और इसकी कीमत 342 बिलियन डॉलर थी। 2017 में, फोर्ब्स द्वारा 67 बिलियन डॉलर से अधिक के पूंजीकरण के साथ वोडाफोन को 419 वीं सबसे बड़ी सार्वजनिक कंपनी का दर्जा दिया गया था।

जनवरी 2000 में, दुनिया के सबसे बड़े मीडिया समूह टाइम वार्नर और दुनिया की सबसे बड़ी इंटरनेट कंपनी AOL ने विलय की घोषणा की। सौदा उस समय 164 अरब डॉलर का था। एक साल बाद, जब सौदे को मंजूरी दी गई थी संघीय संस्थाअमेरिकी संचार, इसकी राशि $111 बिलियन थी। 1990 के दशक के अंत में, AOL ने $1.2 बिलियन का वार्षिक मुनाफा दिखाया, टाइम वार्नर ने - $1.9 बिलियन से अधिक। जब 2000 के दशक की शुरुआत में डॉट-कॉम बुलबुला फूटा, AOL की संपत्ति तेजी से मूल्य में कम होने लगी . 2002 में, एओएल टाइम वार्नर को इतिहास में रिकॉर्ड नुकसान दर्ज करने के लिए मजबूर होना पड़ा। अमेरिकी कंपनियां- $ 99 बिलियन। 2009 के अंत में, टाइम वार्नर और एओएल फिर से अलग हो गए। सौदा उद्योग में सबसे खराब में से एक माना जाता है।

2017 में, टाइम वार्नर को फोर्ब्स द्वारा $76 बिलियन से अधिक पूंजीकरण के साथ 153वीं सबसे बड़ी सार्वजनिक कंपनी का दर्जा दिया गया था।

अक्टूबर 2016 में, दुनिया के सबसे बड़े शराब निर्माता, Anheuser-Busch InBev, ने $106 बिलियन के सौदे में अपने प्रतिद्वंद्वी SABMiller का अधिग्रहण किया। विलय पर बातचीत लगभग एक वर्ष तक चली। विश्लेषकों ने कहा कि सौदे के बाद एबी इनबेव राजस्व के मामले में कोका-कोला जैसी दिग्गज कंपनी से आगे निकल सकता है।

2017 में, InBev 213 बिलियन डॉलर से अधिक के पूंजीकरण के साथ सबसे बड़ी सार्वजनिक कंपनियों की फोर्ब्स रैंकिंग में 126वें स्थान पर था।

फोटो: रॉबिन वैन लोन्खुइजसेन / रॉयटर्स

अक्टूबर 2007 में, बार्कलेज के साथ एक लंबे गतिरोध के बाद, रॉयल बैंक ऑफ़ स्कॉटलैंड (RBS) के नेतृत्व में बैंकों के एक संघ को डच बैंक ABN एमरो के अधिग्रहण के सौदे के लिए स्वीकृति मिली। यह अधिग्रहण आरबीएस के लिए लगभग घातक साबित हुआ: 2008 में, वित्तीय संकट के दौरान, यह पतन के कगार पर था। फिर बैंक का राष्ट्रीयकरण और पुनर्पूंजीकरण किया गया, और संकट के बाद, आरबीएस ने संयुक्त राज्य अमेरिका में व्यापार संचालन सहित विदेशी संपत्तियों को कम कर दिया। उसने रूस भी छोड़ दिया।

फरवरी 2000 में, अमेरिकी दवा कंपनियों फाइजर और वार्नर-लैम्बर्ट ने $90 बिलियन के सौदे में विलय की घोषणा की। सौदे से पहले, फाइजर का वार्षिक लाभ $3.4 बिलियन था और वार्नर-लैम्बर्ट का $1.7 बिलियन था। अमेरिकी बाजार और सबसे बड़े में से एक दुनिया में। जब जून में अमेरिकी संघीय व्यापार आयोग द्वारा इस सौदे को मंजूरी दी गई, तो बाजार पर एकाधिकार से बचने के लिए फाइजर को चार दवाओं को छोड़ना पड़ा। 2017 में, फोर्ब्स द्वारा 203 बिलियन डॉलर से अधिक के पूंजीकरण के साथ फाइजर को 47 वीं सबसे बड़ी सार्वजनिक कंपनी का दर्जा दिया गया था।

दिसंबर 2006 में, अमेरिकी दूरसंचार दिग्गज एटी एंड टी ने दक्षिणपूर्वी अमेरिकी टेलीफोन ऑपरेटर बेलसाउथ का अधिग्रहण करने के लिए एक सौदा बंद कर दिया। अधिग्रहण के बाद, निगम के ग्राहकों की संख्या बढ़कर 70 मिलियन हो गई। एटी एंड टी द्वारा दो साल के लिए हाई-स्पीड इंटरनेट प्लेटफॉर्म की "शुद्ध तटस्थता" बनाए रखने का वादा करने के बाद नियामक ने सौदे को मंजूरी दे दी। लेन-देन पूरा होने की खबर पर बाजार ने सकारात्मक प्रतिक्रिया व्यक्त की: ट्रेडिंग बंद होने के बाद एटी एंड टी के शेयरों में 0.7% की वृद्धि हुई। 2017 में, एटी एंड टी को फोर्ब्स द्वारा $249 बिलियन से अधिक पूंजीकरण के साथ 11वीं सबसे बड़ी सार्वजनिक कंपनी का दर्जा दिया गया था।

1998 में, विश्व तेल की कीमतों में गिरावट की पृष्ठभूमि के खिलाफ, अमेरिकी तेल की कंपनियाँएक्सॉन और मोबिल ने विलय समझौते पर हस्ताक्षर किए हैं। एक्सॉनमोबिल कॉर्पोरेशन के गठन के परिणामस्वरूप सौदा, नवंबर 1999 में बंद हो गया था, इसकी राशि लगभग 81 बिलियन डॉलर थी। नियामक द्वारा सौदे को मंजूरी देने के लिए, कंपनियों ने पूरे समय में 2.4 हजार से अधिक गैस स्टेशनों को बेचने का संकल्प लिया। देश। सौदे ने स्टैंडर्ड ऑयल के दो हिस्सों को फिर से जोड़ दिया, जिसे 1911 में अदालत के आदेश से विभाजित कर दिया गया था।

2017 में, एक्सॉनमोबिल को फोर्ब्स द्वारा $343 बिलियन से अधिक के पूंजीकरण के साथ 13वीं सबसे बड़ी सार्वजनिक कंपनी का दर्जा दिया गया था।

सर रिचर्ड साइक्स, ग्लैक्सो वेलकम बोर्ड के अध्यक्ष और स्मिथक्लाइन बीचम के निदेशक मंडल के सदस्य

जनवरी 2000 दवा कंपनीग्लैक्सो वेलकम 75.7 बिलियन डॉलर के शेयर स्वैप में प्रतिद्वंद्वी स्मिथक्लाइन का अधिग्रहण करने पर सहमत हुए। ब्रिटिश अदालत द्वारा अनुमोदित किए जाने के बाद यह सौदा दिसंबर 2000 में पूरा हुआ।

ट्रैवेलर्स ग्रुप के सीईओ सैनफोर्ड वेल और सिटीकॉर्प के सीईओ जॉन रीड ने प्रेस कॉन्फ्रेंस के बाद विलय की घोषणा की

अप्रैल 1998 में, वित्तीय कंपनियों ट्रैवेलर्स ग्रुप और सिटीकॉर्प ने विलय करने और दुनिया की सबसे बड़ी कंपनी बनाने की योजना की घोषणा की। वित्तीय कंपनीसिटीग्रुप। यह सौदा 70 अरब डॉलर का था। नई कंपनी 100 मिलियन ग्राहक प्राप्त हुए, और प्रति वर्ष 7.5 बिलियन डॉलर के स्तर पर लाभ की उम्मीद थी। दस साल बाद, वित्तीय और आर्थिक संकट के दौरान इस सौदे की आलोचना की गई।

2017 में, सिटीग्रुप को 164 बिलियन डॉलर से अधिक के पूंजीकरण के साथ फोर्ब्स द्वारा 12वीं सबसे बड़ी सार्वजनिक कंपनी का दर्जा दिया गया था।

सितंबर 2016 में अमेरिकी निर्माताडेटा स्टोरेज सिस्टम के निर्माता - EMC के अधिग्रहण पर डेल कंप्यूटर उपकरण। यह सौदा अर्थव्यवस्था के इस क्षेत्र में सबसे बड़ा था। लगभग 74 बिलियन डॉलर के राजस्व के साथ, परिणामस्वरूप डेल टेक्नोलॉजीज के अमेरिका में सबसे बड़ी निजी आईटी कंपनी बनने की उम्मीद थी।

जून 2000 में, टेलीफोन कंपनियों बेल अटलांटिक और जीटीई के विलय को मंजूरी दी गई थी। नई कंपनी ने अपना नाम वेरिज़ोन कम्युनिकेशंस में बदल दिया और अमेरिकी बाजार में सबसे बड़ी कंपनी बन गई। 2017 में, कंपनी 198 बिलियन डॉलर से अधिक के पूंजीकरण के साथ सबसे बड़ी सार्वजनिक कंपनियों की फोर्ब्स रैंकिंग में 18वें स्थान पर रही।

कंपनियों के विलय और अधिग्रहण से व्यापार को मौलिक रूप से नए स्तर तक पहुंचने के पर्याप्त अवसर मिलते हैं। हालांकि, इस तरह के संचालन को जटिलता और उच्च जोखिम की एक महत्वपूर्ण डिग्री की विशेषता है। इसके लिए प्रासंगिक ज्ञान की आवश्यकता होती है, और शत्रुतापूर्ण अधिग्रहण से उद्यम की प्रभावी सुरक्षा प्रदान करने की क्षमता व्यावसायिक क्षमता का एक अभिन्न अंग है आधुनिक परिस्थितियां.

दोस्ताना विलय या शत्रुतापूर्ण अधिग्रहण?

लिटिल रेड राइडिंग हूड जंगल के माध्यम से चल रहा है। अचानक उसकी ओर कूदता है ग्रे वूल्फ़, सुरुचिपूर्ण, एक व्यापार सूट में। उसने उसकी ओर उत्सुकता से देखा और कहा:

- वर्तमान परिस्थितियों में, मैं केवल दो देखता हूं संभावित विकल्पवर्तमान स्थिति से बाहर का रास्ता।

- और क्या? - लिटिल रेड राइडिंग हूड भयभीत होकर पूछता है।

"या तो एक दोस्ताना विलय या शत्रुतापूर्ण अधिग्रहण ...

ठहराव की एक लंबी अवधि, साथ ही साथ आर्थिक स्थिति में प्रतिकूल परिवर्तन की आवश्यकता होती है वाणिज्यिक उपक्रमबढ़ती दक्षता, जो अंततः बाजार में एक व्यवसाय के अस्तित्व को निर्धारित करती है। प्रतिस्पर्धात्मक लाभ प्राप्त करने के रणनीतिक तरीकों में से एक कंपनियों के विलय और अधिग्रहण (विलय और अधिग्रहण, एम एंड ए) के माध्यम से है। इस तरह के लेन-देन उद्यम को कदम-दर-कदम सुधार करने का अवसर प्रदान करते हैं आर्थिक संकेतकव्यापार, प्रभावी रूप से धन का पूंजीकरण और बहुत कुछ।

विशेष रूप से, विशिष्ट रूप से किसी कंपनी के विलय या अधिग्रहण के लिए लेनदेन का निष्कर्ष आर्थिक स्थितियांमुनाफे के पुनर्निवेश की तुलना में अधिक लाभदायक, क्योंकि यह कंपनी को कई महत्वपूर्ण लाभ देता है। साथ ही, मुख्य उद्देश्य केवल व्यापार विस्तार नहीं है, बल्कि तथाकथित सहक्रियात्मक प्रभाव प्राप्त करना है। इसे कई कारकों की परस्पर क्रिया के परिणाम के रूप में समझा जाता है, संचयी परिणाम से अधिक जो इन कारकों से अलग-अलग कार्य करके प्राप्त किया जा सकता है।

व्यापार में, तालमेल उनकी अलग-अलग गतिविधियों की तुलना में कई उद्यमों की संयुक्त गतिविधियों के लाभ को संदर्भित करता है।

कोपलैंड टी., कोहलर टी., मूरिन जे. "कंपनी वैल्यू: वैल्यूएशन एंड मैनेजमेंट"

एम एंड ए लेनदेन का समापन करते समय प्रेरणा के घटक तत्व, जो सहक्रियात्मक प्रभाव प्राप्त करके निर्धारित किए जाते हैं, में शामिल हैं:

• परिचालन उद्देश्यों का उद्देश्य उत्पादन प्रक्रिया और उत्पादों की बिक्री, उद्यम की वर्तमान गतिविधियों में सुधार करना है;
• वित्तीय कारण, दक्षता में सुधार और कंपनी के कामकाज को सुनिश्चित करने के लिए अतिरिक्त वित्तीय तंत्र लागू करना;
• निवेश के अवसरों में वृद्धि और एक आर्थिक इकाई के निवेश आकर्षण के कारण निवेश के उद्देश्य;
• रणनीतिक उद्देश्यों को बाजार में व्यापार की अधिक स्थिर स्थिति सुनिश्चित करने के लिए डिज़ाइन किया गया है।

कंपनियों के विलय और अधिग्रहण के निष्कर्ष के लिए मकसद

हालांकि, जैसा कि अभ्यास से पता चलता है, कभी-कभी एम एंड ए के परिणामों के आधार पर सहक्रियात्मक प्रभाव प्राप्त करना संभव नहीं होता है। इस तरह के लगभग 60-80% लेनदेन अपेक्षित तालमेल प्रभाव को प्राप्त नहीं करते हैं। इसके अलावा, कम से कम आधे मामलों में, कंपनियों के विलय और अधिग्रहण उन लागतों को उचित नहीं ठहराते हैं जो उनके कार्यान्वयन के दौरान खर्च किए गए थे।

इसीलिए, व्यवसाय विकास के लिए इस तरह के विकल्प पर विचार करते समय, एम एंड ए लेनदेन की पूरी समझ होना जरूरी है: उनके प्रकार और कार्यान्वयन के चरण, विशिष्ट फायदे और नुकसान, संभावित जोखिम, ऐसे लेनदेन के सकारात्मक और नकारात्मक अनुभव, साथ ही उनकी विशेषताओं के रूप में कानूनी विनियमनघरेलू और विदेशी कानून में।

वीडियो: विलय, अधिग्रहण और कॉर्पोरेट प्रशासन पर कॉन्स्टेंटिन कोंटोर

कंपनियों के मुख्य प्रकार के विलय और अधिग्रहण

एम एंड ए लेनदेन के वर्गीकरण के विभिन्न संकेत हैं।

कंपनियों के विलय और अधिग्रहण के लिए लेनदेन के प्रकारों का वर्गीकरण

एम एंड ए लेनदेन हैं प्रभावी उपकरणकंपनी का पुनर्गठन करना, कंपनी और उसकी संपत्ति पर नियंत्रण स्थापित करना, प्रतिस्पर्धियों से रक्षा करना, बिक्री बाजारों का विस्तार करना, लागत कम करना, लेकिन उनके कार्यान्वयन में बाजार में एकाधिकार स्थापित करने की संभावना है। रूस में, अन्य विकसित देशों की तरह, एकाधिकार निषिद्ध है, यही वजह है कि एम एंड ए लेनदेन का उपयोग करके एकाधिकार बनाने की संभावना को सीमित करने के लिए, विलय और अधिग्रहण का कानूनी विनियमन है।

अन्ना गोरोखोवा

http://web.snauka.ru/issues/2016/05/66935

इस तथ्य के कारण कि घरेलू और विदेशी दोनों नियामक कानूनी ढांचा काफी हद तक कंपनियों के एकीकरण की प्रकृति द्वारा एम एंड ए लेनदेन के वर्गीकरण के आधार पर बनाया गया है, इसका विचार सबसे बड़ा व्यावहारिक हित है। इस वर्गीकरण विशेषता के आधार पर, कंपनियों के निम्नलिखित प्रकार के विलय और अधिग्रहण प्रतिष्ठित हैं:

• क्षैतिज, जो एक उद्योग में आर्थिक गतिविधियों को अंजाम देने वाली संस्थाओं के संघ हैं, एक ही तरह के उत्पादों का उत्पादन करते हैं या समान सेवाएं प्रदान करते हैं, जिससे नियंत्रित बाजार हिस्सेदारी, एकाधिकार में वृद्धि होती है;
• वर्टिकल, विभिन्न उद्योगों में आर्थिक गतिविधियों में लगी संस्थाओं के संघ में शामिल है, लेकिन एक सामान्य बाजार और / या . द्वारा जुड़ा हुआ है उत्पादन चक्र, जो लंबवत एकीकृत निगमों के निर्माण के अवसर खोलता है;
• सामान्य, जो संबंधित वस्तुओं (अक्सर पूरक सामान) का उत्पादन करने वाली या संबंधित सेवाएं प्रदान करने वाली व्यावसायिक संस्थाओं के सहयोग से उत्पन्न होती है, जो आर्थिक संकट के संदर्भ में बाजार में अधिक स्थिरता सुनिश्चित करती है;
• समूह, उद्योगों से व्यावसायिक संस्थाओं के संघ में शामिल हैं जो किसी भी तरह से एक दूसरे से संबंधित नहीं हैं, जो बहु-उद्योग परिसरों के गठन की ओर जाता है, व्यापार विविधीकरण के स्तर में वृद्धि।

अधिकांश रूसी विलय, संक्षेप में, छोटी फर्मों की एक बड़ी कंपनी द्वारा अधिग्रहण किए जाते हैं।

इसे घरेलू और विदेशी कानून प्रवर्तन अभ्यास में विलय और अधिग्रहण की अवधारणाओं की समझ में मूलभूत अंतरों को इंगित किया जाना चाहिए। रूसी संघ के वर्तमान कानून के अनुसार, एक विलय का तात्पर्य बाद की आर्थिक गतिविधियों की समाप्ति के साथ दो या दो से अधिक व्यावसायिक संस्थाओं के अधिकारों और दायित्वों को स्थानांतरित करके एक नई व्यावसायिक इकाई का निर्माण करना है। उसी समय, अंतर्राष्ट्रीय अभ्यास के अनुसार, यह माना जाता है कि विलय दो या दो से अधिक आर्थिक संस्थाओं के एक निर्णय का परिणाम है, जो अक्सर एक तुलनीय आकार का होता है, जो एक नव निर्मित संयुक्त के रूप में आगे की गतिविधियों को अंजाम देता है। कंपनी। इसे अधिक सटीक रूप से "बराबर के संलयन" के रूप में वर्णित किया जा सकता है।

इसके अलावा, घरेलू कानूनी क्षेत्र में अवशोषण की अवधारणा पूरी तरह से अनुपस्थित है। भाग में, इसे परिग्रहण शब्द द्वारा प्रतिस्थापित किया जाता है, जिसकी व्याख्या एक या एक से अधिक संस्थाओं की आर्थिक गतिविधि की समाप्ति के रूप में की जाती है, जिसके बाद वे जिस आर्थिक इकाई से जुड़ते हैं, उसके सभी अधिकारों और दायित्वों का हस्तांतरण होता है। यह अधिग्रहण शब्द की विदेशी समझ के करीब है, लेकिन परिभाषाएं पूरी तरह से विनिमेय नहीं हैं। विशेष रूप से, अंतरराष्ट्रीय अभ्यास के अनुसार, एक अधिग्रहण तब भी होता है जब कोई एक कंपनी दूसरे पर नियंत्रण स्थापित करती है, खुद को अपने नए मालिक के रूप में स्थापित करती है।

प्रतिभागियों और शोधकर्ताओं द्वारा कंपनियों के विलय और अधिग्रहण को लागू करने के अभ्यास में, समाधान के विस्तार की गहराई के आधार पर, चरणों की एक अलग संख्या प्रतिष्ठित होती है।

कंपनियों के विलय और अधिग्रहण के कार्यान्वयन के मुख्य चरण

सामान्य तौर पर, आप निम्न दृष्टिकोण का उपयोग कर सकते हैं।

कॉर्पोरेट रणनीति की परिभाषा

मंच में मूल्यांकन और चयन शामिल है बेहतर तरीकाव्यापार रणनीति का कार्यान्वयन। एम एंड ए योजना निगम की रणनीतिक योजना के आधार पर बनाई जानी चाहिए, यानी कंपनी के लक्ष्यों के साथ विलय और अधिग्रहण योजना का एक जैविक संयोजन सफलता की मुख्य शर्त है।

एक योग्य टीम का चयन

लेन-देन के कार्य समूह में अक्सर लेखा परीक्षक, निवेश फाइनेंसर, मानव संसाधन और व्यापार सलाहकार, विशेष वकील, पीआर प्रबंधक और अन्य विशेषज्ञ, और महत्वपूर्ण रूप से अंदरूनी सूत्र शामिल होते हैं। ऐसे बनाने का उद्देश्य कार्यकारी समूहएम एंड ए प्रक्रिया का एक व्यापक विश्लेषण है।

लेन-देन के परिणामों का निर्धारण

विलय या अधिग्रहण लेनदेन के लिए सफलता मानदंड की पहचान किए बिना, व्यापार मालिक और प्रबंधन यह आकलन करने में सक्षम नहीं होंगे कि अंत में आवश्यक परिणाम प्राप्त हुए हैं या नहीं। सबसे अधिक बार, संकेतक सेट होते हैं जो विशेषता बताते हैं प्रतिस्पर्धात्मक लाभ(नए या मौजूदा लोगों को मजबूत करने के उद्देश्य से)। निवेशित पूंजी पर वापसी की दर इन मापदंडों के मुख्य के रूप में उपयोग की जाती है।

एम एंड ए लेनदेन का मुख्य लक्ष्य कंपनी की गतिविधि के मुख्य संकेतकों की वृद्धि है: सकल लाभ, लाभप्रदता, निवेशित पूंजी पर वापसी की दर

लक्ष्य कंपनी के लिए पात्रता मानदंड का निर्धारण

आवश्यक लक्ष्य कंपनी की पहचान करने के लिए, खरीदार पहले बुनियादी खोज मापदंडों को निर्धारित करता है। उसी समय, एक नियम के रूप में, किसी विशेष बाजार खंड के अग्रणी उद्यम को वरीयता नहीं दी जाती है, लेकिन किसी बाहरी व्यक्ति को भी नहीं। यह इस तथ्य के कारण है कि एक अग्रणी कंपनी के लिए एक बहुत ही महत्वपूर्ण कीमत का भुगतान करना होगा, और एक कमजोर उद्यम को संतोषजनक ढंग से काम करने वाले स्तर तक खींचना लाभहीन है। इसीलिए सबसे बढ़िया विकल्पब्याज के बाजार खंड में दक्षता के मामले में शास्त्रीय रूप से दूसरी या तीसरी कंपनी है।

लक्ष्य कंपनी खोज

स्थापित मानदंडों के अनुसार, खोज खरीदार द्वारा और उद्योग संपर्कों के माध्यम से या बिचौलियों की भागीदारी के साथ की जाती है, जो विदेशों में अधिक व्यापक है। किसी भी मामले में बातचीत शुरू करने का निर्णय खरीदार कंपनी द्वारा किया जाता है।

लक्ष्य कंपनी के साथ बातचीत

पार्टियों द्वारा इरादों के बारे में जानकारी का पारस्परिक प्रावधान निहित है, और बातचीत की शुरुआत से पहले ही, लक्षित कंपनी और अधिग्रहण करने वाली कंपनी दोनों के बारे में जानकारी प्रस्तुत करने के प्रारूप पर सहमति हो जाती है। इस स्तर पर, बिचौलियों को शामिल करना भी आम बात है।

लक्ष्य कंपनी के प्रतिनिधियों के साथ बातचीत पेशेवरों द्वारा की जानी चाहिए: तभी वे सफल होंगे

लक्ष्य फर्म विश्लेषण

परिचालन, वित्तीय, पर्यावरण, कानूनी ऑडिट, गतिविधि के रणनीतिक पहलुओं के विश्लेषण और इसके जोखिमों, सहक्रियाओं की पहचान, और इसी तरह, सहित अधिग्रहीत कंपनी के बहुपक्षीय मूल्यांकन का कार्यान्वयन, इस चरण की विशेषता है। इस तरह के विश्लेषण के परिणामों के आधार पर, खरीदार यह तय करता है कि लेन-देन समाप्त करना है या खोज जारी रखना है।

लेन-देन का कार्यान्वयन

एम एंड ए लेन-देन का कानूनी पंजीकरण एक महत्वपूर्ण चरण है, जो न केवल इसकी शर्तों पर एक समझौते से पहले होता है लक्ष्य कंपनी, बल्कि अधिकृत राज्य या स्थानीय प्राधिकरण से उचित अनुमति प्राप्त करना भी।

दृढ़ एकीकरण

इसमें विलय की गई कंपनी की संरचना, कर्मियों की संरचना, निर्णय लेने की प्रक्रिया, साथ ही एकजुटता का निर्धारण शामिल है कॉर्पोरेट संस्कृतियों, रसद और उत्पादन प्रक्रियाएं, गतिविधि के अन्य पहलू।

लेन-देन के परिणामों का मूल्यांकन

मूल्यांकन पहले से चयनित लक्ष्य संकेतकों के आधार पर किया जाता है और आपको कॉर्पोरेट रणनीति के कार्यान्वयन की सफलता का आकलन करने या आवश्यक समायोजन करने की अनुमति देता है।

एम एंड ए लेन-देन के परिणामों पर कंपनी के शेयरधारकों और विशेषज्ञों की भागीदारी के साथ एक बैठक में चर्चा की जानी चाहिए, जिन्होंने विलय का संचालन किया ताकि परिणामों का गंभीरता से आकलन किया जा सके।

कंपनियों के विलय और अधिग्रहण के फायदे, नुकसान और जोखिम

एम एंड ए लेनदेन में आम तौर पर विशिष्ट फायदे और नुकसान होते हैं। और उन्हें एक सफल परिणाम प्राप्त करने की बहुत कम संभावना के साथ उच्च स्तर के जोखिमों की भी विशेषता है, जो इस प्रकार के लेनदेन को जटिल के रूप में निर्धारित करता है।

एम एंड ए के लाभ

विलय और अधिग्रहण के लाभ स्पष्ट हैं:

• अल्पावधि में सफलता परिणाम प्राप्त करने की संभावना;
• नए उद्योग और/या भौगोलिक बाजार खंडों पर कब्जा करना;
• तत्काल एक निश्चित बाजार हिस्सेदारी प्राप्त करना;
• प्रतिस्पर्धी दबाव को कम करना;
• बौद्धिक संपत्तियों सहित सामरिक संपत्तियों का त्वरित और व्यापक अधिग्रहण;
• तुलन-पत्र पर अवमूल्यित आस्तियों को स्वीकार करने की संभावना;
• कच्चे माल की आपूर्ति और उत्पादों के विपणन के लिए एक अच्छी तरह से काम कर रहे बुनियादी ढांचे की खरीद।

एक अच्छी तरह से क्रियान्वित व्यापार विलय लेनदेन में शामिल सभी कंपनियों को ठोस लाभ प्रदान करता है।

एम एंड ए के नुकसान

सौदों के विपक्ष खुद के लिए बोलते हैं:

• महत्वपूर्ण वित्तीय लागतें, क्योंकि कुछ मामलों में शेयरधारकों को बोनस का भुगतान, कर्मचारियों को विच्छेद भुगतान और अन्य प्रकार के मुआवजे हैं;
• यह संभव है कि लेन-देन के समापन के बाद अधिग्रहीत उद्यम के कर्मचारियों के साथ कठिनाइयाँ होंगी;
• कॉर्पोरेट संस्कृतियों की असंगति, जो सीमा पार विलय के मामले में विशेष रूप से महत्वपूर्ण है;
• विलय प्रक्रिया की जटिलता जब कंपनियां विभिन्न क्षेत्रों में काम करती हैं;
• महत्वपूर्ण जोखिम, विशेष रूप से कंपनी के मूल्यांकन में त्रुटियों के मामले में।

एम एंड ए जोखिम

विलय का फैसला करने वाली फर्म के इंतजार में आने वाले खतरे आमतौर पर इससे संबंधित होते हैं:

• विलय करने वाली कंपनी की कानूनी शुद्धता और निर्माण के क्षण से बिक्री के क्षण तक इसकी कानूनी गतिविधियों के कार्यान्वयन के साथ (क्या विक्रेता के पास संपत्ति है कानूनी आधारऔर क्या उन्हें ठीक से निष्पादित किया गया है, क्या कंपनी की स्थापना सभी कानूनी आवश्यकताओं के अनुपालन में की गई थी, क्या अधिग्रहित कंपनी के शेयर ठीक से जारी किए गए हैं, क्या गतिविधियों के कार्यान्वयन के लिए आवश्यक सभी लाइसेंस प्राप्त किए गए हैं);
• के अनुसार कॉर्पोरेट प्रक्रियाओं के कार्यान्वयन के साथ संस्थापक दस्तावेज(क्या विक्रेता के पास सभी आवश्यक अनुमोदन हैं);
• अधिकारियों के साथ लेन-देन के समन्वय के साथ (चाहे सभी समझौते और परमिट प्राप्त किए गए हों, साथ ही आवश्यक सूचनाएं एंटीमोनोपॉली और अन्य प्राधिकरणों को भेजी गई हों);
• स्थानीय कानूनों के अनुसार अधिग्रहीत संपत्ति के संबंध में अतिरिक्त प्रतिबंध या दायित्वों के साथ।

कई कंपनियों के विलय में शामिल जोखिमों के गलत अनुमान के कारण कई एम एंड ए सौदे विफल हो गए हैं।

शत्रुतापूर्ण अधिग्रहण प्रयासों के खिलाफ सुरक्षा के तरीके

कॉर्पोरेट संघर्षों का परिणाम शुरू होने से बहुत पहले निर्धारित किया जाता है, और यह इस बात पर निर्भर करता है कि युद्धरत पक्षों में से प्रत्येक को शत्रुता के संचालन के लिए कितना सूचित और तैयार किया गया है। इसके अलावा, विरोधियों के कार्य पूरी तरह से विपरीत हैं: हमलावर के लिए - बचाव पक्ष के लिए न्यूनतम समय और संसाधनों के साथ किसी और के व्यवसाय पर नियंत्रण को जब्त करने के लिए - हमले को प्रभावी ढंग से पीछे हटाना और व्यवसाय को अपने लिए रखना।

एंड्री पुश्किन

http://www.germostroy.ru/art_953.php

काफी उच्च संभावना के साथ निम्नलिखित मुख्य संकेतों में से एक या अधिक की उपस्थिति इंगित करती है कि कंपनी शत्रुतापूर्ण अधिग्रहण के अधीन हो सकती है:

• कंपनी के बारे में विभिन्न प्रकार की सूचनाओं का गहन संग्रह;
• राज्य नियामक अधिकारियों के साथ समस्याओं का उभरना, जो दस्तावेजों की जब्ती के साथ अनिर्धारित निरीक्षणों के लिए विशेष रूप से सच है;
• अप्रत्याशित या एकाधिक मुक़दमे;
• अल्पसंख्यक शेयरधारकों की असामान्य गतिविधि;
• कंपनी के शेयरों के तीसरे पक्ष के एजेंटों द्वारा बाजार पर सक्रिय अधिग्रहण;
• किसी उद्योग या क्षेत्र में समान कंपनियों के शत्रुतापूर्ण अधिग्रहण के उदाहरण।

इसी समय, कॉर्पोरेट रक्षा कमजोरियों में शामिल हैं:

• उद्यम की गतिविधियों में कानून के मौजूदा महत्वपूर्ण उल्लंघन;
• मौजूदा कानून द्वारा स्थापित प्रक्रिया के अनुसार अपंजीकृत संपत्ति की उपस्थिति;
• अल्पसंख्यक शेयरधारकों के बीच शेयरों का मजबूत फैलाव;
• व्यवसाय संरचना का निम्न स्तर (कानूनी संस्थाओं के बीच संपत्ति का कोई वितरण नहीं);
• घटक दस्तावेजों की खराब गुणवत्ता।

शत्रुतापूर्ण अधिग्रहण के प्रयासों के खिलाफ सुरक्षा के निवारक और परिचालन तरीके हैं, जहां लाभ पहले को दिया जाना चाहिए। इसमे शामिल है:

• कंपनी के आसपास के सूचना वातावरण की निगरानी करना;
• अंदरूनी जानकारी की सुरक्षा सुनिश्चित करना;
• कानूनी लेखापरीक्षा;
• घटक और अन्य आंतरिक विनियामक प्रलेखन में सुधार;
• पुनर्गठन;
• शेयरों के एक ब्लॉक का समेकन;
• सुरक्षा कानूनी सुरक्षासंपत्ति;
• देय खातों का प्रभावी प्रबंधन;
• विस्तार संघर्ष की स्थितिकर्मचारियों, प्रबंधन और कंपनी के भागीदारों के साथ।

शत्रुतापूर्ण अवशोषण के प्रयासों के खिलाफ सुरक्षा के संचालन के तरीकों को पर्याप्त विविधता की विशेषता है।

शत्रुतापूर्ण अधिग्रहण प्रयासों के खिलाफ सुरक्षा के परिचालन तरीकों के समूह

उन्हें निम्नलिखित समूहों में जोड़ा जा सकता है:

• सुरक्षा के निष्क्रिय तरीके, जिसमें कंपनी की गतिविधियों को इस तरह से व्यवस्थित करना शामिल है कि इसका अधिग्रहण अन्य बाजार सहभागियों के लिए लाभहीन हो;
• सुरक्षा के न्यायिक तरीके, जिसमें अन्य खिलाड़ियों की ओर से आक्रामक व्यवहार के प्रयासों को उपयुक्त मुकदमों द्वारा तुरंत दबा दिया जाता है;
• सुरक्षा के कानूनी तरीके, लागू कानूनी योजनाओं की दक्षता में सुधार और वृद्धि को लागू करना;
• प्रचार - आक्रमणकारियों को डराने के लिए, जनसंचार माध्यमों में एक कॉर्पोरेट संघर्ष लाया जाता है या जनता के सदस्य शामिल होते हैं।

मेजर एम एंड ए सौदे

सबसे बड़ा एम एंड ए सौदा जर्मन दूरसंचार कंपनी मैननेसमैन का अधिग्रहण है, जिसने लगभग दो दशक पहले यूके के बाजार में प्रवेश करने का प्रयास किया था, जिसके बाद स्थानीय कंपनी वोडाफोन एयरटच पीएलसी को इसे हासिल करने के लिए मजबूर होना पड़ा। लेन-देन की राशि, 2000 में बंद हुई, जिसकी राशि $183 बिलियन थी। परिणामी निगम का मूल्य विशेषज्ञों द्वारा $342 बिलियन का अनुमान लगाया गया था, लेकिन 2017 में, सबसे बड़ी सार्वजनिक कंपनियों, वोडाफोन की फोर्ब्स रैंकिंग में केवल 419वां स्थान लिया गया था, और इसका पूंजीकरण $67 बिलियन से थोड़ा अधिक था।

सबसे असफल एम एंड ए लेन-देन, जिसकी राशि $ 111 बिलियन थी, को वर्तमान में इंटरनेट दिग्गज एओएल के साथ सबसे बड़े मीडिया समूह टाइम वार्नर का विलय माना जाता है। यह 2000 में भी हुआ था। अपनी स्थापना से ठीक पहले की अवधि में, टाइम वार्नर ने प्रति वर्ष लगभग $1.9 बिलियन का लाभ दिखाया, और AOL ​​ने - $1.2 बिलियन प्रति वर्ष। इस तथ्य के कारण कि नई सहस्राब्दी की शुरुआत में गर्म डॉट-कॉम बुलबुला फट गया, कंपनी की संपत्ति तेजी से मूल्य खो गई। 2002 में, एओएल टाइम वार्नर ने अमेरिकी इतिहास में $99 बिलियन की रिकॉर्ड हानि दर्ज की। इसके परिणामस्वरूप 2009 के अंत में टाइम वार्नर और एओएल अलग हो गए। टाइम वार्नर वर्तमान में $76 बिलियन से अधिक के पूंजीकरण के साथ फोर्ब्स रैंकिंग में 153वें स्थान पर है।

तालिका: शीर्ष 10 सबसे बड़े एम एंड ए सौदे

कंपनी 1	कंपनी 2	सौदे की प्रकृति	सौदा राशि, बिलियन डॉलर	साल	उद्योग
वोडाफोन एयरटच	Mannesmann	अवशोषण	183	2000	दूरसंचार
एओएल	समय सचेतक	विलयन	111	2000	दूरसंचार
अनहेसर-बुश इनबेव	SABMiller	अवशोषण	103	2016	खाद्य उद्योग
आरबीएस	एबीएन एमरो	अवशोषण	98,5	2007	वित्तीय क्षेत्र
फाइजर	वार्नर लैम्बर्ट	विलयन	90	2000	दवाइयों
एटी एंड टी	बेलसाउथ	अवशोषण	86	2006	दूरसंचार
एक्सान	गतिमान	विलयन	81	1999	ईंधन और ऊर्जा परिसर
ग्लैक्सो वेलकम	स्मिथक्लाइन	अवशोषण	75,7	2000	दवाइयों
यात्री समूह	Citycorp	विलयन	70	1998	वित्तीय क्षेत्र
गड्ढा	ईएमसी	अवशोषण	67	2016	सूचान प्रौद्योगिकी

2017 की पहली छमाही तक, दुनिया में एम एंड ए बाजार में गिरावट की विशेषता है।

2016 में दुनिया में कंपनियों के विलय और अधिग्रहण के आंकड़े

इसी समय, कंपनियों के विलय और अधिग्रहण के लिए घरेलू बाजार हाल के वर्षों में देखी गई विकास की मंदी को पूरी तरह से ऑफसेट करता है, और एक ठोस सकारात्मक प्रवृत्ति दिखाता है। 2017 की पहली छमाही में रूसी अल्फा समूह से संबंधित कई प्रमुख लेनदेन चिह्नित किए गए थे।

पैम्प्लोना कैपिटल मैनेजमेंट इन्वेस्टमेंट फंड, जो अन्य बातों के अलावा, रूसी अल्फा समूह के शेयरधारकों के पैसे का प्रबंधन करता है, ने दवा, चिकित्सा और बायोटेक कंपनियों Parexel के लिए ऋण सहित $ 5 बिलियन के अमेरिकी प्रदाता को खरीदा। यह 2017 की पहली छमाही में सबसे बड़ा लेनदेन है और रूसी एम एंड ए बाजार के इतिहास में सेवा क्षेत्र में सबसे बड़ा लेनदेन है।

बुलेटिन "विलय और अधिग्रहण का बाजार"

http://mergers.akm.ru/

पैम्प्लोना कैपिटल मैनेजमेंट को रूसी बाजार में सबसे बड़े सेवा सौदे को सफलतापूर्वक पूरा करने पर गर्व है

एक छोटा "लेकिन" अंत में ...

हाल तक, रूस में, एम एंड ए लेनदेन की संरचना करते समय, ज्यादातर मामलों में, कंपनियों के विलय और अधिग्रहण और निर्माण के लिए अपतटीय योजनाओं का उपयोग किया जाता था। संयुक्त संगठन.

यूरेशियन लॉ जर्नल

https://www.eurasialaw.ru/index.php?option=com_content&view=article&id=6084:2014–05–26–08–38–05&catid=151:2010–08–18–06–09–43

अंग्रेजी कानून को कंपनियों के विलय और अधिग्रहण के तंत्र का प्राथमिक स्रोत माना जाता है। इसके कारण, नियामक ढांचे में विदेशोंएम एंड ए लेनदेन की प्रक्रिया अधिक विकसित और सत्यापित है। हालाँकि, हाल के वर्षों में, रूसी अधिकार के लगातार उपयोग की प्रवृत्ति घरेलू बाजार. इसी समय, रूसी संघ के कानून के मानदंडों के अनुसार स्थापित संयुक्त उद्यमों की संख्या में वृद्धि हुई है।

आज तक, रूसी संघ में कंपनियों के विलय और अधिग्रहण को नियंत्रित करने वाले निम्नलिखित मुख्य नियामक कानूनी कार्य लागू हैं:

• 30 नवंबर, 1994 नंबर 51-एफजेड (अनुच्छेद 57, 58) के रूसी संघ का नागरिक संहिता;
• 26 जुलाई, 2006 का संघीय कानून संख्या 135-FZ "प्रतिस्पर्धा के संरक्षण पर" (अध्याय 7);
• संघीय कानून संख्या 208-एफजेड 26 दिसंबर, 1995 "संयुक्त स्टॉक कंपनियों पर" (अध्याय 2, लेख 16, 17);
• 8 फरवरी, 1998 का ​​संघीय कानून संख्या 14-FZ "सीमित देयता कंपनियों पर" (अध्याय 5, लेख 52, 53);
• 30 दिसंबर, 2008 का संघीय कानून संख्या 312-FZ "रूसी संघ के नागरिक संहिता के भाग एक में संशोधन और रूसी संघ के कुछ विधायी अधिनियम"।

साथ ही, घरेलू कानून की विशिष्ट विशेषताओं के कारण, एम एंड ए लेनदेन निष्पादित करते समय विदेशी कानून का विकल्प हमेशा संभव नहीं होता है। साथ ही, इस तरह के लेन-देन करते समय, पार्टियां, विदेशी कानून को प्राथमिकता देते हुए, इसके फायदों से निर्देशित होती हैं, कि उन्हें पार्टियों के हितों को सुनिश्चित करने के लिए कानूनी सुरक्षा तंत्र की एक विस्तृत पसंद प्रदान की जाती है। उनमें से ऐसे तंत्र हैं जो अपनी प्रभावशीलता साबित कर चुके हैं, जैसे वारंटी (गारंटी), क्षतिपूर्ति (क्षतिपूर्ति की गारंटी), अभ्यावेदन (आश्वासन)। दुर्भाग्य से, वर्तमान में रूसी संघ के मौजूदा कानून में इन तंत्रों का कोई प्रत्यक्ष एनालॉग नहीं है। घरेलू नियामक के और विकास के लिए आशा व्यक्त की जानी चाहिए कानूनी ढांचाकंपनियों के विलय और अधिग्रहण जैसे महत्वपूर्ण क्षेत्र में आर्थिक संबंधों को नियंत्रित करना।

रूसी संघ में आर्थिक स्थिति के स्थिरीकरण के संबंध में कंपनियों के विलय और अधिग्रहण का बाजार उल्लेखनीय रूप से बढ़ रहा है। इसलिए, इस तरह के लेनदेन के बारे में ज्ञान, उनके निष्कर्ष के उद्देश्य और परिणाम, कार्यान्वयन के प्रकार और चरण, शत्रुतापूर्ण अधिग्रहण के खिलाफ सुरक्षा के जोखिम और तरीके, साथ ही साथ घरेलू कानून की ख़ासियतें, आधुनिक परिस्थितियों में एक आवश्यक व्यावसायिक क्षमता बन जाती हैं।

विश्व अर्थव्यवस्था वैश्वीकरण की दिशा में तेजी से आगे बढ़ रही है, और रूस कोई अपवाद नहीं है। विभिन्न उद्यमों के नेता अपनी संरचनाओं की पूंजी को मजबूत करने के लिए महत्वपूर्ण प्रयास कर रहे हैं। यही वह तथ्य है जो कंपनियों के विलय और अधिग्रहण जैसी प्रक्रियाओं को निर्धारित करता है। इस तरह की रणनीति दक्षता के स्तर में काफी वृद्धि कर सकती है और संगठन को बड़े व्यवसाय के नए क्षितिज पर ला सकती है।

प्रक्रिया का सार

इस विषय के बारे में बहुत ही सरलता से बोलते हुए, हम विलय प्रक्रिया की कल्पना इस प्रकार कर सकते हैं: कई अलग-अलग और स्वतंत्र उद्यम संयुक्त हैं एक एकल कंपनी. लेकिन ऐसी स्थिति में, एक संगठन, एक नियम के रूप में, प्रमुख के रूप में कार्य करता है, क्योंकि इसके पास समग्र रूप से सबसे शक्तिशाली पूंजी और आर्थिक क्षमता होती है। यह उससे है कि विलय की पहल आती है। इसी समय, यह तथ्य समझने योग्य है कि विलय में भाग लेने वाले उद्यमों के शेयरधारक अपने शेयरों को बनाए रखते हैं, केवल कंपनी का नाम बदलता है, लाभांश की मात्रा नहीं।

यह समझना भी महत्वपूर्ण है कि कंपनियों के विलय और अधिग्रहण जैसी प्रक्रियाओं में कुछ अंतर होते हैं।

जब एक कंपनी दूसरे को अवशोषित करती है, तो यह मुख्य, प्रमुख उद्यम में विलय करने वाले संगठन के शेयरधारकों से सभी शेयरों या उनके मुख्य भाग को रिडीम करती है। इसका मतलब यह है कि जिन लोगों के पास अधिग्रहीत ढांचे में पूंजी का एक निश्चित हिस्सा था, वे अधिग्रहण प्रक्रिया पूरी होने के बाद इसे खो देते हैं।

आधुनिक दृष्टिकोण

प्रारंभ में, जैसा कि ऊपर बताया गया है, दो हैं प्रमुख लक्ष्यविलय: एक विशेष बाजार के भीतर नए प्रतिस्पर्धात्मक लाभों का अधिग्रहण और शेयरधारक धन में वृद्धि।

यह समझा जाना चाहिए कि, चाहे कुछ भी हो संयुक्त स्टॉक कंपनीहम जिस बारे में बात कर रहे हैं, कंपनी के विकास का एल्गोरिदम अनिवार्य रूप से उस बिंदु पर आ जाएगा जब अधिग्रहण या विलय की आवश्यकता होगी। आज की बाजार अर्थव्यवस्था में, इस तरह की रणनीति के बिना सक्रिय प्रतिस्पर्धियों के बीच अग्रणी स्थिति लेना बेहद मुश्किल होगा।

अगर कंपनी अभी तक इस तरह के कठोर उपायों के लिए तैयार नहीं है, तो आप एक अलग रास्ता चुन सकते हैं। हम इस तरह के आंतरिक तरीकों के उपयोग के बारे में बात कर रहे हैं जैसे कि नई तकनीकों की शुरूआत, प्रबंधन दक्षता में सुधार, साथ ही श्रम संगठन की गुणवत्ता। आधुनिक व्यावसायिक योजनाओं को भी इस श्रेणी के लिए जिम्मेदार ठहराया जा सकता है।

इसी समय, बाहरी तरीके, जिसमें कंपनियों का विलय शामिल है, मध्यम और बड़े व्यवसायों के क्षेत्र में काफी लोकप्रिय हैं।

कार्रवाई की रणनीति

एक निश्चित एल्गोरिथ्म है जिसके आधार पर एक सफल अधिग्रहण या विलय की प्रक्रिया को अंजाम दिया जा सकता है। ये निम्नलिखित कदम हैं:

• लेन-देन के संगठनात्मक रूप का सक्षम विकल्प;
• ज़रूरी वित्तीय संसाधनकंपनियों को जोड़ने के लिए एक पूर्ण प्रक्रिया का संचालन करने के लिए;
• लेन-देन इस तरह से करना कि यह एंटीमोनोपॉली कानून की किसी भी आवश्यकता का उल्लंघन नहीं करता है;
• यदि कंपनियों के विलय की प्रक्रिया शुरू करने का निर्णय लिया गया था, तो यह जल्द से जल्द निर्धारित करना आवश्यक है कि कौन प्रमुख नेतृत्व की स्थिति पर कब्जा करेगा;
• इसके लिए प्रक्रिया में शीर्ष और मध्य प्रबंधन विशेषज्ञों दोनों के सबसे प्रभावी समावेश की भी आवश्यकता होगी।

यदि आप इन चरणों के कार्यान्वयन के बारे में पूरी तरह से संपर्क करते हैं, तो विलय की प्रक्रिया दर्द रहित होगी।

जब अधिग्रहण सबसे अधिक प्रासंगिक होता है

ऐसी प्रक्रियाओं को लॉन्च करने के मुख्य उद्देश्यों पर अधिक विस्तार से विचार करना समझ में आता है। आप उस स्थिति से शुरू कर सकते हैं जब किसी विशेष फर्म को अपने मुख्य व्यवसाय के ढांचे के भीतर संभावित जोखिमों में महत्वपूर्ण कमी की आवश्यकता होती है। ऐसा करने के लिए, दो या दो से अधिक कंपनियों का विलय किया जा सकता है, इसके अलावा, अलग-अलग बाजार खंडों से। कई उद्यमों का विलय या अधिग्रहण उत्पादन करना संभव बनाता है विभिन्न प्रकारउत्पाद, तैयार माल या कच्चे माल जैसे भौगोलिक विविधीकरण जैसे उपकरण के विपणन की प्रक्रिया में उपयोग करते समय। यह रणनीति मुख्य कंपनी को अपनी उपस्थिति के दायरे का विस्तार करने की अनुमति देती है।

कंपनियों का वास्तविक विलय उस स्थिति में हो सकता है जब कंपनी प्रमुख गतिविधियों की प्राथमिकता पर पुनर्विचार करती है। इस स्तर पर, नए प्रासंगिक उत्पादन क्षेत्र दिखाई दे सकते हैं, जो पुराने लोगों की जगह ले सकते हैं जो लाभहीन हो गए हैं।

अंत में, अधिग्रहण एक कंपनी के लिए एक अच्छी रणनीति हो सकती है जो किसी विशेष उद्योग में अच्छा कर रही है लेकिन अभी भी वांछित प्रतिस्पर्धी लाभ हासिल करने के लिए अपनी स्थिति को मजबूत करने की जरूरत है। इस मामले में, अधिग्रहण करने वाली कंपनी के समान खंड में काम करने वाले संगठनों के साथ विलय किया जाता है।

कंपनी विलय के प्रकार

ऐसे कई रूप हैं जो कई संगठनों के एक में विलय हो सकते हैं। अवशोषण के बारे में भी यही कहा जा सकता है। यहाँ सबसे आम हैं। उनकी चर्चा की जाएगी।

सबसे पहले, समूह और सामान्य विलय का उल्लेख करना समझ में आता है।

पहला प्रकार इस प्रकार के संघ की विशेषता है, जिसमें ऐसी कंपनियाँ शामिल होती हैं जिनमें उत्पादन के आधार पर कोई समानता नहीं होती है। यानी हम पूरी तरह से अलग उद्योगों के उद्यमों के बारे में बात कर रहे हैं। इसका मतलब किसी भी कनेक्शन (प्रतिस्पर्धा, उपभोग और माल की आपूर्ति) की अनुपस्थिति है।

जब तकनीकी और लक्ष्य एकता के बिना संरचनाओं को एक समूह प्रारूप में संयोजित किया जाता है, तो यह अक्सर एकीकृत उद्यम की मुख्य गतिविधि को समाप्त कर देता है। मुख्य प्रोफ़ाइल के बजाय, उत्पादन की कई समान दिशाएँ दिखाई देती हैं।

कंपनियों का एक सामान्य विलय कुछ अलग दिखता है। इस मामले में, यह समझा जाना चाहिए कि हम उन उद्यमों के बारे में बात कर रहे हैं जो आपस में जुड़े हुए हैं कमोडिटी समूह. एक उदाहरण मोबाइल गैजेट बनाने वाली कंपनी का डिजिटल तकनीक में विशेषज्ञता वाले उद्यम के साथ विलय है।

जब प्रबंधन असहमत होता है

प्रबंधकीय कर्मियों के लेन-देन के संबंध में परिभाषित विलय का एक अन्य समूह मित्रवत और शत्रुतापूर्ण संघ है। पहले मामले में, इस तरह की प्रक्रिया की पहल को संगठनों के प्रमुखों और दोनों उद्यमों के शेयरधारकों द्वारा समर्थित किया जाता है।

लेकिन शत्रुतापूर्ण रूप का अर्थ है कि नियोजित लेन-देन को उस संरचना के नेतृत्व का अनुमोदन प्राप्त नहीं होता है जिसे अवशोषित किया जाना चाहिए। नतीजतन, कुछ जब्ती-रोधी उपाय किए जा सकते हैं। इस तरह की प्रतिक्रिया के साथ, पहल करने वाली कंपनी के मालिक प्रतिभूति बाजार में एक आक्रामक खेल शुरू करते हैं, जिसका उद्देश्य लक्ष्य को अवशोषित करना है।

राष्ट्रीय और अंतरराष्ट्रीय प्रारूप

यह ध्यान देने योग्य है कि कभी-कभी 50/50 सिद्धांत के ढांचे के भीतर कंपनियों का विलय हो सकता है। लेकिन कई फर्मों के अनुभव से पता चला है कि एकीकरण का ऐसा समानता मॉडल लागू करना बेहद मुश्किल है।

अब राष्ट्रीय विलय के लिए। इस शब्द का उपयोग उन कंपनियों के संयोजन को परिभाषित करने के लिए किया जाता है जो एक ही देश में स्थित हैं।

विभिन्न राज्यों में स्थित उद्यमों के विलय का वर्णन करने के लिए अंतर्राष्ट्रीय एकीकरण की परिभाषा का उपयोग किया जाता है।

लंबवत और क्षैतिज प्रकार

यह दिशा विलय की प्रकृति के आधार पर निर्धारित की जाती है।

लंबवत की छवि का उपयोग एकीकरण का वर्णन करने के लिए किया जाता है, जिसमें विभिन्न उद्योगों की कंपनियाँ एक समान होती हैं तकनीकी प्रक्रियातैयार उत्पाद की रिहाई। दूसरे शब्दों में, इस प्रक्रिया को शुरू करने वाली फर्म बाद के उत्पादन चरणों को अंतिम उपभोक्ता या पिछले वाले तक कच्चे माल के स्रोतों के साथ काम करने के लिए विस्तारित करती है। एक उदाहरण धातुकर्म, मशीन-निर्माण और खनन उद्यमों का एकीकरण है।

कंपनियों के क्षैतिज विलय को इस तथ्य से अलग किया जाता है कि संरचनाओं की गतिविधियों की विशिष्टता उद्योग के भीतर पूरी तरह से मेल खाती है, उत्पादन की दिशा और इसके विभिन्न चरण शामिल हैं।

संघ के तरीके

यदि हम ठीक उसी तरह से ध्यान दें जिस तरह से कंपनियों का एकीकरण किया जाता है, तो दो प्रमुख क्षेत्रों को प्रतिष्ठित किया जा सकता है:

1. निगमों। इस प्रकार के विलय का उपयोग तब किया जाता है जब लेन-देन में शामिल सभी सक्रिय फर्मों को मर्ज करना आवश्यक होता है।
2. कॉर्पोरेट गठजोड़। इस मामले में, हम दो या दो से अधिक कंपनियों के अधिग्रहण या विलय के बारे में बात कर रहे हैं जिनकी गतिविधियाँ एक विशिष्ट प्रकार के व्यवसाय में तैनात हैं। इस तरह का लेन-देन केवल इस प्रकार की गतिविधि की दिशा में एक सहक्रियात्मक प्रभाव प्राप्त करने की अनुमति देता है। अन्य उत्पादन क्षेत्रों या सेवाओं के प्रकारों के लिए, प्रमुख संगठन बाहर से अतिरिक्त संसाधनों को शामिल किए बिना स्वतंत्र रूप से उनमें लगे हुए हैं। गठबंधनों को संगठित करने के लिए अलग-अलग ढाँचे बनाए जा सकते हैं।

सबसे ज्वलंत उदाहरण

अधिग्रहण शुरू में एक ऐसी प्रक्रिया का तात्पर्य है जो अंततः प्रमुख कंपनी को एक महत्वपूर्ण प्रतिस्पर्धात्मक लाभ प्रदान करे। फिर भी, ऐसे मामले भी होते हैं जब पर्याप्त रूप से गंभीर फर्मों का विलय विफल हो जाता है।

कंपनियों के सबसे बड़े विलय को ध्यान में रखते हुए, पहला उदाहरण 2001 में मीडिया समूह कॉमकास्ट द्वारा एटी एंड टी डिवीजन का अधिग्रहण है। इसने बाद वाले को केबल टेलीविजन बाजार में संयुक्त राज्य में अग्रणी पदों में से एक लेने की अनुमति दी। इस प्रक्रिया के लिए 76.1 बिलियन डॉलर की राशि में काफी गंभीर व्यय की आवश्यकता थी। चयनित कंपनी को टुकड़ों में खरीदने की इस रणनीति का ठोस सकारात्मक प्रभाव पड़ा है।

कॉमकास्ट के सक्षम कार्यों ने इस तथ्य को जन्म दिया कि एक ही समय में उनके लिए प्रासंगिक गतिविधि के क्षेत्र में प्रमुख प्रतियोगी का तटस्थकरण और केबल नेटवर्क के भूगोल का विस्तार करके प्रदान की जाने वाली सेवाओं की गुणवत्ता में वृद्धि हुई।

यह समझने के लिए कि विलय के क्या परिणाम हो सकते हैं, ऐसी प्रक्रिया के नकारात्मक परिणामों के उदाहरणों का भी अध्ययन किया जाना चाहिए।

सबसे महंगा और असफल में से एक एओएल और टाइम वार्नर केबल का विलय था। इस सौदे को पूरा करने के लिए AOL द्वारा $180 बिलियन से अधिक का आवंटन किया गया था। प्रारंभ में, सब कुछ आशाजनक से अधिक लग रहा था, लेकिन अंत में, दोनों कंपनियां अपने सेगमेंट के नेताओं की सूची से बाहर हो गईं। इंटरनेट की दिग्गज कंपनी AOL के पतन के प्रमुख कारणों में से एक के रूप में, विशेषज्ञ अत्यधिक महंगी विलय प्रक्रिया को अंजाम देने के बाद वित्तीय लचीलेपन के नुकसान का हवाला देते हैं।

अब हमें सफल लेनदेन पर लौटना चाहिए और मोबिल और एक्सॉन के विलय पर ध्यान देना चाहिए। सिद्धांत रूप में, पहली नज़र में यहाँ कुछ भी दिलचस्प नहीं है। लेकिन अगर आप इन उद्यमों के इतिहास में थोड़ा तल्लीन करते हैं, तो आप पा सकते हैं कि शुरू में वे एक इकाई थे, 1911 तक जॉन रॉकफेलर के स्वामित्व वाली स्टैंडर्ड ऑयल कंपनी का हिस्सा थे। लंबे समय से चली आ रही विभाजन एक अविश्वास अदालत के फैसले के आधार पर हुआ। नतीजतन, एक बार खंडित पूंजी फिर से एकजुट हो गई, हालांकि केवल आंशिक रूप से। लेकिन यह भी शक्तिशाली प्रतिस्पर्धी लाभ प्राप्त करने के लिए पर्याप्त था।

रूस में चीजें कैसी हैं

सीआईएस के विस्तार में, एसोसिएशन बड़े उद्यमपश्चिमी बाजार की तुलना में थोड़ा अलग होता है। यदि हम सबसे सामान्य प्रारूप को उजागर करने का प्रयास करते हैं जिसमें रूसी कंपनियों का विलय किया जाता है, तो यह अभिन्न रूप पर ध्यान देने के लिए समझ में आता है।

गैर-भुगतान के मौजूदा संकट में, ऊर्ध्वाधर संघ एक प्रमुख लाभ प्रदान करते हैं - ऐसी समस्या को प्राप्तियों के रूप में बेअसर करने के लिए। इस तरह के लेनदेन की मदद से उत्पादन कार्यों को भी हल किया जाता है।

इस तथ्य पर भी ध्यान देना महत्वपूर्ण है कि अधिकांश मामलों में रूसी कंपनियों के विलय का स्पष्ट रूप से राजनीतिकरण किया गया है। इस तरह के लेन-देन प्रतिनिधियों के हितों के भीतर उपयोग किए जाते हैं स्थानीय प्रशासनया अधिक ऊंची स्तरोंअधिकारियों।

विलय की विशेषताएं

पूरे 2003 में रूस में विभिन्न प्रकार के संघों में वृद्धि दर्ज की गई, जब यह कुल 22.9 बिलियन डॉलर के स्तर पर पहुंच गया। लेकिन अगले साल यह आंकड़ा थोड़ा गिर गया।

जब विभिन्न प्रकार के विलय की बात आती है, तो राज्य अक्सर मुख्य खिलाड़ी के रूप में कार्य करता है। मूल रूप से, तेल और गैस क्षेत्र के साथ-साथ धातु विज्ञान के क्षेत्र में काम करने वाले उद्यमों को ध्यान में रखा जाता है।

विदेशी उद्यमों के हितों के लिए, वे एकीकरण के लिए तेल और गैस उद्योग के प्रतिनिधियों को भी चुनते हैं, लेकिन खाद्य क्षेत्र के बारे में मत भूलना।

रूस में विलय कैसा दिखता है

सीआईएस में विलय प्रक्रिया के सबसे स्पष्ट उदाहरणों में से एक के रूप में, यूएमएमसी-होल्डिंग एलएलसी जैसे उद्यम के अनुभव का हवाला दिया जा सकता है। इस कंपनी ने 10 प्रसंस्करण, अलौह और लौह उद्योगों को समेकित किया है। पर इस पलयूएमएमसी के प्रत्यक्ष प्रभाव के क्षेत्र में रूसी संघ के 7 शहरों में स्थित 22 कंपनियों का नियंत्रण शामिल है। इसमें लिथुआनिया (पनेवेज़िस शहर) में संचालित लिटस्कबेलिस संयंत्र भी शामिल है।

प्रमुख लक्ष्य जिसके लिए कई विलय प्रक्रियाएँ शुरू की गई हैं, कंपनी की बाजार हिस्सेदारी को बढ़ाना है। यह एकीकरण था जिसने यूएमएमसी को अतिरिक्त बनाने की अनुमति दी उत्पादन क्षमता. इसके अलावा, निवेश जोखिम काफी कम हो गए थे, क्योंकि केवल वे कंपनियां शामिल हुईं, जिनके कामकाज को वास्तविक बाजार द्वारा सत्यापित किया गया था।

परिणाम

शर्तों में आधुनिक अर्थव्यवस्थाविलय और अधिग्रहण हैं वर्तमान परिप्रेक्ष्यकई कंपनियों के लिए गतिशील विकास जिनकी महत्वाकांक्षाएं हैं लेकिन पर्याप्त क्षमता की कमी है।

इसी समय, यह उल्लेखनीय है कि एकीकरण एक जोखिम भरी प्रक्रिया है। असफल पूर्वानुमानों के मामले में, ऐसे वित्तीय नुकसान उठाना संभव है, जिसके बाद उद्यम अब ठीक नहीं हो पाएगा।