Bashkimi i dy kompanive të mëdha. Bashkimet dhe akumulimet: Kombinimet kryesore të biznesit

Blerja dhe bashkimi i kompaniveështë një seri procedurash ekonomike dhe ligjore që synojnë ndërthurjen e disa organizatave në një njësi ekonomike. Procedura e bashkimit bazohet në parimet e pëlqimit vullnetar të të gjitha palëve në transaksion.

Bashkimet dhe blerjet e kompanive: tiparet kryesore të proceseve

Teoria ekonomike dhe kuadri rregullator Federata Ruse shpjegon konceptin e "bashkimit të kompanive" në një mënyrë të ndryshme nga analogët e përvojës së huaj.

Pra, me një interpretim të huaj nën bashkim kompanitë i referohen kombinimit të disa firmave operative, rezultati i të cilave është shfaqja e një njësie të vetme biznesi.

Nëse udhëhiqet nga aktet legjislative të Federatës Ruse, atëherë në rast bashkimet kompanitë, krijohet një person i ri juridik, i cili bëhet marrësi i të gjitha detyrimeve dhe të drejtave të kompanive të riorganizuara në përputhje me aktin e transferimit (klauzola 1 e nenit 58 të Kodit Civil të Federatës Ruse), dhe vetë pjesëmarrësit, të cilët konsideroheshin shoqëri të ndara përpara se procedura e bashkimit të pushonte së ekzistuari.

Kështu, sipas ligjit rus, regjistrimi i një personi të ri juridik është një parakusht për një transaksion bashkimi. Për shembull, janë tre shoqëri, A, B dhe C. Njësia ekonomike A përfundon një bashkim me firmat B dhe C, si rezultat i së cilës krijohet një ndërmarrje e re D dhe pjesa tjetër anulohet. Në të njëjtën kohë, menaxhimi, aktivet dhe detyrimet e A, B dhe C kalojnë plotësisht në administrimin e shoqërisë D. Praktika e huaj nënkupton që një nga objektet ekonomike të bashkuara vazhdon punën e tij. Një proces i tillë në legjislacionin e vendit tonë quhet “aderim” (A = A + B + C).

Baza legjislative e Federatës Ruse dallon qartë kushtet për zbatimin e "bashkimit" dhe "blerjes", dhe gjithashtu ka një koncept të tretë - "aderim", i cili nuk gjendet në ligjet e vendeve të tjera.

Një blerje ndryshon nga një bashkim në atë që, si rezultat i të parës, një kompani blen një tjetër, duke marrë plotësisht kontrollin mbi të në menaxhimin e saj. Në të njëjtën kohë, shoqëria "ngrënëse" fiton të paktën 30% të kapitalit të autorizuar ose një bllok aksionesh të subjektit administrativ dhe ekonomik që kalon nën kontrollin e saj.

Një bashkim është një bashkim i dy ose më shumë subjekteve ekonomike, si rezultat i të cilit krijohet një njësi e re ekonomike e bashkuar.

Bashkimi i shoqërive mund të ndodhë sipas një prej parimeve të mëposhtme:

1. Ristrukturimi i subjekteve ekonomike ndodh me likuidimin e plotë të mëtejshëm të tyre si forma ligjore dhe tatimore. Shoqëria e sapoformuar përvetëson të gjitha aktivet dhe detyrimet e firmave të përfshira në të.
2. Bashkimi i aseteve - ka një transferim të pjesshëm të të drejtave të shoqërive pjesëmarrëse në bashkim si kontribut investimi. Në të njëjtën kohë, pjesëmarrësit ruajnë aktivitetet e tyre administrative dhe ekonomike.

Çdo lloj bashkimi shoqërish shoqërohet me formimin e detyrueshëm të një personi të ri juridik.

Si të mos humbni punonjës të vlefshëm gjatë bashkimit ose blerjes së kompanive?

Konkurrentët tuaj mund të mësojnë për një bashkim ose blerje të ardhshme të kompanisë dhe të fillojnë një gjueti agresive për punonjësit më të mirë. Për të mbajtur staf të vlefshëm, ndiqni udhëzimet nga redaktorët e revistës "CEO".

Kur bashkohet, një nga kompanitë e ristrukturuara është kryesore dhe mbetet si person juridik pas përfundimit të transaksionit, pjesëmarrësit e mbetur shpërndahen. Kompania kryesore merr kështu të gjitha të drejtat dhe detyrimet e firmave të anuluara.

Ekonomia praktike njeh arsyet e mëposhtme për bashkimin e kompanive:

• dëshira e pronarëve të ndërmarrjeve për të zgjeruar biznesin;
• uljen e kostove duke rritur volumin e aktiviteteve;
• dëshira për të rritur të ardhurat përmes sinergjisë;
• ndryshimi i koordinimit të aktiviteteve me metoda të diversifikimit, ndërkohë që qëllimi është ose ndryshimi i hapësirës së tregut, ose zgjerimi i gamës së produkteve të prodhuara/shitura;
• duke kombinuar potencialin e burimeve plotësuese të kompanive të ndryshme;
• arsyet subjektive të menaxherëve të lartë të firmave;
• përmirësimi i teknologjive të menaxhimit;
• monopolizimi dhe fitimi i avantazheve konkurruese;
• masat mbrojtëse.

Shpesh, një masë bashkimi përdoret njëkohësisht për disa arsye. Qëllimi i bashkimit të kompanive është gjithmonë arritja e rezultateve më të mëdha financiare përmes menaxhimit të përbashkët dhe rritja e efikasitetit të firmave të përfshira në këtë proces. Përvoja praktike e bashkimit të kompanive në tregun rus ka treguar se kjo ngjarje ofron një mundësi për t'u bashkuar me botën progresive sistemi ekonomik dhe marrja e prioriteteve shtesë në një mjedis konkurrues të shëndetshëm.

Kompanitë pjesëmarrëse në riorganizim u vendosën vetë qëllimet themelore bashkimet e kompanive:

• zgjerimi i tregut;
• përmirësimi i karakteristikave cilësore të produkteve;
• ulja e kostos si avantazh konkurrues;
• rritje në gamën e produkteve të prodhuara / të shitura;
• rritjen e ndërgjegjësimit dhe përmbajtjes emocionale të markës;
• diferencimi i produktit;
• prezantimi i teknologjive inovative,
• përvetësimi i një konkurrence më të madhe në marrëdhëniet ekonomike me jashtë;
• rrit rezultat financiar nga të bërit biznes;
• përshkallëzimi i të ardhurave pasive;
• rritja e potencialit investues;
• rritja e aftësisë kreditore dhe atraktiviteti i investimeve;
• rritja e kapitalit qarkullues;
• vlerësimi i aksioneve të veta;
• përmirësimin e sistemit të fitimit.

Bashkimi i kompanive: të mirat dhe të këqijat e operacionit

Bashkimi dhe blerja e kompanive janë tërheqëse për to pluses:

• probabilitet i lartë për të marrë një efekt të shpejtë pozitiv;
• kjo masë është shumë konkurruese;
• gjasat e marrjes së kontrollit mbi aktive të rëndësishme jo-materiale sa më shpejt të jetë e mundur;
• zgjerimi gjeografik i biznesit;
• marrja e kontrollit të një sistemi organizativ tashmë të krijuar;
• blerja e menjëhershme e një sektori tregu;
• blerja është e mundshme kapital qarkullues më parë nënçmuar.

Këtu janë ato minuset këto ngjarje që janë të njohura për biznesmenët:

• kosto të konsiderueshme monetare që lidhen me pagesën e gjobave ndaj ish-aksionarëve dhe punonjësve të kompanive të anuluara;
• ka të ngjarë një "mungesë" në vlerësimin e përfitimeve të transaksionit;
• kur bëni biznes në industri të ndryshme, procesi i bashkimit të kompanive është një operacion kompleks dhe i kushtueshëm;
• pas përfundimit të bashkimit ose blerjes, mund të ketë vështirësi me punonjësit e shoqërisë së blerë;
• kur ristrukturohen kompanitë e huaja, ekziston rreziku i papajtueshmërisë kombëtare dhe kulturore.

Llojet e bashkimeve të shoqërive: bazat për klasifikim

Sot, menaxhimi i korporatës bën dallimin midis opsioneve të ndryshme për bashkime dhe blerje.

Karakteristikat e klasifikimit të këtyre procedurave janë:

• lloji i kombinimit të biznesit;
• specifikat kombëtare dhe kulturore të organizatave të ristrukturuara;
• pozicioni i kompanive në lidhje me marrëveshjen e integrimit;
• mënyra e lidhjes së burimeve;
• lloji i aseteve;
• teknologjia e lidhjes së kompanisë.

Në masën që lloji i bashkimit të kryera me këtë procedurë, dallojnë llojet e bashkimeve.

1. Bashkimi horizontal - integrimi i kompanive të të njëjtit lloj që operojnë në të njëjtën zonë, ose prodhojnë / shesin një produkt të ngjashëm, që kanë të njëjtat teknologji dhe strukturë teknike procesi i prodhimit;
2. Bashkimi vertikal - lidhja e organizatave të larmishme që janë në të njëjtin sistem prodhimi, domethënë kur kompania kryesore merr kontrollin e fazave të mëparshme të prodhimit më afër burimit të lëndës së parë, ose fazave të mëtejshme - me konsumatorin.
3. Shoqata gjenerike - bashkohen prodhimet që punojnë në një produkt të ndërlidhur. Një shembull i një bashkimi të tillë do të ishte kur një prodhues pajisjesh celulare bashkohet me një kompani zhvilluese. software ose me një prodhues të aksesorëve të telefonave celularë.
4. Një shoqatë konglomerate është një bashkim i kompanive të larmishme që nuk kanë ngjashmëri industriale, teknologjike ose konkurruese. Në këtë lloj integrimi, koncepti i prodhimit kryesor zhduket. Bashkimi i konglomerateve janë të llojeve të mëposhtme:
5. Një bashkim kompanish me një rritje të një numri asortimentesh (bashkimet e zgjerimit të linjës së produkteve), pra kur kompanitë e ristrukturuara prodhojnë produkte jo konkurruese, por kanë të njëjtat kanale shpërndarjeje dhe një cikël të ngjashëm prodhimi teknologjik. Një shembull i këtij lloji veprimi është blerja e Clorox nga prodhuesi i detergjenteve Procter & Gamble, i cili ishte i specializuar në prodhimin e detergjenteve zbardhues të rrobave.
6. Zgjerim-bashkim gjeografik i kompanive (bashkimet e zgjerimit të tregut), d.m.th., kur fitohen territore shtesë për shitjen e një produkti. Një shembull është blerja e hiper- dhe supermarketeve në zona të paservuara më parë.
7. Një bashkim i vërtetë (i pastër) konglomerat ku nuk ka ngjashmëri.

Nga specifikat kombëtare dhe kulturore Kompanitë e ristrukturuara bëjnë dallimin midis bashkimeve:

• kombëtare - subjektet afariste që kombinohen i kryejnë veprimtaritë e tyre në territorin e një vendi;
• transnacionale - ka një bashkim të kompanive nga vende të ndryshme (bashkim transnacional) ose blerje të firmave të vendosura në një vend tjetër (blerje ndërkufitare).

Kohët e fundit, si pjesë e trendit të shkallës së biznesit, praktikohen bashkimet dhe blerjet e ndërmarrjeve jo vetëm nga shtete të ndryshme, por edhe nga korporata shumëkombëshe.

Duke parë se çfarë pozicioni i kompanive në kushtet marrëveshjet e integrimit, ndani:

• bashkimi miqësor i kompanive - ndodh kur menaxhmenti i kompanive vjen në një vendim të ndërsjellë që, në kushtet e konkurrencës së ashpër, bashkimi do të ndihmojë në ndërtimin e një biznesi më fitimprurës;
• një bashkim armiqësor ku menaxherët e firmës së synuar nuk e duan marrëveshjen. Blerja e shoqërisë së synuar bëhet përmes një oferte tenderi në bursë për blerjen e një aksioni kontrollues.

Sipas të ndryshme teknika e bashkimit Burimet dallojnë format e bashkimit të kompanive:

• aleancat e korporatave - një bashkim i kompanive, detyra e të cilave është të marrë një efekt pozitiv sinergjie në një fushë të caktuar biznesi, në segmente të tjera të aktiviteteve të kompanisë ata punojnë në mënyrë të pavarur. Për të organizuar një aleancë korporative, shpesh krijohen infrastruktura të veçanta ose sipërmarrje të përbashkëta;
• korporatat - në këtë event bëhet bashkimi i plotë i burimeve në të gjitha fushat e veprimtarisë së kompanive.

Nga çfarë pamje pasuritë kanë prioritet transaksionet, ka bashkime:

• bashkimet e aseteve të prodhimit - nënkuptojnë kombinimin e potencialit prodhues të kompanive në pritje të zgjerimit të shkallës së prodhimit dhe uljes së kostove;
• bashkimi i aktiveve financiare është bashkimi i kapitalit të kompanive për të zënë një pozicion udhëheqës në bursë ose për të përfituar shtesë nga aktivitetet investuese.

Procesi i integrimit të kompanive mund të zhvillohet në kushte të barabarta (50/50). Por siç dikton praktika, kushtet e barabarta krijojnë gjithmonë pengesa shtesë për arritjen e lartësive dhe përfitimeve të synuara. Një bashkim gjithmonë mund të përfundojë në një blerje.

Se çfarë lloj bashkimi do të përcaktojnë vetë kompanitë e ristrukturimit, varet jo vetëm nga përfitimet reciproke, por edhe nga kushtet e mjedisit të tregut, si dhe nga potenciali që ka secili subjekt i tyre i biznesit.

Praktika globale e bashkimeve dhe blerjeve ka gjithashtu specifika në varësi të vendit në të cilin operojnë organizatat. Një shembull i mrekullueshëm i kësaj është tendenca drejt bashkimeve dhe blerjeve në Amerikë të korporatave të mëdha. Anasjelltas, në pjesën evropiane të botës, kompanitë që organizojnë biznese të vogla familjare ose shoqëri të vogla aksionare në një sektor tregu më së shpeshti bëhen kompani të synuara.

• "Tregtia omni-channel është ajo që është bërë një trend tani dhe do të jetë një domosdoshmëri në të ardhmen e afërt": Kino Kwok mbi bashkimin e tregtisë elektronike dhe shitjes me pakicë

Metodat e bashkimit të kompanive në praktikën evropiane dhe praktikën e Federatës Ruse

Bashkimet brenda Evropës rregullohen nga Direktiva Nr. 78/855/EEC e 9 tetorit 1978, e cila përcakton dy mënyra për t'u bashkuar:

• blerja ose marrja në dorëzim e aktiveve të firmave të vogla nga një shoqëri e madhe, në të cilën ruhet pjesërisht infrastruktura e pjesëmarrësve në bashkim;
• organizimi i një shoqërie të re duke i transferuar asaj një paketë të plotë të të drejtave dhe detyrimeve të firmave që i janë bashkuar, në të cilën ndryshon tërësisht struktura e çdo pjesëmarrësi në transaksion.

Bashkimi i shoqërive përmes marrjes në dorëzim - bashkim, rezultati i të cilit është transferimi i të gjithë pasurisë dhe detyrimeve të shoqërisë/shoqërive në një njësi tjetër ekonomike pa likuidimin e të parës në kushtet e pagesës së dividentëve për aksionarët e shoqërisë së blerë në para në dorë ose në formën e aksioneve të shoqërisë së blerë, por jo më shumë se 10%. Në të njëjtën kohë, organizatat që u absorbuan shpërbëhen.

Bashkimi i shoqërive nëpërmjet krijimit të një shoqërie të re - një ngjarje që zhvillohet sipas standardeve evropiane në një formë të tillë, kur e gjithë pasuria dhe detyrimet e shoqërisë/shoqërive kalojnë në një njësi tjetër ekonomike pa likuidimin e së parës me kushtet. e pagesës së dividentëve për aksionarët e shoqërisë së blerë në para ose në formën e aksioneve të shoqërisë së re, por jo më shumë se 10%. Në të njëjtën kohë, njësoj si në rastin e parë, organizatat që u absorbuan shpërbëhen.

Koncepti i "fusionit" përdoret ndonjëherë në rastin e bashkimit të disa organizatave të të njëjtit lloj për sa i përket karakteristikave të prodhimit.

Ristrukturimi Kompanitë ruse në formën e bashkimeve/blerjeve duket disi ndryshe.

Kuadri legjislativ i Federatës Ruse, i ngjashëm me praktikën evropiane, metodat e "bashkimit të kompanive përmes blerjes" dhe "bashkimit të kompanive përmes krijimit të një kompanie të re" konsiderohen si procedura për transformimin e kompanive në formën e bashkimit. dhe aderimin e personave juridikë.

Aktet ligjore normative të Kodit Civil të Federatës Ruse rregullojnë gjithashtu masat e mëposhtme të integrimit të kompanive:

• formimi mbi bazën e personit juridik ekzistues të një filial/shoqërie të varur;
• organizimi i organizatave në formën e sindikatave ose shoqatave;
• marrëdhëniet kontraktuale ndërmjet personave - pjesëmarrës në marrëdhëniet juridike të biznesit (grupet financiare dhe industriale, një marrëveshje e thjeshtë partneriteti);
• blerja e aseteve të organizatës nga një kompani tjetër;
• blerja e aksioneve (aksioneve) të një shoqërie (blerja). letra me vlerë me pagesë në para të gatshme ose blerje të letrave me vlerë me pagesë në letra të tjera).

Organizimi i bashkimit: Marrëveshja e M&A

Efekti pozitiv i transaksionit të bashkimit/blerjes varet nga faktorët e mëposhtëm:

• përcaktimi i llojit optimal formë organizative bashkimet ose blerjet;
• kryerja e transaksionit në përputhje të plotë me politikën antimonopol të shtetit;
• burime të mjaftueshme financiare për të përfunduar integrimin;
• vendimmarrja sa më e shpejtë dhe e ndërsjellë për zgjedhjen e pjesëmarrësit kryesor në marrëdhëniet e ardhshme;
• lidhje e menjëhershme me operacionin e kombinimit të stafit të niveleve më të larta dhe të mesme.

Në procesin e bashkimit, është e rëndësishme të mbani mend që nga fillimi i procesit (idesë) deri në përfundimin e tij, thelbi i këtyre masave është të arrihet një efekt pozitiv përmes aktiviteteve të përbashkëta dhe, si rezultat, të arrihet fitime më të mëdha. Kur planifikoni këtë lloj ristrukturimi, detyrat më të rëndësishme do të jenë përcaktimi i llojit të transaksionit, qëllimi përfundimtar dhe zhvillimin e strategjisë.

Gjatë gjithë sinergjisë, është e rëndësishme të shihet jo vetëm ndikimi pozitiv i bashkimit, por edhe gabimet e bëra në procesin e bashkimit. Udhëzuesi për menaxhimin e sindikatës së sapokrijuar duhet të jetë jo vetëm marrja e një efekti sinergjik, por edhe ruajtja e tij.

Procesi i bashkimit/blerjes mund të zhvillohet në mënyrat e mëposhtme:

• Njësia ekonomike A blen aktivet e njësisë ekonomike B duke paguar në mjete monetare;
• Njësia ekonomike A blen aktivet e njësisë ekonomike B duke bërë pagesa në letra me vlerë të emetuara nga njësia ekonomike A;
• Njësia ekonomike A vepron si një shoqëri mbajtëse, duke përvetësuar një interes kontrollues në njësinë ekonomike B, e cila mbetet një njësi ekonomike aktive;
• Njësia ekonomike A dhe njësia B shkëmbejnë aksionet e tyre;
• rezultati i bashkimit të organizatave A dhe B është shfaqja e kompanisë C. Pjesëmarrësit A ​​dhe B shkëmbejnë proporcionalisht letrat e tyre me vlerë për aksionet e kompanisë C.

Kryerja e një transaksioni në përputhje të plotë me politikën antimonopol të shtetit është një nga kushtet për të marrë një bashkim ose blerje të suksesshme.

Çdo shtet kontrollon kjo specie ristrukturimi i kompanive në të gjitha fazat e tij. Autoritetet shtetërore të vendit në territorin e të cilit bëhet bashkimi ose blerja kanë të drejtë të pezullojnë transaksionin në çdo kohë nëse veprimet e procesit të tij janë në kundërshtim me politikën antimonopol. Sipërmarrësit rusë që dëshirojnë të zgjerojnë biznesin e tyre përmes bashkimit të kompanive, në kushte të caktuara, u kërkohet të marrin pëlqimin e Shërbimit Federal Antimonopol të Rusisë për të përfunduar këtë transaksion (klauzola 8, pjesa 1, neni 23, pjesa 1, neni 27 i Ligji Federal i 26 korrikut 2006 Nr. 135 - Ligji Federal "Për mbrojtjen e konkurrencës").

Transaksioni i bashkimit/blerjes kontrollohet gjithashtu nga organet tatimore. Pra, nëse kompanitë e bashkuara veprojnë si shitës të letrave të tyre me vlerë, atëherë është përgjegjësi e tyre të paguajnë tatimin për rritjen e kapitalit. Transaksioni nuk i nënshtrohet tatimit nëse aksionet e vjetra këmbehen me të reja.

Nëse transaksioni njihet si i tatueshëm, atëherë një masë e detyrueshme do të jetë rishikimi i vlerës së aktiveve të shoqërisë së lidhur me qëllim identifikimin e fitimit ose humbjes dhe llogaritjen e tatimit mbi to.

Statusi tatimor i këtij transaksioni ndikon edhe në shumën e taksave që kompania paguan pas marrjes në dorëzim. Kur një transaksion njihet si i tatueshëm, aktivet e shoqërisë së lidhur rivlerësohen dhe rritja ose ulja që rezulton në vlerën e tyre trajtohet si fitim ose humbje që i nënshtrohet tatimit.

Burimi financiar i nevojshëm për të përfunduar një bashkim ose blerje llogaritet bazuar në mënyrën se si anëtarët e shoqatës vlerësojnë efektin e sinergjisë nga kjo ngjarje. Nëse rezultatet e ardhshme janë të fryra, atëherë ka shumë të ngjarë, shumë nga kostot e parave të blerësit do të jenë të pajustifikuara.

Vendimi për t'u bashkuar ose marrë përsipër nuk duhet të jetë në kundërshtim me synimet strategjike kompanitë pjesëmarrëse.

Procesi i bashkimit të kompanive i vendos vetes zgjidhjen e detyrave të tilla të rëndësishme si:

• rritja e vëllimeve (shoqata e ndërmarrjeve me një industri);
• zgjerimi territorial;
• zvogëlimi i rreziqeve dhe fitimi i avantazheve konkurruese shtesë (bashkimi vertikal);
• rritja e gamës së produkteve të prodhuara/shitura, përmirësimi i fabrikueshmërisë së proceseve të aktivitetit kryesor, etj.

Dekor marrëdhëniet kontraktuale dhe specifika e tyre në bashkimin e shoqërive me me Përgjegjësi të Kufizuar.

Kjo masë dhe e saj regjistrimi ligjor rregulluar me Art. 52 i Ligjit Federal "Për Shoqëritë me Përgjegjësi të Kufizuar".

Avokatët e secilës palë në transaksion zhvillojnë marrëveshje bashkimi përpara se të caktohet mbledhja e përgjithshme e pronarëve të shoqërive të bashkuara. Kur miratohen të gjitha pozicionet e kontratës, kjo e fundit nënshkruhet nga persona të pajisur me funksionet e të vetmes organ ekzekutivçdo anë (drejtor i përgjithshëm, president, etj.).

Sipas paragrafit 3 të nenit 53 të Ligjit Federal "Për shoqëritë me përgjegjësi të kufizuar", marrëveshja e bashkimit duhet të pasqyrojë:

• fazat dhe rregullat e procesit të bashkimit:
• data dhe kushtet e emërimit të mbledhjes së përgjithshme të pjesëmarrësve të shoqërive të bashkuara;
• fazat dhe kushtet e njoftimit të kreditorëve;
• data dhe koha e caktimit të një takimi të përbashkët të pjesëmarrësve në kompani me një ndarje të plotë të të drejtave dhe detyrimeve të secilës palë në marrëveshje;
• fazat dhe kushtet e publikimit të faktit të transaksionit në media.
• fazat dhe kushtet për shkëmbimin e ndërsjellë të aksioneve të shoqërive integruese dhe SH.PK-së së sapokrijuar.

Ato aksione të shoqërisë që transformohen, të cilat janë pjesë e një tjetër SH.PK - pjesëmarrëse në bashkim, anulohen automatikisht.

Është e rëndësishme të mbani mend se kapitali i autorizuar i një SH.PK gjatë riorganizimit formohet ekskluzivisht nga detyrimet e paraardhësit ligjor (kapitali i autorizuar dhe fondet e tjera të veta). Në të njëjtën kohë, kur krijoni një SH.PK të re, merren vetëm asetet për të formuar shoqërinë administruese.

Çdo transferim i aseteve rregullohet në përputhje me aktin e transferimit (klauzola 1, neni 58 i Kodit Civil të Federatës Ruse, klauzola 5, neni 52 i ligjit "Për shoqëritë me përgjegjësi të kufizuar").

Kapitali i autorizuar i LLC-së së re të formuar gjatë transaksionit të bashkimit përfshin:

• kapitali i autorizuar i të gjitha SH.PK-ve - pjesëmarrëse në shoqatë;
• fonde të tjera vetanake të SH.PK-ve që po riorganizohen (kapitali shtesë, fitimet e pashpërndara, kapitali rezervë, etj.).

Ky parim i formimit të kapitalit të autorizuar është zhvilluar për shoqëritë aksionare, por në praktikë është i zbatueshëm edhe për LLC.

Kapitali i autorizuar i një LLC të themeluar nuk mund të jetë më pak se 10,000 rubla (paragrafi 2, pika 1, neni 14 i ligjit "Për shoqëritë me përgjegjësi të kufizuar").

Marrëveshja e bashkimit hyn në fuqi pas nënshkrimit të saj nga të gjitha palët në një mbledhje të përbashkët të pjesëmarrësve në shoqëritë që riorganizohen, gjë që pasqyrohet edhe në këtë dokument për të shmangur keqkuptimet e mundshme.

Kur bashkohen shoqëritë me përgjegjësi të kufizuar, akti i transferimit pasqyron dispozitat e mëposhtme.

1. Kushtet për transferimin e të drejtave dhe detyrimeve të SH.PK-ve të riorganizuara në një kompani të themeluar, në lidhje me të gjitha nenet e llogarive të pagueshme dhe të arkëtueshme të së parës (klauzola 1, neni 59 i Kodit Civil të Federatës Ruse). Nëse ky artikull nuk përcaktohet në aktin e transferimit, atëherë autoritetet tatimore mund të refuzojnë krijimin e një SHPK të re (paragrafi 2, pika 2, neni 59 i Kodit Civil të Federatës Ruse).
2. Aktet e transferimit hartohen nga çdo shoqëri pjesëmarrëse në procesin e bashkimit. Kështu, do të ketë aq akte transferimi sa ka palë në marrëveshjen e bashkimit/blerjes.

Praktikuesi tregon

Andrey Voronin, pronar i ATH Business Travel Solutions, Moskë

Dy herë më është dashur të vëzhgoj bashkimin e dy kompanive, që quhet "nga brenda". Sa herë kam qenë dëshmitar sesi, në këtë kohë të vështirë për kompaninë, sulmi agresiv i konkurrentëve shfaqet në gjueti aktive. goditjet më të mira shoqërinë e cenueshme ndaj shtetit të tij. Ato shpesh janë të garantuara pagë 30-50% mbi mesataren. Ne kishim strategjinë tonë për të mbajtur punonjësit më të vlefshëm në anën tonë.

Tregojuni të gjithëve se jeni një ekip. Puna ekipore ul ndjeshëm situatën e pafavorshme në staf: për këtë, hapi i parë do të jetë zhvendosja e dy kompanive në një zyrë menjëherë pas nënshkrimit të dokumenteve për bashkimin e kompanive. Në rastin kur nuk është e mundur të lidhni menjëherë ekipet, të paktën sigurohuni që të gjitha informacionet e shpërndara të jenë të njëjta. Përvoja jonë ishte një shembull i një situate të tillë: degët e kompanive të bashkimit ishin të vendosura në qytete të ndryshme - nga Shën Petersburg në Yuzhno-Sakhalinsk. Një zgjidhje e shkëlqyer për ne ishte mbajtja e mbledhjeve të përgjithshme me transmetimin e tyre të detyrueshëm përmes Skype, kështu që punonjësit në të gjitha qytetet ishin në dijeni të vendimeve të ekipit drejtues. Për të treguar se jemi të gjithë një ekip, është e nevojshme jo vetëm për ekipin, por edhe për klientët. Pra, për ne, një ngjarje kaq e rëndësishme ishte një konferencë në Sakhalin, ku ftuam jo vetëm punonjës nga kompania e bashkuar me ne, por edhe klientë nga Lindja e Largët. Pra, të gjithë e kuptuan se ndryshimet territoriale nuk ndikojnë aspak në rezultatet e punës sonë.

Këmbëngulni që nuk po bashkoni një biznes në një tjetër, por po ndërtoni një të ri, duke marrë më të mirën nga të dyja kompanitë. Kështu, përpara bashkimit, kompania jonë mund të ndërvepronte me konsumatorin në dy mënyra: ose klienti merrte informacion direkt në zyrën tonë, ose shërbimi ishte në distancë. Bashkimi me një kompani tjetër na lejoi të aplikonim përvojën e tyre në opsione të tjera bashkëpunimi.

Tregojuni punonjësve mundësitë e karrierës. Humori pozitiv i ekipit rritet ndjeshëm kur u tregoni perspektivat e mundshme për rritjen e biznesit pas bashkimit. Një shembull i ndikimit pozitiv të një bashkimi dhe një shtysë e madhe motivuese do të ishte rritja e pagave ose marrja e pozicioneve të shumëpritura për disa punonjës.

Prezantoni njerëz nga të dyja kompanitë. Shpesh, ekipet e kompanive të bashkuara janë të konfiguruara me mosbesim dhe dyshim për njëri-tjetrin. Situata do të zëvendësohet nga njohja e shpejtë e tyre në një mjedis informal. Në këtë drejtim, ne ishim me fat: bashkimi u zhvillua në dhjetor, dhe festa e korporatës e Vitit të Ri u përshtat në mënyrë të përkryer në programin e ndërtimit të ekipit. Dhoma e vogël e zgjedhur qëllimisht për këtë luajti një rol të shkëlqyer: në kushte të ngushta, por jo të ofenduara. Në përgjithësi, nuk ishte për t'u mërzitur. Unë gjithashtu ju këshilloj të konsideroni argëtimin e punonjësve në një mënyrë lozonjare, kur parimi i një grupi komandash bazohet në një shenjë që nuk ka asnjë lidhje me përkatësinë e një kompanie ose një tjetër. Për shembull, bowling ose paintball me ekipe të formuara sipas shenjës së zodiakut.

Dikur mbajtëm një ngjarje bamirësie, gjatë së cilës punonjësit blenë vepra artizanale të bëra me dorë nga njëri-tjetri. Ideja e një vepre të mirë për të mirën e një fëmije të talentuar nga një familje me të ardhura të ulëta e mblodhi edhe më shumë ekipin. Të gjitha të ardhurat nga ky pazar bamirësie u vendosën në një llogari bankare për pranimin e djalit në një shkollë partnere në Uellsin e Jugut.

Udhëzoni drejtorin e burimeve njerëzore që të zhvillojë takime ballë për ballë me secilin punonjës. Bisedat individuale do të ndihmojnë për të ngritur pozitivisht punonjësin, për të zbuluar pritjet dhe ankthet e tij, si dhe për të zbuluar gjendjen e përgjithshme të ekipit. Ata japin një kuptim se cilët punonjës kanë nevojë për motivim shtesë. Po, ky është një proces i mundimshëm, por një ekip i fortë dhe koheziv si rezultat ia vlen. Pra, takimet e para me stafin i bëmë nga unë personalisht dhe më pas çështja iu besua drejtorit të Burimeve Njerëzore. Procesi i përshtatjes së punonjësve në kompaninë tonë zgjati gati pesë muaj.

Një zgjidhje e shkëlqyer për diskutimin e propozimeve individuale ishte aftësia për t'i bërë pyetje në mënyrë anonime organit qeverisës në një burim në internet për të cilin mund të përshtatet një faqe interneti e korporatës. Pjesëmarrja në një kauzë që lidhet me interesin e përbashkët do të bashkojë gjithashtu njerëzit. Për ta bërë këtë, ju mund të krijoni ekipe të veçanta projekti nga punëtorë që më parë i përkisnin ekipeve të ndryshme.

Në çështjen e personelit, gjëja më e rëndësishme është të mos i lëmë gjërat të marrin rrjedhën e tyre.

Procesi i bashkimit: 7 hapa

Procesi i bashkimit të kompanive në versionin klasik përfshin shtatë faza kryesore.

Zbulimi i detyrave kryesore të bashkimit

Qëllimi kryesor i bashkimeve dhe blerjeve është arritja e rezultateve më të larta përmes aktiviteteve të përbashkëta dhe, si rezultat, rritja e kapitalit të kompanisë dhe e të ardhurave të pronarëve të bizneseve. Marrja e konkurrencës shtesë mund të arrihet si nga burimet e brendshme (përmirësimi i organizimit të menaxhimit, futja e inovacioneve teknologjike dhe teknike, rritja e kapacitetit prodhues të një ndërmarrje, etj.), ashtu edhe nga jashtë (bashkimet dhe blerjet e kompanive).

Identifikimi i mënyrave alternative për arritjen e qëllimeve

Është e rëndësishme të përcaktohet nëse është e mundur të arrihet qëllimi me metoda të tjera, më pak të rrezikshme sesa bashkimet dhe blerjet. Këto mund të përfshijnë procedura për zhvillimin e një strategjie të re marketingu të korporatës, blerjen/ndërtimin e aktiveve të reja fikse, rritjen e kapaciteteve të brendshme dhe masa të tjera ristrukturimi.

Identifikimi i një kompanie të synuar, kërkimi i një kandidati për një bashkim, blerje

Vlerësimi më i saktë i aftësive të kompanisë së përzgjedhur dhe efekti i pritshëm sinergjik do të jetë i rëndësishëm.

Përgatitja për transaksionin përfshin hapat e mëposhtëm:

1. Një studim i sferës së bashkimit. Hapi i parë do të jetë analiza e sferës së tregut të zgjedhur për bashkimin ose blerjen: një vlerësim i dinamikës së rritjes së strukturës së tij, shpërndarja e mundshme e potencialit, ndikimi i forcave të huaja ekonomike mbi të, identifikimi i mundësive në strukturën e tij. lidhur me konkurrentët, organet qeveritare autoritetet dhe kërkimet shkencore dhe teknike, analiza e dinamikës së ofertës dhe kërkesës në lidhje me strukturën e përzgjedhur. Kur vlerësoni një kompani të përzgjedhur, gjëja e parë që duhet të bëni është të ekzaminoni aktivet dhe detyrimet e saj ekzistuese.
2. Hulumtimi i mundësive të veta. Pasi të zgjidhet zona e asociimit, kompania duhet të kryejë një vetëvlerësim objektiv, të përcaktojë potencialin e vet, për shkak të të cilit llogaritet vlera e shoqërisë së blerë. Në bazë të rezultateve të analizës, përcaktohen kriteret për bashkimin e mundshëm të kompanive kandidate.
3. Studimi i forcave konkurruese. Një probabilitet më i madh për të ndjerë të gjitha avantazhet e një bashkimi të kompanive dhe për të arritur një efekt pozitiv sinergjik shfaqet me një studim të plotë të aftësive të konkurrentëve. Duke analizuar veprimet e kompanive konkurruese, është më e lehtë të përcaktohet drejtimi strategjik i ardhshëm dhe efekti afatgjatë i synimeve. Të luash verbërisht, pa marrë me mend lëvizjen e radhës të kundërshtarit, mund të çojë vetëm në humbje.

Pas përcaktimit të industrisë së kompanisë së synuar, aftësive dhe karakteristikave kryesore të saj, vjen momenti i zgjedhjes së një kompanie specifike midis masës së madhe të subjekteve ekonomike. Kritere të rëndësishme në përcaktimin e kandidatit do të jenë: sfera e veprimtarisë së tregut, vëllimi i punës dhe të ardhurave, mbulimi territorial i tregut, forma e organizimit private apo publike.

Opsionet e përdorura në praktikën e kërkimit të një kompanie të synuar:

1. Zbatimi i marrëdhënieve të vendosura në këtë segment tregu. Kontaktet e vendosura, veçanërisht brenda të njëjtës fushë veprimtarie, shpesh ndihmojnë në përzgjedhjen e një kandidati për blerje.
2. Apel për agjentët e përfshirë në shitjen e kompanive operative. Ndërmjetësuesit mund të jenë si shoqëri brokerimi ashtu edhe struktura bankare investuese. Zgjedhja e kësaj rruge kërkimi kompania e duhur, është e rëndësishme të mbani mend se një numër i madh firmash mund t'i përshtaten kritereve të kaluara tek ndërmjetësi, gjë që do të komplikojë procesin e përzgjedhjes.

Analiza e kompanisë së synuar të përzgjedhur

Të gjitha organizatat e përzgjedhura sipas kritereve duhet të rishikohen me kujdes për mundësitë e ardhshme dhe aktuale.

Detyra e kësaj faze është të përcaktojë palën më fitimprurëse për një bashkim ose blerje. Për ta bërë këtë, qëllimet e firmës-blerës krahasohen me karakteristikat e secilës kompani të përzgjedhur. Teknologjike dhe burimet teknike, informacion për infrastrukturën dhe kapitalin e kompanisë.

1. Zbulimi i arritjeve pozitive që mund të arrihen përmes një bashkimi ose blerjeje. Ideja reale e efektit të mundshëm sinergjik përcakton kryesisht suksesin e procedurës së riorganizimit të kompanisë. Vëmendje e kujdesshme i kushtohet llogaritjes së mundësive nga transformimi i kompanive: kombinimi i burimeve të prodhimit, kanaleve të shpërndarjes, zgjerimi i gjeografisë së tregut, reduktimi i kostove të prodhimit dhe punës, shkëmbimi i teknologjisë etj.
2. Eksploroni potencialin për llogaritjen e vlerës përmes transformimit të kompanisë. Mund të zbuloni potencialin e bashkimit të propozuar duke krahasuar kompaninë e synuar me drejtuesit në këtë segment. Mos harroni se ndryshimet do të duhet të kalojnë jo vetëm kompaninë e blerë, por edhe vetë blerësin. Është e nevojshme të bëhen parashikime realiste dhe, nëse është e mundur, të kthehen të gjitha ndryshimet në një drejtim të favorshëm.
3. Vlerësimi i kompanisë së synuar. Kur ka një bashkim të kompanive, vlera e kompanisë së synuar formohet nga karakteristikat e mëposhtme: burimet e brendshme (llogaritja rrjedhjen e parasë në terma të një bashkimi ose blerjeje) dhe të jashtme (çmimet mesatare të tregut, vlerësimi krahasues i transaksioneve të tilla). Pas përcaktimit anën financiareçështja, vendimi formulohet në marrëveshjen parësore, e cila përmban edhe shpjegimin e çdo faze të procesit të bashkimit ose të blerjes. Më tej, ndërmerren veprime për përfundimin e këtij transaksioni (negociatat me strukturat shtetërore antimonopol, përgatitje brenda korporatës për bashkim, identifikimi i burimeve të integrimit).
4. Kontrollimi i besueshmërisë së kompanisë së synuar (due diligence). Informacioni i marrë nga burime të caktuara mund të ndikojë në formimin e vlerës së kompanisë që blihet, e cila do të pasqyrohet në dokumentin e qëllimit.

Miratimi i një rezolute për një bashkim ose blerje. Zhvillimi i një plani veprimi

Zbatimi i të gjitha fazave të planit të planifikuar, duke marrë parasysh ndryshimet e reja

Bashkimi/blerja e kompanive është një proces delikat dhe kompleks që është i vështirë për t'u sjellë në një model të vetëm. Pavarësisht përvojës së konsiderueshme të tregjeve ruse dhe të huaja në këtë metodë të ristrukturimit të kompanive, shumë organizata nuk arrijnë efektin pozitiv që pritet në kohën e planifikimit të integrimit. Suksesi i transaksioneve të tilla varet jo vetëm nga sa e ndërgjegjshme ishte qasja ndaj planifikimit dhe shpërndarjes së përgjegjësive, por edhe nga përdorimi korrekt i mundësive të hapura nga bashkimi. Pasiguria që vjen me procesin e bashkimit të njësive të ndryshme ekonomike mund të shkaktojë humbje të personelit të vlefshëm dhe klientëve të rëndësishëm, të çojë në shpenzime të paplanifikuara dhe të çojë në humbjen e pozicioneve tashmë të fituara në treg.

Analiza e rezultatit të transaksionit

Pas një kohe të caktuar, analizohet rezultati i arritur nga bashkimi ose blerja, përcaktohen qëllimet e arritura ose të paarritura nga integrimi.

Specifikat e procesit të bashkimeve dhe blerjeve.

Leja për të bërë një transaksion nga federali organ antimonopol kërkohet kur:

• vlera totale kontabël e aktiveve të blerësit dhe kompanisë lëshuese (të cilën ata blejnë) është më shumë se 3 milion rubla:
• të ardhurat totale të organizatave të riorganizuara për vitin para transformimit janë më shumë se 6 milion rubla;
• shoqëria blerëse ose emetuesi përfshihet në Regjistrin e subjekteve ekonomike me një pjesë tregu të një produkti/shërbimi të caktuar më shumë se 35%.

Analiza e efektivitetit të bashkimeve dhe blerjeve të kompanive

Ekziston një mendim se bashkimi i kompanive do të jetë efektiv nëse thjesht zgjidhni një kompani nga një zonë tregu në zhvillim progresiv dhe e blini atë me një çmim relativisht të ulët. Megjithatë, ky gjykim është i gabuar.

Analiza e përfundimit efektiv të një operacioni bashkimi ose blerjeje përfshin studimin e shumë prej tyre momente:

• llogaritja e arkëtimeve dhe shpenzimeve në para, llogaritja e rezultatit financiar nga procesi i bashkimit;
• përcaktimi jo vetëm i qëllimeve të bashkimit të shoqërive, por edhe zbulimi i palëve që janë në plus dhe minus nga transaksioni i integrimit;
• formulimi i problemeve që u shfaqën me zbatimin e bashkimit, në fushën e personelit, mbledhjes së taksave, kufizimeve ligjore, vështirësive kontabël;
• duke marrë parasysh bazën mbi të cilën është bërë bashkimi: ristrukturimi i kompanive mbi baza jo miqësore shpesh mbart shumë më tepër kosto të paparashikuara sesa një transaksion mbi baza vullnetare.

Shpesh, fillimi i analizës së efektit të integrimit të kompanive janë arritjet financiare të vlerësuara të kompanisë së synuar, e cila përfshin çdo rritje të ofertës monetare ose ulje të kostove. Më tej, vlerat e zbritura që rezultojnë krahasohen me koston e blerjes. Diferenca pozitive që rezulton nga fluksi i parashikuar financiar i kompanisë së synuar dhe vlera e transaksionit përcaktohet si përfitim neto. Në rastin kur diferenca është negative, vendimi për bashkimin e shoqërive duhet të rishqyrtohet.

Për këtë analizë krahasuese, është e nevojshme të operohet me të dhënat e mëposhtme:

• rritja e ardhshme e kapitalit të kompanisë së synuar në të ardhmen;
• vlera e normës së skontimit;
• kostoja e kapitalit për të përcaktuar rrjedhën e ardhshme të parasë;
• vlerën reale të kompanisë së synuar.

Disavantazhi i kësaj teknike është se informacioni i marrë nuk korrespondon gjithmonë me gjendjen reale të punëve.

Arsyeja për këtë është se përcaktimi i çmimit të shoqërisë së blerë është subjektiv. Përfitimi neto i parashikuar mund të jetë pozitiv jo sepse bashkimi ka një efekt pozitiv në biznes, por sepse rritja reale e kapitalit në të ardhmen e kompanisë së synuar është e mbivlerësuar. Por nëse parashikimi është shumë i ulët, ristrukturimi i dështuar i kompanive, i cili është vërtet i nevojshëm dhe i përshtatshëm, do të rëndojë biznesin ekzistues.

Është e rëndësishme përpara transaksionit dhe planifikimit të tij të përcaktohet se për çfarë arsye kostoja e kompanive të bashkuara do të jetë më e madhe se çmimi për secilën para transaksionit, për të llogaritur ekonominë e të gjitha përfitimeve dhe kostove.

Përfitimi financiar (i njëjti efekt sinergjie) shfaqet vetëm kur vlera e shoqërisë së krijuar si rezultat i bashkimit tejkalon shumën e vlerave të të gjitha kompanive mëmë përpara transaksionit.

Analizimi i efektit sinergjik dhe përcaktimi i vlerës së tij numerike është një nga detyrat më të vështira në studimin e rezultateve të një kombinimi.

Pasi të njihet përfitimi financiar i transaksionit të ardhshëm, pra efekti i tij sinergjik, është e nevojshme të përcaktohen kostot e vlerësuara financiare të nevojshme për zbatimin e planit të bashkimit.

Nëse kushti për blerjen e kompanisë së synuar është llogaritja e menjëhershme e vlerës së plotë të saj, atëherë kostot do të përcaktohen si diferencë midis parave të paguara për të dhe çmimit të tregut të shoqërisë që do të përvetësohet.

Duke supozuar se kur blihet kompania e synuar, vlera e saj e tregut paguhet menjëherë, atëherë kostoja e blerjes së një kompanie mund të përcaktohet si diferenca midis parave të gatshme të paguara për të dhe vlerës së tregut të kompanisë.

Shpenzimet që tejkalojnë vlerën e tregut të shoqërisë u paguhen aksionarëve të shoqërisë së blerë ose pronarëve të biznesit në formën e shpërblimeve. Shpesh, përfitimi i marrë nga kompania e blerë nuk i kalon kostot e bëra nga kompania blerëse. Kjo për faktin se zbatimi i transaksionit shoqërohet gjithmonë me pagesa për bankat, pagesa për konsulencë, avokatë dhe, të cilat bien mbi supet e blerësit.

Diferenca midis të gjitha përfitimeve dhe kostove të mësipërme përcaktohet si vlera aktuale neto.

Një vlerë pozitive e këtij treguesi tregon përshtatshmërinë e një transaksioni të ardhshëm.

Për të vlerësuar efektin sinergjik të bashkimit të shoqërive aksionare, do të ishte e arsyeshme të merrej parasysh sjellja e investitorëve në lidhje me aksionet e shoqërisë së sapokrijuar. Për shembull, nëse çmimet për aksionet e kompanisë blerëse bien pas publikimit të faktit të transaksionit të ardhshëm në media, mund të gjykohet se investitorët dyshojnë në përfitimet e bashkimit të ardhshëm, ose pse ata marrin parasysh vlerën e kompania e synuar të jetë në mënyrë të paarsyeshme e lartë.

Gjithashtu duhet pasur parasysh se shoqëri e mirë kur shitet, kërkesa për të rritet, dhe procesi i blerjes dhe shitjes është më shumë si një ankand "kush do të ofrojë më shumë". Marrja e dorës së sipërme në një luftë të tillë mund të sjellë kosto të paarsyeshme.

• Riorganizimi i një personi juridik: udhëzime hap pas hapi

Çfarë mund të çojë një bashkim kompanie?

Transformime të tilla të njësive ekonomike, të tilla si bashkimet ose blerjet, mund të ndikojnë në punët e ardhshme të kompanive në mënyra të ndryshme, si duke ofruar përfitime shtesë ashtu edhe duke ulur rezultatet e tyre. aktivitet ekonomik. Studime të shumta për të përcaktuar efektin neto sinergjik në përvojën e kompanive tashmë të ristrukturuara me këtë metodë tregojnë rezultate krejtësisht të ndryshme.

Pra, sipas “Mergers & Acquisitions Journal”, më shumë se 60% e të gjitha integrimeve nuk justifikojnë financat e investuara në to. Rrjeti i auditimit të Price Waterhouse studioi 300 bashkime gjatë dekadës së fundit dhe zbuloi se 57% e kompanive të transformuara nga bashkimet ose blerjet kanë performanca më e keqe sesa kompanitë e ngjashme në të njëjtën industri. Shpesh një përvojë e keqe e bashkimit i detyron kompanitë të ndahen përsëri për t'u rikthyer në treguesit që u arritën gjatë menaxhimit të pavarur.

Sipas analistëve, efekti negativ i bashkimit mund të lindë për arsyet e mëposhtme:

• vlerësimi i gabuar i mundësive të industrisë ose kompanisë së synuar të zgjedhur për bashkim;
• një gabim në llogaritjen e financave të nevojshme për zbatimin e integrimit;
• hapa të gabuar drejt një bashkimi ose blerjeje.

Një vlerësim i gabuar i aktiveve dhe detyrimeve të shoqërisë së blerë çon në një ulje të efektit sinergjik.

Për shembull, një shembull i një llogaritjeje të gabuar mund të jetë supozimi i një niveli të nënvlerësuar kostosh që lidhet me rritjen e kapacitetit prodhues të kompanisë së blerë ose me detyrimet e garancisë së një produkti me defekt të lëshuar më parë. Në rastin e bashkimit të prodhimit nga një kompani tjetër blerëse, bëhet vlerësimi i ndikimit që ka prodhimi i blerë në mjedisi. Me shumë mundësi, të gjitha shpenzimet për eliminimin e efekteve negative ndotëse do të jenë përgjegjësi e blerësit.

Shpesh, një gabim në llogaritjen e financave të nevojshme për zbatimin e integrimit është një pengesë për arritjen e rezultatit të planifikuar të një bashkimi ose blerjeje.

Llogaritja e gabuar në kostot e ardhshme mund të jetë mjaft domethënëse. Kështu, çmimi i parashikuar i Rover ishte 800 milionë paund dhe në fund i kushtoi BMW-së 3.5 miliardë.

Hapat e gabuar në rrugën e bashkimit të shoqërive kanë shkaktuar dështimin e shumë bashkimeve.

Personeli drejtues dhe drejtues nuk janë gjithmonë në gjendje të përballojnë problemet që janë shfaqur pas bashkimit të kompanive. Natyra individuale e prodhimit, infrastruktura dhe traditat brenda korporatës, mbajtja e kontabilitetit shpesh është e papajtueshme me fusha të ngjashme të kompanisë së integruar.

Kostoja e shumë organizatave ndikohet drejtpërdrejt nga cilësia burimet njerëzore, domethënë, kompetenca dhe shkalla e profesionalizmit të të gjithë personelit - nga menaxherët e lartë deri te punëtorët e zakonshëm.

Ndryshimet në stafin drejtues ndryshojnë kriteret për vlerësimin e punës së personelit, planifikimin shkallët e karrierës punonjësve, politika e shpërndarjes së financave po ndryshon. E gjithë kjo reflektohet në disponimin psikologjik të ekipit dhe mund të ndryshojë si marrëdhëniet brenda kompanisë ashtu edhe lidhjet joformale. Situata kur më parë pronari i kompanisë, i cili ka aksione në biznes, bëhet punonjës i bashkimit, ndikon negativisht në disponimin e punës së një pjese të konsiderueshme të stafit dhe mund të çojë edhe në humbjen e personelit të konsiderueshëm. Mënyra e vetme për të shpëtuar situatën kënaqësi të plotë pozicioni i saj i ri si ish-pronar dhe puna ekipore e të gjithë ekipit sipas një plani të zhvilluar posaçërisht.

Një analizë e përvojës së bashkimeve dhe blerjeve të shumë kompanive konstaton faktin se shpesh është e dobishme të mos blesh një kompani, por ta shesësh atë.

Marrja e përfitimeve më të mëdha nga aksionarët e kompanive të synuara në krahasim me fitimet e pronarëve të firmës-blerës shpjegohet me dy arsye:

• Kompania blerëse është shpesh shumë më e madhe se kompania e synuar. Në këtë situatë, kur ndahet rezultati financiar i sinergjisë, pronarët e secilës shoqëri do të marrin pjesë të barabarta të të ardhurave në terma monetarë, por në përqindje, aksionet e aksionarëve të shoqërisë së re do të jenë shumë më të vogla;
• kthimi i procesit të blerjes dhe shitjes së një organizate në një ankand bën që ofertat për aksionerët e kompanive që blihen të bëhen gjithnjë e më të mira me çdo blerës të ri. Kështu, pronarët e kompanisë së synuar "tërheqin" një pjesë më të madhe të fitimeve nga bashkimi i ardhshëm. Një rritje në vlerën e një kompanie të nxjerrë në shitje mund të jetë gjithashtu rezultat i teknikave kundër sulmuesve.

Ekonomia moderne ndonjëherë e konsideron një bashkim kompanitë e mëdha(p.sh. esnafet) si një nënoptimizim.

Kuptimi këtë përkufizim në fushën e ristrukturimit të shoqërisë është si më poshtë. Një strategji që synon forcimin e lidhjeve brenda korporatës çon në faktin se transaksionet e blerjes dhe shitjes kryhen në rrethin "e tyre". Por kjo nuk i pengon organizatat "e tyre" të vendosin koston më të favorshme për veten e tyre.

Efekti i bashkimeve të tilla është ose një çmim i paarsyeshëm i lartë për produktin e ndërmarrjes së sapothemeluar, ose diskutimi standard i kostos kthehet në sqarime të gjata të pretendimeve të ndërsjella. Si rezultat, marrëdhëniet komplekse brenda esnafeve të mëdha e bëjnë të vështirë, dhe ndonjëherë të pamundur, vendosjen e çmimeve që do të kënaqin kompanitë në anët e kundërta të sistemit.

• Arsyet për t'u bashkuar edhe me kompani konkurruese në aleanca biznesi

Praktikuesi tregon

Vitaly Vavilov, Menaxher i Projektit, Partnerët Strategjikë, Moskë

Praktikisht e vetmja mënyrë për të krijuar vlerë gjatë një periudhe paqëndrueshmërie financiare në një vend është përmes një bashkimi, blerjeje ose aleance. Këto masa, së pari, ulin vlerën e aseteve dhe së dyti, bashkojnë forcat për të përshpejtuar gjatë krizës.

Një shembull i mirë për këtë është kompania mjekësore amerikane LHC Group, e cila dyfishoi vlerën e saj në vetëm gjashtë muajt e krizës falë bashkimit. Skema e punës e outsourcing bëri të mundur rritjen e strukturës së Grupit LHC me 8 sipërmarrje të përbashkëta në 6 muaj, duke tërhequr si partnerë institucionet mjekësore. Trafiku i garantuar i klientëve minimizoi një rënie të mundshme të kërkesës dhe fitimi financiar që rezultoi bëri të mundur blerjen e dy kompanive që zgjerojnë ndjeshëm fushën e shërbimeve. Kështu, gjatë krizës së përgjithshme, Grupi LHC ishte në gjendje jo vetëm të ruante pozicionet e tij, por gjeti edhe një mënyrë për veten për të investuar në zhvillim progresiv.

Duke zgjedhur për vete rrugën e llojeve të ndryshme të shoqatave, gjëja më e rëndësishme është të shihni gjithmonë qëllimin përfundimtar të çdo hapi tjetër, i cili në fund të fundit duhet të rezultojë në përfitimin e përfitimeve shtesë për secilin pjesëmarrës në integrim.

Vëzhgimi im personal është se bashkimet vertikale janë më të suksesshmet. Këtu, detyra kryesore do të jetë zgjedhja e një kompanie me të njëjtin mendim me konkurrencën më të madhe (për shembull, zbatimi i një kompanie të njohur mirë markë tregtare ose ndryshe tërheqëse) ose një që operon në një industri dinamike. Historitë e suksesit të Hana Electronics (një prodhues aziatik i pajisjeve elektronike) dhe Alaska Milk (një prodhues filipinas i qumështit) janë një shembull i shkëlqyer i një strategjie të tillë.

Një bashkim është një bashkim i dy shoqërive të barabarta. Një blerje është blerja e një kompanie nga një tjetër. Qëllimi i bashkimeve dhe blerjeve është sinergjia, d.m.th. përfitojnë nga aktivitetet e përbashkëta.

Bashkimet dhe blerjet(eng. bashkimet dhe blerjet, M&A) të kompanive - grupe veprimesh që synojnë rritjen kosto totale aseteve përmes sinergji, d.m.th. përfitimet e punës së bashku. Nëse e thjeshtë, atëherë bashkimet dhe blerjet e kompanive përshkruajnë transformimin e dy kompanive në një. Një bashkim është lindja e një shoqërie të re si rezultat i bashkimit të dy shoqërive ekuivalente, dhe një blerje është një blerje e shoqërisë së blerë nga shoqëria absorbuese, si rezultat i së cilës shoqëria e blerë pushon së ekzistuari, dhe përthithësi. rritet. Një shembull i mrekullueshëm i një blerjeje në Ukrainë është UMC → MTS: kompania më e madhe ruse MTS bleu pjesën më të madhe të një kompanie tjetër (UMC) dhe u riemërua.

Ekzistojnë teori të ndryshme për atë që blerjet dhe bashkimet synojnë eliminimin e konkurrentëve etj., por janë larg së vërtetës. në shtëpi qëllimi i çdo bashkimi ose blerjeje është që rezultati të jetë më i madh se shuma e kushteve(d.m.th. 1+1=3). Me fjalë të tjera, kompanitë që marrin pjesë në proces shpresojnë të kursejnë kostot dhe të rrisin efikasitetin. Shpesh, produktiviteti i një kompanie të re/rinovuar rritet pikërisht duke ulur kostot.

Dallimi midis blerjeve dhe bashkimeve

Lexoni gjithashtu Si zhvillohet tregtimi në katin e tregtimit të bursës Klienti (investitori) jep një porosi në një zyrë brokerimi, ndërmjetësi dërgon një porosi me telefon në kati tregtar, lajmëtarët e çojnë porosinë nga telefoni tek tregtari...

Kushtet " bashkim" (bashkimi në anglisht) dhe " thithjen» (përvetësimi në anglisht) shpesh ngatërrohen, ose përdoren si sinonime. Pavarësisht se kuptimet e tyre janë shumë të afërta dhe gjithmonë shkojnë në çift, në fakt bashkimet dhe blerjet përshkruajnë koncepte të ndryshme. Është e qartë nga vetë termat se cili është ndryshimi; le të hedhim një vështrim më të afërt.

Blerja e një shoqërie nga një kompani tjetër

Si në shembullin e operatorit rus të komunikimit MTS, kur një kompani blen dhe "ha" një kompani tjetër, shpesh më të vogël, kjo quhet marrjen e kompanisë. (Imazhi i gëlltitjes së kompanive më të vogla ka krijuar termin "peshkaqen biznesi".) Pasi një kompani më e vogël "hahet", ajo natyrshëm pushon së ekzistuari në kuptimin juridik.

Në këtë skenar, të gjitha aktivet e shoqërisë së blerë ose të “ngrënë” merren përsipër nga shoqëria blerëse. Si rezultat i përthithjes, më shumë kompania e madhe bëhet më e madhe.

Për shembull, Google është një peshkaqen shumë agresiv që ka marrë mbi 100 kompani, duke përfshirë YouTube, Begun (kompani ruse), FeedBurner , AOL dhe shumë kompani të tjera në mbarë botën.

Ka blerje agresive dhe miqësore.

• marrje agresive ndodh kur një kompani më e vogël nuk dëshiron të "hahet", por kompania blerëse thjesht blen një sasi të madhe aksionesh dhe nuk lë zgjidhje
• blerje miqësore ndodhin kur të dyja palët bien dakord dhe janë në një humor normal të marrjes.

Shpesh ndodh që kompanitë blerëse nuk duan të reklamojnë blerjen aktuale, dhe pretendoni se ka ndodhur një bashkim i barabartë. Një shembull i një marrjeje të tillë do të ishte DaimlerChrysler: Daimler-Benz bleu Chrysler, por e paraqiti marrëveshjen si një bashkim të barabartë. (Për shkak të dështimeve në punën e përbashkët, Chrysler u shit përsëri te amerikanët.)

Bashkimi

Lexoni edhe Koleksionet si investim Përveç kënaqësisë estetike dhe morale, koleksioni ka një kuptim të aplikuar. Arti mund të jetë një investim fitimprurës, por...

Bashkimiështë një shoqatë kompanish ekuivalente që krijon një kompani të re. Zakonisht, kompanitë në bashkim janë afërsisht të barabarta sipas numrit të aseteve.

Është e rëndësishme të kuptohet se bashkimi aktual i kompanive është një dukuri e rrallë. Siç përshkruhet më lart, më shpesh ajo që quhet bashkim është në të vërtetë një blerje prapa maskës së një bashkimi, si në shembullin e DaimlerChrysler.

Synergjia është qëllimi i blerjeve dhe bashkimeve

Thelbi i bashkimeve dhe blerjeve është sinergji. Sinergjia është përfitimi i të punuarit së bashku. Në fund të fundit, kjo është e qartë: kur dy kompani kthehen në një, ju keni nevojë një departamenti i kontabilitetit, jo dy, një departamenti i reklamave, jo dy, etj. Kur dy kompani bëhen një, përfitimet mund të jenë si më poshtë:

• reduktimin e stafit(eng. zvogëlimi, i drejta): siç u përmend më lart, numri i punonjësve nga departamente të tilla ndihmëse si financa, kontabiliteti, marketingu, etj. është në rënie. Gjithashtu, një nga manualet bëhet i panevojshëm.
• ekonomitë e shkallës: për shkak të rritjes sasiore të blerjeve, transportit etj., kompania e re kursen në kushte me shumicë. Ju gjithashtu duhet të mbani mend për gjithçka që ju nevojitet, një pjesë për kompani: për shembull, sistemet e mbrojtjes së serverit, një program për llogaritjen e mallrave dhe personelit, etj.
• rritjen e pjesës së tregut: Kur kompanitë bashkohen, kompania e re ka më shumë pjesë në treg dhe gjithashtu rritet ndërgjegjësimi për markën. Avantazhi është se është më e lehtë të fitosh aksione të reja tregu me një pjesë të madhe sesa me një të vogël. Edhe kushtet e kreditorëve janë duke u përmirësuar, si një kompani e madhe është më e besueshme.

Por është e rëndësishme ta kuptojmë këtë jo çdo bashkim apo blerje rezulton në sinergji. Shpesh ndodh që konfliktet të ndodhin në një kompani të re, siç ndodhi me DaimlerChrysler, ku statutet e brendshme të kompanive në thelb nuk përkonin. Për fat të keq, Bashkimet dhe blerjet e pafat nuk janë të rralla.

Llojet e bashkimeve të kompanive

Ka shumë të ndryshme mënyrat e bashkimit të kompanive. Këto lloj bashkimesh ndahen në 2 grupe kryesore: nga marrëdhënia ndërmjet shoqërive dhe nga lloji i financimit.

Llojet e bashkimeve sipas marrëdhënieve ndërmjet shoqërive

Kryesor llojet e bashkimeve sipas llojit të marrëdhënies ndërmjet shoqërive të bashkuara janë si më poshtë:

• bashkim horizontal: bashkimi i dy kompanive konkurruese që bëjnë të njëjtën gjë dhe janë në të njëjtën kamare
• bashkim vertikal: shoqata e furnizuesit dhe konsumatorit; për shembull, një prodhues mobiljesh dhe një prodhues i lëndëve të para (p.sh. dërrasa, kompensatë, etj.)
• bashkimi për të zgjeruar tregun e shitjeve: shoqata e kompanive që janë në të njëjtën industri por shesin mallra në tregje të ndryshme
• bashkimi i kompanive të lidhura me shitjet: shoqata e kompanive që shesin produkte të lidhura në të njëjtin treg

Më 9 gusht, kompania turke e birrës Efes për përfundimin e një marrëveshjeje për bashkimin e bizneseve në Federatën Ruse dhe Ukrainë me AB InBev më të madhe belge në botë. Marrëveshje në fund të 2018.

Marrëveshje të mëdha bashkimi - në rishikimin e RBC.

Në fund të viteve 1990, pasi kompania gjermane e telekomunikacionit Mannesmann hyri në tregun britanik, ajo u mor nga gjiganti lokal Vodafone Airtouch PLC. Oferta e parë e Vodafone erdhi në nëntor 1999 dhe marrëveshja u mbyll në shkurt 2000. Kompania e bashkuar kishte më shumë se 42 milionë klientë dhe vlerësohej në 342 miliardë dollarë.Në vitin 2017, Vodafone u rendit në vendin e 419-të nga kompania publike më e madhe nga Forbes me një kapitalizim mbi 67 miliardë dollarë.

Në janar 2000, konglomerati më i madh mediatik në botë Time Warner dhe kompania më e madhe në botë e internetit AOL njoftuan një bashkim. Marrëveshja vlerësohej në 164 miliardë dollarë në atë kohë.Një vit më vonë, kur marrëveshja u miratua agjenci federale Komunikimet në SHBA, shuma e saj ishte 111 miliardë dollarë. Në fund të viteve 1990, AOL tregoi fitime vjetore prej 1.2 miliardë dollarësh, Time Warner - më shumë se 1.9 miliardë dollarë. Kur flluska e dot-com shpërtheu në fillim të viteve 2000, aktivet e AOL filluan të humbnin me shpejtësi në çmim . Në vitin 2002, AOL Time Warner u detyrua të regjistrojë një humbje rekord në historinë e kompanive amerikane - 99 miliardë dollarë. Në fund të vitit 2009, Time Warner dhe AOL u ndanë përsëri. Marrëveshja konsiderohet si një nga më të këqijat në industri.

Në vitin 2017, Time Warner u rendit kompania e 153-të më e madhe publike nga Forbes me një kapitalizim prej mbi 76 miliardë dollarësh.

Në tetor 2016, prodhuesi më i madh i birrës në botë, Anheuser-Busch InBev, bleu rivalin e saj SABMiller në një marrëveshje prej 106 miliardë dollarësh. Negociatat për bashkimin zgjatën rreth një vit. Analistët vunë në dukje se pas marrëveshjes, AB InBev mund të kapërcejë një gjigant të tillë si Coca-Cola për sa i përket të ardhurave.

Në vitin 2017, InBev u rendit i 126-ti në renditjen e Forbes të kompanive më të mëdha publike me një kapitalizim prej mbi 213 miliardë dollarësh.

Foto: Robin van Lonkhuijsen / Reuters

Në tetor 2007, pas një përplasjeje të gjatë me Barclays, një konsorcium bankash i udhëhequr nga Banka Mbretërore e Skocisë (RBS) mori miratimin për një marrëveshje për të blerë bankën holandeze ABN Amro. Kjo blerje pothuajse doli fatale për RBS: në vitin 2008, gjatë krizës financiare, ajo ishte në prag të kolapsit. Më pas banka u shtetëzua dhe rikapitalizua, dhe pas krizës, RBS zvogëloi asetet e huaja, duke përfshirë operacionet tregtare në Shtetet e Bashkuara. Ai gjithashtu u largua nga Rusia.

Në shkurt 2000, kompanitë farmaceutike amerikane Pfizer dhe Warner-Lambert njoftuan një bashkim në një marrëveshje prej 90 miliardë dollarësh. Para marrëveshjes, Pfizer kishte një fitim vjetor prej 3.4 miliardë dollarë dhe Warner-Lambert kishte 1.7 miliardë dollarë. Bota. Kur marrëveshja u miratua nga Komisioni Federal i Tregtisë i SHBA-së në qershor, Pfizer duhej të braktiste katër barna për të shmangur monopolizimin e tregut. Në vitin 2017, Pfizer u rendit kompania e 47-të më e madhe publike nga Forbes me një kapitalizim prej mbi 203 miliardë dollarësh.

Në dhjetor 2006, gjigandi amerikan i telekomunikacionit AT&T mbylli një marrëveshje për të blerë operatorin telefonik të SHBA-së Juglindore BellSouth. Pas blerjes, numri i abonentëve të korporatës u rrit në 70 milion njerëz. Rregullatori miratoi marrëveshjen pasi AT&T u zotua të ruajë "neutralitetin neto" të platformave të internetit me shpejtësi të lartë për dy vjet. Tregu reagoi pozitivisht ndaj lajmit për përfundimin e transaksionit: aksionet e AT&T u rritën me 0.7% pas mbylljes së tregtimit. Në vitin 2017, AT&T u rendit kompania e 11-të më e madhe publike nga Forbes me një kapitalizim prej mbi 249 miliardë dollarësh.

Në vitin 1998, në sfondin e rënies së çmimeve botërore të naftës, amerikan kompanitë e naftës Exxon dhe Mobil kanë nënshkruar një marrëveshje bashkimi. Marrëveshja, e cila rezultoi në formimin e korporatës ExxonMobil, u mbyll në nëntor 1999, shuma e saj ishte rreth 81 miliardë dollarë. Në mënyrë që marrëveshja të miratohej nga rregullatori, kompanitë u zotuan të shesin më shumë se 2.4 mijë pika karburanti në të gjithë Vendi. Marrëveshja ribashkoi dy pjesët e Standard Oil, të cilat ishin ndarë në 1911 me urdhër të gjykatës.

Në vitin 2017, ExxonMobil u rendit kompania e 13-të më e madhe publike nga Forbes me një kapitalizim prej mbi 343 miliardë dollarësh.

Sir Richard Sykes, Kryetar i Bordit të Glaxo Wellcome dhe Anëtar i Bordit të Drejtorëve të Smithkline Beecham

janar 2000 kompani farmaceutike Glaxo Wellcome ra dakord të blejë rivalin SmithKline në një shkëmbim aksionesh prej 75.7 miliardë dollarësh. Marrëveshja u realizua në dhjetor 2000 pasi u miratua nga një gjykatë britanike.

Sanford Well, CEO i Travelers group dhe John Reed, CEO i Citicorp pas konferencës për shtyp që njoftoi bashkimin

Në prill 1998, kompanitë financiare Travelers Group dhe Citicorp njoftuan planet për të bashkuar dhe krijuar kompaninë më të madhe në botë kompani financiare Citigroup. Marrëveshja u vlerësua në 70 miliardë dollarë. Kompani e re mori 100 milionë klientë dhe fitimi pritej në nivelin 7.5 miliardë dollarë në vit. Dhjetë vjet më vonë, marrëveshja u kritikua gjatë krizës financiare dhe ekonomike.

Në vitin 2017, Citigroup u rendit kompania e 12-të më e madhe publike nga Forbes me një kapitalizim prej mbi 164 miliardë dollarësh.

Në shtator 2016, prodhuesi amerikan teknologji kompjuterike Dell do të blejë prodhuesin e ruajtjes së të dhënave EMC. Marrëveshja ishte më e madhja në këtë sektor të ekonomisë. Me të ardhura prej rreth 74 miliardë dollarësh, Dell Technologies rezultoi të bëhej kompania më e madhe private e IT në SHBA.

Në qershor 2000, u miratua bashkimi i kompanive telefonike Bell Atlantic dhe GTE. Kompania e re ndryshoi emrin e saj në Verizon Communications dhe u bë më e madhja në tregun amerikan. Në vitin 2017, kompania u rendit e 18-ta në renditjen e Forbes të kompanive më të mëdha publike me një kapitalizim prej mbi 198 miliardë dollarësh.

Bashkimet dhe blerjet e kompanive ofrojnë mundësi të shumta për biznesin për të arritur një nivel thelbësisht të ri. Megjithatë, operacione të tilla karakterizohen nga një shkallë e konsiderueshme kompleksiteti dhe rreziqe të larta. Kjo kërkon njohuri përkatëse, dhe aftësia për të siguruar mbrojtje efektive të ndërmarrjes nga marrja në dorëzim armiqësor është një pjesë integrale e kompetencës së biznesit në kushte moderne.

Bashkim miqësor apo marrje armiqësore?

Kësulëkuqja po ecën nëpër pyll. Papritmas kërcen drejt saj Ujku gri, elegante e tillë, me kostum biznesi. Ai e shikoi me kureshtje dhe tha:

- Në kushtet aktuale, unë shoh vetëm dy opsionet e mundshme rrugëdalje nga situata aktuale.

- Dhe ç'farë? - pyet Kësulëkuqja e frikësuar.

"Ose një bashkim miqësor ose një marrje armiqësore ...

Kërkojnë një periudhë të gjatë stagnimi, si dhe një ndryshim i pafavorshëm i situatës ekonomike ndërmarrje tregtare rritja e efikasitetit, e cila në fund të fundit përcakton mbijetesën e një biznesi në treg. Një nga mënyrat strategjike për të arritur avantazhin konkurrues është përmes bashkimeve dhe blerjeve të kompanive (Mergers and Acquisitions, M&A). Transaksione të tilla ofrojnë një mundësi për ndërmarrjen që të përmirësohet hap pas hapi treguesit ekonomikë biznes, kapitalizoni në mënyrë efektive fondet dhe shumë më tepër.

Në veçanti, përfundimi i një transaksioni për një bashkim ose blerje të një shoqërie në veçanti kushtet ekonomike më fitimprurëse sesa riinvestimi i fitimeve, pasi i jep kompanisë një sërë avantazhesh të rëndësishme. Në të njëjtën kohë, motivi kryesor nuk është vetëm zgjerimi i biznesit, por marrja e të ashtuquajturit efekt sinergjik. Kuptohet si rezultat i bashkëveprimit të disa faktorëve, duke tejkaluar rezultatin kumulativ që mund të përftohej nga këta faktorë, duke vepruar veçmas.

Në biznes, sinergjia i referohet përparësisë së aktiviteteve të përbashkëta të disa ndërmarrjeve në krahasim me aktivitetet e tyre të veçanta.

Copeland T., Kohler T., Murrin J. "Vlera e Kompanisë: Vlerësimi dhe Menaxhimi"

Elementët përbërës të motivimit gjatë përfundimit të transaksioneve M&A, të cilat përcaktohen duke marrë një efekt sinergjik, përfshijnë:

• motivet operacionale që synojnë përmirësimin e procesit të prodhimit dhe shitjes së produkteve, aktivitetet aktuale të ndërmarrjes;
• arsye financiare, që nënkuptojnë mekanizma shtesë financiarë për të përmirësuar efikasitetin dhe për të siguruar funksionimin e kompanisë;
• motivet e investimit për shkak të rritjes së mundësive për investim dhe atraktivitetit të investimeve të një subjekti ekonomik;
• motive strategjike të dizajnuara për të siguruar një pozicion më të qëndrueshëm të biznesit në treg.

Motivet e përfundimit të bashkimeve dhe blerjeve të shoqërive

Sidoqoftë, siç tregon praktika, ndonjëherë nuk është e mundur të arrihet një efekt sinergjik bazuar në rezultatet e M&A. Përafërsisht 60–80% e transaksioneve të tilla nuk arrijnë efektin e pritur të sinergjisë. Për më tepër, në të paktën gjysmën e rasteve, bashkimet dhe blerjet e shoqërive nuk justifikojnë kostot që janë bërë gjatë zbatimit të tyre.

Kjo është arsyeja pse, kur shqyrtohet një alternativë e tillë për zhvillimin e biznesit, është e rëndësishme të keni një kuptim të plotë të transaksioneve të M&A: llojet dhe fazat e tyre të zbatimit, avantazhet dhe disavantazhet tipike, rreziqet e mundshme, përvoja pozitive dhe negative e transaksioneve të tilla, si dhe si veçoritë e tyre rregullimi ligjor në legjislacionin vendas dhe të huaj.

Video: Konstantin Kontor mbi bashkimet, blerjet dhe qeverisjen e korporatave

Llojet kryesore të bashkimeve dhe blerjeve të kompanive

Ka shenja të ndryshme të klasifikimit të transaksioneve M&A.

Klasifikimi i llojeve të transaksioneve për bashkimet dhe blerjet e shoqërive

Transaksionet e M&A janë një mjet efektiv për ristrukturimin e një kompanie, vendosjen e kontrollit mbi një kompani dhe aktivet e saj, mbrojtjen kundër konkurrentëve, zgjerimin e tregjeve të shitjeve, uljen e kostove, por në zbatimin e tyre ekziston mundësia e vendosjes së një monopoli në treg. Në Rusi, si në vendet e tjera të zhvilluara, monopoli është i ndaluar, prandaj, për të kufizuar mundësinë e krijimit të një monopoli duke përdorur transaksione M&A, ekziston një rregullim ligjor i bashkimeve dhe blerjeve.

Anna Gorokhova

http://web.snauka.ru/issues/2016/05/66935

Për shkak të faktit se kuadri ligjor rregullator i brendshëm dhe i huaj është ndërtuar kryesisht mbi bazën e klasifikimit të transaksioneve të M&A sipas natyrës së integrimit të kompanive, shqyrtimi i tij është me interesin më të madh praktik. Bazuar në këtë veçori të klasifikimit, dallohen llojet e mëposhtme të bashkimeve dhe blerjeve të kompanive:

• horizontale, të cilat janë shoqata subjektesh që ushtrojnë veprimtari ekonomike në një industri, prodhojnë produkte të të njëjtit lloj ose ofrojnë shërbime të ngjashme, gjë që çon në një rritje të pjesës së kontrolluar të tregut, monopolizim;
• vertikale, që konsiston në shoqatën e subjekteve të angazhuara në veprimtari ekonomike në industri të ndryshme, por të lidhura nga një treg i përbashkët dhe/ose cikli i prodhimit, që hap mundësi për krijimin e korporatave të integruara vertikalisht;
• gjenerike, që rezulton nga bashkimi i subjekteve afariste që prodhojnë mallra të lidhura (shpesh mallra plotësuese) ose ofrojnë shërbime të ndërlidhura, gjë që siguron stabilitet më të madh në treg, duke përfshirë edhe në kontekstin e një krize ekonomike;
• konglomerat, i cili konsiston në shoqërimin e subjekteve afariste nga industri që nuk janë të lidhura me njëra-tjetrën në asnjë mënyrë, gjë që çon në formimin e komplekseve shumë-industriale, një rritje të nivelit të diversifikimit të biznesit.

Shumica e bashkimeve ruse janë, në thelb, blerje nga një kompani e madhe firmash më të vogla.

Duhet të theksohen ndryshimet thelbësore në kuptimin e koncepteve të bashkimeve dhe blerjeve në praktikën ligjzbatuese vendase dhe të huaj. Sipas legjislacionit aktual të Federatës Ruse, një bashkim përfshin krijimin e një entiteti të ri biznesi duke transferuar të drejtat dhe detyrimet e dy ose më shumë subjekteve afariste tek ai me përfundimin e aktiviteteve ekonomike të këtij të fundit. Në të njëjtën kohë, në përputhje me praktikën ndërkombëtare, besohet se bashkimi është rezultat i një vendimi të dy ose më shumë subjekteve afariste, më shpesh të një madhësie të krahasueshme, për të kryer aktivitete të mëtejshme në formën e një bashkimi të sapokrijuar. kompania. Kjo mund të përshkruhet më saktë si një "bashkim i të barabartëve".

Për më tepër, koncepti i përthithjes mungon plotësisht në fushën ligjore të brendshme. Pjesërisht, ai zëvendësohet me termin aderim, i cili interpretohet si ndërprerja e veprimtarisë ekonomike të një ose më shumë subjekteve me kalimin e mëvonshëm të të gjitha të drejtave dhe detyrimeve te subjekti ekonomik ku ata bashkohen. Kjo është afër kuptimit të huaj të termit marrje, por përkufizimet nuk janë plotësisht të këmbyeshme. Në veçanti, sipas praktikës ndërkombëtare, një marrje bëhet edhe nëse njëra prej kompanive vendos kontroll mbi një tjetër, duke u pozicionuar si pronar i saj i ri.

Në praktikën e zbatimit të bashkimeve dhe blerjeve të kompanive nga pjesëmarrësit dhe studiuesit, në varësi të thellësisë së përpunimit të zgjidhjes, dallohen një numër i ndryshëm fazash.

Fazat kryesore të zbatimit të bashkimeve dhe blerjeve të kompanive

Në përgjithësi, ju mund të përdorni qasjen e mëposhtme.

Përkufizimi i strategjisë së korporatës

Faza përfshin vlerësimin dhe përzgjedhjen menyre me e mire zbatimin e strategjisë së biznesit. Plani M&A duhet të formohet në bazë të planit strategjik të korporatës, domethënë një kombinim organik i planit të bashkimeve dhe blerjeve me qëllimet e kompanisë është kushti kryesor për sukses.

Përzgjedhja e një ekipi të kualifikuar

Grupi i punës për transaksionin shpesh përfshin auditorë, financues investimesh, konsulentë të burimeve njerëzore dhe biznesi, avokatë të specializuar, menaxherë të PR dhe specialistë të tjerë, dhe, më e rëndësishmja, të brendshëm. Qëllimi i krijimit të tillë grupi i punësështë një analizë gjithëpërfshirëse e procesit të M&A.

Përcaktimi i rezultateve të transaksionit

Pa identifikuar kriteret e suksesit për një transaksion bashkimi ose blerjeje, pronarët dhe menaxhmenti i bizneseve nuk do të jenë në gjendje të vlerësojnë nëse rezultatet e kërkuara janë arritur në fund. Më shpesh, përcaktohen tregues që karakterizojnë avantazhet konkurruese(të reja ose që synojnë forcimin e atyre ekzistuese). Norma e kthimit të kapitalit të investuar përdoret si kryesori i këtyre parametrave.

Qëllimi kryesor i transaksioneve M&A është rritja e treguesve kryesorë të aktivitetit të kompanisë: fitimi bruto, rentabiliteti, norma e kthimit të kapitalit të investuar.

Përcaktimi i kritereve të përshtatshmërisë për kompaninë e synuar

Për të identifikuar kompaninë e kërkuar të synuar, blerësi fillimisht dikton parametrat bazë të kërkimit. Në të njëjtën kohë, si rregull, preferenca nuk i jepet ndërmarrjes kryesore të një segmenti të caktuar të tregut, por as një të huaji. Kjo për faktin se një kompani udhëheqëse do të duhet të paguhet një çmim shumë domethënës dhe është e padobishme të tërheqësh një ndërmarrje të dobët në nivelin e një ndërmarrjeje që funksionon në mënyrë të kënaqshme. Kjo është arsyeja pse opsioni më i mirë klasikisht është kompania e dytë ose e tretë për nga efikasiteti në segmentin e tregut me interes.

Kërkimi i kompanisë së synuar

Sipas kritereve të përcaktuara, kërkimi kryhet si nga vetë blerësi, ashtu edhe nëpërmjet kontakteve të industrisë ose me përfshirjen e ndërmjetësve, gjë që është më e përhapur jashtë vendit. Vendimi për fillimin e negociatave në çdo rast merret nga kompania blerëse.

Negociatat me kompaninë e synuar

Nënkuptohet dhënia e ndërsjellë e informacionit për synimet nga palët, madje edhe para fillimit të dialogut përcaktohen formatet e paraqitjes së informacionit si për kompaninë e synuar ashtu edhe për kompaninë blerëse. Në këtë fazë, është gjithashtu e zakonshme përfshirja e ndërmjetësve.

Negociatat me përfaqësuesit e kompanisë së synuar duhet të kryhen nga profesionistë: vetëm atëherë ato do të jenë të suksesshme

Analiza e firmës së synuar

Kjo fazë karakterizohet nga zbatimi i një vlerësimi shumëpalësh të shoqërisë së blerë, duke përfshirë auditime operacionale, financiare, mjedisore, ligjore, analiza të aspekteve strategjike të aktivitetit dhe rreziqeve të tij, identifikimi i sinergjive etj. Bazuar në rezultatet e një analize të tillë, blerësi vendos nëse do të përfundojë një transaksion ose do të vazhdojë kërkimin.

Zbatimi i transaksionit

Regjistrimi ligjor i një transaksioni M&A është një fazë e rëndësishme, e cila paraprihet jo vetëm nga një marrëveshje për kushtet e saj me kompania e synuar por edhe marrjen e lejes përkatëse nga organ i autorizuar autoritetet shtetërore ose lokale.

Integrimi i firmës

Ai konsiston në formimin e strukturës së shoqërisë së bashkuar, përcaktimin e përbërjes së personelit, procedurat e vendimmarrjes, si dhe solidaritetin. kulturat e korporatave, logjistike dhe proceset e prodhimit, aspekte të tjera të veprimtarisë.

Vlerësimi i rezultateve të transaksionit

Vlerësimi kryhet në bazë të treguesve të synuar të zgjedhur më parë dhe ju lejon të vlerësoni suksesin e zbatimit të strategjisë së korporatës ose të bëni rregullimet e nevojshme.

Rezultatet e transaksionit M&A duhet të diskutohen në një takim me pjesëmarrjen e aksionarëve dhe specialistëve të kompanisë që kryen bashkimin në mënyrë që të vlerësohen me maturi rezultatet

Avantazhet, disavantazhet dhe rreziqet e bashkimeve dhe blerjeve të kompanive

Transaksionet e M&A në përgjithësi kanë avantazhe dhe disavantazhe tipike. Dhe gjithashtu ato karakterizohen nga një nivel i lartë risqesh me një probabilitet shumë të ulët për të arritur një rezultat të suksesshëm, gjë që e përcakton këtë lloj transaksioni si kompleks.

Përfitimet e M&A

Përparësitë e bashkimeve dhe blerjeve janë të dukshme:

• mundësia e marrjes së një rezultati përparimtar në afat të shkurtër;
• kapja e segmenteve të reja të industrisë dhe/ose gjeografike të tregut;
• fitimi i menjëhershëm i një pjese të caktuar të tregut;
• reduktimin e presionit konkurrues;
• përvetësimi i shpejtë dhe gjithëpërfshirës i aseteve strategjike, përfshirë ato intelektuale;
• probabiliteti i pranimit të aktiveve të nënvlerësuara në bilanc;
• blerja e një infrastrukture që funksionon mirë për furnizimin e lëndëve të para dhe tregtimin e produkteve.

Një bashkim biznesi i ekzekutuar mirë ofron përfitime të prekshme për të gjitha kompanitë e përfshira në transaksion.

Disavantazhet e M&A

Disavantazhet e marrëveshjeve flasin vetë:

• kosto të konsiderueshme financiare, pasi në disa raste ka pagesa të shpërblimeve për aksionarët, pagesa të largimit për stafin dhe lloje të tjera kompensimi;
• është e mundur që të ketë vështirësi me punonjësit e ndërmarrjes së blerë pas përfundimit të transaksionit;
• papajtueshmëria e kulturave të korporatave, e cila është veçanërisht e rëndësishme në rastin e bashkimeve ndërkufitare;
• kompleksiteti i procesit të bashkimit kur kompanitë operojnë në fusha të ndryshme;
• rreziqe të konsiderueshme, veçanërisht në rast të gabimeve në vlerësimin e kompanisë.

Rreziqet e M&A

Rreziqet që presin një firmë që ka vendosur të bashkohet zakonisht lidhen me:

• me pastërtinë ligjore të shoqërisë në bashkim dhe zbatimin e veprimtarive të saj ligjore që nga momenti i krijimit deri në momentin e shitjes (a zotëron shitësi pasuri në bazë ligjore dhe nëse ato janë ekzekutuar siç duhet, nëse shoqëria është themeluar në përputhje me të gjitha kërkesat ligjore, nëse aksionet e shoqërisë së blerë janë lëshuar siç duhet, nëse janë marrë të gjitha licencat e nevojshme për zbatimin e aktiviteteve);
• me zbatimin e procedurave të korporatës në përputhje me dokumentet e themelimit(nëse shitësi ka të gjitha miratimet e nevojshme);
• me koordinimin e transaksionit me autoritetet (nëse janë marrë të gjitha marrëveshjet dhe lejet, si dhe njoftimet e nevojshme i dërgohen antimonopolit dhe autoriteteve të tjera);
• me kufizime ose detyrime shtesë në lidhje me asetet e fituara në përputhje me ligjet vendore.

Shumë marrëveshje M&A kanë dështuar për shkak të një vlerësimi të gabuar të rreziqeve të përfshira në bashkimin e kompanive të shumta.

Metodat e mbrojtjes kundër tentativave armiqësore për pushtim

Rezultati i konflikteve të korporatave përcaktohet shumë kohë përpara fillimit të tyre dhe varet nga sa është informuar dhe përgatitur secila nga palët ndërluftuese për kryerjen e armiqësive. Për më tepër, detyrat e kundërshtarëve janë krejtësisht të kundërta: që agresori - të marrë kontrollin mbi biznesin e dikujt tjetër me kohë dhe burime minimale, për palën mbrojtëse - të zmbrapsë në mënyrë efektive sulmin dhe ta mbajë biznesin për vete.

Andrey Pushkin

http://www.germostroy.ru/art_953.php

Prania e një ose më shumë prej shenjave kryesore të mëposhtme me një probabilitet mjaft të lartë tregon se kompania mund t'i nënshtrohet një kontrolli armiqësor:

• grumbullimi intensiv i llojeve të ndryshme të informacionit për kompaninë;
• shfaqja e problemeve me autoritetet rregullatore shtetërore, e cila është veçanërisht e vërtetë për inspektimet e paplanifikuara me sekuestrimin e dokumenteve;
• padi të papritura ose të shumëfishta;
• veprimtaria atipike e aksionarëve të vegjël;
• blerje aktive në treg nga agjentë të palëve të treta të aksioneve të kompanisë;
• shembuj të marrjes armiqësore të kompanive të ngjashme në një industri ose rajon.

Në të njëjtën kohë, dobësitë e mbrojtjes së korporatave përfshijnë:

• shkeljet ekzistuese të rëndësishme të ligjit në aktivitetet e ndërmarrjes;
• prania e pasurisë së paregjistruar në përputhje me procedurën e përcaktuar me legjislacionin aktual;
• shpërndarje e fortë e aksioneve ndërmjet aksionarëve të pakicës;
• niveli i ulët i strukturës së biznesit (pa shpërndarje të aseteve ndërmjet subjekteve juridike);
• cilësi e dobët e dokumenteve përbërës.

Ekzistojnë metoda parandaluese dhe operacionale të mbrojtjes kundër tentativave të pushtimit armiqësor, ku përparësi duhet t'i jepet të parit. Kjo perfshin:

• monitorimi i mjedisit të informacionit që rrethon kompaninë;
• garantimi i sigurisë së informacionit të brendshëm;
• auditimi ligjor;
• përmirësimin e dokumentacionit përbërës dhe të dokumentacionit të brendshëm rregullator;
• ristrukturimi;
• konsolidimi i një blloku aksionesh;
• sigurinë mbrojtje ligjore asetet;
• menaxhim efektiv i llogarive të pagueshme;
• shtjellimi situatat e konfliktit me punonjësit, menaxhmentin dhe partnerët e kompanisë.

Metodat operative të mbrojtjes kundër përpjekjeve të përthithjes armiqësore karakterizohen nga një shumëllojshmëri e mjaftueshme.

Grupet e metodave operacionale të mbrojtjes kundër përpjekjeve armiqësore për pushtim

Ato mund të kombinohen në grupet e mëposhtme:

• metodat pasive të mbrojtjes, të cilat konsistojnë në organizimin e aktiviteteve të shoqërisë në mënyrë të tillë që marrja e saj të jetë joprofitabile për pjesëmarrësit e tjerë të tregut;
• metodat gjyqësore të mbrojtjes, në të cilat tentativat për sjellje agresive nga ana e lojtarëve të tjerë shtypen menjëherë me padi të përshtatshme;
• metodat ligjore të mbrojtjes, që nënkuptojnë përmirësimin dhe rritjen e efikasitetit të skemave ligjore të aplikuara;
• publiciteti - për të trembur agresorët, një konflikt i korporatës është sjellë në masmedia ose përfshihen anëtarë të publikut.

Marrëveshjet kryesore të M&A

Transaksioni më i madh i M&A është marrja e kompanisë gjermane të telekomunikacionit Mannesmann, e cila tentoi të depërtonte në tregun e Mbretërisë së Bashkuar rreth dy dekada më parë, pas së cilës kompania vendase Vodafone Airtouch PLC u detyrua ta merrte atë. Shuma e transaksionit, e mbyllur në vitin 2000, arriti në 183 miliardë dollarë. Vlera e korporatës që rezultoi u vlerësua nga ekspertët në 342 miliardë dollarë, por në vitin 2017, vetëm vendi i 419-të zuri në renditjen e Forbes të kompanive më të mëdha publike, Vodafone, dhe kapitalizimi i saj arriti në pak më shumë se 67 miliardë dollarë.

Transaksioni më i dështuar i M&A, i cili arriti në 111 miliardë dollarë, aktualisht konsiderohet të jetë bashkimi i konglomeratit më të madh mediatik Time Warner me gjigantin e internetit AOL. Ajo u zhvillua gjithashtu në vitin 2000. Në periudhën menjëherë para fillimit të saj, Time Warner tregoi një fitim prej rreth 1.9 miliardë dollarë në vit, dhe AOL - 1.2 miliardë dollarë në vit. Për shkak të faktit se flluska e mbinxehur e dot-com shpërtheu në fillim të mijëvjeçarit të ri, aktivet e kompanisë humbën me shpejtësi vlerën. Në vitin 2002, AOL Time Warner regjistroi një humbje rekord në historinë e SHBA prej 99 miliardë dollarësh. Kjo rezultoi në ndarjen e Time Warner dhe AOL në fund të 2009. Time Warner aktualisht renditet në vendin e 153-të në renditjen e Forbes, me një kapitalizim prej mbi 76 miliardë dollarësh.

Tabela: TOP 10 marrëveshjet më të mëdha të M&A

Kompania 1	Kompania 2	Natyra e transaksionit	Shuma e marrëveshjes, miliardë dollarë	viti	Industria
Vodafone Airtouch	Mannesmann	thithjen	183	2000	telekomunikacionit
AOL	Time Warner	bashkim	111	2000	telekomunikacionit
Anheuser-Busch InBev	SABMiller	thithjen	103	2016	Industria ushqimore
RBS	ABN Amro	thithjen	98,5	2007	sektori financiar
Pfizer	Warner Lambert	bashkim	90	2000	farmaceutike
AT&T	BellSouth	thithjen	86	2006	telekomunikacionit
Exxon	Celular	bashkim	81	1999	kompleksi i karburantit dhe energjisë
GlaxoMirë se erdhe	SmithKline	thithjen	75,7	2000	farmaceutike
Grupi i Udhëtarëve	citycorp	bashkim	70	1998	sektori financiar
Dell	EMC	thithjen	67	2016	Teknologjia e Informacionit

Në gjysmën e parë të 2017-ës, tregu i M&A në botë karakterizohet me rënie.

Statistikat e bashkimeve dhe blerjeve të kompanive në botë në 2016

Në të njëjtën kohë, tregu i brendshëm i bashkimeve dhe blerjeve të kompanive kompensoi plotësisht ngadalësimin e rritjes të vërejtur vitet e fundit dhe shfaqi një tendencë pozitive të prekshme. Gjysma e parë e vitit 2017 u shënua nga një sërë transaksionesh të mëdha në lidhje me Grupin Ruse Alfa.

Fondi i investimeve Pamplona Capital Management, i cili menaxhon, ndër të tjera, paratë e aksionerëve të Alfa Group rus, bleu ofruesin amerikan të shërbimeve për kompanitë farmaceutike, mjekësore dhe bioteknike Parexel për 5 miliardë dollarë, përfshirë borxhin. Ky është transaksioni më i madh në gjysmën e parë të 2017 dhe transaksioni më i madh në sektorin e shërbimeve në historinë e tregut rus të M&A.

Buletini "Tregu i bashkimeve dhe blerjeve"

http://mergers.akm.ru/

Pamplona Capital Management është krenare që mbyll me sukses marrëveshjen më të madhe të shërbimeve në tregun rus

Një "por" e vogël në fund...

Deri kohët e fundit, në Rusi, gjatë strukturimit të transaksioneve M&A, në shumicën e rasteve, skemat në det të hapur përdoreshin për bashkimet dhe blerjet e kompanive dhe krijimin organizatat e përbashkëta.

Gazeta Juridike Euroaziatike

https://www.eurasialaw.ru/index.php?option=com_content&view=article&id=6084:2014–05–26–08–38–05&catid=151:2010–08–18–06–09–43

E drejta angleze konsiderohet me meritë si burimi kryesor i mekanizmit për bashkimet dhe blerjet e shoqërive. Për këtë arsye, në kuadrin rregullator të vendeve të huaja, procedura për transaksionet e M&A është më e zhvilluar dhe verifikuar. Sidoqoftë, vitet e fundit, trendi i përdorimit të shpeshtë të ligjit rus në tregun e brendshëm është shfaqur vetë. Në të njëjtën kohë, ka një rritje të numrit të ndërmarrjeve të përbashkëta të krijuara në përputhje me normat e legjislacionit të Federatës Ruse.

Deri më sot, në Federatën Ruse janë në fuqi aktet e mëposhtme rregullatore kryesore që rregullojnë bashkimet dhe blerjet e kompanive:

• Kodi Civil i Federatës Ruse i 30 nëntorit 1994 Nr. 51-FZ (nenet 57, 58);
• Ligji Federal Nr. 135-FZ i 26 korrikut 2006 "Për mbrojtjen e konkurrencës" (Kapitulli 7);
• Ligji Federal Nr. 208-FZ i 26 dhjetorit 1995 "Për shoqëritë aksionare" (Kapitulli 2, nenet 16, 17);
• Ligji Federal Nr. 14-FZ i datës 8 shkurt 1998 "Për shoqëritë me përgjegjësi të kufizuar" (Kapitulli 5, nenet 52, 53);
• Ligji Federal Nr. 312-FZ i 30 dhjetorit 2008 "Për ndryshimet në pjesën e parë të Kodit Civil të Federatës Ruse dhe disa akte legjislative të Federatës Ruse".

Në të njëjtën kohë, për shkak të veçorive specifike të legjislacionit vendas, zgjedhja e ligjit të huaj gjatë ekzekutimit të transaksioneve M&A nuk është gjithmonë e mundur. Në të njëjtën kohë, kur kryejnë transaksione të tilla, palët, duke i dhënë përparësi ligjit të huaj, udhëhiqen nga avantazhet e tij, që u sigurohet një përzgjedhje e gjerë mekanizmash mbrojtës ligjorë për të siguruar interesat e palëve. Ndër to dallohen mekanizmat që kanë vërtetuar efektivitetin e tyre, si garancitë (garancitë), dëmshpërblimet (garancitë e dëmshpërblimit), përfaqësimet (garancitë). Fatkeqësisht, aktualisht nuk ka analoge të drejtpërdrejta të këtyre mekanizmave në legjislacionin aktual të Federatës Ruse. Duhet të shprehet shpresa për zhvillimin e mëtejshëm të rregullatorit të brendshëm kuadri ligjor që rregullojnë marrëdhëniet ekonomike në një fushë kaq të rëndësishme si bashkimet dhe blerjet e kompanive.

Tregu i bashkimeve dhe blerjeve të kompanive në lidhje me stabilizimin e situatës ekonomike në Federatën Ruse po rritet ndjeshëm. Prandaj, njohja e transaksioneve të tilla, duke përfshirë motivet dhe pasojat e përfundimit të tyre, llojet dhe fazat e zbatimit, rreziqet dhe metodat e mbrojtjes nga marrja në dorëzim armiqësor, si dhe veçoritë e legjislacionit vendas, bëhet një kompetencë e nevojshme biznesi në kushtet moderne.

Ekonomia botërore po lëviz në mënyrë të qëndrueshme në drejtim të globalizimit dhe Rusia nuk bën përjashtim. Drejtuesit e ndërmarrjeve të ndryshme po bëjnë përpjekje të konsiderueshme për të forcuar kapitalin e strukturave të tyre. Është ky fakt që përcakton procese të tilla si bashkimet dhe blerjet e kompanive. Një strategji e tillë mund të rrisë ndjeshëm nivelin e efikasitetit dhe ta sjellë organizatën në horizonte të reja të biznesit të madh.

Thelbi i procesit

Duke folur shumë thjesht për këtë temë, ne mund ta imagjinojmë procedurën e bashkimit si më poshtë: disa ndërmarrje të veçanta dhe të pavarura janë të kombinuara në një kompani e vetme. Por në një situatë të tillë, një organizatë, si rregull, vepron si dominuese, pasi ka kapitalin më të fuqishëm dhe potencialin ekonomik në tërësi. Është prej saj që vjen iniciativa për bashkimin. Në të njëjtën kohë, vlen të kuptohet fakti që aksionarët e atyre ndërmarrjeve që morën pjesë në bashkim ruajnë aksionet e tyre, ndryshon vetëm emri i kompanisë, por jo shuma e dividentëve.

Është gjithashtu e rëndësishme të kuptohet se procese të tilla si bashkimet dhe blerjet e kompanive kanë disa dallime.

Kur një kompani thith një tjetër, ajo ribën të gjitha aksionet ose pjesën e tyre kryesore nga aksionarët e organizatës duke u bashkuar në ndërmarrjen kryesore, dominuese. Kjo do të thotë se ata që zotëronin një pjesë të caktuar të kapitalit në strukturën e fituar e humbasin atë pas përfundimit të procedurës së blerjes.

Qasje moderne

Fillimisht, siç u përmend më lart, janë dy qëllimet kryesore Bashkimet: Përvetësimi i avantazheve të reja konkurruese brenda një tregu të caktuar dhe rritja e pasurisë së aksionarëve.

Duhet kuptuar se, pa marrë parasysh çfarë shoqëri aksionare për të cilën po flasim, algoritmi i zhvillimit të kompanisë në mënyrë të pashmangshme do të vijë në pikën kur të lind nevoja për një blerje ose bashkim. Në ekonominë e sotme të tregut, pa një strategji të tillë, do të jetë jashtëzakonisht e vështirë për të zënë një pozicion udhëheqës midis konkurrentëve aktivë.

Nëse kompania nuk është ende gati për masa të tilla drastike, atëherë ju mund të zgjidhni një rrugë tjetër. Ne po flasim për përdorimin e metodave të tilla të brendshme si futja e teknologjive të reja, përmirësimi i efikasitetit të menaxhimit, si dhe cilësia e organizimit të punës. Kësaj kategorie mund t'i atribuohen edhe skemat moderne të biznesit.

Në të njëjtën kohë, metodat e jashtme, të cilat përfshijnë bashkimin e kompanive, janë mjaft të njohura në segmentin e bizneseve të mesme dhe të mëdha.

Strategjia e veprimit

Ekziston një algoritëm i caktuar mbi bazën e të cilit mund të kryhet një procedurë e suksesshme e marrjes ose bashkimit. Këto janë hapat e mëposhtëm:

• zgjedhja kompetente e formës organizative të transaksionit;
• e nevojshme burimet financiare për të kryer një procedurë të plotë për lidhjen e kompanive;
• kryerja e transaksionit në mënyrë të tillë që të mos shkelë asnjë kërkesë të ligjit antimonopol;
• nëse vendoset të fillojë procesi i bashkimit të kompanive, atëherë është e nevojshme të përcaktohet sa më shpejt se kush do të zërë një pozicion kyç drejtues;
• do të kërkojë gjithashtu përfshirjen më efektive të specialistëve të menaxhmentit të lartë dhe të mesëm në proces.

Nëse i afroheni plotësisht zbatimit të këtyre hapave, atëherë procedura e bashkimit do të jetë pa dhimbje.

Kur marrja është më e rëndësishme

Ka kuptim të prekim më në detaje motivet kryesore për nisjen e proceseve të tilla. Ju mund të filloni me situatën kur një firmë e caktuar ka nevojë për një reduktim të ndjeshëm të rreziqeve që janë të mundshme në kuadrin e biznesit të saj kryesor. Për ta bërë këtë, mund të kryhet një bashkim i dy ose më shumë kompanive, për më tepër, nga segmente të ndryshme të tregut. Bashkimi ose blerja e disa ndërmarrjeve bën të mundur prodhimin lloje te ndryshme produkte, ndërsa përdorin në procesin e marketingut të mallrave të gatshme ose lëndëve të para një mjet të tillë si diversifikimi gjeografik. Kjo strategji i lejon kompanisë kryesore të zgjerojë ndjeshëm fushën e pranisë së saj.

Një bashkim aktual i kompanive mund të jetë në rast se kompania rishqyrton prioritetin e aktiviteteve kryesore. Në këtë fazë, mund të shfaqen zona të reja përkatëse prodhimi, duke zëvendësuar ato të vjetrat që janë bërë jofitimprurëse.

Së fundi, një blerje mund të jetë një strategji e mirë për një kompani që po ecën mirë në një industri të caktuar, por ende duhet të forcojë pozicionin e saj për të fituar avantazhin e dëshiruar konkurrues. Në këtë rast, bashkimi bëhet me organizata që operojnë në të njëjtin segment me kompaninë blerëse.

Llojet e bashkimeve të kompanive

Ka shumë forma që mund të marrë bashkimi i disa organizatave në një. E njëjta gjë mund të thuhet për përthithjen. Këtu janë ato më të zakonshmet. Ato do të diskutohen.

Së pari, ka kuptim të përmendim bashkimet konglomerate dhe gjenerike.

Lloji i parë karakterizon këtë lloj shoqërimi, në të cilin bashkohen kompanitë që nuk kanë ndonjë të përbashkët në bazë të prodhimit. Kjo do të thotë, ne po flasim për ndërmarrje nga industri krejtësisht të ndryshme. Kjo nënkupton mungesën e ndonjë lidhjeje (konkurrencë, konsum dhe furnizim të mallrave).

Kur strukturat pa unitet teknologjik dhe objektiv kombinohen në një format konglomerat, kjo shpesh çon në heqjen e aktivitetit kryesor të ndërmarrjes integruese. Në vend të një profili kyç, shfaqen shumë drejtime të barabarta prodhimi.

Një bashkim i përgjithshëm i kompanive duket disi ndryshe. Në këtë rast duhet kuptuar se bëhet fjalë për ndërmarrje që prodhojnë të ndërlidhura grupet e mallrave. Një shembull është bashkimi i një kompanie që prodhon pajisje celulare me një ndërmarrje të specializuar në teknologjinë dixhitale si e tillë.

Kur menaxhmenti nuk është dakord

Një grup tjetër bashkimesh, i përcaktuar në lidhje me transaksionin e personelit drejtues, janë shoqatat miqësore dhe armiqësore. Në rastin e parë, nisma e një procesi të tillë mbështetet si nga drejtuesit e organizatave, ashtu edhe nga aksionerët e të dy ndërmarrjeve.

Por forma armiqësore nënkupton që transaksioni i planifikuar nuk merr miratimin e udhëheqjes së strukturës që duhet të absorbohet. Si rezultat, mund të merren masa të caktuara kundër konfiskimeve. Me një reagim të tillë, pronarët e kompanisë nismëtare nisin një lojë agresive në tregun e letrave me vlerë, me synim thithjen e objektivit.

Format kombëtar dhe transnacional

Vlen të theksohet se ndonjëherë bashkimi i kompanive mund të bëhet brenda kornizës së parimit 50/50. Por përvoja e shumë firmave ka treguar se një model i tillë i barazisë së integrimit është jashtëzakonisht i vështirë për t'u zbatuar.

Tani për bashkimin kombëtar. Ky term përdoret për të përcaktuar kombinimin e kompanive që ndodhen në të njëjtin vend.

Përkufizimi i integrimit transnacional përdoret për të përshkruar bashkimin e ndërmarrjeve të vendosura në vende të ndryshme.

Lloji vertikal dhe horizontal

Ky drejtim përcaktohet në varësi të natyrës së bashkimit.

Imazhi i vertikale përdoret për të përshkruar integrimin, në të cilin kompani nga industri të ndryshme që kanë një të përbashkët procesi teknologjik lëshimi i produktit të përfunduar. Me fjalë të tjera, firma që nis këtë proces i shtrin fazat e mëvonshme të prodhimit tek konsumatori fundor, ose ato të mëparshmet deri në punën me burimet e lëndëve të para. Një shembull është integrimi i ndërmarrjeve metalurgjike, makinerive dhe minierave.

Bashkimi horizontal i kompanive dallohet nga fakti se specifikat e veprimtarive të strukturave përkojnë plotësisht brenda industrisë, drejtimin e prodhimit dhe fazat e ndryshme të tij, përfshirë këtu.

Metodat e asociimit

Nëse marrim parasysh saktësisht mënyrën se si kryhet integrimi i kompanive, atëherë mund të dallohen dy fusha kryesore:

1. Korporatat. Ky lloj bashkimi përdoret kur është e nevojshme të bashkohen të gjitha firmat aktive që janë të përfshira në transaksion.
2. aleancat e korporatave. Në këtë rast, bëhet fjalë për marrjen ose bashkimin e dy ose më shumë kompanive, aktivitetet e të cilave shtrihen brenda një lloji specifik biznesi. Një transaksion i tillë lejon, si rezultat, të marrë një efekt sinergjik vetëm në drejtim të këtij lloji aktiviteti. Sa i përket fushave të tjera të prodhimit ose llojeve të shërbimeve, organizata dominuese është e angazhuar në to në mënyrë të pavarur, pa përfshirë burime shtesë nga jashtë. Mund të krijohen struktura të veçanta për të organizuar aleanca.

Shembujt më të mrekullueshëm

Blerja fillimisht nënkupton një procedurë që në fund duhet t'i japë kompanisë dominuese një avantazh të rëndësishëm konkurrues. Megjithatë, ka edhe raste kur bashkimi i firmave mjaft serioze përfundon në dështim.

Duke marrë parasysh bashkimet më të mëdha të kompanive, shembulli i parë është blerja e divizionit AT&T në vitin 2001 nga konglomerati i medias Comcast. Kjo i lejoi kësaj të fundit të merrte një nga pozicionet drejtuese në Shtetet e Bashkuara në tregun e televizionit kabllor. Ky proces kërkonte shpenzime mjaft serioze në vlerën 76.1 miliardë dollarë. Kjo strategji e blerjes pjesë-pjesë të kompanisë së përzgjedhur ka pasur një efekt pozitiv të prekshëm.

Veprimet kompetente të Comcast çuan në faktin se në të njëjtën kohë pati një neutralizim të konkurrentit kryesor në fushën e veprimtarisë përkatëse për ta dhe një rritje të cilësisë së shërbimeve të ofruara duke zgjeruar gjeografinë e rrjetit kabllor.

Për të kuptuar më mirë se çfarë pasojash mund të sjellë një bashkim, duhen studiuar edhe shembuj të rezultatit negativ të një procesi të tillë.

Një nga më të kushtueshmet dhe të pasuksesshmet ishte bashkimi i AOL dhe Time Warner Cable. Më shumë se 180 miliardë dollarë u ndanë nga AOL për të përfunduar këtë marrëveshje. Fillimisht, gjithçka dukej më shumë se premtuese, por në fund të dyja kompanitë u larguan nga lista e liderëve brenda segmentit të tyre. Si një nga arsyet kryesore për rënien e gjigantit të internetit AOL, ekspertët përmendin humbjen e fleksibilitetit financiar pas kryerjes së një procedure bashkimi tepër të kushtueshme.

Tani duhet t'i kthehemi transaksioneve të suksesshme dhe t'i kushtojmë vëmendje bashkimit të Mobil dhe Exxon. Në parim, në shikim të parë nuk ka asgjë interesante këtu. Por nëse thelloheni pak në historinë e këtyre ndërmarrjeve, mund të zbuloni se fillimisht ato ishin një ent, deri në vitin 1911 duke qenë pjesë e Kompanisë Standard Oil, në pronësi të John Rockefeller. Ndarja e gjatë ndodhi në bazë të një vendimi të gjykatës antitrust. Si rezultat, kapitali dikur i copëtuar u bashkua përsëri, edhe pse vetëm pjesërisht. Por edhe kjo ishte e mjaftueshme për të marrë avantazhe të fuqishme konkurruese.

Si janë gjërat në Rusi

Në hapësirat e CIS, shoqata ndërmarrjet e mëdha ndodh pak më ndryshe se në tregun perëndimor. Nëse përpiqemi të nxjerrim në pah formatin më të zakonshëm në të cilin kryhet bashkimi i kompanive ruse, atëherë ka kuptim t'i kushtojmë vëmendje formës integrale.

Në krizën aktuale të mospagesave, shoqatat vertikale ofrojnë një avantazh kryesor - për të neutralizuar një problem të tillë si të arkëtueshmet. Me ndihmën e transaksioneve të tilla, zgjidhen edhe detyrat e prodhimit.

Është gjithashtu e rëndësishme të theksohet fakti se bashkimi i kompanive ruse në shumicën dërrmuese të rasteve është dukshëm i politizuar. Transaksione të tilla përdoren brenda interesave të përfaqësuesve të administratës vendore ose më shumë nivele të larta autoritetet.

Karakteristikat e bashkimit

Një rritje e shoqatave të llojeve të ndryshme në Rusi u regjistrua përgjatë vitit 2003, kur arriti një nivel total prej 22.9 miliardë dollarësh. Por në vitin pasardhës, kjo shifër ra pak.

Kur bëhet fjalë për lloje të ndryshme bashkimesh, shteti shpesh vepron si lojtari kryesor. Në thelb, merren parasysh ndërmarrjet që operojnë në sektorin e naftës dhe gazit, si dhe në segmentin e metalurgjisë.

Përsa i përket interesave të sipërmarrjeve të huaja, ato zgjedhin edhe përfaqësues të industrisë së naftës dhe gazit për integrim, por nuk harrojnë edhe sektorin ushqimor.

Si duket një bashkim në Rusi

Si një nga shembujt më të qartë të procesit të bashkimit në CIS, mund të përmendet përvoja e një ndërmarrje të tillë si UMMC-Holding LLC. Kjo kompani ka konsoliduar 10 industri përpunuese, me ngjyra dhe me ngjyra. Në ky moment Sfera e ndikimit të drejtpërdrejtë të UMMC përfshin kontrollin e 22 kompanive të vendosura në 7 qytete të Federatës Ruse. Kjo përfshin gjithashtu fabrikën Litaskabelis që operon në Lituani (qyteti Panevėžys).

Qëllimi kryesor për të cilin janë nisur procedurat e shumta të bashkimit është rritja e pjesës së tregut të kompanisë. Ishte integrimi që lejoi UMMC të krijonte shtesë kapaciteti i prodhimit. Gjithashtu, rreziqet e investimeve u ulën ndjeshëm, pasi iu bashkuan vetëm ato kompani, funksionimi i të cilave verifikohej nga tregu real.

Rezultatet

Në kushte ekonomi moderne bashkimet dhe blerjet janë perspektiva aktuale zhvillim dinamik për shumë kompani që kanë ambicie por nuk kanë kapacitet të mjaftueshëm.

Në të njëjtën kohë, vlen të përmendet se integrimi është një proces i rrezikshëm. Në rast të parashikimeve të pasuksesshme, është e mundur të pësoni humbje të tilla financiare, pas së cilës ndërmarrja nuk do të jetë më në gjendje të rikuperohet.