두 대기업의 합병. 합병 및 축적: 주요 사업 결합

회사의 인수 및 합병여러 조직을 하나의 경제 단위로 결합하기 위한 일련의 경제 및 법적 절차입니다. 합병 절차는 거래 당사자 모두의 자발적인 동의를 원칙으로 합니다.

기업 인수 및 합병: 프로세스의 주요 기능

경제 이론 및 규제 프레임워크 러시아 연방외국 경험의 유사성과 다른 방식으로 "회사 합병"의 개념을 설명합니다.

그래서 외국 해석으로 합병회사는 여러 운영 회사의 조합을 말하며 그 결과 단일 비즈니스 단위가 나타납니다.

러시아 연방의 입법 행위에 의해 인도되는 경우, 합병회사, 양도 증서 (러시아 연방 민법 제 58 조 1 항)에 따라 재구성 된 회사의 모든 의무와 권리의 양수인이되는 새로운 법인이 생성되고 참가자 자신, 합병 절차 이전에 별도의 회사로 간주되었던 회사는 더 이상 존재하지 않습니다.

따라서 러시아 법률에 따르면 합병 거래의 전제 조건은 새로운 법인. 예를 들어, A, B, C라는 세 회사가 있습니다. 기업 A는 기업 B와 C와 합병을 완료하고 그 결과 새로운 기업 D가 형성되고 나머지는 취소됩니다. 동시에 A, B 및 C의 경영진, 자산 및 부채는 완전히 D 회사의 경영진으로 이전됩니다. 외국 관행합병하는 경제 주체 중 하나가 작업을 계속한다는 것을 의미합니다. 우리나라 입법에서 이러한 과정을 "가입"(A = A + B + C)이라고 합니다.

러시아 연방의 입법 기반은 "합병"과 "인수"의 이행 조건을 명확하게 구분하며 다른 국가의 법률에서는 볼 수 없는 "가입"이라는 세 번째 개념도 가지고 있습니다.

인수는 첫 번째 결과로 한 회사가 다른 회사를 사들이고 회사를 완전히 통제하여 자체 경영진으로 넘어간다는 점에서 합병과 다릅니다. 동시에, "먹는" 회사는 승인된 자본의 최소 30% 또는 통제 하에 있는 행정 및 경제 주체의 주식 블록을 획득합니다.

합병은 둘 이상의 경제 주체가 결합하여 결과적으로 새로운 통합 경제 단위가 형성되는 것입니다.

회사 합병은 다음 원칙 중 하나에 따라 발생할 수 있습니다.

1. 경제 실체의 구조 조정은 법적 및 세금 형태로 완전한 추가 청산과 함께 발생합니다. 새로 형성된 회사는 그 안에 포함된 회사의 모든 자산과 부채를 인수합니다.
2. 자산 합병 - 투자 기여금으로 합병에 참여하는 회사의 권리가 부분적으로 이전됩니다. 동시에 참가자는 행정 및 경제 활동을 유지합니다.

모든 유형의 회사 합병에는 새로운 법인이 의무적으로 형성됩니다.

회사 인수 또는 합병 중에 소중한 직원을 잃지 않는 방법은 무엇입니까?

경쟁자는 회사의 다가오는 합병 또는 인수에 대해 알아내고 최고의 직원을 찾기 위해 공격적인 사냥을 시작할 수 있습니다. 소중한 직원을 유지하려면 잡지 "CEO"의 편집자의 지시를 따르십시오.

가입할 때 구조조정된 회사 중 하나가 주요 회사이며 거래가 완료된 후에도 법인으로 남아 있으며 나머지 참여자는 해산됩니다. 따라서 주요 회사는 취소된 회사의 모든 권리와 의무를 받습니다.

실용 경제학은 회사 합병에 대한 다음과 같은 이유를 알고 있습니다.

• 사업을 확대하려는 기업 소유주의 욕구;
• 활동량을 늘려 비용을 절감합니다.
• 시너지를 통해 수익을 늘리고자 하는 욕구;
• 다각화 방법으로 활동 조정 변경, 목표는 시장 공간을 변경하거나 제조 / 판매 제품의 범위를 확장하는 것입니다.
• 서로 다른 회사의 보완 자원의 잠재력을 결합합니다.
• 회사 최고 경영자의 주관적인 근거;
• 관리 기술의 개선;
• 독점 및 경쟁 우위 획득;
• 보호 조치.

종종 합병의 측정은 여러 가지 이유로 동시에 사용됩니다. 회사 합병의 목적은 항상 공동 관리를 통해 더 큰 재무 결과를 달성하고 이 프로세스에 관련된 회사의 효율성을 높이는 것입니다. 러시아 시장에서 기업을 합병한 실제 경험은 이 행사가 진보적인 글로벌 기업에 합류할 수 있는 기회를 제공한다는 것을 보여주었습니다. 경제 시스템건전한 경쟁 환경에서 추가 우선 순위를 획득합니다.

조직개편에 참여하는 기업들은 스스로 기본 목표회사 합병:

• 시장 확장;
• 제품의 품질 특성 개선;
• 경쟁 우위로서의 비용 절감;
• 제조 / 판매 제품 범위의 증가;
• 브랜드의 인지도 및 감성 콘텐츠 증가;
• 상품 차별화;
• 혁신적인 기술의 도입,
• 대외 경제 관계에서 더 큰 경쟁력 획득;
• 증가하다 재무 결과사업에서;
• 수동 소득의 확대;
• 투자 잠재력 증가;
• 신용도 및 투자 매력도 증가;
• 운전 자본의 증가;
• 자기주식의 평가;
• 수익 시스템의 개선.

회사 합병 : 사업의 장단점

기업의 인수합병은 그들에게 매력적이다. 플러스:

• 빠른 긍정적 인 효과를 얻을 가능성이 높습니다.
• 이 조치는 경쟁이 치열합니다.
• 가능한 한 빨리 중요한 무형 자산에 대한 통제권을 획득할 가능성;
• 사업의 지리적 확장;
• 이미 확립된 조직 시스템을 통제하는 것;
• 시장 부문의 즉각적인 인수;
• 구매 가능성이 있습니다 유동 자산이전에 저가.

여기 그 마이너스사업가에게 알려진 이러한 이벤트:

• 취소 된 회사의 전 주주 및 직원에 대한 벌금 지불과 관련된 상당한 현금 비용;
• "미스"는 거래의 이점을 평가할 때 발생할 수 있습니다.
• 다양한 산업 분야에서 사업을 할 때 회사를 합병하는 과정은 복잡하고 비용이 많이 드는 작업입니다.
• 합병 또는 인수가 완료되면 인수 회사의 직원과 어려움이 있을 수 있습니다.
• 외국 기업을 구조조정할 때 국가적, 문화적 비호환성의 위험이 있습니다.

회사 합병의 유형 : 분류 근거

오늘날 기업 경영진은 인수합병을 위한 다양한 옵션을 구분합니다.

이러한 절차의 분류 기능은 다음과 같습니다.

• 사업결합의 유형;
• 구조조정된 조직의 국가적, 문화적 특성;
• 통합 거래 측면에서 회사의 위치;
• 자원 연결 방법;
• 자산 유형;
• 회사 연결 기술.

그 정도 조합의 유형이 절차에 의해 수행되는 합병 유형을 구별하십시오.

1. 수평적 합병 - 동일한 지역에서 운영되거나 유사한 제품을 생산/판매하는 동일한 유형의 회사가 동일한 기술 및 기술적 구조생산 과정;
2. 수직 합병 - 동일한 생산 시스템에 있는 다양한 조직의 연결, 즉 주요 회사가 원자재 공급원에 더 가까운 이전 생산 단계 또는 추가 단계를 소비자에게 제어하는 ​​경우.
3. 일반 연관 - 상호 연결된 제품 병합 작업을 하는 프로덕션. 이러한 합병의 예는 모바일 장치 제조업체가 개발 회사와 합병하는 경우입니다. 소프트웨어또는 휴대 전화 액세서리 제조업체와.
4. 대기업 협회는 산업, 기술 또는 경쟁 유사성이 없는 다양한 회사의 합병입니다. 이러한 유형의 통합에서는 주요 생산 개념이 사라집니다. 대기업 합병 유형은 다음과 같습니다.
5. 구색의 수가 증가하는 회사의 합병(제품 라인 확장 합병), 즉 구조 조정된 회사가 비경쟁 제품을 생산하지만 동일한 유통 경로와 유사한 기술 생산 주기를 갖는 경우. 이러한 유형의 조치의 예로는 표백 세탁 세제 생산을 전문으로 하는 세제 제조업체 Procter & Gamble의 Clorox 구매가 있습니다.
6. 회사의 확장-지리적 합병(시장 확장 합병), 즉 제품 판매를 위한 추가 영역이 인수되는 경우. 예를 들어 이전에는 서비스가 제공되지 않은 지역에서 하이퍼 및 슈퍼마켓을 구매하는 경우가 있습니다.
7. 유사성이 없는 진정한(순수한) 대기업 합병.

에 의해 국가 및 문화적 특성구조 조정된 회사는 합병을 구별합니다.

• 국가 - 결합되는 사업체는 한 국가의 영역에서 활동을 수행합니다.
• 초국적 - 다른 국가의 회사 합병(초국적 합병) 또는 다른 국가에 위치한 회사의 인수(국경 간 인수)가 있습니다.

최근에는 비즈니스 규모의 트렌드의 일환으로 기업의 인수합병이 여러 주에서 뿐만 아니라 다국적 기업에서도 이루어지고 있습니다.

무엇을보고 상황에서 기업의 위치통합 거래, 공유:

• 회사의 우호적인 합병 - 회사 경영진이 치열한 경쟁 조건에서 보다 수익성 있는 비즈니스 구축에 도움이 될 것이라는 상호 결정을 내릴 때 발생합니다.
• 대상 회사의 관리자가 거래를 원하지 않는 적대적 합병. 대상 회사의 인수는 지배 지분 인수를 위해 주식 시장에서 공개 제안을 통해 이루어집니다.

각종에 따르면 접합 기술자원은 회사 합병의 형태를 구별합니다.

• 기업 제휴 - 특정 비즈니스 영역에서 긍정적인 시너지 효과를 얻는 것이 회사의 합병, 독립적으로 일하는 회사 활동의 다른 부문에서. 기업 동맹을 조직하기 위해 별도의 인프라 또는 합작 투자가 생성되는 경우가 많습니다.
• 기업 - 이 행사에서 기업 활동의 모든 영역에서 자원 풀링이 완전히 이루어집니다.

에서 무엇을 보다 자산이 우선거래, 합병이 있습니다:

• 생산 자산의 합병 - 생산 규모를 확장하고 비용을 절감할 것으로 예상되는 회사의 생산 잠재력의 결합을 의미합니다.
• 금융 자산의 합병은 주식 시장에서 주도적 인 위치를 차지하거나 투자 활동에서 추가 이익을 얻기 위해 회사의 자본을 통합하는 것입니다.

회사 통합 프로세스는 동일한 조건(50/50)에서 발생할 수 있습니다. 그러나 관행에 따라 평등한 조건은 항상 의도한 높이와 이점을 달성하는 데 추가적인 장벽을 만듭니다. 합병은 항상 인수로 끝날 수 있습니다.

구조 조정 회사가 스스로 결정할 합병 유형은 상호 이익뿐만 아니라 시장 환경의 조건 및 각 사업체가 가진 잠재력에 달려 있습니다.

합병 및 인수의 글로벌 관행은 조직이 운영되는 국가에 따라 세부 사항도 있습니다. 이에 대한 놀라운 예는 미국에서 대기업의 인수합병 추세입니다. 반대로, 세계의 유럽 지역에서는 한 시장 부문에서 소규모 가족 사업이나 소규모 합자 회사를 조직하는 회사가 가장 자주 대상 회사가 됩니다.

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유럽 ​​관행과 러시아 연방 관행에서 회사를 합병하는 방법

유럽 ​​내 합병은 1978년 10월 9일자 지침 No. 78/855/EEC의 적용을 받습니다. 병합하는 두 가지 방법:

• 합병 참가자의 기반 시설이 부분적으로 보존되는 대기업에 의한 소기업 자산의 인수 또는 인수;
• 거래에 참여하는 각 참가자의 구조가 완전히 변경된 회사에 가입한 회사의 권리와 의무의 전체 패키지를 새 회사로 이전하여 새 회사를 조직합니다.

인수를 통한 회사의 합병 - 합병, 그 결과 인수한 회사의 주주에게 배당금을 지급하는 조건으로 전자를 청산하지 않고 회사 / 회사의 모든 재산과 의무를 다른 경제 단위로 이전합니다. 현금 또는 인수한 회사의 주식 형태로, 단 10%를 초과할 수 없습니다. 동시에 흡수된 조직은 해산된다.

새로운 회사 설립을 통한 회사 합병 - 회사 / 회사의 모든 재산과 의무가 조건에 따라 이전의 청산없이 다른 경제 단위로 이전되는 경우 유럽 표준에 따라 이러한 형태로 발생하는 이벤트 인수한 회사의 주주에게 현금 또는 새로운 회사의 주식 형태로 배당금을 지급하는 것(10% 이하). 동시에 첫 번째 경우와 마찬가지로 흡수된 조직이 해산됩니다.

생산 특성 측면에서 동일한 유형의 여러 조직을 합병하는 경우 "융합"의 개념이 때때로 사용됩니다.

구조조정 러시아 기업인수합병의 형태는 다소 달라 보입니다.

러시아 연방의 입법 프레임 워크는 유럽 관행과 유사하게 "인수를 통한 회사 합병"및 "신규 회사 설립을 통한 회사 합병"방법이 합병 형태의 회사 변형 절차로 간주됩니다. 및 법인의 가입.

러시아 연방 민법의 규범 적 법적 행위는 또한 다음과 같은 회사 통합 조치를 규제합니다.

• 자회사 / 종속 회사의 기존 법인을 기반으로 한 형성;
• 노동 조합 또는 협회 형태의 조직 조직;
• 사람 간의 계약 관계 - 비즈니스 법적 관계 참가자 (금융 및 산업 그룹, 단순 파트너십 계약);
• 다른 회사에 의한 조직의 자산 구매;
• 회사의 주식(주) 취득(매입 귀중한 서류현금 지불 또는 다른 유가 증권으로 지불하여 유가 증권 구매).

합병 조직: M&A 계약

합병/인수 거래의 긍정적인 효과는 다음 요소에 따라 달라집니다.

• 최적의 유형 결정 조직 형태합병 또는 인수;
• 국가의 독점 금지 정책에 따라 거래를 수행합니다.
• 통합을 완료하기 위한 충분한 재정 자원;
• 미래 관계의 주요 참가자 선택에 대한 가능한 가장 빠르고 상호 의사 결정;
• 최고 및 중급 직원을 결합하는 작업에 즉시 연결.

합병 프로세스에서 프로세스(아이디어)의 시작부터 완료까지 이러한 조치의 본질은 다음을 통해 긍정적인 효과를 얻는 것임을 기억하는 것이 중요합니다. 공동 활동결과적으로 더 높은 수익을 얻을 수 있습니다. 이러한 유형의 구조 조정을 계획할 때 가장 중요한 작업은 거래 유형을 설정하는 것입니다. 최종 목표및 전략 개발.

시너지 전반에 걸쳐 합병의 긍정적인 영향뿐만 아니라 합병 과정에서 저지르는 실수도 살펴보는 것이 중요하다. 신설된 노조의 경영방침은 시너지 효과를 얻을 뿐만 아니라 유지하는 것이어야 한다.

합병/인수 절차는 다음과 같은 방식으로 진행될 수 있습니다.

• 기업 A는 현금으로 지불함으로써 기업 B의 자산을 취득한다.
• 기업 A는 기업 A가 발행한 증권으로 지불함으로써 기업 B의 자산을 취득합니다.
• 기업 A는 지주 회사 역할을 하여 활성 경제 단위로 남아 있는 기업 B의 지배 지분을 획득합니다.
• 기업 A와 기업 B는 주식을 교환합니다.
• 조직 A와 B의 합병 결과는 회사 C의 출현입니다. 참가자 A와 B는 비례적으로 자신의 증권을 회사 C의 주식으로 교환합니다.

국가의 반독점 정책에 따라 거래를 수행하는 것은 성공적인 인수 합병을 위한 조건 중 하나입니다.

모든 상태 제어 이 종모든 단계에서 기업의 구조 조정. 합병 또는 인수가 이루어지는 국가의 주 당국은 절차의 조치가 독점 금지 정책에 위배되는 경우 언제든지 거래를 중단할 권리가 있습니다. 특정 조건에서 회사를 합병하여 사업을 확장하려는 러시아 기업가는 이 거래를 완료하기 위해 러시아 연방 독점 금지 서비스의 동의를 얻어야 합니다(연방 규정 8조 1부 23조 1부 27조 2006년 7월 26일 법률 No. 135- 연방법 "경쟁 보호에 관한").

합병/인수 거래도 세무 당국에 의해 통제됩니다. 따라서 합병 회사가 유가 증권의 판매자 역할을 하는 경우 자본 증가에 대한 세금을 납부하는 것은 회사의 책임입니다. 이전 주식을 새 주식으로 교환하는 경우 거래는 과세 대상이 아닙니다.

거래가 과세 대상으로 인식되면 손익을 식별하고 그에 대한 세금을 계산하기 위해 계열사 자산의 가치를 검토하는 것이 필수 조치입니다.

이 거래의 과세 상태는 인수 후 회사가 지불하는 세금 금액에도 영향을 미칩니다. 거래가 과세대상으로 인식되는 경우 계열회사의 자산은 재평가되며, 이에 따른 가치의 증감액은 과세대상 당기손익으로 처리됩니다.

합병 또는 인수를 완료하는 데 필요한 재정 자원은 협회 구성원이 이 이벤트의 시너지 효과를 평가하는 방법을 기반으로 계산됩니다. 미래의 결과가 부풀려지면 구매자의 현금 비용 중 많은 부분이 정당화되지 않을 가능성이 큽니다.

합병 또는 인수 결정은 다음과 상충되어서는 안 됩니다. 전략적 목표참여 기업.

회사 합병 프로세스는 다음과 같은 중요한 작업의 솔루션을 설정합니다.

• 양의 증가 (일 산업 기업 협회);
• 영토 확장;
• 위험 감소 및 추가적인 경쟁 우위 확보(수직적 합병)
• 제조/판매 제품의 범위 확대, 주요 활동의 공정 제조성 향상 등

장식 계약 관계및 회사 합병의 특수성 제한된 법적 책임.

이 조치와 그 법적 등록 Art에 의해 규제됩니다. 연방법 "유한책임회사" 52조.

각 거래 당사자의 변호사는 합병 회사 소유주 총회가 예정되기 전에 합병 계약을 작성합니다. 계약의 모든 직위가 승인되면 후자는 유일한 기능을 부여받은 사람이 서명합니다. 집행 기관양측(총무, 사장 등).

연방법 "유한책임회사" 제53조 3항에 따르면 합병 계약은 다음 사항을 반영해야 합니다.

• 합병 프로세스의 단계 및 규칙:
• 합병 회사 참가자 총회의 날짜 및 임명 기간;
• 채권자 통지의 단계 및 조건;
• 계약에 대한 각 당사자의 권리와 의무에 대한 완전한 분석과 함께 회사 참가자의 공동 회의 임명 날짜 및 시간;
• 매체에서 거래 사실의 공개 단계 및 조건.
• 통합 회사와 새로 생성된 LLC의 주식 상호 교환을 위한 단계 및 조건.

합병에 참여하는 다른 LLC의 일부인 변형되는 회사의 주식은 자동으로 취소됩니다.

재구성 중 LLC의 승인 된 자본은 법적 전임자의 부채 (승인 된 자본 및 기타 자체 자금)로만 구성된다는 것을 기억하는 것이 중요합니다. 동시에 새로운 LLC를 설립할 때 자산만 관리 회사를 구성하는 데 사용됩니다.

자산 양도는 양도 증서에 따라 규제됩니다(러시아 연방 민법 58조 1항, 5항, "유한 책임 회사"에 관한 법률 52조).

합병 거래 중에 형성된 새로운 LLC의 승인 자본에는 다음이 포함됩니다.

• 모든 LLC의 승인 된 자본 - 협회 참가자;
• 재편성되는 LLC의 기타 자체 자금(추가 자본, 이익 잉여금, 예비 자본 등).

이 승인 자본 형성 원칙은 주식 회사를 위해 개발되었지만 실제로는 LLC에도 적용됩니다.

설립된 LLC의 승인된 자본은 10,000루블 이상이어야 합니다("유한 책임 회사에 관한 법률" 제14조 2항 1항).

합병 계약은 개편 된 회사 참가자의 공동 회의에서 모든 당사자가 서명 한 후에 발효되며, 가능한 오해를 피하기 위해이 문서에도 반영됩니다.

유한책임회사를 합병할 때 양도증서에는 다음과 같은 규정이 반영됩니다.

1. 재편된 LLC의 권리 및 의무를 기존 회사로 이전하기 위한 조건(러시아 연방 민법 59조 1항). 이 항목이 양도 증서에 명시되지 않은 경우 세무 당국은 새로운 LLC 설립을 거부할 수 있습니다(러시아 연방 민법 59조 2항 2항).
2. 양도 증서는 합병 절차에 참여하는 각 회사가 작성합니다. 따라서 합병/인수 거래의 당사자 수만큼 양도 증서가 있을 것입니다.

개업의가 말한다

모스크바 ATH 비즈니스 여행 솔루션의 소유자 Andrey Voronin

나는 두 번이나 "내부에서"라고 불리는 두 회사의 합병을 관찰해야했습니다. 회사가 어려운 이 시기에 경쟁업체의 공격적인 공격이 적극적인 밀렵으로 나타나는 것을 볼 때마다 최고의 샷그의 국가에 취약한 사회. 그들은 종종 보장 값평균보다 30~50% 높습니다. 우리는 가장 가치 있는 직원을 우리 편에 두는 우리만의 전략을 가지고 있었습니다.

당신이 하나의 팀임을 모두에게 보여주세요.팀워크는 직원의 불리한 상황을 크게 줄입니다. 이를 위해 가장 첫 번째 단계는 회사 합병 문서에 서명한 직후 두 회사를 한 사무실로 이전하는 것입니다. 팀을 즉시 연결할 수 없는 경우 적어도 배포되는 모든 정보가 동일한지 확인하십시오. 우리의 경험은 그러한 상황의 한 예였습니다. 합병 회사의 지점은 상트페테르부르크에서 유즈노사할린스크에 이르기까지 서로 다른 도시에 있었습니다. 우리를 위한 완벽한 솔루션은 총회 Skype를 통한 의무 방송으로 모든 도시의 직원이 관리 팀의 결정을 알 수 있었습니다. 우리 모두가 하나의 팀이라는 것을 보여주기 위해서는 팀뿐만 아니라 고객에게도 필요합니다. 그래서 우리에게 그런 의미심장한 행사는 사할린에서의 회의였습니다. 그곳에서 우리는 합병된 회사의 직원들뿐만 아니라 극동 지역의 고객들도 초대했습니다. 그래서 모두는 영토 변화가 우리 작업의 결과에 영향을 미치지 않는다는 것을 이해했습니다.

한 비즈니스를 다른 비즈니스로 병합하는 것이 아니라 두 회사의 장점을 최대한 활용하여 새로운 비즈니스를 구축한다고 주장하십시오.따라서 합병 전에 우리 회사는 두 가지 방식으로 소비자와 상호 작용할 수 있었습니다. 클라이언트가 우리 사무실에서 직접 정보를 받았거나 서비스가 원격이었습니다. 다른 회사와의 합병을 통해 다른 협력 옵션의 경험을 적용할 수 있었습니다.

직원의 경력 기회를 보여줍니다.합병 후 사업 성장 가능성을 보여줄 때 팀의 긍정적인 분위기가 크게 높아집니다. 합병과 큰 동기 부여의 긍정적인 영향의 예는 급여 인상이나 일부 직원의 오랫동안 기다려온 직위를 얻는 것입니다.

두 회사의 사람들을 소개합니다.종종 합병 회사의 팀은 서로에 대한 불신과 의심으로 구성됩니다. 상황은 비공식적 인 환경에서 빠른 지인으로 대체됩니다. 이와 관련하여 우리는 운이 좋았습니다. 합병은 12 월에 이루어졌으며 새해 기업 파티는 팀 빌딩 프로그램에 완벽하게 들어 맞습니다. 이를 위해 의도적으로 선택한 작은 방은 비좁은 조건에서 훌륭한 역할을했지만 기분을 상하게하지 않았습니다. 일반적으로 지루하지 않았습니다. 또한 일련의 명령의 원칙이 한 회사 또는 다른 회사에 속해 있지 않은 표시를 기반으로 할 때 직원의 오락을 장난스럽게 고려하는 것이 좋습니다. 예를 들어, 조디악 표지판에 따라 구성된 팀이 있는 볼링이나 페인트볼.

한 번은 직원들이 서로 손으로 만든 공예품을 구매하는 자선 행사를 가졌습니다. 저소득 가정의 재능 있는 아이를 위한 선행의 아이디어는 팀을 더욱 결집했습니다. 이 자선 시장의 모든 수익금은 사우스 웨일즈의 파트너 학교에 소년이 입학할 수 있도록 은행 계좌에 입금되었습니다.

HR 이사에게 각 직원과 대면 회의를 갖도록 지시하십시오.개별 대화는 직원을 긍정적으로 설정하고 직원의 기대와 불안을 파악하며 팀의 전반적인 분위기를 파악하는 데 도움이 됩니다. 그들은 직원에게 추가 동기 부여가 필요한지 이해합니다. 예, 이것은 힘든 과정이지만 결과적으로 강력하고 응집력 있는 팀은 그만한 가치가 있습니다. 그래서 개인적으로 스태프들과 첫 미팅을 하고 인사담당자에게 일을 맡겼습니다. 우리 회사 직원의 적응 과정은 거의 5 개월이 걸렸습니다.

개별 제안을 논의하기 위한 탁월한 솔루션은 기업 웹사이트를 수정할 수 있는 인터넷 리소스에서 관리 기관에 익명으로 질문할 수 있는 기능이었습니다. 공동의 이익으로 결속되는 대의에 참여하는 것도 사람들을 하나로 묶을 것입니다. 이렇게 하려면 이전에 다른 팀에 속한 작업자와 별도의 프로젝트 팀을 만들 수 있습니다.

인사 문제에서 가장 중요한 것은 일이 순조롭게 진행되지 않도록 하는 것입니다.

합병 절차: 7단계

클래식 버전에서 회사를 병합하는 프로세스에는 7가지 주요 단계가 포함됩니다.

합병의 주요 업무 파악

합병 및 인수의 주요 목표는 공동 활동을 통해 최고의 결과를 달성하고 결과적으로 회사의 자본과 사업주의 소득을 높이는 것입니다. 추가적인 경쟁력 확보는 내부 자원(경영 조직 개선, 기술 및 기술 혁신 도입, 기업의 생산 능력 증대 등)과 외부 자원(기업 인수 및 합병)을 통해 달성할 수 있습니다.

목표를 달성하기 위한 대안적 방법 식별

합병 및 인수보다 덜 위험한 다른 방법으로 목표를 달성할 수 있는지 여부를 결정하는 것이 중요합니다. 여기에는 새로운 기업 마케팅 전략 개발, 새로운 고정 자산 획득/구축, 내부 역량 증대 및 기타 구조 조정 조치를 위한 절차가 포함될 수 있습니다.

대상기업 식별, 합병후보자 발굴, 매입

선정된 기업의 역량과 기대되는 시너지 효과에 대한 가장 정확한 평가가 중요할 것입니다.

거래 준비에는 다음 단계가 포함됩니다.

1. 통일의 영역에 대한 연구. 첫 번째 단계는 합병 또는 인수를 위해 선택한 시장 영역에 대한 분석입니다. 구조의 성장 역학 평가, 가능성 있는 잠재력 분배, 외국 경제 세력이 이에 미치는 영향, 구조에서 기회 식별 경쟁사와 관련된, 정부 기관당국 및 과학 및 기술 연구, 선택한 구조에 대한 공급 및 수요의 역학 분석. 선택한 회사를 평가할 때 가장 먼저 할 일은 기존 자산과 부채를 검토하는 것입니다.
2. 자신의 가능성에 대한 연구. 협회 영역을 선택한 후 회사는 객관적인 자체 평가를 수행하고 자체 잠재력을 결정해야 인수 회사의 가치가 계산됩니다. 분석 결과에 따라 후보 기업의 합병 가능성 기준이 결정된다.
3. 경쟁 세력에 대한 연구. 기업 합병의 모든 장점을 느끼고 긍정적인 시너지 효과를 얻을 수 있는 가능성은 경쟁업체의 역량을 철저히 연구하면 나타납니다. 경쟁 기업의 행동을 분석함으로써 미래의 전략적 방향과 의도의 장기적 효과를 결정하기가 더 쉽습니다. 상대의 다음 움직임을 추측하지 않고 맹목적으로 플레이하는 것은 패배로 이어질 수 있습니다.

대상 회사의 산업, 능력 및 주요 특성을 결정한 후에는 거대한 규모의 경제 실체 중에서 특정 회사를 선택하는 순간이옵니다. 후보자를 결정하는 중요한 기준은 시장 활동의 범위, 노동 및 소득의 규모, 시장의 영토 범위, 사적 또는 공적 형태의 조직입니다.

대상 회사 검색에 사용되는 옵션:

1. 이 시장 부문에서 확립된 관계의 적용. 특히 동일한 활동 분야 내에서 확립된 연락처는 종종 인수 후보를 선택하는 데 도움이 됩니다.
2. 운영 회사 매각에 관련된 대리인에게 항소하십시오. 중개자는 중개 회사와 투자 은행 구조가 될 수 있습니다. 이 검색 경로 선택 올바른 회사, 많은 수의 회사가 중개자에게 전달된 기준에 적합할 수 있으며 이는 선택 프로세스를 복잡하게 만들 수 있음을 기억하는 것이 중요합니다.

선정 대상 기업 분석

기준에 따라 선택된 모든 조직은 미래와 현재의 기회에 대해 신중하게 검토해야 합니다.

이 단계의 임무는 합병 또는 인수에 대해 가장 수익성이 높은 당사자를 결정하는 것입니다. 이를 위해 펌바이어의 목표를 선정된 각 기업의 특성과 비교한다. 기술 및 기술 자원, 회사의 인프라 및 자본에 대한 정보.

1. 합병 또는 인수를 통해 얻을 수 있는 긍정적인 성과를 찾습니다. 가능한 시너지 효과에 대한 실제 아이디어는 회사 개편 절차의 성공을 크게 결정합니다. 생산 자원 결합, 유통 채널, 시장 지리 확장, 생산 및 인건비 절감, 기술 교환 등 기업의 변화로부터 기회를 계산하는 데 세심한 주의를 기울입니다.
2. 회사 변혁을 통한 가치 계산의 가능성을 탐색하십시오. 대상 회사를 이 부문의 리더와 비교하여 제안된 합병의 가능성을 알 수 있습니다. 변경 사항은 인수한 회사뿐만 아니라 구매자 자신도 거쳐야 한다는 점을 잊지 마십시오. 현실적인 예측을하고 가능한 경우 모든 변경 사항을 유리한 방향으로 전환해야합니다.
3. 대상 기업의 평가. 기업의 합병이 있을 때 대상기업의 가치는 다음과 같은 특성에 의해 형성된다. 내부자원(계산 현금 흐름합병 또는 인수 측면에서) 및 외부(평균 시장 가격, 그러한 거래의 비교 평가). 정의한 후 재정적 측면문제가 있는 경우 결정은 합병 또는 인수 프로세스의 각 단계에 대한 설명이 포함된 기본 계약에서 공식화됩니다. 또한, 이 거래를 완료하기 위한 조치가 취해집니다(국가 반독점 구조와의 협상, 기업 내 합병 준비, 통합 출처 식별).
4. 대상 회사의 신뢰성 확인(실사). 특정 출처에서 얻은 정보는 구매하려는 회사의 가치 형성에 영향을 미칠 수 있으며 이는 의도 문서에 반영됩니다.

합병 또는 인수에 대한 결의 승인 실행 계획 개발

새로 나타난 변경 사항을 고려하여 계획된 계획의 모든 단계 구현

기업의 합병/인수는 단일 모델로 가져오기 어려운 섬세하고 복잡한 프로세스입니다. 이 회사 구조 조정 방법에 대한 러시아 및 해외 시장의 상당한 경험에도 불구하고 많은 조직이 통합 계획 시 예상되는 긍정적인 효과를 달성하지 못합니다. 그러한 거래의 성공은 책임의 계획과 분배에 대한 접근 방식이 얼마나 성실했는지뿐만 아니라 합병으로 인해 열린 기회를 올바르게 사용했는지에 달려 있습니다. 서로 다른 경제 단위를 통합하는 과정에서 발생하는 불확실성은 소중한 직원과 중요한 고객의 손실을 초래하고, 계획되지 않은 비용으로 이어지며, 이미 확보한 시장 지위의 손실로 이어질 수 있습니다.

거래 결과 분석

일정 시간이 지나면 합병 또는 인수로 달성한 결과를 분석하고 통합으로 달성하거나 달성하지 못한 목표를 결정합니다.

인수 및 합병 프로세스의 세부 사항.

연방에서 거래 허가 반독점 기구필요한 경우:

• 취득자와 발행 회사(구매자)의 자산의 총 장부 가치는 3백만 루블 이상입니다.
• 변형 이전 연도에 재구성 된 조직의 총 수익은 600 만 루블 이상입니다.
• 취득 회사 또는 발행자가 특정 제품/서비스의 시장 점유율이 35% 이상인 경제 주체 등록부에 포함됩니다.

기업 인수합병의 실효성 분석

단순히 시장이 발전하고 있는 시장에서 기업을 선택하여 비교적 저렴한 가격에 인수하면 기업의 합병이 효과적이라는 의견이 있다. 그러나 이 판단은 잘못된 것이다.

합병 또는 인수 작업의 효과적인 완료 분석에는 많은 연구가 포함됩니다. 순간들:

• 현금 영수증 및 비용 계산, 합병 과정의 재무 결과 계산
• 회사 합병의 목표를 결정하는 것뿐만 아니라 통합 거래에서 플러스와 마이너스 당사자를 찾는 것;
• 인사, 세금 징수, 법적 제한, 회계 어려움 분야에서 합병 구현과 함께 나타난 문제의 공식화;
• 합병이 이루어진 기반을 고려: 비우호적인 기반의 기업 구조조정은 자발적인 거래보다 훨씬 더 많은 우발사항을 수반합니다.

종종 회사 통합 효과 분석의 시작은 통화 공급 증가 또는 비용 감소를 포함하여 대상 회사의 예상 재무 성과입니다. 또한 결과 할인 값은 취득 비용과 비교됩니다. 대상 회사의 예상 재무 흐름과 거래 가치와 결과적으로 발생하는 양의 차이를 순이익으로 정의합니다. 차이가 음수인 경우 기업결합에 대한 결정을 재고해야 한다.

이 비교 분석을 위해서는 다음 데이터로 작업해야 합니다.

• 미래에 대상 회사의 미래 증자;
• 할인율의 가치;
• 미래 현금 흐름을 결정하기 위한 자본 비용;
• 대상 기업의 진정한 가치.

이 기술의 단점은 얻은 정보가 항상 실제 상황과 일치하지 않는다는 것입니다.

그 이유는 인수한 회사의 가격 결정이 주관적이기 때문입니다. 예상 순이익은 합병이 비즈니스에 긍정적인 영향을 미치기 때문이 아니라 대상 회사의 실제 미래 증자액이 과장되어 있기 때문에 긍정적일 수 있습니다. 그러나 예측이 너무 낮으면 정말 필요하고 적절한 기업 구조조정 실패가 기존 사업을 악화시킬 수 있다.

모든 이익과 비용의 경제성을 계산하기 위해 거래 및 계획 전에 합병된 회사의 비용이 거래 전의 각 회사의 가격보다 더 큰 이유를 결정하는 것이 중요합니다.

금전적 혜택(동일한 시너지 효과)은 합병으로 인해 설립된 회사의 가치가 거래 전 모든 모회사 가치의 합을 초과하는 경우에만 나타납니다.

시너지 효과를 분석하고 그 수치를 결정하는 것은 조합 결과를 연구하는 데 가장 어려운 작업 중 하나입니다.

미래 거래의 재정적 이익, 즉 시너지 효과가 알려진 후에는 합병 계획을 실행하는 데 필요한 예상 재정 비용을 결정할 필요가 있습니다.

대상 회사의 구매 조건이 전체 가치의 즉각적인 계산인 경우 비용은 해당 회사에 지불한 금액과 인수한 회사의 시장 가격의 차액으로 결정됩니다.

대상기업을 인수할 때 시가를 즉시 지급한다고 가정하면 인수비용은 그 기업에 지급한 현금과 기업의 시장가치의 차액으로 정의할 수 있다.

회사의 시장 가치를 초과하는 비용은 인수한 회사의 주주 또는 사업주에게 보너스 형태로 지급됩니다. 종종, 인수된 회사가 받는 이익은 인수한 회사에서 발생하는 비용을 초과하지 않습니다. 이것은 거래의 구현에는 항상 은행에 대한 지불, 컨설팅, 변호사 비용 지불이 수반되며 이는 취득자의 어깨에 달려 있기 때문입니다.

위의 모든 편익과 비용의 차이를 순현재가치로 정의합니다.

이 지표의 양수 값은 미래 거래의 편의를 나타냅니다.

합자회사 합병의 시너지 효과를 평가하기 위해서는 새로 설립된 회사의 주식에 대한 투자자의 행동을 고려하는 것이 합리적일 것입니다. 따라서 미디어에 앞으로의 거래 사실이 공개된 후 인수 회사의 주식 가격이 하락하면 투자자들이 미래 합병의 이점을 의심하거나 대상 회사의 가치를 고려하는 이유를 판단할 수 있습니다. 터무니없이 높다.

또한 다음과 같은 점을 고려해야 합니다. 좋은 회사판매할 때 수요가 증가하고 구매 및 판매 프로세스는 "누가 가장 많이 제공할 것인가"라는 경매와 비슷합니다. 그러한 투쟁에서 우위를 점하는 것은 불합리한 비용을 수반할 수 있습니다.

• 법인 재편성: 단계별 지침

회사 합병은 무엇으로 이어질 수 있습니까?

합병 또는 인수와 같은 경제 단위의 이러한 변환은 추가 혜택을 제공하고 결과를 감소시킴으로써 다양한 방식으로 기업의 미래 업무에 영향을 미칠 수 있습니다. 경제 활동. 이미 이 방법으로 재구성된 기업의 경험에 대한 순 시너지 효과를 확인하기 위한 수많은 연구는 완전히 다른 결과를 보여줍니다.

따라서 "Mergers & Acquisitions Journal"에 따르면 모든 통합의 60% 이상이 투자된 재정을 정당화하지 못합니다. Price Waterhouse의 감사 네트워크는 지난 10년 동안 300건의 합병을 조사한 결과 합병 또는 인수로 전환된 기업의 57%가 최악의 성능같은 업종의 비슷한 회사보다 종종 나쁜 합병 경험으로 인해 회사는 독립 관리 과정에서 달성한 지표로 돌아가기 위해 다시 분리해야 합니다.

분석가에 따르면 합병의 부정적인 영향은 다음과 같은 이유로 발생할 수 있습니다.

• 합병을 위해 선택한 산업 또는 대상 회사의 기회에 대한 잘못된 평가;
• 통합 구현에 필요한 재정 계산 오류;
• 합병 또는 인수를 향한 잘못된 단계.

인수한 회사의 자산과 부채에 대한 잘못된 평가는 시너지 효과의 감소로 이어집니다.

예를 들어, 오산의 예는 인수한 회사의 생산 능력 증가 또는 이전에 출시된 결함 제품의 보증 의무와 관련된 과소 평가된 수준의 비용을 가정하는 것일 수 있습니다. 다른 인수 회사에 의한 생산 합병의 경우 인수한 생산이 회사에 미치는 영향을 평가합니다. 환경. 대부분의 경우 부정적인 오염 효과를 제거하기 위한 모든 비용은 구매자의 책임입니다.

종종 통합 구현에 필요한 재정 계산의 오류가 합병 또는 인수의 계획된 결과를 달성하는 데 장애물이 됩니다.

미래 비용의 오산은 상당히 중요할 수 있습니다. 따라서 Rover의 예상 가격은 8억 파운드였으며 결국 BMW 35억의 비용이 들었습니다.

기업 합병의 잘못된 단계로 인해 많은 합병이 실패했습니다.

관리 및 선도 인력이 회사 합병 후 나타난 문제에 항상 대처할 수 있는 것은 아닙니다. 생산, 기반 시설 및 기업 내 전통의 개별 특성, 부기는 통합 회사의 유사한 영역과 호환되지 않는 경우가 많습니다.

많은 조직의 비용은 품질에 직접적인 영향을 받습니다. 인적 자원즉, 최고 관리자에서 일반 근로자에 ​​이르기까지 모든 직원의 능력과 전문성의 정도입니다.

관리 직원의 변경은 직원의 작업 평가 기준을 변경하고 계획을 수립합니다. 경력 사다리직원, 재정 분배 정책이 변경되고 있습니다. 이 모든 것이 팀의 심리적 분위기에 반영되며 회사 내 관계와 비공식적 유대를 모두 바꿀 수 있습니다. 이전에 사업에 이해관계가 있는 회사의 소유주가 합병의 직원이 된 상황은 상당 부분의 직원의 업무 분위기에 부정적인 영향을 미치고 심지어 중요한 인원의 손실로 이어질 수 있습니다. 상황을 구할 수 있는 유일한 방법 완전한 만족이전 소유자로서의 새로운 위치와 특별히 개발된 계획에 따라 전체 팀의 팀 작업.

많은 기업의 인수합병 경험을 분석한 결과 기업을 사는 것이 아니라 파는 것이 유리한 경우가 많다는 사실을 알 수 있다.

기업 구매자 소유자의 이익과 비교하여 대상 기업의 주주가 가장 큰 이익을 얻는 것은 다음과 같이 설명됩니다. 두 가지 이유:

• 인수 회사는 종종 대상 회사보다 훨씬 더 큽니다. 이 상황에서 시너지의 재무 결과를 나눌 때 각 회사의 소유자는 금전적 측면에서 동일한 소득 지분을 받지만 백분율 측면에서는 새 회사 주주의 지분이 훨씬 적습니다.
• 조직을 사고 파는 과정을 경매로 바꾸면 새로운 구매자가 있을 때마다 회사의 주주에 대한 제안이 점점 더 좋아집니다. 따라서 대상 회사의 소유자는 다가오는 합병으로 인한 이익의 더 많은 부분을 "끌어 당깁니다". 매각 예정인 회사의 가치 상승은 침입 방지 기술의 결과일 수도 있습니다.

현대 경제학은 때때로 합병을 고려합니다. 대기업(예: 길드) 하위 최적화.

의미 이 정의기업 구조조정 분야의 현황은 다음과 같다. 기업 내 유대 강화를 목표로 하는 전략은 구매 및 판매 거래가 "그들의" 서클에서 이루어진다는 사실로 이어집니다. 그러나 이것이 "그들의" 조직이 스스로에게 가장 유리한 비용을 설정하는 것을 막지는 못합니다.

그러한 합병의 효과는 새로 설립된 기업의 제품에 대한 부당한 높은 가격이거나 비용에 대한 표준 논의가 상호 청구에 대한 긴 설명으로 바뀌는 것입니다. 결과적으로 대규모 길드 내 복잡한 관계로 인해 시스템의 반대편에 있는 회사를 만족시킬 수 있는 가격을 설정하는 것이 어렵고 때로는 불가능합니다.

• 경쟁사라도 사업 제휴에 참여하는 이유

개업의가 말한다

비탈리 바빌로프, 프로젝트 관리자, 전략 파트너, 모스크바

한 국가의 금융 불안정 기간 동안 가치를 창출하는 거의 유일한 방법은 합병, 인수 또는 제휴를 통한 것입니다. 이러한 조치는 첫째, 자산 가치를 낮추고, 둘째, 위기 상황에서 속도를 높이기 위해 힘을 합친다.

이에 대한 좋은 예가 미국 의료 회사인 LHC Group입니다. 합병 덕분에 위기 6개월 만에 가치가 두 배로 뛰었습니다. 아웃소싱 업무 방식으로 6개월 만에 LHC 그룹 8개 조직 확대 가능 합작 투자, 의료기관을 파트너로 유치합니다. 보장된 고객 트래픽은 잠재적인 수요 감소를 최소화하고 그 결과 재정적 이득을 통해 서비스 범위를 크게 확장하는 두 회사를 인수할 수 있었습니다. 따라서 전체 위기 동안 LHC 그룹은 위치를 유지할 수 있었을 뿐만 아니라 점진적인 개발에 투자할 수 있는 방법을 찾았습니다.

다양한 유형의 협회의 경로를 스스로 선택하는 가장 중요한 것은 항상 각 다음 단계의 최종 목표를 확인하는 것이며, 이는 궁극적으로 통합의 각 참가자에게 추가 혜택을 제공해야 합니다.

내 개인적인 관찰은 수직적 합병이 가장 성공적이라는 것입니다. 여기에서 주요 임무는 가장 큰 경쟁력을 가진 생각이 같은 회사를 선택하는 것입니다(예: 잘 알려진 등록 상표또는 달리 매력적인) 또는 역동적인 산업에서 운영되는 것. Hana Electronics(아시아 전자 제품 제조업체)와 Alaska Milk(필리핀 유제품 제조업체)의 성공 사례가 바로 그러한 전략의 좋은 예입니다.

합병은 두 개의 동등한 회사의 결합입니다. 인수는 한 회사를 다른 회사가 인수하는 것입니다. 인수합병의 목적은 시너지입니다. 공동 활동의 혜택을 받습니다.

인수 합병(eng. 인수 및 인수, M&A) 회사 - 증가를 목표로 하는 일련의 조치 총 비용통해 자산 시너지, 즉. 함께 일할 때의 이점. 간단하다면, 기업의 인수합병은 두 기업이 하나로 변모하는 과정을 설명합니다.. 합병은 두 개의 동등한 회사의 합병으로 인해 새로운 회사가 출현하는 것이고, 인수는 흡수 회사가 인수한 회사를 인수하여 그 결과 흡수된 회사가 더 이상 존재하지 않게 되는 것입니다. 증가합니다. 우크라이나 인수의 눈에 띄는 예는 UMC → MTS입니다. 더 큰 러시아 회사 MTS가 다른 회사(UMC)의 대부분을 인수하고 브랜드를 변경했습니다.

무엇인가에 대한 다양한 이론이 있다. 인수 및 합병경쟁자 제거 등을 목적으로 하지만 사실과는 거리가 멀다. 집 합병 또는 인수의 목표는 결과가 조건의 합보다 큰 것입니다.(즉, 1+1=3). 즉, 프로세스에 참여하는 기업은 비용을 절감하고 효율성을 높이기를 희망합니다. 종종 신규/갱신된 회사의 생산성은 비용 절감을 통해 정확하게 증가합니다.

인수와 합병의 차이점

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약관 " 합병"(영어 합병) 및 " 흡수» (영어 습득)은 종종 혼동되거나 동의어로 사용됩니다. 그들의 의미가 매우 가깝고 항상 쌍으로 진행된다는 사실에도 불구하고 실제로 합병 및 인수는 서로 다른 개념을 설명합니다.. 차이점이 무엇인지 용어 자체에서 분명합니다. 자세히 살펴보겠습니다.

다른 회사가 한 회사를 인수

러시아 통신 사업자인 MTS의 예에서와 같이 한 회사가 다른 회사(종종 더 작은 회사)를 사서 "먹는" 경우 이를 회사 인수. (중소기업을 삼킨다는 이미지 때문에 '상어'라는 말이 생겨났다.) 중소기업은 일단 '먹히면' 법적인 의미에서 자연히 사라진다.

이 시나리오에서 인수 또는 "먹힌" 회사의 모든 자산은 인수 회사가 인수합니다. 흡수의 결과로 더 큰 회사는 더 커집니다.

예를 들어 Google은 이미 100개 이상의 회사를 인수한 매우 공격적인 인수 기업입니다. 유튜브, Begun (러시아 회사), FeedBurner, AOL 및 전 세계의 많은 다른 회사.

공격적 인수와 우호적 인수가 모두 있습니다.

• 공격적인 인수작은 회사가 "먹기"를 원하지 않지만 인수 회사는 단순히 엄청난 양의 주식을 다시 사들이고 선택의 여지가 없을 때 발생합니다.
• 우호적인 인수양 당사자가 동의하고 정상적인 인수 분위기에 있을 때 발생합니다.

하는 경우가 종종 있습니다 인수 회사는 실제 인수를 광고하기를 원하지 않습니다., 그리고 동등한 합병이 일어난 척합니다. 그러한 인수의 예로는 DaimlerChrysler가 있습니다. Daimler-Benz는 Chrysler를 인수했지만 거래를 동등한 합병으로 제시했습니다. (공동 작업의 실패로 인해 크라이슬러는 미국인에게 다시 판매되었습니다.)

합병

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합병새로운 회사를 발생시키는 동등한 회사의 협회입니다. 대개, 합병 회사는 거의 동일합니다.자산 수로.

그것을 이해하는 것이 중요합니다 회사의 실제 합병은 드문 경우입니다.. 위에서 설명한 것처럼 대부분의 경우 합병이라고 하는 것은 실제로는 인수 DaimlerChrysler의 예에서와 같이 합병의 모습 뒤에 있습니다.

시너지는 인수 합병의 목표

인수합병의 본질은 시너지. 시너지는 함께 하는 것의 장점. 결국, 이것은 분명합니다. 두 회사가 하나로 변할 때 필요합니다. 하나두 가지가 아닌 회계 부서, 하나광고 부서가 아닌 두 개 등 두 회사가 하나가 되면 다음과 같은 이점이 있습니다.

• 인력 감축(eng. downsizing, rightizing): 위에서 언급한 것처럼 재무, 회계, 마케팅 등 보조 부서의 직원 수가 감소하고 있습니다. 또한 설명서 중 하나가 필요하지 않게 됩니다.
• 규모의 경제: 구매, 운송 등의 양적 증가로 인해 새로운 회사는 도매 조건을 절약합니다. 또한 서버 보호 시스템, 상품 및 인력 회계 프로그램 등과 같이 회사당 한 개씩 필요한 모든 것을 기억해야 합니다.
• 시장 점유율 증가: 기업이 합병되면 새로운 기업의 시장 점유율이 높아지고 브랜드 인지도도 높아집니다. 장점은 작은 점유율보다 큰 점유율로 새로운 시장 점유율을 확보하는 것이 더 쉽다는 것입니다. 채권자 여건도 개선되고 있어 대기업이 더 믿음직스럽습니다.

그러나 그것을 이해하는 것이 중요합니다 모든 합병 또는 인수가 시너지 효과를 가져오는 것은 아닙니다.. 다임러크라이슬러의 경우처럼 회사 내부 헌장이 근본적으로 일치하지 않는 새로운 회사에서 갈등이 발생하는 경우가 종종 있습니다. 안타깝게도, 불행한 인수합병은 드물지 않다.

회사 합병의 유형

많은 다른 회사 합병 방식. 이러한 유형의 합병은 회사 간의 관계와 자금 조달 유형의 두 가지 주요 그룹으로 나뉩니다.

기업간 관계별 합병 유형

기본 관계 유형별 합병 유형합병 회사 간의 현황은 다음과 같습니다.

• 수평적 합병: 같은 일을 하고 같은 틈새시장에 있는 두 경쟁기업의 결합
• 수직 합병: 공급자와 소비자의 연합; 예를 들어 가구 제조업체 및 원자재 제조업체(예: 보드, 합판 등)
• 판매 시장 확대를 위한 합병: 같은 산업에 있지만 다른 시장에서 상품을 판매하는 기업들의 협회
• 판매 관련 회사의 합병: 같은 시장에서 관련 제품을 판매하는 기업들의 연합체

8월 9일, 터키 양조 회사 Efes는 세계 최대 벨기에 AB InBev와 러시아 및 우크라이나 기업 합병에 관한 계약을 체결했습니다. 2018년 말 거래.

주요 합병 거래 - RBC 검토.

1990년대 후반 독일 통신 회사인 Mannesmann이 영국 시장에 진출한 후 현지 대기업 Vodafone Airtouch PLC에 인수되었습니다. Vodafone의 첫 번째 제안은 1999년 11월에 있었고 거래는 2000년 2월에 마감되었습니다. 합병된 회사는 4,200만 명이 넘는 고객을 보유하고 있으며 가치는 3,420억 달러로 평가되었습니다. 2017년 Vodafone은 시가총액 670억 달러 이상으로 Forbes에서 419번째로 큰 상장 기업으로 선정되었습니다.

2000년 1월, 세계 최대 미디어 대기업 타임 워너와 세계 최대 인터넷 기업 AOL이 합병을 발표했습니다. 당시 거래 금액은 1,640억 달러였으며 1년 후 거래가 승인되었습니다. 연방 기관미국 통신의 경우 그 금액은 1,110억 달러였습니다. 1990년대 후반 AOL은 12억 달러의 연간 이익을, Time Warner는 19억 달러 이상을 기록했습니다. 2000년대 초 닷컴 버블이 터지면서 AOL ​​자산은 급격히 하락하기 시작했습니다. . 2002년 AOL Time Warner는 역사상 기록적인 손실을 기록해야 했습니다. 미국 기업- 990억 달러, 2009년 말, Time Warner와 AOL은 다시 분할되었습니다. 이 거래는 업계 최악의 거래 중 하나로 간주됩니다.

2017년 Time Warner는 Forbes에서 760억 달러 이상의 자본으로 153번째로 큰 상장 기업으로 선정되었습니다.

2016년 10월 세계 최대 양조업체인 Anheuser-Busch InBev는 경쟁사인 SABmiller를 1,060억 달러에 인수했으며 합병 협상은 약 1년 동안 지속되었습니다. 분석가들은 거래 후 AB InBev가 매출 측면에서 코카콜라와 같은 거대 기업을 추월할 수 있다고 지적했습니다.

2017년 InBev는 포브스의 시가총액이 2,130억 달러가 넘는 가장 큰 공개 기업 순위에서 126위를 차지했습니다.

사진: Robin van Lonkhuijsen / 로이터

2007년 10월 Barclays와 오랜 대치 끝에 스코틀랜드 왕립 은행(RBS)이 이끄는 은행 컨소시엄이 네덜란드 은행 ABN Amro를 인수하는 거래에 대한 승인을 받았습니다. 이 인수는 RBS에게 거의 치명적이었습니다. 2008년 금융 위기 당시 파산 직전이었습니다. 그런 다음 은행은 국유화되고 자본이 재편되었으며 위기 후 RBS는 미국에서 거래를 포함한 해외 자산을 줄였습니다. 그는 또한 러시아를 떠났다.

2000년 2월 미국 제약회사인 화이자(Pfizer)와 워너-램버트(Warner-Lambert)는 900억 달러 규모의 합병을 발표했는데, 그 이전에 화이자(Pfizer)는 34억 달러, 워너 램버트(Warner-Lambert)는 17억 달러의 이익을 냈습니다. 세상에. 지난 6월 미국 연방거래위원회(Federal Trade Commission)의 승인을 받았을 때 화이자(Pfizer)는 시장 독점을 피하기 위해 4개 약품을 포기해야 했다. 2017년 화이자는 포브스에서 2030억 달러 이상의 시가총액으로 47번째로 큰 상장 기업으로 선정되었습니다.

2006년 12월, 미국 통신 대기업 AT&T는 미국 남동부 전화 사업자인 BellSouth를 인수하는 거래를 성사시켰습니다. 인수 후 법인 가입자는 7000만명으로 늘었다. AT&T가 2년 동안 고속 인터넷 플랫폼의 "망 중립성"을 유지하기로 약속한 후 규제 기관은 거래를 승인했습니다. 거래 완료 소식에 시장은 긍정적인 반응을 보였습니다. AT&T 주가는 거래 종료 후 0.7% 상승했습니다. 2017년 AT&T는 시가총액이 2,490억 달러 이상으로 Forbes에서 11번째로 큰 상장 기업으로 선정되었습니다.

1998년, 세계 유가 하락을 배경으로 미국 석유 회사 Exxon과 Mobil이 합병 계약을 체결했습니다. ExxonMobil Corporation의 설립으로 이어진 거래는 1999년 11월에 종료되었으며 금액은 약 810억 달러였습니다. 거래가 규제 기관의 승인을 받기 위해 두 회사는 240만 개 이상의 주유소를 전국에 판매하기로 약속했습니다. 이 나라. 이 거래는 1911년 법원의 결정에 의해 분할되었던 스탠더드 오일의 두 부분을 재결합했습니다.

2017년 ExxonMobil은 Forbes에서 3,430억 달러 이상의 시가총액으로 13번째로 큰 상장 기업으로 선정되었습니다.

Glaxo Wellcome 이사회 의장이자 Smithkline Beecham 이사회 이사인 Richard Sykes 경

2000년 1월 제약 회사 Glaxo Wellcom은 라이벌인 SmithKline을 757억 달러의 주식 교환으로 인수하기로 합의했으며 영국 법원의 승인을 받은 후 2000년 12월에 거래가 성사되었습니다.

트래블러스 그룹 CEO 샌포드 웰(Sanford Well)과 씨티코프 CEO 존 리드(John Reed)가 합병 발표 기자회견을 마친 후

1998년 4월 금융 회사인 Travelers Group과 Citicorp는 합병하여 세계 최대 규모의 금융회사씨티그룹. 거래 금액은 700억 달러에 달했다. 새로운 회사 1억 명의 고객을 확보했으며 연간 75억 달러의 이익을 예상했습니다. 10년 후, 이 거래는 금융 및 경제 위기 동안 비판을 받았습니다.

2017년에 씨티그룹은 시가총액이 1,640억 달러 이상으로 Forbes에서 12번째로 큰 상장 기업으로 선정되었습니다.

2016년 9월 미국 제조사데이터 스토리지 시스템 제조업체 인수에 관한 Dell 컴퓨터 장비의 비율 - EMC. 이 거래는 경제 분야에서 가장 큰 규모였습니다. 약 740억 달러의 매출을 올린 Dell Technologies는 미국에서 가장 큰 민간 IT 회사가 될 것으로 예상되었습니다.

2000년 6월 전화 회사인 Bell Atlantic과 GTE의 합병이 승인되었습니다. 새로운 회사는 Verizon Communications로 이름을 변경하고 미국 시장에서 가장 큰 회사가 되었습니다. 2017년에 이 회사는 포브스의 시가총액이 1,980억 달러가 넘는 가장 큰 공개 기업 순위에서 18위를 차지했습니다.

기업의 인수합병은 기업이 근본적으로 새로운 수준에 도달할 수 있는 충분한 기회를 제공합니다. 그러나 이러한 작업은 상당한 수준의 복잡성과 높은 위험을 특징으로 합니다. 이를 위해서는 관련 지식이 필요하며 적대적 인수로부터 기업을 효과적으로 보호하는 능력은 비즈니스 역량의 필수적인 부분입니다. 현대적인 조건.

우호적 합병인가 적대적 인수인가?

빨간망토가 숲속을 걷고 있습니다. 갑자기 그녀를 향해 뛰어 회색 늑대, 우아한 비즈니스 정장. 그는 그녀를 신기하게 바라보며 말했다.

- 현재 상황에서는 2개만 보입니다. 가능한 옵션현재 상황에서 벗어나는 길.

- 그리고 뭐? - 빨간망토가 겁에 질려 묻는다.

“우호적 합병이든 적대적 인수든…

장기간의 침체와 경제 상황의 불리한 변화가 필요합니다. 상업 기업효율성을 높이고 궁극적으로 시장에서 비즈니스의 생존을 결정합니다. 경쟁우위를 달성하는 전략적 방법 중 하나는 기업의 인수합병(M&A)을 통한 것입니다. 이러한 거래는 기업이 단계별로 개선할 수 있는 기회를 제공합니다. 경제 지표자금 등을 효과적으로 자본화합니다.

특히, 특정 기업의 합병 또는 인수를 위한 거래의 체결 경제 상황회사에 여러 가지 중요한 이점을 제공하기 때문에 이익의 재투자보다 수익성이 높습니다. 동시에 주된 동기는 사업 확장뿐만 아니라 이른바 시너지 효과를 얻는 것입니다. 여러 요인들이 상호작용한 결과, 이러한 요인들로부터 얻을 수 있는 누적 결과를 넘어 개별적으로 작용한 결과로 이해된다.

비즈니스에서 시너지는 개별 활동에 비해 여러 기업의 공동 활동의 이점을 나타냅니다.

Copeland T., Kohler T., Murrin J. "회사 가치: 가치 평가 및 관리"

M&A 거래를 성사할 때 동기를 부여하는 구성요소는 시너지 효과를 얻음으로써 결정되며 다음과 같습니다.

• 제품의 생산 공정 및 판매, 기업의 현재 활동 개선을 목표로 한 운영 동기;
• 재정적 이유, 효율성을 개선하고 회사의 기능을 보장하기 위한 추가 재정적 메커니즘을 의미합니다.
• 경제 주체의 투자 기회 및 투자 매력의 증가로 인한 투자 동기;
• 시장에서 비즈니스의 보다 안정적인 위치를 보장하기 위해 설계된 전략적 동기.

기업의 인수합병을 체결하게 된 동기

그러나 실무에서 알 수 있듯이 M&A 결과로는 시너지 효과를 내지 못하는 경우가 있습니다. 이러한 거래의 약 60~80%는 예상되는 시너지 효과를 달성하지 못합니다. 더욱이 적어도 절반의 경우 기업의 인수합병은 구현 과정에서 발생한 비용을 정당화하지 못합니다.

그렇기 때문에 사업 개발을 위한 이러한 대안을 고려할 때 M&A 거래의 유형 및 구현 단계, 일반적인 장단점, 잠재적 위험, 그러한 거래의 긍정적 및 부정적 경험 등을 완전히 이해하는 것이 중요합니다. 그들의 특징으로 법적 규제국내 및 외국 법률에서.

비디오: 합병, 인수 및 기업 지배구조에 관한 Konstantin Kontor

기업의 주요 인수합병 유형

M&A 거래의 분류에는 다양한 징후가 있습니다.

기업의 인수합병을 위한 거래 유형의 분류

M&A 거래는 효과적인 도구회사를 구조 조정하고, 회사와 자산에 대한 통제를 확립하고, 경쟁자로부터 보호하고, 판매 시장을 확장하고, 비용을 절감하지만 구현시 시장에서 독점을 확립 할 가능성이 있습니다. 러시아에서는 다른 선진국과 마찬가지로 독점이 금지되어 있기 때문에 M&A 거래를 통한 독점 가능성을 제한하기 위해 인수 합병에 대한 법적 규제가 있습니다.

안나 고로코바

http://web.snauka.ru/issues/2016/05/66935

국내외 규제의 법적 틀이 기업의 통합의 성격에 따른 M&A 거래의 분류를 기본으로 하고 있다는 점에서 그 고려가 가장 실질적인 관심사이다. 이 분류 기능을 기반으로 다음과 같은 유형의 회사 인수 및 인수가 구별됩니다.

• 하나의 산업에서 경제 활동을 수행하거나 동일한 종류의 제품을 생산하거나 유사한 서비스를 제공하여 통제 된 시장 점유율, 독점을 증가시키는 기업의 협회 인 수평;
• 수직적, 다양한 산업에서 경제 활동에 종사하지만 공통 시장 및/또는 생산 주기, 수직적으로 통합된 기업을 만들 수 있는 기회를 열어줍니다.
• 경제 위기 상황을 포함하여 시장에서 더 큰 안정성을 보장하는 관련 상품(종종 보완 상품)을 생산하거나 관련 서비스를 제공하는 사업체의 연합으로 인해 발생하는 일반
• 어떤 식 으로든 서로 관련이없는 산업의 사업체 협회로 구성된 대기업으로 다중 산업 단지가 형성되고 사업 다각화 수준이 증가합니다.

대부분의 러시아 합병은 본질적으로 소규모 기업의 대기업에 의한 인수입니다.

국내외 법집행 관행에서 인수합병의 개념에 대한 이해의 근본적인 차이를 지적해야 한다. 러시아 연방의 현행법에 따르면 합병은 두 개 이상의 사업체의 권리와 의무를 후자의 경제 활동이 종료됨에 따라 이전함으로써 새로운 사업체의 생성을 의미합니다. 동시에, 국제 관행에 따라 합병은 새로 창설된 연합 형태로 추가 활동을 수행하기로 대부분 비슷한 규모의 두 개 이상의 경제 주체가 결정한 결과라고 믿어집니다. 회사. 이것은 "동일한 것의 융합"으로 더 정확하게 설명될 수 있습니다.

또한 국내법 분야에서는 흡수의 개념이 전혀 존재하지 않는다. 부분적으로는 가입이라는 용어로 대체되며, 이는 하나 이상의 기업이 가입하는 경제 주체에 대한 모든 권리와 의무의 후속 이전과 함께 하나 이상의 기업의 경제 활동이 종료되는 것으로 해석됩니다. 이것은 인수라는 용어에 대한 외국인의 이해에 가깝지만 정의는 완전히 상호 교환할 수 없습니다. 특히, 국제 관행에 따르면 한 회사가 다른 회사에 대한 지배력을 확립하여 새로운 소유자로 자리 매김하는 경우에도 인수가 발생합니다.

참가자와 연구원이 회사의 인수 및 합병을 구현하는 관행에서 솔루션의 정교화 깊이에 따라 다른 수의 단계가 구별됩니다.

회사 인수 및 합병 구현의 주요 단계

일반적으로 다음 접근 방식을 사용할 수 있습니다.

기업 전략의 정의

단계는 평가 및 선택을 포함합니다. 더 좋은 방법비즈니스 전략의 구현. M&A 계획은 기업의 전략계획, 즉 기업의 목표와 M&A 계획의 유기적인 결합이 성공의 주요 조건에 기초하여 형성되어야 합니다.

자격을 갖춘 팀의 선택

거래를 위한 작업 그룹에는 종종 감사인, 투자 금융가, HR 및 비즈니스 컨설턴트, 전문 변호사, PR 관리자 및 기타 전문가, 그리고 중요하게는 내부자가 포함됩니다. 그러한 창조의 목적 작업 그룹 M&A 프로세스에 대한 포괄적인 분석입니다.

거래 결과 결정

합병 또는 인수 거래의 성공 기준을 식별하지 않고 사업주와 경영진은 결국 필요한 결과가 달성되었는지 여부를 평가할 수 없습니다. 대부분의 경우 특성을 나타내는 지표가 설정됩니다. 경쟁 우위(새롭거나 기존 것을 강화하는 것을 목표로 함). 투자 자본 수익률은 이러한 매개 변수의 주요 요소로 사용됩니다.

M&A 거래의 주요 목표는 회사 활동의 주요 지표인 총 이익, 수익성, 투자 자본 수익률의 성장입니다.

대상기업의 적격기준 결정

필요한 대상 회사를 식별하기 위해 구매자는 먼저 기본 검색 매개변수를 지정합니다. 동시에 원칙적으로 특정 시장 부문의 선도 기업이 아니라 외부인에게도 우선권이 부여됩니다. 이는 선두 기업에 매우 큰 대가를 치러야 하고, 약한 기업을 만족스럽게 기능하는 수준으로 끌어올리는 것은 수익성이 없기 때문입니다. 그렇기 때문에 최선의 선택일반적으로 관심 시장 부문의 효율성 측면에서 두 번째 또는 세 번째 회사입니다.

대상 기업 검색

확립된 기준에 따라 검색은 구매자 자신과 업계 접촉을 통해 또는 해외에 더 널리 퍼져 있는 중개인의 참여를 통해 수행됩니다. 어떤 경우에도 협상을 시작하는 결정은 구매자 회사에서 내립니다.

대상 기업과의 협상

당사자의 의도에 대한 정보의 상호 제공이 암시되며 대화 시작 전에도 대상 회사와 인수 회사에 대한 정보 표시 형식이 합의됩니다. 이 단계에서 중개자를 참여시키는 것도 일반적입니다.

대상 회사의 대표자와의 협상은 전문가가 수행해야 합니다. 그래야만 성공할 수 있습니다.

대상 기업 분석

운영, 재무, 환경, 법률 감사, 활동의 전략적 측면 및 위험 분석, 시너지 식별 등을 포함하여 인수한 회사에 대한 다자간 평가의 구현이 이 단계를 특징짓습니다. 이러한 분석 결과를 바탕으로 구매자는 거래를 체결할지 아니면 검색을 계속할지 결정합니다.

거래의 구현

M&A 거래의 법적 등록은 계약 조건에 대한 합의가 선행되어야 하는 중요한 단계입니다. 대상 회사, 그러나 또한 승인된 주 또는 지방 당국으로부터 적절한 허가를 얻습니다.

회사 통합

그것은 합병 회사의 구조 형성, 인사 구성, 의사 결정 절차 및 연대 결정으로 구성됩니다. 기업 문화, 물류 및 생산 공정, 활동의 다른 측면.

거래 결과 평가

평가는 이전에 선택한 대상 지표를 기반으로 수행되며 기업 전략 구현의 성공을 평가하거나 필요한 조정을 할 수 있습니다.

M&A 거래의 결과를 냉정하게 평가하기 위해서는 합병을 진행한 회사의 주주 및 전문가들이 참석하는 회의에서 논의되어야 한다.

기업 인수 합병의 장점, 단점 및 위험

M&A 거래는 일반적으로 일반적인 장점과 단점이 있습니다. 또한 성공적인 결과를 얻을 확률이 매우 낮고 높은 수준의 위험이 특징이므로 이러한 유형의 거래가 복잡한 것으로 결정됩니다.

M&A의 장점

인수합병의 장점은 분명합니다.

• 단기간에 획기적인 결과를 얻을 가능성;
• 새로운 산업 및/또는 지리적 시장 부문 포착,
• 즉시 특정 시장 점유율 획득;
• 경쟁 압력 감소;
• 지적 자산을 포함한 전략적 자산의 신속하고 포괄적인 획득;
• 대차 대조표에서 저평가 된 자산을 수락 할 확률;
• 원자재 공급 및 제품 마케팅을 위한 잘 작동하는 기반 시설의 구매.

잘 실행된 비즈니스 합병은 거래에 관련된 모든 회사에 실질적인 이점을 제공합니다.

M&A의 단점

거래의 단점은 다음과 같습니다.

• 경우에 따라 주주에 대한 보너스 지급, 직원 퇴직금 및 기타 유형의 보상이 있기 때문에 상당한 재정적 비용;
• 거래가 완료된 후 인수 기업의 직원에게 어려움이 있을 수 있습니다.
• 국경을 초월한 합병의 경우 특히 중요한 기업 문화의 비호환성;
• 회사가 다양한 분야에서 운영될 때 합병 프로세스의 복잡성;
• 특히 회사 평가 오류의 경우 상당한 위험이 있습니다.

M&A 리스크

합병하기로 결정한 회사를 기다리는 위험은 일반적으로 다음과 관련이 있습니다.

• 합병 회사의 법적 순수성과 생성 순간부터 판매 순간까지의 법적 활동의 구현 (판매자는 자산을 소유합니까? 법적 근거적절한 실행 여부, 회사가 모든 법적 요구 사항을 준수하여 설립되었는지 여부, 인수한 회사의 주식이 제대로 발행되었는지 여부, 활동 실행에 필요한 모든 라이선스를 획득했는지 여부)
• 에 따라 기업 절차의 구현 설립 문서(판매자가 필요한 모든 승인을 받았는지 여부)
• 당국과의 거래 조정 (모든 계약 및 허가 획득 여부와 필요한 통지가 반독점 및 기타 당국에 발송되었는지 여부)
• 현지 법률에 따라 취득한 자산에 대한 추가 제한 또는 의무가 있습니다.

많은 M&A 거래는 여러 회사를 합병할 때 수반되는 위험에 대한 잘못된 판단으로 인해 실패했습니다.

적대적 인수 시도에 대한 보호 방법

기업 갈등의 결과는 시작되기 훨씬 전에 결정되며, 적대 행위에 대해 각 당사자가 정보를 얻고 준비하는 정도에 따라 다릅니다. 또한 상대방의 임무는 완전히 반대입니다. 공격자의 경우 최소한의 시간과 자원으로 다른 사람의 비즈니스를 장악하고 방어하는 쪽은 효과적으로 공격을 격퇴하고 비즈니스를 유지합니다.

안드레이 푸쉬킨

http://www.germostroy.ru/art_953.php

상당히 높은 확률로 다음 주요 징후 중 하나 이상이 존재하면 회사가 적대적 인수의 대상이 될 수 있음을 나타냅니다.

• 회사에 대한 다양한 종류의 정보를 집중적으로 수집합니다.
• 문서 압수와 함께 예정되지 않은 검사에 특히 해당되는 주 규제 당국과의 문제의 출현;
• 예상치 못한 또는 여러 소송;
• 소액주주의 비정상적 활동;
• 회사 주식의 제3자 대리인에 의한 시장에서의 적극적인 인수;
• 산업 또는 지역에서 유사한 회사의 적대적 인수의 예.

동시에 기업 방어 취약점에는 다음이 포함됩니다.

• 기업 활동에서 법에 대한 기존의 중대한 위반;
• 현재 법률에 의해 설정된 절차에 따라 등록되지 않은 재산의 존재;
• 소액주주 사이에 주식의 강력한 분산;
• 낮은 수준의 비즈니스 구조(법인 간 자산 분배 없음);
• 구성 문서의 품질이 낮습니다.

적대적 인수 시도로부터 보호하는 예방 및 운영 방법이 있으며, 먼저 이점을 제공해야 합니다. 여기에는 다음이 포함됩니다.

• 회사를 둘러싼 정보 환경 모니터링;
• 내부 정보의 보안을 보장합니다.
• 법적 감사;
• 구성 요소 및 기타 내부 규제 문서의 개선;
• 구조조정;
• 주식 블록의 통합;
• 보안 법적 보호자산;
• 미지급금의 효과적인 관리;
• 동화 갈등 상황회사의 직원, 경영진 및 파트너와 함께.

적대적 흡수 시도에 대한 보호 작동 방법은 다양한 특징이 있습니다.

적대적 인수 시도로부터 보호하는 운영 방법 그룹

다음 그룹으로 결합할 수 있습니다.

• 인수가 다른 시장 참가자에게 이익이되지 않는 방식으로 회사 활동을 조직하는 것으로 구성된 수동적 보호 방법;
• 다른 플레이어의 공격적인 행동 시도가 적절한 소송에 의해 즉시 억제되는 사법적 보호 방법;
• 적용된 법적 제도의 효율성 향상 및 증가를 의미하는 법적 보호 방법;
• 홍보 - 침략자를 겁주기 위해 기업 갈등이 대중 매체에 전달되거나 대중이 연루됩니다.

주요 M&A 거래

가장 큰 M&A 거래는 약 20년 전 영국 시장 진출을 시도한 독일 통신 회사 Mannesmann의 인수로, 그 후 현지 회사 Vodafone Airtouch PLC가 인수해야 했습니다. 2000년에 마감된 거래 금액은 1,830억 달러에 달했습니다. 결과 기업의 가치는 전문가들에 의해 3,420억 달러로 추산되었지만 2017년에는 Forbes의 가장 큰 상장 기업인 Vodafone 순위에서 419위에 그쳤으며 자본금은 670억 달러를 약간 웃돌았습니다.

1110억 달러에 달하는 가장 실패한 M&A 거래는 현재 최대 미디어 대기업 타임워너와 인터넷 거물 AOL의 합병으로 여겨진다. 2000년에도 있었다. 시작 직전의 기간에 Time Warner는 연간 약 19억 달러, AOL은 연간 12억 달러의 이익을 보였습니다. 새천년이 시작되면서 과열된 닷컴 버블이 터지면서 회사 자산 가치가 급격히 떨어졌습니다. 2002년 AOL Time Warner는 990억 달러의 미국 역사상 기록적인 손실을 기록했습니다. 이로 인해 2009년 말에 Time Warner와 AOL이 분리되었습니다. Time Warner는 현재 Forbes 순위에서 153위에 랭크되어 있으며 시가총액은 760억 달러가 넘습니다.

표: 상위 10대 M&A 거래

회사 1	회사 2	거래의 성격	거래 금액, 10억 달러	년도	산업
보다폰 에어터치	마네스만	흡수	183	2000	통신
AOL	타임 워너	합병	111	2000	통신
안호이저-부시 인베브	사브밀러	흡수	103	2016	음식 산업
RBS	ABN 암로	흡수	98,5	2007	금융 부문
화이자	워너 램버트	합병	90	2000	의약품
AT&T	벨사우스	흡수	86	2006	통신
엑손	이동하는	합병	81	1999	연료 및 에너지 단지
글락소웰컴	스미스클라인	흡수	75,7	2000	의약품
여행자 그룹	시티코프	합병	70	1998	금융 부문
작은 골짜기	EMC	흡수	67	2016	정보 기술

2017년 상반기 기준으로 세계 M&A 시장은 하락세를 보이고 있다.

2016년 세계 기업 인수합병 통계

동시에 기업 인수합병을 위한 국내 시장은 최근 몇 년 동안 관찰된 성장 둔화를 완전히 상쇄하고 가시적인 긍정적인 추세를 보여주었습니다. 2017년 상반기는 러시아 알파 그룹과 관련된 다수의 주요 거래로 표시되었습니다.

무엇보다도 러시아 알파 그룹 주주의 돈을 관리하는 팜플로나 캐피털 매니지먼트 투자 펀드는 부채를 포함하여 제약, 의료 및 생명 공학 회사에 대한 미국 서비스 제공업체인 Parexel을 50억 달러에 인수했습니다. 이는 2017년 상반기 최대 거래이자 러시아 M&A 시장 역사상 서비스 부문 최대 거래다.

게시판 "인수합병 시장"

http://mergers.akm.ru/

Pamplona Capital Management는 러시아 시장에서 가장 큰 서비스 거래를 성공적으로 성사시킨 것을 자랑스럽게 생각합니다.

작은 "하지만" 결국...

최근까지 러시아에서는 M&A 거래를 구조화할 때 대부분의 경우 기업의 인수합병 및 창설을 위해 역외 방식이 사용되었습니다. 공동 조직.

유라시아 법률 저널

https://www.eurasialaw.ru/index.php?option=com_content&view=article&id=6084:2014–05–26–08–38–05&catid=151:2010–08–18–06–09–43

영국법은 기업 인수 및 합병 메커니즘의 주요 원천으로 당연히 간주됩니다. 이로 인해 규제 프레임 워크에서 외국 M&A 거래 절차가 더 개발되고 검증되었습니다. 그러나 최근 몇 년 동안 러시아 권리를 자주 사용하는 경향이 국내 시장. 동시에 러시아 연방 법률 규범에 따라 설립 된 합작 투자 수가 증가했습니다.

현재까지 러시아 연방에서는 기업 인수 및 합병에 관한 다음과 같은 주요 규제 법률이 시행되고 있습니다.

• 1994년 11월 30일자 러시아 연방 민법 No. 51-FZ(57, 58조);
• 2006년 7월 26일 "경쟁 보호에 관한" 연방법 No. 135-FZ(7장);
• 1995년 12월 26일자 연방법 208-FZ "공동주식회사"(2장, 16, 17조);
• 1998년 2월 8일자 연방법 No. 14-FZ "유한책임회사"(5장, 52, 53조);
• 2008년 12월 30일자 연방법 No. 312-FZ "러시아 연방 민법 및 러시아 연방 특정 입법법 1부에 대한 수정".

동시에 국내법의 특성상 M&A 거래시 외국법을 선택하는 것이 항상 가능한 것은 아니다. 동시에 그러한 거래를 할 때 외국법을 우선시하는 당사자는 당사자의 이익을 보장하기 위해 광범위한 법적 보호 메커니즘을 제공한다는 이점에 따라 인도됩니다. 그 중에는 보증(보증), 배상(배상 보증), 진술(보증)과 같이 그 효과가 입증된 메커니즘이 있습니다. 불행히도 현재 러시아 연방 법률에는 이러한 메커니즘의 직접적인 유사점이 없습니다. 국내 규제의 추가 발전에 대한 희망을 표현해야합니다. 법적 틀기업의 인수 및 합병과 같은 중요한 영역에서 경제 관계를 지배합니다.

러시아 경제 상황의 안정화와 관련하여 회사의 인수 및 합병 시장이 눈에 띄게 성장하고 있습니다. 따라서 결론의 동기와 결과, 실행 유형 및 단계, 적대적 인수에 대한 위험 및 보호 방법, 국내 법률의 특성을 포함하여 그러한 거래에 대한 지식은 현대 조건에서 필요한 비즈니스 능력이 됩니다.

세계 경제는 세계화의 방향으로 꾸준히 움직이고 있고 러시아도 예외는 아니다. 다양한 기업의 지도자들은 조직의 자본을 강화하기 위해 상당한 노력을 기울이고 있습니다. 기업 인수 및 합병과 같은 프로세스를 결정하는 것은 바로 이 사실입니다. 이러한 전략은 효율성 수준을 크게 높이고 조직을 대규모 비즈니스의 새로운 지평으로 이끌 수 있습니다.

프로세스의 본질

이 주제에 대해 매우 간단하게 말하면 합병 절차를 다음과 같이 상상할 수 있습니다. 단일 회사. 그러나 그러한 상황에서는 일반적으로 한 조직이 가장 강력한 자본과 경제적 잠재력을 가지고 있기 때문에 지배적 인 조직으로 작용합니다. 합병을 위한 주도권은 그녀에게서 나온다. 동시에 합병에 참여한 기업의 주주는 주식을 보유하고 회사 이름만 변경되고 배당금은 변경되지 않는다는 사실을 이해할 가치가 있습니다.

기업의 인수합병과 같은 프로세스에는 약간의 차이가 있음을 이해하는 것도 중요합니다.

한 회사가 다른 회사를 흡수하면 조직의 주주로부터 모든 주식 또는 주요 부분을 상환하여 주요 지배 기업으로 합병됩니다. 이는 취득한 구조에서 자본의 일정 몫을 소유한 사람들이 취득 절차가 완료된 후 자본을 잃는다는 것을 의미합니다.

현대적 접근

처음에는 위에서 언급했듯이 두 가지가 있습니다. 주요 목표합병: 특정 시장 내에서 새로운 경쟁 우위 획득 및 주주 부의 증가.

무슨 일이 있어도 이해해야 한다. 주식회사회사의 발전 알고리즘은 필연적으로 인수나 합병이 필요한 시점에 도달하게 될 것이라는 이야기입니다. 오늘날의 시장 경제에서 이러한 전략 없이는 적극적인 경쟁자들 사이에서 주도적인 위치를 차지하기가 매우 어려울 것입니다.

회사가 아직 그러한 과감한 조치에 대한 준비가되어 있지 않다면 다른 경로를 선택할 수 있습니다. 우리는 신기술 도입, 관리 효율성 향상 및 노동 조직의 품질과 같은 내부 방법의 사용에 대해 이야기하고 있습니다. 현대 비즈니스 계획도 이 범주에 속할 수 있습니다.

동시에 회사의 합병을 포함한 외부 방법은 중소 기업 부문에서 꽤 인기가 있습니다.

행동 전략

성공적인 인수 또는 합병 절차를 수행할 수 있는 기반이 되는 특정 알고리즘이 있습니다. 다음 단계는 다음과 같습니다.

• 거래의 조직 형태에 대한 유능한 선택;
• 필요한 재원회사를 연결하는 본격적인 절차를 수행하기 위해;
• 독점 금지법의 요구 사항을 위반하지 않는 방식으로 거래를 수행합니다.
• 회사 합병 프로세스를 시작하기로 결정했다면 가능한 한 빨리 누가 핵심 리더십 위치를 차지할지 결정해야 합니다.
• 또한 이 과정에서 최고 및 중간 관리 전문가를 가장 효과적으로 포함해야 합니다.

이러한 단계의 구현에 철저하게 접근하면 합병 절차가 어렵지 않을 것입니다.

인수가 가장 관련성이 높은 경우

이러한 프로세스를 시작하는 주요 동기에 대해 더 자세히 설명하는 것이 좋습니다. 특정 회사가 핵심 비즈니스의 틀 내에서 가능한 위험을 크게 줄여야 하는 상황부터 시작할 수 있습니다. 또한 이를 위해 서로 다른 시장 부문에서 둘 이상의 회사를 합병할 수 있습니다. 여러 기업의 인수 또는 합병으로 생산 가능 다른 종류지리적 다변화와 같은 도구로 완제품이나 원자재를 마케팅하는 과정에서 제품을 사용합니다. 이 전략을 통해 주요 회사는 존재 범위를 크게 확장할 수 있습니다.

회사가 주요 활동의 우선 순위를 재고하는 경우 회사의 실제 합병이 발생할 수 있습니다. 이 단계에서 새로운 관련 생산 영역이 등장하여 수익성이 없는 기존 생산 영역을 대체할 수 있습니다.

마지막으로, 인수는 특정 산업에서 잘하고 있지만 원하는 경쟁 우위를 확보하기 위해 여전히 자신의 위치를 ​​강화해야 하는 회사에 좋은 전략이 될 수 있습니다. 이 경우 합병은 인수 회사와 동일한 부문에서 운영되는 조직과 이루어집니다.

회사 합병의 유형

여러 조직을 하나로 병합하는 데는 여러 가지 형태가 있습니다. 흡수에 대해서도 마찬가지입니다. 다음은 가장 일반적인 것입니다. 논의될 것입니다.

첫째, 대기업과 일반 합병을 언급하는 것이 합리적입니다.

첫 번째 유형은 생산 기반에서 공통점이 없는 회사가 병합되는 이러한 유형의 연합을 특징으로 합니다. 즉, 우리는 완전히 다른 산업의 기업에 대해 이야기하고 있습니다. 이는 연결(경쟁, 소비 및 재화의 공급)이 없음을 의미합니다.

기술 및 대상 단일성이없는 구조가 대기업 형식으로 결합되면 통합 기업의 주요 활동이 폐지되는 경우가 많습니다. 주요 프로필 대신 동일한 생산 방향이 많이 나타납니다.

기업의 일반적인 합병은 다소 다르게 보입니다. 이 경우 상호 연결되어 생산하는 기업에 대해 이야기하고 있음을 이해해야합니다. 상품 그룹. 한 예로 모바일 기기를 생산하는 회사와 디지털 기술을 전문으로 하는 회사의 합병이 있습니다.

경영진이 동의하지 않을 때

관리 직원의 거래와 관련하여 정의되는 또 다른 합병 그룹은 우호적이거나 적대적인 연합입니다. 첫 번째 경우 이러한 프로세스의 이니셔티브는 조직의 장과 두 기업의 주주 모두가 지원합니다.

그러나 적대적 형태는 계획된 거래가 흡수되어야 할 구조의 지도부의 승인을 받지 못한다는 것을 의미한다. 결과적으로 특정 발작 방지 조치를 취할 수 있습니다. 이러한 반응으로 발주한 회사의 소유주는 대상을 흡수하는 것을 목표로 증권 시장에서 공격적인 게임을 시작합니다.

국내 및 초국가적 형식

때때로 회사 합병이 50/50 원칙의 틀 내에서 발생할 수 있다는 점은 주목할 가치가 있습니다. 그러나 많은 기업의 경험에 따르면 이러한 통합 패리티 모델은 구현하기가 극히 어렵습니다.

이제 국가 통합을 위해. 이 용어는 동일한 국가에 위치한 회사의 조합을 정의하는 데 사용됩니다.

초국가적 통합의 정의는 다른 주에 위치한 기업의 합병을 설명하는 데 사용됩니다.

수직 및 수평 유형

이 방향은 합병의 성격에 따라 결정됩니다.

수직의 이미지는 통합을 설명하는 데 사용됩니다. 기술 과정완제품 출시. 다시 말해, 이 프로세스를 시작하는 회사는 후속 생산 단계를 최종 소비자로 확장하거나 이전 단계를 원자재 공급원으로 확장합니다. 예를 들어 야금, 기계 제작 및 광업 기업의 통합이 있습니다.

회사의 수평적 합병은 구조 활동의 세부 사항이 산업, 생산 방향 및 다양한 단계를 포함하여 산업 내에서 완전히 일치한다는 사실로 구별됩니다.

연결 방법

회사 통합이 수행되는 방식을 정확히 고려하면 두 가지 주요 영역을 구별할 수 있습니다.

1. 기업. 이 유형의 합병은 거래에 관련된 모든 활성 회사를 병합해야 할 때 사용됩니다.
2. 기업 동맹. 이 경우 특정 유형의 비즈니스 내에서 활동이 전개되는 둘 이상의 회사의 인수 또는 합병에 대해 이야기하고 있습니다. 이러한 거래를 통해 결과적으로 이러한 유형의 활동 방향으로만 시너지 효과를 얻을 수 있습니다. 다른 생산 영역이나 서비스 유형의 경우 지배적 인 조직이 외부의 추가 자원을 포함하지 않고 독립적으로 참여합니다. 동맹을 조직하기 위해 별도의 구조를 만들 수 있습니다.

가장 인상적인 예

인수는 처음에 지배적인 회사에 상당한 경쟁 우위를 제공해야 하는 절차를 의미합니다. 그럼에도 불구하고 충분히 진지한 기업의 합병이 실패로 끝나는 경우도 있습니다.

가장 큰 기업 합병을 고려할 때 첫 번째 사례는 2001년 미디어 대기업 컴캐스트가 AT&T 사업부를 인수한 것입니다. 이를 통해 후자는 케이블 TV 시장에서 미국의 선도적인 위치 중 하나를 차지할 수 있었습니다. 이 과정에는 761억 달러라는 상당한 비용이 소요되었습니다. 선택된 회사를 조금씩 사들이는 이러한 전략은 가시적인 긍정적인 효과를 가져왔습니다.

Comcast의 유능한 조치는 동시에 관련 활동 분야의 주요 경쟁자가 무력화되고 케이블 네트워크의 지리를 확장하여 제공되는 서비스 품질이 향상되었다는 사실로 이어졌습니다.

합병이 어떤 결과를 초래할 수 있는지 더 잘 이해하려면 그러한 프로세스의 부정적인 결과에 대한 예도 연구해야 합니다.

가장 비용이 많이 들고 실패한 것 중 하나는 AOL과 Time Warner Cable의 합병이었습니다. AOL은 이 거래를 성사시키기 위해 1,800억 달러 이상을 할당했습니다. 처음에는 모든 것이 유망한 것 이상으로 보였지만 결국 두 회사는 해당 부문의 리더 목록에서 제외되었습니다. 전문가들은 인터넷 거인 AOL이 무너진 주요 원인 중 하나로 과도한 비용이 드는 합병 절차를 수행한 후 재정적 유연성 상실을 꼽았다.

이제 성공적인 거래로 돌아가 Mobil과 Exxon의 합병에주의를 기울여야합니다. 원칙적으로 언뜻보기에는 여기에 흥미로운 것이 없습니다. 그러나 이 기업의 역사를 조금만 더 들여다보면, 처음에는 존 록펠러(John Rockefeller)가 소유한 스탠더드 오일 회사(Standard Oil Company)의 일부가 되기 전까지는 1911년까지 하나의 기업이었다는 것을 알 수 있습니다. 오랜 분열은 반독점 법원의 판결을 근거로 발생했습니다. 그 결과, 한때 단편화된 자본이 부분적으로만 다시 통합되었습니다. 그러나 이것만으로도 강력한 경쟁 우위를 확보하기에 충분했습니다.

러시아 상황은 어떻습니까

CIS의 광활한 지역에서 협회는 대기업서구 시장에서와 조금 다르게 발생합니다. 러시아 회사의 합병이 수행되는 가장 일반적인 형식을 강조하려고하면 통합 형식에주의를 기울이는 것이 좋습니다.

미지급의 현재 위기에서 수직 협회는 미수금과 같은 문제를 무력화하는 한 가지 주요 이점을 제공합니다. 이러한 거래의 도움으로 생산 작업도 해결됩니다.

대부분의 경우 러시아 기업의 합병이 현저하게 정치적이라는 사실에 주목하는 것도 중요합니다. 이러한 거래는 대표자의 이익 내에서 사용됩니다. 지방 행정이상 높은 수준당국.

합병 특징

러시아에서는 2003년 내내 다양한 ​​종류의 협회가 급증하여 총 229억 달러에 이르렀습니다. 그러나 이듬해에는 이 수치가 약간 떨어졌다.

다양한 종류의 합병에 있어서 국가가 주요 역할을 하는 경우가 많습니다. 기본적으로 야금 부문뿐만 아니라 석유 및 가스 부문에서 운영되는 기업이 고려됩니다.

외국 기업의 이익에 관해서는 통합을 위해 석유 및 가스 산업 대표를 선택하지만 식품 부문을 잊지 마십시오.

러시아에서 합병은 어떤 모습입니까?

CIS에서 합병 프로세스의 가장 명확한 예 중 하나로 UMMC-Holding LLC와 같은 기업의 경험을 인용할 수 있습니다. 이 회사는 10개의 가공, 비철 및 철 산업을 통합했습니다. 에 이 순간 UMMC의 직접적인 영향 범위에는 러시아 연방 7개 도시에 위치한 22개 회사의 통제가 포함됩니다. 여기에는 리투아니아(Panevėžys 시)에서 운영 중인 Litaskabelis 공장도 포함됩니다.

수많은 합병 절차가 시작된 주요 목표는 회사의 시장 점유율을 높이는 것입니다. UMMC가 추가 작업을 만들 수 있었던 것은 통합이었습니다. 생산 능력. 또한, 실제 시장에서 기능이 검증된 기업들만 참여해 투자 리스크를 크게 줄였다.

결과

조건에서 현대 경제인수합병은 현재 관점야망은 있지만 충분한 역량이 부족한 많은 기업을 위한 역동적인 개발.

동시에 통합은 위험한 과정이라는 점을 언급할 가치가 있습니다. 예측이 실패한 경우 그러한 재정적 손실을 겪을 수 있으며 그 후에 기업은 더 이상 복구할 수 없습니다.