Zdolność do generowania dochodu jest główną cechą wykorzystania kapitału. Wszędzie tam, gdzie kapitał jest kierowany jako zasób gospodarczy – do sfery realnej gospodarki lub do sfery finansowej – zawsze potencjalnie może generować dochód, pod warunkiem efektywnego wykorzystania.
W ten sposób, główny cel działalność finansowa przedsiębiorstwem jest zapewnienie maksymalizacji dobrobytu właścicieli przedsiębiorstwa.
Zwrot z kapitału własnego (ROE) jest wskaźnikiem zysku netto w porównaniu z kapitałem własnym organizacji. To najważniejszy finansowy wskaźnik zwrotu dla każdego inwestora, właściciela firmy, pokazujący, jak efektywnie wykorzystano zainwestowany w biznes kapitał. W przeciwieństwie do podobnego wskaźnika „zwrot z aktywów”, wskaźnik ten charakteryzuje efektywność wykorzystania nie całego kapitału (lub aktywów) organizacji, ale tylko jego części, która należy do właścicieli przedsiębiorstwa.
Zwrot z kapitału własnego zamyka całą piramidę wskaźników wydajności przedsiębiorstwa, których wszystkie działania powinny mieć na celu zwiększenie wielkości kapitału własnego i zwiększenie jego poziomu rentowności.
Zwrot z kapitału własnego oblicza się, dzieląc dochód netto (zwykle za rok) przez kapitał własny organizacji:
Aby otrzymać wynik w procentach, współczynnik ten często mnoży się przez 100.
Dokładniejsza kalkulacja polega na wykorzystaniu średniej arytmetycznej kapitału własnego za okres, za który księgowany jest zysk netto (najczęściej za rok) - kapitał własny na początku okresu jest dodawany do kapitału własnego na koniec okresu i dzielony przez 2.
Zysk netto organizacji ujmowany jest według „Rachunku zysków i strat”, kapitał własny – według zobowiązań bilansu.
Łatwo zauważyć, że zwrot z kapitału własnego i zwrot z całkowitego kapitału są ze sobą ściśle powiązane:
gdzie MK to mnożnik kapitału (dźwignia finansowa);
ROE - zwrot z kapitału;
ROA - zwrot z całkowitego kapitału.
Ta zależność pokazuje związek między stopniem ryzyko finansowe i zwrot z kapitału. Oczywiście wraz ze spadkiem zwrotu z całkowitego kapitału spółka musi zwiększać stopień ryzyka finansowego, aby zapewnić pożądany poziom zwrotu z kapitału.
Przedsiębiorstwo o przewidywanym ROA 20% będzie potrzebowało 1,5 rubla. łączny kapitał na każdy rubel kapitału własnego, tak aby poziom ROE osiągnął 30%. Jeżeli oczekuje się, że ROA spadnie do 10%, to aby osiągnąć ROE na poziomie 30%, konieczne jest posiadanie 3 rubli na każdy rubel kapitału własnego. aktywa ogółem.
Możesz rozszerzyć model czynnikowy ROE, rozkładając wskaźnik ROA na jego części składowe:
Rentowność sprzedaży (Rpr) charakteryzuje efektywność zarządzania kosztami i Polityka cenowa przedsiębiorstw.
Wskaźnik rotacji kapitału odzwierciedla intensywność jego wykorzystania oraz działalność gospodarczą przedsiębiorstwa. Mnożnik kapitału – polityka finansowa. Im wyższy jego poziom, tym większe ryzyko upadłości przedsiębiorstwa, ale jednocześnie wyższy zwrot z kapitału własnego przy pozytywnym efekcie dźwigni finansowej.
Tabela 5 - Dane wyjściowe do obliczenia poziomu ROE
|
Indeks |
Ostatni rok |
Rok sprawozdawczy |
|
Zysk bilansowy, mln rubli |
||
|
Podatek dochodowy, mln rubli |
||
|
Zysk po opodatkowaniu, mln rubli |
||
|
Wpływy netto ze wszystkich rodzajów sprzedaży, mln rubli |
||
|
Całkowita średnia roczna kwota kapitału, mln rubli |
||
|
W tym kapitał własny, mln rubli |
||
|
R całkowitego kapitału po opodatkowaniu, % |
||
|
R sprzedaż po opodatkowaniu, % |
||
|
Współcz. obrót kapitałowy |
||
|
Mnożnik akcji |
||
|
R kapitał własny po opodatkowaniu, % |
Tabela 5 pokazuje, że ogólna zmiana
ROE: 50,82-44,56 = +6,26%;
w tym poprzez zmianę
zwrot ze sprzedaży:
(12,94-13,0) x 1,875 x 1,828 = -0,21%;
obrót kapitałowy:
- (2,04-1,875) x 12,94 x 1,878 = +4,01%;
- 3. mnożnik kapitału:
- (1,92-1,828) x 2,04 x 12,94 \u003d + 2,46%.
W konsekwencji rentowność kapitału własnego wzrosła głównie dzięki przyspieszeniu obrotu kapitałowego oraz zwiększonej dźwigni finansowej.
Zwrot z kapitału jest również analizowany przy użyciu metodologii opracowanej przez firmę DUPONT.
Istotą tej techniki jest rozłożenie wzoru obliczania zwrotu z kapitału własnego na czynniki, które wpływają na ten zwrot. Analiza prowadzona jest na podstawie otrzymanych obliczonych współczynników. To, który ze wskaźników najbardziej wpływa na zwrot z kapitału własnego, określi ocenę i zalecenia dotyczące poprawy efektywności przedsiębiorstwa w celu maksymalizacji zwrotu z kapitału własnego.
W pierwszym etapie analityk odpowiada na pytanie, jak zmienił się kluczowy wskaźnik finansowy – zwrot z kapitału własnego oraz w jakim kierunku zmieniły się czynniki determinujące jego dynamikę i uwzględnione w modelu.
Istnieją 3 modele analizy DUPONT. Zastosowanie konkretnego modelu zależy od wymaganego stopnia szczegółowości analizy zwrotu z kapitału własnego.
Zwrot z kapitału własnego w różnych modelach:
W drugim kroku analityk musi zrozumieć ostateczne przyczyny zmiany. wskaźniki finansowe. Główne przyczyny to zmiana podstawowych wskaźników sprawozdawczych leżących u podstaw obliczania współczynnika, a mianowicie: przychód, zysk, podstawowy i aktywa obrotowe, zadłużenie, stosunek środków własnych i pożyczonych itp. W trakcie analizy wskazane jest wyróżnienie wskaźników, które miały największy wpływ na otrzymane współczynniki.
Aby przedstawić zalecenia dotyczące maksymalizacji wskaźniki finansowe analityk musi posiadać dodatkową wiedzę o specyfice przedsiębiorstwa, mieć wyobrażenie o obiektywnych ograniczeniach i wewnętrznych potrzebach produkcji. Na przykład wzrost przychodów przedsiębiorstwo przemysłowe przy ograniczonym maksymalnym poziomie wykorzystania mocy produkcyjnych itp.
Analityk może nie ograniczać się do opracowania rekomendacji poprawy wskaźników, ale wesprzeć je danymi liczbowymi, czyli ocenić wpływ zmian jednego lub więcej czynników na dynamikę wskaźnika rentowności kapitału własnego oraz ocenić wrażliwość wyniku na taka zmiana.
Oceny dokonuje się poprzez zmianę wartości wskaźnika w sprawozdawczości podstawowej (bilans i rachunek zysków i strat) przy niezmienionych pozostałych warunkach – analiza „ceteris paribus”. Np. przewidując spadek cen surowców i odnawianie kontraktów z dostawcami na korzystniejszych warunkach, analityk ma możliwość sztucznego obniżenia kosztów, podczas gdy konieczne jest obliczenie zmiany wszystkich współczynników w tak osiągniętym modelu .
Według średnich statystyk wartość normatywna zwrot z kapitału wynosi około 10-12% (w USA i Wielkiej Brytanii). W przypadku gospodarek inflacyjnych, takich jak Rosja, liczba ta powinna być wyższa. Głównym kryterium porównawczym w analizie zwrotu z kapitału własnego jest procent alternatywnych zwrotów, które właściciel mógłby uzyskać, inwestując swoje pieniądze w inny biznes. Na przykład, jeśli lokata bankowa może przynieść 10% rocznie, a biznes tylko 5%, to może pojawić się pytanie o celowość dalszego prowadzenia takiej działalności.
Im wyższy zwrot z kapitału, tym lepiej. Jednak wysoka wartość wskaźnika może wynikać ze zbyt dużej dźwigni finansowej, tj. duży udział kapitału pożyczonego i niewielki udział kapitału własnego, co negatywnie wpływa na stabilność finansową organizacji. Odzwierciedla to główne prawo biznesu - większy zysk, więcej ryzyka.
Obliczenie wskaźnika zwrotu z kapitału własnego ma sens tylko wtedy, gdy organizacja posiada kapitał własny (tj. dodatni aktywa netto). W przeciwnym razie obliczenie daje wartość ujemną, która jest mało przydatna do analizy.
W tym artykule przeanalizujemy jeden z kluczowe wskaźniki stabilność finansowa firmy - zwrot z kapitału. Używany jako wycena kondycja finansowa projekty biznesowe i inwestycyjne.
(język angielskiROE, zwrot z kapitału własnego) jest wskaźnikiem charakteryzującym rentowność kapitału własnego spółki. Zwrot z kapitału własnego pokazuje efektywność zarządzania przedsiębiorstwem własnymi środkami i bezpośrednio determinuje atrakcyjność inwestycyjną dla inwestorów i wierzycieli. Im wyższa rentowność, tym wyższy zwrot z kapitału.
Wskaźnik ten jest używany przez inwestorów do oceny porównawczej różnych projektów inwestycyjnych i opcji inwestycyjnych, porównując zwrot z kapitału z alternatywnymi inwestycjami: akcjami, lokatami bankowymi, kontraktami terminowymi, indeksami itp. Jeżeli zwrot z kapitału przekracza minimalny ustalony poziom zwrotu dla inwestora, wówczas firma staje się atrakcyjna inwestycyjnie. Minimalnym dopuszczalnym poziomem może być zwrot z aktywów wolnych od ryzyka. W praktyce środki publiczne traktuje się jako aktywa wolne od ryzyka. papiery wartościowe które mają najwyższy poziom niezawodności. W Rosji takie papiery wartościowe obejmują rządowe obligacje korporacyjne (GKO) i federalne obligacje kredytowe (OFZ).
Wzór na obliczanie zwrotu z kapitału własnego firmy
Dane do wyliczenia zwrotu na kapitale pochodzą z bilansu (kapitał własny) oraz rachunku zysków i strat (zysk netto). Obliczenie współczynnika to stosunek zysku netto przedsiębiorstwa do wysokości funduszy własnych.
Aby uzyskać dokładniejszą wartość wskaźnika, wykorzystuje się średnie wartości zysku netto i kapitału własnego, które obliczane są jako średnia arytmetyczna na początku i na końcu roku.
Do obliczenia zwrotu z kapitału własnego za okres inny niż rok stosuje się następującą modyfikację wzoru:
Jednym z podejść do obliczania zwrotu z kapitału własnego jest ocena wskaźnika na podstawie . Ten model reprezentuje trzy Analiza czynników główne parametry, które tworzą zwrot z kapitału.
ROS ( Zwrot ze sprzedaży) – zwrot ze sprzedaży przedsiębiorstwa;
TAT ( Całkowitymajątekobrót) – ;
LR ( Wskaźnik dźwigni) to dźwignia finansowa.
Przykład obliczenia wskaźnika zwrotu z kapitału własnego
Analiza zwrotu z kapitału własnego
Im wyższa wartość zwrotu z kapitału własnego, tym wyższa opłacalność i efektywność zarządzania przedsiębiorstwem wyłącznie własnym kapitałem. Ponieważ wskaźnik ten jest wykorzystywany w ocenie projektów inwestycyjnych przez inwestorów strategicznych, jego wartość jest porównywana z opłacalnością inwestycji alternatywnych lub. Wskazane jest stosowanie współczynnika do wyceny tylko wtedy, gdy firma posiada kapitał własny, czyli dodatnie aktywa netto. W przeciwnym razie wskaźnik nie ma znaczenia dla analizy.
Streszczenie
Wskaźnik zwrotu z kapitału jest najważniejszym współczynnikiem oceny kondycji finansowej przedsiębiorstwa oraz poziomu atrakcyjności inwestycyjnej i jest aktywnie wykorzystywany przez menedżerów, właścicieli i inwestorów do diagnozy kondycji finansowej.
Ro ech ten wskaźnik. czynniki dla jego zmiany. Metoda obliczania ich wpływu. Optymalizacja struktury kapitału według kryterium maksymalizacji poziomu jego rentowności.
Zwrot z kapitału zamyka całą piramidę wskaźników efektywności - przyjęcie. Wszelkie działania przedsiębiorstwa powinny mieć na celu zwiększenie wielkości kapitału własnego oraz podniesienie poziomu jego rentowności. Oblicza się go stosunkiem wysokości zysku netto do średniorocznej wysokości kapitału własnego:
Ogólna strukturalna - logiczny schemat analizy zwrotu z kapitału własnego przedstawiono na rys. 22.3.
Ryż. 22. 3. Strukturalno-logiczny czynnikowy model zwrotu z kapitału własnego
Łatwo zauważyć, że zwrot z kapitału ( IKRA)i zwrot z całkowitego kapitału ( ROA) są powiązane w następujący sposób:
ROE \u003d D hn × ROA × MK, lub
gdzie D n - udział zysku netto w całkowitym zysku bilansowym;
MK jest mnożnikiem kapitału, tj. wielkość aktywów oparta na fundamencie kapitałowym. Działa jak dźwignia zwiększająca siłę kapitału własnego.
Zależność ta pokazuje zależność między stopniem ryzyka finansowego a zwrotem z kapitału.
Rozszerz model czynnikowy IKRA możliwe poprzez rozłożenie wskaźnika na części składowe ROA:
ROE \u003d D hn × MK × K około × R około, lub IKRA= (1 - Kn)× MK × K obj × R obj.
Rentowność obrotu ( R około) charakteryzuje efektywność zarządzania kosztami i politykę cenową przedsiębiorstwa. Wskaźnik rotacji kapitału odzwierciedla intensywność jego wykorzystania oraz działalność gospodarczą przedsiębiorstwa, a mnożnik kapitału odzwierciedla politykę w zakresie finansowania. Im wyższy jego poziom, tym wyższy stopień ryzyka finansowego przedsiębiorstwa, ale jednocześnie wyższy zwrot z kapitału własnego przy pozytywnym efekcie dźwigni finansowej.
Obliczmy wpływ tych czynników na zmianę poziomu ROE włączone na podstawie danych podanych w tabeli. 22.8.
Tabela 22 . 8
Dane wyjściowe do analizy zwrotu z kapitału własnego
Ogólna zmiana IKRA:
50,8 - 44,6 = +6,2%;
w tym poprzez zmianę
a) udział zysku netto w całkowitym zysku bilansowym:
∆ROE= ∆Dpp × MK nl × Kob nl × Rb nl=
= (0,66 - 0,65) × 1,828×1,875 × 20,0 = +0,70%;
b) mnożnik kapitału:
∆ROE \u003d Dchp f× ∆ MK× Kob pl× Rob pl =
0,66×(1,92 - 1,828) × 1,875 × 20,0 = +2,3%.
c) obrót kapitałowy:
∆IKRA= DCHP f × MK f × ∆Kaczan× Rb nl =
= 0,66 × 1,92 × (2,04 - 1,875) × 20,0 = +4,2%;
d) rentowność sprzedaży:
∆ROE \u003d Dchp f × MK f × Kob f ×∆Rb =
= 0,66 × 1,92 × 2,04 × (19,6 - 20,0) = - 1,0%.
W konsekwencji rentowność kapitału własnego wzrosła głównie dzięki: - na przyspieszenie obrotu kapitałowego i zwiększenie udziału kapitału obcego . Ze względu na spadek rentowności obrotu zysk na rubel kapitału własnego zmniejszył się o 1 kopiejkę.
Pogłębienie analizy ROE jest możliwe dzięki dokładniejszemu zbadaniu przyczyn zmiany każdego wskaźnika czynnikowego badanego modelu. Metodologia analizy rentowności obrotu została opisana w paragrafie 17.7, a obrotu kapitałowego - w paragrafie 22.3.
Optymalizacja struktury kapitału według kryterium maksymalizacji poziomurentowność kapitał produkowane w następujący sposób (Tabela 22.9).
Tabela 22,9
Obliczenie poziomu zwrotu z kapitału własnego przy różne wartości wskaźnik dźwigni finansowej
Wiadomo, że zwrot z kapitału własnego zależy od zwrotu z aktywów oraz stosunku kapitału własnego do kapitału obcego. Wzrost udziału pożyczonych środków przyczynia się do wzrostu zwrotu z kapitału własnego, pod warunkiem, że zwrot z aktywów jest wyższy niż realne oprocentowanie środków kredytowych.
Jak pokazują podane dane, najwyższy poziom rentowność w danych warunkach osiągana jest przy wskaźniku dźwigni finansowej 0,9. Wraz ze wzrostem tych ostatnich rośnie oprocentowanie kredytu, w wyniku czego spada zwrot z kapitału.
Analiza zwrotu z kapitału.
Wykład 39-40
1. Analiza wskaźników opłacalności dostępnych zasobów.
1. Analiza wskaźników rentowności dostępnych zasobów
Efektywność wykorzystania dostępnych zasobów oceniana jest przede wszystkim za pomocą wskaźników rentowności charakteryzujących zwrot z inwestycji zasoby finansowe w majątku organizacji, w kapitale własnym.
Najbardziej ogólny wskaźnik, który odpowiada na pytanie, ile zysk organizacja otrzymuje za rubel swojej własności, zwrot z całkowitych aktywów lub rentowność ekonomiczna:
R(a)= P(b)/A∗100
Oblicza się go jako stosunek całkowitego zysku brutto ze zwykłej działalności przed odliczeniem odsetek i podatków do średniej rocznej wartości wszystkich aktywów.
Bardziej dogłębną analizę rentowności aktywów przeprowadza się za pomocą modelowania oraz jednej z metod deterministycznej analizy czynnikowej.
Ra \u003d Pb / A \u003d (P (b) / RP) ∗ (RP / A) \u003d R (ob) ∗ Kob (a)
Jest to model DuPont, który pozwala określić, co spowodowało zmianę rentowności, a który ze wskaźników zmienia się coraz szybciej.
Stosunek kapitałowy R = Pb / Av(190) ∗ 100 .
Jest to kolejny wskaźnik charakteryzujący efektywność wykorzystania środków trwałych i innych aktywów trwałych, czyli ile zysku przypada na 1 rubel aktywów trwałych.
Zwrot z kapitału obcego R = Pb /ZK∗100
Zwrot z kapitału własnego jest rodzajem wskaźnika zamknięcia efektywności przedsiębiorstwa, którego wszystkie działania powinny mieć na celu zwiększenie wielkości kapitału własnego i zwiększenie jego poziomu rentowności.
Zwrot z kapitału własnego to wskaźnik zwrotu z zainwestowanego kapitału, obliczany według wzoru:
R= Pb/SC ∗100.
Pokazuje skuteczność wykorzystania kapitału własnego lub pokazuje, ile zysku firma otrzymuje z każdego rubla własnych środków. Wskaźnik ten pozwala ocenić skuteczność zaawansowanego zarządzania kapitałem. Jego dynamika wpływa na poziom notowań akcji.
Każdy wskaźnik rentowności jest dwuczynnikowym wielokrotnym modelem typu F = x / y, a więc na własnej rentowności
na kapitał, wyrażony jako F/SK, mają wpływ dwa czynniki:
Zysk, który jest wprost proporcjonalny;
- średni roczny koszt kapitał własny, który ma odwrotną
proporcjonalna zależność.
Stosując metodę substytucji łańcuchów można obliczyć wpływ każdego czynnika na wartość rentowności.
Zwrot z kapitału własnego można również przedstawić jako wieloczynnikowy model multiplikatywny przy użyciu metody ekspansji. W takim przypadku można obliczyć wpływ czynników jakościowych na zwrot z kapitału własnego:
Rck= Pb/ SK∗100=Rnp∗Kob(a)∗Kf.
W trakcie analizy można również wykorzystać inne modele czynnikowe:
Rc k \u003d Pb / SK ∗ 100 \u003d Rnp ∗ PT ÷ K / in,
gdzie Rpr to rentowność sprzedaży,
Cob(a) - współczynnik obrót aktywami,
Kf - współczynnik zwrotności finansowej,
Kob (ZK) - wskaźnik rotacji kapitału dłużnego,
Kl - wskaźnik dźwigni finansowej,
pt.- produktywność pracy,
K / in - stosunek kapitału do pracy.
Zwrot z kapitału i zwrot z całkowitego kapitału są ściśle powiązane:
R(sk)= P(po płatności)/SC = [P(po płatności)/SC] * Całkowity kapitał|SC gdzie Całkowity kapitał/SC to mnożnik kapitału (dźwignia finansowa).
Zależność ta pokazuje zależność między stopniem ryzyka finansowego a zwrotem z kapitału. Wraz ze spadkiem zwrotu z całkowitego kapitału przedsiębiorstwo musi zwiększać stopień
ryzyko w celu zapewnienia pożądanego poziomu zwrotu z kapitału.
Możliwe jest rozszerzenie czynnikowego modelu zwrotu z kapitału własnego poprzez dekompozycję wskaźnika Rsk na części składowe:
Rsk \u003d Rsales * K około * MK.
Rentowność sprzedaży charakteryzuje efektywność zarządzania kosztami i
polityka cenowa przedsiębiorstwa.
Wskaźnik rotacji kapitału odzwierciedla intensywność wykorzystania kapitału i działalność gospodarczą przedsiębiorstwa.
Mnożnik przedsiębiorstwa charakteryzuje politykę finansowania. Im wyższy jego poziom, tym większe ryzyko upadłości przedsiębiorstwa, ale jednocześnie wyższy zwrot z kapitału własnego przy pozytywnym efekcie dźwigni finansowej.
Analizę wpływu na zmianę rentowności kapitału własnego powyższych czynników, w szczególności poziomu dźwigni finansowej (wzrost udziału kapitału obcego) można przeprowadzić za pomocą analizy czynnikowej metodą substytucji łańcuchowych.
Wraz z obrotem kapitału efektywność jego wykorzystania charakteryzuje się również opłacalnością (rentownością).
Ocena zwrotu z kapitału wymaga rozsądnego wyboru rodzaju zysku. Wyróżnione w niektórych pomoc naukowa zysk netto charakteryzuje nie tylko efektywność przedsiębiorstwa, ale także polityka podatkowa, która ponadto może się zmieniać w badanym okresie, daje nieporównywalne wskaźniki.
Biorąc pod uwagę, że zysk bilansowy został zastosowany do wprowadzenia P (S) BU do oceny zwrotu z kapitału, w naszych czasach
jego odpowiednikiem może być zysk całkowity, na który składa się wyniki finansowe od zwykłych czynności po opodatkowanie i nadzwyczajne zyski.
Metodologię obliczania zwrotu z kapitału przedsiębiorstwa oraz analizę jego dynamiki przedstawiono w tabeli. 7.12.
Stół 7.12
Analiza zwrotu z kapitału
|
Indeks |
Kod linii Numer formularza |
Poprzedni okres |
Okres sprawozdawczy |
Odchylenie bezwzględne |
|
1. Całkowity zysk, tys. hrywien |
(р.170 + р.200), f.2 |
|||
|
2. Średnia wartość aktywa, tys. hrywien |
||||
|
3. Średnia wartość kapitał obrotowy, tysiąc hrywien |
(s.260 + s.270), f.1 |
|||
|
4. Średnia wartość środków trwałych, tys. hrywien |
||||
|
5. Średnia wartość kapitału obrotowego, tys. hrywien |
(r.100 + r.120 + + r.270), f.1 |
|||
|
6. Średnia wartość aktywa produkcyjne tysięcy hrywien (miasto 4 + r.5) |
(r.011 + r.100 + + r.120 + r.270), f.1 |
|||
|
7. Średnia wartość kapitału własnego, tys. hrywien |
||||
|
Rentowność (rentowność),%: |
||||
|
8. Aktywa (s. 1: d. 2) 100 |
||||
|
9. aktywa obrotowe (p.1: p3) 100 |
||||
|
10. Produkcja (fundusze produkcyjne) (s.1: s.6) 100 |
||||
|
11. kapitał własny (р.1gr.7) 100 |
Jak wynika z danych w tabeli. 7.12 w okresie sprawozdawczym wzrosła rentowność funduszy i ich źródła. Wynika to ze znacznego wzrostu całkowitego zysku oraz niewielkiej zmiany funduszy przedsiębiorstwa i źródeł ich pokrycia.
W celu głębszego zbadania przyczyn zmiany opłacalności przeprowadzimy analizę czynnikową opłacalności produkcji metodą substytucji łańcuchów w oparciu o model podstawowy:
gdzie R jest opłacalnością produkcji;
P - całkowity zysk;
środki trwałe;
Fundusze odnawialne.
Całkowite odchylenie opłacalności produkcji w okresie sprawozdawczym w stosunku do poprzedniego wynosi:
Stopniowo będziemy zastępować wartości wskaźników okresu bazowego okresem raportowania:
Ocena wpływu poszczególnych czynników:
Kontrola salda:
występuje skumulowany efekt wszystkich czynników równy całkowitej zmianie opłacalności produkcji w okresie sprawozdawczym w porównaniu z poprzednim.
Ocena wyników analizy czynnikowej pozwala na potwierdzenie wcześniejszego wniosku, że zmiana rentowności kapitału własnego spowodowana jest głównie zmianami zysku.
Ściśle związany z analizą rentowności jest system analiza finansowa„Dupon”, który jest inaczej nazywany „Dupon-cascal” lub po prostu „Cascade” i jest szeroko stosowany na Zachodzie. Celem analizy w ramach tego systemu jest przeprowadzenie szerokiego przeglądu działalności firmy według następujących kryteriów:
Wyznacz pięć podstawowych wskaźników (współczynników) na podstawie danych księgowych;
Uzyskaj wyobrażenie o rozwoju firmy w czasie (poprzez analizę dynamiki współczynników)
Nakreśl główne kierunki bardziej dogłębnej analizy.
System DuPont opiera się na modelu, który odzwierciedla ścisły związek między wskaźnikami:
1. Zwrot netto z kapitału (NGIR)
Maksymalizacja tego wskaźnika jest głównym zadaniem zarządzania przedsiębiorstwem.
2. Zwrot sprzedaży netto (NPR)
3. Obrót majątku (OA)
4. Zwrot z aktywów netto (NP A)
5. Współczynnik kapitalizacji (K)
W oparciu o system DuPont powstają systemy czynnikowe:
które pozwalają na analizę czynnikową zwrotu z kapitału i aktywów.
