İki böyük şirkətin birləşməsi. Birləşmələr və yığılmalar: Əsas biznes birləşmələri

Şirkətlərin alınması və birləşməsi bir neçə təşkilatı bir iqtisadi vahiddə birləşdirməyə yönəlmiş bir sıra iqtisadi və hüquqi prosedurlardır. Birləşmə proseduru əməliyyatın bütün tərəflərinin könüllü razılığı prinsiplərinə əsaslanır.

Şirkətlərin birləşməsi və satın alınması: proseslərin əsas xüsusiyyətləri

İqtisadi nəzəriyyə və normativ baza Rusiya Federasiyası“şirkətlərin birləşməsi” anlayışını xarici təcrübənin analoqlarından fərqli şəkildə izah edir.

Belə ki, altında xarici şərhi ilə birləşməşirkətlər bir neçə fəaliyyət göstərən firmanın birləşməsinə aiddir, bunun nəticəsi vahid biznes vahidinin yaranmasıdır.

Rusiya Federasiyasının qanunvericilik aktlarını rəhbər tutduqda, işdə birləşmələrşirkətlər, təhvil-təslim aktına (Rusiya Federasiyası Mülki Məcəlləsinin 58-ci maddəsinin 1-ci bəndi) uyğun olaraq yenidən təşkil edilən şirkətlərin bütün öhdəliklərinin və hüquqlarının mirasçısı olan yeni bir hüquqi şəxs yaradılır və iştirakçıların özləri, birləşmə prosedurundan əvvəl ayrı-ayrı şirkətlər hesab edilənlər fəaliyyətlərini dayandırırlar.

Beləliklə, Rusiya qanunvericiliyinə görə, birləşmə əməliyyatı üçün ilkin şərt yenisinin qeydiyyatıdır hüquqi şəxs. Məsələn, üç şirkət var, A, B və C. A müəssisəsi B və C firmaları ilə birləşməni tamamlayır, nəticədə yeni D müəssisəsi yaranır, qalanları isə ləğv edilir. Eyni zamanda, A, B və C-nin idarəetməsi, aktivləri və öhdəlikləri tamamilə D şirkətinin idarəçiliyinə verilir. Xarici təcrübə birləşən təsərrüfat subyektlərindən birinin öz işini davam etdirməsini nəzərdə tutur. Ölkəmizin qanunvericiliyində belə bir proses “qoşulma” adlanır (A = A + B + C).

Rusiya Federasiyasının qanunvericilik bazası "birləşmə" və "qoşulmanın" həyata keçirilməsi şərtlərini aydın şəkildə fərqləndirir, həmçinin üçüncü bir anlayışa malikdir - digər ölkələrin qanunlarında rast gəlinməyən "qoşulma".

Birləşmə birləşmədən onunla fərqlənir ki, birincisi nəticəsində bir şirkət digərini satın alır və onun üzərində nəzarəti tamamilə öz idarəçiliyinə alır. Eyni zamanda, “yeyən” şirkət nizamnamə kapitalının ən azı 30%-ni və ya onun nəzarətində olan inzibati-təsərrüfat subyektinin səhm paketini əldə edir.

Birləşmə iki və ya daha çox təsərrüfat subyektinin birləşməsidir, nəticədə yeni birləşmiş iqtisadi vahid yaranır.

Şirkətlərin birləşməsi aşağıdakı prinsiplərdən birinə uyğun olaraq baş verə bilər:

Təsərrüfat subyektlərinin restrukturizasiyası hüquqi və vergi formaları kimi onların tam sonrakı ləğvi ilə baş verir. Yeni yaradılmış şirkət ona daxil olan firmaların bütün aktiv və öhdəliklərini alır.
Aktivlərin birləşməsi - investisiya töhfəsi kimi birləşmədə iştirak edən şirkətlərin hüquqlarının qismən ötürülməsi var. Eyni zamanda, iştirakçılar inzibati və təsərrüfat fəaliyyətlərini saxlayırlar.

Şirkətlərin hər hansı bir növü birləşməsi yeni hüquqi şəxsin məcburi formalaşdırılması ilə müşayiət olunur.

Şirkətlərin birləşməsi və ya alınması zamanı dəyərli işçiləri necə itirməmək olar?

Rəqibləriniz şirkətin yaxınlaşan birləşməsi və ya satın alınmasından xəbər tuta bilər və ən yaxşı işçilər üçün aqressiv ova başlaya bilər. Dəyərli kadrları saxlamaq üçün "CEO" jurnalının redaktorlarının göstərişlərinə əməl edin.

Qoşularkən restrukturizasiya edilən şirkətlərdən biri əsasdır və əqd bağlandıqdan sonra hüquqi şəxs kimi qalır, qalan iştirakçılar ləğv edilir. Beləliklə, əsas şirkət ləğv edilmiş firmaların bütün hüquq və öhdəliklərini alır.

Praktiki iqtisadiyyat şirkətlərin birləşməsinin aşağıdakı səbəblərini bilir:

müəssisə sahiblərinin biznesi genişləndirmək istəyi;
fəaliyyətin həcmini artırmaqla xərclərin azaldılması;
sinerji vasitəsilə gəlirləri artırmaq istəyi;
məqsəd ya bazar məkanını dəyişdirmək, ya da istehsal/satılan məhsulların çeşidini genişləndirmək olduğu halda diversifikasiya üsulları ilə fəaliyyətlərin əlaqələndirilməsinin dəyişdirilməsi;
müxtəlif şirkətlərin bir-birini tamamlayan resurslarının potensialının birləşdirilməsi;
firmaların top menecerlərinin subyektiv əsasları;
idarəetmə texnologiyalarının təkmilləşdirilməsi;
inhisarlaşma və rəqabət üstünlüklərinin əldə edilməsi;
müdafiə tədbirləri.

Çox vaxt birləşmənin ölçüsünə bir neçə səbəbə görə eyni vaxtda müraciət edilir. Şirkətlərin birləşməsində məqsəd həmişə birgə idarəetmə vasitəsilə daha böyük maliyyə nəticələrinə nail olmaq və bu prosesdə iştirak edən firmaların səmərəliliyini artırmaqdır. Rusiya bazarında şirkətlərin birləşməsinin praktiki təcrübəsi göstərdi ki, bu hadisə mütərəqqi qlobal birliyə qoşulmaq imkanı verir iqtisadi sistem və sağlam rəqabət mühitində əlavə prioritetlərin əldə edilməsi.

Yenidənqurmada iştirak edən şirkətlər özlərini təyin etdilər əsas məqsədlərşirkət birləşmələri:

bazarın genişlənməsi;
məhsulların keyfiyyət xüsusiyyətlərinin yaxşılaşdırılması;
rəqabət üstünlüyü kimi xərclərin azaldılması;
istehsal olunan / satılan məhsulların çeşidinin artması;
markanın şüurunun və emosional məzmununun artırılması;
məhsulun fərqləndirilməsi;
innovativ texnologiyaların tətbiqi,
xarici iqtisadi əlaqələrdə daha böyük rəqabət qabiliyyətinin əldə edilməsi;
artırmaq maliyyə nəticəsi iş görməkdən;
passiv gəlirin artması;
investisiya potensialının artırılması;
kredit qabiliyyətinin və investisiya cəlbediciliyinin artırılması;
dövriyyə kapitalının artması;
öz səhmlərinin qiymətləndirilməsi;
mənfəət sisteminin təkmilləşdirilməsi.

Şirkətlərin birləşməsi: əməliyyatın müsbət və mənfi tərəfləri

Şirkətlərin birləşməsi və satın alınması onlar üçün cəlbedicidir üstünlükləri:

tez müsbət təsir əldə etmək ehtimalı yüksəkdir;
bu tədbir yüksək rəqabətlidir;
əhəmiyyətli qeyri-maddi aktivlər üzərində nəzarəti mümkün qədər tez əldə etmək ehtimalı;
biznesin coğrafi genişlənməsi;
artıq qurulmuş təşkilati sistemə nəzarət etmək;
bazar sektorunun dərhal alınması;
alış ehtimalı var dövriyyə kapitalıəvvəllər aşağı qiymətə.

Budur bunlar mənfi cəhətləri iş adamlarına məlum olan bu hadisələr:

ləğv edilmiş şirkətlərin keçmiş səhmdarlarına və işçilərinə cərimələrin ödənilməsi ilə bağlı əhəmiyyətli pul xərcləri;
əməliyyatın faydalarını qiymətləndirməkdə "qaçırılmış" ehtimal;
müxtəlif sənaye sahələrində iş apararkən şirkətlərin birləşdirilməsi prosesi mürəkkəb və bahalı əməliyyatdır;
birləşmə və ya satınalma başa çatdıqdan sonra alınan şirkətin işçiləri ilə çətinliklər yarana bilər;
xarici şirkətlərin yenidən qurulması zamanı milli və mədəni uyğunsuzluq riski var.

Şirkət birləşmələrinin növləri: təsnifat üçün əsaslar

Bu gün korporativ idarəetmə birləşmə və satınalma üçün müxtəlif variantları fərqləndirir.

Bu prosedurların təsnifat xüsusiyyətləri bunlardır:

biznes birləşməsinin növü;
yenidən qurulan təşkilatların milli və mədəni xüsusiyyətləri;
inteqrasiya sövdələşməsi baxımından şirkətlərin mövqeyi;
resursların birləşdirilməsi üsulu;
aktivlərin növü;
şirkət əlaqə texnologiyası.

O dərəcədə assosiasiya növü Bu prosedurla həyata keçirilən birləşmələrin növlərini fərqləndirin.

Horizontal birləşmə - eyni ərazidə fəaliyyət göstərən və ya oxşar məhsul istehsal edən / satan, eyni texnoloji və texniki struktur istehsalat prosesi;
Şaquli birləşmə - eyni istehsal sistemində olan şaxələndirilmiş təşkilatların birləşməsi, yəni əsas şirkət istehsalın əvvəlki mərhələlərini xammal mənbəyinə və ya sonrakı mərhələlərə - istehlakçıya daha yaxın nəzarət altına aldıqda.
Ümumi assosiasiya - bir-biri ilə əlaqəli məhsul üzərində işləyən istehsalatlar birləşir. Mobil cihaz istehsalçısının bir developer şirkəti ilə birləşməsi belə birləşməyə misal ola bilər. proqram təminatı və ya mobil telefon aksesuarları istehsalçısı ilə.
Konqlomerat birlik sənaye, texnoloji və ya rəqabət oxşarlığına malik olmayan çoxşaxəli şirkətlərin birləşməsidir. Bu cür inteqrasiyada əsas istehsal anlayışı aradan qalxır. Konqlomerat birləşmələri aşağıdakı növlərə malikdir:
Bir sıra çeşidlərin artması ilə şirkətlərin birləşməsi (məhsul xəttinin genişləndirilməsi birləşmələri), yəni yenidən qurulmuş şirkətlər rəqabət aparmayan məhsullar istehsal etdikdə, lakin eyni paylama kanallarına və oxşar texnoloji istehsal dövrünə malik olduqda. Bu cür hərəkətlərə misal olaraq ağardıcı çamaşır yuyucu vasitələrinin istehsalında ixtisaslaşmış yuyucu vasitə istehsalçısı Procter & Gamble tərəfindən Clorox-un alınmasıdır.
Şirkətlərin genişlənməsi-coğrafi birləşməsi (bazar genişləndirilməsi birləşmələri), yəni məhsulun satışı üçün əlavə ərazilər əldə edildikdə. Buna misal olaraq əvvəllər xidmət göstərilməyən ərazilərdə hiper və supermarketlərin alınmasını göstərmək olar.
Heç bir oxşarlığın olmadığı həqiqi (saf) konqlomerat birləşmə.

By milli və mədəni xüsusiyyətləri Yenidən qurulmuş şirkətlər birləşmələri fərqləndirirlər:

milli - birləşən sahibkarlıq subyektləri öz fəaliyyətlərini bir ölkənin ərazisində həyata keçirirlər;
transmilli - müxtəlif ölkələrin şirkətlərinin birləşməsi (transmilli birləşmə) və ya başqa ölkədə yerləşən firmaların alınması (trans-sərhəd alınması) baş verir.

Son zamanlar biznes miqyası tendensiyası çərçivəsində müəssisələrin birləşməsi və satın alınması təkcə müxtəlif dövlətlərdən deyil, həm də çoxmillətli korporasiyalardan həyata keçirilir.

Nəyə baxır şərtlərdə şirkətlərin mövqeyi inteqrasiya sövdələşmələri, paylaşın:

şirkətlərin mehriban birləşməsi - şirkətlərin rəhbərliyi şiddətli rəqabət şəraitində birləşmənin daha gəlirli biznes qurmağa kömək edəcəyi barədə qarşılıqlı qərara gəldikdə baş verir;
hədəf firmanın menecerlərinin razılaşmanı istəmədiyi düşmən birləşmə. Hədəf şirkətin satın alınması səhmlərin nəzarət paketinin alınması üçün birjada tender təklifi yolu ilə baş verir.

Müxtəlif görə birləşmə texnikası resurslar şirkətlərin birləşmə formalarını fərqləndirir:

korporativ ittifaqlar - vəzifəsi müəyyən bir iş sahəsində, şirkətin fəaliyyətinin digər seqmentlərində müstəqil işlədikləri müsbət sinerji effekti əldə etmək olan şirkətlərin birləşməsi. Korporativ ittifaqı təşkil etmək üçün çox vaxt ayrıca infrastrukturlar və ya birgə müəssisələr yaradılır;
korporasiyalar - bu tədbirdə resursların birləşdirilməsi tam həcmdə, şirkətlərin fəaliyyətinin bütün sahələrində baş verir.

Nədən görünüşü aktivlərə üstünlük verilirəməliyyatlar, birləşmələr var:

istehsal aktivlərinin birləşməsi - istehsalın miqyasının genişləndirilməsi və xərclərin azaldılması gözləntisində şirkətlərin istehsal potensialının birləşməsini nəzərdə tutur;
maliyyə aktivlərinin birləşməsi fond bazarında lider mövqe tutmaq və ya investisiya fəaliyyətindən əlavə mənfəət əldə etmək məqsədilə şirkətlərin kapitalının birləşdirilməsidir.

Şirkətlərin inteqrasiya prosesi bərabər şəraitdə (50/50) baş verə bilər. Amma təcrübənin diktə etdiyi kimi, bərabər şərait həmişə nəzərdə tutulan yüksəkliklərə və faydalara nail olmaq üçün əlavə maneələr yaradır. Birləşmə həmişə satınalma ilə başa çata bilər.

Yenidən qurulan şirkətlərin özləri üçün hansı birləşmə növünü müəyyən edəcəkləri təkcə qarşılıqlı faydadan deyil, həm də bazar mühitinin şərtlərindən, eləcə də onların hər bir biznes subyektinin malik olduğu potensialdan asılıdır.

Qlobal birləşmə və satınalma praktikasının da təşkilatların fəaliyyət göstərdiyi ölkədən asılı olaraq xüsusiyyətləri vardır. Bunun bariz nümunəsi Amerikada iri korporasiyaların birləşməsi və satın alınması tendensiyasıdır. Əksinə, dünyanın Avropa hissəsində kiçik ailə biznesi və ya bir bazar sektorunda kiçik səhmdar cəmiyyətləri təşkil edən şirkətlər daha çox hədəf şirkətlərə çevrilirlər.

“Omni-kanallı ticarət indi trendə çevrilmiş və yaxın gələcəkdə zərurət olacaq”: Kino Kwok e-ticarət və pərakəndə satışın birləşməsi haqqında

Avropa praktikasında və Rusiya Federasiyasının təcrübəsində şirkətlərin birləşmə üsulları

Avropa daxilində birləşmələr 9 oktyabr 1978-ci il tarixli 78/855/EEC saylı Direktivlə tənzimlənir. birləşmənin iki yolu:

birləşmə iştirakçılarının infrastrukturunun qismən qorunub saxlanıldığı böyük bir şirkət tərəfindən kiçik firmaların aktivlərinin alınması və ya mənimsənilməsi;
əməliyyatda hər bir iştirakçının strukturunun tamamilə dəyişdirildiyi, ona qoşulmuş firmaların hüquq və öhdəliklərinin tam paketini ona ötürməklə yeni bir şirkətin təşkili.

Şirkətlərin ələ keçirmə yolu ilə birləşməsi - nəticədə əldə edilmiş şirkətin səhmdarlarına dividendlərin ödənilməsi şərtləri ilə şirkətin / şirkətlərin bütün əmlakının və öhdəliklərinin birincisi ləğv edilmədən başqa bir təsərrüfat vahidinə verilməsi olan birləşmə. nağd pul və ya alınmış şirkətin səhmləri şəklində, lakin 10%-dən çox olmamaqla. Eyni zamanda hopdurulmuş təşkilatlar da ləğv edilir.

Yeni şirkət yaratmaq yolu ilə şirkətlərin birləşməsi - Avropa standartlarına uyğun olaraq şirkətin/şirkətlərin bütün əmlak və öhdəliklərinin şərtlərlə ləğv edilmədən başqa təsərrüfat vahidinə verildiyi bir formada baş verən hadisə. əldə edilmiş şirkətin səhmdarlarına nağd şəkildə və ya yeni cəmiyyətin səhmləri şəklində, lakin 10%-dən çox olmayan dividendlərin ödənilməsi. Eyni zamanda, birinci halda olduğu kimi, udulmuş təşkilatlar da ləğv edilir.

İstehsal xüsusiyyətlərinə görə eyni tipli bir neçə təşkilatın birləşməsi halında bəzən "füzyon" anlayışı istifadə olunur.

Yenidənqurma rus şirkətləri birləşmələr/almalar şəklində bir qədər fərqli görünür.

Rusiya Federasiyasının qanunvericilik bazası, Avropa təcrübəsinə bənzər, şirkətlərin birləşmə formasında çevrilməsi prosedurları kimi "şirkətlərin alınması yolu ilə birləşməsi" və "şirkətlərin yeni şirkətin yaradılması yolu ilə birləşməsi" üsulları hesab olunur. və hüquqi şəxslərin qoşulması.

Rusiya Federasiyasının Mülki Məcəlləsinin normativ hüquqi aktları şirkətlərin inteqrasiyasının aşağıdakı tədbirlərini də tənzimləyir:

törəmə / asılı cəmiyyətin mövcud hüquqi şəxs əsasında yaradılması;
ittifaqlar və ya assosiasiyalar şəklində təşkilatların təşkili;
işgüzar hüquqi münasibətlərin iştirakçıları olan şəxslər arasında müqavilə münasibətləri (maliyyə və sənaye qrupları, sadə tərəfdaşlıq müqaviləsi);
təşkilatın aktivlərinin başqa şirkət tərəfindən alınması;
şirkətin səhmlərinin (səhmlərinin) alınması (satın alınması qiymətli kağızlar nağd ödənişlə və ya digər qiymətli kağızlarla ödəniş etməklə qiymətli kağızların alınması).

Birləşmənin təşkili: M&A müqaviləsi

Birləşmə/alma əməliyyatının müsbət təsiri aşağıdakı amillərdən asılıdır:

optimal növün müəyyən edilməsi təşkilati forma birləşmələr və ya satınalmalar;
əməliyyatın dövlətin antiinhisar siyasətinə ciddi uyğun olaraq həyata keçirilməsi;
inteqrasiyanı başa çatdırmaq üçün kifayət qədər maliyyə resursu;
gələcək münasibətlərdə əsas iştirakçının seçimi ilə bağlı mümkün olan ən sürətli və qarşılıqlı qərarın qəbulu;
ən yüksək və orta səviyyəli heyətin birləşdirilməsi əməliyyatına ani əlaqə.

Birləşmə prosesində prosesin (ideyanın) əvvəlindən onun başa çatmasına qədər bu tədbirlərin mahiyyətinin müsbət nəticə əldə etmək olduğunu xatırlamaq vacibdir. birgə fəaliyyətlər və nəticədə daha yüksək mənfəət. Bu növ restrukturizasiyanı planlaşdırarkən ən vacib vəzifələr əməliyyatın növünü qurmaq olacaq, son məqsəd və strategiyanın hazırlanması.

Sinerji boyunca yalnız birləşmənin müsbət təsirini deyil, həm də birləşmə prosesində edilən səhvləri görmək vacibdir. Yeni yaradılan birliyin idarə olunması üçün təlimat təkcə sinergik effekt əldə etmək deyil, həm də onu saxlamaq olmalıdır.

Birləşmə/alma prosesi aşağıdakı yollarla baş verə bilər:

A müəssisəsi B Müəssisəsinin aktivlərini nağd pul ödəməklə əldə edir;
A müəssisəsi A müəssisəsi tərəfindən buraxılmış qiymətli kağızlarla ödəniş etməklə B Müəssisəsinin aktivlərini əldə edir;
A müəssisəsi aktiv iqtisadi vahid olaraq qalan B müəssisəsində nəzarət paketini əldə edərək holdinq şirkəti kimi fəaliyyət göstərir;
A və B müəssisəsi öz səhmlərini mübadilə edirlər;
A və B təşkilatlarının birləşməsinin nəticəsi C şirkətinin yaranmasıdır. İştirakçılar A və B öz qiymətli kağızlarını mütənasib olaraq C şirkətinin səhmlərinə dəyişirlər.

Dövlətin antiinhisar siyasətinə ciddi uyğun olaraq əməliyyatın aparılması birləşmə və ya birləşmənin uğurlu alınmasının şərtlərindən biridir.

İstənilən dövlət nəzarət edir bu növşirkətlərin bütün mərhələlərində restrukturizasiyası. Ərazisində birləşmə və ya birləşmə baş verən ölkənin dövlət orqanları, əgər onun prosesinin hərəkətləri antiinhisar siyasətinə ziddirsə, əməliyyatı istənilən vaxt dayandırmaq hüququna malikdir. Müəyyən şərtlər daxilində şirkətləri birləşdirərək bizneslərini genişləndirmək istəyən rusiyalı sahibkarlar bu əməliyyatı başa çatdırmaq üçün Rusiya Federal Antiinhisar Xidmətinin razılığını almalıdırlar (Federal Qanunun 23-cü maddəsinin 1-ci hissəsi, 1-ci hissəsi, 27-ci maddənin 8-ci bəndi). 26 iyul 2006-cı il tarixli 135 nömrəli Qanun- "Rəqabətin qorunması haqqında" Federal Qanun).

Birləşmə/qoşulma əməliyyatına da vergi orqanları nəzarət edir. Belə ki, əgər birləşən şirkətlər öz qiymətli kağızlarının satıcısı kimi çıxış edirlərsə, kapital artımından vergi ödəmək onların məsuliyyətidir. Köhnə səhmlər yeniləri ilə dəyişdirilərsə, əməliyyat vergiyə cəlb edilmir.

Əgər əməliyyat vergiyə cəlb edilirsə, onda məcburi tədbir mənfəət və ya zərəri müəyyən etmək və onlar üzrə vergini hesablamaq üçün törəmə şirkətin aktivlərinin dəyərini yoxlamaq olacaq.

Bu əməliyyatın vergi statusu şirkətin satınalmadan sonra ödədiyi vergilərin məbləğinə də təsir edir. Əməliyyat vergiyə cəlb edilən kimi tanındıqda, törəmə cəmiyyətin aktivləri yenidən qiymətləndirilir və onların dəyərində yaranan artım və ya azalma vergitutma obyekti olan mənfəət və ya zərər kimi tanınır.

Birləşmə və ya satınalmanı başa çatdırmaq üçün tələb olunan maliyyə resursu, assosiasiya üzvlərinin bu hadisənin sinerji effektini necə qiymətləndirməsi əsasında hesablanır. Gələcək nəticələr şişirdilirsə, çox güman ki, alıcının bir çox pul xərcləri əsassız olacaqdır.

Birləşmə və ya devralma qərarı ilə ziddiyyət təşkil etməməlidir strateji hədəflər iştirakçı şirkətlər.

Müəssisələrin birləşməsi prosesi qarşısına aşağıdakı kimi mühüm vəzifələrin həllini qoyur:

həcmlərin artması (birsahəli müəssisələrin birliyi);
ərazinin genişlənməsi;
risklərin azaldılması və əlavə rəqabət üstünlüklərinin əldə edilməsi (şaquli birləşmə);
istehsal olunan/satılan məhsulların çeşidinin artırılması, əsas fəaliyyət proseslərinin istehsal qabiliyyətinin yaxşılaşdırılması və s.

Dekor müqavilə münasibətləri ilə şirkətlərin birləşməsində onların spesifikliyi məhdud Məsuliyyətli.

Bu tədbir və onun hüquqi qeydiyyat Art ilə tənzimlənir. "Məhdud Məsuliyyətli Cəmiyyətlər haqqında" Federal Qanunun 52.

Birləşən şirkətlərin sahiblərinin ümumi yığıncağı təyin edilməzdən əvvəl əməliyyatın hər bir tərəfinin vəkilləri birləşmə müqavilələri hazırlayır. Müqavilənin bütün vəzifələri təsdiq edildikdə, sonuncu yeganə funksiyaları olan şəxslər tərəfindən imzalanır. icra orqanı hər tərəf (baş direktor, prezident və s.).

"Məhdud məsuliyyətli cəmiyyətlər haqqında" Federal Qanunun 53-cü maddəsinin 3-cü bəndinə uyğun olaraq birləşmə müqaviləsi aşağıdakıları əks etdirməlidir:

birləşmə prosesinin mərhələləri və qaydaları:
birləşdirilən cəmiyyətlərin iştirakçılarının ümumi yığıncağının təyin olunma tarixi və müddətləri;
kreditorların məlumatlandırılması mərhələləri və müddətləri;
müqavilənin hər bir tərəfinin hüquq və vəzifələrinin tam şəkildə bölünməsi ilə şirkətlərdə iştirakçıların birgə yığıncağının təyin olunma tarixi və vaxtı;
əməliyyat faktının kütləvi informasiya vasitələrində dərc olunması mərhələləri və şərtləri.
inteqrasiya edən şirkətlərin və yeni yaradılmış MMC-nin səhmlərinin qarşılıqlı mübadiləsinin mərhələləri və şərtləri.

Birləşmənin iştirakçısı olan başqa MMC-nin tərkibinə daxil olan transformasiya olunan şirkətin səhmləri avtomatik olaraq ləğv edilir.

Nəzərə almaq lazımdır ki, MMC-nin yenidən təşkili zamanı nizamnamə kapitalı yalnız qanuni sələfinin öhdəliklərindən (nizamnamə kapitalı və digər şəxsi vəsaitlər) formalaşır. Eyni zamanda, yeni MMC yaradılarkən, idarəetmə şirkətini formalaşdırmaq üçün yalnız aktivlər götürülür.

Aktivlərin hər hansı bir təhvil verilməsi təhvil-təslim aktına uyğun olaraq tənzimlənir (Rusiya Federasiyasının Mülki Məcəlləsinin 58-ci maddəsinin 1-ci bəndi, "Məhdud Məsuliyyətli Cəmiyyətlər haqqında" Qanunun 52-ci maddəsinin 5-ci bəndi).

Birləşmə əməliyyatı zamanı yaranan yeni MMC-nin nizamnamə kapitalına aşağıdakılar daxildir:

birliyin iştirakçıları olan bütün MMC-lərin nizamnamə kapitalı;
yenidən təşkil edilən MMC-lərin digər şəxsi vəsaitləri (əlavə kapital, bölüşdürülməmiş mənfəət, ehtiyat kapital və s.).

Nizamnamə kapitalının formalaşmasının bu prinsipi səhmdar cəmiyyətləri üçün işlənib hazırlanmışdır, lakin praktikada MMC-yə də şamil edilir.

Təsis edilmiş MMC-nin nizamnamə kapitalı 10.000 rubldan az ola bilməz ("Məhdud məsuliyyətli cəmiyyətlər haqqında" Qanunun 14-cü maddəsinin 2-ci bəndinin 1-ci bəndi).

Birləşmə sazişi yenidən təşkil edilən şirkətlərdə iştirakçıların birgə iclasında bütün tərəflər tərəfindən imzalandıqdan sonra qüvvəyə minir ki, bu da mümkün anlaşılmazlıqların qarşısını almaq üçün bu sənəddə öz əksini tapıb.

Məhdud məsuliyyətli cəmiyyətlər birləşdirilərkən təhvil-təslim aktında aşağıdakı müddəalar əks olunur.

Yenidən təşkil edilmiş MMC-lərin ilkin kreditor və debitor borclarının bütün maddələri ilə bağlı hüquq və vəzifələrinin yaradılmış şirkətə verilməsi şərtləri (Rusiya Federasiyasının Mülki Məcəlləsinin 59-cu maddəsinin 1-ci bəndi). Bu bənd təhvil-təslim aktında göstərilməyibsə, vergi orqanları yeni MMC yaratmaqdan imtina edə bilər (Rusiya Federasiyasının Mülki Məcəlləsinin 59-cu maddəsinin 2-ci bəndinin 2-ci bəndi).
Köçürmə aktları birləşmə prosesində iştirak edən hər bir şirkət tərəfindən tərtib edilir. Beləliklə, birləşmə/alma əməliyyatında tərəflərin sayı qədər köçürmə aktları olacaqdır.

Təcrübəçi deyir

Andrey Voronin, ATH Business Travel Solutions şirkətinin sahibi, Moskva

Mən özüm iki dəfə iki şirkətin birləşməsini müşahidə etməli oldum, buna “içəridən” deyilir. Hər dəfə şirkət üçün bu çətin dövrdə rəqiblərin aqressiv hücumunun aktiv brakonyerlikdə özünü necə göstərdiyinin şahidi oluram. ən yaxşı kadrlaröz dövlətinə qarşı həssas cəmiyyət. Çox vaxt onlara zəmanət verilir əmək haqqı Orta hesabla 30-50% yuxarıdır. Ən dəyərli işçiləri öz tərəfimizdə saxlamaq üçün öz strategiyamız var idi.

Hamıya bir komanda olduğunuzu göstərin. Komanda işi heyətdəki əlverişsiz vəziyyəti əhəmiyyətli dərəcədə azaldır: bunun üçün ilk addım şirkətlərin birləşməsi haqqında sənədlərin imzalanmasından dərhal sonra iki şirkətin bir ofisə köçürülməsi olacaq. Komandaları dərhal birləşdirmək mümkün olmadıqda, heç olmasa yayılan bütün məlumatların eyni olduğundan əmin olun. Bizim təcrübəmiz belə bir vəziyyətə misal oldu: birləşən şirkətlərin filialları müxtəlif şəhərlərdə - Sankt-Peterburqdan Yujno-Saxalinska qədər yerləşirdi. Bizim üçün mükəmməl həll yolu idi ümumi yığıncaqlar Skype vasitəsilə məcburi yayımı ilə bütün şəhərlərdəki işçilər idarəetmə qrupunun qərarlarından xəbərdar idilər. Hamımızın bir komanda olduğumuzu göstərmək üçün bu, təkcə komanda üçün deyil, həm də müştərilər üçün lazımdır. Beləliklə, bizim üçün belə əlamətdar hadisə Saxalinlə bağlı konfrans oldu, burada təkcə bizimlə birləşən şirkətin əməkdaşlarını deyil, həm də Uzaq Şərqdən olan müştəriləri dəvət etdik. Beləliklə, hamı başa düşdü ki, ərazi dəyişiklikləri bizim işimizin nəticələrinə zərrə qədər də təsir etmir.

Bir işi digərinə birləşdirməməyinizi, hər iki şirkətdən ən yaxşısını götürərək yenisini qurmağınızı israr edin. Beləliklə, birləşmədən əvvəl şirkətimiz istehlakçı ilə iki yolla əlaqə saxlaya bilirdi: ya müştəri məlumatı birbaşa ofisimizdə alırdı, ya da xidmət uzaq idi. Başqa bir şirkətlə birləşmə bizə digər əməkdaşlıq variantları ilə bağlı təcrübələrini tətbiq etməyə imkan verdi.

İşçilərə karyera imkanlarını göstərin. Birləşmədən sonra biznesin inkişafı üçün mümkün perspektivləri göstərdiyiniz zaman komandanın müsbət əhval-ruhiyyəsi əhəmiyyətli dərəcədə artır. Birləşmənin müsbət təsirinə və böyük həvəsləndirici təkanlara misal olaraq bəzi işçilər üçün maaşların artırılması və ya çoxdan gözlənilən vəzifələrin alınması ola bilər.

Hər iki şirkətdən olan insanları təqdim edin.Çox vaxt birləşən şirkətlərin komandaları bir-birinə inamsızlıq və şübhə ilə konfiqurasiya edilir. Vəziyyət onların qeyri-rəsmi şəraitdə sürətli tanışlığı ilə əvəz olunacaq. Bu baxımdan bizim bəxtimiz gətirdi: birləşmə dekabr ayında baş verdi və Yeni il korporativ partiyası komanda qurma proqramına mükəmməl uyğunlaşdı. Bunun üçün qəsdən seçilmiş kiçik otaq əla rol oynadı: dar şəraitdə, lakin incimədi. Ümumiyyətlə, darıxmaq olmazdı. Əmrlər toplusunun prinsipi bu və ya digər şirkətə mənsubiyyətlə heç bir əlaqəsi olmayan işarəyə əsaslandıqda, işçilərin əyləncəsini də oynaq şəkildə nəzərdən keçirməyi məsləhət görürəm. Məsələn, bürclərə uyğun olaraq qurulan komandalarla boulinq və ya peyntbol.

Bir dəfə biz xeyriyyə tədbiri keçirdik, həmin tədbirdə işçilər bir-birindən əl işləri aldılar. Aztəminatlı ailənin istedadlı övladının xeyrinə xeyirxahlıq ideyası komandanı daha da gücləndirdi. Bu xeyriyyə bazarından əldə edilən bütün gəlirlər oğlanın Cənubi Uelsdəki tərəfdaş məktəbə qəbulu üçün bank hesabına yatırıldı.

HR direktoruna hər bir işçi ilə üzbəüz görüşlər keçirməyi tapşırın. Fərdi söhbətlər işçini müsbət şəkildə qurmağa, onun gözləntilərini və narahatlıqlarını öyrənməyə, həmçinin komandanın ümumi əhval-ruhiyyəsini öyrənməyə kömək edəcəkdir. Onlar hansı işçilərin əlavə motivasiyaya ehtiyacı olduğunu başa düşürlər. Bəli, bu, əziyyətli bir prosesdir, lakin nəticədə güclü və vahid komanda buna dəyər. Belə ki, şəxsi heyətlə ilk görüşlərimizi şəxsən mənim tərəfimdən keçirdik və sonra məsələ HR direktoruna həvalə olundu. Şirkətimizdə işçilərin uyğunlaşması prosesi təxminən beş aya yaxın çəkdi.

Fərdi təkliflərin müzakirəsi üçün əla həll yolu, korporativ veb-saytın uyğunlaşdırıla biləcəyi İnternet resursunda idarəetmə orqanına anonim şəkildə suallar vermək imkanı idi. Ümumi mənafe ilə bağlı olan işdə iştirak da insanları birləşdirəcək. Bunu etmək üçün əvvəllər müxtəlif komandalara aid olan işçilərdən ayrıca layihə qrupları yarada bilərsiniz.

Kadr məsələsində ən başlıcası işin öz axarı ilə getməsinə imkan verməməkdir.

Birləşmə prosesi: 7 addım

Klassik versiyada şirkətlərin birləşdirilməsi prosesi yeddi əsas mərhələni əhatə edir.

Birləşmənin əsas vəzifələrini tapmaq

Birləşmə və satınalmaların əsas məqsədi birgə fəaliyyət yolu ilə ən yüksək nəticələrə nail olmaq və nəticədə şirkətin kapitalını və biznes sahiblərinin gəlirlərini artırmaqdır. Əlavə rəqabət qabiliyyətinin əldə edilməsinə həm daxili resurslar (idarəetmənin təşkilinin təkmilləşdirilməsi, texnoloji və texniki yeniliklərin tətbiqi, müəssisənin istehsal gücünün artırılması və s.), həm də xarici (şirkətlərin birləşməsi və satın alınması) hesabına nail olmaq olar.

Məqsədlərə çatmaq üçün alternativ yolların müəyyən edilməsi

Birləşmə və satınalma ilə müqayisədə başqa, daha az riskli üsullarla məqsədə çatmağın mümkün olub olmadığını müəyyən etmək vacibdir. Bunlara yeni korporativ marketinq strategiyasının hazırlanması, yeni əsas vəsaitlərin əldə edilməsi/inşası, daxili potensialın artırılması və digər restrukturizasiya tədbirləri üçün prosedurlar daxil ola bilər.

Hədəf şirkətin müəyyən edilməsi, birləşməyə namizədin axtarılması, satın alınması

Seçilmiş şirkətin imkanlarının və gözlənilən sinerji effektinin ən dəqiq qiymətləndirilməsi vacib olacaqdır.

Əməliyyata hazırlıq aşağıdakı addımları əhatə edir:

Birləşmə sferasının tədqiqi. Birinci addım birləşmə və ya satınalma üçün seçilmiş bazar sferasının təhlili olacaq: onun strukturunun artım dinamikasının qiymətləndirilməsi, potensialın ehtimal paylanması, xarici iqtisadi qüvvələrin ona təsiri, strukturunda imkanların müəyyən edilməsi. rəqiblərlə əlaqəli, dövlət orqanları səlahiyyətlər və elmi-texniki tədqiqatlar, seçilmiş strukturla bağlı tələb və təklifin dinamikasının təhlili. Seçilmiş bir şirkəti qiymətləndirərkən ilk növbədə onun mövcud aktiv və öhdəliklərini araşdırmaq lazımdır.
Öz imkanlarının tədqiqi. Birləşmə sahəsi seçildikdən sonra şirkət obyektiv özünü qiymətləndirmə aparmalı, öz potensialını müəyyən etməlidir, bunun sayəsində əldə edilmiş şirkətin dəyəri hesablanır. Təhlillərin nəticələrinə əsasən namizəd şirkətlərin mümkün birləşmə meyarları müəyyən edilir.
Rəqabət edən qüvvələrin öyrənilməsi. Rəqiblərin imkanlarının hərtərəfli öyrənilməsi ilə şirkətlərin birləşməsinin bütün üstünlüklərini hiss etmək və müsbət sinerji effekt əldə etmək ehtimalı daha yüksəkdir. Rəqabət edən şirkətlərin hərəkətlərini təhlil edərək gələcək strateji istiqaməti və niyyətlərin uzunmüddətli təsirini müəyyən etmək daha asandır. Rəqibin növbəti gedişini təxmin etmədən, kor-koranə oynamaq yalnız itkiyə səbəb ola bilər.

Hədəf şirkətin sənayesini, onun imkanlarını və əsas xüsusiyyətlərini müəyyən etdikdən sonra, təsərrüfat subyektlərinin böyük kütləsi arasında konkret bir şirkət seçmək anı gəlir. Namizədin müəyyən edilməsində mühüm meyarlar bunlar olacaq: bazar fəaliyyətinin əhatə dairəsi, əmək və gəlirin həcmi, bazarın ərazi əhatə dairəsi, təşkilatın özəl və ya ictimai forması.

Hədəf şirkətin axtarışında istifadə olunan variantlar:

Bu bazar seqmentində qurulmuş əlaqələrin tətbiqi. Xüsusilə eyni fəaliyyət sahəsi daxilində qurulmuş əlaqələr, tez-tez əldə etmək üçün namizədin seçilməsinə kömək edir.
Əməliyyat şirkətlərinin satışı ilə məşğul olan agentlərə müraciət. Vasitəçilər həm broker şirkətləri, həm də investisiya bankı strukturları ola bilər. Bu axtarış yolunu seçmək doğru şirkət, yadda saxlamaq lazımdır ki, çoxlu sayda firma vasitəçiyə verilən meyarlara uyğun ola bilər ki, bu da seçim prosesini çətinləşdirəcək.

Seçilmiş hədəf şirkətin təhlili

Meyarlara uyğun seçilmiş bütün təşkilatlar gələcək və indiki imkanlar üçün diqqətlə nəzərdən keçirilməlidir.

Bu mərhələnin vəzifəsi birləşmə və ya satınalma üçün ən gəlirli tərəfi müəyyən etməkdir. Bunun üçün firma-alıcının məqsədləri seçilmiş hər bir şirkətin xüsusiyyətləri ilə müqayisə edilir. Texnoloji və texniki resurslar, şirkətin infrastrukturu və kapitalı haqqında məlumat.

Birləşmə və ya satınalma yolu ilə əldə edilə bilən müsbət nailiyyətləri tapmaq. Mümkün sinerji effektin real ideyası şirkətin yenidən təşkili prosedurunun uğurunu böyük ölçüdə müəyyən edir. Şirkətlərin transformasiyasından əldə edilən imkanların hesablanmasına diqqət yetirilir: istehsal resurslarının, paylama kanallarının birləşdirilməsi, bazarın coğrafiyasının genişləndirilməsi, istehsal və əmək xərclərinin azaldılması, texnologiya mübadiləsi və s.
Şirkətin transformasiyası vasitəsilə dəyərin hesablanması potensialını araşdırın. Hədəf şirkəti bu seqmentin liderləri ilə müqayisə edərək təklif olunan birləşmənin potensialını öyrənə bilərsiniz. Unutmayın ki, dəyişikliklər yalnız alınan şirkətdən deyil, həm də alıcının özündən keçməli olacaq. Real proqnozlar vermək və mümkünsə, bütün dəyişiklikləri əlverişli istiqamətə çevirmək lazımdır.
Hədəf şirkətin qiymətləndirilməsi. Şirkətlərin birləşməsi zamanı hədəf şirkətin dəyəri aşağıdakı xüsusiyyətlərlə formalaşır: daxili resurslar (hesablama) Maliyyə axını birləşmə və ya birləşmə baxımından) və xarici (orta bazar qiymətləri, bu cür əməliyyatların müqayisəli qiymətləndirilməsi). Müəyyən etdikdən sonra maliyyə tərəfi məsələ, qərar birləşmə və ya satınalma prosesinin hər bir mərhələsinin izahını ehtiva edən ilkin müqavilədə ifadə edilir. Daha sonra bu əməliyyatın başa çatdırılması üçün tədbirlər görülür (dövlət antiinhisar strukturları ilə danışıqlar, birləşməyə korporativdaxili hazırlıq, inteqrasiya mənbələrinin müəyyən edilməsi).
Hədəf şirkətin etibarlılığının yoxlanılması (lazımi yoxlama). Müəyyən mənbələrdən əldə edilən məlumatlar satın alınan şirkətin dəyərinin formalaşmasına təsir göstərə bilər ki, bu da niyyət sənədində əks olunacaq.

Birləşmə və ya birləşmə haqqında qərarın təsdiqi. Fəaliyyət planının hazırlanması

Yeni ortaya çıxan dəyişikliklər nəzərə alınmaqla planlaşdırılan planın bütün mərhələlərinin həyata keçirilməsi

Şirkətlərin birləşmələri/almaları incə və mürəkkəb bir prosesdir və onu vahid modelə gətirmək çətindir. Şirkətin yenidən qurulmasının bu metodunda Rusiya və xarici bazarların əhəmiyyətli təcrübəsinə baxmayaraq, bir çox təşkilat inteqrasiyanın planlaşdırılması zamanı gözlənilən müsbət effekti əldə edə bilmir. Bu cür əməliyyatların müvəffəqiyyəti təkcə planlaşdırma və vəzifələrin bölüşdürülməsinə nə qədər vicdanlı yanaşmadan deyil, həm də birləşmənin açdığı imkanlardan düzgün istifadə edilməsindən asılıdır. Fərqli təsərrüfat vahidlərinin birləşməsi prosesi ilə əlaqədar yaranan qeyri-müəyyənlik dəyərli kadrların və əhəmiyyətli müştərilərin itkisinə səbəb ola bilər, planlaşdırılmamış xərclərə səbəb ola bilər və artıq qazanılmış bazar mövqelərinin itirilməsinə səbəb ola bilər.

Əməliyyatın nəticəsinin təhlili

Müəyyən bir müddətdən sonra birləşmə və ya birləşmə nəticəsində əldə edilən nəticə təhlil edilir, inteqrasiya ilə əldə edilən və ya əldə olunmayan məqsədlər müəyyən edilir.

Birləşmə və satınalma prosesinin xüsusiyyətləri.

Federal bir əməliyyat etmək üçün icazə antiinhisar orqanı tələb olunduqda:

alıcının və emitent şirkətin (aldıqları) aktivlərinin ümumi balans dəyəri 3 milyon rubldan çoxdur:
transformasiyadan əvvəlki il üçün yenidən təşkil edilmiş təşkilatların ümumi gəliri 6 milyon rubldan çox;
alıcı şirkət və ya emitent müəyyən məhsul/xidmət üzrə bazar payı 35%-dən çox olan təsərrüfat subyektlərinin Reyestrinə daxil edilir.

Şirkətlərin birləşmə və satınalmalarının effektivliyinin təhlili

Belə bir fikir var ki, şirkətlərin birləşməsi, sadəcə olaraq, getdikcə inkişaf edən bazar ərazisindən şirkət seçib, onu nisbətən aşağı qiymətə əldə etsəniz, effektiv olacaq. Lakin bu hökm səhvdir.

Birləşmə və ya satınalma əməliyyatının effektiv şəkildə tamamlanmasının təhlili bir çoxunun öyrənilməsini əhatə edir anlar:

kassa mədaxil və xərclərinin hesablanması, birləşmə prosesindən maliyyə nəticəsinin hesablanması;
təkcə şirkətlərin birləşməsinin məqsədlərinin müəyyən edilməsi deyil, həm də inteqrasiya əməliyyatından müsbət və mənfi olan tərəflərin müəyyən edilməsi;
birləşmənin həyata keçirilməsi ilə bağlı kadrlar, vergi yığımları, hüquqi məhdudiyyətlər, uçot çətinlikləri sahəsində yaranan problemlərin formalaşdırılması;
birləşmənin aparıldığı əsası nəzərə alaraq: şirkətlərin qeyri-dost əsasda yenidən qurulması çox vaxt könüllü əsasda edilən əməliyyatdan daha çox gözlənilməzliklər gətirir.

Çox vaxt şirkətlərin inteqrasiyasının təsirinin təhlilinin başlanğıcı pul kütləsində hər hansı bir artım və ya xərclərin azaldılmasını əhatə edən hədəf şirkətin təxmin edilən maliyyə nailiyyətləridir. Bundan əlavə, əldə edilən endirimli dəyərlər alış dəyəri ilə müqayisə edilir. Hədəf şirkətin proqnozlaşdırılan maliyyə axınından və əməliyyatın dəyərindən yaranan müsbət fərq xalis mənfəət kimi müəyyən edilir. Fərq mənfi olduqda, şirkətlərin birləşməsi ilə bağlı qərara yenidən baxılmalıdır.

Bu müqayisəli təhlil üçün aşağıdakı məlumatlarla işləmək lazımdır:

gələcəkdə hədəf şirkətin gələcək kapitalının artırılması;
endirim dərəcəsinin dəyəri;
gələcək pul vəsaitlərinin hərəkətini müəyyən etmək üçün kapitalın dəyəri;
hədəf şirkətin real dəyəri.

Bu texnikanın dezavantajı ondan ibarətdir ki, əldə edilən məlumat həmişə işin real vəziyyətinə uyğun gəlmir.

Buna səbəb alınan şirkətin qiymətinin müəyyən edilməsinin subyektiv olmasıdır. Proqnozlaşdırılan xalis mənfəət, birləşmənin biznesə müsbət təsir göstərdiyi üçün deyil, hədəf şirkətin real gələcək kapital artımının çox göstərildiyi üçün müsbət ola bilər. Amma proqnoz çox aşağı olarsa, həqiqətən zəruri və məqsədəuyğun olan şirkətlərin uğursuz restrukturizasiyası mövcud biznesi daha da ağırlaşdıracaq.

Əməliyyatdan və onun planlaşdırılmasından əvvəl hansı səbəblərdən birləşən şirkətlərin dəyərinin əməliyyatdan əvvəl hər birinin qiymətindən çox olacağını müəyyən etmək, bütün fayda və xərclərin iqtisadiyyatını hesablamaq vacibdir.

Maliyyə faydası (eyni sinerji effekti) yalnız birləşmə nəticəsində qurulan şirkətin dəyəri əməliyyatdan əvvəl bütün əsas şirkətlərin dəyərlərinin cəmindən artıq olduqda görünür.

Sinergetik effektin təhlili və onun ədədi dəyərinin müəyyən edilməsi kombinasiyanın nəticələrinin öyrənilməsində ən çətin vəzifələrdən biridir.

Gələcək əməliyyatın maliyyə faydası, yəni onun sinerji effekti məlum olduqdan sonra birləşmə planını həyata keçirmək üçün lazım olan təxmin edilən maliyyə xərclərini müəyyən etmək lazımdır.

Hədəf şirkətin satınalma şərti onun tam dəyərinin dərhal hesablanmasıdırsa, o zaman xərclər onun üçün ödənilən pul ilə alınan şirkətin bazar qiyməti arasındakı fərq kimi müəyyən ediləcəkdir.

Hədəf şirkət alındıqda onun bazar dəyərinin dərhal ödənildiyini fərz etsək, o zaman bir şirkətin əldə edilməsinin dəyəri onun üçün ödənilən nağd pulla şirkətin bazar dəyəri arasındakı fərq kimi müəyyən edilə bilər.

Şirkətin bazar dəyərini aşan xərclər, alınan şirkətin səhmdarlarına və ya iş sahiblərinə bonuslar şəklində ödənilir. Çox vaxt, alınan şirkətin əldə etdiyi fayda alıcı şirkətin çəkdiyi xərclərdən çox olmur. Bunun səbəbi, əməliyyatın həyata keçirilməsi həmişə banklara ödənişlər, konsaltinq ödənişləri, hüquqşünaslar və alıcının çiyninə düşən ödənişlər ilə müşayiət olunur.

Yuxarıda göstərilən bütün faydalar və xərclər arasındakı fərq xalis cari dəyər kimi müəyyən edilir.

Bu göstəricinin müsbət dəyəri gələcək əməliyyatın məqsədəuyğunluğunu göstərir.

Səhmdar cəmiyyətlərin birləşməsinin sinerji effektini qiymətləndirmək üçün investorların yeni yaradılan cəmiyyətin səhmləri ilə bağlı davranışını nəzərə almaq məqsədəuyğun olardı. Beləliklə, alıcı şirkətin səhmlərinin qiyməti qarşıdan gələn sövdələşmə faktı mediada dərc edildikdən sonra düşdükdə, investorların gələcək birləşmənin faydalarına şübhə etdiyini və ya niyə hədəf şirkətin dəyərini nəzərə aldıqlarını mühakimə etmək olar. əsassız yüksək olmaq.

Onu da nəzərə almaq lazımdır ki, yaxşı kompaniya satarkən ona tələbat artır və alqı-satqı prosesi daha çox “kim daha çox təklif edəcək” auksionuna bənzəyir. Belə bir mübarizədə üstünlük əldə etmək ağlasığmaz xərclərə səbəb ola bilər.

Hüquqi şəxsin yenidən təşkili: addım-addım təlimat

Şirkətin birləşməsi nəyə gətirib çıxara bilər?

Birləşmə və ya satınalma kimi iqtisadi vahidlərin bu cür transformasiyası şirkətlərin gələcək işlərinə həm əlavə üstünlüklər verməklə, həm də onların nəticələrini azaltmaqla müxtəlif yollarla təsir göstərə bilər. iqtisadi fəaliyyət. Artıq bu üsulla yenidən qurulmuş şirkətlərin təcrübəsinə xalis sinerji təsirini müəyyən etmək üçün aparılan çoxsaylı tədqiqatlar tamamilə fərqli nəticələr göstərir.

Beləliklə, "Merges & Acquisitions Journal"ın məlumatına görə, bütün inteqrasiyaların 60%-dən çoxu onlara yatırılan maliyyəni doğrultmur. Price Waterhouse audit şəbəkəsi son on ildə 300 birləşməni tədqiq etdi və müəyyən etdi ki, birləşmə və ya satınalma nəticəsində transformasiya olunan şirkətlərin 57%-i ən pis performans eyni sənayedəki oxşar şirkətlərlə müqayisədə. Çox vaxt pis birləşmə təcrübəsi şirkətləri müstəqil idarəetmə zamanı əldə edilmiş göstəricilərə qayıtmaq üçün yenidən ayrılmağa məcbur edir.

Analitiklərin fikrincə, birləşmənin mənfi təsiri aşağıdakı səbəblərdən yarana bilər:

birləşmə üçün seçilmiş sənaye və ya hədəf şirkətin imkanlarının düzgün qiymətləndirilməməsi;
inteqrasiyanın həyata keçirilməsi üçün zəruri olan maliyyə vəsaitlərinin hesablanmasında səhv;
birləşmə və ya satınalma istiqamətində yanlış addımlar.

Alınan şirkətin aktiv və öhdəliklərinin düzgün qiymətləndirilməməsi sinergik effektin azalmasına səbəb olur.

Məsələn, səhv hesablama nümunəsi, alınmış şirkətin istehsal gücünün artırılması və ya əvvəllər buraxılmış qüsurlu məhsulun zəmanət öhdəlikləri ilə bağlı xərclərin lazımi səviyyədə qiymətləndirilməməsi ola bilər. İstehsalın digər alıcı şirkət tərəfindən birləşməsi halında, alınan istehsalın məhsula təsirinin qiymətləndirilməsi aparılır. mühit. Çox güman ki, mənfi çirkləndirici təsirlərin aradan qaldırılması üçün bütün xərclər alıcının üzərinə düşəcək.

Çox vaxt inteqrasiyanın həyata keçirilməsi üçün zəruri olan maliyyənin hesablanmasında yol verilən səhv birləşmə və ya birləşmənin planlaşdırılan nəticəsini əldə etməyə maneədir.

Gələcək xərclərdə səhv hesablama olduqca əhəmiyyətli ola bilər. Beləliklə, Rover-in proqnozlaşdırılan qiyməti 800 milyon funt-sterlinq olub və sonda BMW-yə 3,5 milyarda başa gəlib.

Şirkətlərin birləşməsi yolunda atılan yanlış addımlar bir çox birləşmələrin uğursuzluğuna səbəb olub.

Rəhbər və aparıcı kadrlar heç də həmişə şirkətlərin birləşməsindən sonra yaranan problemlərin öhdəsindən gələ bilmirlər. İstehsalın fərdi təbiəti, infrastruktur və korporativ ənənələr, mühasibat uçotu çox vaxt inteqrasiya olunmuş şirkətin oxşar sahələri ilə uyğun gəlmir.

Bir çox təşkilatın dəyəri keyfiyyətdən birbaşa təsirlənir insan resursları, yəni top menecerlərdən tutmuş adi işçilərə qədər bütün personalın səriştəsi və peşəkarlıq dərəcəsi.

Rəhbər heyətdəki dəyişikliklər kadrların işinin qiymətləndirilməsi, planlaşdırma meyarlarını dəyişir karyera nərdivanı işçilərin maliyyə bölgüsü siyasəti dəyişir. Bütün bunlar komandanın psixoloji əhval-ruhiyyəsində əks olunur və həm şirkətdaxili münasibətləri, həm də qeyri-rəsmi əlaqələri dəyişə bilər. Əvvəllər müəssisədə pay sahibi olan şirkətin sahibinin birləşmənin işçisi olması vəziyyəti işçilərin əhəmiyyətli bir hissəsinin iş əhval-ruhiyyəsinə mənfi təsir göstərir və hətta əhəmiyyətli kadrların itirilməsinə səbəb ola bilər. Vəziyyəti xilas etməyin yeganə yolu tam məmnunluq keçmiş sahibi kimi yeni mövqeyi və xüsusi hazırlanmış plana uyğun olaraq bütün komandanın komanda işi.

Bir çox şirkətlərin birləşmə və satınalma təcrübəsinin təhlili göstərir ki, çox vaxt şirkət almaq deyil, onu satmaq sərfəlidir.

Hədəf şirkətlərinin səhmdarları tərəfindən firma-alıcının sahiblərinin mənfəəti ilə müqayisədə ən böyük fayda əldə etməsi bununla izah olunur. iki səbəb:

Alıcı şirkət çox vaxt hədəf şirkətdən daha böyükdür. Bu vəziyyətdə, sinerjinin maliyyə nəticəsini bölərkən, hər bir şirkətin sahibləri pul baxımından bərabər gəlir payları alacaqlar, lakin faiz ifadəsində yeni şirkətin səhmdarlarının payları daha az olacaq;
təşkilatın alqı-satqı prosesinin auksiona çevrilməsi, alınan şirkətlərin səhmdarlarına təkliflərin hər yeni alıcı ilə daha da yaxşılaşmasına səbəb olur. Beləliklə, hədəf şirkətin sahibləri yaxınlaşan birləşmədən qazancın daha böyük hissəsini "çəkirlər". Satışa çıxarılan şirkətin dəyərinin artması həm də anti-reyder üsullarının nəticəsi ola bilər.

Müasir iqtisadiyyat bəzən birləşməyə baxır böyük şirkətlər(məsələn, gildiyalar) alt optimallaşdırma kimi.

Məna bu tərifşirkətin restrukturizasiyası sahəsində aşağıdakı kimidir. Korporativ əlaqələri gücləndirməyə yönəlmiş strategiya alqı-satqı əməliyyatlarının “onların” dairəsində aparılmasına gətirib çıxarır. Ancaq bu, "onların" təşkilatlarına özləri üçün ən əlverişli dəyəri təyin etməyə mane olmur.

Bu cür birləşmələrin təsiri ya yeni yaradılmış müəssisənin məhsulu üçün əsassız yüksək qiymətdir, ya da dəyərin standart müzakirəsi qarşılıqlı iddiaların uzun aydınlaşdırılmasına çevrilir. Nəticədə, böyük gildiyalar daxilində mürəkkəb münasibətlər sistemin əks tərəflərində olan şirkətləri qane edəcək qiymətlərin təyin edilməsini çətinləşdirir, bəzən isə qeyri-mümkün edir.

Hətta rəqabət aparan şirkətlərin biznes ittifaqlarına qoşulmasının səbəbləri

Təcrübəçi deyir

Vitali Vavilov, Layihə Meneceri, Strategiya Tərəfdaşları, Moskva

Ölkədə maliyyə qeyri-sabitliyi dövründə dəyər yaratmağın faktiki olaraq yeganə yolu birləşmə, satınalma və ya ittifaqdan keçir. Bu tədbirlər, birincisi, aktivlərin dəyərini azaldır, ikincisi, böhran zamanı sürəti artırmaq üçün qüvvələrini birləşdirir.

Bunun yaxşı nümunəsi, birləşmə sayəsində böhranın cəmi altı ayında dəyərini iki dəfə artıran Amerika tibb şirkəti LHC Group-dur. İşin autsorsing sxemi 6 ayda LHC Group-un strukturunu 8 nəfər artırmağa imkan verdi. birgə müəssisələr, tibb müəssisələrini tərəfdaş kimi cəlb etmək. Zəmanətli müştəri trafiki tələbatın potensial azalmasını minimuma endirdi və nəticədə əldə edilən maliyyə qazancı xidmətlərin əhatə dairəsini əhəmiyyətli dərəcədə genişləndirən iki şirkəti əldə etməyə imkan verdi. Beləliklə, ümumi böhran zamanı LHC Group nəinki öz mövqelərini qoruyub saxlaya bildi, həm də mütərəqqi inkişafa sərmayə yatırmaq üçün özünə yol tapdı.

Özünüz üçün müxtəlif növ assosiasiyaların yolunu seçərkən ən başlıcası, hər bir növbəti addımın son məqsədini həmişə görməkdir ki, bu da nəticədə inteqrasiyanın hər bir iştirakçısı üçün əlavə üstünlüklər əldə etməsi ilə nəticələnməlidir.

Mənim şəxsi müşahidəm şaquli birləşmələrin ən uğurlu olmasıdır. Burada əsas vəzifə ən böyük rəqabət qabiliyyətinə malik olan həmfikir bir şirkəti seçmək olacaq (məsələn, yaxşı tanınan bir şirkətin həyata keçirilməsi. ticarət nişanı və ya başqa cür cəlbedici) və ya dinamik sənayedə fəaliyyət göstərən. Hana Electronics (Asiya elektronika istehsalçısı) və Alaska Milk (Filippin süd məhsulları istehsalçısı) şirkətlərinin uğur hekayələri məhz belə bir strategiyanın gözəl nümunəsidir.

Birləşmə iki bərabər şirkətin birləşməsidir. Satınalma bir şirkətin digəri tərəfindən satın alınmasıdır. Birləşmə və satınalmaların məqsədi sinerjidir, yəni. birgə fəaliyyətlərdən faydalanmaq.

Birləşmələr və satınalmalarşirkətlərin (ing. birləşmə və satınalmalar, M&A) - artırılmasına yönəlmiş tədbirlər toplusu ümumi xərc vasitəsilə aktivlər sinerji, yəni. birlikdə işləməyin faydaları. Əgər sadədirsə, onda şirkətlərin birləşməsi və satın alınması iki şirkətin bir şirkətə çevrilməsini təsvir edir. Birləşmə iki ekvivalent şirkətin birləşməsi nəticəsində yeni bir şirkətin meydana gəlməsidir və satınalma uducu şirkət tərəfindən alınan şirkətin satın alınmasıdır, nəticədə udulmuş şirkət mövcudluğunu dayandırır və absorber artır. Ukraynada ələ keçirilməsinin parlaq nümunəsi UMC → MTS-dir: daha böyük rus şirkəti MTS başqa bir şirkətin (UMC) əksəriyyətini satın aldı və rebrendinq etdi.

Nə ilə bağlı müxtəlif nəzəriyyələr var satınalmalar və birləşmələr rəqibləri aradan qaldırmağa yönəlmiş və s., lakin onlar həqiqətdən uzaqdırlar. ev hər hansı birləşmə və ya əldə etmənin məqsədi nəticənin şərtlərin cəmindən çox olmasıdır(yəni 1+1=3). Başqa sözlə, prosesdə iştirak edən şirkətlər xərclərə qənaət etməyə və səmərəliliyi artırmağa ümid edirlər. Çox vaxt yeni/yenilənmiş şirkətin məhsuldarlığı xərcləri azaltmaqla dəqiq artır.

Qəbullar və birləşmələr arasındakı fərq

Həmçinin oxuyun Birjanın ticarət meydançasında ticarət necə aparılır Müştəri (investor) broker ofisinə sifariş verir, broker isə telefonla sifariş göndərir. ticarət mərtəbəsi, elçilər sifarişi telefondan treyderə aparır...

Şərtlər" birləşmə"(İngiliscə birləşmə) və" udma» (İngilis dilinin alınması) tez-tez qarışdırılır və ya sinonim kimi istifadə olunur. Baxmayaraq ki, mənaları çox yaxındır və həmişə qoşa gedirlər, əslində birləşmələr və satınalmalar müxtəlif anlayışları təsvir edir. Şərtlərin özündən fərqin nə olduğu aydın olur; daha yaxından nəzər salaq.

Bir şirkətin digər şirkət tərəfindən alınması

Rusiyanın rabitə operatoru MTS-in timsalında olduğu kimi, bir şirkət digərini, çox vaxt daha kiçik bir şirkəti satın alıb "yedikdə" buna deyilir. şirkətin ələ keçirilməsi. (Kiçik şirkətləri udmaq imici “biznes köpəkbalığı” termininin yaranmasına səbəb oldu.) Kiçik şirkət “yediləndən” sonra təbii olaraq hüquqi mənada mövcudluğunu dayandırır.

Bu ssenaridə, alınan və ya “yemiş” şirkətin bütün aktivləri alıcı şirkət tərəfindən ələ keçirilir. Absorbsiya nəticəsində, daha çox böyük şirkət böyüyür.

Məsələn, Google, o cümlədən 100-dən çox şirkəti ələ keçirmiş çox aqressiv bir ələ keçirmə köpəkbalığıdır YouTube, Begun (Rusiya şirkəti), FeedBurner , AOL və dünyanın bir çox digər şirkətləri.

Həm aqressiv, həm də dostcasına ələ keçirmələr var.

aqressiv ələ keçirmə daha kiçik bir şirkət "yemək" istəmədikdə baş verir, lakin alıcı şirkət sadəcə böyük miqdarda səhmləri geri alır və heç bir seçim qoymur.
dostluq ələ keçirmələri hər iki tərəf razılaşdıqda və normal ələ keçirmə əhval-ruhiyyəsində olduqda baş verir.

Çox vaxt belə olur satın alan şirkətlər faktiki ələ keçirilməsini reklam etmək istəmirlər, və bərabər birləşmənin baş verdiyini iddia edin. Belə bir satınalmaya misal olaraq DaimlerChrysler ola bilər: Daimler-Benz Chrysler-i satın aldı, lakin müqaviləni bərabər birləşmə kimi təqdim etdi. (Birgə işdəki uğursuzluqlara görə, Chrysler daha sonra amerikalılara satıldı.)

Birləşmə

Həmçinin oxuyun Kolleksiyalar investisiya kimi Kolleksiyanın estetik və mənəvi zövqlə yanaşı, tətbiqi mənası da var. İncəsənət sərfəli investisiya ola bilər, amma...

Birləşmə yeni şirkətin yaranmasına səbəb olan ekvivalent şirkətlərin birliyidir. Adətən, birləşmədəki şirkətlər təxminən bərabərdir aktivlərin sayına görə.

Bunu başa düşmək vacibdir şirkətlərin faktiki birləşməsi nadir haldır. Yuxarıda təsvir edildiyi kimi, ən çox birləşmə deyilən şey əslində satın almadır DaimlerChrysler nümunəsində olduğu kimi birləşmə adı altında.

Sinerji satınalma və birləşmələrin məqsədidir

Birləşmə və satınalmaların mahiyyəti ondan ibarətdir sinerji. Sinerji birlikdə işləməyin faydasıdır. Axı, bu aydındır: iki şirkət birinə çevrildikdə, sizə lazımdır bir mühasibat şöbəsi, iki deyil, bir reklam şöbəsi, iki deyil və s. İki şirkət bir olduqda, faydalar aşağıdakı kimi ola bilər:

işçilərin ixtisarı(ing. ixtisar, hüquqlaşdırma): yuxarıda qeyd edildiyi kimi, maliyyə, mühasibat, marketinq və s. kimi köməkçi şöbələrdən işçilərin sayı azalır. Həmçinin, dərsliklərdən biri lazımsız olur.
miqyas iqtisadiyyatları: alışların, daşınmaların və s.-də kəmiyyət artımı hesabına yeni şirkət topdansatış şərtlərinə qənaət edir. Həm də sizə lazım olan hər şeyi xatırlamaq lazımdır, şirkət başına bir parça: məsələn, server mühafizə sistemləri, malların və işçilərin uçotu proqramı və s.
bazar payının artması: Şirkətlər birləşdikdə, yeni şirkət daha çox bazar payına sahib olur və brend şüurluluğu da artır. Üstünlüyü ondan ibarətdir ki, kiçik bir payla müqayisədə böyük payla yeni bazar payları qazanmaq daha asandır. Kreditorların şəraiti də yaxşılaşır böyük şirkət daha etibarlıdır.

Ancaq bunu başa düşmək vacibdir hər birləşmə və ya alış sinerji ilə nəticələnmir. Tez-tez olur ki, DaimlerChrysler-də olduğu kimi, yeni şirkətdə konfliktlər baş verir, burada şirkətlərin daxili nizamnamələri əsaslı şəkildə üst-üstə düşmür. Təəssüf ki, Bədbəxt birləşmələr və satınalmalar qeyri-adi deyil.

Şirkət birləşmələrinin növləri

Çox müxtəlif var şirkətlərin birləşmə yolları. Bu növ birləşmələr 2 əsas qrupa bölünür: şirkətlər arasında münasibətlərə və maliyyələşdirmə növünə görə.

Şirkətlər arasında münasibətlərə görə birləşmələrin növləri

Əsas əlaqə növünə görə birləşmə növləri Birləşən şirkətlər arasında aşağıdakılar var:

üfüqi birləşmə: eyni işi görən və eyni nişdə olan iki rəqib şirkətin birliyi
şaquli birləşmə: təchizatçı və istehlakçı birliyi; məsələn, mebel istehsalçısı və xammal istehsalçısı (məsələn, lövhələr, fanerlər və s.)
satış bazarını genişləndirmək üçün birləşmə: eyni sənayedə olan, lakin müxtəlif bazarlarda mal satan şirkətlər birliyi
satışla əlaqəli şirkətlərin birləşməsi: eyni bazarda əlaqəli məhsulları satan şirkətlərin birliyi

Avqustun 9-da Türkiyənin Efes pivə şirkəti Rusiya Federasiyası və Ukraynadakı müəssisələrin dünyanın ən böyük Belçika AB InBev şirkəti ilə birləşməsi haqqında müqavilə imzalayıb. 2018-ci ilin sonunda müqavilə.

Böyük birləşmə sövdələşmələri - RBC-nin icmalında.

1990-cı illərin sonunda Alman telekommunikasiya şirkəti Mannesmann Britaniya bazarına daxil olduqdan sonra onu yerli nəhəng Vodafone Airtouch PLC ələ keçirdi. Vodafone-un ilk təklifi 1999-cu ilin noyabrında gəldi və müqavilə 2000-ci ilin fevralında bağlandı. Birləşən şirkətin 42 milyondan çox müştərisi var və 342 milyard dollar dəyərində qiymətləndirilib.2017-ci ildə Vodafone 67 milyard dollardan çox kapitallaşma ilə Forbes tərəfindən 419-cu ən böyük ictimai şirkət olub.

2000-ci ilin yanvarında dünyanın ən böyük media konqlomeratı Time Warner və dünyanın ən böyük internet şirkəti AOL birləşdiklərini elan etdilər. Həmin vaxt sövdələşmə 164 milyard dollar dəyərində idi.Bir il sonra müqavilə təsdiqlənəndə federal agentlik ABŞ rabitəsi, onun məbləği 111 milyard dollar idi.1990-cı illərin sonunda AOL illik 1,2 milyard dollar, Time Warner isə 1,9 milyard dollardan çox gəlir göstərdi.2000-ci illərin əvvəllərində dot-com köpüyü partlayanda AOL aktivləri sürətlə qiymət itirməyə başladı. . 2002-ci ildə AOL Time Warner tarixdə rekord itki yazmağa məcbur oldu. Amerika şirkətləri- 99 milyard dollar.2009-cu ilin sonunda Time Warner və AOL yenidən ayrıldı. Sövdələşmə sənayedəki ən pis müqavilələrdən biri hesab olunur.

2017-ci ildə Time Warner, 76 milyard dollardan çox kapitallaşma ilə Forbes tərəfindən 153-cü ən böyük ictimai şirkət seçildi.

2016-cı ilin oktyabrında dünyanın ən böyük pivə istehsalçısı Anheuser-Busch InBev rəqibi SABMiller-i 106 milyard dollarlıq müqavilə ilə aldı.Birləşmə ilə bağlı danışıqlar təxminən bir il davam etdi. Analitiklər qeyd ediblər ki, sövdələşmədən sonra AB InBev gəlir baxımından Coca-Cola kimi nəhəngi keçə bilər.

2017-ci ildə InBev, kapitallaşması 213 milyard dollardan çox olan ən böyük ictimai şirkətlər arasında Forbes reytinqində 126-cı yeri tutdu.

Foto: Robin van Lonkhuijsen / Reuters

2007-ci ilin oktyabrında Barclays ilə uzun sürən qarşıdurmadan sonra Royal Bank of Scotland (RBS) başçılıq etdiyi banklar konsorsiumu Hollandiya bankı ABN Amro-nu almaq üçün razılıq aldı. Bu alış RBS üçün demək olar ki, ölümcül oldu: 2008-ci ildə maliyyə böhranı zamanı o, dağılmaq ərəfəsində idi. Sonra bank milliləşdirildi və yenidən kapitallaşdırıldı və böhrandan sonra RBS ABŞ-dakı ticarət əməliyyatları da daxil olmaqla xarici aktivləri azaldıb. O da Rusiyanı tərk edib.

2000-ci ilin fevralında Amerikanın əczaçılıq şirkətləri Pfizer və Warner-Lambert 90 milyard dollar dəyərində bir sövdələşmə ilə birləşdiklərini elan etdilər.Müqavilədən əvvəl Pfizer illik 3,4 milyard dollar, Warner-Lambert isə 1,7 milyard dollara sahib idi.ABŞ bazarı və ən böyük şirkətlərdən biri dünyada. Sövdələşmə iyun ayında ABŞ Federal Ticarət Komissiyası tərəfindən təsdiq edildikdə, Pfizer bazarı inhisara almamaq üçün dörd dərmandan imtina etməli oldu. 2017-ci ildə Pfizer, 203 milyard dollardan çox kapitallaşma ilə Forbes tərəfindən 47-ci ən böyük ictimai şirkət seçildi.

2006-cı ilin dekabrında ABŞ telekommunikasiya nəhəngi AT&T ABŞ-ın Cənub-Şərqi telefon operatoru BellSouth-u almaq üçün müqavilə bağladı. Alındıqdan sonra korporasiyanın abunəçilərinin sayı 70 milyon nəfərə yüksəldi. Tənzimləyici AT&T iki il ərzində yüksəksürətli internet platformalarının “xalis neytrallığını” saxlamağa söz verdikdən sonra müqaviləni təsdiqlədi. Bazar sövdələşmənin başa çatması ilə bağlı xəbərə müsbət reaksiya verdi: AT&T səhmləri ticarətin bağlanmasından sonra 0,7% bahalaşıb. 2017-ci ildə AT&T 249 milyard dollardan çox kapitallaşma ilə Forbes tərəfindən 11-ci ən böyük ictimai şirkət seçildi.

1998-ci ildə dünya bazarında neftin qiymətinin düşməsi fonunda Amerika neft şirkətləri Exxon və Mobil birləşmə sazişi imzalayıb. ExxonMobil Korporasiyasının yaranması ilə nəticələnən sövdələşmə 1999-cu ilin noyabrında bağlandı, onun məbləği təxminən 81 milyard ABŞ dolları idi.Sövdələşmənin tənzimləyici tərəfindən təsdiqlənməsi üçün şirkətlər bütün ölkə boyu 2,4 mindən çox yanacaqdoldurma məntəqəsi satmağı öhdələrinə götürdülər. Ölkə. Sövdələşmə Standard Oil-in 1911-ci ildə məhkəmə qərarı ilə bölünmüş iki hissəsini yenidən birləşdirdi.

2017-ci ildə ExxonMobil 343 milyard dollardan çox kapitallaşma ilə Forbes tərəfindən 13-cü ən böyük ictimai şirkət seçildi.

Ser Richard Sykes, Glaxo Wellcome İdarə Heyətinin Sədri və Smithkline Beecham Direktorlar Şurasının üzvü

Yanvar 2000 əczaçılıq şirkəti Glaxo Wellcome 75,7 milyard dollarlıq səhm mübadiləsi ilə rəqib SmithKline-ı almağa razılaşdı.Müqavilə 2000-ci ilin dekabrında Britaniya məhkəməsi tərəfindən təsdiqləndikdən sonra imzalandı.

Sanford Well, Travellers qrupunun baş direktoru və birləşməni elan edən mətbuat konfransından sonra Citicorp-un baş direktoru John Reed

1998-ci ilin aprelində Travellers Group və Citicorp maliyyə şirkətləri birləşərək dünyanın ən böyük maliyyə şirkəti Citigroup. Müqavilə 70 milyard dollar dəyərində qiymətləndirilib. Yeni şirkət 100 milyon müştəri qəbul etdi və mənfəət ildə 7,5 milyard dollar səviyyəsində gözlənilirdi. On il sonra, maliyyə və iqtisadi böhran zamanı sövdələşmə tənqid edildi.

2017-ci ildə Citigroup, 164 milyard dollardan çox kapitallaşma ilə Forbes tərəfindən 12-ci ən böyük ictimai şirkət oldu.

2016-cı ilin sentyabrında Amerika istehsalçısı məlumat saxlama sistemləri istehsalçısı - EMC-nin alınması haqqında Dell kompüter avadanlığının. Sövdələşmə iqtisadiyyatın bu sektorunda ən böyük sövdələşmə idi. Təxminən 74 milyard dollar gəliri ilə nəticələnən Dell Technologies-in ABŞ-da ən böyük özəl İT şirkəti olacağı gözlənilirdi.

2000-ci ilin iyununda Bell Atlantic və GTE telefon şirkətlərinin birləşməsi təsdiqləndi. Yeni şirkət adını dəyişərək Verizon Communications olaraq ABŞ bazarında ən böyük şirkət oldu. 2017-ci ildə şirkət 198 milyard dollardan çox kapitallaşma ilə Forbes-in ən böyük ictimai şirkətlər sıralamasında 18-ci yeri tutdu.

Şirkətlərin birləşməsi və satın alınması biznesin prinsipcə yeni səviyyəyə qalxması üçün geniş imkanlar yaradır. Bununla belə, bu cür əməliyyatlar əhəmiyyətli dərəcədə mürəkkəblik və yüksək risklərlə xarakterizə olunur. Bunun üçün müvafiq biliklər tələb olunur və müəssisənin düşmən tərəfindən ələ keçirilməsindən səmərəli müdafiəsini təmin etmək bacarığı bu sahədə biznes səriştəsinin tərkib hissəsidir. müasir şərait.

Dost birləşmə, yoxsa düşməncə ələ keçirmə?

Qırmızı papaq meşədə gəzir. Birdən ona tərəf sıçrayır Boz Qurd, zərif belə, iş kostyumunda. O, maraqla ona baxıb dedi:
- İndiki şəraitdə cəmi ikisini görürəm mümkün variantlar mövcud vəziyyətdən çıxış yolu.
- Və nə? – Qırmızı papaq qorxaraq soruşur.
“Ya dostcasına birləşmə, ya da düşməncəsinə ələ keçirmə...

Uzun bir durğunluq dövrü, eləcə də iqtisadi vəziyyətin əlverişsiz dəyişməsi tələb edir kommersiya müəssisəsi səmərəliliyin artırılması, nəticədə biznesin bazarda sağ qalmasını müəyyən edir. Rəqabət üstünlüyünə nail olmağın strateji yollarından biri şirkətlərin birləşməsi və satın alınmasıdır (Merges and Acquisitions, M&A). Bu cür əməliyyatlar müəssisəyə addım-addım təkmilləşmə imkanı verir iqtisadi göstəricilər biznes, vəsaitləri effektiv şəkildə kapitallaşdırmaq və s.

Xüsusilə, konkret olaraq bir şirkətin birləşməsi və ya alınması üçün əməliyyatın bağlanması iqtisadi şərait mənfəətin yenidən investisiya edilməsindən daha sərfəlidir, çünki bu, şirkətə bir sıra əhəmiyyətli üstünlüklər verir. Eyni zamanda, əsas motiv təkcə biznesin genişləndirilməsi deyil, həm də sözdə sinergik effektin əldə edilməsidir. Ayrı-ayrılıqda fəaliyyət göstərən bu amillərdən əldə edilə bilən məcmu nəticəni üstələyən bir neçə amilin qarşılıqlı təsirinin nəticəsi kimi başa düşülür.

Biznesdə sinerji bir neçə müəssisənin birgə fəaliyyətinin onların ayrı-ayrı fəaliyyətləri ilə müqayisədə üstünlüyünü ifadə edir.
Copeland T., Kohler T., Murrin J. "Şirkət Dəyəri: Qiymətləndirmə və İdarəetmə"

Sinergetik effekt əldə etməklə müəyyən edilən M&A əməliyyatlarını bağlayarkən motivasiyanın tərkib elementlərinə aşağıdakılar daxildir:

istehsal prosesinin və məhsulların satışının, müəssisənin cari fəaliyyətinin təkmilləşdirilməsinə yönəldilmiş əməliyyat motivləri;
şirkətin səmərəliliyini artırmaq və fəaliyyətini təmin etmək üçün əlavə maliyyə mexanizmlərini nəzərdə tutan maliyyə səbəbləri;
iqtisadi subyektin investisiya imkanlarının və investisiya cəlbediciliyinin artması ilə əlaqədar investisiya motivləri;
biznesin bazarda daha sabit mövqe tutmasını təmin etmək üçün nəzərdə tutulmuş strateji motivlər.

Şirkətlərin birləşmə və satınalmalarını bağlamaq üçün motivlər

Lakin təcrübədən göründüyü kimi, bəzən M&A-nın nəticələrinə əsasən sinergik effekt əldə etmək mümkün olmur. Belə əməliyyatların təxminən 60-80%-i gözlənilən sinerji effektinə nail olmur. Üstəlik, halların ən azı yarısında şirkətlərin birləşməsi və satın alınması onların həyata keçirilməsi zamanı çəkilən xərcləri əsaslandırmır.

Buna görə də, biznesin inkişafı üçün belə bir alternativi nəzərdən keçirərkən, M&A əməliyyatları haqqında tam anlayışa sahib olmaq vacibdir: onların növləri və həyata keçirilmə mərhələləri, tipik üstünlüklər və çatışmazlıqlar, potensial risklər, bu cür əməliyyatların müsbət və mənfi təcrübəsi, həmçinin xüsusiyyətləri kimi hüquqi tənzimləmə daxili və xarici qanunvericilikdə.

Video: Konstantin Kontor birləşmələr, satınalmalar və korporativ idarəetmə haqqında

Şirkətlərin birləşmə və satınalmalarının əsas növləri

M&A əməliyyatlarının təsnifatının müxtəlif əlamətləri var.

Şirkətlərin birləşməsi və alınması üzrə əməliyyatların növlərinin təsnifatı

M&A sövdələşmələridir təsirli vasitədirşirkətin restrukturizasiyasını həyata keçirmək, şirkət və onun aktivləri üzərində nəzarəti qurmaq, rəqiblərdən qorumaq, satış bazarlarını genişləndirmək, xərcləri azaltmaq, lakin onların həyata keçirilməsində bazarda inhisarçılıq yaratmaq imkanı var. Rusiyada, digər inkişaf etmiş ölkələrdə olduğu kimi, inhisar qadağandır, buna görə də M&A əməliyyatlarından istifadə edərək inhisar yaratmaq imkanlarını məhdudlaşdırmaq üçün birləşmə və satınalmaların hüquqi tənzimlənməsi mövcuddur.
Anna Qoroxova
http://web.snauka.ru/issues/2016/05/66935

Həm yerli, həm də xarici normativ hüquqi baza əsasən şirkətlərin inteqrasiyasının xarakteri ilə M&A əməliyyatlarının təsnifatı əsasında qurulduğuna görə, onun nəzərdən keçirilməsi ən böyük praktiki maraq doğurur. Bu təsnifat xüsusiyyətinə əsasən şirkətlərin aşağıdakı birləşmə və satınalma növləri fərqləndirilir:

bir sənayedə təsərrüfat fəaliyyətini həyata keçirən, eyni növdə məhsul istehsal edən və ya oxşar xidmətlər göstərən subyektlərin birlikləri olan üfüqi, nəzarət olunan bazar payının artmasına, inhisarlaşmaya səbəb olur;
şaquli, müxtəlif sənaye sahələrində təsərrüfat fəaliyyəti ilə məşğul olan, lakin ümumi bazar və/yaxud birləşən subyektlərin birləşməsindən ibarət istehsal dövrü, şaquli inteqrasiya olunmuş korporasiyaların yaradılması üçün imkanlar açır;
əlaqəli mallar (çox vaxt bir-birini tamamlayan mallar) istehsal edən və ya əlaqəli xidmətlər göstərən sahibkarlıq subyektlərinin birləşməsi nəticəsində yaranan ümumi, bazarda, o cümlədən iqtisadi böhran şəraitində daha böyük sabitliyi təmin edən;
bir-biri ilə heç bir əlaqəsi olmayan sahələrdən olan sahibkarlıq subyektlərinin birləşməsindən ibarət konqlomerat çoxsahəli komplekslərin formalaşmasına, biznesin diversifikasiyası səviyyəsinin yüksəlməsinə səbəb olur.

Rusiya birləşmələrinin əksəriyyəti, mahiyyət etibarı ilə, daha kiçik firmalardan ibarət böyük bir şirkət tərəfindən satın alınır.

Daxili və xarici hüquq-mühafizə təcrübəsində birləşmə və satınalma anlayışlarının başa düşülməsində əsas fərqləri qeyd etmək lazımdır. Rusiya Federasiyasının mövcud qanunvericiliyinə görə, birləşmə iki və ya daha çox sahibkarlıq subyektinin hüquq və vəzifələrini ona təhvil verməklə, sonuncunun təsərrüfat fəaliyyətini dayandırmaqla yeni bir sahibkarlıq subyektinin yaradılmasını nəzərdə tutur. Eyni zamanda, beynəlxalq təcrübəyə uyğun olaraq belə hesab edilir ki, birləşmə iki və ya daha çox təsərrüfat subyektinin, əksər hallarda müqayisə edilə bilən ölçüdə, yeni yaradılmış birləşmiş birlik şəklində gələcək fəaliyyətlərini həyata keçirmək qərarının nəticəsidir. şirkət. Bunu daha dəqiq şəkildə “bərabərlərin birləşməsi” kimi təsvir etmək olar.

Bundan əlavə, daxili hüquq sahəsində udma anlayışı tamamilə yoxdur. Qismən o, bir və ya bir neçə subyektin bütün hüquq və vəzifələrinin sonradan onların qoşulduğu təsərrüfat subyektinə keçməsi ilə təsərrüfat fəaliyyətinin dayandırılması kimi şərh edilən qoşulma termini ilə əvəz olunur. Bu, ələ keçirmə termininin xarici anlayışına yaxındır, lakin təriflər tamamilə bir-birini əvəz edə bilməz. Xüsusilə, beynəlxalq təcrübəyə görə, şirkətlərdən biri özünü yeni sahibi kimi yerləşdirərək digəri üzərində nəzarəti bərqərar edərsə, devralma da baş verir.

İştirakçılar və tədqiqatçılar tərəfindən şirkətlərin birləşmə və satınalmalarının həyata keçirilməsi praktikasında, həllin işlənməsinin dərinliyindən asılı olaraq, müxtəlif sayda mərhələlər fərqlənir.

Şirkətlərin birləşmə və satınalmalarının həyata keçirilməsinin əsas mərhələləri

Ümumiyyətlə, aşağıdakı yanaşmadan istifadə edə bilərsiniz.

Korporativ strategiyanın tərifi

Mərhələ qiymətləndirmə və seçimdən ibarətdir daha yaxşı yol biznes strategiyasının həyata keçirilməsi. M&A planı korporasiyanın strateji planı əsasında formalaşmalıdır, yəni birləşmə və satınalma planının şirkətin məqsədləri ilə üzvi birləşməsi uğurun əsas şərtidir.

İxtisaslı komandanın seçilməsi

Əməliyyat üzrə işçi qrupuna tez-tez auditorlar, investisiya maliyyəçiləri, HR və biznes məsləhətçiləri, ixtisaslaşmış hüquqşünaslar, PR menecerləri və digər mütəxəssislər, ən əsası isə insayderlər daxildir. Belə yaratmaqda məqsəd işçi qrupu M&A prosesinin hərtərəfli təhlilidir.

Əməliyyatın nəticələrinin müəyyən edilməsi

Birləşmə və ya satınalma əməliyyatı üçün müvəffəqiyyət meyarlarını müəyyən etmədən biznes sahibləri və rəhbərlik sonda tələb olunan nəticələrin əldə edilib-edilmədiyini qiymətləndirə bilməyəcəklər. Çox vaxt xarakterik olan göstəricilər təyin olunur rəqabət üstünlükləri(yeni və ya mövcud olanları gücləndirməyə yönəlmiş). Bu parametrlərin əsası kimi qoyulmuş kapitalın gəlirlilik dərəcəsi istifadə olunur.

M&A əməliyyatlarının əsas məqsədi şirkətin fəaliyyətinin əsas göstəricilərinin artmasıdır: ümumi mənfəət, gəlirlilik, qoyulmuş kapitalın gəlirlilik dərəcəsi.

Hədəf şirkət üçün uyğunluq meyarlarının müəyyən edilməsi

Tələb olunan hədəf şirkəti müəyyən etmək üçün alıcı ilk növbədə əsas axtarış parametrlərini diktə edir. Eyni zamanda, bir qayda olaraq, üstünlük müəyyən bazar seqmentinin aparıcı müəssisəsinə deyil, kənar şəxsə də verilmir. Bu, aparıcı şirkət üçün çox əhəmiyyətli bir qiymətin ödənilməli olması ilə əlaqədardır və zəif bir müəssisəni qənaətbəxş işləyən bir səviyyəyə çəkmək sərfəli deyil. Buna görə də ən yaxşı variantdır klassik olaraq maraq dairəsində bazar seqmentində səmərəlilik baxımından ikinci və ya üçüncü şirkətdir.

Hədəf şirkət axtarışı

Müəyyən edilmiş meyarlara əsasən, axtarış həm alıcının özü tərəfindən, həm də sənaye əlaqələri və ya xaricdə daha geniş yayılmış vasitəçilərin cəlb edilməsi ilə həyata keçirilir. İstənilən halda danışıqlara başlamaq qərarı alıcı şirkət tərəfindən verilir.

Hədəf şirkətlə danışıqlar

Tərəflərin niyyətləri haqqında məlumatların qarşılıqlı təmin edilməsi nəzərdə tutulur və hətta dialoq başlamazdan əvvəl həm hədəf şirkət, həm də alıcı şirkət haqqında məlumatların təqdim edilməsi formatları razılaşdırılır. Bu mərhələdə vasitəçilərin cəlb edilməsi də adi haldır.

Hədəf şirkətin nümayəndələri ilə danışıqlar peşəkarlar tərəfindən aparılmalıdır: yalnız bundan sonra uğurlu olacaqlar

Hədəf firmanın təhlili

Alınan şirkətin çoxtərəfli qiymətləndirilməsinin həyata keçirilməsi, o cümlədən əməliyyat, maliyyə, ekoloji, hüquqi auditlər, fəaliyyətin strateji aspektlərinin və onun risklərinin təhlili, sinergiyanın müəyyən edilməsi və s. bu mərhələni xarakterizə edir. Belə təhlilin nəticələrinə əsasən, alıcı əməliyyat bağlamaq və ya axtarışı davam etdirmək barədə qərar qəbul edir.

Əməliyyatın həyata keçirilməsi

M&A əməliyyatının hüquqi qeydiyyatı vacib bir mərhələdir, ondan əvvəl yalnız onun şərtləri ilə bağlı müqavilə bağlanmır. hədəf şirkət, həm də səlahiyyətli dövlət və ya yerli hakimiyyət orqanından müvafiq icazənin alınması.

Firma inteqrasiyası

Birləşən şirkətin strukturunun formalaşdırılmasından, kadr tərkibinin, qərar qəbul etmə prosedurlarının, habelə həmrəyliyin müəyyən edilməsindən ibarətdir. korporativ mədəniyyətlər, logistika və istehsal prosesləri, fəaliyyətin digər aspektləri.

Əməliyyatın nəticələrinin qiymətləndirilməsi

Qiymətləndirmə əvvəllər seçilmiş hədəf göstəricilər əsasında aparılır və korporativ strategiyanın həyata keçirilməsinin uğurunu qiymətləndirməyə və ya lazımi düzəlişlər etməyə imkan verir.

M&A əməliyyatının nəticələri nəticələri ayıq şəkildə qiymətləndirmək üçün şirkətin səhmdarlarının və birləşməni həyata keçirmiş mütəxəssislərin iştirakı ilə iclasda müzakirə edilməlidir.

Şirkətlərin birləşməsi və satın alınmasının üstünlükləri, mənfi cəhətləri və riskləri

M&A əməliyyatlarının adətən tipik üstünlükləri və mənfi cəhətləri var. Həm də onlar uğurlu nəticə əldə etmək ehtimalı çox aşağı olan yüksək risk səviyyəsi ilə xarakterizə olunur ki, bu da bu növ əməliyyatları mürəkkəb hesab edir.

M&A-nın üstünlükləri

Birləşmə və satınalmaların üstünlükləri göz qabağındadır:

qısa müddətdə sıçrayışlı nəticə əldə etmək imkanı;
yeni sənaye və/və ya coğrafi bazar seqmentlərini ələ keçirmək;
müəyyən bazar payını dərhal əldə etmək;
rəqabət təzyiqinin azaldılması;
strateji aktivlərin, o cümlədən intellektual aktivlərin operativ və hərtərəfli əldə edilməsi;
az qiymətləndirilmiş aktivlərin balansa qəbul edilməsi ehtimalı;
xammal təchizatı və məhsulların marketinqi üçün yaxşı işləyən infrastrukturun alınması.

Yaxşı icra edilmiş biznes birləşməsi əməliyyatda iştirak edən bütün şirkətlərə nəzərəçarpacaq faydalar təmin edir.

M&A-nın çatışmazlıqları

Sövdələşmələrin mənfi cəhətləri özləri üçün danışır:

əhəmiyyətli maliyyə xərcləri, çünki bəzi hallarda səhmdarlara mükafatlar, işçilərə işdən çıxma müavinətləri və digər kompensasiya növləri var;
sövdələşmənin bağlanmasından sonra alınan müəssisənin işçiləri ilə bağlı çətinliklərin olması mümkündür;
transsərhəd birləşmələr zamanı xüsusilə vacib olan korporativ mədəniyyətlərin uyğunsuzluğu;
şirkətlər müxtəlif sahələrdə fəaliyyət göstərdikdə birləşmə prosesinin mürəkkəbliyi;
əhəmiyyətli risklər, xüsusilə şirkətin qiymətləndirməsində səhvlər halında.

M&A riskləri

Birləşməyə qərar vermiş bir firmanı gözləyən təhlükələr adətən aşağıdakılarla bağlıdır:

birləşən şirkətin hüquqi təmizliyi və yaradıldığı andan satış anına qədər qanuni fəaliyyətinin həyata keçirilməsi ilə (satıcının aktivləri varmı? hüquqi əsas və onların düzgün icra edilib-edilməməsi, cəmiyyətin bütün qanuni tələblərə uyğun olaraq yaradılıb-yaratılmaması, alınmış cəmiyyətin səhmlərinin lazımi qaydada verilib-verilməməsi, fəaliyyətin həyata keçirilməsi üçün zəruri olan bütün lisenziyaların alınıb-alınmaması);
uyğun olaraq korporativ prosedurların həyata keçirilməsi ilə təsis sənədləri(satıcının bütün lazımi təsdiqlərə malik olub-olmaması);
sövdələşmənin səlahiyyətli orqanlarla razılaşdırılması ilə (bütün razılaşmaların və icazələrin alınıb-alınmaması, habelə antiinhisar və digər orqanlara lazımi bildirişlərin göndərilib-göndərilməməsi);
yerli qanunlara uyğun olaraq əldə edilmiş aktivlərlə bağlı əlavə məhdudiyyətlər və ya öhdəliklərlə.

Bir çox M&A sövdələşmələri bir çox şirkətin birləşməsi ilə bağlı risklərin səhv qiymətləndirilməsi səbəbindən uğursuz oldu.

Düşmən ələ keçirmə cəhdlərindən qorunma üsulları

Korporativ münaqişələrin nəticəsi onlar başlamazdan çox əvvəl müəyyən edilir və döyüşən tərəflərin hər birinin hərbi əməliyyatların aparılması üçün nə qədər məlumatlı olmasından və hazırlığından asılıdır. Üstəlik, opponentlərin vəzifələri tamamilə əksdir: təcavüzkar üçün - minimum vaxt və resurslarla başqasının biznesinə nəzarəti ələ keçirmək, müdafiə edən tərəf üçün - hücumu effektiv şəkildə dəf etmək və biznesi özləri üçün saxlamaq.
Andrey Puşkin
http://www.germostroy.ru/art_953.php

Aşağıdakı əsas əlamətlərdən birinin və ya daha çoxunun kifayət qədər yüksək ehtimalla olması şirkətin düşməncəsinə ələ keçirə biləcəyini göstərir:

şirkət haqqında müxtəlif növ məlumatların intensiv toplanması;
dövlət tənzimləyici orqanları ilə problemlərin yaranması, bu xüsusilə sənədlərin götürülməsi ilə plandankənar yoxlamalar üçün doğrudur;
gözlənilməz və ya çoxsaylı məhkəmə iddiaları;
minoritar səhmdarların atipik fəaliyyəti;
üçüncü tərəf agentləri tərəfindən şirkətin səhmlərinin bazarda aktiv şəkildə alınması;
sənaye və ya regionda oxşar şirkətlərin düşməncəsinə ələ keçirilməsi nümunələri.

Eyni zamanda, korporativ müdafiə zəifliklərinə aşağıdakılar daxildir:

müəssisənin fəaliyyətində mövcud olan əhəmiyyətli qanun pozuntuları;
qüvvədə olan qanunvericiliklə müəyyən edilmiş qaydada qeydiyyata alınmamış əmlakın olması;
minoritar səhmdarlar arasında səhmlərin güclü səpələnməsi;
biznes strukturunun aşağı səviyyəsi (hüquqi şəxslər arasında aktivlərin bölüşdürülməməsi);
təsis sənədlərinin keyfiyyətsizliyi.

Düşmən ələ keçirmə cəhdlərindən qorunmanın profilaktik və əməliyyat üsulları var, burada üstünlük birinciyə verilməlidir. Bunlara daxildir:

şirkəti əhatə edən informasiya mühitinin monitorinqi;
daxili məlumatların təhlükəsizliyinin təmin edilməsi;
hüquqi audit;
təsis və digər daxili normativ sənədlərin təkmilləşdirilməsi;
restrukturizasiya;
səhmlər blokunun konsolidasiyası;
təhlükəsizlik hüquqi müdafiə aktivlər;
kreditor borclarının effektiv idarə edilməsi;
işlənməsi münaqişə vəziyyətlərişirkətin işçiləri, rəhbərliyi və tərəfdaşları ilə.

Düşmən udma cəhdlərindən qorunmanın əməliyyat üsulları kifayət qədər müxtəlifliklə xarakterizə olunur.

Düşmən ələ keçirmə cəhdlərindən qorunmanın əməliyyat üsulları qrupları

Onlar aşağıdakı qruplara birləşdirilə bilər:

şirkətin fəaliyyətini onun mənimsənilməsi bazarın digər iştirakçıları üçün sərfəli olmayan şəkildə təşkil etməkdən ibarət olan passiv müdafiə üsulları;
digər oyunçular tərəfindən aqressiv davranış cəhdlərinin dərhal müvafiq iddialarla yatırıldığı məhkəmə müdafiə üsulları;
tətbiq edilən hüquqi sxemlərin təkmilləşdirilməsini və səmərəliliyinin artırılmasını nəzərdə tutan hüquqi müdafiə üsulları;
reklam - təcavüzkarları qorxutmaq üçün kütləvi informasiya vasitələrinə korporativ konflikt gətirilir və ya ictimaiyyət nümayəndələri cəlb edilir.

Böyük M&A sövdələşmələri

Ən böyük M&A sövdələşməsi təxminən iyirmi il əvvəl Böyük Britaniya bazarına girməyə cəhd edən Alman telekommunikasiya şirkəti Mannesmann-ın ələ keçirilməsidir, bundan sonra yerli şirkət Vodafone Airtouch PLC onu almaq məcburiyyətində qaldı. 2000-ci ildə bağlanan əməliyyatın məbləği 183 milyard dollar təşkil edib. Yaranan korporasiyanın dəyəri ekspertlər tərəfindən 342 milyard dollar dəyərində qiymətləndirilmişdi, lakin 2017-ci ildə ən böyük ictimai şirkətlər Vodafone-un Forbes reytinqində cəmi 419-cu yeri tutmuşdu və kapitallaşması 67 milyard dollardan bir qədər çox olmuşdur.

111 milyard dollar məbləğində ən uğursuz M&A əməliyyatı hazırda ən böyük media konqlomeratı Time Warner-in internet nəhəngi AOL ilə birləşməsi hesab olunur. 2000-ci ildə də baş verdi. Yaranmasından dərhal əvvəlki dövrdə Time Warner ildə təxminən 1,9 milyard dollar, AOL isə ildə 1,2 milyard dollar mənfəət göstərdi. Həddindən artıq qızmış dot-com köpüyü yeni minilliyin əvvəlində partladığından, şirkətin aktivləri sürətlə dəyərini itirdi. 2002-ci ildə AOL Time Warner ABŞ tarixində 99 milyard dollarlıq rekord itki qeydə aldı. Bu, 2009-cu ilin sonunda Time Warner və AOL-un ayrılması ilə nəticələndi. Time Warner hazırda 76 milyard dollardan çox kapitallaşma ilə Forbes reytinqində 153-cü yerdədir.

Cədvəl: TOP 10 ən böyük M&A sövdələşmələri

Şirkət 1	Şirkət 2	Müqavilənin xarakteri	Müqavilənin məbləği, milyard dollar	il	sənaye
Vodafone Airtouch	Mannesmann	udma	183	2000	telekommunikasiya
AOL	Time Warner	birləşmə	111	2000	telekommunikasiya
Anheuser-Busch InBev	SABMiller	udma	103	2016	Qida sənayesi
RBS	ABN Amro	udma	98,5	2007	maliyyə sektoru
Pfizer	Warner Lambert	birləşmə	90	2000	əczaçılıq məhsulları
AT&T	BellSouth	udma	86	2006	telekommunikasiya
Exxon	Mobil	birləşmə	81	1999	yanacaq-energetika kompleksi
GlaxoXoş gəlmisiniz	SmithKline	udma	75,7	2000	əczaçılıq məhsulları
Səyahətçilər Qrupu	citycorp	birləşmə	70	1998	maliyyə sektoru
Dell	EMC	udma	67	2016	İnformasiya texnologiyaları

2017-ci ilin birinci yarısına olan məlumata görə, dünyada M&A bazarı azalma ilə xarakterizə olunur.

2016-cı ildə dünyada şirkətlərin birləşmə və satınalmalarının statistikası

Eyni zamanda, şirkətlərin birləşməsi və satın alınması üzrə daxili bazar son illərdə müşahidə olunan artımın yavaşlamasını tam şəkildə kompensasiya etmiş və nəzərəçarpacaq müsbət tendensiya nümayiş etdirmişdir. 2017-ci ilin birinci yarısı Rusiyanın Alfa Qrupu ilə bağlı bir sıra iri əməliyyatlarla yadda qaldı.

Digər şeylərlə yanaşı, Rusiyanın Alfa Qrupunun səhmdarlarının pullarını idarə edən Pamplona Capital Management investisiya fondu Amerikanın əczaçılıq, tibbi və biotexnoloji şirkətləri üçün xidmət göstərən Parexel-i borc da daxil olmaqla 5 milyard dollara alıb. Bu, 2017-ci ilin birinci yarısında ən böyük əməliyyatdır və Rusiyanın M&A bazarı tarixində xidmət sektorunda ən böyük əməliyyatdır.
"Birləşmə və Satınalmalar Bazarı" bülleteni
http://mergers.akm.ru/

Pamplona Capital Management Rusiya bazarında ən böyük xidmət müqaviləsini uğurla bağlamaqdan qürur duyur

Sonda kiçik bir "amma"...

Son vaxtlara qədər Rusiyada M&A əməliyyatlarını strukturlaşdırarkən, əksər hallarda şirkətlərin birləşməsi və satın alınması və yaradılması üçün ofşor sxemlərdən istifadə olunurdu. birgə təşkilatlar.
Avrasiya Hüquq Jurnalı
https://www.eurasialaw.ru/index.php?option=com_content&view=article&id=6084:2014–05–26–08–38–05&catid=151:2010–08–18–06–09–43

İngilis hüququ layiqincə şirkətlərin birləşməsi və satın alınması mexanizminin əsas mənbəyi hesab olunur. Bununla əlaqədar olaraq, normativ-hüquqi bazada xarici ölkələr M&A əməliyyatları üçün prosedur daha çox işlənib hazırlanmış və yoxlanılmışdır. Ancaq son illərdə Rusiya hüququndan tez-tez istifadə tendensiyası var daxili bazar. Eyni zamanda, Rusiya Federasiyasının qanunvericiliyinin normalarına uyğun olaraq yaradılmış birgə müəssisələrin sayında artım müşahidə olunur.

Bu günə qədər Rusiya Federasiyasında şirkətlərin birləşmə və satın alınmasını tənzimləyən aşağıdakı əsas normativ hüquqi aktlar qüvvədədir:

Rusiya Federasiyasının 30 noyabr 1994-cü il tarixli 51-FZ nömrəli Mülki Məcəlləsi (57, 58-ci maddələr);
"Rəqabətin qorunması haqqında" 26 iyul 2006-cı il tarixli 135-FZ nömrəli Federal Qanun (7-ci fəsil);
"Səhmdar cəmiyyətlər haqqında" 26 dekabr 1995-ci il tarixli 208-FZ nömrəli Federal Qanun (2-ci fəsil, 16, 17-ci maddələr);
"Məhdud məsuliyyətli cəmiyyətlər haqqında" 8 fevral 1998-ci il tarixli 14-FZ nömrəli Federal Qanun (5-ci fəsil, 52, 53-cü maddələr);
"Rusiya Federasiyasının Mülki Məcəlləsinin birinci hissəsinə və Rusiya Federasiyasının bəzi qanunvericilik aktlarına dəyişikliklər edilməsi haqqında" 30 dekabr 2008-ci il tarixli 312-FZ nömrəli Federal Qanun.

Eyni zamanda, daxili qanunvericiliyin spesifik xüsusiyyətlərinə görə, M&A əməliyyatlarını həyata keçirərkən xarici hüququn seçilməsi həmişə mümkün olmur. Eyni zamanda, tərəflər bu cür əməliyyatları həyata keçirərkən xarici qanunlara üstünlük verərək, onun üstünlüklərini rəhbər tuturlar ki, tərəflərin mənafeyini təmin etmək üçün onlara geniş hüquqi müdafiə mexanizmləri verilir. Onların arasında zəmanətlər (zəmanətlər), kompensasiyalar (zərərin ödənilməsinin təminatları), nümayəndəliklər (təminatlar) kimi effektivliyini sübut edən mexanizmlər var. Təəssüf ki, hazırda Rusiya Federasiyasının mövcud qanunvericiliyində bu mexanizmlərin birbaşa analoqları yoxdur. Daxili tənzimləmənin gələcək inkişafı üçün ümid ifadə edilməlidir hüquqi bazaşirkətlərin birləşməsi və satın alınması kimi mühüm sahədə iqtisadi münasibətləri idarə etmək.

Rusiya Federasiyasında iqtisadi vəziyyətin sabitləşməsi ilə əlaqədar şirkətlərin birləşməsi və satın alınması bazarı nəzərəçarpacaq dərəcədə böyüyür. Buna görə də, bu cür əməliyyatlar, o cümlədən onların bağlanmasının motivləri və nəticələri, həyata keçirilmə növləri və mərhələləri, düşmən zəbtindən qorunma riskləri və üsulları, habelə daxili qanunvericiliyin xüsusiyyətləri haqqında biliklər müasir şəraitdə zəruri biznes səriştəsinə çevrilir.

Dünya iqtisadiyyatı qloballaşma istiqamətində davamlı şəkildə irəliləyir və Rusiya da istisna deyil. Müxtəlif müəssisələrin rəhbərləri öz strukturlarının kapitalını gücləndirmək üçün əhəmiyyətli səylər göstərirlər. Məhz bu fakt şirkətlərin birləşməsi və satın alınması kimi prosesləri müəyyən edir. Belə bir strategiya səmərəlilik səviyyəsini əhəmiyyətli dərəcədə artıra və təşkilatı böyük biznesin yeni üfüqlərinə çıxara bilər.

Prosesin mahiyyəti

Bu mövzu haqqında çox sadə danışsaq, birləşmə prosedurunu aşağıdakı kimi təsəvvür edə bilərik: bir neçə ayrı və müstəqil müəssisə birləşir. tək şirkət. Ancaq belə bir vəziyyətdə, bir təşkilat, bir qayda olaraq, dominant kimi çıxış edir, çünki bütövlükdə ən güclü kapitala və iqtisadi potensiala malikdir. Birləşmə təşəbbüsü ondan gəlir. Eyni zamanda, birləşmədə iştirak edən müəssisələrin səhmdarlarının öz səhmlərini saxladıqlarını, dividendlərin miqdarının deyil, yalnız şirkətin adının dəyişdiyini başa düşməyə dəyər.

Şirkətlərin birləşməsi və satın alınması kimi proseslərin müəyyən fərqlərə malik olduğunu başa düşmək də vacibdir.

Bir şirkət digərini mənimsədikdə, bütün səhmləri və ya onların əsas hissəsini əsas, dominant müəssisəyə birləşən təşkilatın səhmdarlarından geri alır. Bu o deməkdir ki, alınan strukturda kapitalın müəyyən payına sahib olanlar, alınma proseduru başa çatdıqdan sonra onu itirirlər.

Müasir yanaşma

Əvvəlcə, yuxarıda qeyd edildiyi kimi, iki var əsas məqsədlər Birləşmələr: Müəyyən bir bazarda yeni rəqabət üstünlüklərinin əldə edilməsi və səhmdarların sərvətinin artması.

Bunu başa düşmək lazımdır, nə olursa olsun Səhmdar Cəmiyyəti haqqında danışdığımız, şirkətin inkişaf alqoritmi istər-istəməz satın alma və ya birləşmə ehtiyacı yarandığı nöqtəyə gələcək. Müasir bazar iqtisadiyyatı şəraitində belə bir strategiya olmadan aktiv rəqiblər arasında lider mövqe tutmaq son dərəcə çətin olacaq.

Əgər şirkət hələ belə kəskin tədbirlərə hazır deyilsə, o zaman başqa bir yol seçə bilərsiniz. Söhbət yeni texnologiyaların tətbiqi, idarəetmənin səmərəliliyinin yüksəldilməsi, eləcə də əməyin təşkilinin keyfiyyəti kimi daxili metodların tətbiqindən gedir. Müasir biznes sxemlərini də bu kateqoriyaya aid etmək olar.

Eyni zamanda, şirkətlərin birləşməsini əhatə edən xarici üsullar orta və böyük biznes seqmentində kifayət qədər populyardır.

Fəaliyyət strategiyası

Müəyyən bir alqoritm var ki, onun əsasında uğurlu satınalma və ya birləşmə proseduru həyata keçirilə bilər. Bunlar aşağıdakı addımlardır:

əməliyyatın təşkilati formasının səlahiyyətli seçilməsi;
zəruri maddi resurslarşirkətləri birləşdirmək üçün tam hüquqlu proseduru həyata keçirmək;
əməliyyatın antiinhisar qanunvericiliyinin heç bir tələbini pozmayacaq şəkildə aparılması;
şirkətlərin birləşdirilməsi prosesinə başlamaq qərara alınıbsa, o zaman kimin əsas liderlik mövqeyini tutacağını mümkün qədər tez müəyyənləşdirmək lazımdır;
həm də yüksək və orta səviyyəli menecment mütəxəssislərinin prosesə ən effektiv şəkildə daxil edilməsini tələb edəcəkdir.

Bu addımların həyata keçirilməsinə hərtərəfli yanaşsanız, birləşmə proseduru ağrısız olacaq.

Qəbul ən aktual olduqda

Belə proseslərin başlanmasının əsas motivlərinə daha ətraflı toxunmağın mənası var. Müəyyən bir firmanın əsas fəaliyyəti çərçivəsində mümkün olan risklərin əhəmiyyətli dərəcədə azaldılmasına ehtiyac duyduğu vəziyyətdən başlaya bilərsiniz. Bunun üçün iki və ya daha çox şirkətin, üstəlik, müxtəlif bazar seqmentlərindən birləşməsi həyata keçirilə bilər. Bir neçə müəssisənin birləşməsi və ya birləşdirilməsi istehsal etməyə imkan verir müxtəlif növlər məhsulların, hazır məhsul və ya xammalın marketinqi prosesində coğrafi diversifikasiya kimi bir vasitədən istifadə edərkən. Bu strategiya əsas şirkətə mövcudluq dairəsini əhəmiyyətli dərəcədə genişləndirməyə imkan verir.

Şirkətlərin faktiki birləşməsi şirkətin əsas fəaliyyətlərinin prioritetinə yenidən baxması halında baş verə bilər. Bu mərhələdə zərərli hala gələn köhnələri əvəz edən yeni müvafiq istehsal sahələri yarana bilər.

Nəhayət, satınalma müəyyən bir sənayedə yaxşı nəticə göstərən, lakin istənilən rəqabət üstünlüyünü əldə etmək üçün hələ də öz mövqeyini gücləndirməli olan bir şirkət üçün yaxşı strategiya ola bilər. Bu halda birləşmə alıcı şirkətlə eyni seqmentdə fəaliyyət göstərən təşkilatlarla həyata keçirilir.

Şirkət birləşmələrinin növləri

Bir neçə təşkilatın bir təşkilatda birləşməsinin bir çox formaları var. Eyni şeyi udma haqqında da demək olar. Ən ümumi olanlar bunlardır. Onlar müzakirə olunacaq.

Birincisi, konqlomerat və ümumi birləşmələri qeyd etmək məntiqlidir.

Birinci növ, istehsal əsasında heç bir ortaqlığı olmayan şirkətlərin birləşdiyi bu tip birliyi xarakterizə edir. Yəni söhbət tamamilə fərqli sənaye sahələrinin müəssisələrindən gedir. Bu, hər hansı bir əlaqənin (rəqabət, istehlak və malların tədarükü) olmaması deməkdir.

Texnoloji və hədəf birliyi olmayan strukturlar konqlomerat formatında birləşdirildikdə, bu, çox vaxt inteqrasiya edən müəssisənin əsas fəaliyyətinin ləğvinə səbəb olur. Əsas profilin əvəzinə bir çox bərabər istehsal istiqamətləri görünür.

Şirkətlərin ümumi birləşməsi bir qədər fərqli görünür. Bu halda başa düşmək lazımdır ki, söhbət bir-birinə bağlı istehsal edən müəssisələrdən gedir əmtəə qrupları. Nümunə olaraq mobil qadcetlər istehsal edən şirkətin rəqəmsal texnologiya üzrə ixtisaslaşmış müəssisə ilə birləşməsini göstərmək olar.

Rəhbərlik razılaşmadıqda

İdarəedici heyətin alqı-satqısı ilə bağlı müəyyən edilən birləşmələrin digər qrupu dost və düşmən birliklərdir. Birinci halda, belə bir prosesin təşəbbüsü həm təşkilatların rəhbərləri, həm də hər iki müəssisənin səhmdarları tərəfindən dəstəklənir.

Ancaq düşmən forma, planlaşdırılan əməliyyatın qəbul edilməli olan strukturun rəhbərliyinin təsdiqini almadığını nəzərdə tutur. Nəticədə tutma əleyhinə müəyyən tədbirlər görülə bilər. Belə bir reaksiya ilə təşəbbüskar şirkətin sahibləri hədəfi mənimsəməyə yönəlmiş qiymətli kağızlar bazarında aqressiv oyuna başlayırlar.

Milli və transmilli format

Qeyd etmək lazımdır ki, bəzən şirkətlərin birləşməsi 50/50 prinsipi çərçivəsində baş verə bilər. Lakin bir çox firmaların təcrübəsi göstərdi ki, inteqrasiyanın belə paritet modelini həyata keçirmək son dərəcə çətindir.

İndi milli birləşmə. Bu termin eyni ölkədə yerləşən şirkətlərin birləşməsini müəyyən etmək üçün istifadə olunur.

Transmilli inteqrasiya anlayışı müxtəlif dövlətlərdə yerləşən müəssisələrin birləşməsini təsvir etmək üçün istifadə olunur.

Şaquli və üfüqi tip

Bu istiqamət birləşmənin xarakterindən asılı olaraq müəyyən edilir.

Şaquli təsvir inteqrasiyanı təsvir etmək üçün istifadə olunur, burada müxtəlif sənayelərdən olan şirkətlər ümumi texnoloji proses hazır məhsulun buraxılması. Başqa sözlə, bu prosesi başlatan firma sonrakı istehsal mərhələlərini son istehlakçıya və ya əvvəlkiləri xammal mənbələri ilə işləməyə qədər genişləndirir. Buna misal olaraq metallurgiya, maşınqayırma və dağ-mədən müəssisələrinin inteqrasiyasını göstərmək olar.

Şirkətlərin üfüqi birləşməsi onunla fərqlənir ki, strukturların fəaliyyət xüsusiyyətləri sənaye daxilində, istehsal istiqamətləri və onun müxtəlif mərhələləri daxil olmaqla tamamilə üst-üstə düşür.

Assosiasiya üsulları

Əgər şirkətlərin inteqrasiyasının dəqiq şəkildə həyata keçirildiyini nəzərə alsaq, onda iki əsas sahəni ayırd etmək olar:

Korporasiyalar. Bu birləşmə növü əməliyyatda iştirak edən bütün aktiv firmaları birləşdirmək lazım olduqda istifadə olunur.
korporativ ittifaqlar. Bu halda söhbət, fəaliyyəti müəyyən bir iş növü daxilində yerləşdirilmiş iki və ya daha çox şirkətin ələ keçirilməsi və ya birləşməsindən gedir. Belə bir əməliyyat, nəticədə, yalnız bu fəaliyyət növü istiqamətində sinergik effekt əldə etməyə imkan verir. Digər istehsal sahələrinə və ya xidmət növlərinə gəldikdə isə, dominant təşkilat kənardan əlavə resurslar cəlb etmədən müstəqil şəkildə onlarla məşğul olur. Alyansların təşkili üçün ayrıca strukturlar yaradıla bilər.

Ən parlaq nümunələr

Satınalma əvvəlcə dominant şirkətə əhəmiyyətli rəqabət üstünlüyü verməli olan proseduru nəzərdə tutur. Buna baxmayaraq, kifayət qədər ciddi firmaların birləşməsinin uğursuzluqla başa çatdığı hallar da var.

Şirkətlərin ən böyük birləşmələrini nəzərə alsaq, ilk nümunə 2001-ci ildə Comcast media konqlomeratı tərəfindən AT&T bölməsinin alınmasıdır. Bu, sonuncuya kabel televiziyası bazarında ABŞ-da aparıcı mövqelərdən birini tutmağa imkan verdi. Bu proses 76,1 milyard dollar məbləğində kifayət qədər ciddi xərc tələb edirdi. Seçilmiş şirkəti hissə-hissə satın alma strategiyası nəzərəçarpacaq dərəcədə müsbət təsir göstərmişdir.

Comcast-ın səriştəli hərəkətləri ona gətirib çıxardı ki, eyni zamanda onlara uyğun fəaliyyət sahəsində əsas rəqibin zərərsizləşdirilməsi və kabel şəbəkəsinin coğrafiyasının genişləndirilməsi ilə göstərilən xidmətlərin keyfiyyətinin artması baş verdi.

Birləşmənin hansı nəticələrə səbəb ola biləcəyini daha yaxşı başa düşmək üçün belə bir prosesin mənfi nəticələrinə dair nümunələr də öyrənilməlidir.

Ən bahalı və uğursuzlardan biri AOL və Time Warner Cable-ın birləşməsi idi. Bu müqavilənin bağlanması üçün AOL tərəfindən 180 milyard dollardan çox vəsait ayrılıb. Əvvəlcə hər şey ümidverici görünsə də, sonda hər iki şirkət öz seqmentində liderlər siyahısından çıxdı. İnternet nəhəngi AOL-un çökməsinin əsas səbəblərindən biri kimi ekspertlər həddindən artıq bahalı birləşmə prosedurunu həyata keçirdikdən sonra maliyyə çevikliyinin itirilməsini qeyd edirlər.

İndi biz uğurlu əməliyyatlara qayıtmalı və Mobil və Exxon-un birləşməsinə diqqət yetirməliyik. Prinsipcə, ilk baxışdan burada maraqlı heç nə yoxdur. Ancaq bu müəssisələrin tarixini bir az araşdırsanız, görə bilərsiniz ki, onlar əvvəlcə bir qurum olub, 1911-ci ilə qədər Con Rokfellerə məxsus Standard Oil şirkətinin bir hissəsi olub. Uzun müddətdir davam edən bölgü antiinhisar məhkəməsinin hökmü əsasında baş verib. Nəticədə bir vaxtlar parçalanmış kapital qismən də olsa, yenidən birləşdi. Lakin hətta bu güclü rəqabət üstünlükləri əldə etmək üçün kifayət idi.

Rusiyada işlər necədir

MDB məkanında assosiasiya iri müəssisələr Qərb bazarından bir az fərqli şəkildə baş verir. Rusiya şirkətlərinin birləşməsinin həyata keçirildiyi ən ümumi formatı vurğulamağa çalışsaq, ayrılmaz formaya diqqət yetirməyin mənası var.

Qeyri-ödənişlərin mövcud böhranında şaquli birliklər bir əsas üstünlük təmin edir - debitor borcları kimi problemi neytrallaşdırmaq. Bu cür əməliyyatların köməyi ilə istehsal vəzifələri də həll edilir.

Bir məqamı da qeyd etmək lazımdır ki, Rusiya şirkətlərinin birləşməsi halların böyük əksəriyyətində kəskin şəkildə siyasiləşir. Bu cür əməliyyatlar nümayəndələrin maraqları çərçivəsində istifadə olunur yerli idarəetmə və ya daha çox yüksək səviyyələr səlahiyyətlilər.

Birləşmə Xüsusiyyətləri

Rusiyada müxtəlif növ assosiasiyalarda artım 2003-cü il ərzində qeydə alınmışdır ki, o, ümumi 22,9 milyard dollar səviyyəsinə çatmışdır. Lakin növbəti ildə bu rəqəm bir qədər azaldı.

Müxtəlif növ birləşmələrə gəldikdə, dövlət çox vaxt əsas oyunçu kimi çıxış edir. Əsasən neft-qaz sektorunda, eləcə də metallurgiya seqmentində fəaliyyət göstərən müəssisələr nəzərə alınır.

Xarici müəssisələrin maraqlarına gəlincə, onlar da inteqrasiya üçün neft-qaz sənayesinin nümayəndələrini seçirlər, lakin qida sektorunu da unutmaq olmaz.

Rusiyada birləşmə nə kimi görünür

MDB məkanında birləşmə prosesinin ən bariz nümunələrindən biri kimi “UMMC-Holding” MMC kimi müəssisənin təcrübəsini göstərmək olar. Bu şirkət 10 emal, əlvan və qara sənayeni birləşdirmişdir. Üstündə Bu an UMMC-nin birbaşa təsir dairəsinə Rusiya Federasiyasının 7 şəhərində yerləşən 22 şirkətin nəzarəti daxildir. Buraya Litvada (Panevėžys şəhəri) fəaliyyət göstərən Litaskabelis zavodu da daxildir.

Çoxsaylı birləşmə prosedurlarının başlandığı əsas məqsəd şirkətin bazar payını artırmaqdır. UMMC-yə əlavə yaratmağa imkan verən inteqrasiya idi istehsal həcmi. Həmçinin, investisiya riskləri əhəmiyyətli dərəcədə azaldı, çünki yalnız fəaliyyəti real bazar tərəfindən yoxlanılan şirkətlər qoşuldu.

Nəticələr

Şəraitdə müasir iqtisadiyyat birləşmə və satınalmalardır cari perspektiv ambisiyaları olan, lakin kifayət qədər potensialı olmayan bir çox şirkətlər üçün dinamik inkişaf.

Eyni zamanda, inteqrasiyanın riskli proses olduğunu qeyd etmək yerinə düşər. Uğursuz proqnozlar zamanı bu cür maliyyə itkiləri ilə üzləşmək mümkündür, bundan sonra müəssisə artıq özünü bərpa edə bilməyəcək.

ZƏNG

Şirkətlərin birləşməsi və satın alınması: proseslərin əsas xüsusiyyətləri

Şirkətlərin birləşməsi və ya alınması zamanı dəyərli işçiləri necə itirməmək olar?

Şirkətlərin birləşməsi: əməliyyatın müsbət və mənfi tərəfləri

Şirkət birləşmələrinin növləri: təsnifat üçün əsaslar

Avropa praktikasında və Rusiya Federasiyasının təcrübəsində şirkətlərin birləşmə üsulları

Birləşmə prosesi: 7 addım

Şirkətlərin birləşmə və satınalmalarının effektivliyinin təhlili

Şirkətin birləşməsi nəyə gətirib çıxara bilər?

Qəbullar və birləşmələr arasındakı fərq

Bir şirkətin digər şirkət tərəfindən alınması

Birləşmə

Sinerji satınalma və birləşmələrin məqsədidir

Şirkət birləşmələrinin növləri

Şirkətlər arasında münasibətlərə görə birləşmələrin növləri

Dost birləşmə, yoxsa düşməncə ələ keçirmə?

Video: Konstantin Kontor birləşmələr, satınalmalar və korporativ idarəetmə haqqında

Şirkətlərin birləşmə və satınalmalarının əsas növləri

Korporativ strategiyanın tərifi

İxtisaslı komandanın seçilməsi

Əməliyyatın nəticələrinin müəyyən edilməsi

Hədəf şirkət üçün uyğunluq meyarlarının müəyyən edilməsi

Hədəf şirkət axtarışı

Hədəf şirkətlə danışıqlar

Hədəf firmanın təhlili

Əməliyyatın həyata keçirilməsi

Firma inteqrasiyası

Əməliyyatın nəticələrinin qiymətləndirilməsi

Şirkətlərin birləşməsi və satın alınmasının üstünlükləri, mənfi cəhətləri və riskləri

M&A-nın üstünlükləri

M&A-nın çatışmazlıqları

M&A riskləri

Düşmən ələ keçirmə cəhdlərindən qorunma üsulları

Böyük M&A sövdələşmələri

Cədvəl: TOP 10 ən böyük M&A sövdələşmələri

Sonda kiçik bir "amma"...

Prosesin mahiyyəti

Müasir yanaşma

Fəaliyyət strategiyası

Qəbul ən aktual olduqda

Şirkət birləşmələrinin növləri

Rəhbərlik razılaşmadıqda

Milli və transmilli format

Şaquli və üfüqi tip

Assosiasiya üsulları

Ən parlaq nümunələr

Rusiyada işlər necədir

Birləşmə Xüsusiyyətləri

Rusiyada birləşmə nə kimi görünür

Nəticələr

Həmçinin oxuyun

Supertanker Kırım SSRİ-də qazan qəzası

Neft və qaz sənayesinin dəniz nəhəngləri

Kiçik yüngül lehimli xilasetmə gəmisi "Chibis

ZƏNG