UDK 38.693+65441.2; BBK 693 + 64.069.5

PROBLEME DE GESTIUNE A PROPRIETĂȚII CORPORAȚII ȘI A FILIALELOR CORPORATIEI

Articolul tratează problemele gestionării formelor corporative de proprietate, problemele repartizării drepturilor, responsabilităților, profiturilor și costurilor, precum și caracteristicile administrării filialelor unei corporații.

Cuvinte cheie: managementul afacerilor, corporații, proprietate corporativă, imobiliare, filială.

Conceptul de „corporație” a fost de mult inclus în circulația științifică a literaturii economice interne. Chiar și în epoca sovietică au fost analizate activitățile corporațiilor transnaționale (TNC). În același timp, nici în cursul privatizării și al tranziției la economia de piață, nici mai târziu, conceptul de corporație nu a primit un statut juridic oficial în Rusia. Unii cercetători se referă la organizații corporative toate organizațiile comerciale bazate pe apartenență, alții - companii de afaceri și parteneriate, alții - doar societăți pe acțiuni.

În ciuda incertitudinii statutului oficial, corporatizarea economiei ruse afectează aproape toate sectoarele majore ale economiei. Toate Mai multîntreprinderile sunt implicate în acest proces. Firmele ajung la asta în moduri diferite. Unele, fiind organizații mici și nou create cu nr experiența anterioară activitatile, ocupand noi nise si segmente de piata, se confrunta cu o situatie de crestere rapida si diversificare inevitabila - atat de produs cat si geografica. Numărul funcțiilor manageriale crește, iar antreprenorul-proprietar este înlocuit cu un grup de manageri. Ei se concentrează asupra probleme strategiceși construirea de relații corporative. Astfel, funcția proprietarului este separată de funcția managerului. Alte firme formate în timpul privatizării întreprinderilor existente participă activ la procesele de integrare, extinzându-se și devenind mai mari.

Guvernanța corporativăîn Condițiile rusești a dobândit o conotație specifică: este folosit pentru a se referi la o entitate economică formată din mai multe persoane juridice (deși nu exclude participarea persoanelor fizice). Mai mult, fiecare dintre ei poate fi considerat ca o entitate economică independentă asociată cu alte relații de proprietate, management comun afaceri, scopuri comune, interese, structura organizatorica. Cu alte cuvinte, pe de o parte, organizarea corporativă a afacerilor stă la baza formărilor suprasocietății, iar pe de altă parte, o corporație poate fi considerată ca o structură integrată și un subiect independent de management.

Această împrejurare, în opinia noastră, necesită oficialitate înregistrare legală statutul corporațiilor. În prezent, legea separată, adică raporturile economice și juridice care apar în măruntaiele asociațiilor corporative și formalizate prin acte constitutive, hotărâri ale adunărilor acționarilor, relații contractuale și ordine ale conducătorilor de companii (corporații), sunt semnificativ înaintea formării domeniului juridic oficial pentru activitățile de corporații. Această situație dă naștere unor consecințe negative sub formă de redistribuire a proprietății, raiduri, practici judiciare conflictuale în soluționarea conflictelor juridice și a litigiilor dintre entitățile comerciale.

Academia de Turism Baltic

și e-mail de afaceri:

[email protected]

Trebuie avut în vedere faptul că, deoarece proprietatea corporativă în Rusia nu a fost formată în mare măsură ca urmare a creșterii economice naturale bazate pe costurile forței de muncă și investitii profitabileîn domeniul imobiliar, și pe baza trucurilor legale, adoptarea unor legi de moment privind transformarea proprietății publice (de stat) în proprietate privată, apoi sunt necesare alte legi pentru funcționarea stabilă în continuare a economiei - legi pe termen lung. Inclusiv - legile privind raporturile de proprietate corporativă și mai ales - imobiliare.

Dacă pentru înregistrarea legală a relațiilor economice care decurg din funcționarea activelor corporale și necorporale nou create, se poate folosi experiența țărilor vest-europene, atunci problemele relațiilor funciare și „moștenite” (mulțumită legislației vag formulate) imobiliare în forma clădirilor și structurilor trebuie mai întâi rezolvată într-un plan general teoretic și, dacă pot spune așa, științific și metodologic, economic și juridic. O anumită „amnistia” în urma rezultatelor privatizării, propusă de Uniunea Industriașilor și Antreprenorilor din Rusia, va fi o încercare de abstracție din trecut, dar nu va oferi absolut nicio îndrumare pentru viitor, cu excepția speranței unui nou „amnistia” în următoarea rundă de redistribuire imobiliară a marilor societăți pe acțiuni și a structurilor corporative.

Pentru a organiza procesele de construcție și administrare a proprietății imobiliare rezidențiale de tip corporativ, este esențial important să se armonizeze conceptul juridic de proprietate cu structura sa organizatorică, precum și să se ia în considerare aspectele economice ale managementului proprietății corporative (Fig. 1).

corporație

Corporativ

proprii

Control

corporative

proprietate

1 g * i g * 1 y

Managementul proprietății Managementul veniturilor Managementul intangibilului active Managementul riscului Managementul costurilor (articole de cheltuieli)

Orez. 1. Aspecte economice ale managementului proprietății corporative

Multe puncte legate de acest proces nu au încă o justificare teoretică suficientă și necesită o gamă largă de specialități cercetare științifică. Pentru aceasta, în opinia noastră, este necesară introducerea conceptelor și definițiilor de bază care vor fi folosite în cele ce urmează.

Proprietatea corporativă, în opinia noastră, este un set de obiecte imobiliare, drepturi de proprietate, lucrări și servicii, informații și tehnologii, nu bogatieși alte părți ale bogăției naționale, dreptul de utilizare, deținere și dispunere aparține unei anumite corporații.

Obiectul proprietății corporative este o parte organizațională separată a averii naționale, atribuită legal unui anumit proprietar sau grup de proprietari.

În acest caz, obiectele de proprietate corporativă (obiecte de gestiune) sunt:

imobiliare (cladiri, structuri, terenuri etc.); bunuri mobile (acțiuni, acțiuni, valori mobiliare, inclusiv acțiuni etc.); numerar (valută etc.); datorii (conturi de creanță); informație;

proprietate intelectuală și alte rezultate ale activității intelectuale a diviziilor corporative;

corporații ruseștiîn dezvoltarea lor au ajuns în stadiul în care gestionarea competentă și rezonabilă a proprietății corporative este o condiție esențială pentru funcționarea de succes și eficientă. În acest sens, vom lua în considerare în detaliu metodologia de gestionare a imobilului corporativ.

În primul rând, în opinia noastră, este necesar să se determine prevederile de bază ale sistemului de management al proprietății corporative în ceea ce privește obiectele imobiliare, pe baza:

cunoștințe despre compoziția obiectelor de proprietate corporativă; determinarea valorii de piata a bunurilor imobiliare si a drepturilor de folosinta a acestora;

crearea unei singure bănci de date corporative pe toate obiectele imobiliare; protecția deplină a drepturilor de proprietate ale corporației; atingerea rentabilităţii maxime a obiectelor imobiliare .

Ciclul de management imobiliar are specific, determinat în principal de specificul utilizării imobilului corporativ. În opinia noastră, ciclul de management imobiliar corporativ poate arăta ca cel prezentat în Figura 2.

În prima etapă, este necesară detectarea și înscrierea în registru a tuturor obiectelor imobiliare corporative. În continuare, trebuie să evaluați costul și puritatea legală a obiectului. Evaluarea eficienței este efectuată pentru a evalua veniturile și cheltuielile unei anumite facilități. Rezultatele evaluării sunt utilizate pentru planificare mai departe soarta obiect. Implementarea planului se realizează prin organizarea de concursuri sau alte evenimente pentru transfer anumite drepturi asupra obiectului, iar apoi utilizarea acestor drepturi este controlată de organele corporative relevante.

Contabilitate și inventariere - măsuri de înscriere în registru, structurare și stabilire a principalelor caracteristici ale proprietății care se înregistrează. Acestea sunt punctele de plecare ale procesului de management, formând premisele pentru determinarea opțiunilor de utilizare ulterioară. La rândul său, procedura de inventariere poate fi reprezentată ca o secvență de activități, al căror scop principal este introducerea unui obiect imobiliar (de exemplu, spații) în baza de date corporativă și determinarea Opțiuni utilizarea acestuia.

Rezultatul contabilității și inventarierii bunurilor imobiliare este Cadastrul Corporativ al Imobilelor (CCR), care este un sistem unificat de contabilitate corporativă a bunurilor imobiliare și a drepturilor asupra acestora.

KKN - un set de caracteristici care trebuie să fie relevante, semnificative din punct de vedere juridic, sistematizate și accesibile.

KKN oferă corporației garanții ale drepturilor sale diviziuni structurale pentru bunuri imobiliare; formarea părţii de venituri din bugetul corporativ consolidat datorită expedientului şi utilizare eficientă imobiliare; controlul asupra stării și utilizării proprietății corporative.

Orez. 2. Ciclul de management imobiliar corporativ

Un element necesar al evaluării imobiliare corporative este planificarea cazurilor de utilizare imobiliară. Principalele opțiuni de utilizare a proprietății pot fi:

înstrăinare (vânzare, contribuție ca contribuție la capitalul autorizat filială creată etc.); inchiriere; transfer la conducere; transfer de gaj.

Baza generală pentru planificarea oricăreia dintre activitățile de mai sus este determinarea valorii reale de piață a proprietății. Principalul criteriu de selectare a unei opțiuni este venitul maxim redus din implementarea unei anumite opțiuni de utilizare a proprietății. Cu toate acestea, după alegerea unei opțiuni, activitățile ulterioare ar trebui să vizeze îmbunătățirea eficienței utilizării instalației, ținând cont de alegere. Pentru aceasta, se desfășoară un set de acțiuni pentru implementarea opțiunii planificate.

Implementarea măsurilor planificate pentru vânzarea bunurilor imobiliare corporative ar trebui să fie efectuată în conformitate cu algoritmul de implementare a măsurilor. În opinia noastră, este oportun să creștem eficiența utilizării unei proprietăți sub forma următorului algoritm: pregătirea înainte de vânzare; dirijarea concurs deschis pentru a dobândi drepturile planificate; încheierea unui acord de exercitare a drepturilor cu câștigătorul concursului; transferul drepturilor asupra obiectului către câștigătorul concursului.

Ciclul de gestionare a proprietății corporative se încheie cu decizia de a continua o utilizare specifică a proprietății, iar decizia poate fi una dintre următoarele:

rezilierea contractului de folosință a bunurilor imobile din cauza nelegalității sau ineficienței utilizării;

revizuirea termenilor contractului; continuarea muncii in aceleasi conditii.

În acest fel, ciclu complet gestionarea proprietății imobiliare corporative, prezentată mai sus, este cea mai acceptabilă modalitate de a implementa toate funcțiile unei corporații ca proprietar. Implementarea competentă și clară a tuturor etapelor ciclului pentru toate tipurile de proprietate corporativă va crește, în opinia noastră, eficiența managementului proprietății corporative.

În procesul de guvernanță corporativă, acționarii unei corporații pot pune în fața managerilor diverse scopuri. Prioritatea unui anumit scop este interpretată diferit în cadrul teoriei existente a firmei. Cea mai comună afirmație este că o corporație ar trebui să ofere un venit maxim proprietarilor săi. Zonele de maximizare sunt vânzările, profiturile, ratele de creștere a activelor și averea acționarilor. Această teorie nu explică relațiile care stau la baza managementului imobiliar corporativ.

Maximizarea profitului se bazează pe presupunerea că maximizarea costurilor factorilor entităților individuale de afaceri, inclusiv profiturile, conduce la maximizarea tuturor bunăstării sociale, în special a proprietarilor companiei.

Cu toate acestea, un astfel de obiectiv nu este adesea capabil să satisfacă majoritatea acționarilor. Profitul ridicat rezultat poate fi cheltuit pe deplin pentru nevoile curente ale întreprinderii. Ca urmare, compania va pierde oportunitatea de a genera resurse financiare suficiente pentru a susține dezvoltarea pe termen lung, ceea ce va duce în viitor la pierderea rezultatelor realizate. avantaj competitivși alte probleme conexe. Mai mult, obtinerea celui mai mare profit este posibila, de regula, in conditii de risc ridicat, in care deteriorarea rezultatelor functionarii intreprinderii este inevitabila, pana la faliment. Prin urmare, condiția maximizării profitului nu poate fi considerată ca fiind singurul scop posibil, deși important, al întreprinderii.

Susținătorii maximizării profitului își fundamentează concluziile cu următoarele argumente. Acest criteriu reflectă rezultatele activității de afaceri a întreprinderii: cu cât profitul este mai mare, cu atât eforturile managerilor de a-l realiza sunt mai semnificative. Veniturile din toate tipurile de vânzări arată cât de mult sunt solicitate activele companiei de către consumatori, de exemplu. caracterizează competitivitatea întreprinderii și, prin urmare, perspectivele activităților acesteia.

Se presupune că volumul tuturor tipurilor de vânzări reflectă, pe lângă cele de mai sus, toate schimbările pozitive care au loc în companie, inclusiv în domeniul investițiilor și inovării. Criteriul de maximizare a profitului este justificat și de faptul că exprimă interesele nu numai ale proprietarilor companiei, ci și ale managerilor acesteia, care își compară poziția în societate cu mărimea veniturilor întreprinderii lor, și nu cu cea fizică a acesteia. parametrii.

Cu toate acestea, un astfel de obiectiv are puțin de-a face cu economiile de costuri. De exemplu, costurile incrementale de vânzări pot depăși creșterea veniturilor din vânzări, reducând profiturile și capacitatea de a genera resursele financiare necesare. Prin analogie, profitul acționează doar ca unul dintre criteriile posibile pentru activitățile managerilor și nu poate servi ca un indicator cuprinzător care exprimă interesele majorității acționarilor.

Procesul de administrare imobiliară corporativă trebuie să fie eficient, adică trebuie desfășurat în așa fel încât costurile de întreținere și administrare a acestuia să nu depășească veniturile primite din procesul de management. Pentru a face acest lucru, în procesul de management, este necesar să se aplice un set de metode și tehnici de management, care împreună constituie o singură metodologie de gestionare a proprietății corporative. Analiza teoretică (calitativă) a obiectului de control, bazată pe principii socio-economice, precede întotdeauna analiza detaliată a acestuia.

la orice studiu si este o conditie necesara pentru organizarea corecta a procesului de management si o interpretare inconfundabila a acestuia rezultate financiare. Stare necesară management de succes proprietatea corporativă este înțelegerea esenței obiectului managementului sau proces tehnologic cunoaşterea cauzelor dezvoltării şi a caracteristicilor unei anumite situaţii. În opinia noastră, pentru a dezvălui esența procesului de gestionare a proprietății imobiliare corporative, este necesară structurarea metodelor și tehnicilor de management și introducerea unor concepte și definiții care influențează în mod esențial dezvoltarea și adoptarea deciziilor de management în managementul bunuri imobiliare corporative. În acest sens, în opinia noastră, este recomandabil să se facă distincția între metodele de management:

proprietatea corporativă ca agregat diverse obiecte management;

metode de administrare a bunurilor imobiliare corporative.

În plus, trebuie avut în vedere faptul că, pe lângă metodele de management imobiliar corporativ discutate mai sus, acolo unde corporația este considerată ca un singur complex economic, există corporații cu un structura economica, formată, printre altele, dintr-un număr de întreprinderi filiale (unitare) ale corporației. Dacă „mama” și „fiica” nu sunt legate de ciclul tehnologic, atunci filialele corporației pot fi considerate drept proprietate imobiliară a corporației, funcționând eficient sau ineficient. Esența conducerii unei filiale a unei corporații (DPC) este implementarea unui ciclu de management pentru a obține eficiența maximă a funcționării acesteia. În opinia noastră, cel mai potrivit pentru o filială a unei corporații este un ciclu de management extins care conține șapte etape (Fig. 3).

Pentru implementarea prezentată în fig. 3. control al buclei, Companie de management, de exemplu, în cadrul liniei de activitate a corporației, trebuie să stabilească și să convină cu filiala corporației lista, structura și informațiile despre funcționarea acesteia. În același timp, lista trebuie să fie scurtă și să conțină suficiente informații pentru a obține o imagine completă și fiabilă a situației din întreprindere.

Orez. 3. Ciclul de conducere a unei întreprinderi subsidiare (unitare) a unei corporații

În practică, eficiența producției unei întreprinderi unitare corporative este analizată în următoarea ordine:

1. Rentabilitatea pe termen mediu a schemelor este comparată cu rata medie interes bancar pentru această perioadă.

2. Schemele sunt comparate în ceea ce privește asigurarea împotriva pierderilor inflaționiste.

3. Perioadele de rambursare sunt comparate.

4. Considerăm stabilitatea veniturilor în cursul funcționării lanțului tehnologic.

5. Rentabilitatea investiției este comparată în general pentru întreaga perioadă de producție a unui anumit tip de produs.

6. Rentabilitatea investiției este comparată în general, ținând cont de scontări.

După finalizarea procesului de planificare, planurile trebuie implementate în

în cadrul unei întreprinderi subsidiare (unitare) a unei corporații. Pentru a îmbunătăți eficiența KDP, este necesar să se definească clar prioritățile de management, adică să se împartă sarcinile de rezolvat în primare și secundare. Executarea sarcinilor prioritare este încredințată serviciului dispecerilor, a căror competență include reglementarea fluxurilor de mărfuri și financiare din punct de vedere al volumului și al timpului. Baza reglementării este planul organizațional de producție, în care se calculează volumele de control și datele operațiunilor între întreprinderi.

Controlul activităților KDP este o etapă integrală a procesului de management, care constă din mai multe etape succesive, inclusiv analiza raportare financiarăși analiza factorilorîntreprinderilor.

Procesul de programare (Fig. 4.) este un sistem bipolar cu feedback. Părere necesare pentru a obține informații complete și în timp util în ambele direcții. Astfel, procesul de programare însoțește întregul ciclu de management al performanței și etapele acestuia se repetă de mai multe ori pe parcursul proces de producție la o anumită întreprindere.

Orez. 4. Procesul de expediere a activităților unei întreprinderi subsidiare (unitare) a corporației

Ca urmare a implementării ciclului de management al unei filiale a unei corporații, este posibilă creșterea semnificativă a transparenței activităților sale și, ca urmare, a eficienței corporației din utilizarea integrată a proprietății imobiliare corporative.

Literatură

1. Bandurin A.V., Drozdov S.A., Kushakov S.N. Probleme ale managementului proprietății corporative. - M.: „SCRISORI”. 2000. -160 p.

2. Bandurin V.V., Kuznetsov V.Yu. Managementul proprietății federale într-o economie de tranziție. - M.: „Știință și economie”. 1999. - 151 p.

3. Khrabrova I.A. Guvernanța corporativă: probleme de integrare. - M.: Editura Alpina, 2000. -198 p.

PROBLEME DE MANAGEMENT ALE FORMELOR CORPORAȚIILOR DE PROPRIETATE ȘI A ÎNTREPRINDERIILOR ȘI CORPORAȚIILOR SUSIDIARE

Academia Baltică pentru Turism și Antreprenoriat e-mail:

[email protected]

În prezentul articol sunt examinate provocările de gestionare a formelor corporative de proprietate, alocarea drepturilor și responsabilităților, profiturilor și cheltuielilor, precum și particularitățile de management ale întreprinderilor și corporațiilor subsidiare.

Cuvinte cheie: management antreprenorial, corporații, proprietate corporativă, proprietate, întreprindere subsidiară.

Introducere

CAPITOLUL I Proprietatea corporativă ca formă istorică specifică de proprietate . 9

1. Esența proprietății corporative și rolul acesteia în dezvoltarea socio-economică. 9

2. Principalele tendințe în transformarea proprietății corporative în etapa actuală. 29

CAPITOLUL II. Dezvoltarea proprietății corporative în Rusia . 58

1. Etapele evoluției proprietății corporative în Rusia. 58

2. Structura proprietății corporative și tendințele schimbării acesteia. 80

3. Perspective de dezvoltare a proprietății corporative. 105

Concluzie. 127

Bibliografie 134

Introducere în muncă

Relevanța temei de cercetare. Economia rusă modernă se află într-o stare de criză sistemică profundă, care a fost un rezultat firesc al implementării cursului strategic al reformelor radicale care vizează o tranziție accelerată de la sistemul economic statal-oligarhic care există în țara noastră de mai bine de șapte. decenii la un model de piaţă liberală de tip capitalist. Rolul cheie în acest proces l-a jucat transformarea relațiilor de proprietate, a căror transformare semnificativă a predeterminat natura, direcția și dinamica dezvoltării socio-economice a societății ruse.

În epicentrul acestor transformări se afla proprietatea statului. Ca urmare a privatizării pe scară largă și a schimbărilor instituționale ulterioare, monopolul proprietății de stat a fost eliminat. Aceasta a servit drept bază pentru formarea unui nou sistem de relații de proprietate, în care proprietatea corporativă a început să joace un rol decisiv.

În acest sens, necesitatea unui studiu sistematic al caracteristicilor apariției, tendințelor de transformare și perspectivelor de dezvoltare a proprietății corporative devine din ce în ce mai relevantă. Un astfel de studiu va face posibil să se ofere o viziune holistică asupra locului și rolului proprietății corporative în economie, să identifice trăsăturile sale distinctive în fiecare etapă de dezvoltare, să reflecte în mod adecvat schimbările structurale care au loc în sistemul de relații de proprietate, pentru a obține o înțelegere mai profundă a esenței transformărilor socio-economice care au loc nu numai în Rusia modernă dar și în cadrul comunității mondiale, să fundamenteze științific pe această bază recomandări specifice pentru dezvoltarea unui nou concept dezvoltare strategică ale țării noastre, ceea ce face posibilă definirea mai clară a perspectivelor ulterioare de corporatizare a economiei pe calea transformării pieței acesteia, principalele direcții de dezvoltare a sectorului corporativ.

Gradul de dezvoltare a problemei. Problema proprietății corporative și a entităților sale corporative corespunzătoare este dedicată „un număr semnificativ de monografii, articole din colecții și reviste științifice, publicații și periodice care abordează diverse aspecte ale acestei probleme. În același timp, un studiu al lucrărilor publicate indică o slăbirea atenției la studiul sistematic al proprietății corporative, necesitatea de a combina organic cercetarea politică și economică cu analiza instituțională, ceea ce ne permite să oferim o reflectare cuprinzătoare, integrată a naturii proprietății corporative, a trăsăturilor distinctive ale dezvoltării, a rolului această formă de proprietate în transformarea socio-economică, în dezvoltarea unei economii mixte orientate social.O contribuție importantă la dezvoltarea acestor probleme, generalizarea experienței transformărilor socio-economice din Rusia și alte țări a fost realizată de lucrări. de L. I. Abalkin, S. Yu. Glazyev, S. S. Dzarasov, V. L. Inozemtsev, M. D. Kruk, B. Z. Milner, L. V. N ikiforova, Yu.G. Pavlenko, A.A. Porohovsky, A.D.

Radygina, V.T. Ryazanova, D.E. Sorokina, N.V. Sycheva, K.A. Khubiev, V.V. Shikherev și mulți alții. În străinătate, problema proprietății corporative a fost reflectată în lucrările lui JK Galbraith, D. Bell, D. North, D. Hodgson, T. Eggertsson și o serie de alți autori.

În același timp, trebuie menționat că cele mai importante aspecte ale dezvoltării proprietății corporative, trăsăturile transformării acesteia într-o economie de tranziție, nu au fost pe deplin explorate în literatura modernă. Toate acestea au predeterminat alegerea temei de cercetare a disertației, scopul și obiectivele acesteia.

Scopul și obiectivele studiului. Scopul lucrării de disertație este de a studia în mod sistematic proprietatea corporativă ca un procent specific al formei istorice de proprietate, modelele dezvoltării sale și caracteristicile formării în Rusia modernă.

Stabilirea acestui obiectiv a necesitat rezolvarea următoarelor sarcini:

Analizați natura proprietății corporative, modelele de formare a acesteia și rolul acesteia în dezvoltarea socio-economică;

Identificați principalele tendințe în transformarea proprietății corporative în etapa actuală;

Să dezvăluie caracteristicile evoluției proprietății corporative în Rusia;

Analizează schimbările care au loc în structura proprietății corporative;

Pentru a analiza perspectivele de dezvoltare în continuare a proprietății corporative în Rusia.

Obiectul și subiectul cercetării. Obiectul cercetării îl reprezintă relațiile de proprietate corporativă, locul și rolul lor în economie. Subiectul studiului este esența și modelele de dezvoltare a proprietății corporative, trăsăturile distinctive ale formării sale în economia rusă.

Teoretic și fundamente metodologice cercetare. Baza teoretică a studiului o constituie realizările gândirii politice și economice și direcția instituțională a modernului economie, lucrări ale oamenilor de știință autohtoni și străini în domeniul teoriei proprietății corporative. Lucrarea a folosit diverse publicații pe această problemă, legi și reglementări federale referitoare la funcționarea și dezvoltarea proprietății corporative.

Baza metodologică a lucrării de disertație este metoda dialectică, care include metode istorice și logice de cunoaștere. În acest context, au fost utilizate metode științifice generale de cercetare precum comparația, analiza, sinteza, generalizarea, abstracția, inducția și deducția, precum și o abordare sistematică.

Baza informațională a studiului au fost datele statisticilor oficiale ale Rusiei și ale altor țări, documente juridice, publicații ale presei periodice.

Noutatea științifică a lucrării este următoarea:

1. Se relevă specificul proprietății corporative, care este determinat de trei aspecte interdependente, în primul rând, de faptul că este o formă de mare proprietate pe acțiuni; în al doilea rând, natura mixtă a acestei forme de proprietate, deoarece părțile opuse sunt combinate organic în ea - principii private și colective (de grup); în al treilea rând, prin faptul că este o formă independentă de proprietate cu o structură instituțională adecvată (multisubiectivitatea, natura colectiv-individuală a însuşirii etc.). Se arată că această formă de proprietate este cel mai în concordanță cu natura unei economii de piață moderne, deoarece vă permite să vă adaptați rapid la condițiile în schimbare, să atrageți resursele financiare necesare pentru a crea mari intreprinderi, dezvolta diferite feluri activitatea economică;

2. Au fost identificate principalele tendințe de transformare a proprietății corporative în stadiul actual, asociate cu transformarea acesteia în forma lider de proprietate, baza instituțională a antreprenoriatului privat la scară largă în țările industrializate; creștere rapidă în ultimele decenii a numărului de acționari - membri ai entităților corporative; dezvoltarea pe baza proprietății corporative a unor instituții precum fondurile mutuale, asigurările private și pensiile; consolidarea rolului bursei; dezvoltarea procesului de globalizare economică, contribuind la transformarea - CTN-uri - în corporații globale;

H. Sunt dezvăluite trăsături distinctive și contradicții ale formării proprietății corporative în Rusia modernă (privatizarea pe scară largă efectuată într-un ritm accelerat, înstrăinarea majorității populației de aceasta; crearea de către stat a societăților pe acțiuni, organizarea de licitații scandaloase de împrumuturi pentru acțiuni etc.). Aceasta a dus la deformarea acestei forme de proprietate (întărirea principiilor oligarhice, contopirea elitei financiare cu structurile de putere, rotația speculativă a tranzacțiilor financiare, exportul pe scară largă de capital în străinătate etc.);

4. Se arată că principalele direcții de dezvoltare ulterioară a proprietății corporative și a structurilor corporative corespunzătoare (societăți de stat, grupuri financiare și industriale, holdinguri etc.) sunt asociate cu îmbunătățirea cadrului legal care reglementează activitățile economice ale aceste structuri; realizarea unei politici regionale, federale și antimonopol adecvate; creşterea adâncimii interdependenţei economice. Se subliniază semnificația specială a formării de corporații financiare și industriale transnaționale cu drepturi depline în spațiul post-sovietic.

Semnificația științifică și practică a lucrării. Prevederile teoretice, concluziile și recomandările propuse pot fi utilizate în dezvoltarea ulterioară a teoriei proprietății corporative; pentru fundamentarea științifică a îmbunătățirii programului de dezvoltare socio-economică; atunci când se dezvoltă forme și metode de îmbunătățire a eficienței managementului proprietății corporative.

Rezultatele studiului pot fi de interes pentru autorități controlat de guvern economie, instituţii academice, precum şi pentru liceu de specialitate institutii de invatamant- în procesul de perfecţionare a cursului de teorie economică, în elaborarea de cursuri speciale pe probleme de proprietate corporativă.

Aprobarea lucrării. Principalele prevederi și rezultate ale studiului au fost prezentate la conferințe științifice și seminarii metodologice, pe probleme de proprietate și au fost raportate la întâlnirile sectorului pentru transformarea sistemului social rus al Institutului de Economie al Academiei Ruse de Științe în 2004. .

Pe baza rezultatelor cercetării disertației au fost publicate patru lucrări, cu un volum total de 3,4 coli tipărite.

Esența proprietății corporative și rolul acesteia în dezvoltarea socio-economică

Proprietatea ocupă un loc cheie în sistemul relațiilor socio-economice. Caracterizează metodele şi formele de însuşire-înstrăinare a condiţiilor şi rezultatelor activităţilor economice ale oamenilor. Din acest motiv, „proprietatea determină conținutul și caracteristicile multor aspecte ale relațiilor socio-economice, afectează factorii și condițiile de viață și susținerea vieții. La rândul lor, aceste relații, factori și condiții afectează atât conținutul proprietății, cât și structura formelor sale, iar schimbările acestora duc la modificări ale subiectelor, obiectelor și relațiilor de proprietate. Participanții la relațiile de proprietate sunt diverse subiecte: state, clase, colective de muncă, asociații, persoane fizice etc. Varietatea relaţiilor care se dezvoltă între ele în ceea ce priveşte însuşirea (înstrăinarea) unor obiecte de proprietate, dă naştere, în consecinţă, la varietatea formelor de proprietate. Ea presupune, la rândul său, prezența în fiecare subsistem al economiei a unor relații specifice asociate condițiilor, mijloacelor și rezultatelor anumitor activități economice ale oamenilor. Prin urmare, „varietatea formelor de proprietate poate fi considerată un model general al dezvoltării sale”.

Dezvoltarea unei varietăți de forme de proprietate depinde de condițiile istorice concrete pentru dezvoltarea diviziunii muncii. Descriind această dependență, K. Marx și F. Engels au scris: fiecare nouă etapă a diviziunii muncii determină și relațiile indivizilor între ei, în concordanță cu relația lor cu materialul, instrumentele și produsele muncii. Fondatorii marxismului au considerat această dezvoltare 4fr ca un proces unic, interconectat, întrucât diviziunea muncii și forma proprietății sunt „expresii identice: într-un caz, același lucru se spune în raport cu activitatea ca și în celălalt - în relație. la produsul activităţii”4.

De aici rezultă că adâncirea diviziunii muncii, mărirea diferențierii diferitelor ramuri și tipuri de producție socială, contribuie în mod obiectiv la creșterea pluralității formelor de proprietate în cadrul unui anumit sistem economic. În același timp, este adevărat și contrariul, creșterea pluralității formelor de proprietate intensifică tendința de aprofundare a diviziunii muncii.

Trebuie remarcat faptul că diferitele forme de proprietate inerente unei anumite societăți sunt interconectate. Această interrelație conferă combinației lor un caracter sistemic. Cu toate acestea, dintre toate formele de proprietate, „se evidențiază forma principală, de bază, care reflectă principalul lucru care caracterizează procesele de socializare a muncii ca totalitatea lor specifică, dă certitudine calitativă unității acestor procese. În raport cu sistemul de proprietate al unei societăți date, forma de bază servește ca expresie a celor mai generale legi care guvernează dezvoltarea istorică a socializării muncii și ca mijloc de extindere a acestor legi la toată producția socială”5.

Astfel, forma de bază a proprietății, caracteristică unui anumit subsistem al economiei, acționează ca un început care formează un sistem al relațiilor de proprietate. Joacă un rol principal în raport cu alte forme (nebaze)0. Printre formele primare, de bază, de proprietate se numără privat, grup (colectiv) și stat, fiecare dintre ele având propria sa certitudine distinctă calitativ în orice stadiu al dezvoltării socio-economice.

Pe baza integrării (în diverse combinații) a anumitor forme de bază de proprietate, se naște proprietatea mixtă (acționar în comun). Include proprietăți pe acțiuni, cooperative, parteneriate, proprietăți ale asociațiilor interferme, asocieri mixteși alte organizații similare a căror proprietate este formată pe bază de acțiuni (cote) pe cheltuiala contribuțiilor bănești și de altă natură din partea persoanelor fizice și juridice. Toate aceste persoane în acest caz acționează în calitate de coproprietari, ale căror venituri depind în principal de doi factori: 1) mărimea cotei de contribuție; 2) rezultatele activității economice a uneia sau aceleia întreprinderi. Luate împreună, formele de proprietate de mai sus formează un sistem integral în care fiecare dintre ele ocupă un anumit loc și își îndeplinește funcțiile inerente.

Aceasta ridică întrebarea: care este natura proprietății corporative? În primul rând, trebuie remarcat faptul că în literatura economică este tratat ca acţionar, a cărui esenţă este interpretată însă în moduri diferite. Unii autori îl consideră o formă colectivă de proprietate socializată. Alții, dimpotrivă, cred că în esența sa este exclusiv proprietate privată. Alții o definesc drept proprietate privată a grupului10. După cum puteți vedea, gama de opinii este destul de largă: proprietatea corporativă este considerată fie una dintre formele de bază, fie una dintre formele mixte de proprietate. În opinia noastră, al doilea punct de vedere reflectă cel mai adecvat starea reală a lucrurilor. Fiind una dintre formele mixte de proprietate, proprietatea corporativă se formează pe bază de acțiuni (acțiuni) prin emiterea și vânzarea de acțiuni.

Principalele tendințe în transformarea proprietății corporative în etapa actuală

Epoca modernă se caracterizează prin transformări fundamentale profunde în toate sferele vieții publice și, mai ales, schimbări în fundamentele economice ale vieții societății, determinând un vector fundamental nou al progresului social. Sub influența revoluției științifice și tehnologice se produce un salt calitativ în dezvoltarea forțelor productive și a relațiilor de producție și, pe această bază, trecerea la noi sisteme sociale de tip mixt (integrativ). Prin definiție L.V. Nikiforov, „aceste sisteme nu se mai bazează pe dominația oricărei clase sau strat social în societate și pe dominația obligatorie a tipului corespunzător de proprietate (capitalist, de stat etc.). Primul semn al sistemelor nou emergente este caracterul lor mixt. Ele sunt amestecate, deoarece conțin atât principii și relații diferite concurente și care interacționează, inclusiv capitaliste, de tranziție, non-capitaliste (post-capitaliste) și posibilitatea de a transforma un principiu în altul”0 . Desigur, formarea sistemelor mixte este încă într-un stadiu incipient. Se desfășoară treptat, evolutiv și în același timp contradictoriu, întâmpinând constant dificultăți de creștere, acumulare de elemente noi, eliminare de elemente vechi, învechite, care nu corespund naturii structurilor sociale de tip fundamental diferit. Rolul cheie în acest proces îl joacă transformarea sistemului de relații de proprietate. După cum arată experiența țărilor dezvoltate din ultimele trei decenii, această transformare are loc în diferite direcții. Cele mai importante dintre ele sunt următoarele: 1) dezvoltarea unei varietăți de forme de proprietate (privată, colectivă, de stat, corporativă etc.), fiecare dintre acestea ocupând propria nișă într-o economie de piață; 2) schimbări radicale în subiectele proprietății asociate cu „diviziunea” pachetului de puteri și interese ale proprietarilor la diferite niveluri ale relațiilor economice, precum și întărirea tendințelor de democratizare a proprietății; 3) complicarea și apariția unor noi obiecte de proprietate (știință, inovație, informație etc.), rolul și importanța tot mai mare a proprietății intelectuale; 4) o creștere semnificativă a ponderii proprietății mari corporative în relațiile economice mondiale, ca urmare a apariției unei noi legături de producție primară - corporațiile transnaționale, precum și a formării proprietății internaționale, care a fost un rezultat firesc al dezvoltării proceselor de integrare , globalizarea economiei în ansamblu.

Toate aceste transformări au afectat, desigur, și proprietatea corporativă, a cărei transformare a avut loc sub influența mai multor factori. În primul rând, o creștere semnificativă a reglementării de stat a economiei capitaliste în anii 30 - 70. secolul XX. Acest lucru s-a datorat, pe de o parte, unui nivel ridicat de socializare a producției, unei creșteri semnificative a concentrării și centralizării capitalului la scară națională și globală, internaționalizării proceselor economice, pe de altă parte, intensificării concurenței. atât pe piețele interne cât și pe cele externe, evoluția ciclică, de criză a economiei în general. Contradicţiile acute apărute în acelaşi timp nu puteau fi rezolvate decât de către stat, care impunea statului I să intervină în viaţa economică a societăţii38.

După cum știți, criza economică mondială din 1929-1933. a zguduit întreaga lume capitalistă până la temelii. A devenit destul de evident că piața în sine nu este capabilă să rezolve probleme macroeconomice acute39. Acest lucru a necesitat reglementarea de stat a economiei. Fundamentarea teoretică a acestei nevoi a fost dată de J. M. Keynes și adepții săi, care au dezvoltat conceptul de „capitalism reglementat”40. Implementarea practică a acestui concept a început odată cu implementarea politicii New Deal a lui F. Roosevelt.

După cel de-al Doilea Război Mondial, naționalizarea pe scară largă s-a realizat în țările din Europa de Vest și SUA. Aceasta a dus la creșterea rapidă a proprietății de stat, care a devenit una dintre cele mai caracteristice trăsături ale economiei de piață din perioada postbelică. Ca urmare, dimensiunea sectorului public a crescut dramatic. A fost creat în principal în acele sectoare ale economiei care au cerut investiții mari, rotația de capital a fost lentă, iar profitabilitatea a fost scăzută (industria energiei electrice, industria cărbunelui și minerit, construcția de drumuri și locuințe etc.). Cu toate acestea, de la sfârșitul anilor 60 - începutul anilor 70. Fenomenele de criză din economie au fost clar dezvăluite: volumul producției a scăzut constant, inflația a crescut constant, iar deficitul bugetar a devenit cronic. O încercare de a le depăși prin consolidarea reglementării economice de stat s-a dovedit a fi ineficientă. Acest lucru a dat o lovitură puternică teoriei keynesiene, care a fost în mod vizibil respinsă de doctrina neoliberală, care a acordat statului un rol mai modest în dezvoltarea economică. În conformitate cu această doctrină, care a absorbit însă anumite idei pozitive ale keynesianismului, în țările occidentale au început să se realizeze transformări radicale pentru îmbunătățirea și stabilizarea economiei, intensificarea accelerată a acesteia pe baza ultimelor realizări ale progresului științific și tehnologic.

Etapele evoluției proprietății corporative în Rusia

După cum sa menționat deja, la sfârșitul secolului XIX - începutul secolului XX. În Rusia, ascensiunea fundației pe acțiuni, a început crearea diferitelor societăți pe acțiuni. O caracteristică importantă din acest proces o constituie legătura sporită cu bursa de valori și băncile comerciale, care au jucat un rol important în atragerea capitalului liber în afacerile pe acțiuni.

Cu toate acestea, starea de lucruri în această sferă a activității economice s-a schimbat radical după finalizarea Revoluției din octombrie. O serie de decrete adoptate de Consiliul Comisarilor Poporului (SNK) s-au ocupat de naționalizarea societăților pe acțiuni și a industriilor mari. Deci, conform decretului din 28 iunie 1918. au fost supuse naționalizării în principal întreprinderile aparținând societăților pe acțiuni și parteneriatele pe acțiuni cu o anumită sumă de capital fix pentru fiecare dintre ramurile industriei (peste un milion, cinci sute de mii etc. ruble).

În conformitate cu acest decret, până la un ordin special al Consiliului Suprem al Economiei Naționale (VSNKh) pentru fiecare întreprindere individuală, toate întreprinderile naționalizate au fost recunoscute ca fiind în folosința de închiriere gratuită a foștilor proprietari, care erau obligați să le finanțeze și , în același timp, și-a redobândit dreptul de a primi venituri din aceleași motive. Membrii consiliilor de administrație, directorii și toți ceilalți șefi de întreprinderi au primit ordin să-și continue activitatea sub pedeapsa aspră. Au fost declarate a fi serviciu publicşi urmau să primească din venit remuneraţia care exista înainte de naţionalizarea întreprinderii şi capital de lucru deținută de această companie. În ceea ce privește problema despăgubirii proprietarilor (acționarilor), aceasta nu a fost ridicată în decretul menționat (și în același mod, nici în legile private anterioare privind confiscarea întreprinderilor).

În sistemul politic al comunismului de război nu s-a avut în vedere dezvoltarea proprietății pe acțiuni, întrucât premisa ei este existența unor unități economice independente din punct de vedere economic, care nu existau la acea vreme.

Situația economică s-a schimbat decisiv în perioada Noii Politici Economice, ceea ce a permis, în anumite limite și pentru o anumită perioadă de timp, dezvoltarea relațiilor marfă-bani (piață). Ca urmare, societățile pe acțiuni au început să apară și să se dezvolte rapid. După dezbateri active în Biroul Politic și în Consiliul Comisarilor Poporului, s-a rezolvat problema creării primei întreprinderi pe acțiuni după revoluție „Societate pe acțiuni pentru comerțul intern și de export cu piele brută” (ianuarie 1922). Fondatorii societății pe acțiuni „Kozhsyrye” au fost NKVT. Consiliul Economic Suprem, Tsentrosoyuz, antreprenori P.V. Steinberg și V.I. Tomingaz. Această societate a luat naștere pe baza unei carte speciale aprobate de Consiliul Muncii și Apărării (STO).

1 august 1922 STO a introdus „Reguli temporare privind procedura de aprobare și deschidere a acțiunilor unei societăți pe acțiuni și privind responsabilitatea fondatorilor și membrilor consiliului de administrație”. De la 1 ianuarie 1923 pe teritoriul RSFSR, a intrat în vigoare primul Cod civil al RSFSR, aprobat de Comitetul Executiv Central al Rusiei la 31 octombrie 1922. Acest cod a fost consacrat în ordine legislativă idei despre joint venture. În aprilie 1922 a fost făcută prima experiență de organizare a unei bănci pe acțiuni - Banca de Sud-Est din Rostov. În 1923 Potrivit lui Vestnik Finansov, în țară au fost deja înființate 8 bănci pe acțiuni.

Într-o perioadă relativ scurtă de timp, în țară au apărut o serie de companii mixte cu participarea capitalului preponderent german, deoarece relatie contractuala Germania și Rusia au servit drept garanție a securității investițiilor de capital. Capitalul de stat al societăților pe acțiuni mixte cu participarea capitalului străin a fost reprezentat de concesiunile „Russangloles”, „Russgogolandoles”, „Russnorvegoles”. Trustul de stat pentru industria lemnului din regiunea Severo-Belomorsky „Severoles”, aprobat prin decizia Consiliului Muncii și Apărării din 17 august 1921, era membru al organizației societăților mixte, deținea 50% din acțiuni. în valoare de 300 de mii de lire sterline.

La acel moment, societățile pe acțiuni mixte „Ragaz” (Societatea ruso-americană pentru producția de gaze comprimate), „Zhest-Vesten” - pentru producția de articole emailate, „Russgerstroy” - pentru construcția de locuințe, „Derumetal” - rusă - Societatea Germană pentru Utilizarea Metalelor. Companiile de transport mixt erau „Russ-tranzit”, „Derulyuft”, „Derutra” și altele. În 1922. pentru împrumuturile reciproce către industriașii și comercianții privați au fost create organizații private de credit pe acțiuni. Activitatea societăţilor mutuale de credit a fost larg răspândită în această perioadă. Deci, dacă la 1 octombrie 1922. 7 societăți au unit 1250 de oameni, apoi deja la 1 octombrie 1926. au fost peste 280 dintre ei și au unit 851,4 mii de membri. Soldul liber a crescut de-a lungul anilor de la 317 mii de ruble. până la 99,1 milioane de ruble.

În general, la mijlocul anilor 1920, antreprenoriatul pe acțiuni în URSS a atins apogeul. Creat în martie 1925. Departamentul Comisariatului Poporului pentru Comerț Intern a informat cititorii ziarului „Viața Economică” că, printre noile 107 societăți pe acțiuni, cu un fond total autorizat de 286 de milioane de ruble și o acoperire reală de 201,6 milioane de ruble, 36% din companii - cu capital de stat, 18% - cu capital privat, 32% - societati mixte pe actiuni, 14% - cu capital strain.

Structura proprietății corporative și tendințele schimbării acesteia

Ca urmare a unui proces de deznaționalizare pe scară largă, desfășurat în principal sub formă de privatizare, structura relațiilor de proprietate în Rusia modernă a suferit o transformare semnificativă. Această transformare are certitudine atât calitativă, cât și cantitativă. Certitudinea calitativă caracterizează o schimbare radicală a naturii socio-economice a tuturor formelor de proprietate, iar certitudinea cantitativă caracterizează locul și rolul acestora în noul sistem economic tip capitalist. Aceasta se referă, în primul rând, la proprietatea statului. Acesta din urmă a încetat să mai joace un rol de formare a sistemului și de conducere în economie. Mai mult, a devenit una dintre formele obișnuite de proprietate. Și nu cea principală (care este în prezent proprietate privată). Toate acestea au condus inevitabil la o schimbare semnificativă a naturii însușirii - înstrăinarea factorilor și a rezultatelor producției. Acest personaj a căpătat trăsături de capital de piață destul de vizibile, care sunt predeterminate de transformările socio-economice care au loc în țara noastră. Schimbări semnificative ale certitudinii calitative a proprietății statului sunt asociate cu modificări nu mai puțin semnificative ale certitudinii sale cantitative. Acest lucru poate fi judecat din statisticile oficiale. În conformitate cu Constituția Federației Ruse din 1993 și cu Codul civil al Federației Ruse din 1995, colecțiile statistice publicate de Comitetul de Stat pentru Statistică al Federației Ruse, de regulă, afișează structura sectorială productie industriala după următoarele forme de proprietate: de stat (federală și proprietatea subiecților federației), municipală, proprietatea organizațiilor publice (asociații), privată și mixtă (cu și fără participarea capitalului străin). După aceste forme de proprietate, întreprinderile și, respectiv, organizațiile diferă. Potrivit Comitetului de Stat de Statistică al Federației Ruse, numărul lor (mii) sa schimbat din 1995 până în 2000. astfel: total intreprinderi si organizatii (1 ianuarie a anului curent) a fost in anul 1995. - 1946, în 1996 - 2.250; în 1997 - 2.505, în 1998 - 2,727; în 1999 - 2,901; în 2000 - 3,106; în 2001 - 3,346; în 2002 -3,594; în 2003 - 3.845; inclusiv după forma de proprietate (pentru anul corespunzător): Datele prezentate indică în mod convingător că ponderea întreprinderilor (asociațiilor) de stat în numărul total de întreprinderi și organizații este în scădere constantă (în cinci ani, aceasta a scăzut cu mai mult de de trei ori) . Aparent, această tendință va avea loc în viitorul apropiat, presupunând că procesul de privatizare nu a fost încă finalizat (deși, desigur, nu într-un asemenea parametrii cantitativi ca în perioada anterioară). De aceea ponderea întreprinderilor private (asociațiilor) în numărul total de întreprinderi și organizații este în continuă creștere (pentru anii indicați a crescut de aproape 1,2 ori). În ceea ce privește ponderea altor întreprinderi (asociații), unele dintre acestea (întreprinderile organizațiilor publice) tind să crească (atât în ​​termeni absoluti, cât și relativi), altele (întreprinderi municipale și mixte) - o tendință instabilă (în termeni absoluti, numărul acestora). fluctuează constant, iar în termeni relativi - chiar scade). Cu toate acestea, cred că aceasta este o tendință temporară. În viitor, atât întreprinderile municipale, cât și cele mixte vor juca un rol mai important în dezvoltarea socio-economică. Denaționalizarea și privatizarea au avut o influență decisivă asupra procesului de formare și dezvoltare a proprietății corporative, a cărei formă de implementare au fost marile corporații. În acest sens, cercetătorii identifică o serie de etape ale acestui proces. În prima etapă (1991-1992), s-au creat mari corporații sub formă de preocupări și holdinguri de stat. Cu toate acestea, „în chiar procesul creării lor s-au pus anumite contradicții, care au influențat ulterior eficacitatea activităților lor. Deci, inițial, în principal ministerele și departamentele au început să fie transformate în companii holding, deoarece majoritatea întreprinderilor nu erau corporatizate, iar întreprinderilor pe acțiuni de stat care existau la începutul anilor 90 li s-a interzis să emită acțiuni în vânzare deschisă. Aceste structuri s-au dovedit a fi incapabile să îmbunătățească eficiența funcționării industriilor și să contracareze scăderea producției. În a doua etapă (1992-1994), tendința spre formarea de mari structuri corporative s-a intensificat considerabil. În această etapă a fost aprobat un regulament provizoriu privind societățile holding create în timpul transformării întreprinderilor de stat în societăți pe acțiuni. În plus, a fost emis Decretul președintelui Federației Ruse „Cu privire la particularitățile privatizării și transformării în societăți pe acțiuni ale întreprinderilor de stat din industria petrolului, rafinarea petrolului și alte industrii”. În conformitate cu acest Decret, la crearea holdingului au fost aduse blocuri de acțiuni ale filialelor, iar blocurile de acțiuni ale societăților-mamă ale holdingurilor au devenit proprietatea statului în locul acțiunilor societăților individuale. Pe acest principiu s-au format corporațiile Rosneft, Transneft, LUKOIL, Gazprom, RAO UES Rusia, Svyaz-invest etc.. Dar „motivele predominante în formarea marilor structuri corporative au fost fie încercările ministerelor și departamentelor sectoriale de a consolidarea lor atunci când exploatațiile au fost create din inițiativa de sus), sau dorința de a profita sprijinul statului, proclamat în Decret

Experiența mondială arată că o economie de piață dezvoltată, o piață civilizată se bazează pe polimorfismul proprietății. Și acest lucru se explică prin faptul că forta motrice Piața este o competiție care oferă un număr mare de entități de piață. Acestea din urmă funcționează pe baza diferitelor forme de proprietate, a căror existență este determinată de nivelul de dezvoltare a forțelor productive și de gradul de socializare a producției. Piața în sine este indiferentă față de formele de proprietate. Nu este indiferent cât de independente sunt entitățile de piață și cât de libere sunt în activitățile lor economice (în limita legii), față de condițiile concurenței12.

Clasificarea proprietății presupune alocarea următoarelor două soiuri: proprietate privată și proprietate publică.

Practica mondială arată că tipul definitoriu de proprietate este privat, care se prezintă sub trei forme principale: individual, parteneriat, corporativ.

Proprietate solitară. Proprietatea unică se caracterizează prin faptul că o persoană fizică sau juridică pune în aplicare toate relațiile de proprietate (cesiune, înstrăinare, posesie, utilizare). Vorbim de producători izolați de mărfuri simple, care sunt simultan proprietari atât ai mijloacelor de producție, cât și a forței de muncă. Adevărat, munca membrilor familiei poate fi folosită aici (de exemplu, fermele familiale). În plus, proprietatea individuală poate fi reprezentată sub forma proprietății unei persoane fizice, care poate folosi și forță de muncă angajată.

Vidyapin V.I., Zhuravleva G.P. aloca urmatoarele conditii pentru dezvoltarea proprietatii private13.

În primul rând, una dintre principalele condiții pentru dezvoltarea sectorului privat este libertatea deplină de a înființa o întreprindere și de a începe orice activitate de producție.

A doua condiție pentru dezvoltarea sectorului privat impune ca legile să garanteze îndeplinirea obligațiilor contractuale private. În cazul oricărei încălcări a unui contract privat, cetățeanul afectat ar trebui să aibă dreptul de a se adresa instanței de judecată pentru a-l obliga pe contravenient să își îndeplinească obligațiile.

A treia condiție este necesitatea securității absolute a proprietății private. Garanțiile inviolabilității sale trebuie să fie prevăzute de legi, programe de partid și declarații ale oamenilor de stat de frunte.

A patra condiție impune ca politica de credit să stimuleze investițiile private.

A cincea condiție. Pentru dezvoltarea în continuare a sectorului privat, este foarte important ca societatea să respecte sectorul privat. Într-o economie de piață, dacă cumpărătorul are nevoie de un produs oferit de vânzător și acest cumpărător este gata să plătească prețul cerut, atunci activitățile antreprenorului, comerciantului ca vânzători ar trebui considerate ca fiind utile din punct de vedere social.

Proprietatea partenerului. Proprietatea în parteneriat presupune asocierea într-o formă sau alta a proprietății, capitalului mai multor persoane juridice sau persoane fizice în scopul desfășurării unor activități comerciale comune. Aici vorbim despre formarea unei intreprinderi pe baza aporturilor de actiuni (mijloace de productie, terenuri, bani, valori materiale, idei inovatoare) ale fondatorilor. Acestea pot fi create pe baza răspunderii totale sau limitate14.

Cu toată responsabilitatea, fondatorii companiei poartă întreaga responsabilitate față de creditori cu toate proprietățile lor, inclusiv cele care nu sunt incluse în proprietatea parteneriatului acestei întreprinderi. Mai mult, aceasta este și responsabilitate reciprocă: insuficiența fondurilor de la unul dintre parteneri în decontările cu creditorii este compensată prin proprietatea altor parteneri. În companii partenere cu răspundere limitată fondatorii săi sunt răspunzători față de creditorii lor numai în cuantumul cotei de capital (blocul de acțiuni) aparținând fiecăruia dintre ei. Răspunderea proprietății nu se extinde asupra proprietății participanților săi, care nu sunt legate de proprietatea întreprinderii partenere. Acțiunile unor astfel de întreprinderi sunt distribuite numai între fondatorii lor.

proprietate corporativă. Proprietatea corporativă se bazează pe funcționarea capitalului, care se formează prin vânzarea gratuită a titlurilor de proprietate - acțiuni. Fiecare acționar este proprietarul capitalului unei societăți pe acțiuni deschise. Spre deosebire de proprietatea în parteneriat, dacă aceasta din urmă operează sub forma unor societăți pe acțiuni închise, acțiunile societăților de tip deschis sunt vândute și cumpărate în mod liber pe piețe. În acest sens, după anumite perioade de timp, poate exista o schimbare a proprietarilor de acțiuni - capital fictiv, în timp ce societatea va continua să existe până în momentul lichidării sau reorganizării acesteia15.

Trebuie subliniat că, deși proprietatea corporativă este reprezentată de proprietari fragmentați, privați de acțiuni (de aceea aparține proprietății private), totuși poate fi considerată o formă de tranziție de la proprietate privată la proprietate publică. Cert este că capitalul social, în ciuda fragmentării sale între proprietarii de acțiuni, funcționează și intră în relații economice ca un tot unic, ca un capital public unit. Relațiile de dispoziție nu se implementează separat, în raport cu blocurile individuale de acțiuni, ci cu întregul capital în ansamblu. Implementarea relației de cedare a capitalului propriu se realizează de către cei care dețin un pachet de control. Proprietarii blocului de acțiuni care controlează dispune de întregul capital al societății pe acțiuni ca o singură proprietate.

Dacă luăm în considerare implementarea proprietății corporative prin relații de proprietate, atunci este evident că acestea sunt efectuate de proprietari separati de acțiuni sub forma însuşiri de dividende (rentamente ale acţiunilor). Acest lucru se reflectă în politica economică, financiară, organizațională, managerială, tehnologică continuă a companiei, care se bazează pe deduceri din profiturile societății pe acțiuni la fondul de acumulare, destinate creșterii ulterioare a capitalului, extinderii și îmbunătățirii economice. activitate.

În cadrul proprietății publice ar trebui să se distingă proprietatea colectivă, de stat și așa-zisa proprietate publică.

proprietate colectivă. Proprietatea colectivă se formează prin distribuirea sa între membrii echipei, care se află la o anumită întreprindere. De regulă, funcționează sub formă de capital social, dar acțiunile pot fi distribuite exclusiv între angajații acestei întreprinderi. Aceasta este proprietatea comună indivizibilă a colectivului de muncă, de la conducerea întreprinderii până la muncitorii necalificați.

Proprietatea colectivă în Rusia este reprezentată în principal sub formă de proprietate cooperativă a fermelor colective, de consum și alte forme de cooperare, precum și proprietatea pe acțiuni și proprietatea întreprinderilor mixte, mixte16.

Iokhin V.Ya. constată că, în ciuda nivelului înalt al principiilor colectiviste din societate și a existenței acestei forme de proprietate sub forma fermelor colective (ferme colective), precum și a întreprinderilor colective nou formate, această formă de proprietate nu a fost reflectată în Codul civil al Federația Rusă. Se dovedește un paradox: există întreprinderi de facto cu o formă colectivă de proprietate, dar de drept sunt absente. Prin urmare, această lacună legală trebuie abordată17.

Această formă de proprietate este din ce în ce mai răspândită în Occident. De exemplu, în Statele Unite există deja peste 10.000 de astfel de întreprinderi, care sunt sprijinite de stat sub forma acordării de credite și beneficii fiscale. Aceasta este una dintre modalitățile de a transforma un muncitor în proprietar, atunci când relațiile de proprietate atât pentru forța de muncă, cât și pentru mijloacele de producție se personifică într-una și aceeași persoană18.

În ceea ce privește proprietatea organizațiilor publice, trebuie menționat că este vorba doar de una sau alta modificare a formei de proprietate colectivă.

Proprietatea statului acționează ca proprietate a tuturor membrilor societății. Totuși, implementarea relațiilor de apropriere prin relații de proprietate este realizată de aparatul de stat, care este conceput pentru a întruchipa interesele socio-economice ale tuturor segmentelor de populație, grupurilor profesionale și sociale ale societății. Relațiile de dispoziție sunt implementate de entități economice cu proprietatea statului, adică. întreprinderi de stat care însuşesc o parte din venit sub formă de profit pe baza raportului de dispoziţie a proprietăţii statului19.

Realizând raporturile de proprietate de stat, guvernul, în primul rând, ar trebui să urmeze o astfel de politică economică, folosind fondurile din această implementare, care să conducă la un echilibru al intereselor diverselor secțiuni ale societății, pentru atenuarea contradicțiilor și conflictelor sociale20.

O altă problemă este aceea de a împiedica birocrația de stat să uzurpe drepturile de proprietate ale societății și să utilizeze această proprietate în interesul propriei sale îmbogățiri, sau în astfel de forme care provoacă daune economice, sociale și de mediu societății.

În ceea ce privește proprietatea publică, odată consacrată în Constituția URSS, aceasta a avut o interpretare pur juridică, în timp ce din punctul de vedere al raporturilor economice de proprietate, nu a putut și nu poate fi realizată în viitorul previzibil: există o discrepanță, o discrepanță între forma juridică și conținutul economic. De fapt, forma era fără conținut.

Proprietatea publică presupune că toată proprietatea publică aparține direct, direct și simultan tuturor și fiecăruia în mod individual. În același timp, relațiile de dispunere ar fi realizate de societate, în timp ce raporturile de proprietate asupra proprietății publice ar fi realizate de fiecare membru al societății. Tendința istorică în acumularea de capital indică inițial negarea proprietății private individuale de către proprietatea privată capitalistă, apoi negarea proprietății private capitaliste și stabilirea proprietății individuale în cadrul proprietății sociale. Aceasta este negația negației. Ea restaurează nu proprietatea privată, ci individuală pe baza realizărilor epocii capitaliste, a cooperării și a proprietății comune asupra pământului și a mijloacelor de producție produse de munca însăși, i.e. în cadrul proprietăţii publice21.

În practică, este imposibil să se realizeze libertatea completă de conectare a fiecărui muncitor cu orice mijloc de producție, ceea ce presupune proprietate publică, deoarece nivelul „bazei materiale și tehnice a economiei și profunzimea diviziunii muncii în societate”. nu permit schimbarea liberă a muncii datorită varietății colosale a diverselor tipuri de activitate de muncă. În plus, o persoană nu este capabilă să stăpânească toate sau cel puțin o parte semnificativă a tipurilor moderne de activitate de muncă, iar societatea nu dispune de condiţiile şi mijloacele necesare pentru a asigura dezvoltarea cuprinzătoare a individului.

În prezent, în teoria economică, există multe definiții ale proprietății ca categorie.

Proprietatea corporativă diferă de conceptul general de proprietate prin forma și tipul ei. Prin urmare, este logic să luăm în considerare conceptul de proprietate corporativă împreună cu definiția „proprietății”.

Proprietatea este un sistem de relații economice între oameni exprimat în deținerea, folosirea și dispunerea mijloacelor de producție și forma corespunzătoare de însuşire a mijloacelor și rezultatelor producţiei.

Proprietatea corporativă este de obicei considerată atât din punct de vedere economic, cât și din punct de vedere juridic.

Din punct de vedere economic, proprietatea poate fi reprezentată ca un sistem de relații între oameni în producție și viața de zi cu zi. Aici sunt principalele caracteristici inerente acestui sistem: însuşirea unui factor de producţie şi a produselor muncii; aceasta este utilizarea lor economică; este realizarea unor beneficii economice din acestea.

Aspecte juridice ale dreptului de proprietate. Aici proprietatea poate fi reprezentată ca relații de proprietate. Punctele principale ale acestor relații sunt: ​​posesia proprietății, folosirea proprietății, înstrăinarea proprietății.

Ca categorie juridică, proprietatea este o interpretare subiectivă a raporturilor de însuşire stabilite obiectiv. Aici dreptul de proprietate este stabilit de legea regulilor. Și aceste reguli determină ce lucruri poate folosi aceasta sau acea persoană, de ce poate dispune, iar regulile determină în ce condiții este posibilă o astfel de utilizare, eliminare.

Analiza teoretică a proprietății arată că aceasta este o combinație atât între cele economice, cât și raporturi juridiceîn societate.

Proprietatea este unitatea dintre subiectiv și obiectiv.

Economiștii americani Kodz și Alchian au creat o nouă teorie a proprietății. Conform acestei teorii, nici resursele în sine nu sunt proprietate. În societate, există un pachet sau o cotă de drepturi de utilizare a resurselor. Un astfel de pachet este format din 11 drepturi: dreptul de a deține; dreptul de utilizare, dreptul de administrare (adică cine și cum va folosi beneficiile); dreptul la venit; dreptul la înstrăinare, până la distrugere (dreptul suveranului), dreptul la garanție, dreptul de a transfera averea la moștenire, dreptul la posesia perpetuă a unui bun, interzicerea folosirii bunurilor în detrimentul mediu extern, dreptul la responsabilitate, dreptul la un caracter rezidual.

În această teorie, drepturile de proprietate sunt înțelese ca fiind sancționate de societate (legile statului, tradițiile și obiceiurile, ordinele administrației). Drepturile de proprietate sunt prezentate ca relații comportamentale ale oamenilor. În această teorie, proprietatea este derivată din faptul că resursele economice sunt limitate. Dacă nu există acces la resurse, de ex. nu apartin nimanui sau apartin nimanui sau apartin tuturor – astfel de resurse nu sunt obiecte de proprietate.

Există trei tipuri de proprietate: comună, privată, mixtă. Schematic, tipurile de relații sunt prezentate în Figura 1.

Figura 1 - Tipuri de relații de proprietate

Tipul general reprezintă o formă de producție socială în care un colectiv sau uniune, un grup de oameni, deține mijloacele de producție, le folosește în comun în producția de bunuri materiale și servicii, distribuie în comun venituri, dar fiecare primește în conformitate cu propriile sale. contributia muncii.

Un tip privat este o formă de producție socială în care un anumit colectiv sau grup de oameni deține mijloacele de producție, în timp ce restul nu le dețin. Proprietatea de tip privat poate fi prezentată sub formă de proprietate individuală și corporativă.

Cu proprietatea individuală, munca și mijloacele de producție sunt unite. Sub proprietatea corporativă, există o separare a muncii și a mijloacelor de producție.

Distribuția, atât sub proprietate individuală, cât și sub proprietate corporativă, are loc atât în ​​termeni de muncă, cât și de capital.

Tip mixt. Se manifestă în asociații, cooperative, societăți pe acțiuni, parteneriate, leasing, corporații publice și societăți în participațiune.

Vorbind despre varietatea formelor de proprietate, trebuie remarcat faptul că aceasta este clasificată pe baza unor criterii. Proprietatea poate fi clasificată după cum urmează:

Clasificare după forma de atribuire. După obiectul proprietății, proprietatea individuală este considerată. Acestea sunt: ​​produse, parcele subsidiare personale, forta de munca, individual activitatea muncii, terenuri, proprietăți personale și producție, resurse naturale, locuințe.

Proprietatea colectivă: valori mobiliare, cooperative, întreprinderi de închiriere, cunoștințe (inteligente ale fiecăruia), parteneriate, societăți pe acțiuni etc.

Clasificare în funcție de forma de proprietate: Există forme private de proprietate, de proprietate asupra persoanelor fizice și juridice și de proprietate cooperativă.

Proprietate de stat: municipală, regională, de stat, națională, închiriere, cu drept de cumpărare. Apropo, destul de des statul naționalizează întreprinderile neprofitabile pentru a le ajuta să iasă dintr-o situație financiară dificilă, cu posibilă privatizare ulterioară.

Proprietate în comun: proprietate pe acțiuni, proprietate a diferitelor parteneriate, întreprinderi și organizații, proprietate a organizațiilor publice.

Clasificarea după subiectul proprietății: proprietatea diverselor fonduri, proprietatea bisericii, colective, grupuri de oameni, familii.

Este clar că, dintre toate formele de proprietate, rolul principal îl au forma privată de proprietate și statul. Privat este tot ceea ce nu aparține statului. Stat - tot ceea ce nu este privat.

Rezumând, trebuie precizat că proprietatea corporativă este un concept economic, sistematizat după clasificarea și tipologia sa, iar ceea ce este important, relațiile dintre subiecte și obiecte din interior sunt susținute de lege.

Finanțe corporative cheie de studiuconcepte pe care se bazează și stau la baza analiza piețelor de capitalpentru realizarea operațională și strategicădecizii financiare logice. Cu alte cuvinte, ei studiază metodele, tehnicile, modelele și tehnologiile de fundamentare financiară a deciziilor strategice într-o corporație.Finanţa - un sistem de relații economice asociate cu formarea, distribuirea și utilizarea veniturilor în numerar și a economiilor.Resurse financiare - venituri în numerar, încasări și economii la dispoziția organizațiilor și a statului, destinate realizării costurilor de reproducere simplă și extinsă, îndeplinirii obligațiilor față de sistemul financiar și de credit.Funcții financiare: distributie si control.Caracteristicile finanțelor corporative: 1) dependența deciziilor financiare de mediul extern (în primul rând, piețele financiare și pârghiile de reglementare de stat), 2) valoarea indicatorului de fonduri (fluxuri de numerar). Fluxul de numerar este un ansamblu de încasări și plăți în numerar distribuite pe intervale separate ale perioadei de timp luate în considerare, generate în cursul activităților sale de exploatare, investiții, financiare, a căror mișcare este asociată cu factori de timp, risc și lichiditate.

corporație(din engleza "corporation" - societate pe actiuni) - forma entitate legală sub forma unei societăți pe acțiuni sau a unei asociații de acționari, răspunde de obligații limitate de valoarea acțiunilor emise, are dreptul de a produce bunuri și servicii în nume propriu, de a încheia contracte, de a primi și acorda împrumuturi și de a executa orice alte actiuni civile.

Corporația are următoarele principale caracteristici:

este o entitate juridică separată;

proprietarii acestei persoane juridice sunt investitori de capital - actionari;

acționarii au răspundere limitată (nu sunt răspunzători pentru datoriile corporației cu proprietatea lor);

funcții managementul curent delegat managerilor angajati sub controlul consiliului de administratie;

Titlul de proprietate al acționarilor - o acțiune care are proprietatea de transferabilitate, i.e. poate fi vândută (transferată) de o persoană către alta.Astfel, esența unei corporații este proprietatea comună a participanților săi, iar scopul acesteia este de a maximiza capitalul proprietarilor (acționarilor). scopul principal activitate economică și funcționarefinante corporative este maximizarea bunăstării proprietarilor săi în perioadele curente și viitoare, prevăzute demaximizarea valorii sale de piata . Sarcini:

Formarea unei sume suficiente de resurse financiare pentru a asigura ritmul necesar de dezvoltare economică a corporației.

Optimizarea repartizării resurselor financiare generate pe tip de activitate și domenii de utilizare.

Asigurarea conditiilor de realizare a randamentului maxim al capitalului la nivelul preconizat risc financiar.

Asigurarea minimizării riscului financiar asociat utilizării resurselor financiare, la nivelul așteptat al rentabilității acestora.

Asigurarea echilibrului financiar constant al corporației în procesul de dezvoltare a acesteia

Asigurarea unui nivel suficient de control financiar asupra corporației de către fondatorii acesteia.

Asigurarea unei flexibilități financiare suficiente a corporației.

Optimizarea cifrei de afaceri a capitalului.

Asigurarea reinvestirii la timp a resurselor financiare

Evoluția teoriilor finanțelor corporative. Costurile agenției, teoria părților interesate, teoria maximizării valorii de piață a corporației.

Conceptul de valoare a banilor în timp atrage atenția asupra faptului că aceeași sumă de bani de care dispune o entitate economică în momente diferite de timp (de exemplu, actuale și viitoare) nu sunt echivalente în ceea ce privește puterea lor de cumpărare. Conceptul de costuri de tranzacție. Conceptul de costuri de tranzacție prevede că, în economia reală, orice act de schimb (inclusiv tranzacții pe piața financiară) este asociat cu anumite costuri. Informația devine unul dintre cele mai importante tipuri de resurse economice. Fiecare agent economic are acces la o gamă limitată de informații, diferiți participanți la tranzacție au un grad diferit de cunoștințe despre produs (bunuri, servicii). Pe baza unor astfel de informații diferite de pe piață, are loc un schimb și se formează prețuri. Costul schimbului este numit tranzacționale. Conceptul de cost al capitalului arată că capitalul strâns de societate pentru a-și finanța activitățile nu este gratuit. Trebuie să plătiți pentru utilizarea acestuia, iar această plată depinde de forma de capital implicată și de fiabilitatea beneficiarului acestuia. Conceptul fluxului de numerar reprezintă ideea aplicării modelului fluxului de numerar pentru a descrie instrumentele financiare, performanța companiilor și a altor entități economice. Conceptul de relație dintre risc și rentabilitate - orice instrument financiar (inclusiv o companie) care circulă pe piață asigură deținătorului o oarecare profitabilitate prin prețurile pieței. Conceptele luate în considerare au contribuit la apariția unei direcții în cadrul teoriei financiare care studiază influența incertitudinii și a riscului asupra luării deciziilor de investiții folosind metodele teoriei probabilităților și statisticii matematice. rabot G. Markovich despre principiile formării portofoliului, publicat în 1952și a pus bazele teoriei moderne a portofoliului.

Această perioadă începe cu lansarea lucrării menționate de G. Markowitz și se încheie cu dezvoltarea unui model de evaluare a opțiunilor de către F. Black, M. Scholes și R. Merton. Cele mai semnificative realizări în dezvoltarea teoriei neoclasice a finanțelor în această perioadă sunt teoria formării portofoliului, dezvoltată de G. Markowitz în 1952; model de evaluare a activelor de capital, mai cunoscut în literatură sub acronim SARM, format din W. Sharp, J. Litner și J. Mossin în 1964; ipoteza eficienţei informaţionale a pieţei de capital propusă de Y. Fama în 1965; teoria structurii capitalului și teoria irelevanței dividendelor propuse de F. Modigliani și M. Miller în 1958-1961; teoria prețului opțiunilor formată de F. Black, M. Scholes și R. Merton în 1973

Teoria relațiilor de agenție care vizează rezolvarea problemei separării proprietăţii şi controlului. A apărut din cauza faptului că proprietarii sunt extrem de rar capabili să-și gestioneze în mod independent companiile și sunt nevoiți să-și delege autoritatea de management managerilor angajați. Managerii (sau agenții) angajați, a căror competență include luarea de decizii semnificative cu privire la managementul întreprinderii, au o cantitate mare de informații despre întreprindere și nu acționează întotdeauna în conformitate cu scopul de a maximiza bunăstarea proprietarilor (sau a directorilor) . Ca urmare, apar așa-numitele „conflicte de agenție”. O altă sursă a unor astfel de conflicte este diferențierea intereselor proprietarilor și creditorilor. Aceștia sunt dedicați studiului formelor și modalităților de a netezi astfel de conflicte în interesele proprietarilor. Mecanismele sunt folosite pentru rezolvarea conflictelor emergente: stimulente, restricții, pedepse.

Stimulentele pentru manageri pot fi sisteme de stimulare bazate pe indicatori de performanță și performanță ai organizației sub formă de opțiuni de cumpărare de acțiuni ale întreprinderii sau sub formă de participații premium. Dezvoltarea teoriei neo-instituționaliste spre dezvoltarea mecanismelor de stimulare (mecanism proiecta) a fost iniţiat de laureatul Nobel L. Hurwitz în 1973.

Restricțiile pot fi intervenția directă a acționarilor în conducere prin contactarea conducerii întreprinderii sau prin formularea de propuneri care trebuie supuse la vot la adunările anuale ale acționarilor. Pedeapsa este în primul rând amenințarea de demitere dacă inițiatorii săi obțin numărul necesar de voturi ale acționarilor sau amenințarea de a cumpăra o participație de control în organizație de către un nou investitor, care, de regulă, înlocuiește conducerea.

Utilizarea acestor mecanisme duce la agentcerul costă. Acestea includ:

costurile de monitorizare a activităților managerilor, cum ar fi costurile auditurilor;

costurile creării unei structuri organizatorice care limitează posibilitatea unui comportament nedorit al managerilor, de exemplu, introducerea de investitori externi în consiliu;

costurile creării unui sistem de stimulare a activităților managerilor.

Costurile de agenție sunt justificate atâta timp cât sunt acoperite de creșterea profiturilor.

Cel mai important rol în prevenirea și soluționarea unor astfel de conflicte îl joacă legislația corporativă și legislația privind activitățile pieței valorilor mobiliare. unu

Codul de conduită corporativă este un set de reguli recomandate pentru respectarea participanților la piața valorilor mobiliare și care vizează protejarea drepturilor investitorilor, precum și îmbunătățirea altor aspecte ale guvernanței corporative. 2

3. Sisteme de proprietate și control corporativ. Caracteristicile pieței imobiliare corporative din Rusia.

Sistemele de proprietate corporativă și de control care există în diferite țări pot fi definite ca din interior și din exterior. sistem insider poate fi găsit în Japonia, Germania, Țările de Jos, Suedia, Elveția și alte țări. Se caracterizează prin blocuri mari de acțiuni și proprietate încrucișată pe scară largă a acțiunilor. Una dintre caracteristicile grupurilor din interior este că sunt relativ mici și membrii lor se cunosc bine. Persoanele din interior au capacitatea de a controla în mod clar activitățile managementului corporativ, pot conduce politica corporativă în propriile interese, fără a ține cont de interesele micilor acționari. Într-un număr de țări (Germania, Japonia), băncile au influența principală în rândul persoanelor din interior. Cel mai important mijloc de control iar impactul asupra managerilor de către investitori este exercitarea drepturilor lor de vot. În țările europene cu un sistem privilegiat, practica restrângerii drepturilor micilor acționari este destul de comună (voturi suplimentare pentru anumite categorii de acționari, emiterea de acțiuni fără drept de vot, interzicerea votului în absență și obligația de a participa personal la ședințe. ).

Sistem extern, sau un sistem bazat pe reglementarea relațiilor corporative de către piața de valori, există în primul rând în SUA, Marea Britanie și alte țări anglo-saxone și se caracterizează prin faptul că proprietatea asupra societăților pe acțiuni aparține unui grup larg. a investitorilor individuali sau instituţionali. În sistemul outsider, există mecanisme specifice pentru protejarea intereselor micilor acționari. În special, sistemul de dezvăluire a informațiilor este mai bine plasat aici, lichiditatea pieței este mai mare (numărul de participanți la piață nu este limitat, tranzacțiile se fac mai des) politică pe termen lung fără a ține cont de interesele momentane ale acționarilor. În consecință, proprietarii au mai mult control asupra managerilor.

Sistemul insider a funcționat cu succes în primele etape ale dezvoltării industriale, dar nu se adaptează bine la condițiile moderne de progres științific și tehnologic, este mai puțin flexibil și reacționează mai rău la semnalele pieței. În țara noastră, sistemul existent de proprietate corporativă poate fi caracterizat fără ambiguitate ca fiind unul din interior.În același timp, au avut loc schimbări semnificative în raporturile de proprietate până în prezent. În primul rând, se constată o scădere a ponderii insiderului în general, cu o concesiune parțială către proprietarii externi, iar concentrarea capitalului propriu este în creștere. Potrivit unui număr de studii, cel mai mare acționar deține un pachet de control în fiecare a cincea organizație industrială. În acest sens, problema lichidității pieței de valori mobiliare din Rusia este exacerbată. Piața blocurilor mari de acțiuni care s-a dezvoltat în țara noastră nu poate fi lichidă inițial, întrucât blocurile mari de acțiuni sunt mai greu de vândut și mai greu de cumpărat. Acces limitat la piață pentru micii investitori potențiali, ale căror economii reprezintă cea mai mare resursă de investiții a societății. Conștientizând importanța acestei surse de finanțare pentru sectorul real al economiei, autoritățile de reglementare ale pieței de valori din țările vest-europene impun emitenților să respecte cu strictețe regula ca cel puțin 25% din acțiunile emisiunii propuse să fie vândute gratuit. („free float”). Aparent, o astfel de practică în condițiile rusești ar contribui la dezvoltarea pieței de valori mobiliare din Rusia și ar crește rolul acesteia în furnizarea corporațiilor cu surse de finanțare. Potrivit mai multor analiști, ponderea micilor acționari - persoane fizice ar trebui crescută la 20-25%, iar investitorii instituționali reprezentând populația - până la 8-10%, iar pe această bază în viitor va fi posibilă creșterea capital pe piețele de capital cu amănuntul (majoritatea organizațiilor au acționari de control cu ​​55-70% acțiuni). În SUA, aproximativ jumătate din capitalul social este deținut de persoane fizice.